稀土供需及政策展望
一、 基本情况介绍
1.1 国内市场
1. 稀土今年价格趋势上涨，氧化镨钕价格从年初30多万持续上涨到目前70多万。稀土铽
和稀土镝价格有所回调，分别从 305 万和 1200 万回调至 291 万和 1065 万，从市场反馈 来看，与缅甸或将通关有关。缅甸通关影响:从重稀土来看，从开关、隔离到最后的生 产，至少到明年一月甚至春节后，重稀土价格还会上涨。轻稀土:氧化镨钕价格持续上 涨的可能性很大，涨价可能持续到明年二季度，乐观估计可以涨到 90-100 万。价格上 涨的判断基于:(1)下游需求:新能源汽车增幅快，风电需求稳定(没有大幅回调)， 未来结合国家政策鼓励，需求将会逐步扩大。家电、电梯等领域需求增长较慢。稀土永 磁工业电机增速将会很快，其增速或超新能源汽车对于稀土永磁材料的需求增速，相 较于普通电机可以节约 20-30%的电力。工信部发文中鼓励使用的节能电机中，稀土永 磁电机占比或较大。虽然稀土永磁电机成本高，但是 1~2 年即可收回成本。(2)上游 供给:1镨钕:北方稀土约 10 万吨指标目前几乎用尽，同时没有明确规定可以扩大指 标量，1~10 月份进口量与去年几乎同比持平，其他供给增量非常少。目前来看，今年 缺口 3000~5000 吨，供需错配造成价格大幅上涨。预计明年 2 月底三月初会有补库期。 其他企业镨钕增量几乎没有空间，未能增量只能依赖于国家对于北方稀土的指标提升。 氧化铽价格从 300 多万涨到 1000 多万后，未来有可能涨到 1500 万，国外企业一直在采 购，出口需求一年大约 400~450 吨，国内消费+出口大约总计 550 吨。未来三种主流稀 土的消费量会持续增加，供应量有限，价格支撑较强。
2. 行业整合:中铝、五矿、赣州市筹划稀土资产战略重组，体现国家对于稀土行业关注度 提升，最终未来国家对于稀土管控力度会更大，不断提升对于稀土的定价权。
3. 下游价格接受能力:上半年磁材产量不错，下半年稀土价格上涨后，大部分企业不再生 产低端产品，重点生产高性能钕铁硼产品。按照毛坯料算，低端产品大约减少 2 万多吨 消耗，增加了约 1.2 万吨高性能钕铁硼的消费量。
1.2 国际市场
1. 国际:稀土高价位下，国外主流厂商如 Lynas 等也开始提升产量，国际市场中未来三五
年可能会有新企业出现。但中国有资源优势，且消费和供给占全球比重 80~90%，国外 企业想提升市占率比较难。
二、 Q&A
1. Q:北方稀土有在安徽建设磁材厂，整体进度如何? A:目前信息不多，根据发布的公告，北方稀土一直在扩张下游，产业链不断向下游延伸。
2. Q:工业电机中铁氧体和稀土永磁两种占比未来如何变化? A:具体数据没有详细的分析。很多企业有意愿换稀土永磁电机，虽然成本较高，但节 能效果优于其他种类电机。目前很多企业都已应用稀土永磁电机，诸如河北钢铁旗下公 司、水泥厂搅拌机、油田、稀土行业萃取分离机，基本一年可以回本。目前，由于钕铁 硼标准较多，不便于统计，占比没有具体数据。总体而言，行业发展趋势是稀土永磁电 机作为主导。在新的国家标准出台后，空调、洗衣机等也开始更换稀土永磁电机，稀土 永磁电机比铁氧体要优秀很多，在最新的国家能效等级标准中，由于标准的提高，空调 厂家更偏向于使用节能效果更好的稀土永磁。
