核心逻辑---2022.7--109
7.26
南都电源-------基本面核心信息跟踪
-------半年报补充说明
我们总体业绩5.3亿多，比去年高速增长。
4.22亿是去年转让两轮车（铅酸电池）70%股权的投资收益，
另外1个多亿是1-6月份的净利润。
其中报表反映的4千万上下经营性利润，
主要来自锂电------原材料回收打通使成本下降后的毛利上升，
还有4、5千万再生领域回收的地方退税。
会计准则将地方退税定为非经营性利润
但从公司管理上我们认为属于经营性。
可以说1个多亿中属于经营性的利润在9千多万上下。
1-6月收入中，-------锂电收入大幅增加
两轮车业务由于剥离，收入比去年同期下降。
总体来说锂电收入增长明显高于预期。
--------近期订单落地
新型电力储能在1.3GW，预期今年接单量在3.5-4GW，有超预期可能
后备工业储能在36-37亿。后续重要的招投标也在陆续拿到订单合同或中标通知书，会在之后公告。所有订单情况都好于预期。家庭户用储能系统方面，在去年发布了户用包括移动和便携储能产品，今年也许可以实现1.5、2亿的收入，
奠定明年高增长的基础。锂电产能会从目前5G到年底10G再到明年20G。
---------1、2季度回收补贴分别多少，是否上半年全部反映在报表
A：1季度利润5900万，地方退税补贴4500万（管理上确认为经营性利润）。2季度补贴7月份收到，报表里没有提现，只有其他补贴。上半年在账补贴5000万不到。业务端看上半年实际补贴量1亿左右，只是部分在6月底之前没有收到，没有计入会计报表
--------新型储能和户储电池毛利率
A：一方面我们在1、2季度通过锂电回收项目降低了锂电原材料成本，另一方面3季度接单终端售价提升，测算下来工业后备毛利在15-20%以上，
新型储能海外20%以上，国内15%，大幅超过去年。
--------户用和便携式布局和市场开拓情况
A：户用储能去年就发布了新产品发布会，今年在----便携储能有大概不到1个亿的销量，家庭户用储能今年预计1.5-2个亿。
销售渠道分别来自海外自建、海外代理商和跟储能生态公司相互嫁接、合作拓展。家庭户储用小型号产品今年也在小幅度放量拓产，有望明年达到20亿，甚至25、30亿。
移动储能现在量还没有起来。便携式储能会组建独立团队运作
--------大储（80安时）60%，小储（50、20安时）30、40%。工业储能介于大储和小储之间。------工业储能大型号可以用大储能产线，小型号用小储能。大小储能产线之间不能变更。---------大储容量大，所以占比大，因此大储多一些。
---------新型电力储能和工业储能锂电池循环寿命要求不同，要求含锂量纯度不同。工业储能已经打通，储能在2季度已经陆陆续续打通。储能要求纯度更高，但不代表不打通成本就会高，因为含锂量不一样。我们的回收材料在新型电力储能和工业储能都可以用，只是优先打通了工业储能。打通能提升10个点左右的毛利率-------明年出货量有效产能接近10G，我们可以按8G来算。新型电力储能能占4G，户用1-2G，工业1-2G。
---------新型电力储能系统在1.5-1.6块上下不等，根据提供产品成组情况定价不同。户储储能的毛利率在30-40%。
---------针对产能提升，回收也有产能提升计划，目前是2.5W吨废电池处理站，到9、10月处理量会扩产到6W吨。对应生产2W吨磷酸铁锂，此外还有1W多吨原位恢复的磷酸铁锂材料，综合3W吨磷酸铁锂对应15W吨的锂电产能对磷酸铁锂的需求，可以匹配得上产能提升计划。
--------我们预期可以通过自供满足需求，如果有不足会有一部分外购。此外处理三元电池产生多出来的其他金属原材料会对外销售--------碳酸锂，然后委托加工磷酸铁锂，下一步有自己生产磷酸铁锂的计划-------直通率，在80-85%，反复回收会在98-99%以上。--------有价值的贵金属会提取销售，没价值的处理掉
--------电池回收来源
1.大电子厂（比如比亚迪）的边角料。2.全国20个有回收资质的回收网点。3.移动和铁塔等合作客户退下来的后备锂电池
目前大部分来源于电子厂和客户端，其次才是自己的回收网络。未来自己回收渠道的比例会随着新能源车使用量提升而增加。南都渠道建立早，有资质，会在之后更占优势。回收量可以满足6W吨甚至10-15W吨的废电池处理需求。
