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《总量|困境中，市场是否孕育新变化？天风总量联席解读（2022-05-11）》
疫情改善，出口下滑，如何看待进一步政策着力点和基本面变化？外围波动加大，汇率贬值，联储缩表，如何看待外部均衡和外围影响？
宏观：汇率目标位、美股目标位、加息目标位。汇率目标位：在多数时间里，汇率和A股并不是直接的因果关系，两者受到相似的经济和政治背景的影响，出现走势上的相关性。关于汇率和A股市场的关系，我们有几个发现：稳定的同向关系；动态相关性；与大盘价值股的相关性最高。伴随着本轮人民币的快速走贬，A股也出现了一轮快速调整。加息预期开始进入第二阶段。通胀缓和的拐点出现，经济开始显现减速的迹象，紧缩预期回落，向现实靠拢，紧缩落地但符合预期。到了加息后期，通胀回落，经济明显减速，开始出现衰退迹象，紧缩预期可能出现转向，进入加息第三阶段，此时货币政策可能经历先紧后松的转变，类似2018年底-2019年上半年的政策路径，预计加息将在Q3放缓。Q4可能停止加息。
策略：如何看待超跌反弹。在4月开始的报告中，我们重点提示了美联储缩表（美元流动性收缩）带来的风险。但4月下旬的实际情况仍然比我们想象的还要超预期：4月市场的大幅下跌，被认为更多是国内因素主导。如果疫情修复顺利、地产预期逐步回暖、基建持续发力，那么【中长期贷款增速】不排除在Q3低基数的情况下出现企稳。果真如此的话，Q3就有可能进入【信用扩张后期】，迎来天时+地利+人和的环境：1、盈利同比环比双回升2、中长期贷款同比增速有望拐头向上3、股债收益差位于-2x附近且美元流动性压力最大的时候过去。最后，关于板块配置思路，我们还是维持之前的想法，当经济预期明显恢复之前（Q2），市场可能仍然聚焦稳增长，经济稳住是其它一切的前提，后续随着经济预期恢复（Q3），市场风险偏好也逐步回升，市场可能会开始寻找在经济企稳中真正能够兑现基本面的方向，这些主要还是集中在制造业（成长、科创）和消费。
固收：一季度货币政策执行报告解读。结合一季度货币政策执行报告的情况，回答市场关注的问题。首先是资金利率，四月初以来一直处于较低较稳位置，和央行向财政上缴利润的特定行为有关，2022年以来，截至2022年5月10日1.1万亿利润已经上缴8000亿 ，按进度预计剩下的3000亿未来两个月内可以上缴完。若这个因素是流动性改善的重要因素，我们预估资金利率的状态会持续到月底或月初。其次，市场关注货币政策未来的空间问题，目前我们处于政策全面发力阶段。展望后市需要关注如下问题：下周一是否有可能降息？我们认为存在可能性。近期出口数据较差，需求上的刺激需进一步加码，5月16日降息，5月20日调LPR的可能性存在。其次，关注5月份政府债券的净融资变化，包括城投债券融资。再次，关注央行上缴利润之后如何与财政政策形成配合？如果协调的好，短端利率总体稳定，总的来说，考虑疫情拐点、政策方向以及市场信心恢复的程度，我们建议以中性角度考虑久期策略，信用端考虑票息，仍可积极参与。
金工：右侧加仓机会仍需等待。择时体系信号显示，均线距离为-12.66%，均线距离的绝对值继续突破3%的阈值，市场继续处于下行趋势，市场进入下行趋势格局，在我们的体系下，核心驱动变量为赚钱效应的度量。当前赚钱效应为-7.88%，长期下行趋势格局仍在延续。短期而言，宏观方面，下周将披露各类通胀与社融数据，预计风险偏好仍难提高；成交维度，在北向未参与交易的背景下交易量仍未创出新低，预期短期仍将弱势整理。整体而言，下行趋势仍在延续，右侧机会仍未来临。长周期的行业配置上，根据分析师盈利预测展望2022年行业景气度的情况，预期利润增速靠前的行业为畜牧业、稀有金属；中周期天风量化two-beta中期行业选择模型信号数据显示，结合海内外情况，5月模型结论显示利率处于我们定义的上行阶段，经济处于我们定义的下行阶段，行业配置建议关注周期下游和消费；重点配置周期下游中的建筑、建材、房地产，消费中的养殖和食品饮料。反弹阶段重点关注稀有金属，以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位维持30%。
