【重视管理方式（1）】
有人说："世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。
巴菲特一再强调：在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。
"在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。
"投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"
巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样："在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。
"投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"
巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。
（1）管理者是理性的；
（2）管理者应当对股东坦诚；
（3）管理者应当能够拒绝制度规则。
巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。
在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的？是进行再投资,还是向股东分配红利？利润分配的合理性是至关重要的。
"合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。
巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金；在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本；第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。
如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。
如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择：
（1）公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资；
（2）公司可以收购其他公司,以求增长；
（3）公司可以把利润返还给股东。
巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。
那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式：通过收购其他公司来追求自身的增长。
适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。
对此,巴菲特的建议是：如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是：把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。
在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是：衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。
几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。
（1）把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配；
（2）分配适度的股息；
（3）按照美国行业典型的比率分配股息。
结果88％的股东愿意选择继续采用目前的运行方式：他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。
如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。
巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。
（1）股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易；
（2）公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。
如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报：一次是来自市场上的公开收购行为；第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。
有人说："世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。
巴菲特一再强调：在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。
"在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。
"投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"
巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样："在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。
"投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"
巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。
（1）管理者是理性的；
（2）管理者应当对股东坦诚；
（3）管理者应当能够拒绝制度规则。
巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。
在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的？是进行再投资,还是向股东分配红利？利润分配的合理性是至关重要的。
"合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。
巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金；在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本；第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。
如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。
如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择：
（1）公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资；
（2）公司可以收购其他公司,以求增长；
（3）公司可以把利润返还给股东。
巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。
那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式：通过收购其他公司来追求自身的增长。
适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。
对此,巴菲特的建议是：如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是：把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。
在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是：衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。
几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。
（1）把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配；
（2）分配适度的股息；
（3）按照美国行业典型的比率分配股息。
结果88％的股东愿意选择继续采用目前的运行方式：他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。
如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。
巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。
（1）股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易；
（2）公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。
如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报：一次是来自市场上的公开收购行为；第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。
【重视管理方式（1）】
有人说："世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。
巴菲特一再强调：在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。
"在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。
"投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"
巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样："在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。
"投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"
巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。
（1）管理者是理性的；
（2）管理者应当对股东坦诚；
（3）管理者应当能够拒绝制度规则。
巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。
