一位出自台湾慧国的老师说，一个流和2个流的差距是天和地的差距。
识别瓶颈开始，保证产出，降低拉长的管理关注度，瓶颈的产出与红色盒子不良品数量
人员流动性大，非瓶颈留给新员工，避免一个人造成产出的损失。
飞利浦的供应商管理对此一方案表示赞扬，因为保证对飞利浦的出货，不受员工流动的影响
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人员流动性大，非瓶颈留给新员工，避免一个人造成产出的损失。
飞利浦的供应商管理对此一方案表示赞扬，因为保证对飞利浦的出货，不受员工流动的影响
【偶得一物】618大促：我们热爱世界时，才能真正活在这个世界。
这三个月是我创业最艰难的时候，但也是我特别燃的时候。第一波上线前厂长问我：如果第一波我们没有收回成本，第二波产品还上线吗？
我回答得非常中二：「当所有人都觉得不行的时候，你还行，那才是真的行。无论我们是否能收回成本，我都会上，我们要拿出诚意之作，要让所有支持我们品牌的人亲眼看着，我们是怎么行的。」
【如果你因为失去太阳而流泪，那么你将失去群星】
这句话很多人听过，它出自泰戈尔的《飞鸟集》，而阿西莫夫《永恒的终结》中一句类似的话我很喜欢，是这么说的：人类总会选择最安全、最中庸的道路前进，最后群星就会变成遥不可及的幻梦。
我认为用这两句话来形容我们这次的产品上新，再合适不过。
这一批上新的产品中，有相当一部分都是上一批难产的产品，之所以难产，是因为这些产品在设计之初，他们所定下风格主题非常明确，而在这种要求下，产品就会很难落地。
我们以前更多的是以基本款式品类为主，做出来看着好看，面料好，这是主要要求，非命题作文有很大的操作空间，而特定的命题作文，就很难。
比如这次的POLO衫。
在当时开会的时候，那时还是3月，我明确提出了一个概念，叫「希望」，我希望我们的POLO衫并不是一件工装，我不希望我的消费者穿上了POLO衫，就要想着他要开始不喜欢的工作，去见不想见的客户，要开始日复一日枯燥的生活，这不是我想要的。
我希望这件衣服的希望能给穿着者带来希望，也许生活都大同小异，无非就是起床刷牙，穿衣出门，上班下班，不就这样么，但我依然希望大家能在生活中感到希望。
但后面我们数月鞋业，生意一塌糊涂，亏了很多钱，那时候有人问我——你曾经说看清生活的真相，但依然热爱生活，你现在这样的处境，还热爱生活吗？
「当然爱啊。」生活让给了我很多痛苦，但我依然热爱生活，
当我两周前知道无法上线这款产品时我非常沮丧，也很失落，因为产品没有到我们满意的效果，这么一款能给人带来希望的产品都竟然无法上线了，这事儿听起来就很绝望。
但作为一个性格不太好的产品经理，我必须得给它搞出来，在毙掉无数次之后我们始终没有放弃，如果因为失去了太阳而举步不前，那我们也将失去群星，如果我们一心求稳，追求时间最大化利用，产品最平稳的产出，我们也会错失一个优秀的产品。
无论打多少次样，我都要做到满意为止，最后，他来了。
这个小鸟设计很早就有雏形，但一开始我们并不满意，颜色不对，感觉不对，和衣服没有呼应，直到最后一次，当我看到这件衣服时，我终于放心了。
这是我要的感觉，圆滚滚的小鸟，可爱又平和，他缓解了我生活的焦虑，它又很有生命力，配色生动舒适，也许生活是枯燥的，也是辛苦的，但一件优秀的POLO衫可以为你分担一些，这是我要的希望。
泰戈尔《飞鸟集》有325首小诗，每一首诗都在寥寥几句话中包含了对这个世界的理解和热爱。所以我们就用「飞鸟集」来命名这个设计系列，我们希望能用几个可爱的小鸟，给大家带来一种内心的平和与舒适，即使面对当下的困扰，心中也能保持对世界，对生活的热爱。
在这一期的POLO衫上，我们使用了飞鸟集中的三只小鸟设计。女式豆沙绿色POLO衫上是一只黑头金翅雀，这种鸟自带黑色的帽子和围巾，非常优雅。天蓝色POLO衫上是黄喉蜂虎，这种鸟天生黑色眼线，头顶还竖着一撮毛，感觉非常叛逆，不像是什么正经好鸟（开玩笑）。纯色POLO衫上是一只角百灵，这只鸟梳了个大背头，非常有型粗犷，适合男性。
在版型上，女版的更加休闲，肤感柔软舒适，男版的更加挺阔，肌理感很强，但无需担心肤感和市面上的那些POLO衫一样粗糙，因为我们布料的特殊织法，让这件衣服内部是长绒棉的质感（我们就是喜欢这种细节）。
男版其实是通版，也有女性尺寸，大家可以根据自己喜好选择。
女款POLO：
https://t.cn/A6Xsty4G
