交流纪要-芯源微
公司的产品情况
我们公司是做半导体设备的，主要的产品有两大类，一类是在光刻工序使用的涂胶显影设备，这种产品在vivo厂里面是和光刻联机使用的一个部分，也是整个半导体产线上面一种核心观念的工艺设备；还有一类的设备是湿法类的设备，这里面包括一些前道产线上会使用到的物理刷片机以及后道使用的聚焦机和刻石机等等。我们芯源微也是得益于整个半导体行业这两年持续大发展的情况，以及我们自己自身的产品在不断的成熟，和新的产品在市场验证不断的有一些进展。
公司从去年来看，芯源微的收入，包括利润以及研发的进度，以及去年拿的新签的合同等等，各方面都取得了非常不错的成绩，业绩也是增长的比较快。总结下来芯源微有两个特点，一个就是唯一性，芯源微是在半导体产线上唯一可以提供中高端涂胶显影设备的企业。随着国产替代不断的兴起，如果半导体的产线想要做到提升国产化率，势必是要选用一些产品比较成熟的设备来做国产替代。芯源微这个产品应该是可以很好的满足产性的要求，可以提升整体的国产化率。还有一种是稀缺性、唯一性、稀缺性以及高端性。高端性是也比较好理解，因为我们产品是需要和光刻机连机使用的，光刻机作为整个产线上投资最大的一种设备，它对环境的要求等等都非常的高，对整体的设备内部环境等等都要求会比较高，所以技术门槛是相对高一点。整体设备的复杂性和其他设备比从结构上以及内部环境控制来说，都是要求会更高一些，所以整体的技术门槛是比较高的，这样就可以提高我们整体的一个技术的壁垒。我们芯源微经过20年的研发以及发展，在涂胶写影机以及湿法类的设备都取得了不错的一个成绩。
Q：去年公司各业务的收入和结构情况？
A：我们的产品从领域来说是分三个领域，比较高端的就是前道的晶圆制造，这个领域是在前端使用的；还有是后道的封装，产线上会使用到的。我们还有一个领域是用小的机台来做，化合物以及LED、MEMS等等，大体上是分这三个领域。从去年的收入结构来看，前道的产品大概会占到30%左右的收入比例。前道产品里面细分的话还分前道的涂胶显影设备和前道的物理刷片机，这两部分都是在前端产线上使用的，这部分差不多占到30%；封装会使用到的涂胶显影机以及刻石机、去胶机等等湿法类的设备，这一部分在去年的收入里面占到46%左右。小尺寸部分的化合物和LED会占到23%的比例。总体来说是30%、45%、23%的一个比例的划分。从去年签订的合同来看，基本上也是和收入的比例是差不多。在手订单的情况可能是稍微有点变化，到年底我们的在手订单，清洗加涂胶显影机会占到40%左右，封装会占到40%小尺寸的部分是占到24%。总体来看，前道的产品的占比会逐渐的增长，其他两部分的同比会有一定下降，但是绝对值都是一个增长的趋势。
Q：今年产能释放的节奏是怎样的？
A：我们今年有一个新的厂房启用，厂房主要是用来生产前道的涂胶显影设备和前道的物理刷片机，2月份的时候已经开始启用，目前前道产品都在那边生产。新的厂房启用了之后，场地空间的产能是完全可以足够的，但是也还有一点受制于是设计师的设计能力，以及供应链零部件供应的能力的培养，以及目前零部件还有逐渐拉长的一个态势，要解决这些问题。我们是之前也制定了在6月份之前每个月能达到出厂两台的水平，三季度能出产三台，四季度能达到出厂4台的整体水平。如果能出场4台，如果能作为全均衡的1个产能，应该也是基本上达到一期厂房的设计产能，差不多在10个亿以上了。大体上今年整体的规划，是把产能的水平逐渐的提升上来。
Q：今年前道产品的毛利率的目标是多少？
A：目前因为前道产品出货的机台数量还比较少，毛利率的水平是比较低的一个状态。从现在的措施来看，第一个还是从设计端下手，因为成本下降最主要的、最有效的手段是在设计上来想办法，所以目前我们首先要把核心的零部件做到国产的替代，一种是要做自研的部分，这种会大幅的下降采购的成本；另一种就是在国内在找合作研发的单位，做国产替代，这种也会大大的降低进口零部件的成本，这是一个长期的过程，我们芯源微这几年也一直在持续的在做这项工作，也取得了一定的成绩，几种主要核心的零部件逐渐的将来都会做到国产替代。第二个，部分产品成熟了之后，马上要做标准化或者是模块化的设计的改进。因为之前在做验证的时候，目标是说怎么能做到工艺验证的结果，能够满足产线的要求，这一部分稳定之后，回来之后要重新把设计再进行一遍优化，去掉一些冗余，也有一些部件的像开模或者是一些部件的归类等等，就把它做到标准化之后，给供应链厂商下订单的时候，就有一个批量的效应，这个是一个标准化的进程。
第三个部分就是规模化的影响，这部分主要还是在商务方面，后期的订单会拿的多一股之后，规模效应就会出来了。总之这几个手段我们都是会结合起来，不断的降低前道产品的成本，提升整体的毛利率。这些措施都都做了之后，未来毛利率应该不会低于封装类的产品，因为前道的产品毕竟技术等级更高，技术门槛也更高，前期投入的开发成本更高，所以至少能达到封装的毛利率的水平，
这个也比较符合行业的。我们对前道产品今年毛利率的目标是30%，因为去年的毛利率是不到30%的，所以可能今年是30%或者是稍微高一点。
Q：公司近期披露业绩快报，增长来源于哪些方面?A：公司2021年营业收入同比增长超过150%，主要原因是半导体行业景气度持续向好，公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度。同时公司加大研发投入，产品竞争力不断增强，前道产品收入占比持续提升。Q：公司2021年毛利率同比略微下降的原因是什么?A:2021年收入中，前道涂胶显影产品占比正在逐步提升，由于前道涂胶显影设备正在市场开拓阶段，毛利率水平尚未稳定。并且2021年供应链存在紧张的情况，原材料成本有所波动。随着公司前道涂胶显影设备的产品标准化定型和未来大批量生产带来的规模效应，以及零部件国产替代的不断推进，未来公司毛利率水平将得到修复。
Q：公司如何看待后道先进封装市场的发展前景?
A:公司后道产品在手订单饱满，目前仍保持着不错的签单势头。由于前道晶圆厂建设周期较长，近两年大部分新建的晶圆厂尚未完全释放产能，待前道产能释放后，晶圆在前道晶圆厂加工后将流向后道封装厂，后道先进封装市场仍有较大的提升空间。
Q：公司如何看待化合物等小尺寸未来的市场发展?
