幸福到万家：提离婚的王庆来，暴露的三个疑问，是时候解开了
暑期档上线的《幸福到万家》无疑是这个暑期档最具话题性的一部爆款，在这部剧中观众看到了摆脱刻板的众生相。
看似行事粗暴简单的万善堂，为万家庄带来了进步和财富。而看似老实的王家人，也没少干惹人嫌的糟心事。
而随着剧情的发展，观众的情绪几乎已经被剧情完全拿捏。尤其是这几集含量很高的王庆来，几乎引发了全网吐槽。热搜和视频平台也都充斥着剧粉对王庆来的不满。
在最新的预告里，王庆来和何幸福的矛盾越积越深，两人在争吵时王庆来甚至一气之下提出离婚，何幸福因此红了眼眶，但屏幕外的观众可算是乐开了花。
观众当然是巴不得王庆来赶紧离开何幸福的人生，但事已至此，两人渐行渐远间暴露出的三个疑问，也是时候解开了。
王庆来为什么提离婚？
其实从王庆来工作时的态度以及他对亚妮父亲的种种怨言就能看出，他这份保安工作做不了多久。而在预告里，王庆来也确实跑到了方圆律师事务所做起了打杂。
在这里，王庆来常常引发旁人的议论，在大家眼里他配不上漂亮又努力的何幸福。而在工作能力方面，王庆来也总是做错事情，让幸福和关涛都很难做。
剧中，何幸福不小心把玻璃杯打碎捡的过程中还划破了手，关涛见状连忙上去帮忙，帮何幸福查看伤口，收拾残局。而这一幕刚好落在了门外的王庆来眼中，这一刻他就已经开始怀疑何幸福对婚姻的忠诚。他甚至觉得幸福能拿这么高的工资，就是因为她和关涛之间不清不楚。
王庆来对何幸福的不信任在两人你一言我一语地争吵中直接爆发，话赶话间，“离婚”两个字就蹦了出来。
但是细想这一切，其实都源于王庆来的自卑以及幸福、庆来两人之间并不坚固的信任关系。
以前在万家庄的时候，幸福看上了王庆来老实，庆来看上了幸福漂亮能干，两人的婚姻本身就是适龄结婚，媒人拉线。两人之间的信任度本身就不高，尤其是多疑的王庆来在刚从农村出来的时候就信了母亲的话，如今经历了这么多，他对何幸福的信任更不牢靠了。
而更让他无法接受的是幸福一天比一天优秀，可他永远在原地踏步。他自卑，不论面对幸福还是面对关涛，他都抬不起头。这些种种抱怨，在爆发之后的结局就是王庆来提出离婚。
幸福和庆来到底是谁变了？
从观众的视角来看，幸福来到大城市越来越优秀，眼界开阔的同时也看到了王庆来身上的种种毛病。而王庆来本身老实本分，可是到了大城市里变得小肚鸡肠、虚荣虚伪。
幸福和庆来看似是都变了，所以才渐行渐远。但事实上，两人其实都没有变。在万家庄的时候幸福就善良又充满正义感。她性子直爽，做事干练，而这些优质的品质，也让她在工作中越来越顺利。
但庆来的情况却有些不同了，一开始观众以为的老实本分，其实是王庆来在万家庄本身就没有选择。他只有老实本分才能过上安稳的日子，可是到了大城市观众才发现，王庆来就是窝囊。
比起脚踏实地的自己站稳脚跟，他更愿意窝囊地选择依赖研究生毕业的弟弟，走弟弟未来岳父的关系。从始至终，王庆来一直都是那个窝囊的人，只是他所处的环境不同，所以才会看起来发生了这么大的转变。
比贫穷更考验人的是什么？
按理来说，在经历了万家庄的种种之后，何幸福和王庆来的感情应该更好才对。当时的幸福和庆来经历了征地的难题，好不容易获得了补偿结果大头全都给了庆志。那段不顺心的日子都熬过来了，还有什么比当时贫穷更考验人？
其实随着剧情的发展，答案已经非常清晰，它就是利益。
庆来以前为什么能和幸福在一处，是因为两人不论任何时候都站在一起，维护着王家的利益。可现在情况不同了，王庆来有了新的担忧，那就是何幸福抛下自己和别人跑了。
