能够担负这种高利息的利润，必然侵占地主的几乎所有地租，而这样高的利息，也必然侵占利润的大部分。罗马共和国衰亡以前，各地方在总督竭泽而渔的暴政下，似乎都有同样高的利息。从西塞罗的书简，我们知道，有道德的布鲁塔斯也曾在塞浦路斯岛以百分之四十八的利息借款。
一国所获的财富，如已达到它的土壤、气候和相对于他国而言的位置所允许获得的限度，因而没有再进步的可能，但尚未退步，那末，在这种状态下，它的劳动工资及资本利润也许都非常的低。一国人口的繁殖，如已完全达到其领土所可维持或其资本所可雇用的限度，那末，在这种状态下，职业上的竞争必然非常激烈，使劳动工资低落到仅足维持现有劳动者人数，而且由于人口已经非常稠密
一国所获的财富，如已达到它的土壤、气候和相对于他国而言的位置所允许获得的限度，因而没有再进步的可能，但尚未退步，那末，在这种状态下，它的劳动工资及资本利润也许都非常的低。一国人口的繁殖，如已完全达到其领土所可维持或其资本所可雇用的限度，那末，在这种状态下，职业上的竞争必然非常激烈，使劳动工资低落到仅足维持现有劳动者人数，而且由于人口已经非常稠密
2022.5.5 天齐锂业一季报电话会议交流会
年报业绩和一季报业绩情况和说明：
ppt展示参考年报数据，没太大差别。
2022年公司银团并购贷款余额下降至13.7亿元，负债比率回到正常水平。
过去发生的比较重要的事情：
1.顺利完成了IGO的交易，形成了公司在国外的新的运营平台。
2.启动H股发行，今年一月底已经收到了路条，并且已经提交了发行申请，目前H股上市相关工作在有序推进中。
3.澳大利亚奎钠一期2.4万吨氢氧化锂项目已经生产出首批氢氧化锂产品，目前处于试生产阶段。前面的诉讼程序已经完全终结。
四川安居项目2万吨电池级碳酸锂项目目前正在逐步恢复建设节奏，预计2023年下班年竣工，并进入调试阶段。
SQM也预计将进行扩产，预计是每年增加5万吨。
公司的研发投入等也都有很大的成就，有78项授权发明专利，86项实用新型专利，11项目外观设计专利。
公司未来重要的发展战略：
1.扩张采矿业务以支持公司未来的业务增长。
2.进一步提高锂化合物及其衍生品的产能，并丰富产品供应。预计公司锂化工产品产能规划>11万吨/年，泰利森锂精矿产能规划>210万吨/年，SQM锂盐产能>25万吨/年。
3.与价值链上下游的头部企业建立多种形式的战略合作伙伴关系，以充分把握最新机遇。
4.继续扩大公司全球业务布局，拓展全球客户群。
5.加强研发能力，增强锂电池价值链的核心技术储备，提高公司的核心竞争力。
6.优化治理体系，不断提升公司治理水平。
Q＆A环节：
1.Q：展望2025年，展望目前的行业格局，天齐锂业在全球的布局有什么侧重，哪些考虑优先发展？
A：这个话题很大，第一中国在双碳目标指引下，在动力电池、储能电池都会走到世界的前沿。中国最近几年可以看到动力电池发展非常迅猛，预计中国和全球都会加快动力电池和储能电池的发展。我们会利用我们的优势，扩大我们的优势，天齐前几年在全球的资源布局打下了我们的基础，天齐在促进双碳目标的发展还是占有一定的地位的，大的方向已经布局的很不错了，走到了很多企业的前面，目前来看也都是很不错的正确的布局。
2. Q：第一个是泰利森的开采运营成本非常优秀，锂精矿的费用是怎么确认的？SQM投资收益预估少了怎么办？
A：当地政府根据市场报价确定的一个费率，今年的使用权金在上升也是依据当地的报价来的。定价的机制是采用上一季度的三家报价的均价来作为下一个季度的报价的均价。对于下半年的定价会依据上季度的均价出来后再做定价指引。目前来看散单的价格，有一定参考，但是具体的定价还是要看后面报价出来，下半年的报价主要是依据二季度的报价。SQM的投资收益的确认也是依据彭博社公布的数据来做的，如果后面SQM公布业绩有差异，会在下一个季度财务报表中体现出来进行调整。
3.Q：今明两年的锂价的价格中枢的预计？智利矿业协会会员加入有什么好处？外国矿山的定价为什么那么多是长协，而不是依靠散单？拍卖会不会成为主流？
