这次是二代升级版！1次带走7瓶！
https://t.cn/A6xHM59w
相当于到手2.5罐精油，送的旅行装洗护，也顶得上2件正装量了！
小金瓶和小红瓶任选！第二代相比第一代，升级裸感配方，质地更轻薄不油腻，还添加了护肤级别的“软黄金”角鲨烷+“抗氧化能手”生育酚，抚平毛躁的同时还能抗氧化，升级版万金油！
https://t.cn/A6xHM59w
相当于到手2.5罐精油，送的旅行装洗护，也顶得上2件正装量了！
小金瓶和小红瓶任选！第二代相比第一代，升级裸感配方，质地更轻薄不油腻，还添加了护肤级别的“软黄金”角鲨烷+“抗氧化能手”生育酚，抚平毛躁的同时还能抗氧化，升级版万金油！
军工行业投资分析：强势周期 布局龙头
1. 军工板块进入价值投资新时代，目前估值具备吸引力
2021年 年初至5月，国际形势表面趋于缓和，市场热度和整体风险偏好 下降，军工指数下跌29%。5月起，拜登政府释放出对中强硬的信号，中 美贸易摩擦预期再起，军工板块再次受到市场重视，同时军工中报业绩 预期向好，军工主机厂陆续收到军方大额预付款，并在产业链上下游资 产负债表体现，军工板块整体回暖，5月初至8月国防军工板块最高涨幅 36%。8月底至今，板块出现回调11.69%。
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为， 在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长 潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军 工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值 凸显。
板块估值低于历史均值，未来业绩增长将不断消化估值，目前 板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM) 达到60.6，低于 2010年以来的历史均值66，高于中位数57。2020年初至今，军工指数上 涨47.51%，但pe估值仅从56.5增长7%，涨幅较小，军工板块业绩增长明 显消化估值。十四五期间，军工板块订单释放和业绩增长将继续起到消 化估值的作用，我们认为目前军工板块估值具备吸引力。
2. 2021年上半年业绩优异，三季度继续维持增长势头
利润表端：上半年收入利润稳定快速增长，利润率提升趋势不减
我们统计了太平洋军工113个标的2021年半年报业绩，军工板块整体保持业绩的稳 定快速增长，盈利能力水平提升趋势显著。随着军方订单增长以及大额预付款的给 付，合同负债翻倍，存货增长趋势显著，经营性现金流出现大幅改善。
军工板块营业收入、归母净利润增长稳定快速。 2021年上半年实现营业收入2707亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润181亿 元，同比增长25.12%。公司收入利润继续稳定快速增长。
毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势
毛利率 ：2021年上半年，军工板块毛利率为19.39%，较2020年毛利率 18.83%继续提升，2019年以来军工板块毛利率保持持续增长态势。
净利率 ：2021年上半年，板块净利率达到6.90%，较2020年5.24%继续增长， 自2019年以来板块净利润率提升趋势显著，从2018年的3.64%已增长近一倍。
ROE： 2021年上半年，军工板块ROE2.89%，同比小幅下降0.13个百分点 2020年板块ROE为4.70%，呈现快速增长态势。目前行业处于扩产阶段，随着产能 逐步释放，预计ROE水平将继续增长态势。（报告来源：未来智库）
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在2020年出现显著 的提升，2021年上半年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。同时，军 改后军工整体产品升级、规模效应提升，毛利率、净利率和ROE提升显著。军工行业收入、利润增长加速 军工行业毛利率、净利率、ROE水平提升显著。
资产负债端：军方大额预付款，合同负债翻倍增长，现金流持续改善
存货增幅较大。 2020年末，军工板块存货总额为2635亿元，同比增长29%；2021年上半年板块存货总额为2,643亿元，同比增长28%， 较2020年末进一步增长。
合同负债和预收款大幅增加 。2021年上半年预收款项总额2022亿元，较2020年末的1373亿元增长47%，同比增长123%。下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，2020年末起，军方按照长期合同给付军工企业大量预 付款。因此，板块企业预收款项大幅增长。同时，为响应客户需求，军工企业备货量增加，存货量持续提升。
应收账款稳定。 2021年上半年，军工板块应收款项2297亿元，同比略增5.59%。随着大额预付款的落地和量产订单持续落地，军工板块整体资产负债表有较大的改善。未来的一段时间，两因素将继 续推动资产负债表继续表现向好。
经营性现金流同比大幅改善 。2021年上半年经营性现金流量净额为197.83亿元，同比增长151%；2020年，军工板块经营性现金 流量净额545.76亿元，同比下降32.36%。
