刘元春：全球滞胀中，中国崛起的新机遇在哪里？

原创 网易研究局 网易研究局 2022-06-26 19:30 发表于北京



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刘元春（上海财经大学校长、中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛（CMF）联合创始人）



60S要点速读：

1、全球通胀给中国带来的机遇是大于挑战的，它是大变局中给予中国进一步破局的很大契机，我们应抓住全球这一轮的变化，做好我们的事情。

2、滞胀虽然对中国会带来很多冲击，但是对中国供给能力会有全面的释放，对中国结构性转型会提供全面的契机。

3、全球滞胀的出现是在大变局中，给予中国进一步破局的机会，中国必须重新审视它的产业政策，充分发挥大市场、大制造、低成本的优势。同时进一步提升技术进步，使我们在新能源、新技术上的前期布局能够有一个加速性的赶超，在这样一个超级时段产生赶超效应。

正文：

全世界目前面临一个新问题，刚从疫情摆脱出来，出现了前所未有的滞胀的局面，按照目前世界银行OECD和各大机构公布的数据，就会看到2022年整个世界的通货膨胀率可能会接近8%，发达国家会接近7%，新兴市场经济体可能会接近10%，导致今年的通货膨胀将会比去年高3.8个百分点，达到2008年以来的新高。另外很重要的一点是，在通胀高启的同时，全球增长速度出现加速回落，整个世界的经济增长速度目前预计将从明年5.7%下降到今年2.9%左右，下降了2.8个百分点，在这个下降中会看到发展中国家下降得更多。

更重要的是，大家认为未来几年整个世界经济增长速度的下滑刚刚开启，比如像美国，大家预测今年美国的经济增长速度可能从去年的4%点多下降到不到3%的水平，到明年可能会下降到1.8%，后年可能会达到不足1%的水平。因此，在这种状况下，很多人对全球通胀的实质，以及对中国所带来的挑战进行了很多分析，我认为全球通胀给中国带来的机遇是大于挑战的，它是大变局中给予中国进一步破局的很大契机，我们应抓住全球这一轮的变化，做好我们的事情。

第一，全球滞胀将对资本主义体系带来重创。这一轮滞胀的原因，从表象看好像是俄乌冲突，好像是疫情冲击带来的供给端和需求端的不对称变化所导致的。但是我们看到，全球滞胀的信号实际在2008年以后就已经出现，长期停滞是2008年到2018年整个宏观界讨论的核心，全球经济增长在人口老龄化、技术进步的倒退、全球化逆转等因素的作用下，使增长中枢持续下降了两个百分点。目前我们看到的通胀问题，绝非这两年才出现。全球的高债务、高杠杆、低利率状况也持续了很多年，因此，这一轮滞胀绝对不是俄乌冲突、绝对不是新冠疫情导致的，它实际上是整个资本主义体系发生重大扭曲、发生重大资源错配所带来的一轮新危机的出现。如果从世界经济的长波理论看，五十年一遇的长波低谷重新开始。

因此，滞胀将标志着发达资本主义，特别是欧美体系将会进一步受到重创，这个重创体现在：一是美国经济很可能出现硬着陆，不仅仅体现在GDP的下滑，更重要的是目前所看到的美元指数的高启、房地产价格指数的高启以及股票市场价格的高启，很可能出现一轮泡沫破灭的现象。其中很重要的一个表现，从今年初期到现在，纳斯达克指数、道琼斯指数已经下滑了20%，导致美国的资产财富缩水接近20万亿的水平，这只是刚刚开始。二是美元地位在这一轮冲击中，虽然不会被取代，但会受到冲击。美国在这种高成本下，在中美对抗中所布局的一些战略可能会受阻。这一轮滞胀中，美国这个火车头可能会面临着更为重大的冲击。紧跟其后的是欧洲。目前一个标志性的，欧洲的通货膨胀已经超过8%，特别是德国，已经达到8.7%，必然会引来它的超级紧缩，这个紧缩带来各国国债收益率急剧上扬，意大利十年期国债收益率超过了它的“死亡线”——4%。因此，欧元区在2008年后出现的欧债危机很可能再现，欧元区以及欧盟在政治经济双重挤压下，是不是面临新一轮危机是需要我们进行深度研究的。