A：供需结构前面各个部位都在调研，前面接受到了很多建议。现在调研的结果就是供需错配，下游得到政策、资金等方面的支持，发展非常快，上游相对来说得到的支持比较少。所以下游的扩产非常快，扩产周期也短，但是上游的扩产有很大的不确定性，风险也高于下游，扩产慢，导致了现在的供需矛盾。国内也在积极的开发国内资源来平衡供需矛盾，但是预计也是会比较慢的，近两年预计还是紧平衡。
加入委员会是好事，可以发表天齐的声音，宣传天齐的理念，也是中国企业努力的结果。
为什么国外的长协多，因为国外的长协很守规矩，不违规，但是国内的长协尝试发现，遵守合同的比较少。国内外的长协理念还没有达成一致，未来其实长协应该也是个方向。
锂矿高价的拍卖，是不是要作为长期的行为呢，不太可能是长期的情况，最后还是要依靠长期的上下游协同发展的路线来进行。
4.Q：公司要如何作何和下游产业链的协同，是不是打算布局其他的业务，例如回收等？
A：看最近一段时间的上下游的供需矛盾，矛盾加剧了以后，产业链的共生共赢共利要提高到一个高度来看，以前都是分隔开来看，以前没有一个共生共赢共利的理念，未来还是说要进入不是相互指责，一方受益一方受损。天齐也是在和理念相同的下游公司在进行合作。
5.Q：如何看待国内盐湖和云母的进展？目前有三家公司来探讨泰利森锂精矿的价格，后续和IGO合作的精矿是否有不确定性？
A：前几年盐湖的技术不够成熟，现在逐渐成熟，以及锂盐价格的上升，现在开发盐湖的积极性也是非常高的，是好事儿，对国内锂资源安全性方面有很大帮助。
IGO和天齐合作的公司是TLEA，泰利森的锂矿销售制度是没有变化的，TLEA是没有销售锂精矿的权力，我们只需要满足TLEA四万八千吨的锂精矿的需求，剩下的锂精矿会自然而然回到中国。
6.Q：现在锂精矿的产能是高于国内的锂盐产能的，是否有收购锂盐产能的库存？20万吨的锂精矿库存是不是要用代工的方式来进行？奎钠纳那边二期项目的情况？
A：天齐目前生产都是用泰利森的锂精矿，现在锂精矿确实比锂盐产能多，我们也是有待加工的业务。收购方面我们也是按照我们自己的节奏，符合条件的可以考虑，现在没什么多说的。奎钠纳那边产能已经取得了决定性的胜利，很快就能调试成电池级氢氧化锂，在正常的运行初期，我们还是希望今年能有比较靓丽的产出，到该公布的时候会公布的，二期项目也已经启动了，二期百分之六七十的项目也已经建设完成了。
7.Q：资本开支的计划大概是多少?公司下游整合的计划是怎样的，是打算自己建设产能还是通过股权投资的方式来进行？
A：资本开支主要两个地方，一是上游我们自己产能的扩充包括锂精矿这些，第二个是中游的产能的扩充。泰利森那边我们目前预期最新的是6亿澳币，国内的安居的是2-3亿的调试费用。
下游整合的情况下游往上游走是一个趋势了，下游要想正常的生产或者扩张的生产，一定是要有上游稳定的资源供给的，上下游互相渗透，上下游互惠惠利共生共赢，天齐也一定要往下游走。
8.Q：前面投资SQM形成的债务问题偿还的节奏？目前的矿业政策会不会对已进入的天齐更有利？
A：并购贷款的还款安排，还剩下13.7亿美元，今年2.4亿美元多到期，剩下的明年11月到期，预计用经营结余去还款，或者用再融资的方式来解决。目前我们的杠杆率已经降低到了2以下，公司的再融资能力也会恢复到一个比较好的状态，我们打算会加快的解决债务问题。SQM今年的分红预计分到天齐也有3亿多美元。并且有很多新的金融机构也都认可天齐，并且给出了融资支持的态度。
天齐这种已经有合作的，有合同的还是更有利的。智利新政府上台后有一些政策不确定性，包括锂矿国有化，加税等，现在来看这些议案也都是被驳回了，没被通过的。预计政策还是越来越偏向中立的，考虑多方的利益。
9.Q：怎么看待别的行业的矿业巨头进入锂行业，例如紫金等？未来整个扩产是觉得是在国内好还是海外好？未来觉得是碳酸锂还是氢氧化锂？
A：有新的巨头加入本身也验证了锂行业是长期的高成长的高景气的行业。国内国外的布局是长期的是持续的，我们对这个行业的发展是平衡的，现在国内走的比较快，很有实力，在国内的布局也是很充分的，海外的欧洲包括美国不断在提升动力电池比率，预计也是有很大上升的空间，我们就继续在海外进行了扩厂，包括泰利森，奎钠，SQM，是均衡的。碳酸锂和氢氧化锂未来怎么走不好说。
10.Q：ESG方面我们公司还有哪些完善的要素呢？