军工产品产业链长，由于产业特点，往往需要军方进行最终产品的验收后，主机厂才能收到款项，其后现金流再传导 到上游供货商。导致军工企业尤其是上游企业账期长，应收账款积压相对严重，经营性现金流表现不佳。我们认为， 军方目前对装备需求迫切，在给予企业预付款的同时，回款速度也有所加快，未来军工企业现金流情况将继续改善。
2021年上半年细分板块业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气
航空板块——收入、利润端同比均实现高增长 。2021年上半年，航空板块高景气度延续，板块收入同比+24.78%，龙头中直股份 （+22.3%）、中航沈飞（+38%）、中航西飞（+12%）；2021年上半年，航空板块实现归母净利润同比增长37.91%，其中中航西飞 （+44%）、中航光电（+68%）、中航机电（+53%）、中航电子（+46%）。
航天板块——上半年收入、利润提升显著 。2021年上半年航天板块收入同比增长18.84%，其中龙头航天电器（+25%）、航天 电子（+23%）；板块归母净利润同比增长52.22%，其中航天电器（+38%）、航 天电子（+58%）。
军用材料板块——整体快速增长，航空航天需求带动 。上半年军用材料整体收入增幅47.82%，其中增速较快公司属于航空、航天产业链上 游，菲利华（+56%）、宝钛股份（+39%）、西部材料（+27 %）；板块归母净利润同比增长63.64%，其中抚顺特钢（+135%）、宝钛股份（+96%） 增速显著，增长来自下游航空发动机、航天等的需求带动。
军用电子信息化板块——元器件等公司业绩增长显著 。军工电子信息化板块整体收入同比增长27.29%，其中元器件公司景嘉微（+54%）、 振华科技（+39%）、宏达电子（+78%）、火炬电子（+61%）、鸿远电子 （+81%），新雷能（+103%）、北方导航（+118%）、振芯科技（+112%）。利润端，板块归母净利润同比增长73.46%，其中新雷能（+320%）、振华科技 （+119%）、宏达电子（+108%）、鸿远电子（+121%）、火炬电子（+101%）。
2021上半年资产负债和现金流：航空板块预收款项增长7倍
存货：各细分板块存货均有不同程度增长 。2021年上半年，地面兵装、军工材料、国防信息化、航 空和航天存货分别同比增长45%、27%、 17% 14%和 18%。
预收款项：航空、地面兵装预收款增长显著。2021年上半年，受益于军方大额预付款，航空、地面兵 装等板块主机厂和分系统部分公司合同负债大幅增长，其 中航空板块合同负债和预收款同比增长762%，地面兵装 同比增长95%。
应收款：较为平稳，小幅增长。 2021年上半年，除船舶各个板块应收款均同比小幅增 长。
经营性现金流：航空、航天、电子信息化2020年现 金流改善显著。 2021年上半年，受大额预付款，以及订单增长的带动， 航空板块现金流为正344亿，其他板块皆为负。
我们认为，2020年四季度以来军方预付款提升，回款速度 加快，下游主机厂和部分为直接交付军方的企业最先受 益。随着现金流在产业链传导，预计未来上游板块也将实 现现金流的改善。
3. 策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域
在目前国际环境和国家战略背景下，我国武器装备需求旺盛，军工行业投资价值凸显，安全性、确定性突出。 军队对于新型装备的需求强烈，对军工产业链各环节的供给提出要求，未来几年处于景气赛道，并能够形成“有效供给增长” 的企业将迎来业绩的快速增长。
（1）空军进入20时代，航空产业链维持高景气。随着歼-20、运-20、直-20等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入 “20时代”。“20系列”机型的量产交付将带动航空产业链的景气度提升，从而推动相关上市公司业绩持续增长。
（2）飞行武器型号放量期，战略储备需求增加。十四五在飞行武器领域的投入出现大的倾斜，当前新型型号处于迭代期， 当前战略局势紧张，战略储备需求增加。板块需求有望爆发，相关上市公司业绩可期。
（3）新型武器装备量产爬坡，看好军民两用新型材料的细分行业龙头。一方面，装备需求增长带来直接的上游材料需求增 长；另一方面，新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高（如复合材料等），带来新材料的需求较装备整体需 求量的增速要高。此外，军用新材料的应用向民用拓展，长期看面向更广阔的民用市场。
（4）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点，军改后国防信息化 进程加速。我国各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星、集成电路、通信、雷达电容等细分领 域。（报告来源：未来智库）
4. 细分板块
（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期
