招行与平安，谁是未来的“零售之王”？
苏宁金融研究院 苏宁金融研究院
31分钟前
平安银行招行银行
本文共2848字，预计阅读时间57秒。
本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。
在上市银行中，招行与平安（本文指平安银行）备受投资者青睐。二者定位相近，一家是老牌零售银行，底蕴丰厚，不断创新突围；一家是零售转型新秀，借力集团资源，短短数年快速赶超。
近日，两家银行的年报相继披露完毕，同是银行业数字化、生态化转型的标杆，不妨看看这两个“优等生”的发力方向。
资本市场视角：哪个更值得拥有？
不少银行投资者纠结，如果只选一个，招行和平安哪个更值得拥有。这个问题见仁见智，但做选择之前，财务比较是必不可少的一步。
用PB-ROE指标来衡量，招行的ROE（净资产收益率）显著优于平安，市场也给予其更高的市净率水平。以2020年为例，招行加权ROE为15.7%，平安为9.6%，落后6.1个百分点。传导至估值层面，过去四年中，招行市净率平均高出56%。
招行与平安均以零售业务为主，ROE为何有这么大差距呢？
以2020年数据来看，平安与招行的净息差分别为2.53%、2.49%，成本收入比分别为29.11%、33.3%，非息收入占比也相差不大。单看这些指标，平安略占优势，真正拖累ROE水平的，是信用减值损失，平安银行的信用成本远高于招行。
2020年，平安银行计提减值拨备704亿元，营收占比为45.86%；同期招行计提拨备650亿元，营收占比仅为22.37%。从下图可知，自2016年以来，平安银行的计提拨备占比显著高于招行。
从平安银行的拨备来源看，自2016年以来，零售板块的贡献从14.1%一路攀升至50%，已经与对公板块平分秋色。就这个拨备结构来看，不同的人可能有不同的解读：
在乐观者看来，大额拨备计提不断夯实资产质量，一旦不良消化完毕，必会带来ROE的快速反弹，投资弹性会更好；
悲观者则认为，零售板块持续攀升的拨备总额，是其产品定位更倾向于中高风险客群的必然结果，只要业务定位不变，信用成本可能一直处于高位，持续压制其ROE水平。
两种看法各有其道理，但涉及对未来的预测，并不存在精确的答案，只能靠投资者自行做判断。好在这是优中选优，无论怎么选，都还不错。
零售转型视角：差距还有多少？
这些年，招行一直作为零售银行领先者不断开拓边界，而平安则作为追赶者一路追赶。整体来看，平安银行在零售客户数、零售贷款上追赶迅速，在财富管理业务上仍有较大差距。
以客户数为例，2016-2020年，平安银行零售客户数从4047万增至10715万，增幅165%，同期招行从9106万户增至1.58亿户，增幅74%。考虑到中国平安集团2.18亿个人客户（持有平安集团旗下核心金融公司有效金融产品的个人客户）和5.98亿互联网用户（平安集团旗下互联网服务平台的注册用户）的庞大资源，平安银行的用户规模增长还大有空间。
与客户数一同快速增长的还有零售贷款规模。2020年末，平安银行零售贷款余额1.6万亿元，招行为2.64万亿元；若刨掉住房按揭贷款，平安银行为1.37万亿元，招行为1.38万亿元，已相差无几。
二者真正的差距，在财富管理条线。
先看个人存款。2020年末，招行个人存款余额2.03万亿元，平均吸储成本为1.22%；平安银行个人存款余额6847亿元，平均吸储成本为2.42%。
再看管理零售客户总资产。2020年末，招行管理零售客户资产8.94万亿元，平安银行为2.62万亿元。
无论是存款规模、吸储成本，还是管理用户总资产，招行都遥遥领先，差距远超二者客户数量的差距，原因就在于客户结构不同。财富分布是典型的二八结构，少数人占有大多数财富，在财富管理条线，客户结构远比客户数量要重要。
从结构上看，招行月日均总资产50万及以上的零售客户310万户，贡献了82%的零售客户总资产；同期平安银行可比口径的财富用户数为93.4万户，不足招行的三分之一。
谁占领中高端用户，谁就能享受财富业务大发展的风口红利。2020年，招行实现代理手续费及佣金收入258.40亿元，同期平安银行为94.26亿元。
财富管理，“零售之王”的竞争主线