男款通版POLO：
https://t.cn/A6Xsty4Q
原价228
活动价：188
【对生活保持希望，意外之喜，或早，或晚。】
如果「飞鸟集」系列代表着对生活的希望，那这次的户外运动装则是关于希望的延续，我们希望大家努力生活，去生活中探索，在工作之余，可以往外走走，去体验点不一样的东西，不要拒绝新鲜事物。
所以我们为这个套装取名叫「Oh！Serendipity!」
这是一个带有点机能风格的夏日套装。衣身和短裤都混入了锦纶，大大增强其耐磨性，上身T恤使用了拼接面料的风格，下身裤子腰部使用磁吸扣设计，裤子两侧的不对称大口袋不但实用，关键还给人特拽的感觉。
这套衣服鼓励探索，鼓励大家去生活的别处看看，帅就完事儿了，而同时我们也希望这套衣服能给你面对生活的勇气，也祝愿能早日迎来你生活中的意外之喜，如果哪天好事发生了你就可以喊一句：
「Oh！Serendipity!」
上装：
https://t.cn/A6Xsty43
原价：199
活动价：168
下装：
https://t.cn/A6Xsty4W
原价：238
活动价：199
【弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是】
这句话从我担任「偶得一物」的产品经理开始，便是我的座右铭，作为一个连接互联网，并且直面这么多用户的产品经理，我有一个很重要的工作，那就是——去聆听用户的声音。
去听他们对产品有什么需求，去听他们想要什么，因为他们是消费者，即便在专业上的建议未必是对的，但作为花钱的人，对于提出自己想要什么，总是天经地义的。
上次我们上线了好几款连衣裙，但问题在于都是无袖的，它们似乎更适合约会，于是很多人提出建议，希望有带袖子的连衣裙，这样更适合通勤。
有没有道理？当然有。那有道理该不该听？当然该。但618连衣裙款已经用完了怎么办？没关系，把7月的款式先拿过来上。
这次我们带来两款有袖的连衣裙，为日常通勤服务。既然为了通勤服务，那首先第一个就是要尺码宽容度，要舒服。
①法式系带连衣裙：
腰围根据自己实际尺寸用系带调节，宽松，贴身，随你喜欢。而这款V领连衣裙除了好穿之外还有一个特点，在视觉上耍了「心机」。
首先是V领设计，胸口留白，把衣服重心往下移，同时他的腰间系绳又是高腰设计，这两者一结合，你们再去看这个产品的图片，就会发现上半身非常短，同时他又没有过长的裙长，给你小腿再留出一部分空间，最终在视觉上，你上身只占了很小的一部分比例。
绝！
https://t.cn/A6Xsty46
原价：249
活动价：199
②假两件云朵连衣裙
这件棉感的连衣裙的风格没有上一件这么强，雷同之处在于胸口V型走线+高腰的款式，但在宽容度上这款要明显更强，整体穿着感受非常宽松，腰围最高可到90，配合裙身自带的褶皱效果，整体造型都非常藏肉，所以大多数人都穿着没问题。
最关键的一点，这连衣裙两侧做了两个大口袋，实用，你出门放个手机，钥匙，耳机，都没有什么负担。
https://t.cn/A6Xsty4J
原价：299
活动价268
【小草啊，你的足步虽小，但你却拥有足下的土地】
如果说前面这些产品都是在表达非常明确的主题，或者回应某一种具体的需求，表达了某种祝愿，那这里的四个单品似乎有种各司其职的感觉，他们看似不起眼，但肯定不会让你失望。
①高腰微喇叭裤
如果高腰连衣裙不是你的菜，那你可以看看这个产品。
这是一个靠「形」取胜的产品，作为一款高腰牛仔裤，要做的只有三件事，显腿长，显腿长，还是显腿长。这条裤子，配合店里任何一条短打上装，都是没有问题的，玩儿的还是视觉游戏，上短下长的搭配，拔高你身形，上一期上的好几款短打上装都可以看看，而微喇叭造型也能很好的修饰小腿腿型。
https://t.cn/A6XstyG8
原价299
活动价268
②嵌花工艺短款针织开衫
这是一个纯靠细节取胜的产品，用产品研发人的话来说「很多人确实不懂这衣服好在哪儿，但懂得人一定能懂。」
作为一个款轻薄开衫，并没有太大的操作空间，只能在工艺上秀一把。
仔细看这个产品的图，你会发现这么一个事情，如果远看，你会觉得这个衣服是上半部分像那种罩衫一样，比较轻薄比较透的，但往下走你又发现不透了，袖子也是如此，肩膀很朦胧，但到袖口这里又不透了。
这种若隐若现，由虚至实的自然过度与朦胧之感就是这件衣服的特点，但他达到这个效果并非粗暴的通过面料拼接，而是通过嵌花工艺，面料很优雅的过度，这种工艺在这类产品中相当少见，市面上的这类产品通常都做不到这种程度，因为麻烦又不划算。
