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【碳酸锂下半年迎调价窗口期 锂矿股“成长”风云能否再起？】

在进口矿的成本、下半年需求保持刚性的支撑下，碳酸锂等产品价格接下来有望重拾升势。

21世纪资本研究院 董鹏 成都报道

业绩增长确定性强、弹性靠前，上半年利润增幅中位数超过600%的锂矿板块，仍是部分基金经理今年的重仓股。

但由于4月底以来锂矿股累计涨幅过于可观，叠加市场各方对2023年供需关系好转的预期，该板块已经连续两周回调。至7月20日，Wind锂矿指数距高点最大回撤幅度近14%，个股回撤幅度则更加明显。

不过，21世纪资本研究院注意到，包括第三方行研机构、卖方机构在内的预期已开始松动。其普遍认为，在进口矿的成本、下半年需求保持刚性的支撑下，碳酸锂等产品价格接下来有望重拾升势，甚至挑战前期52万元/吨的高点。

若上述业内预期兑现，将意味着部分锂盐厂三、四季度利润，在上半年高基数的背景下继续拔高，而这可能会导致二级市场对整个板块预期的重新调整。

矿端、锂盐环节矛盾加剧

与其他周期行业类似，锂盐价格与企业盈利呈正相关波动。

碳酸锂、氢氧化锂大幅上涨背景下，全行业处于利润大幅增长状态。据统计，除中矿资源(002738.SZ)外，其他主要锂盐生产商二季度利润规模均呈环比扩张趋势。

不过，衡量利润率高低的因素还包括原料成本，这是下半年影响行业利润率高低的关键。

从锂精矿价格走势来看，目前澳洲矿商Pilbara拍卖价仍然处于6000美元以上高位。

最近一次的是7月13日展开的第七次拍卖，成交价为6188美元/吨，看似较第六次6350美元的成交价有所下滑，但是上次拍卖较为特殊，实则由于买家以高溢价的形式获得独家购买权，并未进行拍卖。

需要指出的是，考虑到当地大部分矿石资源通过入股、包销等方式锁定，Pilbara是少数可以通过市场化出售的矿石供应商。

这使得上述拍卖成交价参考性极强，加之发货时间相对滞后，如13日的拍卖发货日期为8月25日至9月25日，其不仅反映了当前市场的供需，某种程度上还可以将其视为“远期价格”。

正因如此，Pilbara此前几次拍卖也带动了澳洲锂精矿长协价格的上涨。

华西证券晏溶团队统计结果显示，2021Q4和2022Q1，澳洲锂精矿长协价格分别为1600-1800美元/吨、2500-3000美元/吨，几乎都是环比翻倍增长，而2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右。

另据SMM提供的报价，7月20日，6%品位的锂精矿中国到岸价为4900-5100美元/吨。

上述背景下，下半年锂精矿进口价格仍将大概率保持上调，而这将挤压国内大部分锂盐生产商的利润空间。

按照6188美元/吨的成本计算，各家机构得出的碳酸锂生产成本为每吨43.9万元至45万元(含增值税)之间。

截至目前，国内工业级和电池级碳酸锂市场均价尚不过46万元/吨、48万元/吨。相当于按照6000美元的锂精矿生产，锂盐厂利润已经微乎其微。

当然，实际操作过程中，锂盐企业可以通过此前成本较低的原料库存，来平滑公司成本曲线。

例如2021年4季度锂精矿采购价格为每吨2000美元，今年二季度采购成本为5000美元，平均成本即为3500美元。

21世纪经济报道记者从四川一家锂盐企业了解到，今年6月其仍然有部分2021年时购入的锂精矿，同时上半年也在不断储备原料，而彼时锂精矿价格尚处于相对低位。

不过，上述原料管理的方案无法根本上解决问题，低价原料库存总有用完的一天，锂精矿不断拉升，也会使得依靠长协进口的锂盐厂成本曲线水涨船高。

综上，21世纪资本研究院认为，现阶段锂盐价格只是受制于需求端处于恢复阶段，加之此前低价原料库存未完全消耗，整体盈利情况尚可，使得锂精矿、锂盐价格处于短暂平衡状态，但是在成本端的挤压作用下，平衡注定无法长期延续。