A：ESG我们也已经上升到了董事会的层面，从管理层提升到了治理层的层面，我们也成立的专门的小组，有严格的目标。ESG我们也会不断加大投入，是总部直接管理的，我们还会继续做不断的提升。资金的管理方面，绿色信贷也是我们的重点之一。#投资##价值投资日志[超话]#
年报业绩和一季报业绩情况和说明：
ppt展示参考年报数据，没太大差别。
2022年公司银团并购贷款余额下降至13.7亿元，负债比率回到正常水平。
过去发生的比较重要的事情：
1.顺利完成了IGO的交易，形成了公司在国外的新的运营平台。
2.启动H股发行，今年一月底已经收到了路条，并且已经提交了发行申请，目前H股上市相关工作在有序推进中。
3.澳大利亚奎钠一期2.4万吨氢氧化锂项目已经生产出首批氢氧化锂产品，目前处于试生产阶段。前面的诉讼程序已经完全终结。
四川安居项目2万吨电池级碳酸锂项目目前正在逐步恢复建设节奏，预计2023年下班年竣工，并进入调试阶段。
SQM也预计将进行扩产，预计是每年增加5万吨。
公司的研发投入等也都有很大的成就，有78项授权发明专利，86项实用新型专利，11项目外观设计专利。
公司未来重要的发展战略：
1.扩张采矿业务以支持公司未来的业务增长。
2.进一步提高锂化合物及其衍生品的产能，并丰富产品供应。预计公司锂化工产品产能规划>11万吨/年，泰利森锂精矿产能规划>210万吨/年，SQM锂盐产能>25万吨/年。
3.与价值链上下游的头部企业建立多种形式的战略合作伙伴关系，以充分把握最新机遇。
4.继续扩大公司全球业务布局，拓展全球客户群。
5.加强研发能力，增强锂电池价值链的核心技术储备，提高公司的核心竞争力。
6.优化治理体系，不断提升公司治理水平。
Q＆A环节：
1.Q：展望2025年，展望目前的行业格局，天齐锂业在全球的布局有什么侧重，哪些考虑优先发展？
A：这个话题很大，第一中国在双碳目标指引下，在动力电池、储能电池都会走到世界的前沿。中国最近几年可以看到动力电池发展非常迅猛，预计中国和全球都会加快动力电池和储能电池的发展。我们会利用我们的优势，扩大我们的优势，天齐前几年在全球的资源布局打下了我们的基础，天齐在促进双碳目标的发展还是占有一定的地位的，大的方向已经布局的很不错了，走到了很多企业的前面，目前来看也都是很不错的正确的布局。
2. Q：第一个是泰利森的开采运营成本非常优秀，锂精矿的费用是怎么确认的？SQM投资收益预估少了怎么办？
A：当地政府根据市场报价确定的一个费率，今年的使用权金在上升也是依据当地的报价来的。定价的机制是采用上一季度的三家报价的均价来作为下一个季度的报价的均价。对于下半年的定价会依据上季度的均价出来后再做定价指引。目前来看散单的价格，有一定参考，但是具体的定价还是要看后面报价出来，下半年的报价主要是依据二季度的报价。SQM的投资收益的确认也是依据彭博社公布的数据来做的，如果后面SQM公布业绩有差异，会在下一个季度财务报表中体现出来进行调整。
3.Q：今明两年的锂价的价格中枢的预计？智利矿业协会会员加入有什么好处？外国矿山的定价为什么那么多是长协，而不是依靠散单？拍卖会不会成为主流？
A：供需结构前面各个部位都在调研，前面接受到了很多建议。现在调研的结果就是供需错配，下游得到政策、资金等方面的支持，发展非常快，上游相对来说得到的支持比较少。所以下游的扩产非常快，扩产周期也短，但是上游的扩产有很大的不确定性，风险也高于下游，扩产慢，导致了现在的供需矛盾。国内也在积极的开发国内资源来平衡供需矛盾，但是预计也是会比较慢的，近两年预计还是紧平衡。
加入委员会是好事，可以发表天齐的声音，宣传天齐的理念，也是中国企业努力的结果。
为什么国外的长协多，因为国外的长协很守规矩，不违规，但是国内的长协尝试发现，遵守合同的比较少。国内外的长协理念还没有达成一致，未来其实长协应该也是个方向。
锂矿高价的拍卖，是不是要作为长期的行为呢，不太可能是长期的情况，最后还是要依靠长期的上下游协同发展的路线来进行。
4.Q：公司要如何作何和下游产业链的协同，是不是打算布局其他的业务，例如回收等？
A：看最近一段时间的上下游的供需矛盾，矛盾加剧了以后，产业链的共生共赢共利要提高到一个高度来看，以前都是分隔开来看，以前没有一个共生共赢共利的理念，未来还是说要进入不是相互指责，一方受益一方受损。天齐也是在和理念相同的下游公司在进行合作。
