【良心雇主！九阳股份回购股票0元转让给员工持股计划；小家电业绩承压，去年净利降两成】.
3月29日晚间，九阳股份(002242)披露2021年年报，公司2021年实现营业收入105.4亿元，同比下降6.09%；净利润7.46亿元，同比下降20.69%；扣非后净利润5.97亿元，同比下降12.29%；基本每股收益0.97元。公司拟每10股派发红利10元（含税）。
生产成本压力加大
九阳股份是国内小家电领域的龙头企业之一，目前，公司品牌主要涵盖豆浆机、破壁机、电饭煲、空气炸锅、炊具、净水机、炒菜机、电压力煲、电炖锅、开水煲、面条机、原汁机、烤箱、洗碗机等产品。其中豆浆机、破壁机、空气炸锅、面条机、榨汁机等优势品类牢牢占据市场第一的位置，其他大部分品类也位列行业前三。
面对业绩下滑，年报指出，2021年国际大宗商品价格较去年持续上涨，给行业内的公司带来了生产成本不断高企的压力。厨房小家电行业处于发展成熟期，2021年，线下市场恢复较慢、线上市场变革加速、渠道流量碎片化已成趋势，这些不利因素都给2021年的发展带来了较大压力和困难。
奥维云网全渠道推总数据也应证了这一压力。2021年厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、台式单功能烤箱)共计12个品类零售额514亿元，同比下降14.1%；零售量23744万台，同比下降13.5%。
但九阳股份认为，作为全球第二大经济体，拥有世界上最具规模和消费潜力的市场，虽然短期面临市场结构分布不均，但市场对家电产品的需求仍在。借鉴发达国家家电消费的变迁史，可以看到随着收入水平的提升，家电消费将从功能消费的大家电阶段进入品质消费的小家电阶段，预计未来小家电行业还将稳定向好，且发展提升空间仍然较大。
●从财务数据来看，2021年九阳股份毛利率同比下降4.27个百分点，经营活动产生的现金流量净额为-3478.87万元，同比下降101.73%，主要系本期支付上期原材料款所致。
具体到产品品类上，九阳股份食品加工机系列营收43.54亿元，同比下滑17.87%；毛利率34.62%，同比下滑2.14%。营养煲系列营收38.32亿元，同比增长11.87%；毛利率19.40%，同比下降3.72%。西式电器系列营收13.25亿元，同比减少13.49%；毛利率29.07%，同比下滑3.83%。
分地区来看，公司2021年境内销售90.82亿元，同比下滑11.73%；毛利率30.28%，同比减少3.96%。境外销售14.58亿元，同比增长56.09%；毛利率12.28%，同比增长4.33%。境外销售业务成为难得的增长亮点。
分渠道来看，公司线上销售61.73亿元，同比减少4.24%，毛利率29.45%，同比减少3.12%。线下销售43.67亿元，同比减少8.58%，毛利率25.44%，同比减少5.91%。九阳股份表示，公司在2021年布局继续拓展线上品牌旗舰店和直播间，并快速推进多平台、多时段、高频次的线上直播。公司线下业务在原有的全国数万个销售终端基础上，新开ShoppingMall品牌店百余家。
虽然净利润下滑，但九阳股份在2021年仍然加大了研发投入，同比增长3.31%至3.57亿元。报告期内，公司新增专利申请权2068项，其中发明申请206项，实用新型1654项，外观设计申请208项。
推出员工持股计划
与2021年年报同时发布的，还有九阳股份第一期员工持股计划。本次员工持股计划拟筹集资金总额上限3.5亿元，拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票不超过1200万股，占目前公司总股本的1.56%。
●公告显示，本次员工持股计划的持有人范围为公司（含子公司）高级管理人员、核心管理人员，总人数预计不超过30人。资金来源包括公司提取的奖励金、员工自筹资金以及法律、行政法规允许的其他方式。员工持股计划的股票来源包括公司回购专用账户回购的九阳股份A股普通股股票、二级市场购买及其他方式取得的公司股票。
值得一提的是，在2021年10月，九阳股份宣布拟以不超过3.6亿元回购公司股份，回购价格不超过30元/股。拟回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划。公司最新公告的回购进展显示，截至2022年2月28日，公司回购专用证券账户暂未买入公司股票。
公告称，本次员工持股计划经公司股东大会审议通过后，拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票，购买价格为0元/股；同时，拟通过大宗交易或集中竞价交易等方式在二级市场上购买标的股票，购买价格依照届时市场价格。
按照计划，本次员工持股计划在满足相关条件的前提下将分5期解锁，解锁比例分别为20%、20%、20%、20%、20%。以2022年-2026年五个会计年度为业绩评估年度，分年度对持有人进行绩效考核，依据个人绩效考核结果确定持有人个人绩效考核系数及当期解锁标的股票权益数量，持有人的绩效考核将根据公司绩效考核相关制度组织实施。
不过，九阳股份在公告中暂未披露具体的业绩考核目标。证券时报·e公司记者注意到，就在同一时间，九阳股份还宣布注销公司2021年股票期权激励计划部分股票期权，原因包括两点，一是部分对象个人离职原因触发注销，二是业绩考核未达成触发注销。