----------新型储能上、下半年确认、预计收入
上半年一部分是去年四季度发货，验收完毕确认的收入。目前发货的一部分海外储能是否能确认收入根据工程进度来确定，因此在储能上我们更多讲今年的发货量------海外还有一部分，会随着接单出货量提高，占比越来越低
----------新型电力储能客户来源，招标时间
分国内和国外，国外能源公司是主要客户。
--------南都在海外优势明显，这类公司在做新能源项目时往往会在储能先把南都涉及进去，在发展新能源项目上同步发展。国内目前储能项目包括国内电力公司华能、华电、电网，光伏风电企业，储能电站，工商用户。和发展新能源态势有关，不存在招标的淡旺季。----------现在国内26个地方城市出台了针对光伏风电需要强配10、15、20%不等的储能。随着政策改革，新能源占比提高，储能需求也会急迫。目前优先发展新型电力的储能侧和发电侧，大工商业用户对储能的需求也会随着政策和经济性等因素而逐渐放量。
--------在逐步爆发过程。
国内户储需求量暴增是因为俄乌战争导致能源危机拉大电价差。国外在能源危机和双碳减排情况下，海外本身又在发展分布式的大结构里，大储需求增量从去年到今年已经很明显了，明后年也会持续走高。今年我们预计海外有3.5-4G的接单量，占比60%。明年至少保持50%甚至翻倍的增长，未来可能国内外储能定比例在一半一半吧。-
---------目前接单还是以发电侧和电源侧偏多，比较重要的有华能、湖南电网、一些风电厂和大型光伏企业。我们和国内几个EPC公司（比如山东电建）一起在做，逐步打造储能和新能源相结合的生态。
--------铅酸25亿是供基站电源吗
数据中心，金融，基站都有-------都归在储能。储能分工业储能，新型电力储能，家庭户用储能。工业储能包括后备储能为主，后备储能里有锂电和铅酸。
这家公司正处于转型阶段，尚未看到很好的业绩，但是------储能业务占比在A股中非常高。
昨天南都电源因为一则传言：有供应商涉嫌操纵公司股票；
针对该事件，南都电源召开了电话会议，做出了解释，并阐述了近期公司的发展情况，老梅将电话会议内容及纪要均分享给大家。
这家公司历来经营情况一般，---------如果能够转型成功，那么弹性必然很大，但转型的过程也一定是艰难的，我们将持续跟踪南都电源的转型过程，看这家公司能否把握住------储能市场的红利。
7.26
南都电源-------基本面核心信息跟踪
-------半年报补充说明
我们总体业绩5.3亿多，比去年高速增长。
4.22亿是去年转让两轮车（铅酸电池）70%股权的投资收益，
另外1个多亿是1-6月份的净利润。
其中报表反映的4千万上下经营性利润，
主要来自锂电------原材料回收打通使成本下降后的毛利上升，
还有4、5千万再生领域回收的地方退税。
会计准则将地方退税定为非经营性利润
但从公司管理上我们认为属于经营性。
可以说1个多亿中属于经营性的利润在9千多万上下。
1-6月收入中，-------锂电收入大幅增加
两轮车业务由于剥离，收入比去年同期下降。
总体来说锂电收入增长明显高于预期。
--------近期订单落地
新型电力储能在1.3GW，预期今年接单量在3.5-4GW，有超预期可能
后备工业储能在36-37亿。后续重要的招投标也在陆续拿到订单合同或中标通知书，会在之后公告。所有订单情况都好于预期。家庭户用储能系统方面，在去年发布了户用包括移动和便携储能产品，今年也许可以实现1.5、2亿的收入，
奠定明年高增长的基础。锂电产能会从目前5G到年底10G再到明年20G。
---------1、2季度回收补贴分别多少，是否上半年全部反映在报表
A：1季度利润5900万，地方退税补贴4500万（管理上确认为经营性利润）。2季度补贴7月份收到，报表里没有提现，只有其他补贴。上半年在账补贴5000万不到。业务端看上半年实际补贴量1亿左右，只是部分在6月底之前没有收到，没有计入会计报表
--------新型储能和户储电池毛利率
A：一方面我们在1、2季度通过锂电回收项目降低了锂电原材料成本，另一方面3季度接单终端售价提升，测算下来工业后备毛利在15-20%以上，
新型储能海外20%以上，国内15%，大幅超过去年。
--------户用和便携式布局和市场开拓情况