根据空军“三步走”战略，新机型需求快速增长。根据中国空军公布的“三步走”战略路线图，“第一步”到2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨干、三代装备为 主体的武器装备体系。我国目前存量机型仍以二代机为主，达到“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需 求将持续快速增长。
“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。随着歼-20、运-20、直-20等新型号装备的陆续服役， 我国空军正式进入“20时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、 装备升级的发展方向。目前“20系列”机型正处于量产爬坡阶段，从而带动航空产业链的景气度持续提升。
（2）航天：飞行武器需求进入爆发期
我国飞行武器系统带动整体国防实力上一个台阶。目前中国在制导武器上已经领先世界，长剑/东风-100、东风-17、 DF41、巨浪-2等顶尖新型飞行武器列装将让我国整体国防实力再上一个台阶。飞行武器在战争中的消耗数量非常大，储备量在此基础上翻倍。例如：一次小规模空中进攻，饱和攻击就可发射100- 200枚飞行武器，一次对地攻击,可发射几百枚飞行武器。储备量预计是一次饱和攻击的1.5-2倍量。
实战化训练带来的需求放量：粗略估计实战化训练带来2倍于以前的消耗量。 随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。制导系统和动力系统占据主要价值量。精确制导武器的系统构成有寻的器、战斗部、动力系统、导引系统、控制系统、 弹体、侧翼、尾翼、助推器。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。相 关领域投资价值凸显。
（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间
高端钛合金材料广泛用于航空航天。高端钛合金大多用于航空航天领域，应用 于飞机（起落架部件、机身的梁、框和紧固件等）、发动机（风扇、压气机、 叶片、鼓筒、机匣、轴等）、航天领域，是航空航天主要结构材料之一。
航空航天钛合金材料需求增长迅猛。2015年-2020年国内航空航天用钛材销 量从6862吨提升到1.72万吨，年复合增长率20%；2020年销量1.72万吨，同 比增36.73%。我国新型军机、航天器进入量产爬坡阶段，新装备（飞机、导 弹、航空发动机等）对钛材的需求量巨大，将带动军用钛合金材料需求持续快 速增长。我国民用大飞机C919、CR929未来将为国内带来广阔的民航钛合金 市场，国内钛材加工企业长期将受益。
（4）国防信息化：实战对互联互通提出更高要求，军用通信更新换代进行时
跨兵种协同作战对互联互通要求提升，军用通信受益显著。随着军队信息化发展持续投入和通信技术快速发展，军 用通信等设备将逐渐升级换代，军队跨兵种协同作战能力日益凸显，这对军用无线通信组网提出更高要求，建设广 域覆盖、高速传输、强兼容性的空地一体化信息通信网络，将极大提升战场的信息支援保障能力，成为军事通信技 术发展的趋势。
新型作战装备配备新型通信装备，型号量产带动需求快速提升。近年来，我国军用通信技术发展迅速，新型主战装 备平台搭载更加先进的无线通信装备，并且向系统化集成化发展。龙头公司受益技术发展趋势，业绩增长迅速。
陆军通信电台等渗透率亟待提升，单兵装备带来30亿以上市场空间。根据相关统计，我国战术电台渗透率仅有30%， 我们预计单兵通信装备的配备将带来30-50亿市场空间。
报告节选：
1. 军工板块进入价值投资新时代，目前估值具备吸引力
2021年 年初至5月，国际形势表面趋于缓和，市场热度和整体风险偏好 下降，军工指数下跌29%。5月起，拜登政府释放出对中强硬的信号，中 美贸易摩擦预期再起，军工板块再次受到市场重视，同时军工中报业绩 预期向好，军工主机厂陆续收到军方大额预付款，并在产业链上下游资 产负债表体现，军工板块整体回暖，5月初至8月国防军工板块最高涨幅 36%。8月底至今，板块出现回调11.69%。
军工板块进入价值投资新时代，长期投资价值凸显。我们认为， 在目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，优质企业业绩增长 潜力巨大, 军工板块投资进入价值投资新时代。虽然基于历史惯性，军 工板块仍具备较高的β属性，排除短期的波动扰动，行业长期投资价值 凸显。
板块估值低于历史均值，未来业绩增长将不断消化估值，目前 板块估值具备吸引力。目前军工板块市盈率(TTM) 达到60.6，低于 2010年以来的历史均值66，高于中位数57。2020年初至今，军工指数上 涨47.51%，但pe估值仅从56.5增长7%，涨幅较小，军工板块业绩增长明 显消化估值。十四五期间，军工板块订单释放和业绩增长将继续起到消 化估值的作用，我们认为目前军工板块估值具备吸引力。
2. 2021年上半年业绩优异，三季度继续维持增长势头
利润表端：上半年收入利润稳定快速增长，利润率提升趋势不减
我们统计了太平洋军工113个标的2021年半年报业绩，军工板块整体保持业绩的稳 定快速增长，盈利能力水平提升趋势显著。随着军方订单增长以及大额预付款的给 付，合同负债翻倍，存货增长趋势显著，经营性现金流出现大幅改善。