其中，公司此次股权激励计划设定的行权条件为：以2020年主营业务收入为基数，2021年主营业务收入增长率不低于15%；以2020年净利润为基数，2021年净利润增长率不低于5%。经审计，公司2021年主营业务和净利润均未达成目标。基于上述原因，本次共需注销股票期权695.4万份。注销完成后，公司本次股权激励计划首次授予尚未行权的股票期权数量调整为864.6万份。
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3月29日晚间，九阳股份(002242)披露2021年年报，公司2021年实现营业收入105.4亿元，同比下降6.09%；净利润7.46亿元，同比下降20.69%；扣非后净利润5.97亿元，同比下降12.29%；基本每股收益0.97元。公司拟每10股派发红利10元（含税）。
生产成本压力加大
九阳股份是国内小家电领域的龙头企业之一，目前，公司品牌主要涵盖豆浆机、破壁机、电饭煲、空气炸锅、炊具、净水机、炒菜机、电压力煲、电炖锅、开水煲、面条机、原汁机、烤箱、洗碗机等产品。其中豆浆机、破壁机、空气炸锅、面条机、榨汁机等优势品类牢牢占据市场第一的位置，其他大部分品类也位列行业前三。
面对业绩下滑，年报指出，2021年国际大宗商品价格较去年持续上涨，给行业内的公司带来了生产成本不断高企的压力。厨房小家电行业处于发展成熟期，2021年，线下市场恢复较慢、线上市场变革加速、渠道流量碎片化已成趋势，这些不利因素都给2021年的发展带来了较大压力和困难。
奥维云网全渠道推总数据也应证了这一压力。2021年厨房小家电(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、台式单功能烤箱)共计12个品类零售额514亿元，同比下降14.1%；零售量23744万台，同比下降13.5%。
但九阳股份认为，作为全球第二大经济体，拥有世界上最具规模和消费潜力的市场，虽然短期面临市场结构分布不均，但市场对家电产品的需求仍在。借鉴发达国家家电消费的变迁史，可以看到随着收入水平的提升，家电消费将从功能消费的大家电阶段进入品质消费的小家电阶段，预计未来小家电行业还将稳定向好，且发展提升空间仍然较大。
●从财务数据来看，2021年九阳股份毛利率同比下降4.27个百分点，经营活动产生的现金流量净额为-3478.87万元，同比下降101.73%，主要系本期支付上期原材料款所致。
具体到产品品类上，九阳股份食品加工机系列营收43.54亿元，同比下滑17.87%；毛利率34.62%，同比下滑2.14%。营养煲系列营收38.32亿元，同比增长11.87%；毛利率19.40%，同比下降3.72%。西式电器系列营收13.25亿元，同比减少13.49%；毛利率29.07%，同比下滑3.83%。
分地区来看，公司2021年境内销售90.82亿元，同比下滑11.73%；毛利率30.28%，同比减少3.96%。境外销售14.58亿元，同比增长56.09%；毛利率12.28%，同比增长4.33%。境外销售业务成为难得的增长亮点。
分渠道来看，公司线上销售61.73亿元，同比减少4.24%，毛利率29.45%，同比减少3.12%。线下销售43.67亿元，同比减少8.58%，毛利率25.44%，同比减少5.91%。九阳股份表示，公司在2021年布局继续拓展线上品牌旗舰店和直播间，并快速推进多平台、多时段、高频次的线上直播。公司线下业务在原有的全国数万个销售终端基础上，新开ShoppingMall品牌店百余家。
虽然净利润下滑，但九阳股份在2021年仍然加大了研发投入，同比增长3.31%至3.57亿元。报告期内，公司新增专利申请权2068项，其中发明申请206项，实用新型1654项，外观设计申请208项。
推出员工持股计划
与2021年年报同时发布的，还有九阳股份第一期员工持股计划。本次员工持股计划拟筹集资金总额上限3.5亿元，拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票不超过1200万股，占目前公司总股本的1.56%。
●公告显示，本次员工持股计划的持有人范围为公司（含子公司）高级管理人员、核心管理人员，总人数预计不超过30人。资金来源包括公司提取的奖励金、员工自筹资金以及法律、行政法规允许的其他方式。员工持股计划的股票来源包括公司回购专用账户回购的九阳股份A股普通股股票、二级市场购买及其他方式取得的公司股票。
值得一提的是，在2021年10月，九阳股份宣布拟以不超过3.6亿元回购公司股份，回购价格不超过30元/股。拟回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划。公司最新公告的回购进展显示，截至2022年2月28日，公司回购专用证券账户暂未买入公司股票。
公告称，本次员工持股计划经公司股东大会审议通过后，拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票，购买价格为0元/股；同时，拟通过大宗交易或集中竞价交易等方式在二级市场上购买标的股票，购买价格依照届时市场价格。
按照计划，本次员工持股计划在满足相关条件的前提下将分5期解锁，解锁比例分别为20%、20%、20%、20%、20%。以2022年-2026年五个会计年度为业绩评估年度，分年度对持有人进行绩效考核，依据个人绩效考核结果确定持有人个人绩效考核系数及当期解锁标的股票权益数量，持有人的绩效考核将根据公司绩效考核相关制度组织实施。
不过，九阳股份在公告中暂未披露具体的业绩考核目标。证券时报·e公司记者注意到，就在同一时间，九阳股份还宣布注销公司2021年股票期权激励计划部分股票期权，原因包括两点，一是部分对象个人离职原因触发注销，二是业绩考核未达成触发注销。