第二，滞胀虽然对中国会带来很多冲击，但是对中国供给能力会有全面的释放，对中国结构性转型会提供全面的契机。大宗商品上涨、能源价格上涨，的确会带来进口成本大幅上扬，去年测算是接近3万亿。对中国经济增长的确也会带来一系列的压力。但是，中国经济目前对于成本冲击的释放能力、缓解能力已经大大提升。因此，本轮石油价格上涨，大宗商品价格上涨，虽然对中国PPI有很大的冲击，但对CPI没有产生明显的变化，基本上是由生产者消化了这个成本。很重要的原因是中国在过去二十年快速提升的供给能力，缓解了目前的这种成本压力。因此在全球通胀上扬，并且这种全球通胀上扬不仅仅体现在大宗商品，而且体现在汽车、耐用品、一些制造品上扬，这将是对中国有利的。中国的出口价格指数将会快速上扬，从去年到今年，中国出口价格指数一改过去非常平缓的态势，出现了强劲的上扬态势，很重要的一点是欧美CPI的上扬对于中国的采购需求上扬，导致我们出口价格出现上扬，从而使我们的贸易条件在近期得到了很好的改善，从而使大量的规模性制造供给能力得到释放。

二是能源价格和基础产品的价格提升，将大大促进我国新能源战略和新型战略产业体系全面的崛起，推动我国经济全面升级，帮助中国成为世界新能源、新经济的中心，我们可能会看到这些年里，在新能源、在新技术上，进行了全面提升，因此在制造业上的地位进一步夯实，在新能源汽车、新能源非化石能源的生产上基本已经成为世界第一，过去十年发生翻天覆地的变化。这种冲击一方面是结构，一方面是我们变化的很大的动力。我们现在新能源发电量已经超过1万亿度，占整个能源发电的19%，新能源汽车已经达到330万辆，占世界销量超过欧洲成为世界销量的第一，未来五年整个新能源汽车增产将超过1000万辆。因此，滞胀所带来的一个是需求方的价格上涨，一个是供应原材料价格上涨，对中国是双刃剑。我认为，这种双刃剑中机遇是大于挑战的。

第三，持续的滞胀将使欧美推进与中国产业链、供应链全面脱钩的战略。最近拜登政府已经公开表态，对中国征收的关税将要取消。美国这种生活成本、生产成本的上扬，对中国供应、中国制造的依赖将会加剧。第二，成本的提升对于很多产业的转移实际上是一个对冲力量，当劳动力成本和各种原材料成本都急剧上扬，一些技术水平进步相对缓慢的区域要想替代中国很难，美国要想将这些产业回转到美国，必将引起工资水平的大涨，必定加剧它的滞胀压力。因此，我认为滞胀带来的这种局面，对美国进行供应链布局、进行对冲中国扩张的布局会受到严重的成本阻碍。因此，对于滞胀的处理方式要从战略上有一个重新审视。

一是必须对中国产能过剩有重新的审视，不能简单化。在1999年、2001年时，我们也进行了一轮大的产能调整，但是加入WTO后，大量的过剩产能转换成了强大的出口能力，因此，在新一轮滞胀中，中国庞大的生产潜能能不能有效转换成供应能力，是我们的战略重心。

二是不必过度刺激欧美，我们可能需要以静制动，等待欧美滞胀中的一些恶化，和在俄乌冲突中的一些消耗。世界的变化、结构性的变化，目前似乎运在中方，不在欧美。大家回顾七十年代，几轮石油危机中，直接让美国的衰落出现了加剧，与此同时，苏联在勃列日涅夫时达到了它的高点，这种战略性契机我们一定要看到，而不能悲观性地忽略掉。

三是新能源战略要进一步布局，进一步抢占战略性高点。

四是对冲一些成本上扬对我国的压力，企业成本控制政策要出台，特别是结构性对冲政策要继续出台。

五是贸易政策需要再定位、再调整，世界滞胀条件下，中国贸易政策怎么进行布局。比如，关税政策，再比如一些非关税的投资政策，怎么彰显技术进步和成本改善对世界的贡献。

六是汲取苏联在七十年代世界长波低谷下没有抓住时代所给予的契机的教训，必须要以我为主进行全面改革，真改革。真正打通国内大循环的堵点断点，使创新体制再调整，特别是对于传统产业园区，向高技术、新技术进行简单延伸的战略布局可能要进行全面审视和再定位。

