【#大灰狼国际物流# #大灰狼刚果金物流# 中国家具企业机遇来了，但同时需认清这些挑战】
1、国内政策利好，海外贸易摩擦升温
国内两项利好政策发布。2021年1月5日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴，后期的贯彻落实，将促进家电家具家装消费。国务院降低一百余项木材等商品的进口暂定税率。该项政策有效降低家具原料进口价格，降低企业经营成本，或将帮助中小家具制造企业度过难关。
海外贸易摩擦升温。近年来,美国频繁利用"337条款"指控我国企业侵权,以此阻止我国产品对美出口。美国作出对木质装饰线条双反终裁将给我国相关家具产品出口美国带来阻碍。加拿大对原产于或进口自中国和越南的软垫式座椅发起反倾销和反补贴立案调查，本次调查主要是针对越南家具行业出口相关产品的企业，但由于越南有大批中国家具企业，同时也一并受到影响，由此可见想借道越南出口家具产品，这条道路也不能完全避开欧美国家的“双反调查”，未来也将越走越难。
2、家具小微工厂遭到冲击，部分家具企业难逃破产厄运
据国家统计局公告，2020年1-11月，全国规模以上家具制造业营业收入为6088亿元，同比下降6.1%；利润总额为334亿元，同比下降17.3%。2020年全年共有48家家具制造企业破产。据不完全统计截至2020年12月28日，人民法院公告网显示至少222家泛家居企业申请破产，其中家具制造企业48家。由于全球疫情的严峻形势导致家居市场关闭，需求下降，订单减少，无论是ODM形式还是自主品牌运营家具产品的海内外市场都陷入低谷，由此也造成部分家具厂计划裁员，甚至暂时或永久关闭。其次，原材料价格的上涨让中小家具厂的利润进一步被压缩，最终未能阻挡运营危机，多数破产的家具企业主要是以组装和代加工为主，处于产业链的低端，自身缺乏核心竞争力抗风险能力较低。
3、主要出口市场的家具零售业陷困境
美国零售商破产浪潮仍在继续，2020年12月25日由于家具供应短缺，美国家具零售商Loves Furniture计划清盘其位于密西根州、俄亥俄州、和宾西法尼亚州的十三家店面。再看英国，自英国政府宣布将防控级别升级为四级伦敦等地宣布“封城”后，许多零售商经营面临困境。英国宜家在其官网上发布公告，伦敦地区所有的宜家商店均暂时关闭，家饰零售商Dunelm、沙发零售商ScS等也将暂时关闭所有位于伦敦、威尔士和英格兰东南部地区的实体零售店。
4、海外市场需求增加，出口持续增长
国家海关总署公布，家具及其零件出口额1-11月累计出口额为3650.7亿元，较去年同期增长11.2%。我国出口家具市场强劲复苏的主要原因是国外当地企业由于新冠疫情影响，产能不足不能完全满足市场消费需求。另外，随着欧美疫情的持续发酵，居家办公或将成为新的办公业态，办公家具需求或将稳健增长。相比国外企业，中国家具企业在竞争中具备很多优势，最明显的一点是国内疫情已经得到控制，企业的生产完全恢复，产能增长迅速。而国外疫情依然严峻，企业生产受到严重影响，无法满足市场增长的需求，这就给中国家具出口企业带来机会，预计未来中国家具出口将保持增长态势。
5、中国家具出口企业需关注
（1）实力较弱中小家具企业将陆续退出市场。面对原料上涨，在不能直接大幅上调产品价格的情况下，家具行业面临越来越残酷的市场竞争，不少小微企业的生存空间将越来越小。
（2）海外需求增加出口仍需谨慎前行。欧美疫情在持续升级，居家办公逐步成为常态，但当地企业生产经营受到较大影响无法满足市场需求，这也推动中国家具出口增速大幅增长，但考虑疫情的反复以及海外买家信用的情况，建议对欧美家具出口要乐观谨慎。
（3）贸易摩擦加剧，我国家具出口企业经营风险加大。美国商务部宣布对进口自中国的木质装饰线条作出双反终裁,在不断加码家具企业的出口风险，加拿大对涉华软垫式座椅启动双反立案调查也在提醒我国企业，想海外建厂合理规避关税的这条道路也将面临风险。未来中美两国贸易环境的不确定性以及贸易摩擦的加剧，都将加大家具出口企业的经营风险。为降低风险，建议中资企业尽量摆脱对美国市场的高度依赖，遭遇贸易摩擦积极应诉，同时加大对国内市场以及RCEP其他国家市场的开拓力度，积极合理利用政策实现多元化销售渠道。
