【【曝光】黄河一级支流污水直排致黑臭，水藻肆虐如绿毯！】记者从生态环境部黄河流域生态环境监督管理局（以下简称黄河流域局）获悉，进入四五月份，河湖本应碧波荡漾、风景怡人，但在河南省黄河左岸的一级支流金堤河、天然文岩渠部分河段，这样的美景却并未出现，取而代之的是污水直排，河水发黑发臭，周边居民苦不堪言。
随着气温不断升高，金堤河、天然文岩渠部分河段又遭遇绿藻之困，站在岸边望去，河道里就像铺了一张巨大的绿色地毯。
近期，黄河流域局在对国控断面水质进行预警分析时，发现金堤河贾垓桥（张秋）、天然文岩渠封丘王堤和封丘陶北等国控断面自动监测数据多次显示水质为劣Ⅴ类。黄河流域局立即启动了对金堤河、天然文岩渠流域的独立调查，经过现场查勘、深入走访、无人机航拍、采样监测等，发现了水体富营养化、污水直排偷排、黑臭水体等一系列突出问题。
01
金堤河流域富营养化
黑臭水体问题突出
金堤河是黄河下游重要的一级支流，流域面积4869平方公里。干流长158.6公里，先后流经安阳市滑县和濮阳市濮阳县、范县、台前县，在台前县张庄经提排站提排入黄。主要支流有西柳青河、黄庄河，分别流经新乡市延津县、长垣市。
金堤河流域共设置金堤河贾垓桥（张秋）及濮阳大韩桥、西柳青河黄塔桥、黄庄河滑县孔村桥等4个国控断面，其中黄塔桥、滑县孔村桥为“十四五”时期新增断面。金堤河流域水质历史较差，近年来，通过污染防治攻坚战的持续开展，水质有了一定改善，但国控断面达标状况仍不稳定，时常出现劣Ⅴ类情况。
富营养化突出。调查组沿河巡查发现，金堤河干支流自上而下大部分河段均存在不同程度富营养化现象，水面生长大量水藻，部分河段水藻甚至铺满整个水面。
贾垓桥（张秋）断面回水区出现富营养化现象。黄河流域局供图
贾垓桥（张秋）断面下游约3.3公里，刘子渔沟提排站与金堤河连通处，金堤河河道内出现富营养化现象，水面几乎铺满水藻。黄河流域局供图
黄庄河富营养化现象严重，水藻铺满整个水面。黄河流域局供图
据了解，藻类大量繁殖容易导致水体pH升高、溶解氧降低，这与4月贾垓桥（张秋）国控断面自动监测站数据pH多次超标有直接关系，长此以往，将会对河流水生态环境造成恶劣影响。
黑臭水体问题突出。调查组在金堤河贾垓桥（张秋）断面周边溯源时发现，金堤河右岸蓄滞洪区存在多处黑臭水体（经采样监测，确认为黑臭水体），有水皆污情况突出，有关黑臭水体抽排入金堤河将对河流水质产生较大影响。
贾垓桥（张秋）断面右岸堤外存在一处黑臭水体，沿金堤河向下游绵延近五公里。黄河流域局供图
贾垓桥（张秋）断面下游约3.3公里处，刘子渔沟提排站内水体水质较差。黄河流域局供图
02
天然文岩渠流域富营养化、
污水直排、偷排问题突出
天然文岩渠属黄河一级支流，发源于焦作市武陟县，分南北两支，南支为天然渠，北支为文岩渠，流经新乡市原阳县、延津县、封丘县至长垣市汇合后称为天然文岩渠，再向东北行于濮阳县渠村分洪闸南端入黄河，是当地骨干防洪排涝河道，流域面积2514平方公里。
天然文岩渠流域共设置3个国控断面，分别为文岩渠封丘王堤、天然渠封丘陶北、天然文岩渠瓦屋寨村，其中瓦屋寨村为“十四五”时期新增断面。
天然文岩渠流域水质历史较差，近年来，通过污染防治攻坚战的持续开展，水质有了明显改善，但国控断面达标状况仍不稳定，时常出现超标现象。
富营养化问题突出。调查组沿河巡查发现，天然渠及文岩渠大部分河段也存在不同程度富营养化现象。调查组发现，文岩渠封丘王堤断面处，除采样点上下游几十米外，上下游水面均铺满了水藻。在天然渠封丘陶北断面处，一船只正在打捞断面处的水藻。
文岩渠封丘王堤断面水体发绿，除采样点上下游几十米外，上下游水面均铺满了水藻，宛如一张绿褐色的地毯。黄河流域局供图
“每年这个季节，河里都会生长大量绿藻。”周边群众向调查组介绍，“县里买了船进行打捞，但是捞的速度赶不上长的速度，效果不明显。”
据调查，水藻打捞多在国控断面周边进行，其他河段鲜有开展。
与金堤河贾垓桥（张秋）断面类似，4月，封丘王堤断面和封丘陶北断面自动监测站数据pH多次超标与河道富营养化有直接关系。
污水直排、偷排问题突出。调查组在查看原阳县污水处理厂入河排污口出水情况时，意外发现污水处理厂门前的文岩渠支流西关排渠黑臭明显，经采样监测，确认为劣Ⅴ类水体，氨氮超地表水Ⅲ类标准2.3倍。因原阳县污水处理厂出水无明显异常，调查组向上游溯源，发现民主路桥北侧一处标识“原阳县住建局城区防汛专用”的涵洞正在排放大量黑色污水，现场恶臭刺鼻，排口旁边有明显翻泥现象，下游河道形成明显黑色污染带。