简单总结，全球滞胀给予中国的挑战是小于机遇的，全球滞胀的出现是资本主义体系，出现危机、出现不可持续的一个严重的信号，因此，全球滞胀的出现是在大变局中，给予中国进一步破局的机会，中国必须重新审视它的产业政策，充分发挥大市场、大制造、低成本的优势。同时进一步提升技术进步，使我们在新能源、新技术上的前期布局能够有一个加速性的赶超，在这样一个超级时段产生赶超效应。我们需要以我为主，进行内部战略再定位、再调整，抓住契机进行全面、关键性改革。

（整理自刘元春于2022年6月25日在中国宏观经济论坛（CMF）季度论坛（2022年中期）“稳字当头的中国宏观经济”上的发言，未经本人审定。）

前文：https://t.cn/A6aG6P8W
就喜欢作的 27

准备了一晚上问卷的王博和肖肖怎么也想不到，机构里的问卷调查竟然是分开进行。
眼看着一对ao情侣从两个房间里冲出来相拥，王博揉了揉放在掌心的小爪子，低声哄他，“你一个人进去别紧张，不管对方问你什么，照着昨晚我教你的答案回答就好。”
“嗯。”肖肖点头，垂下的眼眸落在王博抓着他手的掌心，“王博。”
“怎么了？”
“你是不是在紧张？”
“没有。”
“那你手心怎么出汗了？”

王博啧了一声，淡定收回了手，装作若无其事的十指相交，抵在膝盖上。
肖肖憋着笑看他，把刚刚他说的话又还了回去，“你一个人进去别紧张。”
王博：……
“不管对方问你什么，照着昨晚你教我的答案往下编就行。”
王博：……

等了半个小时才轮到王博和肖肖，前一对ao情侣的问卷调查貌似进行的不太顺利，omega先从提问室里走出来，双臂抱在胸前，一脸不爽的站在门口，alpha过了五分钟后才慢吞吞的走出提问室，两人一见面就天雷勾地火的吵了起来。

王博粗粗听了一下他们吵架内容，好像是omega在埋冤alpha得回答太过格式化，一点都不走心，还质问alpha是不是忘不掉前女友，如果今天跟alpha来扯证的是他前女友，alpha还会用这么格式化的回答来敷衍问卷吗。
王博没有听见alpha的答案，那是因为omega没有给他回答的时间就甩头离开了。

“到我们了。”肖肖拽了拽发愣的王博提醒他。
王博回过神来，木木的点了下头，刚走到alpha提问室门口又不放心的跑到肖肖那边，抓住他扶着门把的手臂，吞吞吐吐了半天才说，“我会把昨天的那些标准答案全部忘掉，想怎么回答就怎么回答，但是我保证一定认真用心，绝不敷衍，你能懂吗？”

懂的话你也要这样！
认真！用心！回答每一个问题！

肖肖皱起眉头，满脸疑惑的点头说，“懂了。”
他一定是想暗示我，他比我聪明，比我容易随机应变。
啧啧啧，老男人的胜负欲好莫名其妙哦。

两人各自进了提问室，遵照流程先是核对信息，然后再是回答问题，前后不过花了十分钟。
打完提的肖肖正准备离开，却被审核官叫住，询问他是否需要观看另一半的答题内容。

“你的意思是，我能看到王博的回答？”肖肖有些不太确信的问。
他以为既然分开提问，说不定就是为了保护对方的隐私，没想到刚答题完就能查看对方的卷子内容，肖肖莫名期待了一下，在得到审核官确定的答案后，毫不犹豫的点头说想看。

审核官将王博的答题视频调到屏幕上放给肖肖看。
屏幕里的房间和肖肖这边布局、摆放一模一样，王博坐在一张灰色椅子上，和肖肖抬头挺背，双手搭放在膝盖上的乖宝宝坐姿不同，王博靠在椅子上，翘着二郎腿，规整的西装裤下露出一截被黑色棉袜包裹的精瘦小腿，手肘抵在两侧的扶手上，双手交叠抵在胸前，在审核官开口说话前，很自然的先摆了摆手，放出让对方可以开始了的信号。
不像是被审核的，反倒更像是来听对方做方案汇报的。

