期货交易实行保证金制度,这是期货交易特点之一。凡参与股指期货交易,无论买方还是卖方,在进行交易时均需按交易所的规定缴纳交易保证金,并视价格变动情况确定是否追加保证金。保证金是投资者履行合约的财力保证,证明买方或卖方的诚意,有助于防止违约。客户的保证金通过期货公司指定的专业银行存入银行账户,与期货公司的自有资金区分开来。然后,由期货公司统一将保证金划入交易所指定的专业银行账户。
当买卖双方成交后,交易所按持仓合约价值的一定比例向双方收取交易保证金。因此,交易保证金是已被合约占用的资金。
买卖期货合约所要求的保证金不尽相同。一般而言,期货合约的价格波动越大,所要求的保证金就越多。按照中金所制定的交易规则,国内股指期货合约最低交易保证金率定为合约价值的8%。
需要提醒的是,期货公司为了更严格地控制客户风险,一般会在中金所规定的保证金比例基础上再上浮0~3个百分点,因此在正常情况下,沪深300股指期货合约的最低交易保证金率应在8%~11%范围内。
根据保证金率投资者就可以算出买卖1手股指期货所需保证金,从而科学地分配和管理资金,控制交易风险。
案例
假如沪深300指数期货12月合约的报价为4100点,期货公司收取的交易保证金为15%,那么:
一手(张)该期货合约价值=4100点×300元/点=123万元
买卖一手(张)该沪深300指数期货合约所需保证金=123×15%=18.45万元
如果投资者账户资金<18.45万元,他就无法交易,因为他连买卖1手合约的保证金都不够。因此,保证金率的高低实际上又设定了期货交易的资金门槛。保证金率较低,有资金能力参与股指期货交易的人就越多。如果保证金率设置得较高,因资金实力不济而使得参与股指期货交易的人就少,从而使得期货市场风险降低。
此外,在以下四种市场风险较大的特殊情况下,中金所会根据市场风险情况对交易保证金率进行上调:
1.期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市情形
首先要明白什么是单边市?中金所对单边市的概念作了明确规定:单边市,是指某一合约收市前5分钟内出现只有停板价格的买入(卖出)申报,没有停板价格的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价格的情形。说得更明白点,就是涨(跌)停板被封死了。
判断单边市十分重要,它关系到中金所后续是不是会采取一系列风控措施。下面让我们在股指期货交易的实例中来认识单边市。
案例
某交易日,上证50股指期货 6月合约收盘前5分钟价格至涨停板,而且没有被打开。根据中金所的定义,这天该合约出现了单边市的情况(见图1)。
某交易日上证50股指期货6月合约分时走势图
而在某个交易日,6月合约最后5分钟至跌停,但没有连续在最后5分钟保持住在跌停价格上,当中被打开过,因此,根据中金所的定义,当日该合约不能定义为单边市(见图2)。
某交易日上证50股指期货6月合约分时走势图
另外一个交易日,6月合约下午大部分时间至跌停价格上没被打开过,但最后5分钟却被打开过,没有保持住,因此,根据中金所的定义,当日该合约也不能定义为单边市(见图3)。
另一个交易日上证50股指期货6月合约分时走势图
在期货市场中,受各种因素影响和作用,在涨跌停板的制度下,会发生连续多日的涨停或跌停而无法打开停板的单边市。一旦连续涨停和跌停发生,方向做反的一方根本没有止损出局的机会,不仅个人有爆仓的风险,也会给所在期货公司带来极大的甚至致命的风险,进而引发整个期货市场体系的连带性风险。
正因如此,一旦市场出现单边市后,中金所将根据具体情况,有权采取一种或多种风险控制措施,包括:提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他。其中,提高交易保证金标准、限制出金是从资金角度保证仓单的履约;限制开仓、强行平仓、强制减仓是从限制持仓量角度控制市场整体风险;暂停交易、调整涨跌停板幅度是起到警示和稳定市场人心的作用。要特别注意的是,交易所是有权采取上述措施,而不是一定要采取,而且交易所可以同时采用多种措施。
2.遇国家法定长假
案例
某年9月23日,考虑到国庆长假(休市9天)即将来临,中金所向各期货公司发出通知,自9月25日(星期四)结算时起,10月和11月两期货合约的交易保证金标准由12%调整至15%,12月和来年3月两期合约的交易保证金标准由15%调整至20%,以规避长假期间由于国内股市休市而国外股市继续开市,一旦出现重大基本面事件会造成节后开市产生单边市的风险。这种风险已在商品期货市场中屡见不鲜,而且风险极大。例如,某年国庆长假后沪铜12月合约日K线走势(见图4)。
某年国庆长假后沪铜12月期货合约日K线走势图
3.交易所认为市场风险明显增大时
案例
某年3月1日,中金所向各期货公司发出通知称,由于市场价格波动加大,为防范市场风险,中金所决定自3月2日结算时起,沪深300股指期货4月合约交易保证金标准由12%提高至15%(见图5)。
某年3月2日沪深300股指期货4月合约日K线走势图
4.交易所认为必要的其他情形
当发生某些重大政治事件等情形时,中金所有权临时提高交易保证金。不过这种情形不太多见。
以上各种情况下提高保证金的做法好处在于:首先,在市场风险较大的情形下提高期货交易的资金门槛,能大大提高期货市场的整体抗风险能力,减少强制平仓的发生概率。这不仅有利于期货交易所、期货公司的风险监控,也有利于期货投资者的自我风险防范。同时,将有效抑制过度投机。其次,给市场降温。在某一个时间阶段,进入期市的资金数量是一定的,整个市场同时大幅度提高保证金率,就相当于突然之间买卖的期货合约变“贵”了,同样多的资金所能持有的合约数量大大减少了。因此,保证金制度在既体现期货交易特有的“杠杆效应”的同时,也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。