下半年迎调价“窗口期”

打破上述平衡的选择有二，一个是进口矿降价，另一个就是锂盐价格上涨，如此锂盐环节才能保证自身的利润空间。

相比于强势的矿端供给而言，显然是第二个可能性更大一些，而从历年碳酸锂等产品价格走势来看，下半年也或会进入到价格调整的“窗口期”。

复盘本轮锂盐上涨周期，2020年处于探底阶段，2021年行业盈利能力快速修复，2022年则呈现出高位进一步拉涨的走势。

其中，除2017年外，2018年至今其他年份的二、三季度锂盐价格均没有太好的表现，并呈现出较为明显的“季节性”波动的特点。

背后原因是，天气因素所导致的供给端弹性问题。

以盐湖股份为例，虽然近几年通过技术实现了秋冬季的生产，但是整体产能显然不如二、三季度释放更为充分。

百川盈孚追踪的碳酸锂产量数据显示，今年1、2月，青海月度产量在5000吨出头，3、4月提升至6000吨，到今年6月已经大幅增加至8000吨以上。

与往年不同的是，除了上述盐湖产量对供需关系的季节性波动影响，今年二季度还受到了新能源汽车产业链因偶发性事件，导致需求端阶段性减弱的冲击，这使得二季度锂盐环节面临一定累库压力。

21世纪资本研究院根据第三方行研机构数据库发现，今年初到3月11日，碳酸锂社会工厂库存始终处于下降阶段，此后小幅上升至今年5月底。

上述数据库样本由国内多家头部锂盐企业库存数据构成，具备很强的参考意义。同时，上述库存变动数据，也与碳酸锂价格变动节点基本保持了一致。

百川盈孚数据显示，库存下降期间，碳酸锂市场均价由每吨28万元涨至接近52万元，库存回升期间，碳酸锂由每吨52万元回落至47.5万元左右。

5月底、6月初，新能源汽车需求逐步恢复，库存数据再次小幅下降，碳酸锂价格开始松动反弹。

SMM锂行业首席分析师马睿持有类似判断，“2022年初，国内碳酸锂处于去库存阶段，进口减量也导致碳酸锂去库程度明显加深。到二季度，随着青海等地区盐湖供应量恢复……在供应增加、需求减弱的供需面下，国内碳酸锂市场短暂逆转为累库。”按照她的预判，下半年，碳酸锂市场将多维持小幅去库的节奏，四季度进入年末抢装阶段，海内外需求快速上行，或将促使供需缺口进一步拉大，碳酸锂现货报价上行。