A：户用储能去年就发布了新产品发布会，今年在----便携储能有大概不到1个亿的销量，家庭户用储能今年预计1.5-2个亿。
销售渠道分别来自海外自建、海外代理商和跟储能生态公司相互嫁接、合作拓展。家庭户储用小型号产品今年也在小幅度放量拓产，有望明年达到20亿，甚至25、30亿。
移动储能现在量还没有起来。便携式储能会组建独立团队运作
--------大储（80安时）60%，小储（50、20安时）30、40%。工业储能介于大储和小储之间。------工业储能大型号可以用大储能产线，小型号用小储能。大小储能产线之间不能变更。---------大储容量大，所以占比大，因此大储多一些。
---------新型电力储能和工业储能锂电池循环寿命要求不同，要求含锂量纯度不同。工业储能已经打通，储能在2季度已经陆陆续续打通。储能要求纯度更高，但不代表不打通成本就会高，因为含锂量不一样。我们的回收材料在新型电力储能和工业储能都可以用，只是优先打通了工业储能。打通能提升10个点左右的毛利率-------明年出货量有效产能接近10G，我们可以按8G来算。新型电力储能能占4G，户用1-2G，工业1-2G。
---------新型电力储能系统在1.5-1.6块上下不等，根据提供产品成组情况定价不同。户储储能的毛利率在30-40%。
---------针对产能提升，回收也有产能提升计划，目前是2.5W吨废电池处理站，到9、10月处理量会扩产到6W吨。对应生产2W吨磷酸铁锂，此外还有1W多吨原位恢复的磷酸铁锂材料，综合3W吨磷酸铁锂对应15W吨的锂电产能对磷酸铁锂的需求，可以匹配得上产能提升计划。
--------我们预期可以通过自供满足需求，如果有不足会有一部分外购。此外处理三元电池产生多出来的其他金属原材料会对外销售--------碳酸锂，然后委托加工磷酸铁锂，下一步有自己生产磷酸铁锂的计划-------直通率，在80-85%，反复回收会在98-99%以上。--------有价值的贵金属会提取销售，没价值的处理掉
--------电池回收来源
1.大电子厂（比如比亚迪）的边角料。2.全国20个有回收资质的回收网点。3.移动和铁塔等合作客户退下来的后备锂电池
目前大部分来源于电子厂和客户端，其次才是自己的回收网络。未来自己回收渠道的比例会随着新能源车使用量提升而增加。南都渠道建立早，有资质，会在之后更占优势。回收量可以满足6W吨甚至10-15W吨的废电池处理需求。
----------新型储能上、下半年确认、预计收入
上半年一部分是去年四季度发货，验收完毕确认的收入。目前发货的一部分海外储能是否能确认收入根据工程进度来确定，因此在储能上我们更多讲今年的发货量------海外还有一部分，会随着接单出货量提高，占比越来越低
----------新型电力储能客户来源，招标时间
分国内和国外，国外能源公司是主要客户。
--------南都在海外优势明显，这类公司在做新能源项目时往往会在储能先把南都涉及进去，在发展新能源项目上同步发展。国内目前储能项目包括国内电力公司华能、华电、电网，光伏风电企业，储能电站，工商用户。和发展新能源态势有关，不存在招标的淡旺季。----------现在国内26个地方城市出台了针对光伏风电需要强配10、15、20%不等的储能。随着政策改革，新能源占比提高，储能需求也会急迫。目前优先发展新型电力的储能侧和发电侧，大工商业用户对储能的需求也会随着政策和经济性等因素而逐渐放量。
--------在逐步爆发过程。
国内户储需求量暴增是因为俄乌战争导致能源危机拉大电价差。国外在能源危机和双碳减排情况下，海外本身又在发展分布式的大结构里，大储需求增量从去年到今年已经很明显了，明后年也会持续走高。今年我们预计海外有3.5-4G的接单量，占比60%。明年至少保持50%甚至翻倍的增长，未来可能国内外储能定比例在一半一半吧。-
---------目前接单还是以发电侧和电源侧偏多，比较重要的有华能、湖南电网、一些风电厂和大型光伏企业。我们和国内几个EPC公司（比如山东电建）一起在做，逐步打造储能和新能源相结合的生态。
--------铅酸25亿是供基站电源吗
数据中心，金融，基站都有-------都归在储能。储能分工业储能，新型电力储能，家庭户用储能。工业储能包括后备储能为主，后备储能里有锂电和铅酸。