在最新的剧情里，何幸福为律所赢得案子还拿到了9万块钱的提成。可王庆来知道这个消息之后第一反应就是拿着钱回去建大棚。何幸福表达自己想在城市立足，把爸妈接到城里，给小豆子更好地成长环境的想法，可王庆来却并不理解，甚至觉得她心思越来越“野”了。
说实话，何幸福在城里的日子越来越好，工作越来越顺利，正常男人看到都应该让她抓住机会，给她向上爬的精神支撑。可王庆来宁愿放弃在城里的好日子，也要回去过安稳的日子，原因就是他不是利益既得者，何幸福才是。
而且何幸福地成长，很有可能带来的结果就是何幸福离开他，选择更适合自己的男人，而这从王庆来的角度看就是有一定几率的损失。
在王庆来的眼里，何幸福早就成为了自己的财富之一。所以哪怕幸福在万家庄时的执拗给王家带来了不少麻烦，王庆来也只是嘴上抱怨，从不说“离婚”的话。
如今，他财富的一部分有了翅膀硬了的趋势，哪怕他所谓的财富能给他带来更多的财富，他还是选择最保险的方式留住自己的利益。
总之，决定王庆来态度的根本就是利益。就好像他愿意牺牲35万让庆志买房子，愿意一开始买烟送礼讨好许处长。
可是当他知道这份利益他沾不上的时候，他便性情大变，不是大吼着亚妮算什么，处长算什么，就是大言不惭地劝庆志赶紧和亚妮分开。他在面对利益得失时候的态度要比他在稳定日子哪怕是穷苦日子里的状态更能考验他是一个怎样的人。
剧情发展到现在，王庆志已经成为整部剧里观众最讨厌的角色。不过从剧情走向来看，幸福和庆志不会离婚，但这样的剧情走向想要获得观众的认可必须让庆志这个角色经历点社会的毒打，实现人设洗白才能做到。
只希望庆志能早点清醒过来，在何幸福的影响下憋屈自卑和窝囊，脚踏实地的过日子吧。
暑期档上线的《幸福到万家》无疑是这个暑期档最具话题性的一部爆款，在这部剧中观众看到了摆脱刻板的众生相。
看似行事粗暴简单的万善堂，为万家庄带来了进步和财富。而看似老实的王家人，也没少干惹人嫌的糟心事。
而随着剧情的发展，观众的情绪几乎已经被剧情完全拿捏。尤其是这几集含量很高的王庆来，几乎引发了全网吐槽。热搜和视频平台也都充斥着剧粉对王庆来的不满。
在最新的预告里，王庆来和何幸福的矛盾越积越深，两人在争吵时王庆来甚至一气之下提出离婚，何幸福因此红了眼眶，但屏幕外的观众可算是乐开了花。
观众当然是巴不得王庆来赶紧离开何幸福的人生，但事已至此，两人渐行渐远间暴露出的三个疑问，也是时候解开了。
王庆来为什么提离婚？
其实从王庆来工作时的态度以及他对亚妮父亲的种种怨言就能看出，他这份保安工作做不了多久。而在预告里，王庆来也确实跑到了方圆律师事务所做起了打杂。
在这里，王庆来常常引发旁人的议论，在大家眼里他配不上漂亮又努力的何幸福。而在工作能力方面，王庆来也总是做错事情，让幸福和关涛都很难做。
剧中，何幸福不小心把玻璃杯打碎捡的过程中还划破了手，关涛见状连忙上去帮忙，帮何幸福查看伤口，收拾残局。而这一幕刚好落在了门外的王庆来眼中，这一刻他就已经开始怀疑何幸福对婚姻的忠诚。他甚至觉得幸福能拿这么高的工资，就是因为她和关涛之间不清不楚。
王庆来对何幸福的不信任在两人你一言我一语地争吵中直接爆发，话赶话间，“离婚”两个字就蹦了出来。
但是细想这一切，其实都源于王庆来的自卑以及幸福、庆来两人之间并不坚固的信任关系。