原阳县民主路桥北侧，一处标识“原阳县住建局城区防汛专用”的涵洞向文岩渠支流西关排渠直排大量污水。黄河流域局供图
直排口下游形成明显黑色污染带。黄河流域局供图
经采样监测，所排污水超标严重，主要指标化学需氧量、氨氮、总磷分别超地表水Ⅲ类标准6倍、7.48倍、10.6倍。
“这种情况不止一处，基本每个桥洞下都有排黑水的情况，这个排完那个排，臭得很，对我们的生活造成了很大的困扰，希望你们能帮忙解决这个问题。”在调查组对污水进行采样时，一位老大爷主动靠近向调查组提供线索。
果然，在下游300米处中兴街桥下，调查组又发现一处污水直排口，水量较大，臭味刺鼻，此处河道中水体已全部发黑发臭。
原阳县县城污水直排导致整条西关排渠水体发黑发臭、感官极差，严重影响河道生态环境及下游汇入的文岩渠水质，同时，对周边群众的居住环境和身心健康产生了恶劣影响。
西关排渠县城段下游水体发黑发臭。黄河流域局供图
封丘县污水处理厂入河排污口（右，排水感官较好）旁私设排污口（左，排水中含有大量黑色絮状物）正在向天然渠偷排污泥。黄河流域局供图
此外，调查组在对天然渠封丘县段进行排查时，发现在封丘县污水处理厂入河排污口旁边，还存在一个私设排口正在向天然渠偷排污泥，现场臭味刺鼻。
天然文岩渠流域类似污水收集处理问题已在2021年黄河生态环境警示片中进行了曝光，但从此次调查结果来看，警示片问题整改的举一反三作用仍需进一步发挥。
此次调查发现的有关问题都位于群众房前屋后，是群众身边的麻烦事、烦心事、揪心事。
黄河流域局对发现的问题高度重视，已将问题第一时间转送新乡市、濮阳市，要求落实属地人民政府生态环境保护责任和河长管理责任，组织对相关问题进行调查并采取措施予以整改，同时狠抓2021年黄河生态环境警示片披露的有关问题整改。
据介绍，黄河流域局将对有关问题整改情况进行持续跟踪，加强监督帮扶，推动问题解决，还老百姓清水绿岸、鱼翔浅底的景象。
▌来源：中国环境，
本帐号为公司AI测试账号：本平台关注正能量，弘扬正气！有深度，有思想，有温度。关注政经新闻，关注廉洁、廉政之事，揭露腐败，讲好中国故事。除署名原创的文章外，部分文章和图片转载于互联网平台，转载的文章本公众号都会标明来源和出处，具体来源不详的将标注来源于网络。本平台不承担由于文图转载所带来的一切连带责任，如被报道单位觉得转载文章有出入，可先联系原创平台交涉，理解万岁！因为版权归，如有涉嫌侵权请联系删除！感谢！合作为盼！热线v芯：qfw_88，
随着气温不断升高，金堤河、天然文岩渠部分河段又遭遇绿藻之困，站在岸边望去，河道里就像铺了一张巨大的绿色地毯。
近期，黄河流域局在对国控断面水质进行预警分析时，发现金堤河贾垓桥（张秋）、天然文岩渠封丘王堤和封丘陶北等国控断面自动监测数据多次显示水质为劣Ⅴ类。黄河流域局立即启动了对金堤河、天然文岩渠流域的独立调查，经过现场查勘、深入走访、无人机航拍、采样监测等，发现了水体富营养化、污水直排偷排、黑臭水体等一系列突出问题。
01
金堤河流域富营养化
黑臭水体问题突出
金堤河是黄河下游重要的一级支流，流域面积4869平方公里。干流长158.6公里，先后流经安阳市滑县和濮阳市濮阳县、范县、台前县，在台前县张庄经提排站提排入黄。主要支流有西柳青河、黄庄河，分别流经新乡市延津县、长垣市。
金堤河流域共设置金堤河贾垓桥（张秋）及濮阳大韩桥、西柳青河黄塔桥、黄庄河滑县孔村桥等4个国控断面，其中黄塔桥、滑县孔村桥为“十四五”时期新增断面。金堤河流域水质历史较差，近年来，通过污染防治攻坚战的持续开展，水质有了一定改善，但国控断面达标状况仍不稳定，时常出现劣Ⅴ类情况。
富营养化突出。调查组沿河巡查发现，金堤河干支流自上而下大部分河段均存在不同程度富营养化现象，水面生长大量水藻，部分河段水藻甚至铺满整个水面。
贾垓桥（张秋）断面回水区出现富营养化现象。黄河流域局供图
贾垓桥（张秋）断面下游约3.3公里，刘子渔沟提排站与金堤河连通处，金堤河河道内出现富营养化现象，水面几乎铺满水藻。黄河流域局供图
黄庄河富营养化现象严重，水藻铺满整个水面。黄河流域局供图
据了解，藻类大量繁殖容易导致水体pH升高、溶解氧降低，这与4月贾垓桥（张秋）国控断面自动监测站数据pH多次超标有直接关系，长此以往，将会对河流水生态环境造成恶劣影响。
