https://t.cn/A6MYCCRb 大起大落，起死回生。

感谢C罗，头槌精准及时，将曼联从奄奄一息的边缘，拽上了榜首，拯救了帅位岌岌可危的奥莱。上轮也是他压哨进球，保住了曼联小组出线的星星之火。连续3轮欧冠进球，在C罗的曼联生涯中，已是第二次。有他助阵，曼联20个欧冠主场从未输球。这一幕——欧冠落后两球最终逆转，上演过两回。都灵反击战，很多人记得。那是曼联迈向弗格森时代第一个巅峰的代表作。半决赛次回合，曼联在尤文主场11分钟就丢了两球，基恩头槌挂网，吹响反击的号角。第二次，2012年10月，也是小组第三轮，主场对布拉加。小豌豆拉开了曼联反扑的序幕。三次，曼联都以3比2报捷。

尽管对手领先两球的时间越来越晚，曼联追回第一球的节点就更晚。对布拉加，两个失球在头20分钟，本轮欧冠差不多，开场23分钟，就被亚特兰大头顶脚踢破门两次。之前两次，曼联至少在前半小时还手打响头炮。本轮则迟至第53分钟才由拉什福德打进第一球。同组另一场赛事，比利亚雷亚尔客场拿下伯尔尼年轻人，曼联以9分冲上榜首。上赛季小组半程的形势，又出现在曼联面前。随后两轮，曼联拿到4分就确保出线。和亚特兰大的背靠背客场，夹在利物浦、热刺以及曼城之间。第5轮回访比利亚雷亚尔，又是和切尔西、阿森纳交锋的前夕，半点放松不得。

奥莱总算松了口气。逆转，大大缓解了下课的压力。之前两个赛季，他也是这么熬过来的。布鲁诺·费尔南德斯加盟的首秀，曼联主场打平狼队，开启各项赛事17场不败，赛季末轮客场力克莱斯特城，拿到欧冠资格。上赛季欧冠小组出局后，曼联又在德比打平，又是一波9轮不败，不仅刹住颓势，还在半程时只差曼城一分。不过，这一回难度高多了。布鲁诺首秀时，曼联随后的赛程中还有谢菲联、布莱顿这类虾兵蟹将；上赛季打平曼城后，随后8轮中又有谢菲联，另有狼队、维拉、伯恩利等球队让他们喘口气。眼下，硬仗一场接一场。在12月初和水晶宫交锋前，曼联的6个对手只有对沃特福德这么一次喘息的机会。维埃拉带水晶宫，近期战绩不错。奥莱要祈祷该队在这段时间状态绷不住。

大起大落，确实刺激，同时也说明曼联的发挥没谱。你不知道下一场比赛，会是哪一支曼联出现在赛场上。如果你看了上半时就气得去睡觉（如果睡得着的话），很难理解曼联是怎么逆转的。反过来你要是下半时才打开“电梯”，你同样对曼联落后两球摸不着头脑。半场时奥莱说了什么，得过上一阵子才有内幕流出。从场面看，曼联好转的标志，是C罗的位置发生了变化。他从箭头的区域撤回到锋线和中场之间，令客队的盯防因失去目标一时不知所措。加上亚特兰大中卫德米拉尔受伤，半场被洛瓦托换下，曼联在易边后10分钟内追回一球，引起对手更大的恐慌。加斯佩里尼预感到接下来的半个多小时大难临头，在场边手舞足蹈。他的焦虑又传染给场上队员，亚特兰大阵脚乱了。

领先两球，常常被戏谑是“最危险的比分”。此言不虚。对方一旦扳回一分，引发的连锁反应是双向的。落后一方士气高涨，更加咄咄逼人。领先一方目睹优势被削去一半，极容易导致场上思想不够统一，死守下去还是以毒攻毒？往往还没等你想明白，对手已经趁着兵荒马乱追平了。一旦追平，就很可能出现逆转。倒是只领先一个的情况下，双方都提心吊胆，踢得更四平八稳。生死存亡之际，奥莱终于放弃了之前的套路，让拉什福德接替了左翼，让麦克托米奈和弗雷德首发，取代作客莱斯特城时的博格巴和马蒂奇。变阵并没有带来预期的效果。曼联的左侧依然是对方重点打击的目标，两个丢球依然是程式化的失误。只要对方能把球运动到中路，门前接应就有戏。