其中，公司此次股权激励计划设定的行权条件为：以2020年主营业务收入为基数，2021年主营业务收入增长率不低于15%；以2020年净利润为基数，2021年净利润增长率不低于5%。经审计，公司2021年主营业务和净利润均未达成目标。基于上述原因，本次共需注销股票期权695.4万份。注销完成后，公司本次股权激励计划首次授予尚未行权的股票期权数量调整为864.6万份。
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2021年越山向海人车接力赛“战马”三队，问鼎宝座，荣耀而归
隆冬已至，但海南却异常的“热”，此时的热不仅得益于它的地理位置，更多的是因为一场让跑者们跑得酣畅淋漓的人车接力赛——2021年BMW越山向海人车接力海南年终巅峰赛；还有一行15人，三支“战马”队伍的队友情谊，对跑步的热爱，对比赛的热情……15名队员中绝大多数队员早在9月的崇礼站就接受过人车接力赛的洗礼和配合度的磨炼，大家对海南站的预期本是一场“轻松愉快的佛系聚会”，但没人会想到，这条156.4公里的赛道，会把他们送往一个全新的能量状态。也许真的是“战马”二字的神奇力量，这支队伍还未出发，就已具备了共同奔腾、摘获桂冠的团队基因。
越山向海这个比赛，说直白，的确很直白，那就是一场比赛有山，一场比赛有海。但说到隐晦也很隐晦，越山的比赛肯定有坡度，向海的比赛就奔向大海、拼赛道之蜿蜒。这次海南站更是一口气贯穿了三座城市，从文昌市的铜鼓岭景区出发，途经琼海市，一直跑到万宁市的石梅湾九里文化海湾，全程156.4公里，15棒。沿途虽不能一直看到海，但路边随处可见掉落的椰子和南洋特有的植物种类，都在不断地提醒大家，此处富水，此处多晒，此处与众不同。战马队几乎所有成员赛前均表示，希望比赛当天是阴天，如果是正常的海南天气，“可能真的在第一棒就跑崩了”全马318的精英跑者王秀娟说。最终让所有跑者意外的是，比赛当天不仅是阴天，竟然半程暴雨随行。此次比赛战马的三支队伍：实力战队“铂金队”，每个人的履历看似简短，但随便挖一个数字就振聋发聩；巾帼不让须眉的女队“紫金队”，几乎每个人都曾被跑友称之过“一姐”；谦虚的黄金队，在谦虚说辞的背后，隐藏的是不可小觑的实力。
11号凌晨，按照越山向海的老规矩，各个队伍分批次出发。战马的三支队伍中最先出发的是黄金队，凌晨4点20，队员左志锐（左哥）、杨献忠（杨哥）、张平贵（张哥）、王庆振（熊哥）和赵云飞驶出起跑线，第一棒杨献忠打头阵；随后紫金队的张雅静、何莎、王秀娟、张艳艳和赵杰踏上征程，姐妹花张艳艳、张雅静先后开跑；而马炜杰（J）、赵国虎、陆超，崔家乐和赵伟（北方狼）组成的铂金队凌晨5点压轴出场，赵国虎是第一棒，崔家乐最后一棒收官。黑夜之中，未见星光。所有的闪亮，都是队员们团结一心的真诚和为团队而战的勇气。黄金也好，铂金也罢，最珍贵的并不是这些级别排名，配速快慢。“如果这是个人比赛，状态好就努力PB，状态不佳就轻松跑。但现在是团队赛，自己配速提高一秒，队友就可以轻松很多，为了大家，必须努力。”
北方狼赵伟是参加过八百流沙和300公里以上超长越野跑的资深跑者，算是应对复杂环境的专家，他表示，“这个比赛，团队的向心力和凝聚力才是最重要的。”擅长规划各个比赛参数的崔家乐是典型的严肃跑者，PB224，多场马拉松的冠军选手。赛前，他对自己的预测非常严苛，“我跑第二棒，用配速下限跑，控制在3分20秒到25秒之间，不跑太快，”但对于团队的表现，他又相当宽容，“衡量团队协作，不用数字，用默契度，只要大家配合好，就是团队的成功。”他说，“越山向海跟马拉松不一样，跑完马上就能发朋友圈，马上就可以跟战友们一起庆贺，你所有的情绪有人能读懂，能同频兴奋，这才是这种比赛的可贵之处。”
如果没有场景限制，所有的马都可以是马，但只有到了需要拼搏和战斗的地方，嘶鸣的战马才能脱颖而出。2021年的中国跑步赛事由于疫情和特殊事件影响，几乎夭折大半。跑者们每天收到的消息不再是中签成功，而是此起彼伏地延期、取消。对于不能上战场的“战马”来说，常规训练不断，却没有硬仗可打，这种难受劲儿，简直不可言说。赛事数量急剧减少的同时，仅存的赛事竞技性浓度迅速提高。但让大家没想到的是，这次越山向海海南站的大神总量还是有点超标了。铂金队的队长马炜杰赛前的预期是“保十争三”，也就是需要在将近310支队伍中抢占前3%的顶流位置。紫金战队的队长张雅静更是谦虚预测，“我们要健康跑步，不要有任务压力，对得起队员地付出就可以。”黄金战队的队员在行进中逐渐了解各个战队的战况，略有悲观地表示：“会不会进不了前100啊？”赛道漫长，赛情复杂，天气更是变幻复杂。15个人对成绩的预期从最初的佛系，逐渐认真。只要踏上战场，战马的本质无法遮挡，即便面对后半程连绵不断的暴雨。
11号比赛当天，上午10点左右开始下雨，一直持续到晚上7点左右。紫金队的两名女队员顶着对女性来说最难受的身体状况，坚持跑完全程。甚至“顺便”创造了所有人都没有预料到的惊喜成绩。“跑完觉得肚子特别难受，可你身边有伙伴，这不是你一个人舒服不舒服的事情，而是必须拿下。”张雅静慢慢咽下一口热水，以缓解身体疲劳，间歇如是说。出发时，所有越山向海队伍都在毫无星光的黑夜中摸索前进，头灯的微弱灯光在天地相连的黑暗中显得弱小无力。即使是平素里严谨小心的家乐也在自己的第一棒中意外摔倒，受伤的肩膀处渗出的血迹让交接处等待的队员们心疼不已。但家乐没有顾忌自己的伤处，没有花时间处理，坚持跑完了自己的这一棒，还把配速稳稳地控制在4分以内，为下一棒的成绩做了充分的保证。
