命运里发生的那么多事，不接受的话能怎么办？
如果经历的事少，会以为自己特殊，以为自己是个例外，不折腾个头撞南墙会自惭人生缺乏斗志，怎么也得不蒸馒头争口气！经历的事多了，才发现其实很多事不受自己控制，面对命运的摆布，人多数时候是感到脆弱无力的，一切似乎真的是自有定数。
每个人都有自己的劫数，即使再周全谨慎再小心翼翼，该发生的总会发生，而且总有意料之外的事会发生。
想要自己好过一点，最要学会的是：接受。
好的、坏的，不对抗，统统接受，臣服于事实。别心里不服气，钻牛角尖执迷不悟，这样迟早会把自己逼病或者把自己逼疯，偏执的人一般都过得不幸福～
接住生活所有的呈现，抱着随遇而安的态度顺势而为，自己能力范围内能做到的就好好努力，尽人事，听天命，落棋不悔，这不是怂，这是智慧～
生活总是充满各式各样问题，但生活中又总是藏着答案，很多时候答案就在我们身上，境随心转，一念成魔一念成佛～
人生没有圆满，有时候甚至很沉重，那我们尝试活得轻松一点吧～
如果经历的事少，会以为自己特殊，以为自己是个例外，不折腾个头撞南墙会自惭人生缺乏斗志，怎么也得不蒸馒头争口气！经历的事多了，才发现其实很多事不受自己控制，面对命运的摆布，人多数时候是感到脆弱无力的，一切似乎真的是自有定数。
每个人都有自己的劫数，即使再周全谨慎再小心翼翼，该发生的总会发生，而且总有意料之外的事会发生。
想要自己好过一点，最要学会的是：接受。
好的、坏的，不对抗，统统接受，臣服于事实。别心里不服气，钻牛角尖执迷不悟，这样迟早会把自己逼病或者把自己逼疯，偏执的人一般都过得不幸福～
接住生活所有的呈现，抱着随遇而安的态度顺势而为，自己能力范围内能做到的就好好努力，尽人事，听天命，落棋不悔，这不是怂，这是智慧～
生活总是充满各式各样问题，但生活中又总是藏着答案，很多时候答案就在我们身上，境随心转，一念成魔一念成佛～
人生没有圆满，有时候甚至很沉重，那我们尝试活得轻松一点吧～
北京名医名方治疗乙肝……
疏肝扶正解毒汤基本药物组成：北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，甘草6g。
乙型肝炎（简称乙肝）由感染乙型肝炎病毒（HBV）引起，多呈慢性，与肝硬化、肝癌关系密切。根据临床表现，可将慢性乙型肝炎归属于中医的“胁痛”“阴黄”“积聚“虚劳”等范畴。本病病机颇为复杂，多由正气不足，湿热疫毒外侵，肝胆脾胃郁滞，湿热熏蒸肝胆而发病。急性阶段损害的脏腑主要是脾、胃、肝、胆，慢性阶段损害的脏腑主要是肝、脾、肾。
医案一：纳呆，腹胀，乏力，右胁部疼痛3年，属脾（阴）虚肝热，治以疏肝清热、益气健脾，疗效佳。
冉某，女，52岁，于2016年8月8日初诊。
主诉：纳呆，腹胀，乏力，右胁部疼痛3年。
患者26年前发现乙肝（大三阳），曾服中药调理3年，自感无不适后停药，后来曾断续服用过中药。今年因出现纳少、腹胀来诊。症见：纳呆，腹胀，乏力，右胁部疼痛。B超显示肝脏质地不均匀。入睡难，便溏、1天1次，无胸闷、恶心、呕吐，否认高血压病史，心电图未见明显异常，头颅CT未见明显异常，胸片未见明显异常，血常规未见明显异常。小便正常，月经正常，舌质红，苔薄黄，脉细。
辨证：脾虚肝热。
治法：疏肝清热，益气健脾。
处方：疏肝扶正解毒汤加减。
北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，生地黄15g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，甘草6g，玄参15g，麦冬15g，百合30g，延胡索10g，川楝子10g。5剂，水煎服，每剂服1日，日服3次。
二诊：8月29日。服上方20剂，效佳，诸症减轻，时有情绪低落，嗳气，纳少，眠可，二便正常，舌质淡红，苔白，脉细。治以健脾养肝，于原方去生地黄、百合，加酸枣仁15g、合欢皮15g。
三诊：9月19日。前方疗效佳，再服10剂。
坚持服药3个月，查为乙肝病毒携带者，仍坚持疏肝健脾、益气解毒方调理。
案二：纳差，口干苦，双目干涩2周，属于肝郁脾虚夹瘀，治以健脾益气、养肝祛瘀，疗效佳。
杨某，男，47岁，2016年10月13日初诊。
主诉：纳差，口干苦，双目干涩2周。
患者2000年体检时发现乙肝（大三阳）。患者自幼发现肝脾大，未予在意，无明显自觉症状。2016年10月出现纳差、便溏，去医院检查诊为乙肝（大三阳），症见：纳差，口干苦，双目干涩，脾气急躁，便溏，小便正常，无胸闷、恶心、呕吐，否认高血压病史，心电图、头颅CT、胸片、血常规均未见明显异常，舌质淡胖，苔黄厚，舌底瘀络，脉沉滞。因工作原因，未戒酒。
辨证：肝郁脾虚夹瘀。
治法：健脾益气，养肝祛瘀。
处方：疏肝扶正解毒汤加减。
北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，玄参15g，麦冬15g，百合30g，延胡索10g，川楝子10g，枸杞子15g，牡丹皮10g，赤芍12g，白茅根30g，枳椇子15g，葛根15g，石斛15g，甘草6g。
患者服药3个月，效佳，查肝功能正常，为乙肝病毒携带者，并嘱其戒酒。方中党参、山药健脾实脾；当归、枸杞子、石斛养肝柔肝；郁金解肝郁；牡丹皮、赤芍清肝化瘀；枳椇子、葛根解肝之酒毒所伤；白茅根为祛邪之引药。后续以健脾益气、养肝祛瘀浊之法治之。
案三：乙肝14年，腹部闷痛，时轻时重，脾气急躁，时有口干1个月，属肝郁脾虚夹瘀、肝内结毒，治以健脾益气、养肝祛瘀、涤浊散结，疗效佳。
张某，男，52岁，于2016年2月19日初诊。
主诉：腹部闷痛，时轻时重，脾气急躁，时有口干1个月。
患者有乙肝病史14年，一直服用抗病毒药物治疗，平时嗜酒。3年前在贵州某医院体检发现肝占位，行肝右叶肿瘤切除术，病理检查为肝癌，术后服用增强免疫力药物配合中药治疗，无明显不适；半年前体检又发现肝占位，行射频手术。现症：肝区闷痛，时轻时重，脾气急躁，时有口干，纳可，大便干、1天1次，小便正常，舌质淡暗，苔白腻，舌下瘀络，脉沉弦。糖尿病10年以上，近3年开始注射胰岛素；银屑病10年。
