夏赢论金10.18 黄金倒V反转，早盘1776压力干空！
黄金周五大跌，直接破位，行情转空！今日反弹就是干空，上方1776压力明显，反弹到位后直接干空！
黄金此前大涨，但是没有延续，新高后横盘大跌，再次跌破1780的支撑，重回此前的盘整区间内部！行情转跌，当前在1764一线获得支撑震荡！而周五反弹的高点1776则是当前的关键压力位置，靠近此位置直接空！上方1780是当前多空分水岭位置，也是此前盘整高点压力位置！此位置下黄金是空头跌势！
早盘反弹直接干空，下方第一支撑1764，第二支撑是1750位置！1750是否破位则决定本次下跌的深度！此位置上黄金是震荡，一旦破位，1700也挡不住！
空，早盘1776压力先干空！
早盘操作思路
黄金1776空，止损1783，目标1764-1750；
免责申明：以上纯属个人观点，并不构成投资入场建议，交易有风险，盈亏自负
文/夏赢论金
黄金周五大跌，直接破位，行情转空！今日反弹就是干空，上方1776压力明显，反弹到位后直接干空！
黄金此前大涨，但是没有延续，新高后横盘大跌，再次跌破1780的支撑，重回此前的盘整区间内部！行情转跌，当前在1764一线获得支撑震荡！而周五反弹的高点1776则是当前的关键压力位置，靠近此位置直接空！上方1780是当前多空分水岭位置，也是此前盘整高点压力位置！此位置下黄金是空头跌势！
早盘反弹直接干空，下方第一支撑1764，第二支撑是1750位置！1750是否破位则决定本次下跌的深度！此位置上黄金是震荡，一旦破位，1700也挡不住！
空，早盘1776压力先干空！
早盘操作思路
黄金1776空，止损1783，目标1764-1750；
免责申明：以上纯属个人观点，并不构成投资入场建议，交易有风险，盈亏自负
文/夏赢论金
一、市场概况
1.整体市场
整体看，全国重点城市二手房和新房上半年的交易量和交易额相比2020年均有一定增长。从重点统计监测的50个城市来看，二手房整体交易量同比2020年上半年增长60%，下半年增长12%，上半年二手房GMV(Gross Merchandise Volume，网站成交金额)同比增长约65%，较2020年下半年增长约14%。
新房的增长速度、面积和价格增长均优于2020年，若维持上半年增长速度，2021整年市场将好于2020年。
2. 局部市场
从局部市场来看，源于政策调控，个别城市交易量下滑比较明显。主要集中在深圳、东莞、粤港澳大湾区部分城市，如深圳下降了70%左右，东莞6月下降比较明显，上海4、5月调控时影响较大，6月逐步回稳，重庆相对于5月之前的需求释放比较集中，6月出现自然下滑。大部分均为第一季度整体量价增长较为迅速的城市，前期市场火爆第二季度自然回调。因此市场有所回落，进入一个相对低温的态势。
3.渠道市场
相较于2020年渠道充分使用，佣金率较高，优惠政策充足，2021年由于贷款集中度管理政策、资金管理和拿地的集中等，新房回款周期延长，开发商进化迭代的速度加快，对渠道条件的要求更高。企业普遍下调目标，渠道整体费率有一定下降；另外，渠道的佣金回款速度普遍延长，相关企业的经营压力和风险明显加大。
二、地产调控政策解释
2021年贷款限制增多，一些城市降低贷款，甚至出现停贷、房贷利率提升等情况。对比往年，2021年调控主体范围扩大，如银保监会与银行部门联动调控，调控方式更直接也更有效果，最明显的就是贷款额度和放贷周期的管理，第一控额度，第二是延长放款周期，同时，调控的基调较为明确，短期不会有重大转变。
究其原因，属于国家层面的结构性调控，决策者判定房地产为热市场，当贷款额度超过一定比例银行会被要求缩减贷款，上半年过度使用信贷额度，为符合监管要求，银行主动调整信贷投放额度，导致部分城市出现额度紧张的情况。