3. Q:北方稀土长期协议价格如何变化? A:此前北方稀土的长协价格为年度调整，今年更改为季度调整，每季度末由内部会议 商定涨跌幅。
4. Q:国外(缅甸)进口稀土资源对国内冲击如何?
A:从 8 月到现在一直声称将要通关，但一直没能实现，十月份过从缅甸进口几十吨， 正常情况下可以进口约 2000 吨稀土。目前腾冲的口岸疫情防控压力还是很大。根据调 研，若正常通关，从缅甸进口量比较小，折合 5000~6000 吨镨钕，约 10 吨镝，约 20 吨铽。镨钕一年的需求缺口大约 65000 吨，需求缺口仍存，短期会有一点价格冲击，长 期来看供给仍然紧张。
5. Q:重稀土和轻稀土市场化定价的比例有多少?政策干预可能性有多大? A:中国稀土行业这两年供需矛盾凸显，大约 50%签订长期协议(包括北方稀土在内) 干预可能性很小:下游只是一种添加剂，成本占比小，价格敏感性低，稀土价格上涨是 一种价值回归，与关乎民生的煤炭钢铁等不一样，国家没有干预的必要性，并且国家也 长期呼吁不要把稀土卖到白菜价。
6. Q:贸易商层面库存影响?
A:稀土价格从 2020 年 5 月开始上涨，经过多轮次洗刷，贸易商目前库存很少。
7. Q:风电装机对哪一种稀土需求高? A:高性能钕铁硼的应用，包括新能源汽车，节能电梯与风电行业，主要是轻稀土(占 25%~30%左右)，重稀土占比(4%左右)，现在技术突破后，单体用量减少，但是总量提 升。
8. Q:下游对于涨价的接受度与二季度相比有什么区别? A:五六月份价格回调原因:钢材、铜铝价格上涨时，更关心这些材料的采购，没有资 金用于下单钕铁硼，消费量减少，稀土价格回调。九月底后，大宗商品价格回落后，市 场关注点转移回稀土，恰逢供应紧张，造成价格持续上涨，因为下游没库存，不得不高 价购买。上游议价能力提升，季度议价改成月度议价，上游不再是供大于求的经营模式。
9. Q:工业永磁电机添加镝和铽吗?添加量大约多少? A:添加，钕铁硼下游大部分用在电机上。新能源汽车最多添加镝和铽 7%，水泵添加镝 和铽 4%。由于钕铁硼是非标准的，镝和铽的添加可根据客户提供定制化需求，添加量 范围较广。
10. Q:欧美永磁电机应用比例?
A:中国渗透率不到 5%，欧美使用 70~80%永磁电机，钕铁硼出口到美国一个月 400 吨左 右。
11. Q:四季度稀土需求的季节性?
A:行业旺季为二季度和 9/10 月份。目前 11 月是以往的淡季，但是稀土价格上涨，印 证下游库存量少。春节涉及流通性问题，下游企业要备货。9~10 月份国外订单较多。 汽车等签长单影响不大，不表现出周期性。
12. Q:北方稀土拍卖的价格与长期协议的价格如何? A:此前包头交易所没有竞拍，后来交给北方稀土管理，目前竞拍价低于市场价格。
13. Q:稀土回收企业，是赚取加工费吗?有哪些企业? A:企业收购钕铁硼废料，与镨钕市场价挂钩，除非恰好赶上价格上涨，其他时段要不断 对库存调整不断调整。华宏科技(有子公司吉安鑫泰科技)目前参与稀土回收，与南方 稀土进行合作，原材料统一加工焙烧，具有成本优势。#股票##价值投资日志[超话]#
一、 基本情况介绍
1.1 国内市场
1. 稀土今年价格趋势上涨，氧化镨钕价格从年初30多万持续上涨到目前70多万。稀土铽