这家公司正处于转型阶段，尚未看到很好的业绩，但是------储能业务占比在A股中非常高。
昨天南都电源因为一则传言：有供应商涉嫌操纵公司股票；
针对该事件，南都电源召开了电话会议，做出了解释，并阐述了近期公司的发展情况，老梅将电话会议内容及纪要均分享给大家。
这家公司历来经营情况一般，---------如果能够转型成功，那么弹性必然很大，但转型的过程也一定是艰难的，我们将持续跟踪南都电源的转型过程，看这家公司能否把握住------储能市场的红利。
曾有过这样心境 渴望在一方天地里有自己的角落 夕阳透过几净的落地窗洒满阳台 我和猫慵懒的蜷在沙发上 我称之为惬意
但 二十五岁的我 依然在出租房内与我的室友 三只猫 我们两人 三猫轮回着岁月的三餐四季 未来很长一段时间 我的生活大抵不会改变
可我的快乐要等到拥有想拥有的时候才会来吗？才相匹配吗？ 不 不会 不能 不要 我要现在快乐
在每一个阳光肆意的清晨 睁眼就看见我的崽慵懒的享受阳光我喜于静逸 也安于静逸 如此便好
但 二十五岁的我 依然在出租房内与我的室友 三只猫 我们两人 三猫轮回着岁月的三餐四季 未来很长一段时间 我的生活大抵不会改变
可我的快乐要等到拥有想拥有的时候才会来吗？才相匹配吗？ 不 不会 不能 不要 我要现在快乐
在每一个阳光肆意的清晨 睁眼就看见我的崽慵懒的享受阳光我喜于静逸 也安于静逸 如此便好
晶澳科技2022年半年报预告交流纪要
一、公司介绍
2022年半年度归属于上市公司股东的净利润预计16亿元-18亿元，同比增长124.28%-152.32%，扣非归属净利预计14.8亿元-16.8亿元，同比增长173.86% - 210.87%, 基本每股收益0.71元/股–0.79元/股。
Q2情况：
出货8-9GW，有几百MW到下一季度确认收入。硅片电池组件环节，Q2硅片电池赚钱，组件整体不赚钱或略微亏损。主要原因：①原材料价格（硅料价格）大幅上涨，成本带来压力；②组件价格随原材料价格上涨而缓慢上涨，但组件属于期货性质，Q2交付的订单部分是Q1或者更早签订的，有一定时间差，出口到欧洲、美洲因为船期，有2周左右时间差异，组件交付价格滞后于订单价格；③晶澳硅片电池是组件产能的80%，会有部分电池外采， Q2电池价格快速上涨，外采电池对组件利润带来很大影响。此外，运费、汇率等因素也对Q2利润带来压力，但不论是生产、运营、还是销售都在一起努力。
Q3情况：
原材料价格远超去年，产品成本大幅上涨，最直接的一些国家与地区订单，接单量会下降或者变慢，有的客户项目会因为价格而延期，对组件需求带来了一定影响。欧洲由于能源问题，需求比较旺盛，但整体价格上涨与收入确认有较长的时间差。随着订单价格上涨，下半年会陆续确认进来而带来一定的好处。因为安全事故以及限电，硅料贡献量有一定的降低，加剧了７月原材料紧张，未来是否还会上涨存在不确定性。公司只能尽力做好前期准备，与客户做好沟通，与供应商做好沟通，整体随着硅料新产能释放以及安全检查和限电缓解，下半年量会上来，希望原材料价格有一定的下降。整体不论对全球需求还是未来成本的下降，公司都是充满信心的，希望通过提高内部效率进一步降低生产成本。
二、提问环节
1、公司Q3、Q4、明年出货目标如何？
第三方市场对全球需求判断从年初220GW提升至250GW左右，各家根据市场需求以及产能规划做调整，公司H1出货16GW左右，全年出货指引35-40GW。随着大家对全球趋势更乐观，公司希望在保证利润的情况下，达到产能指引上限甚至更多。根据往年经验，半年出货是上半年的1.5倍。
明年市场需求310GW甚至更多，去年市场份额14%左右，从晶澳自身中短期规划，希望25年市占20%上下，每年2%左右市占的提升。按照今年16%左右市占，对应40GW左右出货，明年300-310GW全球装机，大概率50GW+出货。公司自身规划已经基本完毕，会根据市场任务指标实时投产，希望早日达到份额。
2、新电池情况，今年贡献多少出货，N型规划？
1.3GW电池预计投产在8月底，对今年贡献不会太多，5GW春节前后投产，全年出货大概400MW左右。22年云南曲靖、扬州各10GW电池项目，预计明年上半年陆续投产，预计贡献下半年的量，明年26GW左右N型电池组件产能，整体出货占比大概十几GW，按50GW估计大概1/3左右。
3、美国2年东南亚0关税政策，越南2.5GW硅片产能投放进度以及下半年出货展望？