A:以第三代半导体为代表的化合物领域增长势头良好，据机构预计，2022年中国第三代导体器件市场规模有望冲破600亿元，三年年均复合增长率将达到70%以上。我们认为化合物等小尺寸市会持续高景气度。公司在化合物领域也开展了深度布局。
Q：公司的员工人数情况怎么样?A:截至2021年底，公司员工人数636人，同比增长60%以上。其中研发人员共217人，占总员工数三分之一以上。
Q：对半导体行业来说，高端人才对企业的持续发展极为重要，公司在人才培养方面的计划是怎样的?
A:在人才培养方面，公司先后推出了2020、2021年两期限制性股票激励计划，覆盖激励对象共计139人次，被激励员工均为公司管理层及核心业务骨干。同时公司在上海临港的子公司已于2021年2月正式成立。上海子公司的建设将进一步增强公司的人才吸引力。Q:公司IPO募投项目高端晶圆处理设备产业化项目的建设进度如何?
A:高端晶圆处理设备产业化项目建设进展良好，部分生产厂房已经开始投入使用。新厂房的投产可以较好的地缓解公司产能紧张的情况。
Q：公司有考虑发一二月份的经营数据吗？
A：我们正常应该不会发，因为现在我们公司整体来说规模还不大，估计也没有像北方华创、茅台那么大的影响力，所以我们还是脚踏实地的把业绩做好。
Q：公司的定增情况？
A：我们定增的进度，现在最后一关就是在证监会等待注册批文，证监会之前的问题我们也都回复了，所有的年报更新也都做完了，就等着最后证监会给我们批文了，但是也有不确定性。
Q：公司沈阳二期的厂房，之前说去年10月份会投入使用，但现在的投入使用情况是怎么样的，什么时候能确认收入呢？
A：最早的时候是说三四季度投入，后来冬季施工起来道路都非常的不方便，我们是今年2月份启用的，基本上目前生产前道的涂胶显影设备加上前道的清洗已经全部都转到新厂房去生产，前道的整个设计师队伍也已经都搬过去了，从今年开始，前道产品陆陆续续的出货就都是新厂房生产的了。
Q：怎么看待半导体设备的景气度？晶圆厂的投资有收缩的迹象吗？
A：目前跟一些市场调研公司的专家沟通下来，今年到目前为止做市场的时候，没有感受到晶圆厂有缩边的或者说有缩水的迹象，可能是上面政府端发改委在控制一下，在首批的项目可能再控制一下，但是总体投资没并没有缩减。中国市场还是一个大盘子，跟海外相对还是独立的，所以中国市场目前还是一个发展阶段，还是以成熟工艺为主，将来争取在全球成熟工艺的市场上占一席之地，有自我定价权。所以对这几年的晶圆厂的扩产是保持一个相对乐观的态度，特别是中国大陆。
Q：化学清洗设备预计什么时候可以推向市场？什么时候有试验机，通过验证公司预期大概是多久？目前大概在什么阶段呢？
A：化学清洗机目前是放在临港公司来进行研发，今年的进展应该是现在已经设计出图，马上要组装整机来进行场内的一些指标的验证。所以我们今年整个清洗机的研发计划就是完成所有场内的一些验证，包括所有会使用到的化学品的指标，争取在工厂内就都把它做出来，在明年的时候会做产线上的验证。如果进展比较顺利的话，在明年下半年可以陆续接订单，大体上是这么一个进度。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/Rt5qRxf
公司的产品情况
我们公司是做半导体设备的，主要的产品有两大类，一类是在光刻工序使用的涂胶显影设备，这种产品在vivo厂里面是和光刻联机使用的一个部分，也是整个半导体产线上面一种核心观念的工艺设备；还有一类的设备是湿法类的设备，这里面包括一些前道产线上会使用到的物理刷片机以及后道使用的聚焦机和刻石机等等。我们芯源微也是得益于整个半导体行业这两年持续大发展的情况，以及我们自己自身的产品在不断的成熟，和新的产品在市场验证不断的有一些进展。
公司从去年来看，芯源微的收入，包括利润以及研发的进度，以及去年拿的新签的合同等等，各方面都取得了非常不错的成绩，业绩也是增长的比较快。总结下来芯源微有两个特点，一个就是唯一性，芯源微是在半导体产线上唯一可以提供中高端涂胶显影设备的企业。随着国产替代不断的兴起，如果半导体的产线想要做到提升国产化率，势必是要选用一些产品比较成熟的设备来做国产替代。芯源微这个产品应该是可以很好的满足产性的要求，可以提升整体的国产化率。还有一种是稀缺性、唯一性、稀缺性以及高端性。高端性是也比较好理解，因为我们产品是需要和光刻机连机使用的，光刻机作为整个产线上投资最大的一种设备，它对环境的要求等等都非常的高，对整体的设备内部环境等等都要求会比较高，所以技术门槛是相对高一点。整体设备的复杂性和其他设备比从结构上以及内部环境控制来说，都是要求会更高一些，所以整体的技术门槛是比较高的，这样就可以提高我们整体的一个技术的壁垒。我们芯源微经过20年的研发以及发展，在涂胶写影机以及湿法类的设备都取得了不错的一个成绩。
Q：去年公司各业务的收入和结构情况？
A：我们的产品从领域来说是分三个领域，比较高端的就是前道的晶圆制造，这个领域是在前端使用的；还有是后道的封装，产线上会使用到的。我们还有一个领域是用小的机台来做，化合物以及LED、MEMS等等，大体上是分这三个领域。从去年的收入结构来看，前道的产品大概会占到30%左右的收入比例。前道产品里面细分的话还分前道的涂胶显影设备和前道的物理刷片机，这两部分都是在前端产线上使用的，这部分差不多占到30%；封装会使用到的涂胶显影机以及刻石机、去胶机等等湿法类的设备，这一部分在去年的收入里面占到46%左右。小尺寸部分的化合物和LED会占到23%的比例。总体来说是30%、45%、23%的一个比例的划分。从去年签订的合同来看，基本上也是和收入的比例是差不多。在手订单的情况可能是稍微有点变化，到年底我们的在手订单，清洗加涂胶显影机会占到40%左右，封装会占到40%小尺寸的部分是占到24%。总体来看，前道的产品的占比会逐渐的增长，其他两部分的同比会有一定下降，但是绝对值都是一个增长的趋势。
Q：今年产能释放的节奏是怎样的？
A：我们今年有一个新的厂房启用，厂房主要是用来生产前道的涂胶显影设备和前道的物理刷片机，2月份的时候已经开始启用，目前前道产品都在那边生产。新的厂房启用了之后，场地空间的产能是完全可以足够的，但是也还有一点受制于是设计师的设计能力，以及供应链零部件供应的能力的培养，以及目前零部件还有逐渐拉长的一个态势，要解决这些问题。我们是之前也制定了在6月份之前每个月能达到出厂两台的水平，三季度能出产三台，四季度能达到出厂4台的整体水平。如果能出场4台，如果能作为全均衡的1个产能，应该也是基本上达到一期厂房的设计产能，差不多在10个亿以上了。大体上今年整体的规划，是把产能的水平逐渐的提升上来。
Q：今年前道产品的毛利率的目标是多少？
A：目前因为前道产品出货的机台数量还比较少，毛利率的水平是比较低的一个状态。从现在的措施来看，第一个还是从设计端下手，因为成本下降最主要的、最有效的手段是在设计上来想办法，所以目前我们首先要把核心的零部件做到国产的替代，一种是要做自研的部分，这种会大幅的下降采购的成本；另一种就是在国内在找合作研发的单位，做国产替代，这种也会大大的降低进口零部件的成本，这是一个长期的过程，我们芯源微这几年也一直在持续的在做这项工作，也取得了一定的成绩，几种主要核心的零部件逐渐的将来都会做到国产替代。第二个，部分产品成熟了之后，马上要做标准化或者是模块化的设计的改进。因为之前在做验证的时候，目标是说怎么能做到工艺验证的结果，能够满足产线的要求，这一部分稳定之后，回来之后要重新把设计再进行一遍优化，去掉一些冗余，也有一些部件的像开模或者是一些部件的归类等等，就把它做到标准化之后，给供应链厂商下订单的时候，就有一个批量的效应，这个是一个标准化的进程。
