尾盘播报：风险偏好不足以支撑新一轮牛市
指数整体还是在震荡中缓慢震荡整理的节奏，像一季度末的大幅调整或许很难出现，但若指望指数有大的机会确实也不容易。不过这种高位震荡中，个股的活跃度并不算差，有色、煤炭、钢铁这些大机构的票，次新、高送转这些游资的票，都有不错的短线机会，设好止损轻仓参与还是可行的。反弹依然没有成交量的支撑。不过多数权重板块下降趋势已形成，指望短期内逆转可能性不大。因此，反弹的持续性不应报有太高期望，快进快出仍是不二法则。近期可做好逢低低吸的准备，毕竟此前期待的信号在逐步显现，虽然还不明显，也虽然指数还有反复，市场局部的修复要素如顺周期复苏等仍在支撑市场的结构性机会，社融总量超市场预期，新增社融增速改善重回上行。5月信贷社融超预期回升，尽管结构仍偏差，但大概率提升经济增长和企业盈利预期；从2020年的修复经验来看，今年中报业绩增速将进一步下行，但分化明显。同时，海外通胀压力下加息预期再起，国内保增长压力下流动性维持相对宽松；美联储的快速收紧已经给经济造成了下行压力，股市下行对居民消费的负反馈以及企业融资成本的上升，也为联储软着陆的目标造成了一定的压力。由于联储政策调整的空间已经不大，当前市场仍处于对于联储表态和通胀信号较为敏感的高波动期。外资和结算金当前回流分别超过660亿元和1670亿元，情绪资金回流明显。美联储加息和地缘冲突仍压制风险偏好，社融超预期和保增长政策进一步支撑市场情绪。从社融结构来看，人民币贷款和政府债券融资改善是主要拉动因素。从不同部门信贷结构来看，企业部门票据融资和短贷同比大幅多增，显示政策支持叠加疫情缓解，市场融资需求确有改善，不过实体部门中长期贷款需求相对偏弱，仍有待进一步恢复。整体而言，社融仍处于上行周期，社融总量的超预期增长对于A股具有正面的支撑作用。因为中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，流动性和风险偏好不足以支撑国内新一轮牛市启动。随着近期市场回暖，部分板块回归合理估值，短期需警惕海外超预期收紧对国内市场的风险传递，中长期来看，在货币政策和财政政策的协调配合下，国内企业利润有望进一步修复上涨，基本面上内忧缓和，外患无惧，流动性环境货币宽松基调不改，内外压制因素缓和，衰退后期A股迎来黄金配置阶段，成长股的边际改善逐步体现。股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线投资价值。国内经济稳增长需求迫切，就业问题需要格外关注，稳增长政策还当继续发力，基建投入力度将进一步加大并成为当前稳增长的主要抓手。美国退出量化宽松货币政策带来的冲击逐步显现，流动性紧缩效应可能给市场带来冲击。对下半年的大类资产投资前景而言，国内债券收益率已到底部位置，而权益投资方面随着经济景气的上行将给A股带来支撑。周期、地产基建、金融和消费是配置方向，大宗商品价格涨幅高点已过。资本市场的好转有待于实体经济的改善，这是应该达成的共识。A股市场的底部不是来自情绪和博弈交易，而是基于宏观经济自上而下的判断，即从周期定位角度，通过政策、利率等领先指标的逻辑判断经济底部，进而判断资本市场的拐点。本轮科技行情或不会重现2015年稳增长窗口期关闭后的成长股跑输。中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈利优势仍有望保持在较高水平。结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长股重新回到了起跑线上，蓄势待发。这个期间主要关注海外通胀风险对国内的影响，同时关注国内经济提振的效果对市场的影响，整体结构性行情为主，保持仓位下适当做个股博弈。不过，短期来看，市场反弹以来，主要指数普遍上涨，短期回调压力增大。军工、风电、光伏、锂电、芯片等年内率先展开中期调整的赛道板块止跌反弹，激活市场做多信心；并有望带领大盘在中报窗口期来临之前展开一波中级行情。从中长期来看，我们持续看好A股市场，但在外围流动性进一步收紧的预期之下，未来一段时间择股的重要性将显著上升，可沿着稳增长的政策部署进行挖掘，重点关注煤炭、石油石化，以及风电、光伏、绿电等板块。#股票#