对调控反应较大的大部分为一季度市场火爆的城市，本质上是长效机制里对贷款集中额度的管控，改变的是交易节奏而不是交易需求，一线体感可能放大，但从数据来分析，相较于2020年变化并不大，市场并没有出现方向性扭转，而是回归常态。
目前的市场变化是从一个过热的市场状态回归到一个正常的市场阶段，调整前期的市场超额利润，信贷环境仍然保持在一个稳健宽松的状态。国家在保持货币供应量与社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配的同时增强了经济韧性。
同时本次调控适用性和复制性强，未来可能会在更多房价上涨压力较大的城市进行推广和复制。
三、下半年地产市场趋势
一线城市体感强烈，在二手房交易跟新房交易相互交织联动的一个市场里，通过控额度和延长交易周期，整个交易释放速度放缓，一二手联动的效率也将受到影响。
上半年放量比较猛的城市，下半年将进入回调周期。例如重庆、成都、天津、西安和武汉等城市。
在下行周期较长的市场环境中，在经历了过去两三年平台化浪潮带来的行业门店数量和经营数量大幅增长情况下，人均单量将出现下滑，店面经营风险比以往更大。
但同时，国民整体信贷规模快速增长，房贷总量不会突然减少，贷款集中度属于管理的其中一环，整体增长状态下信贷额度有所保障，市场增长由高速走至中低速，下半年银行信贷投放额度以及放款周期将会逐步恢复常态，市场的交易规模也将保持量增价稳的增长势头。
基于整体稳定的政策基调，预测下半年市场趋势为稳中有降，持续时间较长。
四、针对市场的建议
1.渠道市场
在下半年的经营管理过程中，加大对新房交易的关注，尽可能加大风险前置中商务条款的约束，要求更高的技术保障，在渠道的回款管理上做更多的健康度的观察和管理。
2.整体市场
对于市场首先不害怕，过去十几年房地产一直处于不断调控的状态，它只是改变了交易的节奏而不是总量，周期性就是市场的本质属性，没有必要过度担心长期的市场交易量。
其次不对抗，过度关注规模的扩张和经纪人的返佣维护并不能提高效率，抵消了市场带来的红利，高市场低毛利。因此要熟悉主流的交易人群，做好房源聚焦和客户维护，顺势而为。
具体来看，市场从增量进入到存量扩张阶段，最核心的应对政策就是提升店效和人效，因此提出以下四点建议：
降规模：改变规模扩张的惯性，降低扩张速度，重效率轻规模。
防风险：加强培训或者组织氛围的营造，提升对抗人员流失和新房回款风险等经营风险的能力；加大城市圈联动，综合考量业务布局，利用大城市的资金和投资优势提升自身实力和韧性。
提效率：在市场没有提供巨大红利时，根据城市发展特点调整业务重心，加强培养自身的经营壁垒，降低浮躁的心态，回到经营的本质上，回归一线，提升效率。
活下来：本次调控将持续较长时间，下半年经营将会非常艰难，但相对来说交易量是长期稳定的，不会因为调控而发生根本性的改变，调控的总体目标也不是打压或压垮房地产市场，而是为了房地产市场健康平稳的发展。只有市场健康平稳才能确保大家活得长久，活得持续。https://t.cn/A6fopzEt
1.整体市场
整体看，全国重点城市二手房和新房上半年的交易量和交易额相比2020年均有一定增长。从重点统计监测的50个城市来看，二手房整体交易量同比2020年上半年增长60%，下半年增长12%，上半年二手房GMV(Gross Merchandise Volume，网站成交金额)同比增长约65%，较2020年下半年增长约14%。
新房的增长速度、面积和价格增长均优于2020年，若维持上半年增长速度，2021整年市场将好于2020年。
2. 局部市场