就零售追赶而言，平安银行在零售客户规模和零售贷款上追赶迅速，且有望在核心产品上实现赶超；但在财富管理条线，二者的差距依旧很大，财富管理对标中高端用户，依赖综合服务能力，需要时间积淀，追赶非朝夕之功。正因为此，二者在财富管理条线的竞争，大概率会成为未来五年“零售之王”争夺战的主线。
在2020年财报中，招商银行对财富管理业务寄予厚望，明确提出将聚焦财富管理、金融科技、风险管理三个核心能力，建设抓好战略执行落地，强调在“十四五”期间重点打造大财富管理价值循环链。
优秀的发展战略，总是与行业大环境高度契合。当前，国内居民财富市场正迎来深刻的结构性变化：整体财富结构层面，从投资性房产向金融资产转移；金融资产层面，从债权性投资向股权投资转移。
财富结构变化是缓慢的过程，但总规模足够大，中间会带来非常大的机遇。据招行与贝恩发布的私人财富报告，2018年末我国居民可投资资产（扣除自住性房产、耐用消费品、非私募渠道持有的公司股权等资产）总额达190万亿元。从结构上看，现金及储蓄存款约80万亿元，投资性不动产近40万亿元。仅就这120万亿元而言，一个百分点的变动就对应1.2万亿元的规模，空间可想而知。
在大财富管理业务上，招行已有扎实的基础。2020年末，招行理财投资客户数1089万户，报告期内理财投资销售额12.73万亿元，财富管理手续费及佣金收入285亿元。未来，招行致力于做全市场的产品采购专家和资产配置专家：产品端搭建开放平台，吸引同业产品入驻；销售端发力顾问式财富管理和全权委托，加速从卖方服务向买方服务转型。
就平安银行而言，虽然没有像招行一样旗帜鲜明地以财富管理为战略主线，却也高度重视财富私行业务的打造。
平安银行强调全力发展“基础零售、私行财富、消费金融”3 大业务模块，在私行财富板块，致力于打造“中国最智能、国际领先的私人银行”，通过整合集团内外部资源，持续构建顶级私行经营生态，重点发力超高净值用户。
2020年末，平安银行财富客户93.42万户，同比增长19.9%，私行达标（近三月任意一月的日均资产超过600万元）客户5.73万户，同比增长30.8%，私行客户AUM余额1.13万亿元，占全部零售客户AUM的43%。规模上与招行仍有明显差距，但放眼五到十年的时间，鹿死谁手尚无定局。
作为银行业转型的标杆，招行与平安资源禀赋不同，在业务发展上各有特色和潜力。哪个更好见仁见智，对银行投资者而言，真正重要的并非高下判断，而是通过持续比较来保持对优秀企业的关注。对优秀企业认识越深刻，越不容易被二流三流的投资标的诱惑，在投资的道路上才能越走越远。
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平安银行招行银行
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本文由公众号“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言。
在上市银行中，招行与平安（本文指平安银行）备受投资者青睐。二者定位相近，一家是老牌零售银行，底蕴丰厚，不断创新突围；一家是零售转型新秀，借力集团资源，短短数年快速赶超。
近日，两家银行的年报相继披露完毕，同是银行业数字化、生态化转型的标杆，不妨看看这两个“优等生”的发力方向。
资本市场视角：哪个更值得拥有？
不少银行投资者纠结，如果只选一个，招行和平安哪个更值得拥有。这个问题见仁见智，但做选择之前，财务比较是必不可少的一步。
用PB-ROE指标来衡量，招行的ROE（净资产收益率）显著优于平安，市场也给予其更高的市净率水平。以2020年为例，招行加权ROE为15.7%，平安为9.6%，落后6.1个百分点。传导至估值层面，过去四年中，招行市净率平均高出56%。
招行与平安均以零售业务为主，ROE为何有这么大差距呢？
以2020年数据来看，平安与招行的净息差分别为2.53%、2.49%，成本收入比分别为29.11%、33.3%，非息收入占比也相差不大。单看这些指标，平安略占优势，真正拖累ROE水平的，是信用减值损失，平安银行的信用成本远高于招行。