银行：一季报以后银行的新逻辑。业绩维持高水平释放，优质区域城农商行表现亮眼。22Q1上市银行归母净利润同比增速达8.54%，同比增速较 2021 年回落4.06pct，但仍处于近两年来较高水平。部分区域如长三角和成渝经济圈信贷需求旺盛，地区城农商行22Q1贷款投放顺利实现“开门红”，业绩表现亮眼，部分银行业绩同比增速超过 20%，大幅领先于同业。信贷投放量增价稳，息差业务贡献有望提速，资产质量稳中向好，核心指标优于预期。今年4月，银保监会鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平。我们认为当前上市银行拨备整体较为厚实，拨备反哺利润，补充核心一级资本，进一步强化银行对实体经济信贷支持力度。
风险提示：经济环境恶化、货币政策传导不畅、政策调整超预期
完整观点及风险提示请见链接https://t.cn/A6XVc0LW
《总量|困境中，市场是否孕育新变化？天风总量联席解读（2022-05-11）》
疫情改善，出口下滑，如何看待进一步政策着力点和基本面变化？外围波动加大，汇率贬值，联储缩表，如何看待外部均衡和外围影响？
宏观：汇率目标位、美股目标位、加息目标位。汇率目标位：在多数时间里，汇率和A股并不是直接的因果关系，两者受到相似的经济和政治背景的影响，出现走势上的相关性。关于汇率和A股市场的关系，我们有几个发现：稳定的同向关系；动态相关性；与大盘价值股的相关性最高。伴随着本轮人民币的快速走贬，A股也出现了一轮快速调整。加息预期开始进入第二阶段。通胀缓和的拐点出现，经济开始显现减速的迹象，紧缩预期回落，向现实靠拢，紧缩落地但符合预期。到了加息后期，通胀回落，经济明显减速，开始出现衰退迹象，紧缩预期可能出现转向，进入加息第三阶段，此时货币政策可能经历先紧后松的转变，类似2018年底-2019年上半年的政策路径，预计加息将在Q3放缓。Q4可能停止加息。
策略：如何看待超跌反弹。在4月开始的报告中，我们重点提示了美联储缩表（美元流动性收缩）带来的风险。但4月下旬的实际情况仍然比我们想象的还要超预期：4月市场的大幅下跌，被认为更多是国内因素主导。如果疫情修复顺利、地产预期逐步回暖、基建持续发力，那么【中长期贷款增速】不排除在Q3低基数的情况下出现企稳。果真如此的话，Q3就有可能进入【信用扩张后期】，迎来天时+地利+人和的环境：1、盈利同比环比双回升2、中长期贷款同比增速有望拐头向上3、股债收益差位于-2x附近且美元流动性压力最大的时候过去。最后，关于板块配置思路，我们还是维持之前的想法，当经济预期明显恢复之前（Q2），市场可能仍然聚焦稳增长，经济稳住是其它一切的前提，后续随着经济预期恢复（Q3），市场风险偏好也逐步回升，市场可能会开始寻找在经济企稳中真正能够兑现基本面的方向，这些主要还是集中在制造业（成长、科创）和消费。
固收：一季度货币政策执行报告解读。结合一季度货币政策执行报告的情况，回答市场关注的问题。首先是资金利率，四月初以来一直处于较低较稳位置，和央行向财政上缴利润的特定行为有关，2022年以来，截至2022年5月10日1.1万亿利润已经上缴8000亿 ，按进度预计剩下的3000亿未来两个月内可以上缴完。若这个因素是流动性改善的重要因素，我们预估资金利率的状态会持续到月底或月初。其次，市场关注货币政策未来的空间问题，目前我们处于政策全面发力阶段。展望后市需要关注如下问题：下周一是否有可能降息？我们认为存在可能性。近期出口数据较差，需求上的刺激需进一步加码，5月16日降息，5月20日调LPR的可能性存在。其次，关注5月份政府债券的净融资变化，包括城投债券融资。再次，关注央行上缴利润之后如何与财政政策形成配合？如果协调的好，短端利率总体稳定，总的来说，考虑疫情拐点、政策方向以及市场信心恢复的程度，我们建议以中性角度考虑久期策略，信用端考虑票息，仍可积极参与。