和稀土镝价格有所回调，分别从 305 万和 1200 万回调至 291 万和 1065 万，从市场反馈 来看，与缅甸或将通关有关。缅甸通关影响:从重稀土来看，从开关、隔离到最后的生 产，至少到明年一月甚至春节后，重稀土价格还会上涨。轻稀土:氧化镨钕价格持续上 涨的可能性很大，涨价可能持续到明年二季度，乐观估计可以涨到 90-100 万。价格上 涨的判断基于:(1)下游需求:新能源汽车增幅快，风电需求稳定(没有大幅回调)， 未来结合国家政策鼓励，需求将会逐步扩大。家电、电梯等领域需求增长较慢。稀土永 磁工业电机增速将会很快，其增速或超新能源汽车对于稀土永磁材料的需求增速，相 较于普通电机可以节约 20-30%的电力。工信部发文中鼓励使用的节能电机中，稀土永 磁电机占比或较大。虽然稀土永磁电机成本高，但是 1~2 年即可收回成本。(2)上游 供给:1镨钕:北方稀土约 10 万吨指标目前几乎用尽，同时没有明确规定可以扩大指 标量，1~10 月份进口量与去年几乎同比持平，其他供给增量非常少。目前来看，今年 缺口 3000~5000 吨，供需错配造成价格大幅上涨。预计明年 2 月底三月初会有补库期。 其他企业镨钕增量几乎没有空间，未能增量只能依赖于国家对于北方稀土的指标提升。 氧化铽价格从 300 多万涨到 1000 多万后，未来有可能涨到 1500 万，国外企业一直在采 购，出口需求一年大约 400~450 吨，国内消费+出口大约总计 550 吨。未来三种主流稀 土的消费量会持续增加，供应量有限，价格支撑较强。
2. 行业整合:中铝、五矿、赣州市筹划稀土资产战略重组，体现国家对于稀土行业关注度 提升，最终未来国家对于稀土管控力度会更大，不断提升对于稀土的定价权。
3. 下游价格接受能力:上半年磁材产量不错，下半年稀土价格上涨后，大部分企业不再生 产低端产品，重点生产高性能钕铁硼产品。按照毛坯料算，低端产品大约减少 2 万多吨 消耗，增加了约 1.2 万吨高性能钕铁硼的消费量。
1.2 国际市场
1. 国际:稀土高价位下，国外主流厂商如 Lynas 等也开始提升产量，国际市场中未来三五
年可能会有新企业出现。但中国有资源优势，且消费和供给占全球比重 80~90%，国外 企业想提升市占率比较难。
二、 Q&A
1. Q:北方稀土有在安徽建设磁材厂，整体进度如何? A:目前信息不多，根据发布的公告，北方稀土一直在扩张下游，产业链不断向下游延伸。
2. Q:工业电机中铁氧体和稀土永磁两种占比未来如何变化? A:具体数据没有详细的分析。很多企业有意愿换稀土永磁电机，虽然成本较高，但节 能效果优于其他种类电机。目前很多企业都已应用稀土永磁电机，诸如河北钢铁旗下公 司、水泥厂搅拌机、油田、稀土行业萃取分离机，基本一年可以回本。目前，由于钕铁 硼标准较多，不便于统计，占比没有具体数据。总体而言，行业发展趋势是稀土永磁电 机作为主导。在新的国家标准出台后，空调、洗衣机等也开始更换稀土永磁电机，稀土 永磁电机比铁氧体要优秀很多，在最新的国家能效等级标准中，由于标准的提高，空调 厂家更偏向于使用节能效果更好的稀土永磁。
3. Q:北方稀土长期协议价格如何变化? A:此前北方稀土的长协价格为年度调整，今年更改为季度调整，每季度末由内部会议 商定涨跌幅。
4. Q:国外(缅甸)进口稀土资源对国内冲击如何?
A:从 8 月到现在一直声称将要通关，但一直没能实现，十月份过从缅甸进口几十吨， 正常情况下可以进口约 2000 吨稀土。目前腾冲的口岸疫情防控压力还是很大。根据调 研，若正常通关，从缅甸进口量比较小，折合 5000~6000 吨镨钕，约 10 吨镝，约 20 吨铽。镨钕一年的需求缺口大约 65000 吨，需求缺口仍存，短期会有一点价格冲击，长 期来看供给仍然紧张。
5. Q:重稀土和轻稀土市场化定价的比例有多少?政策干预可能性有多大? A:中国稀土行业这两年供需矛盾凸显，大约 50%签订长期协议(包括北方稀土在内) 干预可能性很小:下游只是一种添加剂，成本占比小，价格敏感性低，稀土价格上涨是 一种价值回归，与关乎民生的煤炭钢铁等不一样，国家没有干预的必要性，并且国家也 长期呼吁不要把稀土卖到白菜价。