11日下午15点37分，铂金队抵达终点，净用时10小时37分24秒，官方净成绩排名位列男子组第八名，队长马炜杰预测的准确性丝毫不输“数学家跑者”崔家乐。声称自己比赛跑得已经太多了，不会轻易兴奋的崔家乐在庆功宴上，喝到多巴胺爆棚。佛系参赛的紫金队赛前一心只想努力一下，争取成绩，没想到一争竟是女子组第一，成绩为13小时01分23秒。一直担心无法挤进前100的黄金队，冲进了官方排名的第24名（男子组），净成绩是12小时46分19秒。队员赵云飞边开车边惊呼：“这真的是我们吗？我们这么厉害吗？！”
一个人的胜利，凭个人实力；一群人的胜利，凭团队配合。有人要出头，有人也要牺牲放手。团队召集人左志锐在调配每个人的出征赛段和前后顺序时，绞尽脑汁，争取发挥每个人最大的优势和能量。事实证明，安排合理对于团队表现至关重要。比赛过后，大家都对左哥这个主心骨竖起了大拇指。有些奉献，更需仔细观察才会看得见。紫金队的赵杰跟同队队员比起来，成绩不算突出，在临时调换中，主动让出一棒，“这个‘让’就是我能做的，只要我能让团队的成绩更好，让我做什么都可以，跑或不跑都不是最重要的。”而这个自认很弱的队员，却在唯一的一棒中跑出了三年中的最快速度。被大家一致称为不可小觑的精英跑者苗子，是真正的战马中的黑马。
作为跑者，看待跑步比赛无非就是两个纬度，个人能力的提升——有能量你就放马过来；团队协作的享受——跟志同道合的小伙伴“战”在一起。而越山向海的确就给了跑者这么一个机会。队长马炜杰说，“要来跑一次这样的比赛，你跑步的世界观会被大大提升”。
2021年的最后一个月，中国海南岛的最美东海岸，曾见证这样一支战马团队，日夜兼程，无惧向前，携手创造巅峰辉煌。这一年，圆满了；这一路，值得。
隆冬已至，但海南却异常的“热”，此时的热不仅得益于它的地理位置，更多的是因为一场让跑者们跑得酣畅淋漓的人车接力赛——2021年BMW越山向海人车接力海南年终巅峰赛；还有一行15人，三支“战马”队伍的队友情谊，对跑步的热爱，对比赛的热情……15名队员中绝大多数队员早在9月的崇礼站就接受过人车接力赛的洗礼和配合度的磨炼，大家对海南站的预期本是一场“轻松愉快的佛系聚会”，但没人会想到，这条156.4公里的赛道，会把他们送往一个全新的能量状态。也许真的是“战马”二字的神奇力量，这支队伍还未出发，就已具备了共同奔腾、摘获桂冠的团队基因。
越山向海这个比赛，说直白，的确很直白，那就是一场比赛有山，一场比赛有海。但说到隐晦也很隐晦，越山的比赛肯定有坡度，向海的比赛就奔向大海、拼赛道之蜿蜒。这次海南站更是一口气贯穿了三座城市，从文昌市的铜鼓岭景区出发，途经琼海市，一直跑到万宁市的石梅湾九里文化海湾，全程156.4公里，15棒。沿途虽不能一直看到海，但路边随处可见掉落的椰子和南洋特有的植物种类，都在不断地提醒大家，此处富水，此处多晒，此处与众不同。战马队几乎所有成员赛前均表示，希望比赛当天是阴天，如果是正常的海南天气，“可能真的在第一棒就跑崩了”全马318的精英跑者王秀娟说。最终让所有跑者意外的是，比赛当天不仅是阴天，竟然半程暴雨随行。此次比赛战马的三支队伍：实力战队“铂金队”，每个人的履历看似简短，但随便挖一个数字就振聋发聩；巾帼不让须眉的女队“紫金队”，几乎每个人都曾被跑友称之过“一姐”；谦虚的黄金队，在谦虚说辞的背后，隐藏的是不可小觑的实力。
11号凌晨，按照越山向海的老规矩，各个队伍分批次出发。战马的三支队伍中最先出发的是黄金队，凌晨4点20，队员左志锐（左哥）、杨献忠（杨哥）、张平贵（张哥）、王庆振（熊哥）和赵云飞驶出起跑线，第一棒杨献忠打头阵；随后紫金队的张雅静、何莎、王秀娟、张艳艳和赵杰踏上征程，姐妹花张艳艳、张雅静先后开跑；而马炜杰（J）、赵国虎、陆超，崔家乐和赵伟（北方狼）组成的铂金队凌晨5点压轴出场，赵国虎是第一棒，崔家乐最后一棒收官。黑夜之中，未见星光。所有的闪亮，都是队员们团结一心的真诚和为团队而战的勇气。黄金也好，铂金也罢，最珍贵的并不是这些级别排名，配速快慢。“如果这是个人比赛，状态好就努力PB，状态不佳就轻松跑。但现在是团队赛，自己配速提高一秒，队友就可以轻松很多，为了大家，必须努力。”
北方狼赵伟是参加过八百流沙和300公里以上超长越野跑的资深跑者，算是应对复杂环境的专家，他表示，“这个比赛，团队的向心力和凝聚力才是最重要的。”擅长规划各个比赛参数的崔家乐是典型的严肃跑者，PB224，多场马拉松的冠军选手。赛前，他对自己的预测非常严苛，“我跑第二棒，用配速下限跑，控制在3分20秒到25秒之间，不跑太快，”但对于团队的表现，他又相当宽容，“衡量团队协作，不用数字，用默契度，只要大家配合好，就是团队的成功。”他说，“越山向海跟马拉松不一样，跑完马上就能发朋友圈，马上就可以跟战友们一起庆贺，你所有的情绪有人能读懂，能同频兴奋，这才是这种比赛的可贵之处。”
如果没有场景限制，所有的马都可以是马，但只有到了需要拼搏和战斗的地方，嘶鸣的战马才能脱颖而出。2021年的中国跑步赛事由于疫情和特殊事件影响，几乎夭折大半。跑者们每天收到的消息不再是中签成功，而是此起彼伏地延期、取消。对于不能上战场的“战马”来说，常规训练不断，却没有硬仗可打，这种难受劲儿，简直不可言说。赛事数量急剧减少的同时，仅存的赛事竞技性浓度迅速提高。但让大家没想到的是，这次越山向海海南站的大神总量还是有点超标了。铂金队的队长马炜杰赛前的预期是“保十争三”，也就是需要在将近310支队伍中抢占前3%的顶流位置。紫金战队的队长张雅静更是谦虚预测，“我们要健康跑步，不要有任务压力，对得起队员地付出就可以。”黄金战队的队员在行进中逐渐了解各个战队的战况，略有悲观地表示：“会不会进不了前100啊？”赛道漫长，赛情复杂，天气更是变幻复杂。15个人对成绩的预期从最初的佛系，逐渐认真。只要踏上战场，战马的本质无法遮挡，即便面对后半程连绵不断的暴雨。