指数整体还是在震荡中缓慢震荡整理的节奏，像一季度末的大幅调整或许很难出现，但若指望指数有大的机会确实也不容易。不过这种高位震荡中，个股的活跃度并不算差，有色、煤炭、钢铁这些大机构的票，次新、高送转这些游资的票，都有不错的短线机会，设好止损轻仓参与还是可行的。反弹依然没有成交量的支撑。不过多数权重板块下降趋势已形成，指望短期内逆转可能性不大。因此，反弹的持续性不应报有太高期望，快进快出仍是不二法则。近期可做好逢低低吸的准备，毕竟此前期待的信号在逐步显现，虽然还不明显，也虽然指数还有反复，市场局部的修复要素如顺周期复苏等仍在支撑市场的结构性机会，社融总量超市场预期，新增社融增速改善重回上行。5月信贷社融超预期回升，尽管结构仍偏差，但大概率提升经济增长和企业盈利预期；从2020年的修复经验来看，今年中报业绩增速将进一步下行，但分化明显。同时，海外通胀压力下加息预期再起，国内保增长压力下流动性维持相对宽松；美联储的快速收紧已经给经济造成了下行压力，股市下行对居民消费的负反馈以及企业融资成本的上升，也为联储软着陆的目标造成了一定的压力。由于联储政策调整的空间已经不大，当前市场仍处于对于联储表态和通胀信号较为敏感的高波动期。外资和结算金当前回流分别超过660亿元和1670亿元，情绪资金回流明显。美联储加息和地缘冲突仍压制风险偏好，社融超预期和保增长政策进一步支撑市场情绪。从社融结构来看，人民币贷款和政府债券融资改善是主要拉动因素。从不同部门信贷结构来看，企业部门票据融资和短贷同比大幅多增，显示政策支持叠加疫情缓解，市场融资需求确有改善，不过实体部门中长期贷款需求相对偏弱，仍有待进一步恢复。整体而言，社融仍处于上行周期，社融总量的超预期增长对于A股具有正面的支撑作用。因为中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，流动性和风险偏好不足以支撑国内新一轮牛市启动。随着近期市场回暖，部分板块回归合理估值，短期需警惕海外超预期收紧对国内市场的风险传递，中长期来看，在货币政策和财政政策的协调配合下，国内企业利润有望进一步修复上涨，基本面上内忧缓和，外患无惧，流动性环境货币宽松基调不改，内外压制因素缓和，衰退后期A股迎来黄金配置阶段，成长股的边际改善逐步体现。股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线投资价值。国内经济稳增长需求迫切，就业问题需要格外关注，稳增长政策还当继续发力，基建投入力度将进一步加大并成为当前稳增长的主要抓手。美国退出量化宽松货币政策带来的冲击逐步显现，流动性紧缩效应可能给市场带来冲击。对下半年的大类资产投资前景而言，国内债券收益率已到底部位置，而权益投资方面随着经济景气的上行将给A股带来支撑。周期、地产基建、金融和消费是配置方向，大宗商品价格涨幅高点已过。资本市场的好转有待于实体经济的改善，这是应该达成的共识。A股市场的底部不是来自情绪和博弈交易，而是基于宏观经济自上而下的判断，即从周期定位角度，通过政策、利率等领先指标的逻辑判断经济底部，进而判断资本市场的拐点。本轮科技行情或不会重现2015年稳增长窗口期关闭后的成长股跑输。中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈利优势仍有望保持在较高水平。结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长股重新回到了起跑线上，蓄势待发。这个期间主要关注海外通胀风险对国内的影响，同时关注国内经济提振的效果对市场的影响，整体结构性行情为主，保持仓位下适当做个股博弈。不过，短期来看，市场反弹以来，主要指数普遍上涨，短期回调压力增大。军工、风电、光伏、锂电、芯片等年内率先展开中期调整的赛道板块止跌反弹，激活市场做多信心；并有望带领大盘在中报窗口期来临之前展开一波中级行情。从中长期来看，我们持续看好A股市场，但在外围流动性进一步收紧的预期之下，未来一段时间择股的重要性将显著上升，可沿着稳增长的政策部署进行挖掘，重点关注煤炭、石油石化，以及风电、光伏、绿电等板块。#股票#
尾盘播报：风险偏好不足以支撑新一轮牛市