对比本轮锂价上涨周期，2020年、2021年锂盐价格上涨节点，也分别从2020年10月中旬、2021年8月上旬开始。

因此，在年内整体供需维持紧张的背景下，下半年锂盐价格仍然存在冲高的可能。当然，具体幅度如何，还要观察上述库存去化程度，以及需求端的恢复情况。

成长股和周期股之辩

下半年锂盐行业景气度仍会维持高位，但企业之间的盈利则会受到成本端的不同而出现一定分化。

不过，上述预期只能解决企业盈利趋势的问题，可以知道上市公司今年大概可以赚多少钱，二级市场情绪、资金、预期等变量却无法解决。

仅以Wind锂矿指数为例，该指数包含了大部分的锂矿股，近两年呈现宽幅波动走势。

虽然整个板块的投资逻辑十分顺畅，“锂盐上涨—企业盈利提升—估值水平下降—股价上涨”，但是锂盐上涨并不等于锂矿股的上涨，二者上半年反而呈现“负相关”的走势。

比如2021年一季度、2021年9月至2022年4月底，该板块已经先后出现两次产品价格与股价的“背离”，其中较为典型的是第二次。

今年初，碳酸锂等锂盐价格势如破竹，行业利润率快速扩张，但是股价却连续调整，多只成份股回撤幅度超过40%。

4月末至今，锂盐维持高位“滞涨”，Wind锂矿指数却取得了78.4%的上涨，创历史新高的同时，多只成份股期间涨幅超过100%。

在近两月积累可观涨幅的背景下，二级市场也已经出现分歧，这从部分基金二季度对“锂业双雄”的增减持情况便可看出。

事实上，市场各方对于锂矿板块应该采用周期股，还是成长股的估值标准的辩论也未停止。

如某重仓锂盐板块的基金经理认为，应该采用成长股20倍到30倍的估值标准，而目前很多一体化锂盐生产商的估值只有10倍出头。

另外一种声音则认为，随着近两年新增产能的释放，后续供需关系逆转后面临高位回落的风险，只能与其他周期行业一样给出10倍左右的估值。

估值标准的难以统一，叠加近两月累计的巨大涨幅，锂矿股近期高位回撤后，开始重新寻找方向。

对此，21世纪资本研究院认为，锂矿、锂盐行业的景气度，始于新能源汽车渗透率提升所带来的需求增量，其他成熟周期行业需求“总盘子”则保持相对稳定，无法如锂盐这般需求端动辄出现50%以上的增长。

同时，在二季度全球大宗商品价格下跌的过程中，锂矿、锂盐价格稳定，价格运行独立于整体大宗商品市场，价格波动更多受到自身供需关系因素影响。

从以上角度来看，中短期可以将锂矿股看作是成长股，后期随着新能源汽车发展相对成熟，则可以将其估值体系转化为周期股。

当然，成长股、周期股的争论现阶段还难言对错，只有二级市场交易出来的价格才是正确的。

此外，市场情绪、资金和预期等因素也会影响二级市场估值水平，低于10倍，甚至是低于5倍都无法确定就一定是安全的。

比较极端的周期股案例是中远海控，公司预计上半年EPS为4.02元，卖方2022年盈利预期为6.97元。

但至7月20日收盘，公司股价仅为14.5元，相当于估值只有2.08倍。

【保康今秋初中、小学招生范围划定！】根据《中华人民共和国义务教育法》规定，按照省、市教育行政部门关于义务教育招生入学的要求，结合保康县居民分布及学校招生规模的实际情况，确定各校招生范围。现将2022年保康县中小学招生范围公布如下：

县熊绎中学招生范围

县实验小学、城关镇小学、油坊街小学

文康学校（初中部）招生范围

文康学校（小学部）

黄堡镇中心学校招生范围

黄堡镇中心学校小学部、岞峪小学

后坪镇中心学校招生范围

后坪镇小学

龙坪镇中心学校招生范围

龙坪镇小学

两峪乡中心学校招生范围

两峪乡小学

店垭镇中心学校招生范围

店垭镇小学、万寿小学

马良镇中心学校招生范围

马良镇小学、水田小学、旦江小学、重阳小学、云旗小学、五虎小学

歇马镇中心学校招生范围

歇马镇小学、梅花小学、百峰小学、欧店小学、官斗小学

欧店中学招生范围

欧店小学、官斗小学

马桥镇中心学校招生范围

马桥镇小学、中坪小学

寺坪镇中心学校招生范围

寺坪镇小学、庹家小学、板庙小学、李家小学、铺湾小学校

过渡湾镇中心学校招生范围

二堂八一希望小学、过渡湾小学

县实验小学招生范围

县直各单位、光千社区、新街社区、河西社区、王湾社区、小沟村、云溪沟村、三溪沟村、东坡村、堰塘村

文康学校（小学部）招生范围

县域内招生

城关镇小学招生范围

城南社区、孙家湾村、三溪沟村、白果园村、管驿村、朱家厂村、九皇山村、三道峡村

城关镇土门小学招生范围

土门村、金盘洞村、螺丝沟村

城关镇回民小学招生范围

黄土岭村

城关镇油坊街小学招生范围

凤凰山村、刘家坪村、郭家庄村、长坪村、陈家河村

黄堡镇中心学校小学部招生范围

黄堡社区、黄堡村、黄龙沟村、大竹园村、龙王沟村、水库村、雷家岭村、后湾村、韩家湾村、水田坪村、张弓村、庙垭村、花栎树包村、百丰坪村、青龙湾村、耿家湾村、三官庙村、大树垭村、大屋场村、天鹅村、观音堂村、吴家岭村、椴树村、贾角尖村、碾子坪村、三管石村