整件衣服从上至下呈现出纹理的变化，上浅下深，上疏下密，我感觉生活中的那种强迫症，细节控会喜欢这种玩意儿。
https://t.cn/A6XstyG3
原价249
活动价199
③多功能防晒帽
帽身全棉材质，防晒指数拉满，做到50upf，即阻挡98%左右的紫外线。
这个帽子划算，因为你买一顶相当于两顶，平时感觉像是电影里的那种探险帽，但帽檐周围的四合扣可以让你帽子换一种形态，切换成牛仔帽。
https://t.cn/A6XstyG1
原价128
活动价99
④拼贴风撞色尼龙包
当时试了很多种材质，还是尼龙效果最好，本来是当帆布包做的，效果并不理想，发现尼龙才是适合，不但牢固，关键还耐脏，脏了随便洗，就算平时不小心泼到油渍这种搓一搓也能解决。
我认为是目前我们所有这种日常帆布包中最好看的一个。我希望你们别一用就三五年，用的好再来买一个。
https://t.cn/A6XstyGn
原价128
活动价99
以上便是我们这次的所有产品，注：所有产品均为基点满减，也没有算店铺优惠券（所以得自己算一下），https://t.cn/A6XsYpcT 。
最后，这三个月是我们有史以来（其实也就一年）最艰难的一段岁月，感谢你们对我们品质的信任，感谢你们的一路陪伴。作为一个未来的百年品牌，我们已经成功活过了第一年，无论是我们，还是看这篇微博的你，我们一起加油。
《搭配品附录》
①「NAPA头层牛皮小白鞋」
男鞋：
https://t.cn/A6xW4hNF
女鞋：
https://t.cn/A6MDUc9b
②「长绒棉口袋半裙」
https://t.cn/A6XOXRPh
③「长绒棉运动短裤」
https://t.cn/A6XOXB8A
④「枝与叶」品牌色T恤：
https://t.cn/A66H7SrJ
⑤「针织背心」：
https://t.cn/A6XOX8dB
https://t.cn/A6XOXqve
⑥「奔跑的小羊设计款T恤」
https://t.cn/A6XOXqvd
⑦「穆勒鞋」
https://t.cn/A6XOXBTT
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光伏设备行业研究
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
拥抱新技术变革 精选龙头
光伏设备行业研究：拥抱新技术变革 精选龙头
01 【研究框架】关注技术变革、催生产能加速迭代
【研究框架】核心关注各环节技术变革、平台化发展趋势
【光伏设备】行业核心逻辑①
传统认知：市场认为机械设备行业是下游需求的二阶导，成长持续性有限。
【光伏设备】技术迭代快，一个又一个技术迭代，特别是价值量更大的工艺设备，使得近几年保持较好成长性。
核心原因包括以下两点：
1）技术迭代快：光伏行业进入无补贴、纯市场化阶段，技术降本将成为市场前进永恒的方向。回顾历史，光伏平均技术迭代 周期在3年左右，也就代表3年存量产能将经历一轮淘汰。催生下游产能加速扩张，使得【光伏设备】近几年保持较好成长性。
2）平台化布局：光伏属于泛半导体行业，技术与半导体具有相同性。使得绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+ 半导体平台化布局，利用自身在光伏领域研发经验、向半导体行业延伸，打开新的成长空间。
【光伏设备】行业核心逻辑②
传统认知：市场认为专用设备行业，非标属性较强、规模不经济，很难成长出大市值公司。
【光伏设备】行业是专用设备行业少有的能孕育大市值公司的行业。 核心原因包括以下三点：
1）市场空间较大：光伏需求10年10倍大赛道，预计2030年新增装机量有望超1000GW，光伏设备市场规模有望超千亿。
2）技术迭代、带来单GW价值量提升：我们观测如电池片环节，从BSF电池>PERC电池>TOPCon电池>HJT电池>叠层电池。 随着电池技术难度的提升，单GW设备价值量是在明显提升的，带来行业的市场空间持续变大。组件串焊机、光伏长晶炉同理。
3）平台化布局：绝大多龙头光伏设备企业未来的终局都将是光伏+半导体平台化布局，多领域打开成长空间。
【光伏设备】拥抱新技术变革、精选龙头
【电池设备】