军工板块营业收入、归母净利润增长稳定快速。 2021年上半年实现营业收入2707亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润181亿 元，同比增长25.12%。公司收入利润继续稳定快速增长。
毛利率、净利润率、ROE 处于快速增长态势
毛利率 ：2021年上半年，军工板块毛利率为19.39%，较2020年毛利率 18.83%继续提升，2019年以来军工板块毛利率保持持续增长态势。
净利率 ：2021年上半年，板块净利率达到6.90%，较2020年5.24%继续增长， 自2019年以来板块净利润率提升趋势显著，从2018年的3.64%已增长近一倍。
ROE： 2021年上半年，军工板块ROE2.89%，同比小幅下降0.13个百分点 2020年板块ROE为4.70%，呈现快速增长态势。目前行业处于扩产阶段，随着产能 逐步释放，预计ROE水平将继续增长态势。（报告来源：未来智库）
整体来看，军工板块在军改后需求快速增长，收入利润在2020年出现显著 的提升，2021年上半年延续了这个趋势，维持业绩的快速增长。同时，军 改后军工整体产品升级、规模效应提升，毛利率、净利率和ROE提升显著。军工行业收入、利润增长加速 军工行业毛利率、净利率、ROE水平提升显著。
资产负债端：军方大额预付款，合同负债翻倍增长，现金流持续改善
存货增幅较大。 2020年末，军工板块存货总额为2635亿元，同比增长29%；2021年上半年板块存货总额为2,643亿元，同比增长28%， 较2020年末进一步增长。
合同负债和预收款大幅增加 。2021年上半年预收款项总额2022亿元，较2020年末的1373亿元增长47%，同比增长123%。下游军方客户需求快速增长，为鼓励企业进行积极研发和生产，2020年末起，军方按照长期合同给付军工企业大量预 付款。因此，板块企业预收款项大幅增长。同时，为响应客户需求，军工企业备货量增加，存货量持续提升。
应收账款稳定。 2021年上半年，军工板块应收款项2297亿元，同比略增5.59%。随着大额预付款的落地和量产订单持续落地，军工板块整体资产负债表有较大的改善。未来的一段时间，两因素将继 续推动资产负债表继续表现向好。
经营性现金流同比大幅改善 。2021年上半年经营性现金流量净额为197.83亿元，同比增长151%；2020年，军工板块经营性现金 流量净额545.76亿元，同比下降32.36%。
军工产品产业链长，由于产业特点，往往需要军方进行最终产品的验收后，主机厂才能收到款项，其后现金流再传导 到上游供货商。导致军工企业尤其是上游企业账期长，应收账款积压相对严重，经营性现金流表现不佳。我们认为， 军方目前对装备需求迫切，在给予企业预付款的同时，回款速度也有所加快，未来军工企业现金流情况将继续改善。
2021年上半年细分板块业绩：航空航天、材料和元器件延续高景气
航空板块——收入、利润端同比均实现高增长 。2021年上半年，航空板块高景气度延续，板块收入同比+24.78%，龙头中直股份 （+22.3%）、中航沈飞（+38%）、中航西飞（+12%）；2021年上半年，航空板块实现归母净利润同比增长37.91%，其中中航西飞 （+44%）、中航光电（+68%）、中航机电（+53%）、中航电子（+46%）。
航天板块——上半年收入、利润提升显著 。2021年上半年航天板块收入同比增长18.84%，其中龙头航天电器（+25%）、航天 电子（+23%）；板块归母净利润同比增长52.22%，其中航天电器（+38%）、航 天电子（+58%）。
军用材料板块——整体快速增长，航空航天需求带动 。上半年军用材料整体收入增幅47.82%，其中增速较快公司属于航空、航天产业链上 游，菲利华（+56%）、宝钛股份（+39%）、西部材料（+27 %）；板块归母净利润同比增长63.64%，其中抚顺特钢（+135%）、宝钛股份（+96%） 增速显著，增长来自下游航空发动机、航天等的需求带动。
军用电子信息化板块——元器件等公司业绩增长显著 。军工电子信息化板块整体收入同比增长27.29%，其中元器件公司景嘉微（+54%）、 振华科技（+39%）、宏达电子（+78%）、火炬电子（+61%）、鸿远电子 （+81%），新雷能（+103%）、北方导航（+118%）、振芯科技（+112%）。利润端，板块归母净利润同比增长73.46%，其中新雷能（+320%）、振华科技 （+119%）、宏达电子（+108%）、鸿远电子（+121%）、火炬电子（+101%）。
2021上半年资产负债和现金流：航空板块预收款项增长7倍
存货：各细分板块存货均有不同程度增长 。2021年上半年，地面兵装、军工材料、国防信息化、航 空和航天存货分别同比增长45%、27%、 17% 14%和 18%。
预收款项：航空、地面兵装预收款增长显著。2021年上半年，受益于军方大额预付款，航空、地面兵 装等板块主机厂和分系统部分公司合同负债大幅增长，其 中航空板块合同负债和预收款同比增长762%，地面兵装 同比增长95%。
应收款：较为平稳，小幅增长。 2021年上半年，除船舶各个板块应收款均同比小幅增 长。
经营性现金流：航空、航天、电子信息化2020年现 金流改善显著。 2021年上半年，受大额预付款，以及订单增长的带动， 航空板块现金流为正344亿，其他板块皆为负。
