【十大券商一周策略：资本市场改革提速激发市场活力，年内剩余时间是布局期】
中信证券：把握今年A股最后一个做多窗口
预计月内还有1500亿元左右外资流入A股，人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳涨只影响降息节奏，不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力，再融资松绑下，引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外，市场前期对中美商谈的正面舆情反应相对迟缓。
综上所述，本轮月度反弹仍在进行时，建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。
海通证券：打好收官战，年内剩余时间是个布局期
①参考历史，无论从季节规律还是牛市节奏来看，行情的低波动都不可持续。目前基本面数据和政策面信息看，先小下蹲再向上突破可能更大。②如果出现小下蹲只是波动风险不是系统性下跌，收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。③行情向上时，低估高股息的银行地产望先行，科技和券商的空间及持续性更好。
中信建投证券：市场保持平稳上行，低估值银行攻守兼备
仍然维持市场保持平稳上行的判断不变。如果经济缓慢弱复苏，银行会受益，如果经济复苏不及预期，甚至出现滞涨状态，以银行估值水平低，防守属性最强。在2019年底到2020年春节之前属于最优的攻守兼备板块。春节之后CPI在高位缓慢下降，下半年出现明显回落，消费和科技仍然是持续配置的重要方向。
华泰证券：再融资工具修复，“一级半”市场有望回暖
11月8日，证监会拟对再融资规则进行修订，核心变化是定价基准日拓展、折扣率提升、锁定期缩短和减持松绑，这将改善再融资投资方的风险补偿，助于提高资金参与再融资市场的积极性，也助于形成投融资双方更充分博弈定价的局面；创业板再融资条件精简等亦是重要变化。在资产荒大背景下，华泰证券认为此次修订将改善“一级半”权益资产的吸引力。相比上一轮监管放松，本轮相对谨慎，且侧重于为实体疏通流动性渠道，叠加交易主体认知的改变等，投资者不必过于担忧对二级市场流动性的冲击。再融资工具修复下，二级市场优质资产估值存在提升的空间。
广发证券："秋收冬藏" 配置低估值可选消费+银行地产
本周多条资本市场系列制度变革，政策思路供需两端一则为注册制铺垫、二则吸引外资等长线资金进入，一级市场利好大于二级市场，对A股市场的短期风险偏好提振有限。维持判断“冷的时候要积极，暖的时候别激进”，猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年末大概率出现库存周期低点，配置结合库存线索。
行业配置：低估值&库存拐点的家电、汽车，以及地产+银行，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。
安信证券：A股市场的中长期趋势没有逆转
短期市场存在一些积极因素，中美有望签署第一阶段商贸协议预期（带动汇率预期）等因素对近期市场将带来一些提振因素，但从更宏观层面考察，无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远，猪肉价格超预期上涨带来的影响不可忽视。加之当前阶段经济企稳尚需确认，接近年底投资者风险偏好趋于落袋为安，当前盈利兑现并不充分，我们认为这个阶段的配置需要在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。
对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注：家电、风电、养殖、保险、地产、建筑、食品等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
兴业证券：“长牛”稳步前进，把握两条主线
市场短期波动加大，整体指数平淡，结构性亮点突出。投资者岁末年关落袋为安、兑现收益心理，对通胀泛化、中美商谈不确定性担忧，3000点重要心理关口等成为压制市场主要因素。兴业证券提出“挺进大别山”，从战略防御转向战略进攻，不会一蹴而就，需要时间去孕育，夯实基础。创业板改革、衍生品工具推出、货币宽松序列再确认，让这一轮“长牛”走得更踏实、更稳健。
这一次战略进攻，正在经历A股历史第一轮“长牛”，不同于以往的“疯牛”、“水牛”、“快牛”。建议投资者继续把握大创新成长+金融地产类债券品种方向两条主线。
光大证券：无需过忧滞胀，当前市场仍然是底部配置期
当前估值所隐含的增速预期回落至5.6%，意味着市场下行的空间不大。对滞胀无需过忧，在“紧信用”基础上，通过MLF降息引导LPR降息，即“松货币”来支撑“宽财政”是最好解决办法。而且明年初通胀大概率回落，压制因素有望解除，当前市场仍然是底部配置期，建议耐心持仓。