（来源：中国出口信用保险公司）
1、国内政策利好，海外贸易摩擦升温
国内两项利好政策发布。2021年1月5日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴，后期的贯彻落实，将促进家电家具家装消费。国务院降低一百余项木材等商品的进口暂定税率。该项政策有效降低家具原料进口价格，降低企业经营成本，或将帮助中小家具制造企业度过难关。
海外贸易摩擦升温。近年来,美国频繁利用"337条款"指控我国企业侵权,以此阻止我国产品对美出口。美国作出对木质装饰线条双反终裁将给我国相关家具产品出口美国带来阻碍。加拿大对原产于或进口自中国和越南的软垫式座椅发起反倾销和反补贴立案调查，本次调查主要是针对越南家具行业出口相关产品的企业，但由于越南有大批中国家具企业，同时也一并受到影响，由此可见想借道越南出口家具产品，这条道路也不能完全避开欧美国家的“双反调查”，未来也将越走越难。
2、家具小微工厂遭到冲击，部分家具企业难逃破产厄运
据国家统计局公告，2020年1-11月，全国规模以上家具制造业营业收入为6088亿元，同比下降6.1%；利润总额为334亿元，同比下降17.3%。2020年全年共有48家家具制造企业破产。据不完全统计截至2020年12月28日，人民法院公告网显示至少222家泛家居企业申请破产，其中家具制造企业48家。由于全球疫情的严峻形势导致家居市场关闭，需求下降，订单减少，无论是ODM形式还是自主品牌运营家具产品的海内外市场都陷入低谷，由此也造成部分家具厂计划裁员，甚至暂时或永久关闭。其次，原材料价格的上涨让中小家具厂的利润进一步被压缩，最终未能阻挡运营危机，多数破产的家具企业主要是以组装和代加工为主，处于产业链的低端，自身缺乏核心竞争力抗风险能力较低。
3、主要出口市场的家具零售业陷困境
美国零售商破产浪潮仍在继续，2020年12月25日由于家具供应短缺，美国家具零售商Loves Furniture计划清盘其位于密西根州、俄亥俄州、和宾西法尼亚州的十三家店面。再看英国，自英国政府宣布将防控级别升级为四级伦敦等地宣布“封城”后，许多零售商经营面临困境。英国宜家在其官网上发布公告，伦敦地区所有的宜家商店均暂时关闭，家饰零售商Dunelm、沙发零售商ScS等也将暂时关闭所有位于伦敦、威尔士和英格兰东南部地区的实体零售店。
4、海外市场需求增加，出口持续增长
国家海关总署公布，家具及其零件出口额1-11月累计出口额为3650.7亿元，较去年同期增长11.2%。我国出口家具市场强劲复苏的主要原因是国外当地企业由于新冠疫情影响，产能不足不能完全满足市场消费需求。另外，随着欧美疫情的持续发酵，居家办公或将成为新的办公业态，办公家具需求或将稳健增长。相比国外企业，中国家具企业在竞争中具备很多优势，最明显的一点是国内疫情已经得到控制，企业的生产完全恢复，产能增长迅速。而国外疫情依然严峻，企业生产受到严重影响，无法满足市场增长的需求，这就给中国家具出口企业带来机会，预计未来中国家具出口将保持增长态势。
5、中国家具出口企业需关注
（1）实力较弱中小家具企业将陆续退出市场。面对原料上涨，在不能直接大幅上调产品价格的情况下，家具行业面临越来越残酷的市场竞争，不少小微企业的生存空间将越来越小。
（2）海外需求增加出口仍需谨慎前行。欧美疫情在持续升级，居家办公逐步成为常态，但当地企业生产经营受到较大影响无法满足市场需求，这也推动中国家具出口增速大幅增长，但考虑疫情的反复以及海外买家信用的情况，建议对欧美家具出口要乐观谨慎。