黑臭水体问题突出。调查组在金堤河贾垓桥（张秋）断面周边溯源时发现，金堤河右岸蓄滞洪区存在多处黑臭水体（经采样监测，确认为黑臭水体），有水皆污情况突出，有关黑臭水体抽排入金堤河将对河流水质产生较大影响。
贾垓桥（张秋）断面右岸堤外存在一处黑臭水体，沿金堤河向下游绵延近五公里。黄河流域局供图
贾垓桥（张秋）断面下游约3.3公里处，刘子渔沟提排站内水体水质较差。黄河流域局供图
02
天然文岩渠流域富营养化、
污水直排、偷排问题突出
天然文岩渠属黄河一级支流，发源于焦作市武陟县，分南北两支，南支为天然渠，北支为文岩渠，流经新乡市原阳县、延津县、封丘县至长垣市汇合后称为天然文岩渠，再向东北行于濮阳县渠村分洪闸南端入黄河，是当地骨干防洪排涝河道，流域面积2514平方公里。
天然文岩渠流域共设置3个国控断面，分别为文岩渠封丘王堤、天然渠封丘陶北、天然文岩渠瓦屋寨村，其中瓦屋寨村为“十四五”时期新增断面。
天然文岩渠流域水质历史较差，近年来，通过污染防治攻坚战的持续开展，水质有了明显改善，但国控断面达标状况仍不稳定，时常出现超标现象。
富营养化问题突出。调查组沿河巡查发现，天然渠及文岩渠大部分河段也存在不同程度富营养化现象。调查组发现，文岩渠封丘王堤断面处，除采样点上下游几十米外，上下游水面均铺满了水藻。在天然渠封丘陶北断面处，一船只正在打捞断面处的水藻。
文岩渠封丘王堤断面水体发绿，除采样点上下游几十米外，上下游水面均铺满了水藻，宛如一张绿褐色的地毯。黄河流域局供图
“每年这个季节，河里都会生长大量绿藻。”周边群众向调查组介绍，“县里买了船进行打捞，但是捞的速度赶不上长的速度，效果不明显。”
据调查，水藻打捞多在国控断面周边进行，其他河段鲜有开展。
与金堤河贾垓桥（张秋）断面类似，4月，封丘王堤断面和封丘陶北断面自动监测站数据pH多次超标与河道富营养化有直接关系。
污水直排、偷排问题突出。调查组在查看原阳县污水处理厂入河排污口出水情况时，意外发现污水处理厂门前的文岩渠支流西关排渠黑臭明显，经采样监测，确认为劣Ⅴ类水体，氨氮超地表水Ⅲ类标准2.3倍。因原阳县污水处理厂出水无明显异常，调查组向上游溯源，发现民主路桥北侧一处标识“原阳县住建局城区防汛专用”的涵洞正在排放大量黑色污水，现场恶臭刺鼻，排口旁边有明显翻泥现象，下游河道形成明显黑色污染带。
原阳县民主路桥北侧，一处标识“原阳县住建局城区防汛专用”的涵洞向文岩渠支流西关排渠直排大量污水。黄河流域局供图
直排口下游形成明显黑色污染带。黄河流域局供图
经采样监测，所排污水超标严重，主要指标化学需氧量、氨氮、总磷分别超地表水Ⅲ类标准6倍、7.48倍、10.6倍。
“这种情况不止一处，基本每个桥洞下都有排黑水的情况，这个排完那个排，臭得很，对我们的生活造成了很大的困扰，希望你们能帮忙解决这个问题。”在调查组对污水进行采样时，一位老大爷主动靠近向调查组提供线索。
果然，在下游300米处中兴街桥下，调查组又发现一处污水直排口，水量较大，臭味刺鼻，此处河道中水体已全部发黑发臭。
原阳县县城污水直排导致整条西关排渠水体发黑发臭、感官极差，严重影响河道生态环境及下游汇入的文岩渠水质，同时，对周边群众的居住环境和身心健康产生了恶劣影响。
西关排渠县城段下游水体发黑发臭。黄河流域局供图
封丘县污水处理厂入河排污口（右，排水感官较好）旁私设排污口（左，排水中含有大量黑色絮状物）正在向天然渠偷排污泥。黄河流域局供图
此外，调查组在对天然渠封丘县段进行排查时，发现在封丘县污水处理厂入河排污口旁边，还存在一个私设排口正在向天然渠偷排污泥，现场臭味刺鼻。
天然文岩渠流域类似污水收集处理问题已在2021年黄河生态环境警示片中进行了曝光，但从此次调查结果来看，警示片问题整改的举一反三作用仍需进一步发挥。
此次调查发现的有关问题都位于群众房前屋后，是群众身边的麻烦事、烦心事、揪心事。
黄河流域局对发现的问题高度重视，已将问题第一时间转送新乡市、濮阳市，要求落实属地人民政府生态环境保护责任和河长管理责任，组织对相关问题进行调查并采取措施予以整改，同时狠抓2021年黄河生态环境警示片披露的有关问题整改。
据介绍，黄河流域局将对有关问题整改情况进行持续跟踪，加强监督帮扶，推动问题解决，还老百姓清水绿岸、鱼翔浅底的景象。
▌来源：中国环境，
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动力煤企业投资框架分析