结构上，消费行业短期景气度高且受益通胀，中长期受益品牌护城河形成的高ROE，新经济格局下继续看好，重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象；继续增配景气度高的电子和通信等科技行业；金融里更看好股份制银行与保险，周期中重点关注基建。
中泰证券：投资情绪处于震荡区间，短期或以震荡为主
根据估算，公募基金整体仓位从前期79.7%上升至81.1%，公募仓位此前曾连续六周下降，近期仓位阶段性上升，体现出机构投资情绪的边际改善。当前股指期货均处于略微贴水状态，其中IH贴水0.02%，IF贴水0.11%，IC当前贴水0.35%。50ETF期权隐含波动率为18.7，处于过去一年较低位置。整体来看衍生品指标显示出市场预期有所下降。两融余额当前为9723亿，环比略升，处于过去一年94.8%分位水平。从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈为2.6%，沪深300为6.8%，中证500为0.26%。目前60日线以上股票占比为37%，120日线以上股票占比38%。从几个量价指标看市场赚钱效应环比略升。
整体来看投资者情绪处于小幅震荡区间，短期内股指或以震荡为主。
新时代证券：11月可能结束震荡
近期博弈性利空（年底机构减仓、部分子行业估值贵）和趋势性利空（通胀）都出来了，但为什么市场一直调不下去。主要原因是：市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。即使谨慎，也可以通过调仓，而不是减仓来应对，由此带来的调整是比较有限的。
新时代证券一直认为，市场的震荡是在消化技术性问题，而不是消化核心矛盾的恶化，所以时间不会很长，11月有可能结束震荡，转入上涨。
中信证券：把握今年A股最后一个做多窗口
预计月内还有1500亿元左右外资流入A股，人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳涨只影响降息节奏，不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力，再融资松绑下，引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外，市场前期对中美商谈的正面舆情反应相对迟缓。
综上所述，本轮月度反弹仍在进行时，建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。
海通证券：打好收官战，年内剩余时间是个布局期
①参考历史，无论从季节规律还是牛市节奏来看，行情的低波动都不可持续。目前基本面数据和政策面信息看，先小下蹲再向上突破可能更大。②如果出现小下蹲只是波动风险不是系统性下跌，收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。③行情向上时，低估高股息的银行地产望先行，科技和券商的空间及持续性更好。
中信建投证券：市场保持平稳上行，低估值银行攻守兼备
仍然维持市场保持平稳上行的判断不变。如果经济缓慢弱复苏，银行会受益，如果经济复苏不及预期，甚至出现滞涨状态，以银行估值水平低，防守属性最强。在2019年底到2020年春节之前属于最优的攻守兼备板块。春节之后CPI在高位缓慢下降，下半年出现明显回落，消费和科技仍然是持续配置的重要方向。
华泰证券：再融资工具修复，“一级半”市场有望回暖
11月8日，证监会拟对再融资规则进行修订，核心变化是定价基准日拓展、折扣率提升、锁定期缩短和减持松绑，这将改善再融资投资方的风险补偿，助于提高资金参与再融资市场的积极性，也助于形成投融资双方更充分博弈定价的局面；创业板再融资条件精简等亦是重要变化。在资产荒大背景下，华泰证券认为此次修订将改善“一级半”权益资产的吸引力。相比上一轮监管放松，本轮相对谨慎，且侧重于为实体疏通流动性渠道，叠加交易主体认知的改变等，投资者不必过于担忧对二级市场流动性的冲击。再融资工具修复下，二级市场优质资产估值存在提升的空间。
广发证券："秋收冬藏" 配置低估值可选消费+银行地产
本周多条资本市场系列制度变革，政策思路供需两端一则为注册制铺垫、二则吸引外资等长线资金进入，一级市场利好大于二级市场，对A股市场的短期风险偏好提振有限。维持判断“冷的时候要积极，暖的时候别激进”，猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年末大概率出现库存周期低点，配置结合库存线索。
行业配置：低估值&库存拐点的家电、汽车，以及地产+银行，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。
安信证券：A股市场的中长期趋势没有逆转