2020年，平安银行计提减值拨备704亿元，营收占比为45.86%；同期招行计提拨备650亿元，营收占比仅为22.37%。从下图可知，自2016年以来，平安银行的计提拨备占比显著高于招行。
从平安银行的拨备来源看，自2016年以来，零售板块的贡献从14.1%一路攀升至50%，已经与对公板块平分秋色。就这个拨备结构来看，不同的人可能有不同的解读：
在乐观者看来，大额拨备计提不断夯实资产质量，一旦不良消化完毕，必会带来ROE的快速反弹，投资弹性会更好；
悲观者则认为，零售板块持续攀升的拨备总额，是其产品定位更倾向于中高风险客群的必然结果，只要业务定位不变，信用成本可能一直处于高位，持续压制其ROE水平。
两种看法各有其道理，但涉及对未来的预测，并不存在精确的答案，只能靠投资者自行做判断。好在这是优中选优，无论怎么选，都还不错。
零售转型视角：差距还有多少？
这些年，招行一直作为零售银行领先者不断开拓边界，而平安则作为追赶者一路追赶。整体来看，平安银行在零售客户数、零售贷款上追赶迅速，在财富管理业务上仍有较大差距。
以客户数为例，2016-2020年，平安银行零售客户数从4047万增至10715万，增幅165%，同期招行从9106万户增至1.58亿户，增幅74%。考虑到中国平安集团2.18亿个人客户（持有平安集团旗下核心金融公司有效金融产品的个人客户）和5.98亿互联网用户（平安集团旗下互联网服务平台的注册用户）的庞大资源，平安银行的用户规模增长还大有空间。
与客户数一同快速增长的还有零售贷款规模。2020年末，平安银行零售贷款余额1.6万亿元，招行为2.64万亿元；若刨掉住房按揭贷款，平安银行为1.37万亿元，招行为1.38万亿元，已相差无几。
二者真正的差距，在财富管理条线。
先看个人存款。2020年末，招行个人存款余额2.03万亿元，平均吸储成本为1.22%；平安银行个人存款余额6847亿元，平均吸储成本为2.42%。
再看管理零售客户总资产。2020年末，招行管理零售客户资产8.94万亿元，平安银行为2.62万亿元。
无论是存款规模、吸储成本，还是管理用户总资产，招行都遥遥领先，差距远超二者客户数量的差距，原因就在于客户结构不同。财富分布是典型的二八结构，少数人占有大多数财富，在财富管理条线，客户结构远比客户数量要重要。
从结构上看，招行月日均总资产50万及以上的零售客户310万户，贡献了82%的零售客户总资产；同期平安银行可比口径的财富用户数为93.4万户，不足招行的三分之一。
谁占领中高端用户，谁就能享受财富业务大发展的风口红利。2020年，招行实现代理手续费及佣金收入258.40亿元，同期平安银行为94.26亿元。
财富管理，“零售之王”的竞争主线
就零售追赶而言，平安银行在零售客户规模和零售贷款上追赶迅速，且有望在核心产品上实现赶超；但在财富管理条线，二者的差距依旧很大，财富管理对标中高端用户，依赖综合服务能力，需要时间积淀，追赶非朝夕之功。正因为此，二者在财富管理条线的竞争，大概率会成为未来五年“零售之王”争夺战的主线。
在2020年财报中，招商银行对财富管理业务寄予厚望，明确提出将聚焦财富管理、金融科技、风险管理三个核心能力，建设抓好战略执行落地，强调在“十四五”期间重点打造大财富管理价值循环链。
优秀的发展战略，总是与行业大环境高度契合。当前，国内居民财富市场正迎来深刻的结构性变化：整体财富结构层面，从投资性房产向金融资产转移；金融资产层面，从债权性投资向股权投资转移。
财富结构变化是缓慢的过程，但总规模足够大，中间会带来非常大的机遇。据招行与贝恩发布的私人财富报告，2018年末我国居民可投资资产（扣除自住性房产、耐用消费品、非私募渠道持有的公司股权等资产）总额达190万亿元。从结构上看，现金及储蓄存款约80万亿元，投资性不动产近40万亿元。仅就这120万亿元而言，一个百分点的变动就对应1.2万亿元的规模，空间可想而知。
在大财富管理业务上，招行已有扎实的基础。2020年末，招行理财投资客户数1089万户，报告期内理财投资销售额12.73万亿元，财富管理手续费及佣金收入285亿元。未来，招行致力于做全市场的产品采购专家和资产配置专家：产品端搭建开放平台，吸引同业产品入驻；销售端发力顾问式财富管理和全权委托，加速从卖方服务向买方服务转型。