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
作者：榆林子洲 日期：2022年5月22日
前言：动力煤企业作为一个基础行业，本来是社会中最常见的行业，逐渐被冷淡边缘化。从证券公司找研究员来说，可能现在找几个好的煤炭研究员都费劲。我想了一下，可能资本朝前看得太远带来的结果。
在投资动力煤企业一年多以来，我发现了以前很少发现的现象，就是部分煤炭投资者坚强忍耐，考究政策，比较追究细节，是比较特殊的一群投资者。我为与你们同行感到骄傲。以下浅薄的看法供大家参考，在这我把煤炭投资的三个要点说一下：企业价值、吨利润、派息比例。
正文
首先说一下我讨论的框架：1、资源禀赋；2、煤矿管理；3、利润计算；4、公司估值。在我的第一篇文章《中国煤炭行业基本情况》中，我已经将我国的煤炭行业进行了基本的介绍，本篇文章更倾向于直截了当的要点介绍。
一、资源禀赋
储量
首先说一下常识，煤矿可采出的原煤在该煤矿可采储量与JORC标准之间，大体井工矿的备用系数在1.3-1.5倍之间。如可采储量为10亿吨，可采出6.7-7.7亿吨原煤。采出原煤要入洗，损耗率在4%-20%之间。要注意：因为信息披露的原因，部分上市公司披露的原煤产量其实是商品煤产量。
选择一个上市公司来投资，保守应该选取整体储采比在25年以上的煤炭企业。原因如下：一是储量是否真实的原因。1.原井田披露的可采储量不一定真实，好采的煤层和盘区在开采前期优先考虑开采。2.资源整合井田的储量并不一定真实。二是产能核增的原因。储量不足20年的煤矿很难核增，储量超过40年，地质条件较好的矿井核增较为容易。
煤质
资源决定了煤质，煤质决定了煤种，煤种决定了销售结构，销售结构决定了煤价，煤价决定了利润。
煤质的作用可见一斑。什么是好煤呢？好煤的标准是：热值高、灰分低、挥发分高、硫值低。以下我说一些数据：在5500大卡动力煤市场价700的价格前提下，1、卡数高。5800大卡比5000大卡贵多少呢，按照一个大卡0.127元计算，贵102元。2.低灰高挥发。6300大卡五二煤层三八块，比5000大卡贵多少呢？按照热值计算后，每吨再加100元起步。3.低硫。同样的卡值，含硫量高，每吨要扣40元。
不要低估煤质带来的区别，都是动力煤，差异巨大。这是燃料煤与原料煤的差异。
成本
煤矿的成本可以大体分为生产成本、完全成本和社会成本。
生产成本一般计算人员、材料、电费直接相关的成本和固定提取费用。完全成本再加入销售、财务和管理费用。社会成本再加入潜在的非煤矿经营以外的成本，概念虚化，但真实存在。
看上市公司财报的成本，可能真心是一笔糊涂账。按照披露的生产成本、完全成本计算利润，摁计算器带来的误差一直存在。参杂了贸易煤、其他成本以外的费用，绝对能让财务分析者头晕眼花。大体说一下目前各区域的生产成本吧。蒙西地区可以控制在100-120元区间，榆林地区可以控制在120-160元区间，山西、安徽、山东、河南等地区总的来说是偏高的，个别好矿成本较低。
地质条件
关于地质条件，大概有以下三个因素要注意：1、埋藏深度。埋藏较深容易造成冲击地压事故，对于煤矿的产能释放和安全生产均造成不利影响。2.煤层多瓦斯。容易造成瓦斯事故，且增加煤矿生产成本。3.煤层含水量较高。煤层上层含水量较高，容易引起上层水资源破坏。
二、公司管理
技术方面
从人工挖掘、炮采、机械化开采、智能化矿井全覆盖，煤矿企业在几十年间，发生了巨大变化。企业的智能化矿井建设应用水平，带来了产量、安全、管理的提升，同时也代表着企业的进取心。在这里，我建议投资者关注智能化矿井建设中重点突出解决的一个问题“采掘失衡”。
（二）人员
部分投资者投资部分煤炭企业的诟病是，这个企业就是养人的。这个看法在某种环境下是对的，因为煤价低谷期时，部分员工较多的煤炭企业确实仅仅实现了养活就业，没有实现企业经营价值。
好的煤炭企业可能都想实现一个目标，减人增效，尤其是减井下的人员，可以实现“一个人干两个人的活，挣一个半的工资”。
在这里，我建议投资者关注一个重要的指标：吨工效。我在这说的吨功效不是直接吨工效，而是煤矿所有人放在一块计算的吨工效。
（三）销售
这里指的销售主要是长协价格销售或者市场价格销售。保守投资者喜欢长协价格销售为主的煤炭企业，激进投资者喜欢市场价格销售为主的煤炭企业。应该说各有利弊，在煤价上升期，市场价格销售为主的煤炭企业利润更好一些。下降期则相反。