东南亚2GW左右垂直一体化产能，电池组件产能大于硅片，主要还是受制于海外硅料供应，海外硅料长单供应2.5GW左右，与拉晶切片匹配，还有2GW拉晶切片产能在建，预计投产时间在春节前后。
H1对美出货700-800MW左右，H2随着电池贡献更多利润，量上环比上半年50%增长，全年2GW左右出货。电池自产之后能贡献更多利润，上半年有部分委外代工，下半年希望能有投放与提升。
4、N型产品成本与价格？
成本由于量不大，还不具有代表性。
价格与同行差不多，还是有一定的溢价，应用场景不同溢价也不同，屋顶与TOPCon匹配的场景溢价会更高，高的1毛，低的2-3分。还是需要针对性的找到市场来推广产品。
5、下半年组件出货是否会更加激进？产能建设是否会加速？
欧洲因为能源以及电价，需求旺盛，原材料大幅上涨导致组件价格水涨船高，销售反馈也是有需求被抑制的，除了欧洲外，还是有很多地区进度没有那么理想，公司销售会与客户紧密沟通，只要客户能做的项目，在保证利润时，会满足更多需求出更多的量。项目建设延期或者不达预期的也不少，原材料短缺可能会对需求有一定的影响，从在手订单与排产看没有问题，只是会影响后续需求。
晶澳会保持高于行业增速的水平，结合市场份额指标，今年上半年也公告了一些项目，特别是电池项目。今年是电池项目逐步落地投产时点，组件产能相对而言，建设周期短，目前规划年底50GW+组件产能，会随着市场需求变化而扩产更多的产能。在原项目上技改+新项目建设，都是与明年的需求相关，下半年也会有新项目陆续公告，公司内部也在做测算，项目落地也会及时公告。
6、盈利方面，各个环节盈利水平？汇兑收益？下半年盈利？
Q2单瓦盈利暂时拆分不出来。
Q1 汇兑损失1亿左右，Q2有收益，4-5月不错，欧元快速变化对公司欧元资产带来较大影响，Q2整体是有收益的。
下半年美元与欧元资产主要是应收账款会随出货量增长而进一步增长，公司也有外汇管理小组，公司也会结合业务进行锁汇等操作，外汇管理小组定位不是赚多少钱，而是尽量减少风险。
7、公司在储能布局的进度？
公司与海博思创成立合资公司推动储能，欧洲展览会展出逆变储能一体机，下半年可能会针对欧洲以及一些细分市场会推出产品，小型针对户用的。
8、美国市场需求是否恢复？溯源问题影响？
晶澳按照海外硅料以及一体化产能决定出口美国的量，美国市场有需求的增长与价格的波动，美国对于公司的业务比较持续，也没有中断过。
从美国文件看，是比较严格的，甚至追溯到矿石，海关操作性有较大挑战。供应商完全按照文件操作或者指定更多细节，例如追溯到铝边框的电解铝，难度是非常大的，海关自由裁量的自由度比较大。公司是按照海外硅料正常出，同行都会试海关对溯源的要求，具体还需要时间，东南亚发到美国要1个多月，美国在指引之外是否有文件要求还需要时间，大家都会尝试做，但美国海关到底掌握到什么产能还不好说。
公司东南亚出口到美国还是比较正常的。
9、二季度非经多于一季度，政府补助与交易性金融资产为主？季度变化规律？
与之前差不多，政府补贴是大头，捐赠与非流动资产处置较少。
10、24年前欧洲组件需求？欧洲对组件价格的容忍度？
欧洲需求比去年有大幅增长，接近翻番，去年近30GW，今年50-60GW，甚至更乐观。
出口到欧洲价格 2毛6 FOB，加上运费3毛左右水平，客户能接受的价格从电价与能源角度看是很高的，市场处于自由竞争的状态，客户能接受的价格高，但是价格不会快速到客户能接受的最高的价格，3毛左右，随着汇率波动等还有进一步变化的空间。
11、国内地面电站开工不够理想，受影响的因素较多，公司对下半年电站的展望以及边际变化？
不论是央企集中采购还是几十MW的中小型项目，交付的更多的是西南地区，受多种因素影响，比如公司内部考核，收益率要求的下降，资金成本的降低，与地方政府的协商，多种因素影响，所以规模小的，东南、西南部省份的项目，尽管收益不是很好，但也还是在建的，在交付。
新能源基地从政府层面看，100GW项目在开工，公司也希望项目尽快安装，但公司目前看到对组件交付并没有完全按照招标计划执行，或多或少有一些延期，受到一些资源落地，并网送出通道因素影响，对项目建设以及项目建成后的收益有直接的影响。项目也是在希望早日开工，作为供应商也是希望上游原材料紧张情况缓解后，随着价格趋稳，能够降低组件价格，使得项目尽快投产。