指数整体还是在震荡中缓慢震荡整理的节奏，像一季度末的大幅调整或许很难出现，但若指望指数有大的机会确实也不容易。不过这种高位震荡中，个股的活跃度并不算差，有色、煤炭、钢铁这些大机构的票，次新、高送转icon这些游资的票，都有不错的短线机会，设好止损轻仓参与还是可行的。反弹依然没有成交量的支撑。不过多数权重板块下降趋势已形成，指望短期内逆转可能性不大。因此，反弹的持续性不应报有太高期望，快进快出仍是不二法则。近期可做好逢低低吸的准备，毕竟此前期待的信号在逐步显现，虽然还不明显，也虽然指数还有反复，市场局部的修复要素如顺周期复苏等仍在支撑市场的结构性机会，社融总量超市场预期，新增社融增速改善重回上行。5月信贷社融超预期回升，尽管结构仍偏差，但大概率提升经济增长和企业盈利预期；从2020年的修复经验来看，今年中报业绩增速将进一步下行，但分化明显。同时，海外通胀压力下加息预期icon再起，国内保增长压力下流动性维持相对宽松；美联储icon的快速收紧已经给经济造成了下行压力，股市下行对居民消费的负反馈以及企业融资成本的上升，也为联储软着陆的目标造成了一定的压力。由于联储政策调整的空间已经不大，当前市场仍处于对于联储表态和通胀信号较为敏感的高波动期。外资和结算金当前回流分别超过660亿元和1670亿元，情绪资金回流明显。美联储加息和地缘冲突仍压制风险偏好，社融超预期和保增长政策进一步支撑市场情绪。从社融结构来看，人民币贷款和政府债券融资改善是主要拉动因素。从不同部门信贷结构来看，企业部门票据融资和短贷同比大幅多增，显示政策支持叠加疫情缓解，市场融资需求确有改善，不过实体部门中长期贷款需求相对偏弱，仍有待进一步恢复。整体而言，社融仍处于上行周期，社融总量的超预期增长对于A股具有正面的支撑作用。因为中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，流动性和风险偏好不足以支撑国内新一轮牛市启动。随着近期市场回暖，部分板块回归合理估值，短期需警惕海外超预期收紧对国内市场的风险传递，中长期来看，在货币政策和财政政策的协调配合下，国内企业利润有望进一步修复上涨，基本面上内忧缓和，外患无惧，流动性环境货币宽松基调不改，内外压制因素缓和，衰退后期A股迎来黄金配置阶段，成长股的边际改善逐步体现。股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线投资价值。国内经济稳增长需求迫切，就业问题需要格外关注，稳增长政策还当继续发力，基建投入力度将进一步加大并成为当前稳增长的主要抓手。美国退出量化宽松货币政策带来的冲击逐步显现，流动性紧缩效应可能给市场带来冲击。对下半年的大类资产投资前景而言，国内债券收益率已到底部位置，而权益投资方面随着经济景气的上行将给A股带来支撑。周期、地产基建、金融和消费是配置方向，大宗商品价格涨幅高点已过。资本市场的好转有待于实体经济的改善，这是应该达成的共识。A股市场的底部不是来自情绪和博弈交易，而是基于宏观经济自上而下的判断，即从周期定位角度，通过政策、利率等领先指标的逻辑判断经济底部，进而判断资本市场的拐点。本轮科技行情或不会重现2015年稳增长窗口期关闭后的成长股跑输。中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈利优势仍有望保持在较高水平。结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长股重新回到了起跑线上，蓄势待发。这个期间主要关注海外通胀风险对国内的影响，同时关注国内经济提振的效果对市场的影响，整体结构性行情为主，保持仓位下适当做个股博弈。不过，短期来看，市场反弹以来，主要指数普遍上涨，短期回调压力增大。军工、风电、光伏icon、锂电、芯片等年内率先展开中期调整的赛道板块止跌反弹，激活市场做多信心；并有望带领大盘在中报窗口期来临之前展开一波中级行情。从中长期来看，我们持续看好A股市场，但在外围流动性进一步收紧的预期之下，未来一段时间择股的重要性将显著上升，可沿着稳增长的政策部署进行挖掘，重点关注煤炭、石油石化，以及风电、光伏、绿电等板块。