角球失分更是令人无语。马圭尔又一次对客队谁来接应角球失察，等他反应过来，皮球已经挂网。输到这份上，曼联倒平静了下来，攻势也有了起色。拉什福德的速度开始发挥作用，一次单刀，一次抓住对方回传失误，制造了不小的险情。C罗后撤，或拉到左路，腾出空间让他从左路内切，果然让亚特兰大感到不适。德米拉尔受伤（客队有5名主力伤停，其中两名中卫），也许和拉什福德拼速度有关。布鲁诺又和格林伍德频频换位，右路的攻势顿时大有起色。三后卫阵型，最忌讳中卫和翼卫之间的结合部失控。曼联这么一变，亚特兰大一时找不到对策。如果弗雷德和拉什福德能稍作观察，将射门机会交给C罗，而不是自己单干，曼联也许上半时就有收获。

拉什福德在C罗的位置捕获伊利契奇回传失误，立刻反向直传，拉什福德拼速度打进一球，比赛的转折点出现了。但在扳平之前，曼联后防的低级失误，险些断送了大好局面。扎帕科斯塔一个简单的高球打到林德勒夫头顶，替补上场的萨帕塔就连拿球带转身“抹”掉了林德勒夫。多亏德赫亚一对一临危不惧，扑出了萨帕塔和马利诺夫斯基的连环重炮。而林德勒夫被“抹”，又和马圭尔失位直接相关。卡瓦尼上场，是逆转最重要的一环。他不仅填了C罗回撤的空当，还机警地漏过布鲁诺传中，让无人看管的马圭尔有了扳平机会。此时的曼联，已经从垂死挣扎中解脱出来。但没有卢克·肖传中精确到位，没有C罗凌空一跃，曼联能不能赢还是未知数。

赢得惊险，又逢对手残阵，曼联颇有运气。亚特兰大的伤兵赶不上次回合迎战曼联，奥莱必须在客场确保拿到一分，不能让亚特兰大起死回生。

【段永平博客第 66 篇：投资是什么？】原文链接2012-04-05做对的事情，把事情做对！投资是什么？基本版：投资就是买未来现金流。所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对）说明版 买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期。折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如美国国债的利率。所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。啰嗦版 买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流(的折现）。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期，不是3年，也不是5年。折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如美国国债的利率。有些人把自己生意中有限的资金投到股市里实际上往往是不合算的，因为其自己的生意获利往往比股市里的平均回报高。当然，多余资金投入无可非议（听说国内某网络公司买了很多苹果的股票，这属于无可非议型的）。可我确实看到不少公司贷着款还要买股票，看不懂啊。所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流(的折现）。（做对的事情）所谓未来现金流（的折现）只是个思维方式，千万不要去套公式，因为没人可以真的确定公式中的变量，所有假设可能都是不靠谱的。个人观点：其实区分所谓是不是'价值投资'的最重要，也许是唯一的点就是在'投资者'是不是在买未来现金流（的折现）。事实上我的确见到很多人买股票时的理由很多时候都和未来现金流无关，但却和别的东西有关，比如市场怎么看，比如打新股一定赚钱，比如重组的概念，比如呵呵，电视里那些个分析员天天在讲的那些东西。