以前在万家庄的时候，幸福看上了王庆来老实，庆来看上了幸福漂亮能干，两人的婚姻本身就是适龄结婚，媒人拉线。两人之间的信任度本身就不高，尤其是多疑的王庆来在刚从农村出来的时候就信了母亲的话，如今经历了这么多，他对何幸福的信任更不牢靠了。
而更让他无法接受的是幸福一天比一天优秀，可他永远在原地踏步。他自卑，不论面对幸福还是面对关涛，他都抬不起头。这些种种抱怨，在爆发之后的结局就是王庆来提出离婚。
幸福和庆来到底是谁变了？
从观众的视角来看，幸福来到大城市越来越优秀，眼界开阔的同时也看到了王庆来身上的种种毛病。而王庆来本身老实本分，可是到了大城市里变得小肚鸡肠、虚荣虚伪。
幸福和庆来看似是都变了，所以才渐行渐远。但事实上，两人其实都没有变。在万家庄的时候幸福就善良又充满正义感。她性子直爽，做事干练，而这些优质的品质，也让她在工作中越来越顺利。
但庆来的情况却有些不同了，一开始观众以为的老实本分，其实是王庆来在万家庄本身就没有选择。他只有老实本分才能过上安稳的日子，可是到了大城市观众才发现，王庆来就是窝囊。
比起脚踏实地的自己站稳脚跟，他更愿意窝囊地选择依赖研究生毕业的弟弟，走弟弟未来岳父的关系。从始至终，王庆来一直都是那个窝囊的人，只是他所处的环境不同，所以才会看起来发生了这么大的转变。
比贫穷更考验人的是什么？
按理来说，在经历了万家庄的种种之后，何幸福和王庆来的感情应该更好才对。当时的幸福和庆来经历了征地的难题，好不容易获得了补偿结果大头全都给了庆志。那段不顺心的日子都熬过来了，还有什么比当时贫穷更考验人？
其实随着剧情的发展，答案已经非常清晰，它就是利益。
庆来以前为什么能和幸福在一处，是因为两人不论任何时候都站在一起，维护着王家的利益。可现在情况不同了，王庆来有了新的担忧，那就是何幸福抛下自己和别人跑了。
在最新的剧情里，何幸福为律所赢得案子还拿到了9万块钱的提成。可王庆来知道这个消息之后第一反应就是拿着钱回去建大棚。何幸福表达自己想在城市立足，把爸妈接到城里，给小豆子更好地成长环境的想法，可王庆来却并不理解，甚至觉得她心思越来越“野”了。
说实话，何幸福在城里的日子越来越好，工作越来越顺利，正常男人看到都应该让她抓住机会，给她向上爬的精神支撑。可王庆来宁愿放弃在城里的好日子，也要回去过安稳的日子，原因就是他不是利益既得者，何幸福才是。
而且何幸福地成长，很有可能带来的结果就是何幸福离开他，选择更适合自己的男人，而这从王庆来的角度看就是有一定几率的损失。
在王庆来的眼里，何幸福早就成为了自己的财富之一。所以哪怕幸福在万家庄时的执拗给王家带来了不少麻烦，王庆来也只是嘴上抱怨，从不说“离婚”的话。
如今，他财富的一部分有了翅膀硬了的趋势，哪怕他所谓的财富能给他带来更多的财富，他还是选择最保险的方式留住自己的利益。
总之，决定王庆来态度的根本就是利益。就好像他愿意牺牲35万让庆志买房子，愿意一开始买烟送礼讨好许处长。
可是当他知道这份利益他沾不上的时候，他便性情大变，不是大吼着亚妮算什么，处长算什么，就是大言不惭地劝庆志赶紧和亚妮分开。他在面对利益得失时候的态度要比他在稳定日子哪怕是穷苦日子里的状态更能考验他是一个怎样的人。
剧情发展到现在，王庆志已经成为整部剧里观众最讨厌的角色。不过从剧情走向来看，幸福和庆志不会离婚，但这样的剧情走向想要获得观众的认可必须让庆志这个角色经历点社会的毒打，实现人设洗白才能做到。
只希望庆志能早点清醒过来，在何幸福的影响下憋屈自卑和窝囊，脚踏实地的过日子吧。