肖肖努了努嘴巴，心想，原来王博的自恋是浑然天成，不是在故意针对他啊。

问卷内容会不定期调整，王博从网上找来的答题更像是过往问卷合集，只要看的多，总能压中几题。
对于那些不太有营养的问题，王博都是言简意赅的带过，只有在提到肖肖相关，他整个人从目光到言语都会变得柔和和健谈起来，甚至如果不是审核官看时间不够大段他，他甚至还能说更多。

而被打断的王博显然不满的很，原本就细长的凤眼眯起来看人，更加具有压迫感，肖肖都能感觉到坐在王博对面的压力有多大，又觉得这样耍着孩子脾气的王博新鲜极了。
像是跟陌生人一天安利十遍自家孩子多优秀多可爱都觉得不够的家长，其实比谁都孩子气。

肖肖看的太入迷，不小心笑出了声，掀起眼皮抱歉的看了一眼坐在对面的审核官，捂住嘴巴，再次小心翼翼的盯着屏幕看。

王博的问卷来到最后一个问题，审核官问王博，“是什么让您产生了想要和他结婚的契机？”
王博右手松松握成拳，抵在唇边沉思了一会儿，“我也不知道。”

肖肖捂住嘴巴的手指慢慢松开，脸上的笑容也逐渐消失，他用手指抠着嘴唇，脸上是惊讶过后的迷茫无措。
坐在对面的审核官显然对这种情况见怪不怪了，正准备问肖肖还需要继续看下去吗，视频里的男人又开始滔滔不绝的说了起来。

“我以前是个不婚 主义者，最反感家里人插手我的人生，所以当我知道要和他结婚，第一反应是抵触的，甚至觉得就算我们真的结婚了，婚后我也不会担起任何丈夫的责任。”
“第一次见面他给我的感觉不算太好，他就是个被家里宠坏的小少爷，嚣张跋扈又爱作，我是个怕麻烦、注重效率的成功人士，可以说第一次见面，他完美踩中我所有雷区，回去以后我跟朋友说，如果真和他结婚，我的人生一定会完蛋。”

“但是后来接触的多了，感觉又不一样了。”
“嚣张还是挺嚣张的，明明是他约我去游乐园，却要我开车去接他，还要我来规划游玩路线，你不知道，我堂堂一个总裁吩咐助手去联系游乐园股东给我安排vip通道有多掉面子，别人还打趣我是为了博红颜一笑……”
“我一开始很不乐意，甚至想了要找机会把他丢在某个游戏项目上自己开溜，但是后来……”
“我在接他去游乐园的时候遇到了他同父异母的哥哥，同样是omega，他插腰挺胸伶牙俐齿的凶人，他哥哥倒是柔柔弱弱一副乖巧模样，但我总觉得他要更可怜一些，强撑着骂人也好，躲在车里偷偷抹眼泪也好，我觉得麻烦，但又忍不住在想，如果今天陪他好好玩，他也许就不会这么难过了。”

“所以当您发现他并非外表表现出来的那样后，您才真正爱上了他，对吗？”审核官眼见着时间又要超了，赶紧帮王博想了结束语。

王博伸出食指左右晃了晃，“还早呢。”
“那个时候我只觉得他可怜，外加对他漂亮的皮囊颇有好感，但是也没到想和他结婚的地步。”

审核官嘴角抽抽，礼貌保持微笑，“是……是吗？”
那你倒是快点说重点啊！

“所以说你们现在人都太浮躁，太容易陷入的恋情能有几分持久。”王博老神在在的摇头，“我可是经过深思熟虑才决定要和他结婚的。”
审核官，“好的，那我们今天就到此……”

“我再跟你继续说下去。”审核官咬牙微笑，只能耐心倾听王博的后续，“感情这种东西在我人生规划范围内一直都很单一，我有固定的亲情，稳定的友情，唯独爱情是一片空白，以前在我母亲的催促下，我也尝试着和别的omega交往，我可能和对方聊成商业伙伴、聊成陌生人，甚至聊成观点不一的仇人，但就是没办法成为恋人，我一开始以为我和他也一样。”
“直到我发现我会因为他不给我发短信而焦虑，因为他受委屈而生气，发现就算他跟我作，跟我闹，我也只想笑，我这才觉得事情不太对劲。”

审核官叹了口气，“所以你爱上他了？”
王博不负众望的摇头，“没有，我发现我发对他有点感兴趣了。”