黄堡镇岞峪小学招生范围

岞峪村、大坪村、寨湾村、张家沟村

黄堡镇大湾小学招生范围

大树垭村、大屋场村、天鹅村、观音堂村

黄堡镇对口小学招生范围

水田坪村、张公村、庙垭村、花栎树包村

黄堡镇田安小学招生范围

百丰坪村、青龙湾村、耿家湾村、三官庙村

后坪镇小学

后坪街社区、后坪村、前坪村、车峰坪村、洪家院村、分水岭村、高碑村、九池村、堰塘村、三岔村、汪家沟村、蜡烛山村、詹家坡村、兴隆坡村

龙坪镇小学招生范围

龙坪街社区、龙坪村、朱砂村、冯家岭村、温坪村、大阳坡村、十字冲村、仁和村、申坪村、莲花村、川山村

龙坪镇朱砂小学招生范围

朱砂村、冯家岭村、温坪村

龙坪镇大水小学招生范围

大阳坡村、十字冲村

两峪乡小学招生范围

两峪街社区、两峪村、芭桃村、百庙村、程歧村、王家坡村、枫香坪村、胡家台村

两峪乡麻坪小学招生范围

麻坪村、东湾村、长冲村、长河村

两峪乡芭桃小学招生范围

芭桃村

店垭镇小学招生范围

老街社区、老街村、观绱村、天星村、大林村、天宝寨村、神农村、栾家坡村、公溪沟村、垭子口村、格栏坪村、观坪村、徐家堰村、锅厂村、杨树垭村

店垭镇万寿小学招生范围

黄坪村、白蜡村、望粮山村

店垭镇杨树小学招生范围

杨树垭村

马良镇小学招生范围

马良街社区、马良街村、陈家湾村、鸡冠河村、八斗坪村、宋家湾村、西坪村、朱家湾村、双坪村、阮家湾村、南垭村、孟家湾村、松岗岭村、扁洞河村、深溪河村

马良镇云旗小学招生范围

云旗山村、赵家山村、苏家寨村、长岭湾村、盛垭村、松树堡村、漆园村、老湾村

马良镇重阳小学招生范围

重阳社区、重阳村、潮水村、紫阳村、重溪村、姚家沟村

马良镇水田小学招生范围

溪峪村 朱家湾村 张家岭村 曾家垭村 榨溪村

马良镇旦江小学招生范围

旦江村 下坪村 西山村 水斗村

马良镇五虎小学招生范围

鹫峰村 老林垭村 东风头村 峡峪河村

歇马镇小学招生范围

歇马街社区、歇马街村、河东村、邹家院村、尚家坡村、后园村、庙坪村、长坡村、杨家湾村、茅坪村、盘龙村、堰坪村

歇马镇梅花小学招生范围

韩家坪村、尤家河村、毛家河村、三坪村、向家店村、东坪村

歇马镇百峰小学招生范围

百峰街社区、百峰村、白竹村、南山村、胡家店村、王龙沟村、王家淌村、杨家岭村、施家沟村、马鹿岩村

歇马镇欧店小学招生范围

欧店街社区、欧店村、蒋家坡村、堰坪村、望佛山村、沮源村、莫家垭村、长岭村、油山村、阳坡村、大垭村

歇马镇官斗小学招生范围

官斗村、合作村、横河村、金桥沟村、金包村

歇马镇羊五小学招生范围

羊五村，十字村，刘家岭村，小河沟村，短峪沟村，玄虎村

歇马镇莫家垭小学招生范围

莫家垭村

歇马镇九里小学招生范围

王家淌村、杨家岭村、施家沟村、马鹿岩村

歇马镇简槽小学招生范围

简槽村、白水河村、九路寨村

歇马镇尤家河小学招生范围

尤家河村

马桥镇小学招生范围

寿阳社区、马桥街村、周湾村、两河口村、桃坪河村、高桥河村、黄湾村、罗家山村、鳌头山村、河南坪村、张湾村、峰山村、横溪村、安家湾村、白竹头村

马桥镇中坪小学招生范围