6. Q:贸易商层面库存影响?
A:稀土价格从 2020 年 5 月开始上涨，经过多轮次洗刷，贸易商目前库存很少。
7. Q:风电装机对哪一种稀土需求高? A:高性能钕铁硼的应用，包括新能源汽车，节能电梯与风电行业，主要是轻稀土(占 25%~30%左右)，重稀土占比(4%左右)，现在技术突破后，单体用量减少，但是总量提 升。
8. Q:下游对于涨价的接受度与二季度相比有什么区别? A:五六月份价格回调原因:钢材、铜铝价格上涨时，更关心这些材料的采购，没有资 金用于下单钕铁硼，消费量减少，稀土价格回调。九月底后，大宗商品价格回落后，市 场关注点转移回稀土，恰逢供应紧张，造成价格持续上涨，因为下游没库存，不得不高 价购买。上游议价能力提升，季度议价改成月度议价，上游不再是供大于求的经营模式。
9. Q:工业永磁电机添加镝和铽吗?添加量大约多少? A:添加，钕铁硼下游大部分用在电机上。新能源汽车最多添加镝和铽 7%，水泵添加镝 和铽 4%。由于钕铁硼是非标准的，镝和铽的添加可根据客户提供定制化需求，添加量 范围较广。
10. Q:欧美永磁电机应用比例?
A:中国渗透率不到 5%，欧美使用 70~80%永磁电机，钕铁硼出口到美国一个月 400 吨左 右。
11. Q:四季度稀土需求的季节性?
A:行业旺季为二季度和 9/10 月份。目前 11 月是以往的淡季，但是稀土价格上涨，印 证下游库存量少。春节涉及流通性问题，下游企业要备货。9~10 月份国外订单较多。 汽车等签长单影响不大，不表现出周期性。
12. Q:北方稀土拍卖的价格与长期协议的价格如何? A:此前包头交易所没有竞拍，后来交给北方稀土管理，目前竞拍价低于市场价格。
13. Q:稀土回收企业，是赚取加工费吗?有哪些企业? A:企业收购钕铁硼废料，与镨钕市场价挂钩，除非恰好赶上价格上涨，其他时段要不断 对库存调整不断调整。华宏科技(有子公司吉安鑫泰科技)目前参与稀土回收，与南方 稀土进行合作，原材料统一加工焙烧，具有成本优势。#股票##价值投资日志[超话]#
明日重点关注这六大最具爆发潜力板块！
一、人气龙头
1、CRO：龙一药明康德；龙二泰格医药；龙三凯莱英；其它人气高的：博腾股份、昭衍新药、药石科技、华测检测。
2、白酒：龙一山西汾酒；龙二泸州老窖；龙三古井贡酒；其它人气高的：海南椰岛、洋河股份、舍得酒业、今世缘。
3、风电：龙一大金重工；龙二明阳智能；龙三金风科技；其它人气高的：中天科技、天顺风能、上海电气、新天绿能。
4、元宇宙：龙一中青宝；龙二佳创视讯；龙三顺网科技；其它人气高的：歌尔股份、大富科技、丝路视觉、新国脉。
5、券商：龙一东方财富；龙二中信证券；龙三中信建投；其它人气高的：东吴证券、华泰证券、东方证券。
6、食品饮料：龙一伊利股份；龙二海天味业；龙三金龙鱼；其它人气高的：绝味食品、汤臣倍健、养元饮品。
板块逻辑解析
1、CRO
谈到CRO这个医药细分领域，很多人的第一印象就是感觉贵，里面的企业估值都比较高，动辄七八十倍的市盈率，确实如此，如果仅从静态估值的层面来看，很多CRO企业的估值水平明显偏高，这点相信大家毋庸置疑，但是市场是在动态发展的，相比于过往的业绩，其实行业未来的发展前景才是我们更应该关注的重点，展望未来五年，在全球药企加大创新投入、人口老龄化、工程师红利、利好支持等四大因素的推动下，CRO行业的发展前景不言而喻，预计每年的业绩增速将达到30%，增速非常迅猛。
板块上来看，CRO板块今天继续表现，连续反弹了6天，反弹幅度已经接近10%，显著跑赢各大指数，个人觉得，目前的这个位置，依旧是很好的机会，仅从技术面看，反弹趋势已经确立，短期还会有上攻的空间，在里面有先手的继续躺，没有的可以继续把握。
2、白酒