5.Q：如何看待国内盐湖和云母的进展？目前有三家公司来探讨泰利森锂精矿的价格，后续和IGO合作的精矿是否有不确定性？
A：前几年盐湖的技术不够成熟，现在逐渐成熟，以及锂盐价格的上升，现在开发盐湖的积极性也是非常高的，是好事儿，对国内锂资源安全性方面有很大帮助。
IGO和天齐合作的公司是TLEA，泰利森的锂矿销售制度是没有变化的，TLEA是没有销售锂精矿的权力，我们只需要满足TLEA四万八千吨的锂精矿的需求，剩下的锂精矿会自然而然回到中国。
6.Q：现在锂精矿的产能是高于国内的锂盐产能的，是否有收购锂盐产能的库存？20万吨的锂精矿库存是不是要用代工的方式来进行？奎钠纳那边二期项目的情况？
A：天齐目前生产都是用泰利森的锂精矿，现在锂精矿确实比锂盐产能多，我们也是有待加工的业务。收购方面我们也是按照我们自己的节奏，符合条件的可以考虑，现在没什么多说的。奎钠纳那边产能已经取得了决定性的胜利，很快就能调试成电池级氢氧化锂，在正常的运行初期，我们还是希望今年能有比较靓丽的产出，到该公布的时候会公布的，二期项目也已经启动了，二期百分之六七十的项目也已经建设完成了。
7.Q：资本开支的计划大概是多少?公司下游整合的计划是怎样的，是打算自己建设产能还是通过股权投资的方式来进行？
A：资本开支主要两个地方，一是上游我们自己产能的扩充包括锂精矿这些，第二个是中游的产能的扩充。泰利森那边我们目前预期最新的是6亿澳币，国内的安居的是2-3亿的调试费用。
下游整合的情况下游往上游走是一个趋势了，下游要想正常的生产或者扩张的生产，一定是要有上游稳定的资源供给的，上下游互相渗透，上下游互惠惠利共生共赢，天齐也一定要往下游走。
8.Q：前面投资SQM形成的债务问题偿还的节奏？目前的矿业政策会不会对已进入的天齐更有利？
A：并购贷款的还款安排，还剩下13.7亿美元，今年2.4亿美元多到期，剩下的明年11月到期，预计用经营结余去还款，或者用再融资的方式来解决。目前我们的杠杆率已经降低到了2以下，公司的再融资能力也会恢复到一个比较好的状态，我们打算会加快的解决债务问题。SQM今年的分红预计分到天齐也有3亿多美元。并且有很多新的金融机构也都认可天齐，并且给出了融资支持的态度。
天齐这种已经有合作的，有合同的还是更有利的。智利新政府上台后有一些政策不确定性，包括锂矿国有化，加税等，现在来看这些议案也都是被驳回了，没被通过的。预计政策还是越来越偏向中立的，考虑多方的利益。
9.Q：怎么看待别的行业的矿业巨头进入锂行业，例如紫金等？未来整个扩产是觉得是在国内好还是海外好？未来觉得是碳酸锂还是氢氧化锂？
A：有新的巨头加入本身也验证了锂行业是长期的高成长的高景气的行业。国内国外的布局是长期的是持续的，我们对这个行业的发展是平衡的，现在国内走的比较快，很有实力，在国内的布局也是很充分的，海外的欧洲包括美国不断在提升动力电池比率，预计也是有很大上升的空间，我们就继续在海外进行了扩厂，包括泰利森，奎钠，SQM，是均衡的。碳酸锂和氢氧化锂未来怎么走不好说。
10.Q：ESG方面我们公司还有哪些完善的要素呢？
A：ESG我们也已经上升到了董事会的层面，从管理层提升到了治理层的层面，我们也成立的专门的小组，有严格的目标。ESG我们也会不断加大投入，是总部直接管理的，我们还会继续做不断的提升。资金的管理方面，绿色信贷也是我们的重点之一。#投资##价值投资日志[超话]#
但是，社会资财即维持产业的资金的减少，使劳动工资降低，因而使资本利润以及货币利息增高。由于劳动工资低落，社会上剩有的资本的所有者，以货品提供市场所需的费用，比以前少；由于他们以货品提供市场所用的资本比以前少，他们能够且比以前高的价格出售货物。所费较少，所得较多，他们的利润从两方面增加，因此能够出高的利息。在孟加拉及东印度其他英领殖民地，获得巨大资产是那么快、那么容易这一事实，可以证明这些贫苦地方的劳动工资非常的低而资本利润非常的大。其货币利息也相应地非常的高。孟加拉农家往往以百分之四十、五十或六十的利息借入资金，并以次期的收获物作为抵押
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