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今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
今日投资之思（126）：（施先生）
价值投资应该依据价值远大于价格时买入，价值和价格接近时卖出。
您认为价值投资者能挣泡沫的钱吗？请详细说明下理由？
常先生：
投资赚安全边际的钱，如果你是基于企业未来基本面的现金流的钱，你有这个能力，你确实可以不卖出，只有当企业超过未来5年，甚至更多的未来业绩，才卖出。泡沫不是目标，而是卖出时的一种表现形式吧
谢先生：
价值投资者能挣泡沫的钱。市场是以竞争方式实现资源配置的场所，价值投资者从泡沫中赚钱，会抑制市场过高价格，促成市场价格趋于价值；泡沫的钱来自于其他投资者，钱集中于价投者后，能提升资金使用效益，促成买泡沫者亏损退出；股权投资者长期持有时，并不能预测泡沫何时出现，如果出现，卖出获取资金是有必要的，否则这些资金可能流入投机者。市场中的每一次交易都是竞争性的，都可能存在交易者亏损现象，但市场整体却会趋于公平、合理、有效，市场竞争残酷但却高效而有益。
富先生：
我认为能挣泡沫的钱，理由如下：
从客观规律上看，价值投资是依据价值规律的确定性而赚钱，由价值规律推导出机会就是正负偏差。从精神世界看，价值投资要有德。
一、在正偏差我们做多，防止过度低估，避免伤害市场；在负偏差我们做空，防止过度高估，避免越大的泡沫，破灭时越大下跌而伤害市场，挣泡沫的钱，也是防止高估越高的一种方式，但我们不能有意采用高买更高卖助长高估的方式，如果是低估买入，高估卖出还是可以的。
二、低估买入，高估卖出，我们挣了一部分泡沫的钱，获得了利益，但并没有伤害别人，反而带过帮助了别人（防止泡沫过大的伤害）。是不是符合做事：利而不害，做人：为而不争的道理。
吕星：
首先价值投资是以合理的价格买入好公司，或者是以低于标的内在价值的价格买入，什么时候卖不是价值投资的标准，当然每个人可以有自己的卖出标准甚至是道德标准。第二，什么是泡沫，假设5年后价值100的标的现在价格是20，但是估值是100倍市盈率是高估吗，所以一定程度的高低估与当前的状态和考虑的时间周期有很重要的关系。第三，买入和持有分开对于多数人可能是个不错的选择，我们要坚持有大幅偏差的时候买入。第四，低估买高估卖，客观上促进了市场的稳定，也能让市场更健康。
王立峰
股权思维和偏差理论
股权思维和董老师的偏差理论并不冲突，底层逻辑都是一样的。董老师是寻找有安全边际的优秀公司的股权，股权思维是投资重要的思考方式，用这种思考方式去买股票，可以使你能正确对待股价波动，不受市场波动的影响。格雷厄姆说过，买股票就是买企业的部分所有权。一定要以生意的角度去思考投资。本质上，企业上市和不上市是一样的，企业上市方便了我们进入和退出，正是因为企业上市有了二级市场的存在。才能有安全边际的出现。安全边际就是市场先生创造的，这样才有了董老师的偏差理论的用武之地。巴菲特早期运用的就是安全边际原则，也就是偏差理论，就是寻找市场错误定价的股票，四毛买一块，赚低估到合理的钱，也就是市盈率提升的钱，达到合理价格他就卖出，持有时间并不是很长，这段期间巴菲特的收益率是很高的。1957年到1969年年化收益率高达31.6%，到后来，巴菲特随着资产规模的扩大，改为以合理的价格买入优秀的公司，长期持有。巴菲特后期的收益率远不如他早年的收益率，我觉得主要原因有。