第三个部分就是规模化的影响，这部分主要还是在商务方面，后期的订单会拿的多一股之后，规模效应就会出来了。总之这几个手段我们都是会结合起来，不断的降低前道产品的成本，提升整体的毛利率。这些措施都都做了之后，未来毛利率应该不会低于封装类的产品，因为前道的产品毕竟技术等级更高，技术门槛也更高，前期投入的开发成本更高，所以至少能达到封装的毛利率的水平，
这个也比较符合行业的。我们对前道产品今年毛利率的目标是30%，因为去年的毛利率是不到30%的，所以可能今年是30%或者是稍微高一点。
Q：公司近期披露业绩快报，增长来源于哪些方面?A：公司2021年营业收入同比增长超过150%，主要原因是半导体行业景气度持续向好，公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度。同时公司加大研发投入，产品竞争力不断增强，前道产品收入占比持续提升。Q：公司2021年毛利率同比略微下降的原因是什么?A:2021年收入中，前道涂胶显影产品占比正在逐步提升，由于前道涂胶显影设备正在市场开拓阶段，毛利率水平尚未稳定。并且2021年供应链存在紧张的情况，原材料成本有所波动。随着公司前道涂胶显影设备的产品标准化定型和未来大批量生产带来的规模效应，以及零部件国产替代的不断推进，未来公司毛利率水平将得到修复。
Q：公司如何看待后道先进封装市场的发展前景?
A:公司后道产品在手订单饱满，目前仍保持着不错的签单势头。由于前道晶圆厂建设周期较长，近两年大部分新建的晶圆厂尚未完全释放产能，待前道产能释放后，晶圆在前道晶圆厂加工后将流向后道封装厂，后道先进封装市场仍有较大的提升空间。
Q：公司如何看待化合物等小尺寸未来的市场发展?
A:以第三代半导体为代表的化合物领域增长势头良好，据机构预计，2022年中国第三代导体器件市场规模有望冲破600亿元，三年年均复合增长率将达到70%以上。我们认为化合物等小尺寸市会持续高景气度。公司在化合物领域也开展了深度布局。
Q：公司的员工人数情况怎么样?A:截至2021年底，公司员工人数636人，同比增长60%以上。其中研发人员共217人，占总员工数三分之一以上。
Q：对半导体行业来说，高端人才对企业的持续发展极为重要，公司在人才培养方面的计划是怎样的?
A:在人才培养方面，公司先后推出了2020、2021年两期限制性股票激励计划，覆盖激励对象共计139人次，被激励员工均为公司管理层及核心业务骨干。同时公司在上海临港的子公司已于2021年2月正式成立。上海子公司的建设将进一步增强公司的人才吸引力。Q:公司IPO募投项目高端晶圆处理设备产业化项目的建设进度如何?
A:高端晶圆处理设备产业化项目建设进展良好，部分生产厂房已经开始投入使用。新厂房的投产可以较好的地缓解公司产能紧张的情况。
Q：公司有考虑发一二月份的经营数据吗？
A：我们正常应该不会发，因为现在我们公司整体来说规模还不大，估计也没有像北方华创、茅台那么大的影响力，所以我们还是脚踏实地的把业绩做好。
Q：公司的定增情况？
A：我们定增的进度，现在最后一关就是在证监会等待注册批文，证监会之前的问题我们也都回复了，所有的年报更新也都做完了，就等着最后证监会给我们批文了，但是也有不确定性。
Q：公司沈阳二期的厂房，之前说去年10月份会投入使用，但现在的投入使用情况是怎么样的，什么时候能确认收入呢？
A：最早的时候是说三四季度投入，后来冬季施工起来道路都非常的不方便，我们是今年2月份启用的，基本上目前生产前道的涂胶显影设备加上前道的清洗已经全部都转到新厂房去生产，前道的整个设计师队伍也已经都搬过去了，从今年开始，前道产品陆陆续续的出货就都是新厂房生产的了。
Q：怎么看待半导体设备的景气度？晶圆厂的投资有收缩的迹象吗？
A：目前跟一些市场调研公司的专家沟通下来，今年到目前为止做市场的时候，没有感受到晶圆厂有缩边的或者说有缩水的迹象，可能是上面政府端发改委在控制一下，在首批的项目可能再控制一下，但是总体投资没并没有缩减。中国市场还是一个大盘子，跟海外相对还是独立的，所以中国市场目前还是一个发展阶段，还是以成熟工艺为主，将来争取在全球成熟工艺的市场上占一席之地，有自我定价权。所以对这几年的晶圆厂的扩产是保持一个相对乐观的态度，特别是中国大陆。
Q：化学清洗设备预计什么时候可以推向市场？什么时候有试验机，通过验证公司预期大概是多久？目前大概在什么阶段呢？
A：化学清洗机目前是放在临港公司来进行研发，今年的进展应该是现在已经设计出图，马上要组装整机来进行场内的一些指标的验证。所以我们今年整个清洗机的研发计划就是完成所有场内的一些验证，包括所有会使用到的化学品的指标，争取在工厂内就都把它做出来，在明年的时候会做产线上的验证。如果进展比较顺利的话，在明年下半年可以陆续接订单，大体上是这么一个进度。#投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/Rt5qRxf
新化股份会议交流纪要
主业简介:
08 年股份改制，本来是国有化肥厂。现在主要产品有机胺，收入占比 50%+，香料占比 20%多。 有机胺主要在建德，江苏主要是有机溶剂和香料。宁夏去年开始建设的，建设香料生产基地。 去年收入差不多 25 亿左右，业绩的话基本和 20 年差不多，就是接近 2 个亿的业绩。 国家高新技术企业，研发团队规模还是可以的，也有研发团队在做新的项目 1)有机胺去年表现还可以，但是饱和度还是差不多的，这一块没有更多的扩张和发展。 异丙胺主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙胺 1.2 万左右的价格 30%毛利率不到。产能大概是 9 万吨(异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以 选择生产异丙胺还是异丙醇)
乙基胺下游主要也是农药 部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大的需求 扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始 这一块毛利率比较高。目前来 看，VC 还在扩，22 年表现 三乙胺还会是持续不错的。去年价格是从 1.4 万涨到 2.6 万，现在 差不多是 1.8-1.9 万之间。没有回收装置，单耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 2)现在主要增长的香料，合成香原料，主要是日化用的，小部分是食品添加剂类的。江苏盐城 是 1.6 万吨香料规模，和奇华顿合资。宁夏成品 6 万多吨左右，第一期预计今年 Q4 投产 1-2 个车间，这一期投产 1.6 万吨产能，(Q4)11 月份投产。
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，从运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏 是能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨 是中间体，直接拿过来的烯烃 然后分离出来。所以实际铲出来的香料只有 6 万吨左右。整体价 值肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料 规划收入 30 个亿左右。 江苏也将布局三期，整体布局结束，江苏香料产能约 4 万吨。
Q:去年 Q3 毛利率下滑比较多的原因?