我有时会面带微笑看看cnbc的节目，那些主持人经常说着满嘴的专业名词，但不知道为什么说了这么多年也不知道他们自己在说啥。所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。在巴菲特这里我学到的最重要的东西就是生意模式。以前虽然也知道生意模式重要，但往往是和其他很多重要的东西混在一起看的。当年老巴特别提醒我，应该首先看生意模式，这几年下来慢慢觉得确实应该如此。护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城河。好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。知道自己的能力圈有多大往往比自己能力圈有多大要重要的多！我觉得margin of safety 实际上应该指的是能力圈而不仅仅是价格。在自己能力圈内的生意自己往往容易懂的多，对别人的不确定性往往对自己是很确定的。比如当年我投网易时，市场不看好的原因是很多人觉得游戏这个市场不是很大。而我自己由于在这个行业里时间很长，所以很确定这个市场非常大（但也不知道到底有多大，事实上最后的结果比我看到的还要大）。不要轻易去'扩大'自己的能力圈。搞懂一个生意往往是需要很多年的，不要因为看到一两个概念就轻易跳进自己不熟悉的领域或地方，不然早晚会栽的。比如有的朋友跳进印度市场，有的朋友跳进日本市场。我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的，除非我发现市场确实错了。（这句话是针对'逆向操作'说的。逆向思维很重要，但逆向操作和随波逐流都是不可取的。最重要的是理性的独立思考能力）很多人说很难看懂未来现金流。其实绝大多数公司的未来现金流我也是看不懂的。看不懂的就不碰。一年两年或许更久的时间里总会有目标出现的。有些公司的生意模式很好，但股价有时候太贵，那就只能等了。好在这些年来一直如此，每隔些年就来个股灾，往往那时好公司也会跟着唏哩哗啦的。对于大多数不太了解生意的人而言，千万不要以为股市是个可以赚快钱的地方。长期来讲，股市上亏钱的人总是多过赚钱的人的。想赌运气的人还不如去买彩票，起码自己知道中的机会小，不会下重注。也有人说股场就是赌场。事实上，对把股场当赌场的人们而言，股场确实就是赌场，常赌必输！用我这个办法投资一生可能会失去无数机会，但犯大错的机会也很少（但依然没办法避免犯错）。我经常听见有人在讲哪只哪只股票赚了几倍的故事，可他们就是不说总的成绩，你懂的。随便感谢一下自助餐先生。凡是觉得我写的这点东西有帮助的人都应该多看看他老人家的东西，我能讲的他都讲过好多次了。想到哪写到哪，主要是为了能随时提醒自己。有人问如何避免以为看懂实际又错了的问题，个人观点：错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。再更正上篇啰嗦版里忘了在未来现金流后面加折现了。折现是非常重要的概念，不懂不行。有些公司拿着很多现金却无法有效利用的话，实际上这些现金是在贬值的。最好的状况是在不用分红的前提下可以维持资产回报率。“另外上一篇我说的最小机会成本是无风险国债回报，后来想了想，觉得也有问题。实际的最小机会成本应该是通胀率。也就是说，如果手里的钱的回报率赶不上通胀率的话，实际上是在亏钱。” 这一段改成下面的意思了：通胀率其实不是机会成本而应该是“基本回报率”，在投资时其实无法考虑通胀率，但可以比较利率。也就是说，最小机会成本还是无风险国债回报。$腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$ $贵州茅台(SH600519)$ #段永平博客#