从局部市场来看，源于政策调控，个别城市交易量下滑比较明显。主要集中在深圳、东莞、粤港澳大湾区部分城市，如深圳下降了70%左右，东莞6月下降比较明显，上海4、5月调控时影响较大，6月逐步回稳，重庆相对于5月之前的需求释放比较集中，6月出现自然下滑。大部分均为第一季度整体量价增长较为迅速的城市，前期市场火爆第二季度自然回调。因此市场有所回落，进入一个相对低温的态势。
3.渠道市场
相较于2020年渠道充分使用，佣金率较高，优惠政策充足，2021年由于贷款集中度管理政策、资金管理和拿地的集中等，新房回款周期延长，开发商进化迭代的速度加快，对渠道条件的要求更高。企业普遍下调目标，渠道整体费率有一定下降；另外，渠道的佣金回款速度普遍延长，相关企业的经营压力和风险明显加大。
二、地产调控政策解释
2021年贷款限制增多，一些城市降低贷款，甚至出现停贷、房贷利率提升等情况。对比往年，2021年调控主体范围扩大，如银保监会与银行部门联动调控，调控方式更直接也更有效果，最明显的就是贷款额度和放贷周期的管理，第一控额度，第二是延长放款周期，同时，调控的基调较为明确，短期不会有重大转变。
究其原因，属于国家层面的结构性调控，决策者判定房地产为热市场，当贷款额度超过一定比例银行会被要求缩减贷款，上半年过度使用信贷额度，为符合监管要求，银行主动调整信贷投放额度，导致部分城市出现额度紧张的情况。
对调控反应较大的大部分为一季度市场火爆的城市，本质上是长效机制里对贷款集中额度的管控，改变的是交易节奏而不是交易需求，一线体感可能放大，但从数据来分析，相较于2020年变化并不大，市场并没有出现方向性扭转，而是回归常态。
目前的市场变化是从一个过热的市场状态回归到一个正常的市场阶段，调整前期的市场超额利润，信贷环境仍然保持在一个稳健宽松的状态。国家在保持货币供应量与社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配的同时增强了经济韧性。
同时本次调控适用性和复制性强，未来可能会在更多房价上涨压力较大的城市进行推广和复制。
三、下半年地产市场趋势
一线城市体感强烈，在二手房交易跟新房交易相互交织联动的一个市场里，通过控额度和延长交易周期，整个交易释放速度放缓，一二手联动的效率也将受到影响。
上半年放量比较猛的城市，下半年将进入回调周期。例如重庆、成都、天津、西安和武汉等城市。
在下行周期较长的市场环境中，在经历了过去两三年平台化浪潮带来的行业门店数量和经营数量大幅增长情况下，人均单量将出现下滑，店面经营风险比以往更大。
但同时，国民整体信贷规模快速增长，房贷总量不会突然减少，贷款集中度属于管理的其中一环，整体增长状态下信贷额度有所保障，市场增长由高速走至中低速，下半年银行信贷投放额度以及放款周期将会逐步恢复常态，市场的交易规模也将保持量增价稳的增长势头。
基于整体稳定的政策基调，预测下半年市场趋势为稳中有降，持续时间较长。
四、针对市场的建议
1.渠道市场
在下半年的经营管理过程中，加大对新房交易的关注，尽可能加大风险前置中商务条款的约束，要求更高的技术保障，在渠道的回款管理上做更多的健康度的观察和管理。
2.整体市场
对于市场首先不害怕，过去十几年房地产一直处于不断调控的状态，它只是改变了交易的节奏而不是总量，周期性就是市场的本质属性，没有必要过度担心长期的市场交易量。
其次不对抗，过度关注规模的扩张和经纪人的返佣维护并不能提高效率，抵消了市场带来的红利，高市场低毛利。因此要熟悉主流的交易人群，做好房源聚焦和客户维护，顺势而为。
具体来看，市场从增量进入到存量扩张阶段，最核心的应对政策就是提升店效和人效，因此提出以下四点建议：
降规模：改变规模扩张的惯性，降低扩张速度，重效率轻规模。