从我个人角度而言，我更喜欢煤质较好，长协价格销售为主的煤炭企业。但不喜欢煤质较差，长协价格销售为主的煤炭企业。煤质在我的心中重要性的排名是比较靠前的。
三、利润计算
激动人心的时刻到了，给投资者带来回报的利润计算来了。利润计算的参数包括：量、价、税、本、利、损这6个变量。量指的是商品煤销量，价指的是不含税煤价，税指的是税收和附加，本指的是完全成本，利指的是吨利润，损指的是意外损耗（意外物资报废和无效资产报废）
我点两个重点：1.在煤炭企业的利润中，量与利润不是线性关系，量的增加，会降低完全成本，提升吨利润。2.对于投资者来讲，意外损耗预测难度较大。
以陕煤张家峁煤矿2022年经营目标计算，举一个例子：
1.吨利润=（不含税煤价-完全成本-城市维护建设税和教育费附加的增加值-矿山复垦基金的增加值-资源税增加值)*（1-所得税税率）
2.如不含税煤价为491元
3.吨利润=（491-154-6.38-11.64-33.36）*0.85=242.78元。
4.扣除所得税前，吨利润285.62元。285.62*1100=31.41亿。与图片中的31亿利润基本符合。
备注:
1，资源税按照榆林地区洗煤9.5%，原煤10%计算。在上述计算中按照9.9%考虑。
2，矿山复垦基金按照不含税煤价*2.37%进行计算。
3，城市维护建设税和教育费附加各为增值税的5%。
4，图片中的信息为陕煤张家峁煤矿2022年的经营目标。

四、企业估值体系
因为煤矿企业属于一次性投入较多后续现金流充沛，但储量消耗结束后企业价值消失，建议投资者不要给予较高的估值。保守按照企业价值、可持续现金流、派息比例三个维度给予估值。
企业价值要按照矿井在一级市场的估值和企业的现金给予估值。可持续现金流要考虑煤价周期变化带来的平均现金流流入。派息比例要按照企业的生命周期判断合适的派息比例。
模拟一个企业给予估值，供大家参考。A企业矿井和储量在一级市场估值为1000亿，净现金为200亿，近五年平均每年经营现金流为120亿，派息比例60%。我给予1800亿估值。
五、与投资者的一些交流
（一）误区1：浅层次的毛估估
毛估估挂在嘴上，是我非常厌恶的一种行为。毛估估本身没有问题，深层次的毛估估是深入分析企业后，发现测不准的情况出现后，给予估值容差的手段，并不是懒汉的借口。尤其是财报和企业都没看懂的投资者经常用毛估估来教育认真研究的投资者时，我异常反感。
（二）误区2：煤价不确定论
煤价不确定论。煤价不是没有规律，只是需要深入观察而已，觉得煤炭企业没有前景，最好不要投资这个行业。我认为：煤价的短期和中期的变化取决于国际油价、需求侧的变化。长期取决于资源禀赋变化、固定资产投入、通货膨胀等因素。
（三）最后提一下要素
重点要看：企业价值、吨利润、派息比例。这是投资煤炭企业的核心。
#赤峰# 【#内蒙古自治区人民政府办公厅发布重要通知#】
内蒙古自治区人民政府办公厅
关于大力发展首店首发经济促进服务业
高质量发展若干政策措施的通知
各盟行政公署、市人民政府，自治区各有关委、办、厅、局：
为进一步贯彻落实自治区党委和政府关于促进服务业提档升级的决策部署，加快引进国内外知名品牌和培育本土品牌，以首店首发经济效应培育新消费增长点，提升特色街区、商圈商业品质，打造消费升级新地标，经自治区人民政府同意，现就大力发展首店首发经济，促进服务业高质量发展若干政策措施通知如下。
一、工作目标
聚焦重点盟市、重点领域，围绕零售餐饮、文体娱乐、生活服务等业态，积极招引国内外具有影响力、代表性的知名品牌和原创品牌开设首店，鼓励区内企业创新商业模式和经营业态开设全新旗舰店，鼓励承接知名品牌首发等活动，2022年至2023年，力争推动各类品牌首店落户内蒙古不少于100个，以点带面打造集聚化、特色化首店经济圈，发挥商业集聚和辐射作用，为实现自治区服务业高质量发展提供重要支撑。
二、加大首店首发经济发展政策扶持力度
本政策措施中的国际品牌应为在中国行政区域（不含港澳台地区）范围内进行登记注册的外资企业旗下品牌，在国际市场上知名度、美誉度较高，产品服务辐射全球的品牌；本土品牌应为在中国行政区域（含港澳台地区）范围内进行登记注册的内资企业旗下品牌，在国内市场上知名度、美誉度较高，产品服务辐射全国的品牌；旗舰店指营业面积在500平方米以上（含）且超过本品牌其他国内（不含港澳台地区）实体店，商品类别涵盖该品牌一级目录下所有类别的实体门店；新品首发活动是由首店品牌方授权、事先向盟市级以上商务部门备案的重点宣传推介活动。
