【脱水】慧选脱水研报【第496期】-中国船舶(600150)
●中国船舶(600150):全球造船行业大周期复苏,订单大幅增加,后续盈利看好
摘要:
中国船舶是中船集团核心军民品主业上市公司,整合了中船集团旗下大型造修船、动力设备、机电设备及海洋工程等业务。公司旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂,在民船、军船、修船等细分领域引领行业发展。
预计公司2022-2024年归母净利润为10.2亿元、20.5亿元、75.1亿元,对应PE83、41、11倍。参考可比公司平均估值,首次覆盖给予“买入”评级。
正文:
公司简介
中国船舶是中船集团旗下核心军民品主业上市公司平台,中国船舶制造的龙头企业。中国船舶为拥有国际先进水平的大型船舶制造商,持续引领船舶工业高精尖技术发展。公司主要业务板块包括造船业务、修船业务、动力业务、海洋工程及机电设备等。
作为世界航运业的伙伴,公司秉承高质量发展战略,推进集团公司“海洋防务装备产业、船舶海工装备产业、海洋科技创新应用产业、船舶海工服务业”四大产业布局,以强大的科研创新实力、先进的管理水平和精湛的制造工艺,不断推出一系列大型绿色环保船型和船机新产品,持续引领船舶工业高精尖技术的发展。
公司股权结构
公司产业链
中国船舶整合了中国船舶集团旗下大型造修船、动力及海洋工程等业务,具有完整的船舶行业产业链。中国船舶旗下有完整的船舶产业链,包括大型造船厂江南造船、外高桥造船、广船国际、中船动力、中船澄西等。江南造船是中国历史最悠久的大型工业企业,民品主要是以超大型集装箱船、液化气船、特种船为主,军品方面做到了水面和水下舰艇全覆盖;外高桥造船是纯民品的造船企业,主要是以散货船、游轮、集装箱船为主;中船澄西是国内修船行业的龙头,被业界称为五星级修船厂,产品以散货船、木屑船为主,此外还有风塔业务等。
全球造船行业大周期复苏,领军企业打破海外垄断、深度受益行业复苏
2021年船舶行业全年新接订单量达1.2亿载重吨,同比+77%,创 2013年以来新高。行业正持续复苏,二十年造船大周期已重新启动。分船型来看,集装箱、散货船、油船新接订单均显著增长。中国船企在18个主要船型中,10个船型取得了市场份额第一的水平。其中在集装箱船、散货船、化学品船、多用途船、海工船、汽车运输船等船型的市场份额均超过50%。2021年公司承接造船订单总量占全球的9.72%,深度受益行业复苏。此外在LNG、邮轮等高附加值船型领域,公司正作为领军企业打破海外垄断,有望持续突破。
经营性现金流显著改善,积极准备后续生产
2021年公司承接新船订单同比增幅较大,船舶等产品收款同比增收金额大于材料设备采购支出同比增加金额,经营活动产生的现金流量净额为20.24亿元,同比增加107.93%,得到显著改善。至22年一季度末,公司预付账款、存货、合同负债等科目同比、环比均有所提升,反映了公司积极准备后续的生产工作,为更好的履行快速增长的订单做准备。
订单大幅增加,后续盈利看好
在核心主业造船业务方面,公司2021全年共承接民品船舶订单132艘/1211.17万载重吨,吨位数完成年度计划的164.37%。修船、动力等业务的新接订单同样实现了同比提升或超目标完成。参照2021年公司完工民品船舶71艘/591.74万载重吨的情况,公司后续民品船舶的生产任务将会比较饱满。考虑新造船价格及成本的变化情况,公司后续盈利可期。
受益十四五军船制造批量需求,南北船重组打造船舶行业的“航空母舰”
“十四五”,我国海军处于战略变革期,正加快推进从近海防御型向远海防卫型转变,航母编队等将成为建设重点的重点装备。整体国防政策,也正从“稳步推进”变成了“备战能力建设”,主战装备从“研制”过度到“批量建设”的放量期。公司旗下江南造船、广船国际、黄埔文冲等是历史悠久、最具规模的军船建造龙头,持续受益承接十四五的军船制造需求。此外,国企改革三年行动计划正逐步推进,南北船正进入实质性操作阶段。集团层面,南北船已整体划入中国船舶集团。未来随着合并重组的协调推进,相关业务有望形成合力,打造船舶行业的“航空母舰”。
盈利预测及投资建议
船舶制造行业复苏叠加海军国防装备需求放量,中国船舶作为全球船舶制造龙头将深度受益。预计公司2022-2024年归母净利润为10.2亿元、20.5亿元、75.1亿元,对应PE83、41、11倍。参考可比公司平均估值,首次覆盖给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;
来源:
德邦证券-中国船舶(600150)-《全球船舶制造龙头,受益行业大周期复苏》。2022-6-8;
光大证券-中国船舶(600150)-《2021年报及2022年一季报点评:营收稳定增长,新订单量价齐升》。2022-5-9;
(每天10分钟,专业解读新财富脱水研报精华,分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要,关注“知识星球”)
●中国船舶(600150):全球造船行业大周期复苏,订单大幅增加,后续盈利看好
摘要:
中国船舶是中船集团核心军民品主业上市公司,整合了中船集团旗下大型造修船、动力设备、机电设备及海洋工程等业务。公司旗下控股江南造船、外高桥造船、广船国际、中船澄西四大船厂,在民船、军船、修船等细分领域引领行业发展。
预计公司2022-2024年归母净利润为10.2亿元、20.5亿元、75.1亿元,对应PE83、41、11倍。参考可比公司平均估值,首次覆盖给予“买入”评级。