防风险：加强培训或者组织氛围的营造，提升对抗人员流失和新房回款风险等经营风险的能力；加大城市圈联动，综合考量业务布局，利用大城市的资金和投资优势提升自身实力和韧性。
提效率：在市场没有提供巨大红利时，根据城市发展特点调整业务重心，加强培养自身的经营壁垒，降低浮躁的心态，回到经营的本质上，回归一线，提升效率。
活下来：本次调控将持续较长时间，下半年经营将会非常艰难，但相对来说交易量是长期稳定的，不会因为调控而发生根本性的改变，调控的总体目标也不是打压或压垮房地产市场，而是为了房地产市场健康平稳的发展。只有市场健康平稳才能确保大家活得长久，活得持续。https://t.cn/A6fopzEt
三花智控会议纪要2021.07.01
管理层介绍：
家电： 三花最初集中在白电，把家用电器做精做深。后来拓展了洗碗机等，重点还是关注
产品的迭代。以后家用业务关注能效提升，以后空调耗能的要求肯定是越来越高。另外铜
有稀缺性，如何替代（铝合金、不锈钢）是一个重要课题。公司的微通道换热器是全铝的
换热结构，在北美强势一点。
商业制冷： 个人认为是最确定的成长。中国这个市场跟 80-90 年代的冰箱洗衣机是一样的
阶段，需求趋势相似。发达国家需求已经稳定了，市场有 200 亿，公司 15 亿营收；国内
需求还很小，未来有 300-400 亿。产品线布局已经完成，设计有后发优势；竞争对手也很
清晰。
新能源车： 核心是围绕热泵展开。公司认为才是马拉松比赛的前 100 米。
家电和汽车是 2 个大的行业，一些共性的需求如何识别。现在公司已经有了一些产品储
备。
Q&A
1. 如何看 CO2 热泵？
跟 2020 年同期比，需求有积极的变化，主要动力来自于碳排放。三花收到了一些国内整
车厂的研发需求，但是公司对能不能量产是比较谨慎的。 目前量产的就是大众，量也不
大；奔驰用过，量不达预期。公司自身当然希望越早用越好。主要还是看国家推进的力
度。也有可能有主机厂处于提升产品，或者环保（碳捕捉）的目的来配置。
2. 如何理解家电和汽车的共性产品？家电也有一些类似自动驾驶的功能，公司可以做一些感知软件。传感器规模效应很强。公
司的优势在于快速上量。
3. 新能源车热管理集成模块的进展？
整车厂都在往这个方向走，因为特斯拉等的引领，有安装便利和性能改善。模块的具体形
态各不相同（PS 各个客户的膨胀阀等零部件也都是定制的，没有通用的趋势）。公司目
前跟整车厂交流，还是处于主导地位的，整车厂愿意按公司的方向来做。 公司如果有集成
模块的设计权和布局权，公司可以做二级零部件的标准化，从而提升效率。
4. 国内外对手比如拓普银轮不二工机现在是什么态势？公司的优势？
客户是否尊重知识产权也有影响。海外的客户普遍好一些。公司在美国客户上的竞争优势
非常明显，是先做国际回来再做国内的企业。三花是家电过来的，家电行业高度标准化、
模块化、大批量。到了一定规模，即使主机厂拿图纸过来干，也干不过三花。不二工机在
新能源车热管理已经落后了（公司在手订单远高于他们），由于下游日系客户比较迟缓。
5. 为什么原来汽车行业的热管理供应商没有按照三花的方式来干？
过去是发动机、变速箱主导的，整车厂围绕发动机、变速箱的形状来布置，空间非常个性
化。因此整车厂不追求零部件标准，而是要满足发动机、变速箱。另外原来的价值链在制
造、品牌、 4S、售后和金融。新势力重新定义了价值链，不追求售后件利益，而是希望模
块化、快速迭代。 现在不会有整车厂跟三花说，要求这个零件在售后市场如何如何。
6. 如何看华为进入热管理？华为主要是做乘用空间的舒适度解决方案，这个行业产业链太长，估计不会去生产制造系
统。公司在配合研发，大概率帮他做制造。
