年报季。翻看了一些年报和招股书等资料，有几家印象不错，海康威视、爱博医疗、逸仙电商。先来聊聊逸仙电商，以供日后检验。在2010年之前，中国的化妆品市场被进口品牌主导，大家对国货的品质没有信心，对审美也看不上。大约在2010年之后，特别是2015年之后，出现几个现象：1、85后，00后对于国货持有更正面的观感；2、电商提高了获客的效率，、大数据用在了分析消费者的需求偏好之上；3、化妆品高端代工厂开始向国内品牌开放；4、国内美妆品牌迅速抢占市场，部分国外二线美妆品牌开始关店。这些说明了市场的天变了，游戏的玩法也变了。从动机和能力去分析市场的主要竞争者：1、 国外几个大品牌，没有动机去满足15-25岁、收入不高的消费者，因为她们不是国外品牌的目标客户；也没有能力去获得这些更关注性价比的消费者，因为国外品牌主要依靠经销商做市场，另外，因为依靠经销商做市场，所以存在渠道加价，也导致售价昂贵，进而更加无法满足关注性价比的客户；2、 国内新兴品牌有极强的动机研究15-30岁之间的消费者需求，采取直销的方式直接去和消费者接触，利用大数据分析他们未满足的需求，采取连续推出性价比产品的方式获取用户，并重复消费。国外品牌目前还是以经营品牌为主，国内品牌以经营用户为主要手段，两种不同的打法。这两种打法最后都是为了占领消费者心智。在我看来，利用大数据分析去了解消费者未满足的需求，快速推送产品，效率会更高一些。所以，国内品牌是否良性发展观察点：用户数量的增长、单次消费金额、重复购买率、推送新产品的成功率。另外，化妆品是用在脸上的，产品的品质、效果决定了品牌能走多远，这点上国内品牌需要补很多课。走得快靠商业模式和科技进步，走得远还得靠产品的研发能力。目前来看，逸仙在竞争格局中的位置不错，国外大品牌没有动机、能力拓展15-25岁更关注性价比的消费者；国内竞争对手虽然有动机和能力干逸仙一样的事情，但是市场份额不如逸仙，规模经济导致成本比逸仙的高。逸仙电商也开始建立自己的合资生产商和研究实验室，去努力提高产品的质量。这个生意满足的是人追求美、社交地位等精神追求，这个需求随着社会的发展会越来越重要；但是目前的竞争是白热化的，目前阶段算是群雄并起的战国年代。最终生意的本质还是品牌和产品品质，谁能更好、更快、更深的在消费者心智中留下痕迹，做出最好的产品，谁就成功了。而如何做到这些呢，还是靠团队对于生意的洞察、科技的利用、以及执行力。目前看来，逸仙电商还算不错。

本周净值-1.17%；自2020/11/8起，净值+10.01%；自2021/1/1起，净值+0.94%；自2016/11/8起，累计净值2.7715元。#周报# 

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