12、组件产品欧洲黑组件卖的比较好，N型产品也在推，市场推BIPV、分布式也有布局，产品与市场布局与对接的考虑？
产品端，晶澳有常规主流组件外，针对成熟市场欧美会有细分产品，例如黑组件与N型，满足细分市场需求，量可能不大，但无论是满足客户还是收益都是不错的。一个车间专门给某个市场做专门产品，保证质量的同时成本做到最低，市场越来越成熟，未来也会细分，未来公司的服务也要跟上甚至超前引导。通过细分市场满足客户要求，提高性价比与盈利水平。
BIPV刚刚起步，与防水材料等合作伙伴从标准的组件产品到BIPV的细分产品，无论玻璃还是幕墙，都是未来很大的细分市场，随着公司资源的投入以及与客户的合作推广，能够提供更高性价比的产品满足需求。
13、组件订单在海内外可见度？公司组件库存？运费Q2环比Q1情况？
订单可见度，晶澳在手订单，无论下半年还是明年订单量还是非常大的，根据原材料价格变化以及产能变化，选择性价比好的订单，销售与客户沟通，例如原材料高不是公司一家能够决定的，新产能是否能如期投放，老产能是否能够降低检修时间，降低原料价格，传导到组件价格，提高市场需求。公司需求可见度没有问题。
库存环比下降，大概几百MW。
运费环比没有大的变化，实际Q2出来后可能会有一些上涨，主要还是运费的发生与确认存在一定的时间差。主要是80%-90%是海运费，欧美船期1-2月甚至更久，半年报可能的情况是Q1运费比Q1上涨，Q2确认的主要是Q1发生的，运费环比Q1有一定的增长，带来负面影响。目前看，Q3仓保运费持平，仓保之外运费是现货价格，会随船价格变化而变化。
14、拉晶高纯石英砂情况？保供措施？
今年Q1比较明显，各家同行都面对这个问题。Q2随着海运的解决有一些缓解。下半年各家特别是龙头是据说有充足准备，晶澳砂子能保证供应的，一部分是买砂子做坩埚，另外一部分直接买坩埚。大家都看的问题，一定会想办法解决，可能会有一些影响，但长期来看不会成为发展的瓶颈。
15、国外组件出口，各经济体占比？
半年报数据还在处理中，大概数字Q1国内3成，Q2由于疫情，上海港以及上海物流，奉贤工厂停了1-2周，海外占比略有下降，国内大概4成。下半年预计海外比例会陆续恢复，后续还是要看疫情情况，自己要做好准备，另外与客户做好沟通。
16、美国政策关于涉疆问题出了正式文件，按照文件去应对是否更加有法可依？
从法律文件看，规定较为宽泛，追踪到矿与砂子，海关实际可操作性较大，供应商溯源文件准备到哪一层文件中没有写，公司产能出口美国是正常清关的情况，还没有被扣押的。同行Q1有发生，晶澳也会参照进行溯源文件的准备，美国宣布免除2年关税后，各家也会尝试出货，看看自己文件是否准备的充足。
17、公司国产石英砂是否能用于内层？
之前了解内层还是海外居多，同行也有尝试用国内纯度好一些的砂子，但是不太清楚试下来的结果。
一、公司介绍
2022年半年度归属于上市公司股东的净利润预计16亿元-18亿元，同比增长124.28%-152.32%，扣非归属净利预计14.8亿元-16.8亿元，同比增长173.86% - 210.87%, 基本每股收益0.71元/股–0.79元/股。
Q2情况：
出货8-9GW，有几百MW到下一季度确认收入。硅片电池组件环节，Q2硅片电池赚钱，组件整体不赚钱或略微亏损。主要原因：①原材料价格（硅料价格）大幅上涨，成本带来压力；②组件价格随原材料价格上涨而缓慢上涨，但组件属于期货性质，Q2交付的订单部分是Q1或者更早签订的，有一定时间差，出口到欧洲、美洲因为船期，有2周左右时间差异，组件交付价格滞后于订单价格；③晶澳硅片电池是组件产能的80%，会有部分电池外采， Q2电池价格快速上涨，外采电池对组件利润带来很大影响。此外，运费、汇率等因素也对Q2利润带来压力，但不论是生产、运营、还是销售都在一起努力。
Q3情况：
原材料价格远超去年，产品成本大幅上涨，最直接的一些国家与地区订单，接单量会下降或者变慢，有的客户项目会因为价格而延期，对组件需求带来了一定影响。欧洲由于能源问题，需求比较旺盛，但整体价格上涨与收入确认有较长的时间差。随着订单价格上涨，下半年会陆续确认进来而带来一定的好处。因为安全事故以及限电，硅料贡献量有一定的降低，加剧了７月原材料紧张，未来是否还会上涨存在不确定性。公司只能尽力做好前期准备，与客户做好沟通，与供应商做好沟通，整体随着硅料新产能释放以及安全检查和限电缓解，下半年量会上来，希望原材料价格有一定的下降。整体不论对全球需求还是未来成本的下降，公司都是充满信心的，希望通过提高内部效率进一步降低生产成本。