去年 Q3 业绩比较差，因为本来 Q3 是传统淡季，因为夏天，所以本来安排检修这些，能耗双控 停产时间长一点。原材料传导的角度来说，基本没什么太大的问题，原材料储备半个月到 1 个 月之间，除了香料，定价都是变化的。香料的签单短的有 3 个月，长单有 6 个月。所以传导有 一定滞后性。
Q4 来看，基本情况还是比较乐观的，所以整体 2021 年 Q4 还是赶上全年的进度，基本上和 2020 年同比差不多。所以 Q4 市场情况还是不错的。2020 年异丙醇有一个季度赶上疫情，盈利情况 很好。
成本传导还是要看市场供需，去年限产限电之后，异丙胺还是可以的，22 年 Q1 正常水平以上。
Q:异丙醇两种方式生产，丙烯法和丙酮法，成本差距?
从目前来说，异丙醇从 2021 年 Q2 开始，异丙醇毛利率都很低，因为两种工业路线都能开，所 以产能市场还是过剩的。从现在开始，受油价影响，丙烯的原料涨的比较高，丙酮法产能过程， 没怎么涨。所以异丙醇盈利情况不高，就只有 700 块钱毛利，5%-6%的毛利率。 异丙醇的量未来还是缩减的，去年前三季度产了 6 万多吨。
丙酮法 是异丙胺副产的，异丙胺毛利率更高，所以就主要是丙稀法在做
丙稀法 异丙醇今年盈利很低
丙酮法 丙酮+氢得到异丙醇，再+胺就是异丙胺，所以异丙胺毛利率更高，就直接到异丙胺了， 不会副产异丙醇
异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以选择生产异丙胺还是异丙醇
5 万吨异丙醇装置，副产异丙醚
Q:有机胺两大类产品
异丙胺 主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙 胺 1.2 万左右的价格，30%毛利率不到，三乙胺目前 1.8 左右的价格，乙基胺超过 30%毛利率。 乙基胺这块，下游主要也是农药，部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大 的需求扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始，这一块毛利率比较高。 目前来看，VC 还在扩，我们觉得 22 年三乙胺还会是持续不错的。 乙基胺目前也都没有新增的扩产，之前没有 VC 需求之前，我们国内几家企业，产能过剩。VC 阔出来之后，基本达到平衡。
22 年对于下游企业来说，有一些 VC 装置会投产，必然会带来需求增加。但是也会有回收装置 的建立，会有短暂的平衡，但是从长期来看，需求还是多的，供给还是紧的。没有回收装置，单 耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 生产端，乙基胺同时产出一乙胺、二乙胺、三乙胺，三乙胺占比 60%左右 乙基胺产能扩产的壁垒:存在一定壁垒，是一乙胺、乙二胺消化的问题，乙基胺还有一乙胺、二 乙胺，这两个供应过剩，这些下游也是除草剂这些，不是这个行业的企业扩产，会面临其余两个 产品消化的问题。目前来说，同行之间，扩张的可能型都不是很强。只是可能有挖潜，增长个 5000-6000 吨产量。
Q:香料品类比较多，装置通用?
装置部分共用，部分不一样。像檀香类的产品共用、酯类产品共用、水杨酸共用。香精销量产品 品种很多，量不大，可能生产个几个月就换产品了。目前 1.6 万吨产能，去年疫情，印度那边供 给受影响，需求还是很大的，用量也比较足。
宁夏的产能，还是想推向市场，之前芬美意这些合作也都比较稳定。宁夏也有我们自己的考虑， 之前奇华顿还是想宁夏和我们合作，但是现在还没有谈。宁夏产品也都初步认证过的，目前市场 表现也都不错，先去投产的产品，市场没有特别大的问题，奇华顿也可能拿走 80%(证明下游 需求是有的)。我们 1994 年开始做香料，几家大的客户都还是没有特别大的问题
Q:香料品类很多，宁夏项目新投产的产品和之前的差异大么?
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏是 能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨是 中间体，直接拿过来的烯烃然后分离出来。所以实际产出来的香料只有 6 万吨左右。整体价值 肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料规划收入 30 个亿左右。目前 市场需求高、价值高的肯定会优先投产。
Q:香原料的原材料
松节油，檀香类的产品原料，94 年开始投产。檀香占比逐渐降低，每年用的松节油 1000-2000 吨，我们一个月就采购完了。大部分香料的原料，还是煤化工下游的烯烃类的原料
Q:未来的资本开支主要是用于哪里?