就平安银行而言，虽然没有像招行一样旗帜鲜明地以财富管理为战略主线，却也高度重视财富私行业务的打造。
平安银行强调全力发展“基础零售、私行财富、消费金融”3 大业务模块，在私行财富板块，致力于打造“中国最智能、国际领先的私人银行”，通过整合集团内外部资源，持续构建顶级私行经营生态，重点发力超高净值用户。
2020年末，平安银行财富客户93.42万户，同比增长19.9%，私行达标（近三月任意一月的日均资产超过600万元）客户5.73万户，同比增长30.8%，私行客户AUM余额1.13万亿元，占全部零售客户AUM的43%。规模上与招行仍有明显差距，但放眼五到十年的时间，鹿死谁手尚无定局。
作为银行业转型的标杆，招行与平安资源禀赋不同，在业务发展上各有特色和潜力。哪个更好见仁见智，对银行投资者而言，真正重要的并非高下判断，而是通过持续比较来保持对优秀企业的关注。对优秀企业认识越深刻，越不容易被二流三流的投资标的诱惑，在投资的道路上才能越走越远。
中国首家银行倒闭，央行34亿救不活！网友：欠银行的钱还要不要还
把钱放在哪里最安全？
对于被钱这种东西，没有人不喜欢，有人可能会买金子保值，还会有人买各种理财来增值，甚至是有人把钱换成现金放了一整墙，还说：“我一分钱都不敢花”。但对于普通人来说，无论是哪种存款，都没有把钱放在银行里安全。这并不是一个在全球范围内都适用的规则，但至少在中国，把钱存在银行是最安全的，虽然可能不会有很大的升值。
说到银行，我们首先想到的可能是“四大行”，即中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行。这四家银行自成立以来，一直被寄予厚望。作为中国经济发展的见证，“四大行”在我国具有举足轻重的经济地位，同时在国际市场上也具有不可替代的重要性。如今，许多银行为中国经济的发展做出了不可磨灭的贡献。中国许多针对贫困落后地区的福利政策大多是通过银行来实施的，因此银行在中国市场上一直扮演着重要角色。
这就有网友问了，如果银行倒闭了怎么办，银行还能倒闭吗？
其实答案是肯定的，银行会倒闭，世界上的银行倒闭并不是什么新鲜事，摩根大通、雷曼兄弟这种投行都面临过倒闭风险，尽管我国国情不同，因为银行都是国有的，所以很难出现倒闭的风险，但在银行监管政策放松之后，有很多银行不再是国有资产，所以中国的一些银行还是会倒闭。以我国首家倒闭的银行为例。
海南发展银行是中国银行业历史上第一家破产的银行。它是改革开放后成立的，注册资本只有16亿元，是一家位于海南的地方性银行。虽然注册资本不多，但有国企加盟。因此，从成分的角度来看，这家银行的基础是比较稳固的。正因为如此，海南当地群众对海南开发银行也非常信任，纷纷将钱存入其中。
不得不说，早年海南发展银行做得不错，但随着国民经济的发展，特别是房地产业的兴起。国内储户开始减少，大量资金开始从银行流入房地产市场，此外，房企不断从银行贷款。存款人减少了，贷款却增加了，银行开始陷入资金困境。
然而，这并不是最可怕的部分。海南发展银行有国有企业做后盾。然而，让海南发展银行没想到的是，它放贷的钱根本收不回来！房地产市场虽然发展迅速，但竞争激烈，风险很大。未收回的贷款成为海南银行的坏账！海南发展银行开始扎堆坏账，资金链越来越紧张。
在银行不断增加的坏账和资金链紧张的消息传出后，储户开始担心无法收回资金。他们冲向银行取钱。这时候海南发展银行为了防止事态进一步恶化，已经开始限制每天可以提取的资金数量和金额。相反，它产生了相反的效果，越来越多的储户排队取款。
即使在该行陷入困境时，央行还拨出34亿元帮助其复苏。然而，在储户的急剧增多，疯狂取款的情况下，海南发展银行根本就无力支撑，最终还是宣布资金链断裂宣告破产。虽然当时海南省政府承担了银行给储户造成的损失，但是要知道当时存款的人太多了，其实兑现难度是很大的。直到20多年后的今天，很多的储户还未收全存在银行的资金。