我们认为，2020年四季度以来军方预付款提升，回款速度 加快，下游主机厂和部分为直接交付军方的企业最先受 益。随着现金流在产业链传导，预计未来上游板块也将实 现现金流的改善。
3. 策略：军工长期投资价值凸显，看好航空、飞行武器、新材料、信息化领域
在目前国际环境和国家战略背景下，我国武器装备需求旺盛，军工行业投资价值凸显，安全性、确定性突出。 军队对于新型装备的需求强烈，对军工产业链各环节的供给提出要求，未来几年处于景气赛道，并能够形成“有效供给增长” 的企业将迎来业绩的快速增长。
（1）空军进入20时代，航空产业链维持高景气。随着歼-20、运-20、直-20等四代装备的陆续服役，我国空军正式进入 “20时代”。“20系列”机型的量产交付将带动航空产业链的景气度提升，从而推动相关上市公司业绩持续增长。
（2）飞行武器型号放量期，战略储备需求增加。十四五在飞行武器领域的投入出现大的倾斜，当前新型型号处于迭代期， 当前战略局势紧张，战略储备需求增加。板块需求有望爆发，相关上市公司业绩可期。
（3）新型武器装备量产爬坡，看好军民两用新型材料的细分行业龙头。一方面，装备需求增长带来直接的上游材料需求增 长；另一方面，新型装备上对新型材料的应用占比较之前有较大的提高（如复合材料等），带来新材料的需求较装备整体需 求量的增速要高。此外，军用新材料的应用向民用拓展，长期看面向更广阔的民用市场。
（4）我国国防信息化进程加速，国防自主可控空间广阔。国防信息化是现阶段我军现代化建设的重点，军改后国防信息化 进程加速。我国各军兵种武器装备升级及新研装备批生产空间广阔，看好其中的卫星、集成电路、通信、雷达电容等细分领 域。（报告来源：未来智库）
4. 细分板块
（1）航空：产业链持续高景气，十四五新型号增产全产业链迎来机遇期
根据空军“三步走”战略，新机型需求快速增长。根据中国空军公布的“三步走”战略路线图，“第一步”到2020 年基本跨入战略空军门槛，初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构，构建以四代装备为骨干、三代装备为 主体的武器装备体系。我国目前存量机型仍以二代机为主，达到“三步走”的战略目标，未来几年三代机、四代机需 求将持续快速增长。
“20系列”机型量产爬坡，带动航空产业链景气度持续提升。随着歼-20、运-20、直-20等新型号装备的陆续服役， 我国空军正式进入“20时代”。这些新机型作为空军的骨干装备，弥补了我国军机体系的短板，代表了战略转型、 装备升级的发展方向。目前“20系列”机型正处于量产爬坡阶段，从而带动航空产业链的景气度持续提升。
（2）航天：飞行武器需求进入爆发期
我国飞行武器系统带动整体国防实力上一个台阶。目前中国在制导武器上已经领先世界，长剑/东风-100、东风-17、 DF41、巨浪-2等顶尖新型飞行武器列装将让我国整体国防实力再上一个台阶。飞行武器在战争中的消耗数量非常大，储备量在此基础上翻倍。例如：一次小规模空中进攻，饱和攻击就可发射100- 200枚飞行武器，一次对地攻击,可发射几百枚飞行武器。储备量预计是一次饱和攻击的1.5-2倍量。
实战化训练带来的需求放量：粗略估计实战化训练带来2倍于以前的消耗量。 随着我国主战型号加速列装，各类武器平台搭载的飞行武器需求也随之提升。我国飞行武器需求进入爆发性增长区间。制导系统和动力系统占据主要价值量。精确制导武器的系统构成有寻的器、战斗部、动力系统、导引系统、控制系统、 弹体、侧翼、尾翼、助推器。价值量比较高的控制制导系统和动力系统，两部分合计能占到总成本的60%-80%左右。相 关领域投资价值凸显。
（3）军用新材料：军用钛材需求提升，国产大飞机打开想象空间
高端钛合金材料广泛用于航空航天。高端钛合金大多用于航空航天领域，应用 于飞机（起落架部件、机身的梁、框和紧固件等）、发动机（风扇、压气机、 叶片、鼓筒、机匣、轴等）、航天领域，是航空航天主要结构材料之一。
航空航天钛合金材料需求增长迅猛。2015年-2020年国内航空航天用钛材销 量从6862吨提升到1.72万吨，年复合增长率20%；2020年销量1.72万吨，同 比增36.73%。我国新型军机、航天器进入量产爬坡阶段，新装备（飞机、导 弹、航空发动机等）对钛材的需求量巨大，将带动军用钛合金材料需求持续快 速增长。我国民用大飞机C919、CR929未来将为国内带来广阔的民航钛合金 市场，国内钛材加工企业长期将受益。
（4）国防信息化：实战对互联互通提出更高要求，军用通信更新换代进行时
跨兵种协同作战对互联互通要求提升，军用通信受益显著。随着军队信息化发展持续投入和通信技术快速发展，军 用通信等设备将逐渐升级换代，军队跨兵种协同作战能力日益凸显，这对军用无线通信组网提出更高要求，建设广 域覆盖、高速传输、强兼容性的空地一体化信息通信网络，将极大提升战场的信息支援保障能力，成为军事通信技 术发展的趋势。
新型作战装备配备新型通信装备，型号量产带动需求快速提升。近年来，我国军用通信技术发展迅速，新型主战装 备平台搭载更加先进的无线通信装备，并且向系统化集成化发展。龙头公司受益技术发展趋势，业绩增长迅速。
陆军通信电台等渗透率亟待提升，单兵装备带来30亿以上市场空间。根据相关统计，我国战术电台渗透率仅有30%， 我们预计单兵通信装备的配备将带来30-50亿市场空间。
报告节选：
#必追电视剧##职场[超话]##内行才知道#
看剧｜《理想之城》经典台词赏析（第37集）
1，“我厌倦了,夏明,祝你好运.”