11号比赛当天，上午10点左右开始下雨，一直持续到晚上7点左右。紫金队的两名女队员顶着对女性来说最难受的身体状况，坚持跑完全程。甚至“顺便”创造了所有人都没有预料到的惊喜成绩。“跑完觉得肚子特别难受，可你身边有伙伴，这不是你一个人舒服不舒服的事情，而是必须拿下。”张雅静慢慢咽下一口热水，以缓解身体疲劳，间歇如是说。出发时，所有越山向海队伍都在毫无星光的黑夜中摸索前进，头灯的微弱灯光在天地相连的黑暗中显得弱小无力。即使是平素里严谨小心的家乐也在自己的第一棒中意外摔倒，受伤的肩膀处渗出的血迹让交接处等待的队员们心疼不已。但家乐没有顾忌自己的伤处，没有花时间处理，坚持跑完了自己的这一棒，还把配速稳稳地控制在4分以内，为下一棒的成绩做了充分的保证。
11日下午15点37分，铂金队抵达终点，净用时10小时37分24秒，官方净成绩排名位列男子组第八名，队长马炜杰预测的准确性丝毫不输“数学家跑者”崔家乐。声称自己比赛跑得已经太多了，不会轻易兴奋的崔家乐在庆功宴上，喝到多巴胺爆棚。佛系参赛的紫金队赛前一心只想努力一下，争取成绩，没想到一争竟是女子组第一，成绩为13小时01分23秒。一直担心无法挤进前100的黄金队，冲进了官方排名的第24名（男子组），净成绩是12小时46分19秒。队员赵云飞边开车边惊呼：“这真的是我们吗？我们这么厉害吗？！”
一个人的胜利，凭个人实力；一群人的胜利，凭团队配合。有人要出头，有人也要牺牲放手。团队召集人左志锐在调配每个人的出征赛段和前后顺序时，绞尽脑汁，争取发挥每个人最大的优势和能量。事实证明，安排合理对于团队表现至关重要。比赛过后，大家都对左哥这个主心骨竖起了大拇指。有些奉献，更需仔细观察才会看得见。紫金队的赵杰跟同队队员比起来，成绩不算突出，在临时调换中，主动让出一棒，“这个‘让’就是我能做的，只要我能让团队的成绩更好，让我做什么都可以，跑或不跑都不是最重要的。”而这个自认很弱的队员，却在唯一的一棒中跑出了三年中的最快速度。被大家一致称为不可小觑的精英跑者苗子，是真正的战马中的黑马。
作为跑者，看待跑步比赛无非就是两个纬度，个人能力的提升——有能量你就放马过来；团队协作的享受——跟志同道合的小伙伴“战”在一起。而越山向海的确就给了跑者这么一个机会。队长马炜杰说，“要来跑一次这样的比赛，你跑步的世界观会被大大提升”。
2021年的最后一个月，中国海南岛的最美东海岸，曾见证这样一支战马团队，日夜兼程，无惧向前，携手创造巅峰辉煌。这一年，圆满了；这一路，值得。
“期货一哥”永安期货,上市前夕“怯场”：发行市盈率受关注 利息收入为何下降？
2021年12月02日 13:36
盈利能力以及综合评分多年来位列行业首位的“期货一哥”永安期货(600927.SH)拟在上交所主板上市。然而，近期永安期货却发布公告，称原定于2021年11月16日举行的网上路演推迟至2021年12月7日，原定于2021年11月17日进行的网上、网下申购将推迟至2021年12月8日。
对于推迟发行的原因，公告显示，本次发行的初步询价工作已经完成，确定的发行价格为17.97元/股，对应的2020年摊薄后市盈率为22.98倍，低于同行业可比上市公司2020年平均静态市盈率，高于中证指数有限公司发布的“资本市场服务(J67)”最近一个月平均静态市盈率22.16倍(截至2021年11月11日)，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。
除了推迟发行，记者还发现，永安期货也存在经纪业务、利息收入下降等问题。
利息收入下降
今年以来，我国期货市场规模屡创新高，期货公司整体经营水平也有所提升。根据中国期货业协会(以下简称“中期协”)的数据，今年上半年，全国149家期货公司母公司口径营业利润78.06亿元，净利润60.92亿元，同比均增长80%以上。
而据中期协11月10日公布的最新数据显示，2021年前三季度，全国150家期货公司营收净利双双大增，均已超过去年全年数据。截至9月底，期货公司共实现营业收入355.1亿元，同比增长45.84%；实现净利润99.48亿元，同比增长67.58%。
正准备登陆A股的永安期货，招股书显示，今年前三季度，该公司归属于母公司股东的扣非净利润约为8.71亿元，同比增长14.66%。而永安期货今年上半年实现归母净利润达7.4亿元，占整个行业净利润的12%。不过，记者翻看招股书发现，利息收入作为期货公司营业收入的重要组成部分，永安期货利息收入有大幅下滑风险。
报告期内，2018年全年、2019年全年、2020年全年以及2021年1-6月利息净收入分别为56,968.84万元、55,230.56万元、49,907.71万元和18,305.60万元，分别占公司各期营业收入(扣除销售货物成本)的24.93%、20.75%、17.42%和11.62%。
对于利息收入占比的变化，永安期货对《华夏时报》记者表示，公司利息收入受客户保证金规模、自有资金存款规模以及利率水平影响。“其中，客户保证金存款规模主要取决于期货市场经纪业务竞争状况及公司经纪业务开展情况，自有资金存款规模主要取决于公司业务经营情况，利率水平主要取决于国家未来货币政策的走向。公司期货经纪业务除保证金利息收入以外，还包括手续费收入。未来随着期货市场的不断发展，经纪业务将继续为公司贡献重要的收益，公司利息收支出变动主要受有息负债规模变动影响。”