首先，海南发展银行作为一个初出茅庐的金融机构，仅仅在第二年就遭遇了席卷全球的国际金融危机。而亚洲已成为受影响最严重的地区，香港更是从此开始一蹶不振，亚洲四小龙更是直接瓦解，中国将不可避免地受到影响。尽管具有制度优势，但整个国内金融体系都面临着流动性带来的风险。当时海南的房地产市场近乎疯狂。
而且根据资料显示，当时在海南注册的房地产公司有4000多家。虽然海南本身是省级行政单位，但其土地面积与市级单位差别不大，可见当时海南的房地产泡沫有多疯狂。就是因为海南房地产如此疯狂，导致银行出现危机，更是出现了覆水难收的局面，海南发展银行更是面临着前所未有的危机。
在1997年底的时候，央行宣布关闭海南省5家破产信用社，这些信用社的债权债务关系由海南开发银行处理。由于资产不良、负债严重的信用社给了海南发展银行。要知道，在收入有缺陷的情况下，一个银行吸收了几十家破产的信用合作社。更何况当时的海南发展银行已经背负着房地产的重担，这样的消息无疑让海南发展银行的处境更加艰难。
问题来了，银行破产时储户的钱怎么办？欠银行的钱要还吗？
海南发展银行破产后，其相关业务由工商银行管理。对于个人存款，工行将予以赎回。法人债权是公司主体的存款，需要登记，然后通过海南发展银行破产清算，以一定的折现率赎回。不过，2015年开始实行存款保险，规定如果银行倒闭，保险机构将向存款人支付最高50万元。前提是银行按存款保险规定的期限投保。
那么，50万元以上的存款没有保障吗？
其实不是。如果一家倒闭的银行被另一家金融机构接管或收购，储户的存款仍将得到充分保护。另外，债信关系是共同承担的，所以客户欠银行的钱不能少，只是换了一个债权人而已。事实上，现在的银行和20多年前已经完全不同了，银行已经非常重视风险控制，银行越是专业化，对于风险控制的水平和力度就越大，比如专业的风险控制技术，以及坏账专业人员的集合，这些都是为了减少损失，降低风险对银行的影响。
本文由不凡智库原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。
把钱放在哪里最安全？
对于被钱这种东西，没有人不喜欢，有人可能会买金子保值，还会有人买各种理财来增值，甚至是有人把钱换成现金放了一整墙，还说：“我一分钱都不敢花”。但对于普通人来说，无论是哪种存款，都没有把钱放在银行里安全。这并不是一个在全球范围内都适用的规则，但至少在中国，把钱存在银行是最安全的，虽然可能不会有很大的升值。
说到银行，我们首先想到的可能是“四大行”，即中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行。这四家银行自成立以来，一直被寄予厚望。作为中国经济发展的见证，“四大行”在我国具有举足轻重的经济地位，同时在国际市场上也具有不可替代的重要性。如今，许多银行为中国经济的发展做出了不可磨灭的贡献。中国许多针对贫困落后地区的福利政策大多是通过银行来实施的，因此银行在中国市场上一直扮演着重要角色。
这就有网友问了，如果银行倒闭了怎么办，银行还能倒闭吗？
其实答案是肯定的，银行会倒闭，世界上的银行倒闭并不是什么新鲜事，摩根大通、雷曼兄弟这种投行都面临过倒闭风险，尽管我国国情不同，因为银行都是国有的，所以很难出现倒闭的风险，但在银行监管政策放松之后，有很多银行不再是国有资产，所以中国的一些银行还是会倒闭。以我国首家倒闭的银行为例。
海南发展银行是中国银行业历史上第一家破产的银行。它是改革开放后成立的，注册资本只有16亿元，是一家位于海南的地方性银行。虽然注册资本不多，但有国企加盟。因此，从成分的角度来看，这家银行的基础是比较稳固的。正因为如此，海南当地群众对海南开发银行也非常信任，纷纷将钱存入其中。
不得不说，早年海南发展银行做得不错，但随着国民经济的发展，特别是房地产业的兴起。国内储户开始减少，大量资金开始从银行流入房地产市场，此外，房企不断从银行贷款。存款人减少了，贷款却增加了，银行开始陷入资金困境。
然而，这并不是最可怕的部分。海南发展银行有国有企业做后盾。然而，让海南发展银行没想到的是，它放贷的钱根本收不回来！房地产市场虽然发展迅速，但竞争激烈，风险很大。未收回的贷款成为海南银行的坏账！海南发展银行开始扎堆坏账，资金链越来越紧张。