香料未来 3-4 年建设完毕，未来几年资本开支，主要还是宁夏项目建设，前期第一期投资可转 债。后续可能自有资金解决大部分，然后银行贷款、融资。
可转债 还没有申报，去年做的预案，今年 5 月份发。
Q:提锂，现在是什么情况
提锂之前矿产资源综合利用研发室在做，铜矿、镍矿在做，17 年选择了盐湖的这个方向。经过 这几年，技术也算比较成熟。目前和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液回收。后续盐湖股份、蓝 科锂业，规模比藏格大一点，3000-4000 吨沉锂母液回收的产线(蓝科锂业整体是 7000-8000 吨左右，我们拿下一部分，让我们在那边建一套装置，帮他们处理沉锂母液的回收)。 沉锂母液的性质和西藏的盐湖差不多，都是碱性的状态下，我们萃取法碱性条件下状态更好。西 藏 4、5 月份会到城投结则茶卡盐湖中试，把装置拉过去，然后进行市场推广，在现场进行中试。 萃取法工艺简单，生产成本底，可以做成卡车试的中试装置，工艺条件不算很高，自动化程度也 比较高。去现场做，之前做过实验，也还是比较适合高海拔地区的。卡车这个每小时处理量 20
吨，1500-2000 吨左右的处理量，生产线很简单。蓝科、藏格这些也都经过验证过了，不会有 啥环保问题。
藏格本来早就推广了，但是有一个官司没结束，之前装置被法院封存了。 当时锂价还是 4 万的， 当时藏格是让我们去节能增效，后来去年重新做了一套装置，1500 吨装置，运行了半年了，效 果不错。成本现在产业化没做，很难确定真实的成本，生产一万吨碳酸锂投资额包括装置和萃取 剂 一共差不多 5 个亿以内。 西藏碳酸型盐湖不需要其他方法的配合，青海的可能需要嫁接新的方法。
Q:盐湖提锂合作的商业模式
持比较开放的态度，和客户方商谈合作模式。有的客户技术能力比较强，我们就主要提供萃取剂， 萃取的设备，其他设备客户就自己上了。有的客户资金比较弱，我们就 EPC 先做掉，先投入， 然后客户那边再慢慢回购。依据客户的规模和需求来商谈具体的商业模式。 现在形成合作的是藏格。藏格盐湖提锂的技术比较成熟，所以和藏格合作，我们还是主要提供药 剂。萃取剂是消耗品，每年需要补充一定量。我们针对不同的湖有不同的配方，所以价值也都不 一样。现在和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液的回收，使得藏格每年多 2000 吨碳酸锂的量。
目前来看，一万吨以上的产业化装置还没有，现在不排斥任何方式都在做。萃取剂没有申请专利， 因为专利公开，萃取剂国内只有我们能生产。后续也能提取镍、酮等金属，比如淡水河谷这些都 在供应镍、钴萃取剂的供应。
萃取剂本身基本不消耗，100 吨的萃取剂进入，每年需要补充一点大概 5%左右，基本不太消耗， 所以才环保。这个还是订单制，一锤子买卖。
Q:萃取法的优势
1)萃取法相较膜法和吸附法投资更省; 2)提取的效率更高，因为萃取法是液液混合，提取碳酸锂，膜法和吸附法是液固接触，很多是 没有吸上或者粘上就跑掉了，所以吸附法和膜法需要更大的容积、设备才能达到 1 万吨提取的 规模，萃取法接触的效率高，就不需要太大的装置;
3)自动化程度很高，和藏格合作的 2000 吨装置，就是原有的工人，没有另外增加用工等成本。 尤其是在高海拔、交通不便的地区，操作渐变的萃取法会更方便一些，后续维修不多; 4)环境友好上来说，我们有信心在西藏的盐湖上推广，代表有环保的信心。
Q:环保问题
大华之前萃取印象不好的原因是他们的萃取体系不是特别稳定，使用了一段时间之后，湖水有乳 化的现象，但现在大华经过改进，效果还是不错的。我们萃取体系，在配方里面，尽量克服大华 乳化、水解性比较强的问题，所以环保方面是没有什么问题的。 我们进入西藏盐湖，受限满足国家的排放标准，另外就是西藏本身环保标准根据当地的环保厅。 目前测试下来，我们都是高于国家标准的。最近客户来考察，我们也展示了卤水里面所有有机物 的种类，也把处理完之后的水拿去测试，提出所有有机物，发现是减少的。 萃取剂消耗量很少，代表残留在湖水的很少，所以其实没有环保问题。
Q:每年研发投入都比较高，除了萃取的研发投入，未来还有其他新项目么?
研究院每年投5000-6000万研发，比如矿产资源是一个团队，化学品 合成、催化也有研究室， 香精香料一个是一个研发团队。
未来产业化方向
1)宁夏项目，未来五年规模 翻一番 2)矿产资源推广，尤其是锂，未来几年注重推广
双氧水、氨水募投项目，电子级双氧水、氨水，目前只做第一期，市场推广周期比较长，已经推 广了很多年，近几年来看，贡献是负的，主要是市场推广的过程，进两年不会形成收入。用在面 板上。
阻燃剂:
一个研发团队在做，当时形成 2000 吨的产能，去年开始生产，经过调试，年产 2000 多万。市 场情况目前来看，也是加入到阻燃粒子，目前订单量也还比较大。后续的考虑就是扩产，毛利率 比较高，卖 6-7 万一吨，1 万的毛利左右。 #投资# #价值投资日志[超话]#
主业简介:
08 年股份改制，本来是国有化肥厂。现在主要产品有机胺，收入占比 50%+，香料占比 20%多。 有机胺主要在建德，江苏主要是有机溶剂和香料。宁夏去年开始建设的，建设香料生产基地。 去年收入差不多 25 亿左右，业绩的话基本和 20 年差不多，就是接近 2 个亿的业绩。 国家高新技术企业，研发团队规模还是可以的，也有研发团队在做新的项目 1)有机胺去年表现还可以，但是饱和度还是差不多的，这一块没有更多的扩张和发展。 异丙胺主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙胺 1.2 万左右的价格 30%毛利率不到。产能大概是 9 万吨(异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以 选择生产异丙胺还是异丙醇)
乙基胺下游主要也是农药 部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大的需求 扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始 这一块毛利率比较高。目前来 看，VC 还在扩，22 年表现 三乙胺还会是持续不错的。去年价格是从 1.4 万涨到 2.6 万，现在 差不多是 1.8-1.9 万之间。没有回收装置，单耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 2)现在主要增长的香料，合成香原料，主要是日化用的，小部分是食品添加剂类的。江苏盐城 是 1.6 万吨香料规模，和奇华顿合资。宁夏成品 6 万多吨左右，第一期预计今年 Q4 投产 1-2 个车间，这一期投产 1.6 万吨产能，(Q4)11 月份投产。
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，从运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏 是能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨 是中间体，直接拿过来的烯烃 然后分离出来。所以实际铲出来的香料只有 6 万吨左右。整体价 值肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料 规划收入 30 个亿左右。 江苏也将布局三期，整体布局结束，江苏香料产能约 4 万吨。
Q:去年 Q3 毛利率下滑比较多的原因?