辨证：肝郁脾虚夹瘀，肝内结毒。
治法：健脾益气，养肝祛瘀，涤浊散结。
处方：疏肝扶正解毒汤加减。
北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，甘草6g，苇茎30g，冬瓜子30g，生薏苡仁30g，桃仁10g，大黄6g（后下），藤梨根30g，蜈蚣粉1g（吞服），生地黄30g。大黄可排出体内之瘀浊，为多年临床经验，实乃通过大便排出体内积滞，同时活血以散结。藤梨根为治疗消化系统肿瘤的经验用药；蜈蚣粉搜剔经脉之余毒；恐攻邪伤正，故加生地黄养肝血以扶正。
二诊：4月27日。患者服上方后，症状有所改善，仍肝区偶痛。上方去蜈蚣粉，生白芍加量至30g，加壁虎6g、三七粉3g（吞服）。意在用壁虎配合藤梨根加强解毒以控制肿瘤，白芍配合生地黄养肝柔肝，三七粉活血散瘀结。
疏肝扶正解毒汤基本药物组成：北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，甘草6g。
乙型肝炎（简称乙肝）由感染乙型肝炎病毒（HBV）引起，多呈慢性，与肝硬化、肝癌关系密切。根据临床表现，可将慢性乙型肝炎归属于中医的“胁痛”“阴黄”“积聚“虚劳”等范畴。本病病机颇为复杂，多由正气不足，湿热疫毒外侵，肝胆脾胃郁滞，湿热熏蒸肝胆而发病。急性阶段损害的脏腑主要是脾、胃、肝、胆，慢性阶段损害的脏腑主要是肝、脾、肾。
医案一：纳呆，腹胀，乏力，右胁部疼痛3年，属脾（阴）虚肝热，治以疏肝清热、益气健脾，疗效佳。
冉某，女，52岁，于2016年8月8日初诊。
主诉：纳呆，腹胀，乏力，右胁部疼痛3年。
患者26年前发现乙肝（大三阳），曾服中药调理3年，自感无不适后停药，后来曾断续服用过中药。今年因出现纳少、腹胀来诊。症见：纳呆，腹胀，乏力，右胁部疼痛。B超显示肝脏质地不均匀。入睡难，便溏、1天1次，无胸闷、恶心、呕吐，否认高血压病史，心电图未见明显异常，头颅CT未见明显异常，胸片未见明显异常，血常规未见明显异常。小便正常，月经正常，舌质红，苔薄黄，脉细。
辨证：脾虚肝热。
治法：疏肝清热，益气健脾。
处方：疏肝扶正解毒汤加减。
北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，生地黄15g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，甘草6g，玄参15g，麦冬15g，百合30g，延胡索10g，川楝子10g。5剂，水煎服，每剂服1日，日服3次。
二诊：8月29日。服上方20剂，效佳，诸症减轻，时有情绪低落，嗳气，纳少，眠可，二便正常，舌质淡红，苔白，脉细。治以健脾养肝，于原方去生地黄、百合，加酸枣仁15g、合欢皮15g。
三诊：9月19日。前方疗效佳，再服10剂。
坚持服药3个月，查为乙肝病毒携带者，仍坚持疏肝健脾、益气解毒方调理。
案二：纳差，口干苦，双目干涩2周，属于肝郁脾虚夹瘀，治以健脾益气、养肝祛瘀，疗效佳。
杨某，男，47岁，2016年10月13日初诊。
主诉：纳差，口干苦，双目干涩2周。
患者2000年体检时发现乙肝（大三阳）。患者自幼发现肝脾大，未予在意，无明显自觉症状。2016年10月出现纳差、便溏，去医院检查诊为乙肝（大三阳），症见：纳差，口干苦，双目干涩，脾气急躁，便溏，小便正常，无胸闷、恶心、呕吐，否认高血压病史，心电图、头颅CT、胸片、血常规均未见明显异常，舌质淡胖，苔黄厚，舌底瘀络，脉沉滞。因工作原因，未戒酒。
辨证：肝郁脾虚夹瘀。
治法：健脾益气，养肝祛瘀。
处方：疏肝扶正解毒汤加减。
北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，玄参15g，麦冬15g，百合30g，延胡索10g，川楝子10g，枸杞子15g，牡丹皮10g，赤芍12g，白茅根30g，枳椇子15g，葛根15g，石斛15g，甘草6g。
患者服药3个月，效佳，查肝功能正常，为乙肝病毒携带者，并嘱其戒酒。方中党参、山药健脾实脾；当归、枸杞子、石斛养肝柔肝；郁金解肝郁；牡丹皮、赤芍清肝化瘀；枳椇子、葛根解肝之酒毒所伤；白茅根为祛邪之引药。后续以健脾益气、养肝祛瘀浊之法治之。
案三：乙肝14年，腹部闷痛，时轻时重，脾气急躁，时有口干1个月，属肝郁脾虚夹瘀、肝内结毒，治以健脾益气、养肝祛瘀、涤浊散结，疗效佳。
张某，男，52岁，于2016年2月19日初诊。
主诉：腹部闷痛，时轻时重，脾气急躁，时有口干1个月。
患者有乙肝病史14年，一直服用抗病毒药物治疗，平时嗜酒。3年前在贵州某医院体检发现肝占位，行肝右叶肿瘤切除术，病理检查为肝癌，术后服用增强免疫力药物配合中药治疗，无明显不适；半年前体检又发现肝占位，行射频手术。现症：肝区闷痛，时轻时重，脾气急躁，时有口干，纳可，大便干、1天1次，小便正常，舌质淡暗，苔白腻，舌下瘀络，脉沉弦。糖尿病10年以上，近3年开始注射胰岛素；银屑病10年。
辨证：肝郁脾虚夹瘀，肝内结毒。
治法：健脾益气，养肝祛瘀，涤浊散结。
处方：疏肝扶正解毒汤加减。
北柴胡10g，白芍15g，郁金10g，香附10g，党参15g，黄芪15g，灵芝15g，蚂蚁15g，当归10g，茯苓10g，白术10g，怀山药15g，白马骨15g，金丝桃15g，虎杖15g，茵陈15g，田基黄15g，板蓝根15g，甘草6g，苇茎30g，冬瓜子30g，生薏苡仁30g，桃仁10g，大黄6g（后下），藤梨根30g，蜈蚣粉1g（吞服），生地黄30g。大黄可排出体内之瘀浊，为多年临床经验，实乃通过大便排出体内积滞，同时活血以散结。藤梨根为治疗消化系统肿瘤的经验用药；蜈蚣粉搜剔经脉之余毒；恐攻邪伤正，故加生地黄养肝血以扶正。
二诊：4月27日。患者服上方后，症状有所改善，仍肝区偶痛。上方去蜈蚣粉，生白芍加量至30g，加壁虎6g、三七粉3g（吞服）。意在用壁虎配合藤梨根加强解毒以控制肿瘤，白芍配合生地黄养肝柔肝，三七粉活血散瘀结。
【透过碧桂园中报看民企韧性与定力，莫斌：有信心把企业竞争力越做越好】对正处于深度调整期的地产行业而言，始终坚定脚步、稳步向前的头部民营企业，在行业里已经不再是简简单单的“风向标”，而是市场的“定心丸”。