【屡次欺骗投资者，撒谎成性的欧菲光，股价再次暴跌！】每年三月份，一年一度的苹果春季发布会都会准时拉开帷幕。对国内的苹果产业链上市公司来说，这意味着加班加点赶工潮又要到来。但知名苹果代工厂欧菲光，却根本没有热火朝天加班的景象，因为它被大哥苹果踢出了群聊。3月16日晚，欧菲光（002456.SZ）发布《关于特定客户业务发生重大变化的公告》称，公司近日收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续欧菲光将不再从特定客户取得现有业务订单。境外特定客户，显然是指苹果公司。在2019年，苹果公司给欧菲光带来的营业收入高达116.98亿元，占欧菲光当年总营收的比例为22.51%。按照这个营收比例，欧菲光的股价至少应该有两个跌停。3月17日开盘，欧菲光一字跌停，截止收盘，跌停板封单高达105万手。欧菲光被苹果剔出供应链名单的传闻由来已久。早在去年9月1日，就有媒体报道，苹果将欧菲光剔除iPad触控订单供应链名单。受此消息影响，欧菲光当天上午股价也出现跌停，不过当天中午，欧菲光紧急辟谣，称公司被美国大客户剔除供应链名单等信息为不实传闻。为安抚投资者，欧菲光言之凿凿地说，公司与美国大客户的合作良好，订单情况持续稳定。当时的欧菲光，甚至还对“不实传闻”的发布者予以强烈谴责，并且保留追究其法律责任的权利。（欧菲光2020年9月1日辟谣公告截图）如今，“谣言”变成了“遥遥领先的预言”，而欧菲光的“辟谣”则成了笑话。嘴上辟谣，行动却很诚实事实上，欧菲光虽然在去年就嘴上“辟谣”，但在与苹果割席的实际行动上却很诚实。2021年1月25日晚间，欧菲光发布公告称，拟出售广州得尔塔影像技术有限公司、江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司和江西晶润光学有限公司。以上四家公司均为欧菲光的子公司。其中广州得尔塔影像技术有限公司是欧菲光手机摄像头模组事业部（CCM事业部）的下属单位，也是苹果供应链的一部分。2月7日，欧菲光和另一家上市公司闻泰科技同时发布公告，闻泰科技拟以现金方式购买欧菲光拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产。既然要“卖子”，总得有一个卖的理由，欧菲光在公告里这样表示：此次协议签订后，公司将更加聚焦消费电子、车载等多领域的光学及微电子核心业务，持续优化公司内部资源配置和业务结构，提升高附加值产品占比，提高公司整体运营效率和盈利水平，促进公司长远发展。欧菲光之所以闻名A股，靠的就是其苹果代工厂的响亮名头。如今公司卖掉相关业务之后，还给自己找什么“优化资源配置，提高附加值”这种冠冕堂皇的理由，确定这不是在搞笑吗？财务大变脸，信用荡然无存欧菲光自2020年7月被美国商务部列入实体清单以来，股价便呈现节节下滑的态势。从23元以上一路跌到9元，8个月跌幅高达60%。前不久，欧菲光发布业绩预告称，公司2020年全年净利润为8.1亿-9.1亿元，同比增长59%-78%；扣非净利润7.15亿元-8.6亿元，同比增长123%-168%。但这种业绩利好公告，对股价也不能带来丝毫的提振！节节下滑的股价已经说明，投资者在用脚投票，逃离欧菲光。投资者为何对欧菲光如此失望？除了被苹果剔除产业链以外，欧菲光擅长撒谎的历史，笔者认为也是重要原因。尤其是著名的财报大变脸事件。欧菲光在2019年1月31日发布的业绩快报中，预计2018年归属于上市公司股东的净利润为18.39亿元。此数据比2017年8.23亿的净利润增长10亿，属于大利好。为了让投资者放心，欧菲光的高管在当年3月26日深交所互动易上回答“请问机构投资者近期持续卖出，是否与欧菲光业绩不达标有关“的问题时，也言之凿凿地说，公司不会对业绩预告区间进行修正。但谁也没想到，欧菲光翻脸比翻书还快。2019年4月25日，欧菲光在年报中披露，2018年归属于上市公司股东的净利润为-5.19亿元，同比下降163.1%。从正的18.39亿到负的5.19亿元，这23亿的业绩大变脸堪称“天雷”。股民直接痛斥，欧菲光这是在欺诈，这是要步康得新的后尘。欧菲光却云淡风轻地表示，业绩变脸是因为计提了2018年度存货跌价准备和补充结转成本合计24.37亿元。在这之后的短时间内，欧菲光股价直接腰斩。给犯罪员工求情，节操何在？欧菲光身上还发生过一件特别奇葩的事情。2020年底，欧菲精密光学事业群第一负责人邹某收受供应商贿赂约85万元。这种事本来应该依法追究责任，欧菲光却玩起了“护犊子”的游戏。欧菲光向法院出具证明，称邹某对公司贡献如何卓著，若失去此核心人才将对公司发展产生严重影响，请求司法机关从轻处罚，判处非监禁刑。开眼了吧，一个涉嫌犯罪的员工，居然是欧菲光口中的“核心人才”。请问欧菲光的节操何在？关于欧菲光去年的“辟谣”，前段时间又被投资者重提。有投资者问欧菲光：“市场的不实报道，贵公司为何不追究法律责任？上次不是报道谣传说贵公司被踢出苹果供货商，你们也没有追究法律责任！你们放任不追究，那要怎么样维护股民的利益？”欧菲光的发言人这样回答：对于不实报道，公司将持续监控并搜集证据，并通过法律维护合法权益。感谢您对公司的关注！所谓的“不实报道”都好几个月了，欧菲光的证据还没搜集全吗？难道要搜集到海枯石烂，地老天荒吗？其实欧菲光发言人的潜台词就是：这件事求求你们投资者别提了好么，别哪壶不开提哪壶了，不能老是“打我们脸”啊！在2018年之前，欧菲光是A股的明星股，2012-2017年大涨超过25倍。但近年来，公司的内控出现严重问题，无论是财报变脸还是给犯罪员工求情，都说明公司越来越没有节操。欧菲光已经从万众瞩目的明星股陨落为“撒谎成性”的公司。而等待欧菲光的，只能是连续的跌停板。