在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的？是进行再投资,还是向股东分配红利？利润分配的合理性是至关重要的。
"合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。
巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金；在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本；第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。
如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。
如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择：
（1）公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资；
（2）公司可以收购其他公司,以求增长；
（3）公司可以把利润返还给股东。
巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。
那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式：通过收购其他公司来追求自身的增长。
适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。
对此,巴菲特的建议是：如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是：把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。
在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是：衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。
几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。
（1）把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配；
（2）分配适度的股息；
（3）按照美国行业典型的比率分配股息。
结果88％的股东愿意选择继续采用目前的运行方式：他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。
如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。
巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。
（1）股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易；
（2）公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。
如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报：一次是来自市场上的公开收购行为；第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。
有人说："世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。
巴菲特一再强调：在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。
"在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。
"投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"
巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样："在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。
"投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"
巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。
（1）管理者是理性的；
（2）管理者应当对股东坦诚；
（3）管理者应当能够拒绝制度规则。
巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。
在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的？是进行再投资,还是向股东分配红利？利润分配的合理性是至关重要的。
"合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。
巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金；在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本；第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。
如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。
如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择：
（1）公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资；
（2）公司可以收购其他公司,以求增长；
（3）公司可以把利润返还给股东。
巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。
那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式：通过收购其他公司来追求自身的增长。
适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。
对此,巴菲特的建议是：如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是：把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。
在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是：衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。
几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。
（1）把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配；
（2）分配适度的股息；
（3）按照美国行业典型的比率分配股息。
结果88％的股东愿意选择继续采用目前的运行方式：他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。
如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。
巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。
（1）股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易；
（2）公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。
如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报：一次是来自市场上的公开收购行为；第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。
#世说新羽# 世锦赛记忆中的那些年、那些城：粤式色香味，羽坛大满贯
追逐着羽毛球的轨迹，我们翻阅了20年来世锦赛到过的那些“宝藏城市”。其中，有人尽皆知的古老名城，也不乏因为这颗小白球才让我们记下的名字与地理位置。
我们从一座座和羽毛球结下不解之缘的城市入手，寻找当年的故事，去遇见更多你想不到的惊喜。
今天我们走进的是2002年汤尤杯、2009年苏迪曼杯、2010年亚运会、2013年世锦赛、2018年、2019年总决赛的举办地——广州。
城市标签
美食之城、羊城、花城
“食在广州”流传世界，以粤菜为主的广州饮食早已名扬天下。来到广州，你可以不游览景点，但绝不可能不尝美食，因为你避不开、躲不过。
粤式核心：饮早茶
如果说在别的城市游玩时你是以景点为核心，用三餐去间隔，那在广州你就得反着来了。每天出门前，请先规划好今天的早餐、早午餐、午餐、下午茶、晚餐和宵夜分别吃什么、去哪里吃，然后再用景点和活动来填充，用步行来加速消化，以便用更饱满的状态和更多空间的胃部来迎接下一顿。
要数粤菜特色，“饮茶”自是代表。“饮茶”在粤语里似乎已经超越了其原有的动宾结构，成为一个约定俗成的名词。“饮茶”就是去喝早茶，不会有广州人觉得仅是去讨一口茶喝。
若要列出所有早茶能吃到的点心，可能一页纸都数不完，在无数的选项中，广州人总有自己心仪的几个勾：虾饺、烧麦干蒸、蒜蓉蒸排骨、豆豉蒸凤爪、叉烧包、奶黄包、流沙包、蛋挞、肠粉、萝卜糕、马蹄糕……
粤式招牌：茶楼酒家
所谓“饮早茶”，哪里是早茶，它必然要延伸至早午餐甚至午餐。有调查显示，过半的广州人在饮早茶后不会吃午饭。如果你天赋异禀，在一轮又一轮的点心大战后还能吃得下午餐，那就去正宗的粤菜吧，名字带“茶楼”或“酒家”的就该是老字号嘞！点菜点什么？老火汤一盅、烧腊一例、小炒一例、油菜一例、再来一份煲仔饭，满足！如果人少，记得让服务员下“例牌”就好了，如果人多，可以升级成“中牌”或“大牌”。
下午茶多是吃甜品，放弃全国都有的网红奶茶吧，来糖水铺或者冰室尝尝吧。到了晚餐或宵夜，如果不想重复酒楼模式，可以四处探店，发掘那些在旧街深处的老店和晚上才会铺张到店外的大排档。
粤式坐标：天河体育馆
什么？太撑？还是多走动走动吧！广州的核心旅游区域不算特别大，广州塔、白云山、越秀公园、沙面、二沙岛、陈家祠、珠江夜游等都是半小时地铁圈内，只有长隆乐园和动物园远一点。出行记得要错峰，尤其是坐地铁，广州地铁3号线被誉为全国最挤的地铁线路之一，其中的体育西站更是全国站点人流量榜首。
对于体育迷而言，体育西站几乎代表了大半个广州。天河体育中心内的体育场是广州恒大足球队的主场，体育馆更是承载了新世纪以来羽毛球迷的众多回忆。2002年以来，广州先后举办了汤尤杯、苏迪曼杯、亚运会、世锦赛和总决赛，广州离羽坛大赛全满贯就仅差奥运会。
