沪指震荡整理创业板指涨近2% 白酒与家电股领涨
A股三大指数今日走势分化，沪指全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨0.02%，收报3225.12点；深成指与创业板指强势上攻，深成指收涨1.39%，收报13420.96点；创业板指收涨1.98%，收报2708.39点。两市合计成交8124亿元，行业板块涨跌互现，白酒与家电板块强势领涨。北向资金今日净买入30.8亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。配置上，延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券分析，随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司指出，A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券表示，海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券研判，回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券预测，未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券认为，当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
A股三大指数今日走势分化，沪指全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨0.02%，收报3225.12点；深成指与创业板指强势上攻，深成指收涨1.39%，收报13420.96点；创业板指收涨1.98%，收报2708.39点。两市合计成交8124亿元，行业板块涨跌互现，白酒与家电板块强势领涨。北向资金今日净买入30.8亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。配置上，延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券分析，随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司指出，A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券表示，海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券研判，回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券预测，未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券认为，当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
十大券商策略：A股11月继续冲击前期新高！风格反复是调整组合的好时机
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券：A股11月继续冲击前期新高
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。
国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通证券：四季度后周期行业业绩有望继续改善
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。
进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券：持久战，整体市场养精蓄锐为主
展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。
聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券：爬坡换挡，因时而变
随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。
“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司：四季度A股盈利有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长
A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券：风格反复，是投资者调整组合的好时机
回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。
进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。
配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。
配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
中信证券：不确定渐次落地，空窗期渐入佳境
外部欧美疫情反复的影响有限；内部基本面预期修正诱发的调仓接近尾声，科创板IPO对市场流动性压制的高点已过：预计11月A股将进入持续两个月的内外部扰动真空期，基本面持续改善将驱动增量资金入场，打破市场流动性弱平衡的格局，重启中期慢涨。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。
招商证券：A股11月继续冲击前期新高
招商证券发布研报表示，进入2020年11月，我们预计市场将会震荡走高，继续冲击前期新高，主要原因在于三季报整体盈利改善明显，仍处在加速上行的过程中，落地后美国财政刺激计划可期，欧洲疫情反复后，也有望开启一轮新的刺激计划。
国内货币政策短期内难以大幅收紧。部分低估值顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望提升，同时临近年底，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓，使得权重指数将会有更好的表现。
海通证券：四季度后周期行业业绩有望继续改善
海通策略发布2020年三季报点评认为，今年上半年业绩表现优异的行业主要集中在消费和科技，而周期类行业业绩较差。这是因为今年年初疫情爆发直接刺激了对医疗物资和服务的需求，疫情期间农产品和食品是必需消费品，同时隔离防控措施也刺激了信息经济大发展。而疫情期间居民出行受限，从而导致交通运输、石油石化等周期行业业绩恶化。
进入三季度后，经济环境开始发生了明显变化，我国疫情防控取得了显著成效，全国已经逐步开展正常的经济生产活动，早周期行业业绩开始改善。按照这个逻辑推演，四季度后周期行业业绩有望继续改善，比如金融、地产等。
兴业证券：持久战，整体市场养精蓄锐为主
展望11月，外部的不确定性，短期难消除，全球投资者呈现出强避险情绪，风险资产期情绪偏弱，整体市场养精蓄锐为主。但中长期看，国内“十四五”公报已发布，细则内容将逐步清晰，围绕“双循环”，外部的扰动较难影响国内积极向好的经济复苏，服务型消费逐步转好的特征，整体A股向好的局面也没改变。
聚焦金融等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。周期制造，把握补库存，经济复苏主线，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如汽车、造纸、机械等中游制造业，化工、建材、有色等中游原材料。
方正证券：爬坡换挡，因时而变
随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近，逆周期调整政策框架演变为跨周期调节，总量政策在2021年继续放松的概率较小，估值进一步提升的空间受限。市场节奏看，N型走势概率偏大，明年一季度前还是找机会为主，一二季度之交市场存在调整的压力。
“双周期”配置框架：顺周期+科技。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材)，数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
中金公司：四季度A股盈利有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长
A股上市公司2020年三季报业绩已经基本披露完毕。全部A股/金融/非金融净利润第三季度增长17%/3%/30%(对比：2Q20增速-12%/-23%/1%)，前三季度净利润分别增长-6%/-7%/-5%。
行业方面重点关注业绩向好的三条主线：一是受益于经济向上修复、国内复工复产深化、国际商品价格反弹的中上游周期性行业业绩增速显著好转；二是产业景气度继续向好或有所抬升的新经济领域；三是部分泛消费行业业绩向好或继续维持稳健增长。非金融三季度利润率继续企稳回升，杠杆率中值持平略降，企业现金流仍在改善，库存水平仍在低位，资本开支增速继续抬升。往未来看，我们预计四季度A股盈利仍有望继续改善，明年增速或实现双位数以上增长。
广发证券：跨年“估值切换”深化“估值降维”
海外疫情反复下修欧美经济增长预期，但本轮欧洲“封国”力度相对较弱，生产和消费活动不至于完全停顿；近期欧洲央行释放货币政策进一步宽松的信号，由于美联储已划出“无限量宽松”的底线，因此我们判断3月全球流动性危机较难重现。
开源证券：风格反复，是投资者调整组合的好时机
回顾10月，A股涨跌幅靠前的板块主要集中在顺周期消费、新能源以及银行板块，一定程度反应了驱动力转向了出口、消费和制造业等领域，我们认为，这对于经济修复完全依赖于逆周期调节政策的观点是一种有效修正。
进入11月后，着眼2021年将成为市场一段时间的主要矛盾，但我们并不建议压注任何一种宏观经济走向，此时金融板块(银行、保险、房地产)成为最佳选择：可以在上行风险中提供可观收益，在下行中提供保护，在中性假设下保证投资者获得基本收益。同时我们推荐：化工(大炼化、钛白粉)、有色(铜，铝)、集运、煤炭、家电、汽车及工程机械。
粤开证券：不确定性即将落地叠加业绩空窗期
未来市场环境大概率为流动性紧平衡，信用周期逐步见顶，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，市场的不确定性主要为内外两大事件。国内方面，“十四五”规划将带来政策预期升温；海外方面，十一月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。
配置方面，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高，建议投资者关注以下主线：
(1)顺周期方向，把握补库存、经济复苏主线。比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备；
(2)围绕“十四五”规划，双循环与自主可控等新经济方向，包括数字经济、科技国产替代领域，如新能源汽车、半导体、软件设计、高端设备等方面竞争格局长期向好的行业龙头；
(3)三季报业绩兑现且景气趋势能够延续到明年的方向。
中泰证券：波动率上升但市场定价已较充分
当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。当前市场对长线资金更为友好，适合做远期布局。
配置思路上，主要建议关注三个方向，一是竞争格局长期向好的行业龙头，尤其是硬科技与新消费领域，龙头公司在当前市场格局下流动性溢价更为明显；二是围绕十四五规划与国家中长期经济社会发展战略的若干问题，内循环与自主可控等新经济方向可能是短期发力点；三是叠加三季报与政策导向，部分小市值公司适合长期布局。
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