8月30日，碧桂园发布2022年中期业绩报告，显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元（下同），毛利约为172.1亿元，净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约为49.1亿元。
在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下，碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营，展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现，在当日盘后召开的业绩会上，碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态，作出了深刻的反思。
“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期，管理层对投资者表示深深的歉意。下一步，集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强，希望广大投资者放心，管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”
于碧桂园而言，能抗住压力、平稳穿越周期，最好的支撑无非三大“法宝”：良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。
建立现金流“护城河”，静候市场复苏
下行市场中现金流是王道，而碧桂园也意识到了这一点，在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上，通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。
早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上，莫斌就曾表示，随着房地产行业的变化，碧桂园内部的考核的标准也进行了调整：市场上行的时候以销售规模为考核目标，市场平稳时以销售回款为考核，现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。
而在此次中期业绩会上，莫斌再次强调了这一点：“在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。”
根据财报，上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元，扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后，经营性现金净流入52.5亿元。
截至6月底，公司可动用现金余额达到了1479.8亿元，其中现金及现金等价物约为1234.8亿元，受限制的预售监管资金约为244.9亿元。
充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年，碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元，实现权益合同销售面积约2348万平米，规模继续保持行业领先。期内，集团权益回款金额约1702.9亿元，权益回款率达92%，连续7年达到90%以上。
莫斌称，碧桂园首先要保证销售回款效率，虽然这会牺牲部分短期利润，但能更好地保证现金流。
对于在手资金的安排，业绩会上，碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排，来保持收支平衡的状态。
据了解，在收入端，碧桂园继续强调销售回款效率，上半年平均按揭放款天数同比加快了19天，新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面，上半年碧桂园通过全面盘点名下资产，共盘活收回了69亿元，对集团现金流起到了有效的补充。
另外，为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率，碧桂园常务副总裁程光煜指出，集团已建立合作白名单制：“在黑名单的合作方就不合作，如果是介于两者之间的，就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决，或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。
对于资金的长期管控，据业绩会信息透露，碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外，将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”
莫斌称：“房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心，到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”
维持良好债务结构，融资渠道通畅
面对下行市场中的种种不确定性，房企如何能够平稳穿越周期？答案是持续优化债务结构。
碧桂园从2018年开始“去杠杆”，从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理，到如今，债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。
今年6月底，碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元，较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元，降幅高达7.6%；净借贷比率为48.1%，连续多年保持在行业低位；加权平均借贷成本为5.31%。