7. 标准化的难点？
取决于知识产权，整车厂是否自己做热管理的设计；大部分是委托供应商的。委托有 2
种：联合研发、独立研发。车型之间的标注化是可以的，不同车企之间就很难。形态上没
有标准化，不代表研发过程没有标准化。模块化之后可以有很多组合。现在很缺项目管
理、质量管理的人员。
8. 热管理有哪些模块？
模块主要包括：空调箱（以后有形态变化）、压缩机、换热器、通路管理。公司主要是做
后 2 个。
空调箱：燃油车的空调箱厂商做新能源车的空调箱是恰当的。
压缩机：全新的。从皮带到电驱动，投资是完全不一样了。
水控通路管理：冷媒和冷却水的管理控制，有 1 个或者 2 个模组
冷凝风扇+2 个换热器：相当于空调的外机内机
相互之间有匹配关联，但是是可以独立发展的
如果还有第五个就是电池热管理。
9. 家电业务如何发展？三花一直比国内下游平滑，因为 50%在海外。大小年肯定有，国内今年压力有一些，但是
出口业务好特别是美国，空调到现在还没有进入淡季。全球空调普及率还有空间，另外产
品升级。日本现在有些空调有抽湿功能了，渗透率 20%。
10. 商用制冷有哪些业务？对应体量？目标？
300-400 亿就是公司现在产品线对应的市场，目标市占率 1/3，目前主要对手是欧洲和美
国。亚洲企业都不强
11. 未来 1-2 年新能源车产品的增长趋势？
公司的产能准备还是比较激进的。
12. 战略上如何平衡价格和份额？
在家电产业经历了四五个周期，相信经验可以应用。重点：战略客户不能丢，爆款车要抓
住
13. 对手开发核心零部件的威胁？
威胁肯定有。目前新能源车业务管理细化没有到家电的程度，目前还是抓速度，满足战略
客户的时间、价格和自动化的要求。从家电的角度，会重视 1.规模（散户汽车热管理先天
就是带着家电的规模效应， 21 年家用电子膨胀阀 4-5 千万，跟汽车有通用。供应链也是基
于 5 千万的量。） 2. 研发的先发效应， B 点不容易做，原则上不做 B 点了。公司也有
MEB 的 B 点，有的产品性能比 A 点还好了，也没用。因为要有互换性。目标是跟竞品比有3%的定价优势，设计成本也低 3%，批量规模优势 3%，品质和供应链 3%。 2B 行业 10%
的成本差异就是生死的差别了。
14. 还有其他行业可以延展吗？
5-10 年对其他市场做探索，但是没有规划。真正要重点去做的还是新能源车，跟全球对手
在一个起跑线上竞争。
15. 2025 年营收体量规划？
上市公司：汽车 150 亿，家电 160 亿。三花集团： 5 年 500 亿， 10 年 1000 亿。
16. 商业制冷的近期发展？
短期主要还是国外，渠道破冰已经完成了，之前让他们接受三花这个品牌是比较难了。公
司有解决方案。产品包括：压力传感器，控制器，各种电磁阀、膨胀阀，过滤器，换向
阀。国内现在受电商拉动，需求也起来了。只要是品牌企业做渠道，都需要冷链。
17. 如何激励？如何补充新人？
主要缺项目管理、技术营销，通过自己培养+引进。专业人才自己培养为主，外部还盯着
公司的人才。以后会考虑股权激励，给到控股下的干部。大致是 5 年一个大周期来评价员
工的贡献。
18. 亚威科的情况？当月已经连续盈利了，后面关注洗碗机市场的增量。当时看到企业独有的东西（OMEGA
泵），现在也还在。亚威科是三花欧洲业务的平台。
19. 美国 A 公司的情况？
关掉搬去墨西哥了。当时买美国公司是由于客户要求公司在美国有工厂。原址计划改做仓
库。
20. 海外工厂的规划？
各业务单元在海外要成群结队。墨西哥工业园买了 200 亩，现在工厂有 7-8 万平方米。以
后北美包括微通道、汽车零部件以及变频控制。