审核官，“王先生，我们能不能直接跳到你爱上他并且想要跟他结婚的那一步？”
“急什么。”王博慢悠悠的说，“真正意识到我可能爱上他，是在他带我回家那一天，他的家庭很复杂，换做别人我可能会因为怕麻烦转头就走，可是我当时的脑海里总是浮现出他求我陪他回家的画面，他那么渴望回家见妈妈，可是他的妈妈却不要他了。”
“以前我只会因为一个项目竞标失败而感到心痛，那天却因为他受了委屈而感到窒息和愤怒，我就想我应该是喜欢他的。”

“然后呢？”审核官当起吃瓜群众，催他下闻。
王博看了一眼八卦的审核官，继续道，“虽然意识到我喜欢他，但我当时觉得喜欢不一定要结婚，他年纪还小，现在跟我结婚说不定以后会后悔，况且我从来不喜欢家人插手我的人生，我怕这一次有了例外，以后会有更多这样的例外在等着我，所以我还是不想和他结婚。”

“那你今天带他来做什么？”审核官看王博的眼神都不对了，妥妥的嫌弃。
王博尴尬地摸了摸鼻子，“我想通了，当我发现他也喜欢我，并且意识到他可能会在我犹豫的时候被别人捷足先登，我就彻底想通了。”
“与其因为一时的犹豫失去他，不如做个坏人，先把他绑在身边。”

“您可真是……”审核官话说了一半才意识到自己的身份不应该多嘴。
王博却大方替他说完后面的话，“很无耻对吧，我也知道，但我不在乎。”

“我是个商人，只懂利己，我喜欢他，喜欢的要命，至少过去二十多年里我没有体验过这么想爱人的冲动，那我就坚信在未来的人生里，我也不会再对其他人产生这种感情，所以我更不可能会放开他了。”
“作为交换，我会给他他想要的一个家，一个完整、有爱的家，而他最好也能一直爱我，不然……”

王博最后的话没说完，他抬头看向监控的方向，复杂的眼神仿佛透过屏幕与肖肖对视。
肖肖用手揉了揉泛酸的眼睛，坐在他对面的审核官贴心的给他递上一张纸，肖肖结果，低声说谢谢。

“你的alpha占有欲好强。”审核官忍不住提醒他，“你年纪还小，如果不想这么早定下来可以拒绝的……”
“不用。”肖肖小声打断审核官的话，他起身离开前对审核官说，“我想要他给我的那个家，我也会一直爱他的。”

肖肖走出提问室的时候，王博已经等在外面了。
“怎么才出来？”王博走到肖肖面前，仔细查看他的闪躲的眼睛，皱眉问他，“眼睛怎么红红的？”
肖肖唔了一声，随便找了个借口，“是进虫子了。”

“好吧。”王博对他扬了扬手里的文件，笑着说，“我们信息素匹配度出来了，有百分之九十五，工作人员跟我说这个成绩应该能进全国前五。”
“我看看。”肖肖看了眼文件报告，巨大的红色字体标注着他们的信息素匹配度，百分之九十五。
确实挺高的。

肖肖将文件还给王博，装作无意的问他，“你看了我的问卷答题吗？”
王博摸了摸口袋里拷贝下来的视频，点头说看了，“你答的不错，我的你看了吗？”

肖肖咬了咬下嘴唇，犹豫了几秒才摇头，“没看，谁要看你说废话啊。”
他扯了扯王博的衣袖，催促道，“接下来去哪里拍照啊？赶紧把证领了回家吧，我好困。”
“就你作。”王博笑着揉了揉肖肖的脑袋，带他去拍照室照相，等了十分钟照片出来后，终于把证领了，两个红色的本本握在手里还有些发热，肖肖拿在手上翻来覆去看个不停，王博出门就将本本收走，霸道的跟人定下规矩，“刚刚扯证的九块五是我出的，以后你要看可以，喊一次老公，借给你看五分钟。”

肖肖皱起眉头，撅起嘴巴，脑子里已经把离婚手续过了八百遍。

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-不知不觉今年已近过去半年了，今年这上半年感觉自己的时间就像铁盒里的压缩饼干，干了很多事情，但是时间真的是怎么都不够用呀
-装修进度很顺利，估计还有两个月就完工啦，家具也顺利选完了
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-永远记住一句话“悟以往之不谏，知来者之可追”