在50到60年代市场还不是很成熟，造成错误定价的机会多，幅度也大，在这种环境下更容易赚到市场情绪的钱。在巴菲特后期，市场逐渐的成熟，造成市场错误定价的机会相对也少了。还有就是巴菲特管理的资产规模的变大，选择的标的也少了，长期持有一家公司一直不卖，那最终赚的钱大概就是公司长期增长的钱，比如巴菲特1988年买的可口可乐，1989年买的富国银行，买入后十年就获得了十倍的回报，但后来十几年可口可乐就没涨，富国银行也涨得不多，所以总的收益率就拉低了，也就是客观企业增长的钱。董老师的偏差理论，本质上和格雷厄姆的安全边际是一样的，但在方法上又胜过格雷厄姆。格雷厄姆更注重的是从定量的角度去分析企业所以投资标的比较分散，董老师既重视企业的质。也重视企业被误判的程度，可以总结为以低估的价格买入优秀的公司。在中国资本市场上，董老师的偏差理论更能有发挥的空间，因为我们中国的资本市场更不成熟，大众更非理性，从而错误定价的机会更多，幅度也更大。所以运用这种模式，最终的回报也很大，赚的是企业增长的钱和估值从不合理到合理的钱，往往后者贡献更大。2022年5月24日。
施先生：
价值投资就是买卖全依据价值。价格远低于价值时买入到达合理价值卖出；反向做空是在价格远超价值时卖空到达价值时买入平仓。
若要挣泡沫的钱那低估到合理时超过多少才是卖出标准？逻辑上会混乱，同时挣得钱也不符合天道。
如果是算不清分批卖出可以理解，还有和港股涨幅无限制，结果当天卖时就远超价值，那是无心插柳柳成荫。
谢先生：
这其实是卖出标准的问题，试作如下讨论：
1、巴菲特说过，最想买的股票是永远不需要卖的股票。比如可口可乐、喜诗糖果，股价早就符合价值了，他不卖出的原因何在？是不是存在价格与价值相符仍不需卖出的情况？还是可口可乐价值无限，一直没达到？
2、如果打算长期持有的股票，出现了巨大泡沫，市场给了天价，卖还是不卖？如今年李录先生卖了一些比亚迪股份，是否赚了泡沫的钱？
3、巴菲特卖出股票的标准之一是高估。高估时是否意味着股票有泡沫。如巴菲特07年以12港元卖出中石油，08年后直到现在，港股中石油再没到过12港元，巴菲特是否赚了泡沫的钱？
4、股价虚高时，做空股票，算不算另一种形式的赚泡沫的钱？
5、我理解董老师所说的“不赚泡沫的钱”，是指不粉饰企业推高股价，而不是说不能在价高时卖出。
6、价值投资者并不追求股价高估，但若在坚持长期持股中，市场给了高估价，我们要等它跌下来与价值相符再卖吗？
供探讨
陈奇：
《天道循环～苦难辉煌》
一、以我为主：
我们做任何选择之前先诚于自己内心的天理良知，不自欺，不欺人，遵循自然与价值规律；不以自己的私心贪欲与自以为是的心去观察世界，以利益他人与社会的大我和公心观照世界；
二、实事求是：
不带有色眼镜，是的还它是，非的还它非，如实的反应客观标的物的一切，通过调研发现与验证其中的企业规律与行业规律；
三、市场为镜：
将市场当做我们做选择的一面镜子，洞察人心，逆市场人心之所向，为之于未有，提前市场发现没有发现的真相，并逆向行动，越提前表明越有穿透当下看清未来的能力，我们越安全。
四、经历苦难：
被套几年，经历苦难，是我们走向辉煌的必经阶段，因为梅花香自苦寒来，宝剑锋从磨砺出；种瓜得瓜种豆得豆，一份耕耘一份收获；
五、深思深研：
我们相信正确的思想可以创造价值，我们不断在实践中提升思想境界，在思想升华中不断付诸调研实践，依次循环往复，向上提升，从浅懂逐渐做到真懂；