（3）贸易摩擦加剧，我国家具出口企业经营风险加大。美国商务部宣布对进口自中国的木质装饰线条作出双反终裁,在不断加码家具企业的出口风险，加拿大对涉华软垫式座椅启动双反立案调查也在提醒我国企业，想海外建厂合理规避关税的这条道路也将面临风险。未来中美两国贸易环境的不确定性以及贸易摩擦的加剧，都将加大家具出口企业的经营风险。为降低风险，建议中资企业尽量摆脱对美国市场的高度依赖，遭遇贸易摩擦积极应诉，同时加大对国内市场以及RCEP其他国家市场的开拓力度，积极合理利用政策实现多元化销售渠道。
（来源：中国出口信用保险公司）
【#大灰狼国际物流# #大灰狼刚果金物流# 巴基斯坦物流，大灰狼物流新增的货运路线！】
提起巴基斯坦这个国家，总是与贫困、恐吓、战乱等负面词汇挂钩，而经济情况更是无法与其他发展中国家相提并论。
出现如此局面的原因，莫过于巴基斯坦物流业未被撬动！
要知道，“良好的物流体系”对一个国家的经济发展至关重要,交通运输和通信等基础设施建设更是直接关乎到国民经济的成长。
就近两年而言，巴基斯坦已逐步认识到物流业的重要程度，开始着手建立完善的物流体系，发展国际经济贸易，而我国某些企业更是将目光放在经济发展落后的巴基斯坦，试图填满这个空虚的的国家。
如今，大灰狼国际物流同样抢占巴基斯坦先机，开通巴基斯坦公铁联运路线！
为何非要选择大灰狼？
大灰狼物流实力强大，企业业务内容包含非洲专线、刚果金物流、刚果金铜矿运输，以及秉承着“专业诚信、稳定高效、低价保障”的原则，保证货物安全稳定的运至目的地！
为什么是公铁联运？
因为巴基斯坦以公路为交通骨干，铁运和航空为辅！
运输过程：
将货物装箱完毕后，运送人员将货物通过火车运输至新疆喀什，然后通过货车运输至巴基斯坦！
提起巴基斯坦这个国家，总是与贫困、恐吓、战乱等负面词汇挂钩，而经济情况更是无法与其他发展中国家相提并论。
出现如此局面的原因，莫过于巴基斯坦物流业未被撬动！
要知道，“良好的物流体系”对一个国家的经济发展至关重要,交通运输和通信等基础设施建设更是直接关乎到国民经济的成长。
就近两年而言，巴基斯坦已逐步认识到物流业的重要程度，开始着手建立完善的物流体系，发展国际经济贸易，而我国某些企业更是将目光放在经济发展落后的巴基斯坦，试图填满这个空虚的的国家。
如今，大灰狼国际物流同样抢占巴基斯坦先机，开通巴基斯坦公铁联运路线！
为何非要选择大灰狼？
大灰狼物流实力强大，企业业务内容包含非洲专线、刚果金物流、刚果金铜矿运输，以及秉承着“专业诚信、稳定高效、低价保障”的原则，保证货物安全稳定的运至目的地！
为什么是公铁联运？
因为巴基斯坦以公路为交通骨干，铁运和航空为辅！
运输过程：
将货物装箱完毕后，运送人员将货物通过火车运输至新疆喀什，然后通过货车运输至巴基斯坦！
【#大灰狼国际物流# #大灰狼刚果金物流# 盘点低估值隐形矿业上市公司之一：中国中铁】
今天伴随欧美股市的下跌，内地和香港的有色资源股也经历了大幅调整，可谓全球同此凉热。其实没有只涨不跌的股市，这一轮资源股价格一路飙升，已经积攒了大量的调整势能，只待一个触发点。
有趣的是，金属商品端价格并没有下跌，LME铜价已经触及9300美元的高位，正在向着1万美元进发；锌价站上2800美元，镍价触及2万美元，铝价也超过2000美元。
金属价格的上涨对矿业公司利润具有乘数效应，在当前的价格下，矿业公司去年四季度和今年一季度的报表会非常亮眼，这段时间的股价上涨也反映出这种趋势。
另一方面，资源股价和商品价格所不同的是，商品价格代表当下，而股价却反映未来，商品价格上涨过快，会抑制下游需求，刺激投资，造成当期业绩的不可持续以及未来供给的扩大。股价的下跌则反映出投资者对于当前商品价格不可持续对矿业公司未来业绩预期影响的担忧。特别是此次商品价格上涨更多是美元流动性泛滥导致，全球经济其实还未复苏，能够持续多久也未可知。
在当前大变局的关口，一切技术分析已经属于徒劳，周期行业的魅力也在于此，有人赌对方向赚到了一生享用不尽的财富，也有人高位接盘许多年无法解套。