广东的羽毛球氛围极好，广州的球市更可称得上是火爆，球迷的观赛规模、热情和专业性绝对在前列。从汤尤杯到总决赛，广州筑起了一个又一个羽坛舞台，虽不能用羽坛全满贯来形容广州，但就已有的成绩而言，它足以媲美大满贯。
2002年汤尤杯：国羽一喜一忧
这一届汤尤杯是极为特殊的一届，因为它实行的是在羽毛球历史上仅试行了一年便被摒弃的发球得分五局三胜七分制，这亦是羽毛球历史上唯一一个使用该得分制的世界级大赛。
当时，汤杯和尤杯的决赛圈均只有八支队伍参加，它们被分为两个小组进行单循环赛，小组头两名晋级至四强。以小组头名晋级汤杯半决赛后，中国队迎来老对手马来西亚队。一单夏煊泽经过70分钟苦战，击败了黄综翰，随后一双张军/王伟、二单鲍春来和二双张尉/陈其遒都未能获胜，中国队以1比3无缘决赛。在决赛里，击败了丹麦队晋级决赛的印尼队凭借三单老将叶诚万的建功，以3比2获胜，捧得汤姆斯杯。
虽然失意汤杯，但国羽在尤杯的表现出色。顺利出线后，中国队半决赛以3比0轻取中国香港队，晋级决赛，对手是经过五场苦战击败了黑马荷兰队的韩国队。决赛远非外界赛前预料的那般轻松，尤其是在首次参加尤杯就担任一单的周蜜爆冷落败后，气氛变得紧张起来。
一双的对阵双方是高崚/黄穗和罗景民/李敬元，虽然是老对手，还是在0比1的情况下上场，但中国组合顶住了压力，以3比2险胜这一分。随后，二单龚睿那和二双杨维/黄楠雁顺利胜出，中国队第八度捧得尤伯杯。
2009年苏迪曼杯：卫冕近乎完美
时间来到2009年，广州迎来苏杯，这既是世界混合团体锦标赛，亦是一年之后亚运会的练兵。在广州，中国队以堪称完美的成绩实现苏杯三连冠。何以完美？因为一分未丢！
国羽在小组赛中以5比0分别击败英格兰队、日本队和印尼队，以小组第一身份杀进四强。半决赛面对马来西亚队，中国队的何汉斌/于洋拿下首分，随后林丹展现出一贯出色的团体赛状态，以两个21比16击败李宗伟。第三场男双，蔡赟/傅海峰面对劲敌古健杰/陈文宏顶住了压力，在决胜局以23比21胜出，帮助队伍零封对手，晋级决赛。
决赛的对手是韩国队，中国队派出奇兵郑波/于洋，取得奇效，以2比0击败奥运冠军李龙大/李孝贞。随后，林丹和“风云”分别获胜，中国队以不丢一场的佳绩第七次捧起苏杯。与卫冕同喜的是，以王仪涵、王琳、马晋为代表的年轻小花开始在大赛上崭露头角，逐渐接班。
2010年亚运会：成就无限经典
这一届亚运会成就了无数经典，有林丹、陶菲克和李宗伟的三巨头齐聚，有又一次扣人心弦的“林李大战”，有以王适娴为代表的90后首次夺得大赛女单冠军，有临危受命的“百搭女孩”田卿破茧成蝶，亦有如蔡赟/傅海峰和张楠/赵芸蕾的遗憾。但细数下来，还是两枚团体赛金牌的诞生更令人记忆深刻。
赛前，由于中国澳门女队退赛，中国女队直接获得四强席位。这看似是好事，却是个陷阱，因为姑娘们将在没有任何正式比赛热身的情况下对阵当年的尤伯杯冠军韩国队。在全员严阵以待的状态下，尽管先后出现于洋腰伤、成淑被紧急替换和马晋肠胃不适、于洋重新回归等状况，中国女队还是展示出足够的底蕴。汪鑫先以2比0拿下裴延姝，随后于洋顶着腰伤和王晓理击败河贞恩/李敬元，王适娴以2比1战胜裴升熙，国羽成功报了在尤杯决赛输球的一箭之仇，亦顺利拿到决赛门票。
决赛前，教练们预测对手不是日本队就是印尼队，没想到最后成了黑马泰国队。决赛中，因泰国队兼项，三个单打被提前至前三场。汪鑫在先输一局的情况下连扳两局，拿下当时年仅15岁、三年后在广州登顶世锦赛的拉差诺。当王适娴和蒋燕皎都轻松获胜后，姑娘们才算是彻底走出一年前尤伯杯失利的阴影。
相较之下，男队的夺冠更为艰辛，尤其是决赛。1/4决赛3比0拿下中国香港队后，国羽男团在半决赛迎来强敌印尼队。林丹和陶菲克相遇，蔡赟/傅海峰与马基斯/亨德拉对碰，陈金与西蒙会面，三场都是好戏，没想到国羽以干净利落的3比0获胜。
女团夺冠后的几小时，与韩国队的男团决赛开始。林丹在一单决胜局以21比18才拿下朴成奂，随后蔡赟/傅海峰则在决胜局以22比24不敌郑在成/李龙大，双方回到同一起跑线。当时，队伍安排的三单是没有任何大赛经验的谌龙，而非鲍春来。如果打至三单，谌龙对老将李炫一是有悬念的。不过，这一悬念没有发生，在陈金以2比0拿下年少的孙完虎后，二双徐晨/郭振东受到极大鼓舞，一鼓作气击败了高成炫/柳延星，帮助国羽卫冕这枚亚运男团金牌。
九天过去，中国队以超过上一届的四枚金牌收官，尤其是两个团体的卫冕尤为珍贵。在夺冠路上，男团击败了把亚运会看得比汤杯重要的韩国队，女团更是弥补了尤杯的遗憾。成长后，他们都变得更强大。
2013年世锦赛：世界从此不一样
在伦敦奥运周期，中国队垄断了19/20个大赛冠军。到了里约周期的第一个世锦赛，世界羽坛就开始不太一样了。对比起以往的大包揽，国羽主力的成绩显示出世界范围内竞争的翻倍。男单，谌龙在1/4决赛输给了林丹，算是这个周期里的起步；杜鹏宇力拼李宗伟未果，但这枚难能可贵的铜牌是对人称“拼命三郎”的阿杜的最好回报；女单，王仪涵和王适娴先后输给了辛德胡，印度猛女开始了大赛专克国羽女单的恐怖之路；李雪芮在决赛领先时惨遭逆转，年仅18岁的拉差诺创造了历史，十年前丹麦人马汀的话无奈应验。
错过了伦敦奥运会的亨德拉和新搭档阿山一拍即合，在半决赛中闯过了蔡赟/傅海峰，成为至今依然顶尖的存在。韩国女双严惠媛/张艺娜在半决赛中击败了田卿/赵芸蕾，决赛时亦在冠军组合于洋/王晓理手中拿到一局。混双冠军阿玛德/纳西尔连胜国羽两对组合登顶，为他们的里约之路埋下伏笔。
依旧如初的是男单决赛不变的“林李大战”，但如今看来，那场决赛并不寻常。原因有二，其一，比赛没有打完。在94分钟苦战、比赛进行至决胜局林丹20比17李宗伟时，李宗伟因抽筋而不得不放弃比赛。对比起“超级丹”的卫冕成功，大家更记得的是李宗伟蹲在地上无法站起来时，林丹走过去蹲下与他交流的一幕。其二，那是“林李大战”最后一次在世界大赛的决赛中上演。