据了解，截至9月底，全国期货公司共实现营业收入355.1亿元，值得注意的是，300多亿元的营收中，手续费收入占比超过六成，即期货公司每10元的营业收入中，就有6.4元来自手续费收入。此外，期货行业马太效应明显加剧，头部公司净利大幅增长。从中期协公布的“2021年9月期货公司总体及分辖区经营情况”来看，全国31个辖区业绩分化延续，行业聚集效应明显。
据招股书显示，永安期货还存在期货经纪手续费收入下降风险。报告期内，公司境内期货经纪手续费净收入金额分别为13,065.56万元、10,995.90万元、11,305.54万元和6,957.90万元，占公司期货经纪业务收入(母公司口径期货经纪手续费净收入、母公司口径交易所减收手续费收入和境内保证金存款利息收入)的比例分别为12.77%、11.24%、10.44%和12.68%。
上海某投行人士表示，自2018年度开始，永安期货经纪业务成交手数和手续费率有所下降，这导致经纪手续费净收入有所下滑。2020年即使有所上升，但相较于2018年仍然处于下降态势，可以看出永安期货的经纪手续费净收入波动很大。
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，公司期货经纪手续费收入水平主要取决于公司代理期货交易量和向客户收取的手续费率水平。报告期内，公司代理期货交易规模不断增长，但随着我国期货行业创新业务的不断发展及期货经纪业务竞争的不断加剧，手续费率呈下降趋势。
在上市期货公司中，永安期货代理交易量、交易额市占率仅低于海通期货。2016年起至今，公司交易量市占率保持在2.5%-4%之间，低于海通期货的10%上下；交易额市占率在 2-2.6%之间，低于海通期货的4.5%-5.5%之间。A股上市的瑞达、南华，代理交易量、交易额市占率均低于永安期货。
对此，华金证券发布研报表示，海通期货是一家全国性的大型期货公司，品牌较大且经纪业务布局广、实力强，因此市占率较高。永安市占率呈逐年小幅下降态势，2020年交易量市占率为2.5%、交易额市占率为1.8%。华金证券认为，永安市占率下降的原因有，永安期货居间人数量下降较快。
根据公司招股说明书，公司居间人数量从2018年的219人下降到了2020年的120人。部分大券商的期货子公司(中信期货、东证期货、华泰期货、国君期货等)近年来市占率提升较快，挤占了公司市占率。另外，记者发现，永安期货的公允价值变动收益波动较为剧烈，2020年相较于2019年降幅为55.58%。尤其是衍生金融工具产生的公允价值变动收益降幅达1827.61%，为何有如此大的降幅？是否由于衍生金融工具出现大的亏损导致的？
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，2020年度，公司公允价值变动收益下降，主要系基金和资产管理计划分红冲减相应公允价值变动收益所致。2020年度衍生金融工具产生的公允价值变动为12,157.98万元，较2019年的-8,744.02万元，增长20,902.00万元。
另外，据招股书显示，近年来永安期货的资产负债率一直在持续上升。据2020年年报显示，该公司的资产负债率已经高达43.74%。然而，截至2021年6月末，资产负债率已经攀升至55.82%，即使与同行对比，其资产负债率是最高的。
近年来负债率持续上升的原因是什么？未来是否会出现资不抵债的可能？对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，资产负债率升高主要与公司业务开展、保证金体量增大有关。公司各项主要风险监管指标均离预警线距离较远，财务状况健康，整体运行平稳。
期货子公司涉跨国诉讼
永安期货创办于1992年，是一家国有控股的期货公司，注册资本13.1亿元，于2015年10月在新三板挂牌，据公告，公司从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。
招股书显示，永安期货子公司新永安期货公司曾收到来自Alterra International Holdings Limited 公司(以下简称ALterra公司)的律师函，要求赔偿其客户翁超颖诈骗的588， 600。 00欧元。2016年10月，Alterra公司在塞浦路斯当地法院对新永安期货公司和交通银行提起诉讼，要求赔偿上述款项。
据悉，新永安期货为此事计提了预计负债445,737.05元。
诉讼事项的后续进展情况如何？44万左右的计提是否充分？未来计提的数额是否会扩大的可能？
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，新永安期货已聘请香港律师和塞浦路斯当地律师进行处理，公司就此事计提了10%的预计负债，并认为对该诉讼事项败诉并承担责任的可能性不大。
此外，记者翻阅招股书发现，永安期货的其他资产减值损失主要为存货跌价损失。2019年度、2020年度和2021年1-6月，公司其他资产减值损失金额分别为35,474.54万元、46,286.11万元和13,187.41万元。而在2020年，公司其他资产减值损失达到4.62亿元，较上期相比增长30.48%。