——夏明在感情上有一个bug，就是他会不知不觉把感情当成工具一样去利用.而他忽略了对女人来说,是需要在感情中有一种“绝/对存在感”的体验的.也就是苏筱说的希望自己的男朋友不是尽力减少对自己的伤害,而是可以说我们在一起.苏筱厌倦的就是她体验到的在和夏明的关系中,她并不是那个绝/对性的存在,而仅仅是夏明的剧本中的一个工具人.夏明会关心她,会调教她,但是那是一种类似对玩偶、宠物的感情,而不是一种对等性的亲密关系.
——当夏明用一种维持关系的心态去对待贺瑶的时候,显然，贺瑶也厌倦了.她不仅厌倦了夏明这样对待自己,也厌倦了对夏明还心存幻想的自己.所以她发泄了一通,然后做出了决断.有时候女孩子的成长,就是得戳破自己的幻想啊.
2，“你觉得做财/务工作zui困难的地方是什么？zui困难的就是摆正自己的位置.”
——这一段谈话高进明显是在暗示的,并且希望可以从自己的暗示去观察对方的微表情变化,从而得出符合自己期待的答案.没想到的是,夏明的局,下面的人是根本不知道的.下面的人也觉得天科确实是亏损了,所以毫无破绽。
——我的家族里有好几个做财/务工作的人.他们都是那种有原则有底线的人.有时候会觉得他们工作了几年变得圆滑了,但其实他们心里比谁都明白,必须有自保的一张底牌在手,才能不做背锅侠。因为财/务太容易在出事情的时候背锅了.所以大家都很有防/范意识。
3，“不用赵鹏,何从容,你和苏筱一块儿去。搞清楚他们的真实意图是什么,他们是不是一伙的.”
——这句话里有很大的信息量。首先赵显坤确实是不信任汪明宇的.同时也知道赵鹏是和汪明宇一伙的，所以也不让赵鹏去.让何从容去,至少不会变成苏筱的障碍,而且可以及时、客观地传递消息.其次，他心里在怀疑崔哥闹事可能是和夏明勾结的,也就是说他其实也不相信夏明把天科做亏损了,必须要剥离天科。所以他觉得事有蹊跷。这一次闹事就可能是一次表演.所以他要苏筱去调查清楚他们是不是和夏明是一伙的.
4，“明宇啊,我还是那句话.赢海是我们大家的,不只是你的,也不光是董事长的,赢海是我们大家的.”
——徐知平在这里亮明了自己的观点.可以说从这句话我们更能理解这个角色了.他的行动是非常符合他的三观的.他一直做的是一个利益平衡者的角色,不站队哪一边，但当势力失衡的时候,他会适当地去敲打另一方,让整体依然保持平衡和稳定.
5，“这是我昨天向法/院提交的.诉/前财/产保/全申请.”
——朋友们！一定要学法律啊！我们不学法律,法律都被崔哥这样的人给学了,给用了,给用来对付我们了,你们甘心吗？如果有一天，你身为小老百姓，被崔哥这样的人用法律为武器给威胁了、给逼迫了、给欺负了,你觉得ok吗？所以咱们得自强啊.法律学起来！公/权/力能用的用起来！连崔哥都懂得什么是诉/前财/产保/全，咱们不懂法，说不过去啊是不是？
6，“他们步子迈得太大,把自己给绊倒了.”
——公司要发展,就会接越来越大的项目,需要垫付的资/金也会越来越多,这对现/金流、资/金链的考验也会越来越大.就好像玩抛接球的杂耍人,同时抛接n个球,对技艺的要求越来越高.有一天，当你接不住其中一个球的时候,就是你全盘崩溃的时候.这就是所谓步子迈得太大了,zui后那个项目超过了自己的整体经/营能力,结果就把整盘棋都输了.
——现实中我们也会遇到这样的事情的.比如说你接了一个有难度的工作任务,本来是想给领导留下深刻印象的,结果没做好,zui后认输收场，不仅没有给领导留下好印象,还留下了一个好大喜功、浮夸冒进的坏印象,得不偿失.再比如说我们个人成长,想挑战看一本很厚的世界名著,但是看了几页就看不动了,然后就没有力气继续了,甚至连别的书也不看了,心里总觉得自己要去看那本名著,但是又不想看,看不进.zui后整个阅读状态暴/跌。其实都是因为我们过高地估计了自己,把握不足,而且si不认错,为了面子没有及时退回来,及时调整计划.我现在是一个非常能及时认怂的人,就是我经过了几次类似的“步子太大,把自己绊倒了”的情况之后,我务实多了.换个角度,这确实也是年轻人要注意的点啊.