金工：右侧加仓机会仍需等待。择时体系信号显示，均线距离为-12.66%，均线距离的绝对值继续突破3%的阈值，市场继续处于下行趋势，市场进入下行趋势格局，在我们的体系下，核心驱动变量为赚钱效应的度量。当前赚钱效应为-7.88%，长期下行趋势格局仍在延续。短期而言，宏观方面，下周将披露各类通胀与社融数据，预计风险偏好仍难提高；成交维度，在北向未参与交易的背景下交易量仍未创出新低，预期短期仍将弱势整理。整体而言，下行趋势仍在延续，右侧机会仍未来临。长周期的行业配置上，根据分析师盈利预测展望2022年行业景气度的情况，预期利润增速靠前的行业为畜牧业、稀有金属；中周期天风量化two-beta中期行业选择模型信号数据显示，结合海内外情况，5月模型结论显示利率处于我们定义的上行阶段，经济处于我们定义的下行阶段，行业配置建议关注周期下游和消费；重点配置周期下游中的建筑、建材、房地产，消费中的养殖和食品饮料。反弹阶段重点关注稀有金属，以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位维持30%。
银行：一季报以后银行的新逻辑。业绩维持高水平释放，优质区域城农商行表现亮眼。22Q1上市银行归母净利润同比增速达8.54%，同比增速较 2021 年回落4.06pct，但仍处于近两年来较高水平。部分区域如长三角和成渝经济圈信贷需求旺盛，地区城农商行22Q1贷款投放顺利实现“开门红”，业绩表现亮眼，部分银行业绩同比增速超过 20%，大幅领先于同业。信贷投放量增价稳，息差业务贡献有望提速，资产质量稳中向好，核心指标优于预期。今年4月，银保监会鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平。我们认为当前上市银行拨备整体较为厚实，拨备反哺利润，补充核心一级资本，进一步强化银行对实体经济信贷支持力度。
风险提示：经济环境恶化、货币政策传导不畅、政策调整超预期
完整观点及风险提示请见链接https://t.cn/A6XVc0LW
#正能量超话#
生命的觉醒-
昨天 22:55
师父好[玫瑰]
今天在师父师姐的引领下，知道自己过去还是人心的东西多，评判多，理论上知道无善无恶心之体，但是却在生活中无处不在评判，而被我认为“恶”的意识灵魂被困在我创造的地狱里，见不到光。他们需要的不是评判，而是爱，是本源的大光明让他们得以回归，得以解脱。整个过程中，感受到是人心造了各种各样的结界，困住了众生。
傍晚跟慧无师兄聊的时候，再次明白了，心开了。有件事情一直没有跟师父说，因为有人心，所以不知道该怎么说。一个月前检查出来肚子里有宝宝了，但是迟迟没有跟师父说。因为没有在计划内。晚上慧无师兄看到了我的人心，跟我说宝宝的到来没有好坏。特别当她看到肚子里的宝宝虽然在昏睡，但是内心当中有力量，要跟妈妈并肩作战。当我还在用人心想她的时候，她却要跟我并肩作战。那一刻我彻底崩溃，大哭了一场。明白了今生的使命就是要唤醒人们灵性觉醒，让所有的灵魂看到真相，回归本源。明白了我要带着肚子里的宝宝，让他知道生命的真相，不应该让我的人心成为她与本源的阻隔。同时还看到她因为今生能遇见师父而激动开心。我才彻底明白她也是来推动着我前行的力量。那一刹那，心亮了，心开了。宝宝都尚且如此，我还有什么看不破，放不下的。心里完全释然了。
与师同心，定心定性，从健康角度出发，让天下更多的人破迷开悟，灵性觉醒。当师父说到人人都成为法脉弟子，没有凡夫俗子，没有红尘，没有六道，没有法界，天下大同的时候，深深感动，师父的慈悲大爱，天地万物都在师父的心里。
在师父的引领下，知道要从健康的角度出发去写，从几个方面去写。
1.健康的定义
世界卫生组织提出的三要素：身体的健康，精神的健康，适应社会的能力。
身体的健康有中西医的标准，但是都没有解决健康问题，运动大师，保健大师，养生大师都死了（相关资料）