21. 新能源车压缩机、 PTC？
压缩机资产比较重，有在研发了，要不要做还没有下决心。三花的技术能不能变革市场，
还不确定。只是一样的技术，进去做，没有机会了。另外空调车客户自己也做压缩机。三
花不跟核心客户去竞争。 PTC 已经过时了。#股票##价值投资日志[超话]#
管理层介绍：
家电： 三花最初集中在白电，把家用电器做精做深。后来拓展了洗碗机等，重点还是关注
产品的迭代。以后家用业务关注能效提升，以后空调耗能的要求肯定是越来越高。另外铜
有稀缺性，如何替代（铝合金、不锈钢）是一个重要课题。公司的微通道换热器是全铝的
换热结构，在北美强势一点。
商业制冷： 个人认为是最确定的成长。中国这个市场跟 80-90 年代的冰箱洗衣机是一样的
阶段，需求趋势相似。发达国家需求已经稳定了，市场有 200 亿，公司 15 亿营收；国内
需求还很小，未来有 300-400 亿。产品线布局已经完成，设计有后发优势；竞争对手也很
清晰。
新能源车： 核心是围绕热泵展开。公司认为才是马拉松比赛的前 100 米。
家电和汽车是 2 个大的行业，一些共性的需求如何识别。现在公司已经有了一些产品储
备。
Q&A
1. 如何看 CO2 热泵？
跟 2020 年同期比，需求有积极的变化，主要动力来自于碳排放。三花收到了一些国内整
车厂的研发需求，但是公司对能不能量产是比较谨慎的。 目前量产的就是大众，量也不
大；奔驰用过，量不达预期。公司自身当然希望越早用越好。主要还是看国家推进的力
度。也有可能有主机厂处于提升产品，或者环保（碳捕捉）的目的来配置。
2. 如何理解家电和汽车的共性产品？家电也有一些类似自动驾驶的功能，公司可以做一些感知软件。传感器规模效应很强。公
司的优势在于快速上量。
3. 新能源车热管理集成模块的进展？
整车厂都在往这个方向走，因为特斯拉等的引领，有安装便利和性能改善。模块的具体形
态各不相同（PS 各个客户的膨胀阀等零部件也都是定制的，没有通用的趋势）。公司目
前跟整车厂交流，还是处于主导地位的，整车厂愿意按公司的方向来做。 公司如果有集成
模块的设计权和布局权，公司可以做二级零部件的标准化，从而提升效率。
4. 国内外对手比如拓普银轮不二工机现在是什么态势？公司的优势？
客户是否尊重知识产权也有影响。海外的客户普遍好一些。公司在美国客户上的竞争优势
非常明显，是先做国际回来再做国内的企业。三花是家电过来的，家电行业高度标准化、
模块化、大批量。到了一定规模，即使主机厂拿图纸过来干，也干不过三花。不二工机在
新能源车热管理已经落后了（公司在手订单远高于他们），由于下游日系客户比较迟缓。
5. 为什么原来汽车行业的热管理供应商没有按照三花的方式来干？
过去是发动机、变速箱主导的，整车厂围绕发动机、变速箱的形状来布置，空间非常个性
化。因此整车厂不追求零部件标准，而是要满足发动机、变速箱。另外原来的价值链在制
造、品牌、 4S、售后和金融。新势力重新定义了价值链，不追求售后件利益，而是希望模
块化、快速迭代。 现在不会有整车厂跟三花说，要求这个零件在售后市场如何如何。
6. 如何看华为进入热管理？华为主要是做乘用空间的舒适度解决方案，这个行业产业链太长，估计不会去生产制造系
统。公司在配合研发，大概率帮他做制造。
7. 标准化的难点？
取决于知识产权，整车厂是否自己做热管理的设计；大部分是委托供应商的。委托有 2
种：联合研发、独立研发。车型之间的标注化是可以的，不同车企之间就很难。形态上没
有标准化，不代表研发过程没有标准化。模块化之后可以有很多组合。现在很缺项目管
理、质量管理的人员。
8. 热管理有哪些模块？
模块主要包括：空调箱（以后有形态变化）、压缩机、换热器、通路管理。公司主要是做