指数整体还是在震荡中缓慢震荡整理的节奏，像一季度末的大幅调整或许很难出现，但若指望指数有大的机会确实也不容易。不过这种高位震荡中，个股的活跃度并不算差，有色、煤炭、钢铁这些大机构的票，次新、高送转icon这些游资的票，都有不错的短线机会，设好止损轻仓参与还是可行的。反弹依然没有成交量的支撑。不过多数权重板块下降趋势已形成，指望短期内逆转可能性不大。因此，反弹的持续性不应报有太高期望，快进快出仍是不二法则。近期可做好逢低低吸的准备，毕竟此前期待的信号在逐步显现，虽然还不明显，也虽然指数还有反复，市场局部的修复要素如顺周期复苏等仍在支撑市场的结构性机会，社融总量超市场预期，新增社融增速改善重回上行。5月信贷社融超预期回升，尽管结构仍偏差，但大概率提升经济增长和企业盈利预期；从2020年的修复经验来看，今年中报业绩增速将进一步下行，但分化明显。同时，海外通胀压力下加息预期icon再起，国内保增长压力下流动性维持相对宽松；美联储icon的快速收紧已经给经济造成了下行压力，股市下行对居民消费的负反馈以及企业融资成本的上升，也为联储软着陆的目标造成了一定的压力。由于联储政策调整的空间已经不大，当前市场仍处于对于联储表态和通胀信号较为敏感的高波动期。外资和结算金当前回流分别超过660亿元和1670亿元，情绪资金回流明显。美联储加息和地缘冲突仍压制风险偏好，社融超预期和保增长政策进一步支撑市场情绪。从社融结构来看，人民币贷款和政府债券融资改善是主要拉动因素。从不同部门信贷结构来看，企业部门票据融资和短贷同比大幅多增，显示政策支持叠加疫情缓解，市场融资需求确有改善，不过实体部门中长期贷款需求相对偏弱，仍有待进一步恢复。整体而言，社融仍处于上行周期，社融总量的超预期增长对于A股具有正面的支撑作用。因为中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，流动性和风险偏好不足以支撑国内新一轮牛市启动。随着近期市场回暖，部分板块回归合理估值，短期需警惕海外超预期收紧对国内市场的风险传递，中长期来看，在货币政策和财政政策的协调配合下，国内企业利润有望进一步修复上涨，基本面上内忧缓和，外患无惧，流动性环境货币宽松基调不改，内外压制因素缓和，衰退后期A股迎来黄金配置阶段，成长股的边际改善逐步体现。股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线投资价值。国内经济稳增长需求迫切，就业问题需要格外关注，稳增长政策还当继续发力，基建投入力度将进一步加大并成为当前稳增长的主要抓手。美国退出量化宽松货币政策带来的冲击逐步显现，流动性紧缩效应可能给市场带来冲击。对下半年的大类资产投资前景而言，国内债券收益率已到底部位置，而权益投资方面随着经济景气的上行将给A股带来支撑。周期、地产基建、金融和消费是配置方向，大宗商品价格涨幅高点已过。资本市场的好转有待于实体经济的改善，这是应该达成的共识。A股市场的底部不是来自情绪和博弈交易，而是基于宏观经济自上而下的判断，即从周期定位角度，通过政策、利率等领先指标的逻辑判断经济底部，进而判断资本市场的拐点。本轮科技行情或不会重现2015年稳增长窗口期关闭后的成长股跑输。中游制造集聚的高景气成长下半年相对盈利优势仍有望保持在较高水平。结合上半年估值挤压和盈利下调的充分定价，成长股重新回到了起跑线上，蓄势待发。这个期间主要关注海外通胀风险对国内的影响，同时关注国内经济提振的效果对市场的影响，整体结构性行情为主，保持仓位下适当做个股博弈。不过，短期来看，市场反弹以来，主要指数普遍上涨，短期回调压力增大。军工、风电、光伏icon、锂电、芯片等年内率先展开中期调整的赛道板块止跌反弹，激活市场做多信心；并有望带领大盘在中报窗口期来临之前展开一波中级行情。从中长期来看，我们持续看好A股市场，但在外围流动性进一步收紧的预期之下，未来一段时间择股的重要性将显著上升，可沿着稳增长的政策部署进行挖掘，重点关注煤炭、石油石化，以及风电、光伏、绿电等板块。
#外汇[超话]# 黄金日线伴随下探回升收阳，整体仍处于区间内运行，并没有明显的单边突破迹象，短期还将陷入反复拉锯，不过暂时处于向下趋势中的整理修正，4小时此前阴跌之后，昨日单阳快速拉起，但收盘仍收不稳，隔日开盘仍有所回东和，重新回到1836下方震荡运行，反弹不收高，持续性不足，结合K线结构，来回拉锯是主格调，并不是单边方向的开始。短期内或许还将继续维持这种宽幅震荡拉锯，操作上以超短线为主。 黄金：(1)1843-1845依旧短空，防守1850，目标1833-1825.
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