当年还有很多“遗珠”，比如说艰难击败成池铉后历史性地闯入八强的马琳，和已经贵为三号种子却在第一场比赛就被淘汰的日本组合松友美佐纪/高桥礼华。那一年，广州见证了无数世界羽坛日后的新贵。
2018年、2019年总决赛：嘉年华时代
在迪拜完成了世界羽联超级系列赛总决赛的承办使命后，广州迎来了2018年至2021年的世界羽联巡回赛总决赛。不得不说，广州是下了血本的，广东球迷亦无比期待。
作为离我们最近的一次大型赛事，广州总决赛代表了世界羽联的新系统——世界巡回赛，冠军获得的广州塔奖杯随之出现在全年高级别赛事的现场和转播中。和以往的超级系列赛总决赛相同，只有排名前八的球员能获得总决赛门票，而这张门票则代表了免费的高级食宿以及丰厚的积分和奖金。
2018年，石宇奇在决赛中以神勇的状态力克世锦赛冠军桃田贤斗，李俊慧/刘雨辰和王懿律/黄东萍亦首度加冕，中国队以三金大放光彩。女单冠军属于从未在大赛中夺冠的辛德胡，如果总决赛能称得上是大赛的话。女双冠军则是已经逐渐被后辈赶上的松友美佐纪/高桥礼华。
2019年，同样的地点、同样的时间，五项冠军全部易主。桃田贤斗和郑思维/黄雅琼将一年前的亚军升级成冠军，陈雨菲在此再胜戴资颖夺冠，贾一凡终于帮助陈清晨圆了在家乡夺冠的梦，阿山/亨德拉则完成包揽年度三项大赛冠军。
现在的总决赛少了一丝你死我活的竞争感，多了几分聚会元素，更像是一场年终嘉年华，倒是新鲜也好玩。
追逐着羽毛球的轨迹，我们翻阅了20年来世锦赛到过的那些“宝藏城市”。其中，有人尽皆知的古老名城，也不乏因为这颗小白球才让我们记下的名字与地理位置。
我们从一座座和羽毛球结下不解之缘的城市入手，寻找当年的故事，去遇见更多你想不到的惊喜。
今天我们走进的是2002年汤尤杯、2009年苏迪曼杯、2010年亚运会、2013年世锦赛、2018年、2019年总决赛的举办地——广州。
城市标签
美食之城、羊城、花城
“食在广州”流传世界，以粤菜为主的广州饮食早已名扬天下。来到广州，你可以不游览景点，但绝不可能不尝美食，因为你避不开、躲不过。
粤式核心：饮早茶
如果说在别的城市游玩时你是以景点为核心，用三餐去间隔，那在广州你就得反着来了。每天出门前，请先规划好今天的早餐、早午餐、午餐、下午茶、晚餐和宵夜分别吃什么、去哪里吃，然后再用景点和活动来填充，用步行来加速消化，以便用更饱满的状态和更多空间的胃部来迎接下一顿。
要数粤菜特色，“饮茶”自是代表。“饮茶”在粤语里似乎已经超越了其原有的动宾结构，成为一个约定俗成的名词。“饮茶”就是去喝早茶，不会有广州人觉得仅是去讨一口茶喝。
若要列出所有早茶能吃到的点心，可能一页纸都数不完，在无数的选项中，广州人总有自己心仪的几个勾：虾饺、烧麦干蒸、蒜蓉蒸排骨、豆豉蒸凤爪、叉烧包、奶黄包、流沙包、蛋挞、肠粉、萝卜糕、马蹄糕……
粤式招牌：茶楼酒家
所谓“饮早茶”，哪里是早茶，它必然要延伸至早午餐甚至午餐。有调查显示，过半的广州人在饮早茶后不会吃午饭。如果你天赋异禀，在一轮又一轮的点心大战后还能吃得下午餐，那就去正宗的粤菜吧，名字带“茶楼”或“酒家”的就该是老字号嘞！点菜点什么？老火汤一盅、烧腊一例、小炒一例、油菜一例、再来一份煲仔饭，满足！如果人少，记得让服务员下“例牌”就好了，如果人多，可以升级成“中牌”或“大牌”。
下午茶多是吃甜品，放弃全国都有的网红奶茶吧，来糖水铺或者冰室尝尝吧。到了晚餐或宵夜，如果不想重复酒楼模式，可以四处探店，发掘那些在旧街深处的老店和晚上才会铺张到店外的大排档。
粤式坐标：天河体育馆
什么？太撑？还是多走动走动吧！广州的核心旅游区域不算特别大，广州塔、白云山、越秀公园、沙面、二沙岛、陈家祠、珠江夜游等都是半小时地铁圈内，只有长隆乐园和动物园远一点。出行记得要错峰，尤其是坐地铁，广州地铁3号线被誉为全国最挤的地铁线路之一，其中的体育西站更是全国站点人流量榜首。
对于体育迷而言，体育西站几乎代表了大半个广州。天河体育中心内的体育场是广州恒大足球队的主场，体育馆更是承载了新世纪以来羽毛球迷的众多回忆。2002年以来，广州先后举办了汤尤杯、苏迪曼杯、亚运会、世锦赛和总决赛，广州离羽坛大赛全满贯就仅差奥运会。
广东的羽毛球氛围极好，广州的球市更可称得上是火爆，球迷的观赛规模、热情和专业性绝对在前列。从汤尤杯到总决赛，广州筑起了一个又一个羽坛舞台，虽不能用羽坛全满贯来形容广州，但就已有的成绩而言，它足以媲美大满贯。
2002年汤尤杯：国羽一喜一忧
这一届汤尤杯是极为特殊的一届，因为它实行的是在羽毛球历史上仅试行了一年便被摒弃的发球得分五局三胜七分制，这亦是羽毛球历史上唯一一个使用该得分制的世界级大赛。
当时，汤杯和尤杯的决赛圈均只有八支队伍参加，它们被分为两个小组进行单循环赛，小组头两名晋级至四强。以小组头名晋级汤杯半决赛后，中国队迎来老对手马来西亚队。一单夏煊泽经过70分钟苦战，击败了黄综翰，随后一双张军/王伟、二单鲍春来和二双张尉/陈其遒都未能获胜，中国队以1比3无缘决赛。在决赛里，击败了丹麦队晋级决赛的印尼队凭借三单老将叶诚万的建功，以3比2获胜，捧得汤姆斯杯。
虽然失意汤杯，但国羽在尤杯的表现出色。顺利出线后，中国队半决赛以3比0轻取中国香港队，晋级决赛，对手是经过五场苦战击败了黑马荷兰队的韩国队。决赛远非外界赛前预料的那般轻松，尤其是在首次参加尤杯就担任一单的周蜜爆冷落败后，气氛变得紧张起来。
一双的对阵双方是高崚/黄穗和罗景民/李敬元，虽然是老对手，还是在0比1的情况下上场，但中国组合顶住了压力，以3比2险胜这一分。随后，二单龚睿那和二双杨维/黄楠雁顺利胜出，中国队第八度捧得尤伯杯。
2009年苏迪曼杯：卫冕近乎完美