此外，按照“三道红线”标准，截至上半年底，碧桂园现金短债比维持在2倍左右，净借贷比率为48.1%，剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出，公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。
短债方面，据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露：“一年内，集团在公开市场的债务约为150亿元人民币，这对碧桂园的体量来说压力不大。”
而对于美元债，据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。
伍碧君表示，目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态，但得益于政府和监管支持，碧桂园融资情况良好。
根据公开资料，今年3月，碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份，包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”，并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作，债券总规模5亿元，成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。
此外，在交易商协会和中债信用增进公司的支持下，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，9月份将进行首期发行，金额大约在15亿元至16亿元，剩余的也会在今年内择机发行。
日前有市场消息称，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为部分房企提供流动性支持，其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。
据悉，从年初到现在，碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元；而自去年下半年至今，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等，是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。
汇丰亦在7月发布的研报称，碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现，将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。
依靠精准布局，打造高品质交付样本
房地产行业正面临大考，除财务状况外，交付能力也成为房企的“试金石”。7月底，中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，保交付是地方政府的首要任务。
财报显示，在市场低迷期，碧桂园始终保持战略定力，保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年，集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋，覆盖全国30个省份214个城市780个区县，交付能力居行业首位，其中165个项目实现了“交付即交证”。
莫斌在业绩会上对此表示，行业艰难，作为头部企业需要担当与坚持。未来，碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。
据了解，下半年碧桂园预计将交付50万套房屋，是上半年总量的两倍，随着结转规模的大幅提升，这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。
高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年，碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
中信证券分析师认为，虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度，但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言，如能以最精益化的尺度规划各项目现金流，确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。
财报显示，上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，共计新获取9个项目，权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划，碧桂园表示，未来将继续聚焦核心区位，布局供需关系良好的城市，获取优质的土储资源，支撑公司未来业绩的稳健发展。
克而瑞指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备了较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。此外，高效回款也为企业带来充足的流动性补给。
尽管地产行业分化和调整仍在持续深化，但中国经济长期向好的基本面没有改变，新型城镇化还有一段长路要走，人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的，“危机之中往往孕育着希望”。（李晓蓉、李琪）