（一）支持首店入驻。
1.对国际品牌企业在自治区与引进方签订2年以上入驻协议或自持物业开设独立法人性质（含非法人企业转法人企业）的中国（内地）首店、内蒙古首店、旗舰店，分别给予200万元、100万元、50万元落户奖励。开设非独立法人性质的各类品牌首店，按前述标准的50%予以奖励。
2.对国内品牌企业在自治区与引进方签订2年以上入驻协议或自持物业开设独立法人性质（含非法人企业转法人企业）的内蒙古首店、旗舰店，分别给予50万元、30万元落户奖励。开设非独立法人性质的各类品牌首店，按前述标准的50%予以奖励。
3.对国际、国内知名品牌企业在自治区新设综合商超类首店装修成本超过1000万元的，按照项目核定实际投资总额分别给予30%、15%资金支持，最高补助不超过300万元、150万元；开设品牌门店类首店装修成本超过100万元的，按照项目核定实际投资总额分别给予20%、10%支持，最高补助不超过20万元、10万元。对同时符合首店新开设奖励和装修补助条件的，按照最高标准予以奖补，不重复享受奖补政策。
4.对成功引进商业品牌首店，并签订2年以上入驻协议的商业综合体和街区运营管理机构（业主或该商业场地实际经营单位），引进国际品牌首店（旗舰店）每个给予10万元补助，引进国内品牌首店（旗舰店）每个给予5万元补助。每年择优选取不超过10家当年引进品牌首店达到一定数量、对促进首店经济发展有突出贡献的商业设施运营单位，给予引进企业授牌表扬和宣传推广支持。
5.对新入驻自治区品牌首店租赁房产开设首店且纳入限上法人单位统计的，年营业额原则上不低于500万元的，予以连续3年租金补助，第一年、第二年、第三年分别按品牌首店企业实际支付租金费用的50%、40%、30%予以补助，3年租金补助累计不超过50万元。对同时符合首店新开设奖励和租房补贴条件的，按照最高标准予以奖补，不重复享受奖补政策。
6.国际、国内知名品牌在自治区开设独立法人性质且依法纳统的各类品牌门店进行改造升级，将传统门店改造升级为有区域引领性的旗舰店，装修（含设备购置及配套硬件设施建设）成本超过100万元的，由门店所在盟市对企业项目核定实际装修成本（含设备购置及配套硬件设施建设费用）企业支付部分予以一定支持。
7.对在自治区设立跨国公司地区总部、综合性或区域性总部、功能性总部的首店品牌企业或授权代理商，符合条件的，按照自治区和总部所在盟市鼓励总部经济发展相关优惠政策给予支持。
（二）支持举办首发活动。
1.鼓励有国际影响力的高端知名品牌、设计师品牌、高级定制品牌等在自治区首发新品，举办时尚走秀、国际展会和发布活动。国际品牌和本土品牌在自治区开展具有国际国内影响力的大型新品发布活动，按照活动的宣传推广、场租和展场搭建总费用的50%，给予每年最高100万元补助。
2.对国际国内知名品牌企业在自治区举办的各类新品首发活动，要进一步优化活动涉及的城管、安全等审批报备流程，最大限度精简申请材料，缩短审批时限。
三、全面提升首店首发经济发展服务水平
（一）建立健全首店首发经济服务机制。各级商务部门牵头，会同发展改革、住房城乡建设、财政、自然资源、市场监管、城市管理等相关部门建立首店首发经济发展联席会议制度，统筹推进首店经济发展规划、首店载体建设、知名品牌首店招引、政策制定落实等重大事项，对品牌首店入驻、开业、举办新品首发涉及的规划、建设、通关、消防、食品经营、市政市容等事项进行会商，协助解决首店企业开设和运营过程中遇到的困难和问题，缩短办理时限，加快开业进程。
（二）明确首店首发经济评价评估标准。自治区商务厅要会同有关部门研究制定品牌首店、旗舰店和新品首发经济分类和评价标准体系、认定流程，委托具备相应资质条件的行业协会或第三方评审机构根据评价标准，综合考虑品牌市场经营情况、消费客群及流量、发展趋势等因素对品牌首店首发进行综合评估、严格审核。
（三）积极搭建首店首发经济对接平台。结合自治区商业特色街区、便民生活圈、县域商业体系建设规划，以已具备一定条件的商圈为重点，依托厦洽会、进博会、消博会、食博会、中国—蒙古国博览会等国内重点展洽活动，鼓励各盟市及大型商业综合体举办首店首发经济专项招商活动，招引集聚各类品牌首店。对有选址需求的企业或授权代理商，由商务部门进行选址指导或对接商业设施产权人。