受益于HJT+TOPCon技术迭代+光伏行业需求增长，量+价齐升，市场空间最大。
【组件设备】
受益于“多主栅+多分片+薄片化”技术迭代+ +光伏行业需求增长。量升+价稳，市场空间稳定。
【硅料、硅片设备】
如“颗粒硅、CCZ、N型单晶炉”技术迭代落地（目前还不确定），市场可能仍具成长性。
02 【光伏行业】10年10倍大赛道，2023年需求有望超1000GW
光伏需求：“平价时代”来临，未来十年十倍大赛道！
光伏装机需求预测
伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。我们测算了2030年中国和全球光伏新增装机需求，预计2030年中 国光伏新增装机需求达301-416GW，CAGR达21%-24%；全球新增装机需求达1113-1328GW，CAGR达24%-26%。光伏装机需求未来 十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，需重视光伏赛道带来的巨大增长机会。
光伏需求：短期如硅料价格下跌，组件盈利升，扩产有望提速
短期：如硅料价格下跌，盈利回归常态，下游扩产有望提速，催生设备需求。
【光伏设备】研究框架：核心关注各环节技术变革、精选龙头
1. 【电池设备】：迎HJT、TOPCon光伏技术新革命；
2. 【组件设备】：迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革；
3. 【硅片设备】：迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇；
4. 【硅料设备】：供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术。
03 【硅料设备】供给紧缺、扩产提速，迎颗粒硅新技术
光伏硅料：产能紧缺，催生各大厂家加速扩产
硅料供需失衡、价格高企是目前光伏行业一大痛点。
自2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超210%，硅料行业单万吨净利润高达10-15亿元。
高额利润催生行业扩产。
预计2021-2023年全球硅料总产能分别为58、113、201万吨，每年近翻倍增长。
颗粒硅：成本、投产周期、品质优势渐显，技术迭代推动扩产
颗粒硅与传统的西门子法棒状硅相比优势明显，助力行业降本，推动扩产。
（1）成本更低：制造端较西门子下降15-20%；硅片厂使用端单产效率提升10%。
（2）投产周期短：传统硅料扩产周期长达1.5-2年，颗粒硅投产周期1年出头。
（3）品质更好：拉出硅片性能指标不亚于西门子硅料。颗粒硅+CCZ进一步提升产品品质。
04 【硅片设备】迎大尺寸、CCZ升级历史性机遇
大尺寸：210、182大尺寸为大势所趋，推动行业淘汰落后产能
大尺寸为光伏行业大趋势，182/210大尺寸硅片渗透率提升在即。我们判断，2022年大尺寸硅片、电池片、组件将成为市场主流，占据绝大部分市场份额。
RCZ硅片设备：预计2022-2023年合计市场空间达490亿元
大尺寸趋势引领设备迭代。预计2022-2023年，硅片设备市场空间每年约240-250亿元。其中，单晶 炉市场空间约176-187亿元，切片机、机加工设备约62-64亿元。
RCZ硅片设备：竞争格局
硅片长晶炉：晶盛机电（约70%市占率）、连城数控（约20%市占率）双寡头垄断；其他包括：天通股份、 北方华创、京运通、精工科技、奥特维。
切片机、机加工设备：高测股份（约50-60%市占率）、连城数控（约20%市占率）、晶盛机电（专供中环）、 上机数控（产能已基本自供）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，催生单晶炉迭代潜在需求
颗粒硅：形似球状，流动性好，可以多装15%-20%的颗粒硅（增加单位产出，降低生产成本，避免大块料堵塞）。
颗粒硅+CCZ：有望综合降本20-30%，大力拉动光伏需求
1）品质更优：连续投料、可对硅液不断调整优化，使得硅棒头尾少子寿命、电阻率均匀 2）单产提升：更容易实现自动化（降低停机率、节省人工成本）、减少复投硅料的时间。 3）降低电耗：不用停炉冷却再加料，减少炉子的重复升温、降温。
05 【电池设备】迎HJT、TOPCon光伏技术新革命