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，2020年其他资产减值损失增加主要为公司计提的存货跌价损失，主要由公司风险管理子公司基差贸易业务产生。公司在各期末结合实际库存情况，对各类存货可变现净值进行分析，对存货进行减值测试，若存货可变现净值小于账面成本，则以存货账面成本减去可变现净值的差额计提存货跌价准备，反之不计提。
据招股书显示，报告期各期末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-109134.24万元、163871.6万元和454471.7万元、415560.31万元。
为何经营活动产生的现金流量净额变动如此之大？筹资活动产生的现金流量净额与上期相比，为何会有7.11%的降幅？筹资活动产生的现金流量净额的变动比例为何高达342.22%？是什么原因导致如此大的变动？
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，经营活动产生的现金流量净额与风险管理子公司现货销售业务、投资金融资产、经纪业务及其他经营等业务产生的现金净流量相关，需要进行综合考虑。公司的筹资活动产生的现金流入主要为公司取得借款收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金。公司的筹资活动产生的现金流出主要为公司偿还债务支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金。
2021年12月02日 13:36
盈利能力以及综合评分多年来位列行业首位的“期货一哥”永安期货(600927.SH)拟在上交所主板上市。然而，近期永安期货却发布公告，称原定于2021年11月16日举行的网上路演推迟至2021年12月7日，原定于2021年11月17日进行的网上、网下申购将推迟至2021年12月8日。
对于推迟发行的原因，公告显示，本次发行的初步询价工作已经完成，确定的发行价格为17.97元/股，对应的2020年摊薄后市盈率为22.98倍，低于同行业可比上市公司2020年平均静态市盈率，高于中证指数有限公司发布的“资本市场服务(J67)”最近一个月平均静态市盈率22.16倍(截至2021年11月11日)，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。
除了推迟发行，记者还发现，永安期货也存在经纪业务、利息收入下降等问题。
利息收入下降
今年以来，我国期货市场规模屡创新高，期货公司整体经营水平也有所提升。根据中国期货业协会(以下简称“中期协”)的数据，今年上半年，全国149家期货公司母公司口径营业利润78.06亿元，净利润60.92亿元，同比均增长80%以上。
而据中期协11月10日公布的最新数据显示，2021年前三季度，全国150家期货公司营收净利双双大增，均已超过去年全年数据。截至9月底，期货公司共实现营业收入355.1亿元，同比增长45.84%；实现净利润99.48亿元，同比增长67.58%。
正准备登陆A股的永安期货，招股书显示，今年前三季度，该公司归属于母公司股东的扣非净利润约为8.71亿元，同比增长14.66%。而永安期货今年上半年实现归母净利润达7.4亿元，占整个行业净利润的12%。不过，记者翻看招股书发现，利息收入作为期货公司营业收入的重要组成部分，永安期货利息收入有大幅下滑风险。
报告期内，2018年全年、2019年全年、2020年全年以及2021年1-6月利息净收入分别为56,968.84万元、55,230.56万元、49,907.71万元和18,305.60万元，分别占公司各期营业收入(扣除销售货物成本)的24.93%、20.75%、17.42%和11.62%。
对于利息收入占比的变化，永安期货对《华夏时报》记者表示，公司利息收入受客户保证金规模、自有资金存款规模以及利率水平影响。“其中，客户保证金存款规模主要取决于期货市场经纪业务竞争状况及公司经纪业务开展情况，自有资金存款规模主要取决于公司业务经营情况，利率水平主要取决于国家未来货币政策的走向。公司期货经纪业务除保证金利息收入以外，还包括手续费收入。未来随着期货市场的不断发展，经纪业务将继续为公司贡献重要的收益，公司利息收支出变动主要受有息负债规模变动影响。”
据了解，截至9月底，全国期货公司共实现营业收入355.1亿元，值得注意的是，300多亿元的营收中，手续费收入占比超过六成，即期货公司每10元的营业收入中，就有6.4元来自手续费收入。此外，期货行业马太效应明显加剧，头部公司净利大幅增长。从中期协公布的“2021年9月期货公司总体及分辖区经营情况”来看，全国31个辖区业绩分化延续，行业聚集效应明显。
据招股书显示，永安期货还存在期货经纪手续费收入下降风险。报告期内，公司境内期货经纪手续费净收入金额分别为13,065.56万元、10,995.90万元、11,305.54万元和6,957.90万元，占公司期货经纪业务收入(母公司口径期货经纪手续费净收入、母公司口径交易所减收手续费收入和境内保证金存款利息收入)的比例分别为12.77%、11.24%、10.44%和12.68%。
上海某投行人士表示，自2018年度开始，永安期货经纪业务成交手数和手续费率有所下降，这导致经纪手续费净收入有所下滑。2020年即使有所上升，但相较于2018年仍然处于下降态势，可以看出永安期货的经纪手续费净收入波动很大。
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，公司期货经纪手续费收入水平主要取决于公司代理期货交易量和向客户收取的手续费率水平。报告期内，公司代理期货交易规模不断增长，但随着我国期货行业创新业务的不断发展及期货经纪业务竞争的不断加剧，手续费率呈下降趋势。