8月30日，碧桂园发布2022年中期业绩报告，显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元（下同），毛利约为172.1亿元，净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约为49.1亿元。
在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下，碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营，展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现，在当日盘后召开的业绩会上，碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态，作出了深刻的反思。
“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期，管理层对投资者表示深深的歉意。下一步，集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强，希望广大投资者放心，管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”
于碧桂园而言，能抗住压力、平稳穿越周期，最好的支撑无非三大“法宝”：良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。
建立现金流“护城河”，静候市场复苏
下行市场中现金流是王道，而碧桂园也意识到了这一点，在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上，通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。
早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上，莫斌就曾表示，随着房地产行业的变化，碧桂园内部的考核的标准也进行了调整：市场上行的时候以销售规模为考核目标，市场平稳时以销售回款为考核，现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。
而在此次中期业绩会上，莫斌再次强调了这一点：“在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。”
根据财报，上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元，扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后，经营性现金净流入52.5亿元。
截至6月底，公司可动用现金余额达到了1479.8亿元，其中现金及现金等价物约为1234.8亿元，受限制的预售监管资金约为244.9亿元。
充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年，碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元，实现权益合同销售面积约2348万平米，规模继续保持行业领先。期内，集团权益回款金额约1702.9亿元，权益回款率达92%，连续7年达到90%以上。
莫斌称，碧桂园首先要保证销售回款效率，虽然这会牺牲部分短期利润，但能更好地保证现金流。
对于在手资金的安排，业绩会上，碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排，来保持收支平衡的状态。
据了解，在收入端，碧桂园继续强调销售回款效率，上半年平均按揭放款天数同比加快了19天，新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面，上半年碧桂园通过全面盘点名下资产，共盘活收回了69亿元，对集团现金流起到了有效的补充。
另外，为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率，碧桂园常务副总裁程光煜指出，集团已建立合作白名单制：“在黑名单的合作方就不合作，如果是介于两者之间的，就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决，或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。
对于资金的长期管控，据业绩会信息透露，碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外，将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”
莫斌称：“房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心，到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”
维持良好债务结构，融资渠道通畅
面对下行市场中的种种不确定性，房企如何能够平稳穿越周期？答案是持续优化债务结构。
碧桂园从2018年开始“去杠杆”，从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理，到如今，债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。
今年6月底，碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元，较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元，降幅高达7.6%；净借贷比率为48.1%，连续多年保持在行业低位；加权平均借贷成本为5.31%。