晶硅电池技术迭代路线；HJT、TOPCon有望交替向上
光伏异质结、TOPCon设备对光伏行业降低度电成本、在全球大范围推广从而实现“碳中和”至关重要，是光伏 “未来之星”，将带来行业颠覆性的变化。
光伏电池片技术发展趋势：铝背场BSF 电池（1 代）→PERC 电池（2 代）→PERC+/TOPCon（2.5 代）→HJT 电 池（3 代）→HBC 电池（4 代，可能潜在方向），单晶电池的转换效率从2014年的19%上升至2020年的23%-24%。
异质结行业：需求会以什么速度开启爆发？
复盘PERC渗透率的表现，可得知异质结未来趋势 ：2017年常规BSF电池依然占据主流地位，市占率高达83%。随着 PERC经济性得到产业认可，PERC市占率从2016年的9%上升至2020年的86%，短短5年时间提升近10倍，成为市场主 流技术路线。
HJT产业化爆发核心因素：单W成本！
性价比核心看单W成本：预计到2023年HJT将达到与PERC旗鼓相当的成本区间。 目前异质结（HJT）仍高于PERC电池，其成本主要来自硅片、设备折旧、浆料和靶材，在成本占比中分别约 52%、4%、25%和6%。其他成本占比12%，主要为人工、水电气等。
HJT设备：PECVD是核心，设备国产化将成为行业关键突破口
HJT电池4大生产工艺环节：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷，设备投资额占比约10%、50%、25%、15%。
从设备投资额来看：国产设备性价比优势明显
1. 国外HJT设备：价格昂贵（梅耶博格、应用材料、Singulus、松下等），设备投资高达10亿元/GW，预计将逐步被国产 设备替代。
2. 国内HJT设备：相比国外设备价格大幅降低，初始投资额在4亿元/GW左右，但相比目前的PERC设备投资额1.4-1.6亿元 /GW，仍然在3倍左右, 未来仍需有30%-40%的下降空间。
HJT设备市场空间：预计2025年订单超400亿，龙头市值超千亿
我们对2025年HJT设备400亿订单市场空间，进行合理市值空间测算：
1）假设HJT设备净利率20%（HJT设备技术壁垒较PERC更高，盈利能力预计不弱于PERC设备），对应约80亿利润；
2）保守给与设备行业25倍PE估值，对应支撑2000亿市值。
3）基于设备行业集中度较高的特征（通常2-3家占据绝大多市场份额），假设行业基本面没有大的变化，龙头公司占据 50%以上市占率，市场将有望诞生千亿市值公司！
06 【组件设备】迎大尺寸+多主栅+多分片+N型组件多重技术变革
组件设备：“大尺寸+多主栅+多分片+薄片化”多技术催生需求增长
多主栅串焊技术通过增加主栅数量：
（1）大幅降低了主栅的宽度，从而降低了银浆使用量；
（2）降 低了对受光区域的遮挡，提升了受光面积；
（3）使电池片上电阻、电流分布更加均匀，从而降低阻抗 损；隐裂、断栅等情况对电池片的影响将有所下降。
预计2021年，多主栅（9主栅或以上）电池将代替5主栅电池成为市场占比最大的光伏电池种类，随 着多主栅逐渐成为行业主流，推动多主栅高精度串焊机的需求增长。
多分片（三分片、四分片）的普及将促进串焊机、硅片分选机、划片机需求呈比例 式增长。因多分片 电池需要对划片后的电池片进行串联，因此，三分片电池对串焊 机的需求则为原来的三倍，四分片则 为原来的四倍。硅片分选机、划片机以此类似。
薄片化：降低硅耗的核心技术。有望从当前160μm，减薄到100-120μm，需要完全更新串焊机（目前 最低兼容150um）。
市场空间：受益多重技术迭代，2022-2025年串焊机合计达239亿元
行业Beta：随着硅料价格下滑、组件单W盈利回升，行业扩产提速。天合、晶澳、晶科、阿特斯上市。
技术迭代：“多主栅+多分片+薄片化”多重技术迭代，组件设备产能迭代加速。 预计2022-2025年串焊机市场空间合计达239亿元。
组件设备：竞争格局集中，龙头市占率达50-70%
串焊机：奥特维龙头领先（市占率70%），其次包括先导智能、宁夏小牛（未上市）、金辰股份（非主力产品）。
层压机、流水线设备：金辰股份、京山轻机（旗下苏州晟成）寡头垄断。
报告节选： https://t.cn/RVJk9aF
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