去年 Q3 业绩比较差，因为本来 Q3 是传统淡季，因为夏天，所以本来安排检修这些，能耗双控 停产时间长一点。原材料传导的角度来说，基本没什么太大的问题，原材料储备半个月到 1 个 月之间，除了香料，定价都是变化的。香料的签单短的有 3 个月，长单有 6 个月。所以传导有 一定滞后性。
Q4 来看，基本情况还是比较乐观的，所以整体 2021 年 Q4 还是赶上全年的进度，基本上和 2020 年同比差不多。所以 Q4 市场情况还是不错的。2020 年异丙醇有一个季度赶上疫情，盈利情况 很好。
成本传导还是要看市场供需，去年限产限电之后，异丙胺还是可以的，22 年 Q1 正常水平以上。
Q:异丙醇两种方式生产，丙烯法和丙酮法，成本差距?
从目前来说，异丙醇从 2021 年 Q2 开始，异丙醇毛利率都很低，因为两种工业路线都能开，所 以产能市场还是过剩的。从现在开始，受油价影响，丙烯的原料涨的比较高，丙酮法产能过程， 没怎么涨。所以异丙醇盈利情况不高，就只有 700 块钱毛利，5%-6%的毛利率。 异丙醇的量未来还是缩减的，去年前三季度产了 6 万多吨。
丙酮法 是异丙胺副产的，异丙胺毛利率更高，所以就主要是丙稀法在做
丙稀法 异丙醇今年盈利很低
丙酮法 丙酮+氢得到异丙醇，再+胺就是异丙胺，所以异丙胺毛利率更高，就直接到异丙胺了， 不会副产异丙醇
异丙胺 10 万吨的装置，10 万吨可以选择生产异丙胺还是异丙醇
5 万吨异丙醇装置，副产异丙醚
Q:有机胺两大类产品
异丙胺 主要是农药草甘膦、阿特拉津，除草剂，这一块毛利率稍微高一点。也比较稳定。异丙 胺 1.2 万左右的价格，30%毛利率不到，三乙胺目前 1.8 左右的价格，乙基胺超过 30%毛利率。 乙基胺这块，下游主要也是农药，部分医药，去年 9 月份开始 VC 产能增加，这一块市场带来大 的需求扩张，本来国内三乙胺产能就是 10 万吨左右，去年 9 月份开始，这一块毛利率比较高。 目前来看，VC 还在扩，我们觉得 22 年三乙胺还会是持续不错的。 乙基胺目前也都没有新增的扩产，之前没有 VC 需求之前，我们国内几家企业，产能过剩。VC 阔出来之后，基本达到平衡。
22 年对于下游企业来说，有一些 VC 装置会投产，必然会带来需求增加。但是也会有回收装置 的建立，会有短暂的平衡，但是从长期来看，需求还是多的，供给还是紧的。没有回收装置，单 耗 2.5-3，有回收装置单耗差不多 1。 生产端，乙基胺同时产出一乙胺、二乙胺、三乙胺，三乙胺占比 60%左右 乙基胺产能扩产的壁垒:存在一定壁垒，是一乙胺、乙二胺消化的问题，乙基胺还有一乙胺、二 乙胺，这两个供应过剩，这些下游也是除草剂这些，不是这个行业的企业扩产，会面临其余两个 产品消化的问题。目前来说，同行之间，扩张的可能型都不是很强。只是可能有挖潜，增长个 5000-6000 吨产量。
Q:香料品类比较多，装置通用?
装置部分共用，部分不一样。像檀香类的产品共用、酯类产品共用、水杨酸共用。香精销量产品 品种很多，量不大，可能生产个几个月就换产品了。目前 1.6 万吨产能，去年疫情，印度那边供 给受影响，需求还是很大的，用量也比较足。
宁夏的产能，还是想推向市场，之前芬美意这些合作也都比较稳定。宁夏也有我们自己的考虑， 之前奇华顿还是想宁夏和我们合作，但是现在还没有谈。宁夏产品也都初步认证过的，目前市场 表现也都不错，先去投产的产品，市场没有特别大的问题，奇华顿也可能拿走 80%(证明下游 需求是有的)。我们 1994 年开始做香料，几家大的客户都还是没有特别大的问题
Q:香料品类很多，宁夏项目新投产的产品和之前的差异大么?
江苏盐城这一块 1.6 万吨的产能，均价 3 万左右，4-5 个亿的收入，毛利率稳定 25%左右，净 利润率 10%多点。 宁夏独立投资，西部地区，运输半径稍微远一点，宁夏的价格稍微高一点，价值大一点。宁夏是 能源基地，煤化工、石油化工下游，原料有一些优势，包括很难分离的烯烃，所以有 1 万吨是 中间体，直接拿过来的烯烃然后分离出来。所以实际产出来的香料只有 6 万吨左右。整体价值 肯定比盐城高。
1.6 万吨的产能收入规模肯定超过盐城，原来规划 6 万多吨香原料规划收入 30 个亿左右。目前 市场需求高、价值高的肯定会优先投产。
Q:香原料的原材料
松节油，檀香类的产品原料，94 年开始投产。檀香占比逐渐降低，每年用的松节油 1000-2000 吨，我们一个月就采购完了。大部分香料的原料，还是煤化工下游的烯烃类的原料
Q:未来的资本开支主要是用于哪里?