问∶我很用功修行,但似乎尚无一点消息。

答∶修行不能有所求,凡有求解脱或求开悟之心即成解脱之障碍,这一点非常重要。你可以日夜精进不懈,但若仍有企求心,则永远不能获得涅槃,此求解脱之欲会导至疑惑和掉悔。无论你修行多么长久多么卖力,智慧决不会从欲望中产生。因此,只须很单纯地放下,警醒地观照身心,不可有有所得之心,甚至不可执着修行或要开悟。

问∶关于睡眠,该睡多久?

答∶别问我这个问题,我无法告诉你。对某些人而言,平均每晚睡四个小时就好了。不过,重要的是,你要观,并且了解自己。若故意少睡一些,会感到全身不舒服,也很难保持正念。睡太多会令人昏沈或掉举。因此,要发现自己原本的步调。这必须仔细观照身心,弄清楚真正需要的睡眠时间,才能把自己调整在最佳的状态。醒来以后又翻身小睡片刻是有害修行的;当眼睛一睁开就要保持清醒了。

问∶关于用餐,该吃多少?

答∶这个问题跟睡觉一样,你必须了解自己。食物应适合身体所需,当视之为医药。你会不会在餐后感到昏沈?或者日益增胖?若有的话,当停下来,观察自己的身心。毋需吃得太快,要检查自己吃的份量,然后找出生理自然的需求。遵照头陀行(苦行),把所有的食物盛于缽内,这样就可以容易的看出自己取量的多寡。用餐时当保持清醒、要了解自己。修行就是这么一回事,毋需别出心裁,只是观照。观照自己,观照内心,自然会了解自己修行最适当的步调。

一段路,有人陪,就不远了
一段路,有人见,也就不倦了
一段路,说着想说的,畅所欲言
一段路,没有规划,没有目标,即定即走
一路走,一路看,一路吃,一路笑,皆因是你,平庸又独特的你,简单又聪明的你,一路有风有雨,畅想也掺杂着回忆
关系简单,界限清晰,不远不近,刚刚好的距离,保持着刚刚好的温度,忙碌时安静,空闲时骚扰,一呼响应,吃一吃,聊一聊,都可,坐一坐,喝一杯,亦是心安。有一种关系是朋友,有一种牵挂源于朋友,有一种问候~在?,有一种回复~在在在,没有太多思虑与纠结。懂,不是恋人的专属,朋友亦需。不是所有人都是朋友,朋友似有种不一样的契合,不需多言,因为能懂,简单而纯粹,清淡如茶,处之亦暖。不逢迎,因为冗余,简单而舒服,温暖如风,拂过亦轻柔。拥有,是一种幸运,且行且珍惜。


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