如果我们坚信全球经济会逐步复苏，商品价格特别是铜有“碳中和”等概念需求支持，在当前主流公司股价短期大幅上涨的情况下，不妨去看一下一些隐性的矿业股，例如一些工程公司，这些公司拥有资源开发业务，但并非核心主业，受到美元贬值和疫情的双重影响，这些公司估值极低，已经具有安全边际，而矿业业务带来的利润增长，有可能带来这些公司业绩的爆发和估值的提升。
今天考拉想简单分析一下中国中铁。
这家公司A+H上市，主营业务是铁路和基础设施的工程承包，根据其今年三季度报告，2020年前三季度实现归母扣非净利润170万人民币，折算全年归母扣非净利润为227亿元人民币。如果按照当前股价测算，其市盈率约为6.1倍（A股）和3.5倍（H股）。
然而，考虑上半年疫情影响，三季度当季实现归母扣非净利润70亿元，四季度保持这个水平，全年净利润将达到240亿元，如果按照当前股价测算，其市盈率约为6.1倍（A股）和3.5倍（H股）。
工程承包业务的利润率是比较稳定的，四季度因为回款因素当季度利润还会有所提升。
中国中铁的资源业务近年来成为其利润的主力军，一方面资源开发本身赚钱，另一方面也带动了配套的工程承包服务的发展。详见文章《非洲矿业投资专题：中色、中铁、五矿、北方等中资矿业集团在刚果金铜钴带开展矿业与贸易、工程业务协同实践》。
中国中铁旗下拥有刚果金的华刚矿业、MKM、绿沙以及伊春鹿鸣钼矿和蒙古国乌兰铅锌矿等在产矿山，由其全资子公司中铁资源所管理。
2019年，中国中铁全年矿产资源业务共销售阴极铜142,917吨，铜精矿（含铜）70,562吨，氢氧化钴（含钴）2,646吨，钼精矿（含钼）16,853吨，铅精矿（含铅）17,323吨，锌精矿（含锌）18,995吨，铅精矿（含银）42,848 千克，铅精矿（含金）86,141 克。
2020年，其核心资产华刚矿业铜产量超过15万吨，达到15.54万吨，较2019年进一步提升；氢氧化钴产量也达到计划的120%。目前正在建设的二期项目将其铜产量推高到25万吨，成为刚果金中资第一大铜矿。
分析铜价对于利润的影响：LME去年四季度的平均铜价约为7150美元/吨，而前三季度约为5670美元/吨，短期内成本变动不会很大，这意味着四季度每吨铜将比前三季度多赚近1500美元，即使扣除所得税，每吨净利润也可以增加1000美元。
以华刚为例，四季度约产电解铜37500吨，则税前利润将在前三季度利润基础上，多赚5625万美元，折合人民币约3.77亿元，税后约为2.6亿元人民币；考虑中国中铁持有华刚矿业41.72%股比，则该项目可以带来的归母净利润增量为1.1亿元人民币。
如果将中铁资源所有矿山都考虑进来，假设四季度矿业业务带来的归母净利润增量为5亿元人民币，则总体净利润为245亿元，折合每股净利润1块钱人民币，当前股价才5.67元（A股），3.92港元（H股）。
另一个维度是资源业务的估值，中国中铁目前约为1300亿的盘子，对应的铜产量超过20万吨，还有其他资源产品，相较而言，同等铜产量规模的江西铜业盘子约为800亿，如果能将中铁资源分拆上市，并给到300-500亿的估值，中国中铁的估值就很吸引人了。
国内其他隐性矿业公司还有中国铁建（米拉多）、中国中冶（瑞木、山达克、杜达）、中信资源（西澳铁矿）、金诚信、四川路桥等，有空再写。
以上随笔，仅供参考，不作为投资建议。
（来源：考拉矿业观察）
今天伴随欧美股市的下跌，内地和香港的有色资源股也经历了大幅调整，可谓全球同此凉热。其实没有只涨不跌的股市，这一轮资源股价格一路飙升，已经积攒了大量的调整势能，只待一个触发点。
有趣的是，金属商品端价格并没有下跌，LME铜价已经触及9300美元的高位，正在向着1万美元进发；锌价站上2800美元，镍价触及2万美元，铝价也超过2000美元。
金属价格的上涨对矿业公司利润具有乘数效应，在当前的价格下，矿业公司去年四季度和今年一季度的报表会非常亮眼，这段时间的股价上涨也反映出这种趋势。