时间来到2009年，广州迎来苏杯，这既是世界混合团体锦标赛，亦是一年之后亚运会的练兵。在广州，中国队以堪称完美的成绩实现苏杯三连冠。何以完美？因为一分未丢！
国羽在小组赛中以5比0分别击败英格兰队、日本队和印尼队，以小组第一身份杀进四强。半决赛面对马来西亚队，中国队的何汉斌/于洋拿下首分，随后林丹展现出一贯出色的团体赛状态，以两个21比16击败李宗伟。第三场男双，蔡赟/傅海峰面对劲敌古健杰/陈文宏顶住了压力，在决胜局以23比21胜出，帮助队伍零封对手，晋级决赛。
决赛的对手是韩国队，中国队派出奇兵郑波/于洋，取得奇效，以2比0击败奥运冠军李龙大/李孝贞。随后，林丹和“风云”分别获胜，中国队以不丢一场的佳绩第七次捧起苏杯。与卫冕同喜的是，以王仪涵、王琳、马晋为代表的年轻小花开始在大赛上崭露头角，逐渐接班。
2010年亚运会：成就无限经典
这一届亚运会成就了无数经典，有林丹、陶菲克和李宗伟的三巨头齐聚，有又一次扣人心弦的“林李大战”，有以王适娴为代表的90后首次夺得大赛女单冠军，有临危受命的“百搭女孩”田卿破茧成蝶，亦有如蔡赟/傅海峰和张楠/赵芸蕾的遗憾。但细数下来，还是两枚团体赛金牌的诞生更令人记忆深刻。
赛前，由于中国澳门女队退赛，中国女队直接获得四强席位。这看似是好事，却是个陷阱，因为姑娘们将在没有任何正式比赛热身的情况下对阵当年的尤伯杯冠军韩国队。在全员严阵以待的状态下，尽管先后出现于洋腰伤、成淑被紧急替换和马晋肠胃不适、于洋重新回归等状况，中国女队还是展示出足够的底蕴。汪鑫先以2比0拿下裴延姝，随后于洋顶着腰伤和王晓理击败河贞恩/李敬元，王适娴以2比1战胜裴升熙，国羽成功报了在尤杯决赛输球的一箭之仇，亦顺利拿到决赛门票。
决赛前，教练们预测对手不是日本队就是印尼队，没想到最后成了黑马泰国队。决赛中，因泰国队兼项，三个单打被提前至前三场。汪鑫在先输一局的情况下连扳两局，拿下当时年仅15岁、三年后在广州登顶世锦赛的拉差诺。当王适娴和蒋燕皎都轻松获胜后，姑娘们才算是彻底走出一年前尤伯杯失利的阴影。
相较之下，男队的夺冠更为艰辛，尤其是决赛。1/4决赛3比0拿下中国香港队后，国羽男团在半决赛迎来强敌印尼队。林丹和陶菲克相遇，蔡赟/傅海峰与马基斯/亨德拉对碰，陈金与西蒙会面，三场都是好戏，没想到国羽以干净利落的3比0获胜。
女团夺冠后的几小时，与韩国队的男团决赛开始。林丹在一单决胜局以21比18才拿下朴成奂，随后蔡赟/傅海峰则在决胜局以22比24不敌郑在成/李龙大，双方回到同一起跑线。当时，队伍安排的三单是没有任何大赛经验的谌龙，而非鲍春来。如果打至三单，谌龙对老将李炫一是有悬念的。不过，这一悬念没有发生，在陈金以2比0拿下年少的孙完虎后，二双徐晨/郭振东受到极大鼓舞，一鼓作气击败了高成炫/柳延星，帮助国羽卫冕这枚亚运男团金牌。
九天过去，中国队以超过上一届的四枚金牌收官，尤其是两个团体的卫冕尤为珍贵。在夺冠路上，男团击败了把亚运会看得比汤杯重要的韩国队，女团更是弥补了尤杯的遗憾。成长后，他们都变得更强大。
2013年世锦赛：世界从此不一样
在伦敦奥运周期，中国队垄断了19/20个大赛冠军。到了里约周期的第一个世锦赛，世界羽坛就开始不太一样了。对比起以往的大包揽，国羽主力的成绩显示出世界范围内竞争的翻倍。男单，谌龙在1/4决赛输给了林丹，算是这个周期里的起步；杜鹏宇力拼李宗伟未果，但这枚难能可贵的铜牌是对人称“拼命三郎”的阿杜的最好回报；女单，王仪涵和王适娴先后输给了辛德胡，印度猛女开始了大赛专克国羽女单的恐怖之路；李雪芮在决赛领先时惨遭逆转，年仅18岁的拉差诺创造了历史，十年前丹麦人马汀的话无奈应验。
错过了伦敦奥运会的亨德拉和新搭档阿山一拍即合，在半决赛中闯过了蔡赟/傅海峰，成为至今依然顶尖的存在。韩国女双严惠媛/张艺娜在半决赛中击败了田卿/赵芸蕾，决赛时亦在冠军组合于洋/王晓理手中拿到一局。混双冠军阿玛德/纳西尔连胜国羽两对组合登顶，为他们的里约之路埋下伏笔。
依旧如初的是男单决赛不变的“林李大战”，但如今看来，那场决赛并不寻常。原因有二，其一，比赛没有打完。在94分钟苦战、比赛进行至决胜局林丹20比17李宗伟时，李宗伟因抽筋而不得不放弃比赛。对比起“超级丹”的卫冕成功，大家更记得的是李宗伟蹲在地上无法站起来时，林丹走过去蹲下与他交流的一幕。其二，那是“林李大战”最后一次在世界大赛的决赛中上演。
当年还有很多“遗珠”，比如说艰难击败成池铉后历史性地闯入八强的马琳，和已经贵为三号种子却在第一场比赛就被淘汰的日本组合松友美佐纪/高桥礼华。那一年，广州见证了无数世界羽坛日后的新贵。
2018年、2019年总决赛：嘉年华时代
在迪拜完成了世界羽联超级系列赛总决赛的承办使命后，广州迎来了2018年至2021年的世界羽联巡回赛总决赛。不得不说，广州是下了血本的，广东球迷亦无比期待。
作为离我们最近的一次大型赛事，广州总决赛代表了世界羽联的新系统——世界巡回赛，冠军获得的广州塔奖杯随之出现在全年高级别赛事的现场和转播中。和以往的超级系列赛总决赛相同，只有排名前八的球员能获得总决赛门票，而这张门票则代表了免费的高级食宿以及丰厚的积分和奖金。
2018年，石宇奇在决赛中以神勇的状态力克世锦赛冠军桃田贤斗，李俊慧/刘雨辰和王懿律/黄东萍亦首度加冕，中国队以三金大放光彩。女单冠军属于从未在大赛中夺冠的辛德胡，如果总决赛能称得上是大赛的话。女双冠军则是已经逐渐被后辈赶上的松友美佐纪/高桥礼华。
2019年，同样的地点、同样的时间，五项冠军全部易主。桃田贤斗和郑思维/黄雅琼将一年前的亚军升级成冠军，陈雨菲在此再胜戴资颖夺冠，贾一凡终于帮助陈清晨圆了在家乡夺冠的梦，阿山/亨德拉则完成包揽年度三项大赛冠军。
现在的总决赛少了一丝你死我活的竞争感，多了几分聚会元素，更像是一场年终嘉年华，倒是新鲜也好玩。
✋热门推荐