（四）优化首店首发经济监管服务措施。结合实际，采取“审慎包容”方式，进一步完善重点商圈和街区监管实施方案，在店招设置、周末市集、品牌展示发布等活动管理方面对首店首发活动给予支持，相关部门加强事中事后监管。为符合首店经济条件的国际品牌企业和国内品牌（含港澳台）企业的高管人员落户内蒙古、办理工作居住证等提供协调和保障。
（五）全力支持首店首发经济品牌推广。鼓励利用标志性建筑外立面和公交地铁移动电视屏等载体宣传品牌首店和首发活动，提高首店首发的影响力和知晓度。健全新品发布传播、传媒、广告、策划等专业服务体系，充分利用政府主导的展会，组织首店开展宣传发布活动。鼓励和支持新入驻自治区品牌首店参加服贸会、广交会、进博会等会展活动。
（六）强化首店首发经济发展考核激励。各盟市、各有关部门要把发展首店首发经济作为促进服务业提档升级的重要抓手，明确工作目标，制定促进首店首发经济发展相关政策措施，进一步加大扶持力度，力争取得明显成效。自治区商务厅负责制定《内蒙古自治区首店首发经济发展考核办法》，进一步细化考核指标，明确考核程序，按年度对各盟市引进商业品牌首店和举办首发活动层级、数量、运营成效及经济影响等工作开展情况进行综合考核，并根据考核结果给予一定资金奖励。
本政策措施自印发之日起施行，试行期2年，试行期内超过2年的条款，暂时按2年执行，由自治区商务厅会同相关部门负责组织实施。
2022年5月13日
（此件公开发布）
来源：内蒙古自治区人民政府官方网站
内蒙古自治区人民政府办公厅
关于大力发展首店首发经济促进服务业
高质量发展若干政策措施的通知
各盟行政公署、市人民政府，自治区各有关委、办、厅、局：
为进一步贯彻落实自治区党委和政府关于促进服务业提档升级的决策部署，加快引进国内外知名品牌和培育本土品牌，以首店首发经济效应培育新消费增长点，提升特色街区、商圈商业品质，打造消费升级新地标，经自治区人民政府同意，现就大力发展首店首发经济，促进服务业高质量发展若干政策措施通知如下。
一、工作目标
聚焦重点盟市、重点领域，围绕零售餐饮、文体娱乐、生活服务等业态，积极招引国内外具有影响力、代表性的知名品牌和原创品牌开设首店，鼓励区内企业创新商业模式和经营业态开设全新旗舰店，鼓励承接知名品牌首发等活动，2022年至2023年，力争推动各类品牌首店落户内蒙古不少于100个，以点带面打造集聚化、特色化首店经济圈，发挥商业集聚和辐射作用，为实现自治区服务业高质量发展提供重要支撑。
二、加大首店首发经济发展政策扶持力度
本政策措施中的国际品牌应为在中国行政区域（不含港澳台地区）范围内进行登记注册的外资企业旗下品牌，在国际市场上知名度、美誉度较高，产品服务辐射全球的品牌；本土品牌应为在中国行政区域（含港澳台地区）范围内进行登记注册的内资企业旗下品牌，在国内市场上知名度、美誉度较高，产品服务辐射全国的品牌；旗舰店指营业面积在500平方米以上（含）且超过本品牌其他国内（不含港澳台地区）实体店，商品类别涵盖该品牌一级目录下所有类别的实体门店；新品首发活动是由首店品牌方授权、事先向盟市级以上商务部门备案的重点宣传推介活动。
（一）支持首店入驻。
1.对国际品牌企业在自治区与引进方签订2年以上入驻协议或自持物业开设独立法人性质（含非法人企业转法人企业）的中国（内地）首店、内蒙古首店、旗舰店，分别给予200万元、100万元、50万元落户奖励。开设非独立法人性质的各类品牌首店，按前述标准的50%予以奖励。
2.对国内品牌企业在自治区与引进方签订2年以上入驻协议或自持物业开设独立法人性质（含非法人企业转法人企业）的内蒙古首店、旗舰店，分别给予50万元、30万元落户奖励。开设非独立法人性质的各类品牌首店，按前述标准的50%予以奖励。
3.对国际、国内知名品牌企业在自治区新设综合商超类首店装修成本超过1000万元的，按照项目核定实际投资总额分别给予30%、15%资金支持，最高补助不超过300万元、150万元；开设品牌门店类首店装修成本超过100万元的，按照项目核定实际投资总额分别给予20%、10%支持，最高补助不超过20万元、10万元。对同时符合首店新开设奖励和装修补助条件的，按照最高标准予以奖补，不重复享受奖补政策。
4.对成功引进商业品牌首店，并签订2年以上入驻协议的商业综合体和街区运营管理机构（业主或该商业场地实际经营单位），引进国际品牌首店（旗舰店）每个给予10万元补助，引进国内品牌首店（旗舰店）每个给予5万元补助。每年择优选取不超过10家当年引进品牌首店达到一定数量、对促进首店经济发展有突出贡献的商业设施运营单位，给予引进企业授牌表扬和宣传推广支持。