中坪村、笔架村、鸡公岭村、堰垭村、董家沟村、黄龙观村、尧治河村、白果村

马桥镇金斗小学招生范围

金斗社区、 金斗村、唐二河村、分路碑村、老鸦池村、古泉沟村、林川村、九里川村、大三沟村

马桥镇河南坪小学招生范围

河南坪村

马桥镇尧治河小学招生范围

尧治河村

寺坪镇小学招生范围

寺坪街社区、寺坪村、简家坪村、蒋口村、大畈村、皮家坡村、稻场坪村、岗子村、罗家湾村、台子包村、台口村、天子坪村、七里扁村、三尖山村

寺坪镇庹家小学招生范围

庹家坪村、瓦房滩村

寺坪镇板庙小学招生范围

峡口村、升石坪村、龙风村、樟木沟村、宦家坪村

寺坪镇李家小学招生范围

李家湾村、大河洼村、茶树坪村

寺坪镇铺湾小学招生范围

金堂村、蒋峪村、砂坪村

寺坪镇台口小学招生范围

台口村、天子坪村、七里扁村、三尖山村

过渡湾镇二堂小学招生范围

二堂村、茶庵村、倒座庙村、梅花村

过渡湾镇过渡湾小学招生范围

过渡湾街社区、过渡湾村、清滩村、罗家坪村、中厂村、鸿兴园村

陈延先“农转非”后将土地又收回去 失地农民怎么维系后续生活？

陈延先因“农转非”将其名下的土地给我耕种 村W会记录在案 相关事实证据确凿
   本人名叫张兴春，是一名D员、退Wu老.兵，住贵州省毕节市大方县牛场乡坭龙村四组。
    一九九一年因陈廷先（女）想转为“非农户”，欲将其名下的部分承包地互换给我耕种,经双方达成土地互换协议，陈延先主动将其名下九处土地主动换取我的两处、共十块土地，即我的全部承包地。
    一九九三年，陈延先整户迁至六盘水市钟山区汪..家寨镇，并转为“非农户”，从此整户便与农村土地脱离了法律关系。同年，牛场乡坭龙村W会将陈延先与我互换后的全部土地，四份共三大.片按当时的政...策依法收回重新发包。陈廷先“农转非”土地交回坭龙村W会后，张兴朝将其名下的土地(烂窖冲)调换牛毛草坡耕种。1994年5月，坭龙村W会（张兴朝代表）将陈延先户“农转非”土地(杨正祥家冲冲、烂窖冲、何家冲冲、张家寨4勾)，按每年200元的承包费与本村村民张祥全签订承包合同，转包给张祥全。从 1994 年起，张祥全便向坭龙村W会依F交纳承包“农转非”土地的税费至 2014年，计20年。在这20年间，坭龙村W会和陈廷先均无异议，我也一直耕种互换来的土地至案..情发生。
 
陈廷先“农转非”后又反悔 拒不承认与我互换土地的事实 村Wei会也为其作伪.证
 
   2015年5月，陈廷先看准原籍牛场乡坭龙村L导已换届，新L导班子上台，寻找可乘之机，欲返回原籍索回土地，来到牛场乡后用钱四处打点。在乡村工作人员的庇护下，她拒不承认一九九一年在她“农转非”前与我互换土地的事实，诬.陷我侵.占其土地几十年，并强行向我收回互换的土地。而坭龙村委支书杜世云、村..长谢顺芝明知陈廷先因“农转非”导致其土地已被前任村Wei会收回的情况下，却有意支持陈延先提出收回土地的无理主张，并便暗地为陈廷先提供伪.证。:后大方县牛场乡Z府又以坭龙村W会出具的证明“因坭龙村W会未曾收回你户的承包地，你户承包的土地权属清楚"和“坭龙村Wei会未曾收回你户承包土地”的决定书，开始制造这宗不应发生的土地J纷案，至今长达七年之久。
 