香料未来 3-4 年建设完毕，未来几年资本开支，主要还是宁夏项目建设，前期第一期投资可转 债。后续可能自有资金解决大部分，然后银行贷款、融资。
可转债 还没有申报，去年做的预案，今年 5 月份发。
Q:提锂，现在是什么情况
提锂之前矿产资源综合利用研发室在做，铜矿、镍矿在做，17 年选择了盐湖的这个方向。经过 这几年，技术也算比较成熟。目前和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液回收。后续盐湖股份、蓝 科锂业，规模比藏格大一点，3000-4000 吨沉锂母液回收的产线(蓝科锂业整体是 7000-8000 吨左右，我们拿下一部分，让我们在那边建一套装置，帮他们处理沉锂母液的回收)。 沉锂母液的性质和西藏的盐湖差不多，都是碱性的状态下，我们萃取法碱性条件下状态更好。西 藏 4、5 月份会到城投结则茶卡盐湖中试，把装置拉过去，然后进行市场推广，在现场进行中试。 萃取法工艺简单，生产成本底，可以做成卡车试的中试装置，工艺条件不算很高，自动化程度也 比较高。去现场做，之前做过实验，也还是比较适合高海拔地区的。卡车这个每小时处理量 20
吨，1500-2000 吨左右的处理量，生产线很简单。蓝科、藏格这些也都经过验证过了，不会有 啥环保问题。
藏格本来早就推广了，但是有一个官司没结束，之前装置被法院封存了。 当时锂价还是 4 万的， 当时藏格是让我们去节能增效，后来去年重新做了一套装置，1500 吨装置，运行了半年了，效 果不错。成本现在产业化没做，很难确定真实的成本，生产一万吨碳酸锂投资额包括装置和萃取 剂 一共差不多 5 个亿以内。 西藏碳酸型盐湖不需要其他方法的配合，青海的可能需要嫁接新的方法。
Q:盐湖提锂合作的商业模式
持比较开放的态度，和客户方商谈合作模式。有的客户技术能力比较强，我们就主要提供萃取剂， 萃取的设备，其他设备客户就自己上了。有的客户资金比较弱，我们就 EPC 先做掉，先投入， 然后客户那边再慢慢回购。依据客户的规模和需求来商谈具体的商业模式。 现在形成合作的是藏格。藏格盐湖提锂的技术比较成熟，所以和藏格合作，我们还是主要提供药 剂。萃取剂是消耗品，每年需要补充一定量。我们针对不同的湖有不同的配方，所以价值也都不 一样。现在和藏格合作 2000 吨碳酸锂沉锂母液的回收，使得藏格每年多 2000 吨碳酸锂的量。
目前来看，一万吨以上的产业化装置还没有，现在不排斥任何方式都在做。萃取剂没有申请专利， 因为专利公开，萃取剂国内只有我们能生产。后续也能提取镍、酮等金属，比如淡水河谷这些都 在供应镍、钴萃取剂的供应。
萃取剂本身基本不消耗，100 吨的萃取剂进入，每年需要补充一点大概 5%左右，基本不太消耗， 所以才环保。这个还是订单制，一锤子买卖。
Q:萃取法的优势
1)萃取法相较膜法和吸附法投资更省; 2)提取的效率更高，因为萃取法是液液混合，提取碳酸锂，膜法和吸附法是液固接触，很多是 没有吸上或者粘上就跑掉了，所以吸附法和膜法需要更大的容积、设备才能达到 1 万吨提取的 规模，萃取法接触的效率高，就不需要太大的装置;
3)自动化程度很高，和藏格合作的 2000 吨装置，就是原有的工人，没有另外增加用工等成本。 尤其是在高海拔、交通不便的地区，操作渐变的萃取法会更方便一些，后续维修不多; 4)环境友好上来说，我们有信心在西藏的盐湖上推广，代表有环保的信心。
Q:环保问题
大华之前萃取印象不好的原因是他们的萃取体系不是特别稳定，使用了一段时间之后，湖水有乳 化的现象，但现在大华经过改进，效果还是不错的。我们萃取体系，在配方里面，尽量克服大华 乳化、水解性比较强的问题，所以环保方面是没有什么问题的。 我们进入西藏盐湖，受限满足国家的排放标准，另外就是西藏本身环保标准根据当地的环保厅。 目前测试下来，我们都是高于国家标准的。最近客户来考察，我们也展示了卤水里面所有有机物 的种类，也把处理完之后的水拿去测试，提出所有有机物，发现是减少的。 萃取剂消耗量很少，代表残留在湖水的很少，所以其实没有环保问题。
Q:每年研发投入都比较高，除了萃取的研发投入，未来还有其他新项目么?
研究院每年投5000-6000万研发，比如矿产资源是一个团队，化学品 合成、催化也有研究室， 香精香料一个是一个研发团队。
未来产业化方向
1)宁夏项目，未来五年规模 翻一番 2)矿产资源推广，尤其是锂，未来几年注重推广
双氧水、氨水募投项目，电子级双氧水、氨水，目前只做第一期，市场推广周期比较长，已经推 广了很多年，近几年来看，贡献是负的，主要是市场推广的过程，进两年不会形成收入。用在面 板上。
阻燃剂:
一个研发团队在做，当时形成 2000 吨的产能，去年开始生产，经过调试，年产 2000 多万。市 场情况目前来看，也是加入到阻燃粒子，目前订单量也还比较大。后续的考虑就是扩产，毛利率 比较高，卖 6-7 万一吨，1 万的毛利左右。 #投资# #价值投资日志[超话]#
明天重点关注这四大最具爆发潜力板块！
一、人气龙头
1、中药：龙一陇神戎发；龙二龙津药业；龙三以岭药业；其它人气高的：红日药业、佐力药业、济川药业、千金药业。
2、石油：龙一准油股份；龙二仁智股份；龙三中曼石油；其它人气高的：中国石油、和顺石油、新潮能源、广汇能源。
3、风电：龙一明阳智能；龙二天能重工；龙三大金重工；其它人气高的：禾望电气、金风科技、天顺风能、金雷股份。
4、种业：龙一隆平高科；龙二登海种业；龙三荃银高科；其它人气高的：万向德农、新安股份、丰乐种业、农发种业。
板块逻辑解析
1、中药
我们都知道，中药是我国独有的东西，跟白酒很类似，都是轻资产，赚钱都很容易，不需要研发，不需要创新，挣的每一分钱都是真金白银，很多企业都需要研发需要投资，但是中药企业不用，就是用地里产的东西，一个配方就可以赚钱，而且利润还很高，小投入大产出，而且药是人必须吃的，西药吃多了有副作用，但是用中药就好很多，效果不差，很多治疗三大病的药都是中药，比如脑心通，速效救心丸等，而目前中药行业正处于低估期，未来的它将会像白酒一样爆发。
长期来看，在疾病谱变迁以及国家顶层政策扶持、力推国际化等发展背景下，中药行业的成长空间巨大，预计2022 年中药行业在政策和医保支持下有望迎来上行拐点，传统中药企业传承发展，中药配方颗粒行业拥抱市场扩容和提标提质，中药创新药加速获批纳入医保，中药出海正当时，未来随着行业标准、机制体制和服务体系的建立完善，中医药行业呈现出中西医并重、扶持与规范并举、传承与创新并进的良好局面，行业步入高质量发展，静待中药业绩兑现和价值重估。
2、石油
近期能源价格疯狂上窜，原油、动力煤、天然气价格指数都迎来大幅上涨，其中又以原油期货飙涨程度最为惊人，截止3月2日早间，WTI原油站上108美元/桶，为2013年首次，布伦特原油站上110美元/桶，刷新2014年以来新高。