短期市场存在一些积极因素，中美有望签署第一阶段商贸协议预期（带动汇率预期）等因素对近期市场将带来一些提振因素，但从更宏观层面考察，无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远，猪肉价格超预期上涨带来的影响不可忽视。加之当前阶段经济企稳尚需确认，接近年底投资者风险偏好趋于落袋为安，当前盈利兑现并不充分，我们认为这个阶段的配置需要在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。
对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注：家电、风电、养殖、保险、地产、建筑、食品等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
兴业证券：“长牛”稳步前进，把握两条主线
市场短期波动加大，整体指数平淡，结构性亮点突出。投资者岁末年关落袋为安、兑现收益心理，对通胀泛化、中美商谈不确定性担忧，3000点重要心理关口等成为压制市场主要因素。兴业证券提出“挺进大别山”，从战略防御转向战略进攻，不会一蹴而就，需要时间去孕育，夯实基础。创业板改革、衍生品工具推出、货币宽松序列再确认，让这一轮“长牛”走得更踏实、更稳健。
这一次战略进攻，正在经历A股历史第一轮“长牛”，不同于以往的“疯牛”、“水牛”、“快牛”。建议投资者继续把握大创新成长+金融地产类债券品种方向两条主线。
光大证券：无需过忧滞胀，当前市场仍然是底部配置期
当前估值所隐含的增速预期回落至5.6%，意味着市场下行的空间不大。对滞胀无需过忧，在“紧信用”基础上，通过MLF降息引导LPR降息，即“松货币”来支撑“宽财政”是最好解决办法。而且明年初通胀大概率回落，压制因素有望解除，当前市场仍然是底部配置期，建议耐心持仓。
结构上，消费行业短期景气度高且受益通胀，中长期受益品牌护城河形成的高ROE，新经济格局下继续看好，重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象；继续增配景气度高的电子和通信等科技行业；金融里更看好股份制银行与保险，周期中重点关注基建。
中泰证券：投资情绪处于震荡区间，短期或以震荡为主
根据估算，公募基金整体仓位从前期79.7%上升至81.1%，公募仓位此前曾连续六周下降，近期仓位阶段性上升，体现出机构投资情绪的边际改善。当前股指期货均处于略微贴水状态，其中IH贴水0.02%，IF贴水0.11%，IC当前贴水0.35%。50ETF期权隐含波动率为18.7，处于过去一年较低位置。整体来看衍生品指标显示出市场预期有所下降。两融余额当前为9723亿，环比略升，处于过去一年94.8%分位水平。从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈为2.6%，沪深300为6.8%，中证500为0.26%。目前60日线以上股票占比为37%，120日线以上股票占比38%。从几个量价指标看市场赚钱效应环比略升。
整体来看投资者情绪处于小幅震荡区间，短期内股指或以震荡为主。
新时代证券：11月可能结束震荡
近期博弈性利空（年底机构减仓、部分子行业估值贵）和趋势性利空（通胀）都出来了，但为什么市场一直调不下去。主要原因是：市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。即使谨慎，也可以通过调仓，而不是减仓来应对，由此带来的调整是比较有限的。
新时代证券一直认为，市场的震荡是在消化技术性问题，而不是消化核心矛盾的恶化，所以时间不会很长，11月有可能结束震荡，转入上涨。
#每日一善[超话]# [鲜花]#阳光信用#
[心]祖国母亲生日快乐[心]
我爱我的祖国，
因为她有五千年光辉且不朽的悠久历史；
我爱我的祖国，
因为她博大精深蕴藏着无穷的宝藏；
我爱我的祖国，因为她文明进步，在这片一望无际的黄土上孕育了千千万万华夏儿女。
倡导富强、民主、文明、和谐，倡导自由、平等、公正、法治，倡导爱国、敬业、诚信、友善，积极培育和践行社会主义核心价值观。
[心]祖国母亲生日快乐[心]
我爱我的祖国，
因为她有五千年光辉且不朽的悠久历史；
我爱我的祖国，
因为她博大精深蕴藏着无穷的宝藏；
我爱我的祖国，因为她文明进步，在这片一望无际的黄土上孕育了千千万万华夏儿女。
倡导富强、民主、文明、和谐，倡导自由、平等、公正、法治，倡导爱国、敬业、诚信、友善，积极培育和践行社会主义核心价值观。
#山西文旅集团# #把山西讲给世界听# 【吕梁十大旅游景点，也太有魅力了吧】 #山西旅游地图#太行自古多豪杰，吕梁无处不英雄。地处黄土高原的吕梁历史悠久，人文荟萃。革命战争年代，吕梁人孕育了吕梁精神、晋绥精神、胡兰精神等红色文化。一起去吕梁十大旅游景点走走吧，感受吕梁别样的魅力。#带着微博去山西#
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