乡村两级相关人员从中干预 造成迟迟拖延不能结.案
    2015年6月开始，由于乡村两级涉.案人员对土地J纷案从中进行干预，歪曲一九九一年双方互换土地的事实。牛场乡甚至于2015年11月同意将陈延先户口迁入牛场乡居民委员会，便开始公开以其户口已迁回对我进行施压和陷.害。
   2016 年6 月13 日,经由牛场乡Z法.委综治办威.胁我将一九九一年与陈廷先互换的土地返还，并告知:如你拒绝归还，乡村两级就支持陈廷先将你告上法庭，以你土地被侵.占立即归还并赔偿损失。
   2016年7月，陈廷先就利用相关人员为其出具的伪.证，将我起Su到大方县F院。大方县F院开庭审理后驳回陈延先得起Su“裁定书”。她不服，于是向各个单位提起上.诉，又申请再审。但各个单位都做出了驳回陈廷先的申请请求。
   但就在几级F院审理期间，牛场乡Z府及坭龙村w会出于对陈延先的包庇保护，竟然公然对..抗几级F院的裁决，多次对我下发停止耕种土地的违F通知书。更令人震惊的是，牛场乡Z府及坭龙村W会于2020年5月7日以坭龙村W会的名义作为申请人，我和陈廷先为被申请人，向大方县农村土地承包仲裁委员会申请仲裁。在2020年5月8日开庭当天，牛场乡乡长苏明光以及坭龙村村Z任谢顺芝事先与Shou席仲裁员张定华串通Gou结，还在仲裁委员会办公室内威.逼本人“把土地还给陈廷先私了，否则一旦开庭仲裁就没有你的好果子吃”，我不服拒绝之后就按时开了庭。
    2020年6月28日，大方县农村土地承包仲裁委员会作出了裁决书，该裁决书仅偏听乡村工作人员的一面之词就否定几级F院认定的事实，将我合F耕种了三十多年的土地错误裁决归坭龙村W会。我不服，便上诉到一审F院，但F院却驳回了我的上诉。我不服后又上诉至毕节市中级F院，而中级市F院维持了一审F院的裁定。
 
土地裁决严重错误 目前我生活无以为继 请相关部门介入调查此事
   根据F律规定“农村土地承包经.营J纷申请仲裁的时效期间为2年，自当事人知道或者应当知道其权利被侵害之日起计算”。本案中，坭龙村W会在2020年向大方县农村土地承包仲裁W员会提起仲裁申请的时间已经超过F律规定的时效。因此，将我的土地裁决归坭龙村W会不符合法律的规定，适用的F律错误，严重侵害我一家的合F权益。
   牛场乡坭龙村W会以大方县农村士地承包仲裁委员会作出的错误判决，申请F院强制执行我的土地。如果现在我的土地被收回，就意味着我没有了土地耕种，成为失地农民。作为一个农民的我，在没任何收入来源的前提下，我这个原本并不富裕的微弱家庭该如.何生存下去呢？
   如今村Wei会还将我告上法庭，请求F院强.制执行，将我土地收回。
因我和家人在土地J纷的维Q道路上已被折磨了七年之久，现我体弱多病，不但没任何困难资助，而且我唯..一赖以生存的土地都要被大方县牛场乡Z府及坭龙村W会千方百计收回。我一家如.何生存?在我走投无路的情况下，我只能请求媒体帮我曝光。请相关部门介入此事，帮我们争取我们的合fa权益，还我们一个公道！
 
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