【#空调生意火爆家电股反跌#，#家电三巨头市值蒸发821亿#】中央气象台统计显示，6月出现今年首次区域性高温天气，而从7月6日开始的高温天气，影响范围更广，持续时间更长。连蚊子都会被热死的高温天气，空调成为不少地区人们生活必需品。高温天气对空调市场的提振作用十分明显，不少涉及空调业务的上市公司以及券商研报均指出，近期空调销量向好。

然而出乎意料的是，空调销售的复苏态势未能拉升家电板块的股价。Wind数据显示，7月6日至8月17日，涉及家用空调业务的10家A股公司中，有6家公司股价下滑，其中下滑幅度最大的是“家电三巨头”中的美的集团和海尔智家，区间跌幅逾10%，格力电器近期股价小幅波动，在30元边缘徘徊。三巨头市值合计蒸发821.68亿元。https://t.cn/A6SG8NBa

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利仁科技专注于从事厨房小家电与家居小家电系列产品研发、设计、生产与销售，公司主要产品包括电饼铛类、空气炸锅类、多功能锅类、电烧烤类等。2022年1-9月公司预计实现营业收入47,560.00-49,340.00万元，较2021年1-9月同比增长9.02%-13.01%；预计归属于母公司股东的净利润约4,100.00-4,240.00万元，较2021年1-9月同比增长13.70%-17.58%。

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利仁科技值得申购吗？

第一，基本资料：

1.发行价19.75元，发行市盈率22.99倍。

2.公司自2016年以来每股收益分别为：0.5400元；0.5300元；0.2300元；0.7300元；1.3100元；1.2000元。今年中期每股收益为0.6600元。预计2022年1-9月业绩略增，归属净利润约4100万元至4240万元，同比上升13.70%至17.58%。

3.公司是一家专注于厨房小家电与家居小家电系列产品研发、设计、生产与销售的企业，主要产品涵盖电饼铛类、空气炸锅类、多功能锅类、电烧烤类等多种品类。来自厨房小家电产品销售收入占比主营业务收入95%以上。

第二，综合评估：

一）优势：

主营业务毛利率呈逐年上升趋势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为28.17%、30.64%和31.71%，总体呈逐年上升趋势。

二）隐忧：

1.产品结构单一。公司产品主要由电饼铛、空气炸锅和多功能锅组成，三类产品占营收比例高达88%。其中，电饼铛贡献的营收近几年一直保持在50%左右，是主力产品，但去年上半年，电饼铛营收大幅下滑24.51%。

2.公司销售以线上渠道为主，受疫情下的“宅经济”影响，2020年度，小家电线上销售增长较快，创造了公司销售高点。2021年，电饼铛类及空气炸锅类产品销售同比下滑，公司厨房小家电产品收入较上年下降10.92%。

3.境外销售规模较小，占比在0.4%到6%之间，其余均为境内销售收入，而境内市场竞争空前激烈。

4.毛利率低于同行业可比公司平均水平。

三）研判：

小家电市场厂商众多，竞争激烈，价格战是各家公司常用的大杀器。从公司产品毛利率结构看，凡是同质化产品，毛利率都不高，像电饼铛类产品、电烧烤类产品都是如此；高毛利率主要依靠产品创新和新产品投放，比如2021年，公司投放了高单价、高毛利率的新型号，使得电火锅类产品平均单价、毛利率等均有所提升。
小家电产品市场是成熟市场，市场集中度较高，头部企业获得了近七成市场份额；小家电技术门槛低，产品没有护城河；头部企业产品创新力度大，速度快，公司规模小，产品采购成本高；新玩家格力、小米等加入小家电市场竞争，挤压了公司生存空间。加上目前经济下行、消费疲软，公司业绩不可避免受到影响。鉴于公司为非注册制股票，因此上市首日没有破发风险。

第三，建议：坚决申购。