正文:
公司简介
中国船舶是中船集团旗下核心军民品主业上市公司平台,中国船舶制造的龙头企业。中国船舶为拥有国际先进水平的大型船舶制造商,持续引领船舶工业高精尖技术发展。公司主要业务板块包括造船业务、修船业务、动力业务、海洋工程及机电设备等。
作为世界航运业的伙伴,公司秉承高质量发展战略,推进集团公司“海洋防务装备产业、船舶海工装备产业、海洋科技创新应用产业、船舶海工服务业”四大产业布局,以强大的科研创新实力、先进的管理水平和精湛的制造工艺,不断推出一系列大型绿色环保船型和船机新产品,持续引领船舶工业高精尖技术的发展。
公司股权结构
公司产业链
中国船舶整合了中国船舶集团旗下大型造修船、动力及海洋工程等业务,具有完整的船舶行业产业链。中国船舶旗下有完整的船舶产业链,包括大型造船厂江南造船、外高桥造船、广船国际、中船动力、中船澄西等。江南造船是中国历史最悠久的大型工业企业,民品主要是以超大型集装箱船、液化气船、特种船为主,军品方面做到了水面和水下舰艇全覆盖;外高桥造船是纯民品的造船企业,主要是以散货船、游轮、集装箱船为主;中船澄西是国内修船行业的龙头,被业界称为五星级修船厂,产品以散货船、木屑船为主,此外还有风塔业务等。
全球造船行业大周期复苏,领军企业打破海外垄断、深度受益行业复苏
2021年船舶行业全年新接订单量达1.2亿载重吨,同比+77%,创 2013年以来新高。行业正持续复苏,二十年造船大周期已重新启动。分船型来看,集装箱、散货船、油船新接订单均显著增长。中国船企在18个主要船型中,10个船型取得了市场份额第一的水平。其中在集装箱船、散货船、化学品船、多用途船、海工船、汽车运输船等船型的市场份额均超过50%。2021年公司承接造船订单总量占全球的9.72%,深度受益行业复苏。此外在LNG、邮轮等高附加值船型领域,公司正作为领军企业打破海外垄断,有望持续突破。
经营性现金流显著改善,积极准备后续生产
2021年公司承接新船订单同比增幅较大,船舶等产品收款同比增收金额大于材料设备采购支出同比增加金额,经营活动产生的现金流量净额为20.24亿元,同比增加107.93%,得到显著改善。至22年一季度末,公司预付账款、存货、合同负债等科目同比、环比均有所提升,反映了公司积极准备后续的生产工作,为更好的履行快速增长的订单做准备。
订单大幅增加,后续盈利看好
在核心主业造船业务方面,公司2021全年共承接民品船舶订单132艘/1211.17万载重吨,吨位数完成年度计划的164.37%。修船、动力等业务的新接订单同样实现了同比提升或超目标完成。参照2021年公司完工民品船舶71艘/591.74万载重吨的情况,公司后续民品船舶的生产任务将会比较饱满。考虑新造船价格及成本的变化情况,公司后续盈利可期。
受益十四五军船制造批量需求,南北船重组打造船舶行业的“航空母舰”
“十四五”,我国海军处于战略变革期,正加快推进从近海防御型向远海防卫型转变,航母编队等将成为建设重点的重点装备。整体国防政策,也正从“稳步推进”变成了“备战能力建设”,主战装备从“研制”过度到“批量建设”的放量期。公司旗下江南造船、广船国际、黄埔文冲等是历史悠久、最具规模的军船建造龙头,持续受益承接十四五的军船制造需求。此外,国企改革三年行动计划正逐步推进,南北船正进入实质性操作阶段。集团层面,南北船已整体划入中国船舶集团。未来随着合并重组的协调推进,相关业务有望形成合力,打造船舶行业的“航空母舰”。
盈利预测及投资建议
船舶制造行业复苏叠加海军国防装备需求放量,中国船舶作为全球船舶制造龙头将深度受益。预计公司2022-2024年归母净利润为10.2亿元、20.5亿元、75.1亿元,对应PE83、41、11倍。参考可比公司平均估值,首次覆盖给予“买入”评级。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;
来源:
德邦证券-中国船舶(600150)-《全球船舶制造龙头,受益行业大周期复苏》。2022-6-8;
光大证券-中国船舶(600150)-《2021年报及2022年一季报点评:营收稳定增长,新订单量价齐升》。2022-5-9;
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#Honda中国发布2022年5月终端汽车销量# 从本田中国官微获悉,5月,Honda在中国的终端汽车销量为89083辆。1-5月,累计销量为538085辆。
来源:本田中国官微
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免责声明:版权归原作者所有,如有侵权请联系删除;文章内容属作者个人观点,不代表本公司观点和立场。转载请注明来源;文章内容如有偏颇,敬请各位指正。
来源:本田中国官微
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#宇通客车:5月销售量2237辆# 据财联社报道,6月6日,宇通客车公布5月产销数据快报,2022年5月份生产量2461辆,销售量2237辆。
来源:财联社
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来源:财联社
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