二、提问环节
1、公司Q3、Q4、明年出货目标如何？
第三方市场对全球需求判断从年初220GW提升至250GW左右，各家根据市场需求以及产能规划做调整，公司H1出货16GW左右，全年出货指引35-40GW。随着大家对全球趋势更乐观，公司希望在保证利润的情况下，达到产能指引上限甚至更多。根据往年经验，半年出货是上半年的1.5倍。
明年市场需求310GW甚至更多，去年市场份额14%左右，从晶澳自身中短期规划，希望25年市占20%上下，每年2%左右市占的提升。按照今年16%左右市占，对应40GW左右出货，明年300-310GW全球装机，大概率50GW+出货。公司自身规划已经基本完毕，会根据市场任务指标实时投产，希望早日达到份额。
2、新电池情况，今年贡献多少出货，N型规划？
1.3GW电池预计投产在8月底，对今年贡献不会太多，5GW春节前后投产，全年出货大概400MW左右。22年云南曲靖、扬州各10GW电池项目，预计明年上半年陆续投产，预计贡献下半年的量，明年26GW左右N型电池组件产能，整体出货占比大概十几GW，按50GW估计大概1/3左右。
3、美国2年东南亚0关税政策，越南2.5GW硅片产能投放进度以及下半年出货展望？
东南亚2GW左右垂直一体化产能，电池组件产能大于硅片，主要还是受制于海外硅料供应，海外硅料长单供应2.5GW左右，与拉晶切片匹配，还有2GW拉晶切片产能在建，预计投产时间在春节前后。
H1对美出货700-800MW左右，H2随着电池贡献更多利润，量上环比上半年50%增长，全年2GW左右出货。电池自产之后能贡献更多利润，上半年有部分委外代工，下半年希望能有投放与提升。
4、N型产品成本与价格？
成本由于量不大，还不具有代表性。
价格与同行差不多，还是有一定的溢价，应用场景不同溢价也不同，屋顶与TOPCon匹配的场景溢价会更高，高的1毛，低的2-3分。还是需要针对性的找到市场来推广产品。
5、下半年组件出货是否会更加激进？产能建设是否会加速？
欧洲因为能源以及电价，需求旺盛，原材料大幅上涨导致组件价格水涨船高，销售反馈也是有需求被抑制的，除了欧洲外，还是有很多地区进度没有那么理想，公司销售会与客户紧密沟通，只要客户能做的项目，在保证利润时，会满足更多需求出更多的量。项目建设延期或者不达预期的也不少，原材料短缺可能会对需求有一定的影响，从在手订单与排产看没有问题，只是会影响后续需求。
晶澳会保持高于行业增速的水平，结合市场份额指标，今年上半年也公告了一些项目，特别是电池项目。今年是电池项目逐步落地投产时点，组件产能相对而言，建设周期短，目前规划年底50GW+组件产能，会随着市场需求变化而扩产更多的产能。在原项目上技改+新项目建设，都是与明年的需求相关，下半年也会有新项目陆续公告，公司内部也在做测算，项目落地也会及时公告。
6、盈利方面，各个环节盈利水平？汇兑收益？下半年盈利？
Q2单瓦盈利暂时拆分不出来。
Q1 汇兑损失1亿左右，Q2有收益，4-5月不错，欧元快速变化对公司欧元资产带来较大影响，Q2整体是有收益的。
下半年美元与欧元资产主要是应收账款会随出货量增长而进一步增长，公司也有外汇管理小组，公司也会结合业务进行锁汇等操作，外汇管理小组定位不是赚多少钱，而是尽量减少风险。
7、公司在储能布局的进度？
公司与海博思创成立合资公司推动储能，欧洲展览会展出逆变储能一体机，下半年可能会针对欧洲以及一些细分市场会推出产品，小型针对户用的。
8、美国市场需求是否恢复？溯源问题影响？
晶澳按照海外硅料以及一体化产能决定出口美国的量，美国市场有需求的增长与价格的波动，美国对于公司的业务比较持续，也没有中断过。
从美国文件看，是比较严格的，甚至追溯到矿石，海关操作性有较大挑战。供应商完全按照文件操作或者指定更多细节，例如追溯到铝边框的电解铝，难度是非常大的，海关自由裁量的自由度比较大。公司是按照海外硅料正常出，同行都会试海关对溯源的要求，具体还需要时间，东南亚发到美国要1个多月，美国在指引之外是否有文件要求还需要时间，大家都会尝试做，但美国海关到底掌握到什么产能还不好说。
公司东南亚出口到美国还是比较正常的。