7，“昨天集团开过会了,跟我预想的一样.他们一不想跟崔哥扯上关系,又不想影响IP O，所以已经通过剥离的决定了.”
——这里我们可以看出夏明的布局,就是为了可以让天科被集团主动剥离，他让天科亏损了,并且来利用崔哥施压，利用集团即将ip o的时机来加速集团做出剥离天科的决定.
——我跟朋友聊了关于夏明的让天科独立的这个套路.不得不承认,这是丛林法则中想要独立的一个可行的策略。就是我足够low，让你看不上我,然后离开我,允许我独立.因为正常的我不断发展壮大，比你强大之后离开你、实现独立的路径基本上不可能.为什么？在丛林法则中,强者一旦发现新生势力有可能威胁自己地位的时候,一般会采用直接消灭的方式,免除对自己的威胁,因为他们信奉的是弱肉强食，他们不相信你强大了之后会不吃掉他们,而仅仅是想要独立.所以他们会以己之心度你之腹,在你强大起来之前先把你吃掉.这也是很多家族企/业内部二代们就是成长不起来的原因,因为被长辈们无意识在打压。这些长辈们是害怕被后辈超过的,而他们不知道,正是这种心态,让他们的家族企/业注定了会被时代所淘汰.并不是后辈不行,而是他们的三观不行.他们的三观被时代淘汰了,他们也就被时代淘汰了.
8，“我相信没有人会真正理解你做的这一切。集团高层们只会认为你是故意隐瞒了这块地，为的是将来天科剥离以后你能东山再起.”
——夏明藏了这块地是什么？简单来说就是一笔巨大的隐形的资/产.完全可以抵过天科的亏损.正是因为夏明的隐藏,所以天科亏损了.只要稍微运作一下,这块地就可以马上变活，成为一笔巨大的财/富.从丛林法则的角度理解,确实是夏明留了一个独立的后手，就是可以用这块地东山再起，运作一个独立的天科.而苏筱说的真正理解夏明所做的一切,就是夏明养在这里的这些人，本来是可以被抛弃掉的、被淘汰掉的、被牺/牲掉的人.夏明没有那么做,而是想谋求一个共赢。这和苏筱的思想是合拍的.所以苏筱理解了,但她说其他人是不会理解的,也不会相信.因为三观不同的人,注定只会从自己的立场去看事情，也只能看到自己的三观允许自己看到的一面.
（未完待续）
看剧｜《理想之城》经典台词赏析（第37集）
1，“我厌倦了,夏明,祝你好运.”
——夏明在感情上有一个bug，就是他会不知不觉把感情当成工具一样去利用.而他忽略了对女人来说,是需要在感情中有一种“绝/对存在感”的体验的.也就是苏筱说的希望自己的男朋友不是尽力减少对自己的伤害,而是可以说我们在一起.苏筱厌倦的就是她体验到的在和夏明的关系中,她并不是那个绝/对性的存在,而仅仅是夏明的剧本中的一个工具人.夏明会关心她,会调教她,但是那是一种类似对玩偶、宠物的感情,而不是一种对等性的亲密关系.
——当夏明用一种维持关系的心态去对待贺瑶的时候,显然，贺瑶也厌倦了.她不仅厌倦了夏明这样对待自己,也厌倦了对夏明还心存幻想的自己.所以她发泄了一通,然后做出了决断.有时候女孩子的成长,就是得戳破自己的幻想啊.
2，“你觉得做财/务工作zui困难的地方是什么？zui困难的就是摆正自己的位置.”
——这一段谈话高进明显是在暗示的,并且希望可以从自己的暗示去观察对方的微表情变化,从而得出符合自己期待的答案.没想到的是,夏明的局,下面的人是根本不知道的.下面的人也觉得天科确实是亏损了,所以毫无破绽。
——我的家族里有好几个做财/务工作的人.他们都是那种有原则有底线的人.有时候会觉得他们工作了几年变得圆滑了,但其实他们心里比谁都明白,必须有自保的一张底牌在手,才能不做背锅侠。因为财/务太容易在出事情的时候背锅了.所以大家都很有防/范意识。
3，“不用赵鹏,何从容,你和苏筱一块儿去。搞清楚他们的真实意图是什么,他们是不是一伙的.”
——这句话里有很大的信息量。首先赵显坤确实是不信任汪明宇的.同时也知道赵鹏是和汪明宇一伙的，所以也不让赵鹏去.让何从容去,至少不会变成苏筱的障碍,而且可以及时、客观地传递消息.其次，他心里在怀疑崔哥闹事可能是和夏明勾结的,也就是说他其实也不相信夏明把天科做亏损了,必须要剥离天科。所以他觉得事有蹊跷。这一次闹事就可能是一次表演.所以他要苏筱去调查清楚他们是不是和夏明是一伙的.