在银行不断增加的坏账和资金链紧张的消息传出后，储户开始担心无法收回资金。他们冲向银行取钱。这时候海南发展银行为了防止事态进一步恶化，已经开始限制每天可以提取的资金数量和金额。相反，它产生了相反的效果，越来越多的储户排队取款。
即使在该行陷入困境时，央行还拨出34亿元帮助其复苏。然而，在储户的急剧增多，疯狂取款的情况下，海南发展银行根本就无力支撑，最终还是宣布资金链断裂宣告破产。虽然当时海南省政府承担了银行给储户造成的损失，但是要知道当时存款的人太多了，其实兑现难度是很大的。直到20多年后的今天，很多的储户还未收全存在银行的资金。
首先，海南发展银行作为一个初出茅庐的金融机构，仅仅在第二年就遭遇了席卷全球的国际金融危机。而亚洲已成为受影响最严重的地区，香港更是从此开始一蹶不振，亚洲四小龙更是直接瓦解，中国将不可避免地受到影响。尽管具有制度优势，但整个国内金融体系都面临着流动性带来的风险。当时海南的房地产市场近乎疯狂。
而且根据资料显示，当时在海南注册的房地产公司有4000多家。虽然海南本身是省级行政单位，但其土地面积与市级单位差别不大，可见当时海南的房地产泡沫有多疯狂。就是因为海南房地产如此疯狂，导致银行出现危机，更是出现了覆水难收的局面，海南发展银行更是面临着前所未有的危机。
在1997年底的时候，央行宣布关闭海南省5家破产信用社，这些信用社的债权债务关系由海南开发银行处理。由于资产不良、负债严重的信用社给了海南发展银行。要知道，在收入有缺陷的情况下，一个银行吸收了几十家破产的信用合作社。更何况当时的海南发展银行已经背负着房地产的重担，这样的消息无疑让海南发展银行的处境更加艰难。
问题来了，银行破产时储户的钱怎么办？欠银行的钱要还吗？
海南发展银行破产后，其相关业务由工商银行管理。对于个人存款，工行将予以赎回。法人债权是公司主体的存款，需要登记，然后通过海南发展银行破产清算，以一定的折现率赎回。不过，2015年开始实行存款保险，规定如果银行倒闭，保险机构将向存款人支付最高50万元。前提是银行按存款保险规定的期限投保。
那么，50万元以上的存款没有保障吗？
其实不是。如果一家倒闭的银行被另一家金融机构接管或收购，储户的存款仍将得到充分保护。另外，债信关系是共同承担的，所以客户欠银行的钱不能少，只是换了一个债权人而已。事实上，现在的银行和20多年前已经完全不同了，银行已经非常重视风险控制，银行越是专业化，对于风险控制的水平和力度就越大，比如专业的风险控制技术，以及坏账专业人员的集合，这些都是为了减少损失，降低风险对银行的影响。
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你知道吗？成功的投资都是在投机！
原创蛟邑金鹰（ID：jiaoyijinying）
看到这个标题，你可能会质疑，投资和投机能混为一谈吗？（说明一下，本文讲的投资和投机都指交易行为。）
我们先来聊投资。大家都在说投资，那什么是投资呢？
巴菲特的老师----价值投资之父格雷厄姆，在《聪明的投资者》中给出一个定义：投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。
这个定义是不正确的，从严格意义上说，只要你做出投资行为之后，就无法确保本金安全。
举个例：巴菲特是价值投资的泰山北斗，今年3月买入航空股，5月巨亏60%出场，没有确保本金安全，那他这次的交易就不是投资了吗？同一个巴菲特，用同一种方法，买入可口可乐盈利就是投资，而亏损了就不是投资？
相信大部分人是不会认同这个观点的。
甚至连最保守的理财方式----储蓄，现在都无法确保本金安全，一旦银行破产，超过50万的部分资金就无法得到赔付。何况是投资？
投资不能用结果来定性，你是否在投资，不能由是否盈亏来决定。更好的定义：投资是预期未来能在某一标的物上获得收益或回报，而投入资金或实物的货币等价物的一种交易行为。
成功的投资就是获得丰厚收益或回报的投资。
研究那些成功的投资，你会发现有一个共性，他们都是在一个好的时机进行投资。
比如软银投资阿里巴巴，段永平投资网易等等；