在上市期货公司中，永安期货代理交易量、交易额市占率仅低于海通期货。2016年起至今，公司交易量市占率保持在2.5%-4%之间，低于海通期货的10%上下；交易额市占率在 2-2.6%之间，低于海通期货的4.5%-5.5%之间。A股上市的瑞达、南华，代理交易量、交易额市占率均低于永安期货。
对此，华金证券发布研报表示，海通期货是一家全国性的大型期货公司，品牌较大且经纪业务布局广、实力强，因此市占率较高。永安市占率呈逐年小幅下降态势，2020年交易量市占率为2.5%、交易额市占率为1.8%。华金证券认为，永安市占率下降的原因有，永安期货居间人数量下降较快。
根据公司招股说明书，公司居间人数量从2018年的219人下降到了2020年的120人。部分大券商的期货子公司(中信期货、东证期货、华泰期货、国君期货等)近年来市占率提升较快，挤占了公司市占率。另外，记者发现，永安期货的公允价值变动收益波动较为剧烈，2020年相较于2019年降幅为55.58%。尤其是衍生金融工具产生的公允价值变动收益降幅达1827.61%，为何有如此大的降幅？是否由于衍生金融工具出现大的亏损导致的？
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，2020年度，公司公允价值变动收益下降，主要系基金和资产管理计划分红冲减相应公允价值变动收益所致。2020年度衍生金融工具产生的公允价值变动为12,157.98万元，较2019年的-8,744.02万元，增长20,902.00万元。
另外，据招股书显示，近年来永安期货的资产负债率一直在持续上升。据2020年年报显示，该公司的资产负债率已经高达43.74%。然而，截至2021年6月末，资产负债率已经攀升至55.82%，即使与同行对比，其资产负债率是最高的。
近年来负债率持续上升的原因是什么？未来是否会出现资不抵债的可能？对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，资产负债率升高主要与公司业务开展、保证金体量增大有关。公司各项主要风险监管指标均离预警线距离较远，财务状况健康，整体运行平稳。
期货子公司涉跨国诉讼
永安期货创办于1992年，是一家国有控股的期货公司，注册资本13.1亿元，于2015年10月在新三板挂牌，据公告，公司从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。
招股书显示，永安期货子公司新永安期货公司曾收到来自Alterra International Holdings Limited 公司(以下简称ALterra公司)的律师函，要求赔偿其客户翁超颖诈骗的588， 600。 00欧元。2016年10月，Alterra公司在塞浦路斯当地法院对新永安期货公司和交通银行提起诉讼，要求赔偿上述款项。
据悉，新永安期货为此事计提了预计负债445,737.05元。
诉讼事项的后续进展情况如何？44万左右的计提是否充分？未来计提的数额是否会扩大的可能？
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，新永安期货已聘请香港律师和塞浦路斯当地律师进行处理，公司就此事计提了10%的预计负债，并认为对该诉讼事项败诉并承担责任的可能性不大。
此外，记者翻阅招股书发现，永安期货的其他资产减值损失主要为存货跌价损失。2019年度、2020年度和2021年1-6月，公司其他资产减值损失金额分别为35,474.54万元、46,286.11万元和13,187.41万元。而在2020年，公司其他资产减值损失达到4.62亿元，较上期相比增长30.48%。
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，2020年其他资产减值损失增加主要为公司计提的存货跌价损失，主要由公司风险管理子公司基差贸易业务产生。公司在各期末结合实际库存情况，对各类存货可变现净值进行分析，对存货进行减值测试，若存货可变现净值小于账面成本，则以存货账面成本减去可变现净值的差额计提存货跌价准备，反之不计提。
据招股书显示，报告期各期末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-109134.24万元、163871.6万元和454471.7万元、415560.31万元。
为何经营活动产生的现金流量净额变动如此之大？筹资活动产生的现金流量净额与上期相比，为何会有7.11%的降幅？筹资活动产生的现金流量净额的变动比例为何高达342.22%？是什么原因导致如此大的变动？
对此，永安期货对《华夏时报》记者表示，经营活动产生的现金流量净额与风险管理子公司现货销售业务、投资金融资产、经纪业务及其他经营等业务产生的现金净流量相关，需要进行综合考虑。公司的筹资活动产生的现金流入主要为公司取得借款收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金。公司的筹资活动产生的现金流出主要为公司偿还债务支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金。
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