白酒行业的逻辑不用多说，大家都明白，行业商业模式优秀，毛利率以及净利率水平非常高，市场空间广阔，产品具备提价能力、行业具备弱周期性等等，这些都是白酒行业发展的天然优势，今年虽然是消费行业的淡季，但是对白酒行业的影响有限，根据目前的情况来看，白酒行业的景气度回暖趋势明显，其中高端酒的产品价位稳步提升，次高端酒企的业绩表现亮眼，四季度又是消费行业的旺季，所以接下来白酒板块大有可为。
板块上来看，白酒板块是低位消费中最后开始动的板块，像前期的猪肉板块和近期的食品饮料板块，早就在底部频频异动，开启震荡上行的趋势，今天，白酒板块迎来爆发，这意味着它将结束前面的底部横盘趋势，后面将逐渐进入到震荡上行的趋势，所以目前这个位置，如果前面有潜伏的，可以拿好，等待继续震荡上行，如果没有的，可以等小幅回调后再进。
3、风电
未来，在碳中和时代的大背景下，风电将会成为我国发电领域不可或缺的增量，根据数据显示，截至8月底，全国发电装机容量23亿千瓦，同比增长10%；其中，风电装机容量约3亿千瓦，同比增长34%；太阳能发电装机容量约2.8亿千瓦，同比增长24.6%；这两项的增幅最大，由此可见，在新能源领域，风电、光伏、太阳能代表着未来的主要发展方向，这些产业将进入高景气周期，估值空间也将因此被打开，其中表现欠缺的风电板块最具潜力。
4、元宇宙
元宇宙最近的龙头一直在切换，不断的有新龙头冒出来，都是以小市值为主，这里面大多是游资在炒作，个人觉得，只要前期的老龙头中青宝能够横住，资金就会不断的做轮动补涨，以及分支的挖掘，所以我们一定要及时转换，注意高切低换，选择那些低位有补涨潜力的，别去追已经处在高位的。
5、券商与食品饮料
这两个方向的逻辑之前反复讲过，今天就不多赘述，策略就是中线心态拿住，出现大幅调整就分批低吸。券商板块经过上周四的大阳，确认从底部走出来后，目前已经连续回调了三天，依旧没有下穿10日线，支撑很强，这个位置机会不错，可以适当的加一点；食品饮料板块今天继续表现，向上趋势正在慢慢形成，这个位置可以安心拿住，躺好不用动。
三、大盘解析:
指数今日继续窄幅震荡，收跌0.33%，技术上看，进入小箱体震荡的下沿支撑，预计明天会有反抽的可能，但是力度有限，成交量上两市共1.1万亿，继续维持在万亿水平，整体上来看，今天的市场跌多涨少，处于一个普跌的状态，资金高切低换的意图也明显，操作上继续看多做多，把握以消费为主的低位机会。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！ #今日看盘# #投资# #新浪财经#
一、人气龙头
1、CRO：龙一药明康德；龙二泰格医药；龙三凯莱英；其它人气高的：博腾股份、昭衍新药、药石科技、华测检测。
2、白酒：龙一山西汾酒；龙二泸州老窖；龙三古井贡酒；其它人气高的：海南椰岛、洋河股份、舍得酒业、今世缘。
3、风电：龙一大金重工；龙二明阳智能；龙三金风科技；其它人气高的：中天科技、天顺风能、上海电气、新天绿能。
4、元宇宙：龙一中青宝；龙二佳创视讯；龙三顺网科技；其它人气高的：歌尔股份、大富科技、丝路视觉、新国脉。
5、券商：龙一东方财富；龙二中信证券；龙三中信建投；其它人气高的：东吴证券、华泰证券、东方证券。
6、食品饮料：龙一伊利股份；龙二海天味业；龙三金龙鱼；其它人气高的：绝味食品、汤臣倍健、养元饮品。
板块逻辑解析
1、CRO
谈到CRO这个医药细分领域，很多人的第一印象就是感觉贵，里面的企业估值都比较高，动辄七八十倍的市盈率，确实如此，如果仅从静态估值的层面来看，很多CRO企业的估值水平明显偏高，这点相信大家毋庸置疑，但是市场是在动态发展的，相比于过往的业绩，其实行业未来的发展前景才是我们更应该关注的重点，展望未来五年，在全球药企加大创新投入、人口老龄化、工程师红利、利好支持等四大因素的推动下，CRO行业的发展前景不言而喻，预计每年的业绩增速将达到30%，增速非常迅猛。