六、敢下重注：
有真知才有真行，我们提升自己、弄懂规律后，就践行真知，做到知行合一，在正确的方向上敢下重注，力出一孔，集中投资，制心一处。
七、非理性人：
心被不明和贪欲所遮蔽，时而贪婪时而恐惧，心不得其正，以自己的偏知偏见与错知错见等不当知见看待周围的人事物，造成偏离价值规律的投资机会，同时一段时间内压制理性人，给他们苦吃，让他们经历磨难；
八、理性人：
相信自己心中拥有无尽宝藏，价值规律就在自己的心中，心中的不明与贪欲较少，能够以正知正见、中正平和的心态看待周围的人事物，投资时时咬定规律价值规律不放松，久久为功，造就最终的成功；
九、价值规律：
价值规律一方面在客观标的物之中，它是宇宙运行的法则，就如一年四季的春生夏长秋收冬藏、人的一生有生老病死一样，有其自然而然的规律与原则，另一方面心外无价值规律，价值规律在我们每个人的心中。
十、不成人之恶：
非理性的本质是恐惧与贪梦不断放大，当市场大众不断追高或跟跌时，我们如果跟随市场大众，心是不得其正的，是成人之不善的，因此不成人之恶是因，不炒泡沫是果，也是知与行的关系；
十一、知止才不殆：
当处于合理的时间与空间时，应该适可而止，止于至善，这样才能够更好的利益自己、他人和社会，才能够长治久安，心安理得；
十二、诚意和正心：
诚意是对自己内心的良知诚实，不自欺，将不得其正的心归正，明白行为作用与反作用的人生真相，积善之家必有余庆，积不善之家必有余秧。
相互交流，同行共勉
王先生：
两人讲的并不矛盾，不赚泡沫钱指不追求，但是赚到了也收下吧。
常先生：
其实投资有个人理想的成分，毕竟一部分人在富裕了之后，并不会继续对财富渴望般的追求。会有一种理想化的追求，尤其是精神上的。我记得巴菲特在某一期致股东信中曾经说过，他年轻的时候非常努力的赚钱，后面是跟喜欢的人在一起一路同行。具体哪期，我回来发给大伙。
【风险提示】投资有风险，投资需谨慎，本内容不构成投资建议。
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本节目中所讨论的问题均来自于凌通盛泰客户和私募基金合格投资者的提问。关注“凌通价值网”和“凌通价值投资”公众号与工作人员取得联系，才能申请获得提问资格。
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永远都不会忘记那一天你像夏天的风向我走来，我第一次体会到怎样的男孩子才会有如此令人愉悦的心情。
我的男孩长大了，他进步了好多，我看到他一步一步走向闪耀，放下手机那一刻，我也为自己鼓足了勇气。
又一年的夏天，是青春，是遗憾，是回答。我们一起努力，为了在深海世界遨游，为了自由自在的翱翔在梦里。
能够在哪一天，我也可以和你一样现实或在梦里自由自在的呼吸，不会被现实的洪水淹没窒息。
永远都不会忘记那一天你像夏天的风向我走来，我第一次体会到怎样的男孩子才会有如此令人愉悦的心情。
我的男孩长大了，他进步了好多，我看到他一步一步走向闪耀，放下手机那一刻，我也为自己鼓足了勇气。
又一年的夏天，是青春，是遗憾，是回答。我们一起努力，为了在深海世界遨游，为了自由自在的翱翔在梦里。
能够在哪一天，我也可以和你一样现实或在梦里自由自在的呼吸，不会被现实的洪水淹没窒息。
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