另一方面，资源股价和商品价格所不同的是，商品价格代表当下，而股价却反映未来，商品价格上涨过快，会抑制下游需求，刺激投资，造成当期业绩的不可持续以及未来供给的扩大。股价的下跌则反映出投资者对于当前商品价格不可持续对矿业公司未来业绩预期影响的担忧。特别是此次商品价格上涨更多是美元流动性泛滥导致，全球经济其实还未复苏，能够持续多久也未可知。
在当前大变局的关口，一切技术分析已经属于徒劳，周期行业的魅力也在于此，有人赌对方向赚到了一生享用不尽的财富，也有人高位接盘许多年无法解套。
如果我们坚信全球经济会逐步复苏，商品价格特别是铜有“碳中和”等概念需求支持，在当前主流公司股价短期大幅上涨的情况下，不妨去看一下一些隐性的矿业股，例如一些工程公司，这些公司拥有资源开发业务，但并非核心主业，受到美元贬值和疫情的双重影响，这些公司估值极低，已经具有安全边际，而矿业业务带来的利润增长，有可能带来这些公司业绩的爆发和估值的提升。
今天考拉想简单分析一下中国中铁。
这家公司A+H上市，主营业务是铁路和基础设施的工程承包，根据其今年三季度报告，2020年前三季度实现归母扣非净利润170万人民币，折算全年归母扣非净利润为227亿元人民币。如果按照当前股价测算，其市盈率约为6.1倍（A股）和3.5倍（H股）。
然而，考虑上半年疫情影响，三季度当季实现归母扣非净利润70亿元，四季度保持这个水平，全年净利润将达到240亿元，如果按照当前股价测算，其市盈率约为6.1倍（A股）和3.5倍（H股）。
工程承包业务的利润率是比较稳定的，四季度因为回款因素当季度利润还会有所提升。
中国中铁的资源业务近年来成为其利润的主力军，一方面资源开发本身赚钱，另一方面也带动了配套的工程承包服务的发展。详见文章《非洲矿业投资专题：中色、中铁、五矿、北方等中资矿业集团在刚果金铜钴带开展矿业与贸易、工程业务协同实践》。
中国中铁旗下拥有刚果金的华刚矿业、MKM、绿沙以及伊春鹿鸣钼矿和蒙古国乌兰铅锌矿等在产矿山，由其全资子公司中铁资源所管理。
2019年，中国中铁全年矿产资源业务共销售阴极铜142,917吨，铜精矿（含铜）70,562吨，氢氧化钴（含钴）2,646吨，钼精矿（含钼）16,853吨，铅精矿（含铅）17,323吨，锌精矿（含锌）18,995吨，铅精矿（含银）42,848 千克，铅精矿（含金）86,141 克。
2020年，其核心资产华刚矿业铜产量超过15万吨，达到15.54万吨，较2019年进一步提升；氢氧化钴产量也达到计划的120%。目前正在建设的二期项目将其铜产量推高到25万吨，成为刚果金中资第一大铜矿。
分析铜价对于利润的影响：LME去年四季度的平均铜价约为7150美元/吨，而前三季度约为5670美元/吨，短期内成本变动不会很大，这意味着四季度每吨铜将比前三季度多赚近1500美元，即使扣除所得税，每吨净利润也可以增加1000美元。
以华刚为例，四季度约产电解铜37500吨，则税前利润将在前三季度利润基础上，多赚5625万美元，折合人民币约3.77亿元，税后约为2.6亿元人民币；考虑中国中铁持有华刚矿业41.72%股比，则该项目可以带来的归母净利润增量为1.1亿元人民币。
如果将中铁资源所有矿山都考虑进来，假设四季度矿业业务带来的归母净利润增量为5亿元人民币，则总体净利润为245亿元，折合每股净利润1块钱人民币，当前股价才5.67元（A股），3.92港元（H股）。
另一个维度是资源业务的估值，中国中铁目前约为1300亿的盘子，对应的铜产量超过20万吨，还有其他资源产品，相较而言，同等铜产量规模的江西铜业盘子约为800亿，如果能将中铁资源分拆上市，并给到300-500亿的估值，中国中铁的估值就很吸引人了。
国内其他隐性矿业公司还有中国铁建（米拉多）、中国中冶（瑞木、山达克、杜达）、中信资源（西澳铁矿）、金诚信、四川路桥等，有空再写。
以上随笔，仅供参考，不作为投资建议。
（来源：考拉矿业观察）
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