那么主要是俄乌冲突陷入紧张关系，导致市场对原油供给有减少的预期，由于俄罗斯在世界原油市场中占据的重要地位，根据数据显示，2021四季度俄罗斯日均原油产量为10.8百万桶一天，占世界总产量的10%以上，市场担心俄罗斯因俄乌冲突而受到经济出口制裁，进而影响原油市场供给，其中，俄罗斯原油出口占产量占比在42%左右，如果俄罗斯原油出口受到制裁，那么对全球原油市场供给的影响幅度将大于5%，这是导致原油价格近期上涨的短期催化因素。
3、风电
3月1日晚间，海上风电设备龙头明阳智能业绩快报显示，公司2021年实现营业总收入272.73亿元，同比增长21.45%，实现归属于上市公司股东的净利润33.19亿元，同比增长141.56%，基本每股收益1.73元，业绩快报超出市场预期。
另外，风电行业去年已经实现大幅增长，板块整体估值过高，但是从风电指数来看，涨幅与新能源车、风光氢相比是小巫见大巫，而且其他板块从19年开始不断增长，风电仅从去年开始发力，经过这段时间的调整，估值已进入合理区间，另外行业基本面来看，抢装潮使海风招标价格持续走低，但是海风平价进程加速，有利于装机规模的进一步提升，也有利于支持海上风电度电成本的下降，要知道现在的海上风电和陆上风电、光伏比起来尚处于初期，未来发展空间广阔。
4、种业
随着俄乌冲突的不断爆发，全球小麦及玉米等价格大幅飙升，其中CBOT小麦直接涨停，达到了9年半以来的新高，而欧洲小麦期货也创下了历史新高，根据联合国粮农组织发布的数据来看，全球食品价格在今年1月份时环比上涨了1.1%，创下了近10年以来的新高，而俄乌冲突势必将再次助推这一数字继续上涨，全球粮价上涨已是大概率事件，种业可期。
另外从周期角度看，种业的估值长期处于低位，现在仅是上升初期，从消息面看，距离利好释放已经不远，而且去年的时候种业就开始放风，一直憋到现在还没落地，时间越往后靠，胜率就越高，因为越是充满神秘，市场的预期就越强烈。
三、后市展望:
指数今天延续分化行情，其中创业板杀跌明显，主板则继续抗跌，加上成交量继续衰减，市场热度已经降至冰点，做多、做空意愿都不强，技术上看，指数处于震荡走势形态，没有明显趋势，板块轮动频繁，市场只有持续性较强的妖股，没有持续性强的板块，宏观上看，俄乌冲突，大家开始制裁俄罗斯，全球市场观望情绪较浓，短期预计指数很难有大行情。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！ https://t.cn/R2WxQOQ
一、人气龙头
1、中药：龙一陇神戎发；龙二龙津药业；龙三以岭药业；其它人气高的：红日药业、佐力药业、济川药业、千金药业。
2、石油：龙一准油股份；龙二仁智股份；龙三中曼石油；其它人气高的：中国石油、和顺石油、新潮能源、广汇能源。
3、风电：龙一明阳智能；龙二天能重工；龙三大金重工；其它人气高的：禾望电气、金风科技、天顺风能、金雷股份。
4、种业：龙一隆平高科；龙二登海种业；龙三荃银高科；其它人气高的：万向德农、新安股份、丰乐种业、农发种业。
板块逻辑解析
1、中药
我们都知道，中药是我国独有的东西，跟白酒很类似，都是轻资产，赚钱都很容易，不需要研发，不需要创新，挣的每一分钱都是真金白银，很多企业都需要研发需要投资，但是中药企业不用，就是用地里产的东西，一个配方就可以赚钱，而且利润还很高，小投入大产出，而且药是人必须吃的，西药吃多了有副作用，但是用中药就好很多，效果不差，很多治疗三大病的药都是中药，比如脑心通，速效救心丸等，而目前中药行业正处于低估期，未来的它将会像白酒一样爆发。
长期来看，在疾病谱变迁以及国家顶层政策扶持、力推国际化等发展背景下，中药行业的成长空间巨大，预计2022 年中药行业在政策和医保支持下有望迎来上行拐点，传统中药企业传承发展，中药配方颗粒行业拥抱市场扩容和提标提质，中药创新药加速获批纳入医保，中药出海正当时，未来随着行业标准、机制体制和服务体系的建立完善，中医药行业呈现出中西医并重、扶持与规范并举、传承与创新并进的良好局面，行业步入高质量发展，静待中药业绩兑现和价值重估。
2、石油
近期能源价格疯狂上窜，原油、动力煤、天然气价格指数都迎来大幅上涨，其中又以原油期货飙涨程度最为惊人，截止3月2日早间，WTI原油站上108美元/桶，为2013年首次，布伦特原油站上110美元/桶，刷新2014年以来新高。
那么主要是俄乌冲突陷入紧张关系，导致市场对原油供给有减少的预期，由于俄罗斯在世界原油市场中占据的重要地位，根据数据显示，2021四季度俄罗斯日均原油产量为10.8百万桶一天，占世界总产量的10%以上，市场担心俄罗斯因俄乌冲突而受到经济出口制裁，进而影响原油市场供给，其中，俄罗斯原油出口占产量占比在42%左右，如果俄罗斯原油出口受到制裁，那么对全球原油市场供给的影响幅度将大于5%，这是导致原油价格近期上涨的短期催化因素。
3、风电
3月1日晚间，海上风电设备龙头明阳智能业绩快报显示，公司2021年实现营业总收入272.73亿元，同比增长21.45%，实现归属于上市公司股东的净利润33.19亿元，同比增长141.56%，基本每股收益1.73元，业绩快报超出市场预期。
另外，风电行业去年已经实现大幅增长，板块整体估值过高，但是从风电指数来看，涨幅与新能源车、风光氢相比是小巫见大巫，而且其他板块从19年开始不断增长，风电仅从去年开始发力，经过这段时间的调整，估值已进入合理区间，另外行业基本面来看，抢装潮使海风招标价格持续走低，但是海风平价进程加速，有利于装机规模的进一步提升，也有利于支持海上风电度电成本的下降，要知道现在的海上风电和陆上风电、光伏比起来尚处于初期，未来发展空间广阔。
4、种业
随着俄乌冲突的不断爆发，全球小麦及玉米等价格大幅飙升，其中CBOT小麦直接涨停，达到了9年半以来的新高，而欧洲小麦期货也创下了历史新高，根据联合国粮农组织发布的数据来看，全球食品价格在今年1月份时环比上涨了1.1%，创下了近10年以来的新高，而俄乌冲突势必将再次助推这一数字继续上涨，全球粮价上涨已是大概率事件，种业可期。
另外从周期角度看，种业的估值长期处于低位，现在仅是上升初期，从消息面看，距离利好释放已经不远，而且去年的时候种业就开始放风，一直憋到现在还没落地，时间越往后靠，胜率就越高，因为越是充满神秘，市场的预期就越强烈。
三、后市展望:
指数今天延续分化行情，其中创业板杀跌明显，主板则继续抗跌，加上成交量继续衰减，市场热度已经降至冰点，做多、做空意愿都不强，技术上看，指数处于震荡走势形态，没有明显趋势，板块轮动频繁，市场只有持续性较强的妖股，没有持续性强的板块，宏观上看，俄乌冲突，大家开始制裁俄罗斯，全球市场观望情绪较浓，短期预计指数很难有大行情。
最后，祝点赞关注者健康，富足，股票一路长红！ https://t.cn/R2WxQOQ
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