精神的健康，精为舍，为有形物质肉身，神为心，为灵。所以精神健康包括身体的健康。身体健康取决于精神健康。
精神有问题的人其适应社会的能力肯定也差，所以精神健康也决定了其适应社会的能力
所以健康三要素归根结底就是精神的健康。
《黄帝内经》：恬淡虚无，真气从之，精神内守，病安从来。
2.什么是精神
精神的问题就是魂魄的问题。
附精者为魄，附气者为魂。七魄负责七情，肉体的一切反应与魄有关。魂负责气，魂全则气足，人就有神气。《灵枢 本神》：随神往来者谓之魂；并精而出入者谓之魄。所以精神问题就是魂魄问题。
《抱朴子》：魂魄分去则人病，尽去则人死。
精神内守，即是指魂魄在体，（不失魂落魄）
失魂落魄则没精神，魂魄在体则有精神。
想要解决健康问题就得解决精神问题，想要解决精神问题，就得解决魂魄问题。
3.怎样才能看到魂魄
魂魄健全，就是一个健康的凡夫俗子。凡夫俗子超凡入圣，成为了圣人，神，佛，仙。
《吕氏春秋•重言》：“圣人听于无声，视于无形……老聃是也。”
《黄帝四经-道原》：故唯圣人能察无形，能听无声。
《难经》:望而知之谓之神，闻而知之谓之圣。
真正的圣人，达天人合一之境地，可以通天地鬼神。望，可视其魂魄是否健全，可以看到失去的魂魄在哪里，闻，可与鬼神沟通交流。
所以只有成为圣人，天人合一者才可以做到。
4.如何获得健康
招魂魄回体（精神内守）。
谁可以做到？西方叫指导灵，东方叫圣人。
如何做到？把附在人体的灵魂送走（祛风散寒），招其魂魄回体（扶正固本）。
同时，圣人拥有最高频率的能量，可引领患者从低频走向高频，让其正心正念。（扶正）
并以此心为本心，定心定性。（固本）
所以正心修身，心正则身修。正心正念正能量，则正气存内，邪不可干。
再者，天下无病。无病所以不需要医。健康问题是精神，魂魄问题。当看不到魂魄时，比方说头疼，就以为是病。但是当看到魂魄时，就知道有无形众生在用刀刺你的头，这是伤而不是病。所以今天已经命名了四万种病，都是没有找到病因，当知道了因，就知道人体是没有病的，是精神，心灵，魂魄的问题。身之主宰便是心，正心修身，正心正念正能量，才能正气存内，邪不可干。
以上就是我今天整理的内容。
感恩师父[合十][合十][合十]
生命的觉醒-
昨天 22:55
师父好[玫瑰]
今天在师父师姐的引领下，知道自己过去还是人心的东西多，评判多，理论上知道无善无恶心之体，但是却在生活中无处不在评判，而被我认为“恶”的意识灵魂被困在我创造的地狱里，见不到光。他们需要的不是评判，而是爱，是本源的大光明让他们得以回归，得以解脱。整个过程中，感受到是人心造了各种各样的结界，困住了众生。
傍晚跟慧无师兄聊的时候，再次明白了，心开了。有件事情一直没有跟师父说，因为有人心，所以不知道该怎么说。一个月前检查出来肚子里有宝宝了，但是迟迟没有跟师父说。因为没有在计划内。晚上慧无师兄看到了我的人心，跟我说宝宝的到来没有好坏。特别当她看到肚子里的宝宝虽然在昏睡，但是内心当中有力量，要跟妈妈并肩作战。当我还在用人心想她的时候，她却要跟我并肩作战。那一刻我彻底崩溃，大哭了一场。明白了今生的使命就是要唤醒人们灵性觉醒，让所有的灵魂看到真相，回归本源。明白了我要带着肚子里的宝宝，让他知道生命的真相，不应该让我的人心成为她与本源的阻隔。同时还看到她因为今生能遇见师父而激动开心。我才彻底明白她也是来推动着我前行的力量。那一刹那，心亮了，心开了。宝宝都尚且如此，我还有什么看不破，放不下的。心里完全释然了。
与师同心，定心定性，从健康角度出发，让天下更多的人破迷开悟，灵性觉醒。当师父说到人人都成为法脉弟子，没有凡夫俗子，没有红尘，没有六道，没有法界，天下大同的时候，深深感动，师父的慈悲大爱，天地万物都在师父的心里。
在师父的引领下，知道要从健康的角度出发去写，从几个方面去写。
1.健康的定义
世界卫生组织提出的三要素：身体的健康，精神的健康，适应社会的能力。