板块上来看，CRO板块今天继续表现，连续反弹了6天，反弹幅度已经接近10%，显著跑赢各大指数，个人觉得，目前的这个位置，依旧是很好的机会，仅从技术面看，反弹趋势已经确立，短期还会有上攻的空间，在里面有先手的继续躺，没有的可以继续把握。
2、白酒
白酒行业的逻辑不用多说，大家都明白，行业商业模式优秀，毛利率以及净利率水平非常高，市场空间广阔，产品具备提价能力、行业具备弱周期性等等，这些都是白酒行业发展的天然优势，今年虽然是消费行业的淡季，但是对白酒行业的影响有限，根据目前的情况来看，白酒行业的景气度回暖趋势明显，其中高端酒的产品价位稳步提升，次高端酒企的业绩表现亮眼，四季度又是消费行业的旺季，所以接下来白酒板块大有可为。
板块上来看，白酒板块是低位消费中最后开始动的板块，像前期的猪肉板块和近期的食品饮料板块，早就在底部频频异动，开启震荡上行的趋势，今天，白酒板块迎来爆发，这意味着它将结束前面的底部横盘趋势，后面将逐渐进入到震荡上行的趋势，所以目前这个位置，如果前面有潜伏的，可以拿好，等待继续震荡上行，如果没有的，可以等小幅回调后再进。
3、风电
未来，在碳中和时代的大背景下，风电将会成为我国发电领域不可或缺的增量，根据数据显示，截至8月底，全国发电装机容量23亿千瓦，同比增长10%；其中，风电装机容量约3亿千瓦，同比增长34%；太阳能发电装机容量约2.8亿千瓦，同比增长24.6%；这两项的增幅最大，由此可见，在新能源领域，风电、光伏、太阳能代表着未来的主要发展方向，这些产业将进入高景气周期，估值空间也将因此被打开，其中表现欠缺的风电板块最具潜力。
4、元宇宙
元宇宙最近的龙头一直在切换，不断的有新龙头冒出来，都是以小市值为主，这里面大多是游资在炒作，个人觉得，只要前期的老龙头中青宝能够横住，资金就会不断的做轮动补涨，以及分支的挖掘，所以我们一定要及时转换，注意高切低换，选择那些低位有补涨潜力的，别去追已经处在高位的。
5、券商与食品饮料
这两个方向的逻辑之前反复讲过，今天就不多赘述，策略就是中线心态拿住，出现大幅调整就分批低吸。券商板块经过上周四的大阳，确认从底部走出来后，目前已经连续回调了三天，依旧没有下穿10日线，支撑很强，这个位置机会不错，可以适当的加一点；食品饮料板块今天继续表现，向上趋势正在慢慢形成，这个位置可以安心拿住，躺好不用动。
三、大盘解析:
指数今日继续窄幅震荡，收跌0.33%，技术上看，进入小箱体震荡的下沿支撑，预计明天会有反抽的可能，但是力度有限，成交量上两市共1.1万亿，继续维持在万亿水平，整体上来看，今天的市场跌多涨少，处于一个普跌的状态，资金高切低换的意图也明显，操作上继续看多做多，把握以消费为主的低位机会。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！ #今日看盘# #投资# #新浪财经#
生物医药板块，最灰暗的时候已经过去，赵蓓的工银瑞信医疗保健行业股票应该可以稳步上涨了。
在最绝望的时候抄底，在人声鼎沸时离场。
整个2021年，生物医药板块的机会都不如医疗，尤其是CXO为代表的高景气赛道。
随着此次疫情的扩散，传统疫苗板块终于又赢得了反弹的机会。
市场的真理永远是，涨多了要回调，跌多了必将反弹。
接下来，很多医药和医疗主动基金可能跑不赢医药指数。
在最绝望的时候抄底，在人声鼎沸时离场。
整个2021年，生物医药板块的机会都不如医疗，尤其是CXO为代表的高景气赛道。
随着此次疫情的扩散，传统疫苗板块终于又赢得了反弹的机会。
市场的真理永远是，涨多了要回调，跌多了必将反弹。
接下来，很多医药和医疗主动基金可能跑不赢医药指数。
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