4，“明宇啊,我还是那句话.赢海是我们大家的,不只是你的,也不光是董事长的,赢海是我们大家的.”
——徐知平在这里亮明了自己的观点.可以说从这句话我们更能理解这个角色了.他的行动是非常符合他的三观的.他一直做的是一个利益平衡者的角色,不站队哪一边，但当势力失衡的时候,他会适当地去敲打另一方,让整体依然保持平衡和稳定.
5，“这是我昨天向法/院提交的.诉/前财/产保/全申请.”
——朋友们！一定要学法律啊！我们不学法律,法律都被崔哥这样的人给学了,给用了,给用来对付我们了,你们甘心吗？如果有一天，你身为小老百姓，被崔哥这样的人用法律为武器给威胁了、给逼迫了、给欺负了,你觉得ok吗？所以咱们得自强啊.法律学起来！公/权/力能用的用起来！连崔哥都懂得什么是诉/前财/产保/全，咱们不懂法，说不过去啊是不是？
6，“他们步子迈得太大,把自己给绊倒了.”
——公司要发展,就会接越来越大的项目,需要垫付的资/金也会越来越多,这对现/金流、资/金链的考验也会越来越大.就好像玩抛接球的杂耍人,同时抛接n个球,对技艺的要求越来越高.有一天，当你接不住其中一个球的时候,就是你全盘崩溃的时候.这就是所谓步子迈得太大了,zui后那个项目超过了自己的整体经/营能力,结果就把整盘棋都输了.
——现实中我们也会遇到这样的事情的.比如说你接了一个有难度的工作任务,本来是想给领导留下深刻印象的,结果没做好,zui后认输收场，不仅没有给领导留下好印象,还留下了一个好大喜功、浮夸冒进的坏印象,得不偿失.再比如说我们个人成长,想挑战看一本很厚的世界名著,但是看了几页就看不动了,然后就没有力气继续了,甚至连别的书也不看了,心里总觉得自己要去看那本名著,但是又不想看,看不进.zui后整个阅读状态暴/跌。其实都是因为我们过高地估计了自己,把握不足,而且si不认错,为了面子没有及时退回来,及时调整计划.我现在是一个非常能及时认怂的人,就是我经过了几次类似的“步子太大,把自己绊倒了”的情况之后,我务实多了.换个角度,这确实也是年轻人要注意的点啊.
7，“昨天集团开过会了,跟我预想的一样.他们一不想跟崔哥扯上关系,又不想影响IP O，所以已经通过剥离的决定了.”
——这里我们可以看出夏明的布局,就是为了可以让天科被集团主动剥离，他让天科亏损了,并且来利用崔哥施压，利用集团即将ip o的时机来加速集团做出剥离天科的决定.
——我跟朋友聊了关于夏明的让天科独立的这个套路.不得不承认,这是丛林法则中想要独立的一个可行的策略。就是我足够low，让你看不上我,然后离开我,允许我独立.因为正常的我不断发展壮大，比你强大之后离开你、实现独立的路径基本上不可能.为什么？在丛林法则中,强者一旦发现新生势力有可能威胁自己地位的时候,一般会采用直接消灭的方式,免除对自己的威胁,因为他们信奉的是弱肉强食，他们不相信你强大了之后会不吃掉他们,而仅仅是想要独立.所以他们会以己之心度你之腹,在你强大起来之前先把你吃掉.这也是很多家族企/业内部二代们就是成长不起来的原因,因为被长辈们无意识在打压。这些长辈们是害怕被后辈超过的,而他们不知道,正是这种心态,让他们的家族企/业注定了会被时代所淘汰.并不是后辈不行,而是他们的三观不行.他们的三观被时代淘汰了,他们也就被时代淘汰了.
8，“我相信没有人会真正理解你做的这一切。集团高层们只会认为你是故意隐瞒了这块地，为的是将来天科剥离以后你能东山再起.”
——夏明藏了这块地是什么？简单来说就是一笔巨大的隐形的资/产.完全可以抵过天科的亏损.正是因为夏明的隐藏,所以天科亏损了.只要稍微运作一下,这块地就可以马上变活，成为一笔巨大的财/富.从丛林法则的角度理解,确实是夏明留了一个独立的后手，就是可以用这块地东山再起，运作一个独立的天科.而苏筱说的真正理解夏明所做的一切,就是夏明养在这里的这些人，本来是可以被抛弃掉的、被淘汰掉的、被牺/牲掉的人.夏明没有那么做,而是想谋求一个共赢。这和苏筱的思想是合拍的.所以苏筱理解了,但她说其他人是不会理解的,也不会相信.因为三观不同的人,注定只会从自己的立场去看事情，也只能看到自己的三观允许自己看到的一面.
（未完待续）
✋热门推荐