身体的健康有中西医的标准，但是都没有解决健康问题，运动大师，保健大师，养生大师都死了（相关资料）
精神的健康，精为舍，为有形物质肉身，神为心，为灵。所以精神健康包括身体的健康。身体健康取决于精神健康。
精神有问题的人其适应社会的能力肯定也差，所以精神健康也决定了其适应社会的能力
所以健康三要素归根结底就是精神的健康。
《黄帝内经》：恬淡虚无，真气从之，精神内守，病安从来。
2.什么是精神
精神的问题就是魂魄的问题。
附精者为魄，附气者为魂。七魄负责七情，肉体的一切反应与魄有关。魂负责气，魂全则气足，人就有神气。《灵枢 本神》：随神往来者谓之魂；并精而出入者谓之魄。所以精神问题就是魂魄问题。
《抱朴子》：魂魄分去则人病，尽去则人死。
精神内守，即是指魂魄在体，（不失魂落魄）
失魂落魄则没精神，魂魄在体则有精神。
想要解决健康问题就得解决精神问题，想要解决精神问题，就得解决魂魄问题。
3.怎样才能看到魂魄
魂魄健全，就是一个健康的凡夫俗子。凡夫俗子超凡入圣，成为了圣人，神，佛，仙。
《吕氏春秋•重言》：“圣人听于无声，视于无形……老聃是也。”
《黄帝四经-道原》：故唯圣人能察无形，能听无声。
《难经》:望而知之谓之神，闻而知之谓之圣。
真正的圣人，达天人合一之境地，可以通天地鬼神。望，可视其魂魄是否健全，可以看到失去的魂魄在哪里，闻，可与鬼神沟通交流。
所以只有成为圣人，天人合一者才可以做到。
4.如何获得健康
招魂魄回体（精神内守）。
谁可以做到？西方叫指导灵，东方叫圣人。
如何做到？把附在人体的灵魂送走（祛风散寒），招其魂魄回体（扶正固本）。
同时，圣人拥有最高频率的能量，可引领患者从低频走向高频，让其正心正念。（扶正）
并以此心为本心，定心定性。（固本）
所以正心修身，心正则身修。正心正念正能量，则正气存内，邪不可干。
再者，天下无病。无病所以不需要医。健康问题是精神，魂魄问题。当看不到魂魄时，比方说头疼，就以为是病。但是当看到魂魄时，就知道有无形众生在用刀刺你的头，这是伤而不是病。所以今天已经命名了四万种病，都是没有找到病因，当知道了因，就知道人体是没有病的，是精神，心灵，魂魄的问题。身之主宰便是心，正心修身，正心正念正能量，才能正气存内，邪不可干。
以上就是我今天整理的内容。
感恩师父[合十][合十][合十]
#圻夏夏[超话]#
雪国的桃花开满了八万里山河，
如你低眸婉转间眉上一池春色，
都说爱情像烟火，
春风掠过人间，偏不渡我。
沉眸可比清泉，又似月牙儿弯；
浅笑更胜波澜，犹如桃花儿绽。
久思倩声佳影，常念沐语清玲。
可否莞而一笑，耳边余音袅袅；
雪中回首抬眸，眉眼刻上心头。
秋勿走，暂酌酒；雪舞处，紫竹收。
彼初见于江上舟，此终离于月下楼。
言笑何年晏晏处，青丝几岁红颜时。
风起处，云落时；山化尘，水归墟。
星河几曾似若水，三千璀璨遮天帷。
星辰几处伫月旁，秋月何时比冬凉。
一抹月，勾孤星；半藏夜，半初明。
雪已倦，风已缓；残冬不眷恋，华发不能编。
红尘染，望余年；寒梅正娇艳，春桃冬不眠。
昏秋漓雨末，执手莫成说。
梦不度，几时阑珊谈笑处。
情不苦，沉眸浅笑未付诸。
雪国的桃花开满了八万里山河，
如你低眸婉转间眉上一池春色，
都说爱情像烟火，
春风掠过人间，偏不渡我。
沉眸可比清泉，又似月牙儿弯；
浅笑更胜波澜，犹如桃花儿绽。
久思倩声佳影，常念沐语清玲。
可否莞而一笑，耳边余音袅袅；
雪中回首抬眸，眉眼刻上心头。
秋勿走，暂酌酒；雪舞处，紫竹收。
彼初见于江上舟，此终离于月下楼。
言笑何年晏晏处，青丝几岁红颜时。
风起处，云落时；山化尘，水归墟。
星河几曾似若水，三千璀璨遮天帷。
星辰几处伫月旁，秋月何时比冬凉。
一抹月，勾孤星；半藏夜，半初明。
雪已倦，风已缓；残冬不眷恋，华发不能编。
红尘染，望余年；寒梅正娇艳，春桃冬不眠。
昏秋漓雨末，执手莫成说。
梦不度，几时阑珊谈笑处。
情不苦，沉眸浅笑未付诸。
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