再比如，十几年前投资房产。如果你现在投资房产，就未必是一个好时机了，因为中国大部分人没经历过房市泡沫破裂，所以认为房价会一直涨，参考下香港人在97亚洲金融风暴前投资房产的经历，或者日本房产80年代末的经历，体会将更深一些。
无论你是投资股票、房产，还是投资开店、开工厂，选择好时机是投资获得成功最重要的因素之一。
那什么是投机交易呢？
百度百科给出的定义：投机指利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。在我们的文化背景里，投机往往带着负面因素，投机取巧、投机倒把，让人一听到投机就联想到贬义。但投机在交易中其实是中性的。
投机还有一个简单通俗的定义：投资机会。就是说，投资在一个机会上；或者说，在一个好时机投资。
那投资和投机有什么区别呢？
不同的人会有不同的解释，有的人说时间长的是投资，时间短的是投机；有的人说实业是投资，非实业是投机；有的人说追求价值的是投资，追求价格的是投机。
无论如何区分，其实它们的本质相同，都是为了实现——总收益减总投入等于正收益的一种交易行为。这个正收益还必须能覆盖银行利率和通货膨胀率。
甚至，可以把投机交易看成是处于较高层次的一种投资行为，因为它和投资在本质上是相同的，但是更注重选择时机。
那怎么样才能做到在一个好时机投资呢？
我们先看一笔完整的交易流程是什么样的？其实就由两个步骤完成：进场和出场。要实现盈利就是做好两件事：进场的好和出场的好。在股票或房产上，就是买的好和卖的好。
如何才能做好这两件事呢？
构建系统。打造属于自己的系统，而不是听别人说，或者某个专家的建议。
把选择权掌控在自己手里永远比交给别人好！
做到以下三点，你投资就会比大部分人好很多了。
第一，解决两个问题：什么时候进场，什么时候出场——制订进场、出场标准。
每个人的知识体系不同，对事物的理解不同，衡量的标准就不同，但是这个标准必须是能够被量化的，而不是凭感觉，也就是制订量化标准。
那什么是量化标准呢？就是可以通过数据衡量的标准。
举个例，什么时候才是买股票的好时机？每个人的量化标准可以不同，但是一定不能是凭感觉，你可以制订一个标准：只买市盈率低于20、市净率低于2的股票（这里只是举例，不建议你生搬硬套），这就是一个数据量化标准。
对于不同的投资标的，量化标准是不同的，但是本质相同。
第二，再进一步，解决两个问题：什么时候加仓，什么时候减仓——制订加仓、减仓标准。
有些时候我们投资获利了，会考虑是否要追加投资。
比如，前些年你买了一套房子，过了两年房价翻了一倍，如果你还有闲钱，就会想是否再买一套，但现在总体经济如何、未来涨价空间如何、会不会下跌，这些都是你要考虑的；如果你手上已经有两套房子了，今年房价下跌了一点，那你就会考虑是继续持有，还是先卖一套，还是全卖了。
所以你也必须有加仓、减仓的量化标准。
第三，不断优化系统。
我们做事不可能一直都是对的，总会有出错的时候。当你投资不顺的时候，你就必须回过头来思考、反省，系统是否有优化的空间。
当然，优化也不一定要在犯错之后进行，有了更好的想法、方法，都可以优化。
需要注意的是，一定是先制订标准，等达到了标准再按原则操作；而不是到了想进场、出场或想加仓、减仓的时候，再去建立标准。后者会因为你的欲望而失去客观性。
最后想说，下次当你准备投资的时候，请记得：一定要「投机」！问一下自己现在是不是好时机？有什么量化标准可以证明现在是好时机？
原创蛟邑金鹰（ID：jiaoyijinying）
看到这个标题，你可能会质疑，投资和投机能混为一谈吗？（说明一下，本文讲的投资和投机都指交易行为。）
我们先来聊投资。大家都在说投资，那什么是投资呢？
巴菲特的老师----价值投资之父格雷厄姆，在《聪明的投资者》中给出一个定义：投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。
这个定义是不正确的，从严格意义上说，只要你做出投资行为之后，就无法确保本金安全。
举个例：巴菲特是价值投资的泰山北斗，今年3月买入航空股，5月巨亏60%出场，没有确保本金安全，那他这次的交易就不是投资了吗？同一个巴菲特，用同一种方法，买入可口可乐盈利就是投资，而亏损了就不是投资？