后 2 个。
空调箱：燃油车的空调箱厂商做新能源车的空调箱是恰当的。
压缩机：全新的。从皮带到电驱动，投资是完全不一样了。
水控通路管理：冷媒和冷却水的管理控制，有 1 个或者 2 个模组
冷凝风扇+2 个换热器：相当于空调的外机内机
相互之间有匹配关联，但是是可以独立发展的
如果还有第五个就是电池热管理。
9. 家电业务如何发展？三花一直比国内下游平滑，因为 50%在海外。大小年肯定有，国内今年压力有一些，但是
出口业务好特别是美国，空调到现在还没有进入淡季。全球空调普及率还有空间，另外产
品升级。日本现在有些空调有抽湿功能了，渗透率 20%。
10. 商用制冷有哪些业务？对应体量？目标？
300-400 亿就是公司现在产品线对应的市场，目标市占率 1/3，目前主要对手是欧洲和美
国。亚洲企业都不强
11. 未来 1-2 年新能源车产品的增长趋势？
公司的产能准备还是比较激进的。
12. 战略上如何平衡价格和份额？
在家电产业经历了四五个周期，相信经验可以应用。重点：战略客户不能丢，爆款车要抓
住
13. 对手开发核心零部件的威胁？
威胁肯定有。目前新能源车业务管理细化没有到家电的程度，目前还是抓速度，满足战略
客户的时间、价格和自动化的要求。从家电的角度，会重视 1.规模（散户汽车热管理先天
就是带着家电的规模效应， 21 年家用电子膨胀阀 4-5 千万，跟汽车有通用。供应链也是基
于 5 千万的量。） 2. 研发的先发效应， B 点不容易做，原则上不做 B 点了。公司也有
MEB 的 B 点，有的产品性能比 A 点还好了，也没用。因为要有互换性。目标是跟竞品比有3%的定价优势，设计成本也低 3%，批量规模优势 3%，品质和供应链 3%。 2B 行业 10%
的成本差异就是生死的差别了。
14. 还有其他行业可以延展吗？
5-10 年对其他市场做探索，但是没有规划。真正要重点去做的还是新能源车，跟全球对手
在一个起跑线上竞争。
15. 2025 年营收体量规划？
上市公司：汽车 150 亿，家电 160 亿。三花集团： 5 年 500 亿， 10 年 1000 亿。
16. 商业制冷的近期发展？
短期主要还是国外，渠道破冰已经完成了，之前让他们接受三花这个品牌是比较难了。公
司有解决方案。产品包括：压力传感器，控制器，各种电磁阀、膨胀阀，过滤器，换向
阀。国内现在受电商拉动，需求也起来了。只要是品牌企业做渠道，都需要冷链。
17. 如何激励？如何补充新人？
主要缺项目管理、技术营销，通过自己培养+引进。专业人才自己培养为主，外部还盯着
公司的人才。以后会考虑股权激励，给到控股下的干部。大致是 5 年一个大周期来评价员
工的贡献。
18. 亚威科的情况？当月已经连续盈利了，后面关注洗碗机市场的增量。当时看到企业独有的东西（OMEGA
泵），现在也还在。亚威科是三花欧洲业务的平台。
19. 美国 A 公司的情况？
关掉搬去墨西哥了。当时买美国公司是由于客户要求公司在美国有工厂。原址计划改做仓
库。
20. 海外工厂的规划？
各业务单元在海外要成群结队。墨西哥工业园买了 200 亩，现在工厂有 7-8 万平方米。以
后北美包括微通道、汽车零部件以及变频控制。
21. 新能源车压缩机、 PTC？
压缩机资产比较重，有在研发了，要不要做还没有下决心。三花的技术能不能变革市场，
还不确定。只是一样的技术，进去做，没有机会了。另外空调车客户自己也做压缩机。三
花不跟核心客户去竞争。 PTC 已经过时了。#股票##价值投资日志[超话]#
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