9、二季度非经多于一季度，政府补助与交易性金融资产为主？季度变化规律？
与之前差不多，政府补贴是大头，捐赠与非流动资产处置较少。
10、24年前欧洲组件需求？欧洲对组件价格的容忍度？
欧洲需求比去年有大幅增长，接近翻番，去年近30GW，今年50-60GW，甚至更乐观。
出口到欧洲价格 2毛6 FOB，加上运费3毛左右水平，客户能接受的价格从电价与能源角度看是很高的，市场处于自由竞争的状态，客户能接受的价格高，但是价格不会快速到客户能接受的最高的价格，3毛左右，随着汇率波动等还有进一步变化的空间。
11、国内地面电站开工不够理想，受影响的因素较多，公司对下半年电站的展望以及边际变化？
不论是央企集中采购还是几十MW的中小型项目，交付的更多的是西南地区，受多种因素影响，比如公司内部考核，收益率要求的下降，资金成本的降低，与地方政府的协商，多种因素影响，所以规模小的，东南、西南部省份的项目，尽管收益不是很好，但也还是在建的，在交付。
新能源基地从政府层面看，100GW项目在开工，公司也希望项目尽快安装，但公司目前看到对组件交付并没有完全按照招标计划执行，或多或少有一些延期，受到一些资源落地，并网送出通道因素影响，对项目建设以及项目建成后的收益有直接的影响。项目也是在希望早日开工，作为供应商也是希望上游原材料紧张情况缓解后，随着价格趋稳，能够降低组件价格，使得项目尽快投产。
12、组件产品欧洲黑组件卖的比较好，N型产品也在推，市场推BIPV、分布式也有布局，产品与市场布局与对接的考虑？
产品端，晶澳有常规主流组件外，针对成熟市场欧美会有细分产品，例如黑组件与N型，满足细分市场需求，量可能不大，但无论是满足客户还是收益都是不错的。一个车间专门给某个市场做专门产品，保证质量的同时成本做到最低，市场越来越成熟，未来也会细分，未来公司的服务也要跟上甚至超前引导。通过细分市场满足客户要求，提高性价比与盈利水平。
BIPV刚刚起步，与防水材料等合作伙伴从标准的组件产品到BIPV的细分产品，无论玻璃还是幕墙，都是未来很大的细分市场，随着公司资源的投入以及与客户的合作推广，能够提供更高性价比的产品满足需求。
13、组件订单在海内外可见度？公司组件库存？运费Q2环比Q1情况？
订单可见度，晶澳在手订单，无论下半年还是明年订单量还是非常大的，根据原材料价格变化以及产能变化，选择性价比好的订单，销售与客户沟通，例如原材料高不是公司一家能够决定的，新产能是否能如期投放，老产能是否能够降低检修时间，降低原料价格，传导到组件价格，提高市场需求。公司需求可见度没有问题。
库存环比下降，大概几百MW。
运费环比没有大的变化，实际Q2出来后可能会有一些上涨，主要还是运费的发生与确认存在一定的时间差。主要是80%-90%是海运费，欧美船期1-2月甚至更久，半年报可能的情况是Q1运费比Q1上涨，Q2确认的主要是Q1发生的，运费环比Q1有一定的增长，带来负面影响。目前看，Q3仓保运费持平，仓保之外运费是现货价格，会随船价格变化而变化。
14、拉晶高纯石英砂情况？保供措施？
今年Q1比较明显，各家同行都面对这个问题。Q2随着海运的解决有一些缓解。下半年各家特别是龙头是据说有充足准备，晶澳砂子能保证供应的，一部分是买砂子做坩埚，另外一部分直接买坩埚。大家都看的问题，一定会想办法解决，可能会有一些影响，但长期来看不会成为发展的瓶颈。
15、国外组件出口，各经济体占比？
半年报数据还在处理中，大概数字Q1国内3成，Q2由于疫情，上海港以及上海物流，奉贤工厂停了1-2周，海外占比略有下降，国内大概4成。下半年预计海外比例会陆续恢复，后续还是要看疫情情况，自己要做好准备，另外与客户做好沟通。
16、美国政策关于涉疆问题出了正式文件，按照文件去应对是否更加有法可依？
从法律文件看，规定较为宽泛，追踪到矿与砂子，海关实际可操作性较大，供应商溯源文件准备到哪一层文件中没有写，公司产能出口美国是正常清关的情况，还没有被扣押的。同行Q1有发生，晶澳也会参照进行溯源文件的准备，美国宣布免除2年关税后，各家也会尝试出货，看看自己文件是否准备的充足。
17、公司国产石英砂是否能用于内层？
之前了解内层还是海外居多，同行也有尝试用国内纯度好一些的砂子，但是不太清楚试下来的结果。
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