相信大部分人是不会认同这个观点的。
甚至连最保守的理财方式----储蓄，现在都无法确保本金安全，一旦银行破产，超过50万的部分资金就无法得到赔付。何况是投资？
投资不能用结果来定性，你是否在投资，不能由是否盈亏来决定。更好的定义：投资是预期未来能在某一标的物上获得收益或回报，而投入资金或实物的货币等价物的一种交易行为。
成功的投资就是获得丰厚收益或回报的投资。
研究那些成功的投资，你会发现有一个共性，他们都是在一个好的时机进行投资。
比如软银投资阿里巴巴，段永平投资网易等等；
再比如，十几年前投资房产。如果你现在投资房产，就未必是一个好时机了，因为中国大部分人没经历过房市泡沫破裂，所以认为房价会一直涨，参考下香港人在97亚洲金融风暴前投资房产的经历，或者日本房产80年代末的经历，体会将更深一些。
无论你是投资股票、房产，还是投资开店、开工厂，选择好时机是投资获得成功最重要的因素之一。
那什么是投机交易呢？
百度百科给出的定义：投机指利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。在我们的文化背景里，投机往往带着负面因素，投机取巧、投机倒把，让人一听到投机就联想到贬义。但投机在交易中其实是中性的。
投机还有一个简单通俗的定义：投资机会。就是说，投资在一个机会上；或者说，在一个好时机投资。
那投资和投机有什么区别呢？
不同的人会有不同的解释，有的人说时间长的是投资，时间短的是投机；有的人说实业是投资，非实业是投机；有的人说追求价值的是投资，追求价格的是投机。
无论如何区分，其实它们的本质相同，都是为了实现——总收益减总投入等于正收益的一种交易行为。这个正收益还必须能覆盖银行利率和通货膨胀率。
甚至，可以把投机交易看成是处于较高层次的一种投资行为，因为它和投资在本质上是相同的，但是更注重选择时机。
那怎么样才能做到在一个好时机投资呢？
我们先看一笔完整的交易流程是什么样的？其实就由两个步骤完成：进场和出场。要实现盈利就是做好两件事：进场的好和出场的好。在股票或房产上，就是买的好和卖的好。
如何才能做好这两件事呢？
构建系统。打造属于自己的系统，而不是听别人说，或者某个专家的建议。
把选择权掌控在自己手里永远比交给别人好！
做到以下三点，你投资就会比大部分人好很多了。
第一，解决两个问题：什么时候进场，什么时候出场——制订进场、出场标准。
每个人的知识体系不同，对事物的理解不同，衡量的标准就不同，但是这个标准必须是能够被量化的，而不是凭感觉，也就是制订量化标准。
那什么是量化标准呢？就是可以通过数据衡量的标准。
举个例，什么时候才是买股票的好时机？每个人的量化标准可以不同，但是一定不能是凭感觉，你可以制订一个标准：只买市盈率低于20、市净率低于2的股票（这里只是举例，不建议你生搬硬套），这就是一个数据量化标准。
对于不同的投资标的，量化标准是不同的，但是本质相同。
第二，再进一步，解决两个问题：什么时候加仓，什么时候减仓——制订加仓、减仓标准。
有些时候我们投资获利了，会考虑是否要追加投资。
比如，前些年你买了一套房子，过了两年房价翻了一倍，如果你还有闲钱，就会想是否再买一套，但现在总体经济如何、未来涨价空间如何、会不会下跌，这些都是你要考虑的；如果你手上已经有两套房子了，今年房价下跌了一点，那你就会考虑是继续持有，还是先卖一套，还是全卖了。
所以你也必须有加仓、减仓的量化标准。
第三，不断优化系统。
我们做事不可能一直都是对的，总会有出错的时候。当你投资不顺的时候，你就必须回过头来思考、反省，系统是否有优化的空间。
当然，优化也不一定要在犯错之后进行，有了更好的想法、方法，都可以优化。
需要注意的是，一定是先制订标准，等达到了标准再按原则操作；而不是到了想进场、出场或想加仓、减仓的时候，再去建立标准。后者会因为你的欲望而失去客观性。
最后想说，下次当你准备投资的时候，请记得：一定要「投机」！问一下自己现在是不是好时机？有什么量化标准可以证明现在是好时机？
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