此外，按照“三道红线”标准，截至上半年底，碧桂园现金短债比维持在2倍左右，净借贷比率为48.1%，剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出，公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。
短债方面，据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露：“一年内，集团在公开市场的债务约为150亿元人民币，这对碧桂园的体量来说压力不大。”
而对于美元债，据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。
伍碧君表示，目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态，但得益于政府和监管支持，碧桂园融资情况良好。
根据公开资料，今年3月，碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份，包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”，并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作，债券总规模5亿元，成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。
此外，在交易商协会和中债信用增进公司的支持下，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，9月份将进行首期发行，金额大约在15亿元至16亿元，剩余的也会在今年内择机发行。
日前有市场消息称，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为部分房企提供流动性支持，其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。
据悉，从年初到现在，碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元；而自去年下半年至今，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等，是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。
汇丰亦在7月发布的研报称，碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现，将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。
依靠精准布局，打造高品质交付样本
房地产行业正面临大考，除财务状况外，交付能力也成为房企的“试金石”。7月底，中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，保交付是地方政府的首要任务。
财报显示，在市场低迷期，碧桂园始终保持战略定力，保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年，集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋，覆盖全国30个省份214个城市780个区县，交付能力居行业首位，其中165个项目实现了“交付即交证”。
莫斌在业绩会上对此表示，行业艰难，作为头部企业需要担当与坚持。未来，碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。
据了解，下半年碧桂园预计将交付50万套房屋，是上半年总量的两倍，随着结转规模的大幅提升，这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。
高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年，碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
中信证券分析师认为，虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度，但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言，如能以最精益化的尺度规划各项目现金流，确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。
财报显示，上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，共计新获取9个项目，权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划，碧桂园表示，未来将继续聚焦核心区位，布局供需关系良好的城市，获取优质的土储资源，支撑公司未来业绩的稳健发展。
克而瑞指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备了较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。此外，高效回款也为企业带来充足的流动性补给。
尽管地产行业分化和调整仍在持续深化，但中国经济长期向好的基本面没有改变，新型城镇化还有一段长路要走，人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的，“危机之中往往孕育着希望”。（李晓蓉、李琪）
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