5.对新入驻自治区品牌首店租赁房产开设首店且纳入限上法人单位统计的，年营业额原则上不低于500万元的，予以连续3年租金补助，第一年、第二年、第三年分别按品牌首店企业实际支付租金费用的50%、40%、30%予以补助，3年租金补助累计不超过50万元。对同时符合首店新开设奖励和租房补贴条件的，按照最高标准予以奖补，不重复享受奖补政策。
6.国际、国内知名品牌在自治区开设独立法人性质且依法纳统的各类品牌门店进行改造升级，将传统门店改造升级为有区域引领性的旗舰店，装修（含设备购置及配套硬件设施建设）成本超过100万元的，由门店所在盟市对企业项目核定实际装修成本（含设备购置及配套硬件设施建设费用）企业支付部分予以一定支持。
7.对在自治区设立跨国公司地区总部、综合性或区域性总部、功能性总部的首店品牌企业或授权代理商，符合条件的，按照自治区和总部所在盟市鼓励总部经济发展相关优惠政策给予支持。
（二）支持举办首发活动。
1.鼓励有国际影响力的高端知名品牌、设计师品牌、高级定制品牌等在自治区首发新品，举办时尚走秀、国际展会和发布活动。国际品牌和本土品牌在自治区开展具有国际国内影响力的大型新品发布活动，按照活动的宣传推广、场租和展场搭建总费用的50%，给予每年最高100万元补助。
2.对国际国内知名品牌企业在自治区举办的各类新品首发活动，要进一步优化活动涉及的城管、安全等审批报备流程，最大限度精简申请材料，缩短审批时限。
三、全面提升首店首发经济发展服务水平
（一）建立健全首店首发经济服务机制。各级商务部门牵头，会同发展改革、住房城乡建设、财政、自然资源、市场监管、城市管理等相关部门建立首店首发经济发展联席会议制度，统筹推进首店经济发展规划、首店载体建设、知名品牌首店招引、政策制定落实等重大事项，对品牌首店入驻、开业、举办新品首发涉及的规划、建设、通关、消防、食品经营、市政市容等事项进行会商，协助解决首店企业开设和运营过程中遇到的困难和问题，缩短办理时限，加快开业进程。
（二）明确首店首发经济评价评估标准。自治区商务厅要会同有关部门研究制定品牌首店、旗舰店和新品首发经济分类和评价标准体系、认定流程，委托具备相应资质条件的行业协会或第三方评审机构根据评价标准，综合考虑品牌市场经营情况、消费客群及流量、发展趋势等因素对品牌首店首发进行综合评估、严格审核。
（三）积极搭建首店首发经济对接平台。结合自治区商业特色街区、便民生活圈、县域商业体系建设规划，以已具备一定条件的商圈为重点，依托厦洽会、进博会、消博会、食博会、中国—蒙古国博览会等国内重点展洽活动，鼓励各盟市及大型商业综合体举办首店首发经济专项招商活动，招引集聚各类品牌首店。对有选址需求的企业或授权代理商，由商务部门进行选址指导或对接商业设施产权人。
（四）优化首店首发经济监管服务措施。结合实际，采取“审慎包容”方式，进一步完善重点商圈和街区监管实施方案，在店招设置、周末市集、品牌展示发布等活动管理方面对首店首发活动给予支持，相关部门加强事中事后监管。为符合首店经济条件的国际品牌企业和国内品牌（含港澳台）企业的高管人员落户内蒙古、办理工作居住证等提供协调和保障。
（五）全力支持首店首发经济品牌推广。鼓励利用标志性建筑外立面和公交地铁移动电视屏等载体宣传品牌首店和首发活动，提高首店首发的影响力和知晓度。健全新品发布传播、传媒、广告、策划等专业服务体系，充分利用政府主导的展会，组织首店开展宣传发布活动。鼓励和支持新入驻自治区品牌首店参加服贸会、广交会、进博会等会展活动。
（六）强化首店首发经济发展考核激励。各盟市、各有关部门要把发展首店首发经济作为促进服务业提档升级的重要抓手，明确工作目标，制定促进首店首发经济发展相关政策措施，进一步加大扶持力度，力争取得明显成效。自治区商务厅负责制定《内蒙古自治区首店首发经济发展考核办法》，进一步细化考核指标，明确考核程序，按年度对各盟市引进商业品牌首店和举办首发活动层级、数量、运营成效及经济影响等工作开展情况进行综合考核，并根据考核结果给予一定资金奖励。
本政策措施自印发之日起施行，试行期2年，试行期内超过2年的条款，暂时按2年执行，由自治区商务厅会同相关部门负责组织实施。
2022年5月13日
（此件公开发布）
来源：内蒙古自治区人民政府官方网站
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