D＆AD 2021黄铅笔奖公布，中国创意人斩获1支黄铅笔[打call][打call]
获奖作品是由化学工业出版社出版、尹琳琳设计的《这个字，原来是这个意思》
最具标志性的黄铅笔奖，相当于金奖，仅授予真正实现了卓越创意的极佳杰作[赞]
此外，来自中国大陆及港澳台地区的创意人在今年共获得33支铅笔，包括1支黄铅笔、6支石墨铅笔、24支木铅笔，以及2位Next Pencil获奖者。
快来看看国内的创意人优秀的设计成果吧[doge]！https://t.cn/A6VaSjKc
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#帕里斯帝带来的惊喜，真的是谁体验谁知道 #
春天，将最平凡不过的车水马龙赋予了生命力。4月17日至5月9日，现代进口汽车联合线下合作体验店H Partner，将帕里斯帝城市试驾深度品鉴会带到杭州、苏州及青岛。专业人员的深入讲解、与帕里斯帝的零距离接触，现代进口汽车为消费者打造专属试乘试驾体验中心。帕里斯帝以匠心设计、卓越性能、智行安全、便利体验等出众魅力再掀关注高潮！
当下中国消费者对于汽车的需求在不断变化：从最初的出行代步工具，到现在逐渐将汽车视为体现个人生活方式的出行伙伴，汽车的工具属性逐渐弱化，情感属性不断彰显。正是充分了解消费者这一心理，现代进口帕里斯帝城市试驾深度品鉴会将三站分别设置在杭州东方文化园、苏州太湖园博园及青岛崂山书院。驾驶着大7座旗舰SUV帕里斯帝，赏杭州湖光山色，感苏州一川烟雨，看青岛碧海蓝天，以最舒心的驾乘方式感受别样生活。
试驾品鉴活动一经发布，便吸引了众多消费者报名参与。无论是试驾地点挑选，还是活动流程及现场工作人员的服务态度，试驾体验者均表示通过本次活动感受到了现代进口汽车对消费者体验感的重视。从静态鉴赏帕里斯帝大气沉稳的匠心设计、悠然舒适的宽敞空间，到在道路试驾中感受其操控性、安全性及便利性，大家全方位感受了帕里斯帝的综合实力，尤其是对产品空间性、安全性有了切身的感受，增强了对现代进口汽车产品品质的信心。
参加此次城市试驾深度品鉴会的消费者对帕里斯帝均给出了很高的评价。试驾过程中，帕里斯帝给消费者留下的第一印象就是其超大驾乘空间。作为一台中大型SUV，帕里斯帝有着许多SUV所不能及的车内空间。近5米长、2米宽的车身不仅给予了其外形上的厚重感，还保障了车内人员舒适的驾乘体验。除了空间优势，帕里斯帝周到的人性化配置更是紧抓大家眼球。为了方便第一排驾驶员和第三排乘客之间无障碍沟通，帕里斯帝创新推出同级独有的后座对话模式，只需按下中控屏上的一个按键，就可通过内装麦克风传递声音，实现第一排人员和第三排乘客的轻松对话。
此外，参与者对于帕里斯帝所搭载的各项主动安全科技也赞赏有加。他们纷纷表示，包括BVW盲区监测显示系统、SEA乘客安全下车辅助、BCA盲区防撞辅助、FCA前碰撞预警制动系统等在内的全方位主动安全防护体系，加上59%超高强度钢材和9安全气囊的贴身保护，能够为出行带来多重安全保障。
据了解，参加此次试驾活动的消费者大部分为二次购车，且以现代品牌二次回购车主及中高端品牌为主。对于有消费升级需求的用户及中高端车主用户来说，对车的要求已不仅仅是车辆本身，更是对高品质汽车生活的不妥协和不将就；他们不仅渴望满足自己的用车需求，更希望考虑和照顾家人以及更多人的感受。帕里斯帝正是这样一款满足他们所有需求的优质座驾，以优于同级的品质实力赢得了他们的青睐。尤其那些选择二次回购的车主，再次证明了消费者对现代品牌的信赖与热爱。
在此次试驾活动之前，帕里斯帝就已凭借一系列极具竞争力的表现引得一众专业汽车媒体好评。“在北美市场帕里斯帝是当之无愧的热门车型，这次原汁原味进入国内也是希望在七座SUV市场增加助力。以顶配32.98万的价格高调出场，搭载3.5L V6动力的进口现代帕里斯帝确实戳中了不少消费痛点，这就不得不让人佩服现代对国内七座SUV市场所展现出来的魄力和决心。”太平洋汽车对帕里斯帝如是评价。新浪汽车在试驾帕里斯帝后，更是将其誉为中大型SUV市场中的一匹“黑马”：“V6发动机是很多人的心头好，甚至具备了某种超越机械素质的象征意义。帕里斯帝全系标配3.5L V6自然吸气发动机以及8AT变速箱，对应到29.88-32.98万这个价格区间无疑是非常有诚意的。”在竞争激烈的中大型SUV市场，作为全球旗舰车型的帕里斯帝在保证其全球品质的基础上，以优于同级别车型的全国统一售价，一举打破国内大型SUV市场格局，为中国消费者带来物超所值的高端驾乘体验。
从帕里斯帝进入中国市场到现在，源源不断的订单也带来了许多真实车主的好评口碑。车主@木易德勒是这样评价自己爱车的：“综合来说驾驶的质感很不错，L2级自动辅助驾驶挺惊艳的。回头率很高，加油站或是等红绿灯时总有人过来询问。”车主@Jarvis在喜提爱车后也忍不住分享：“试驾帕里斯帝时，车刚开出去五米我就做好了决定，当晚就交了定金。交车时一家人兴奋地扯着塑料套，像是在拆生活的礼物。”
帕里斯帝也收获了许多真实车主的好评口碑
能够得到专业媒体及车主一直好评，来自于帕里斯帝自身产品硬实力，这让也这款中大型高端SUV在全球多次获奖。在今年2月，帕里斯帝斩获美国公路安全保险协会（IIHS）颁布的“顶级安全之选（Top Safety Pick+）”大奖，此奖意味着汽车安全领域最高权威认可，这已经是其连续第二年获此殊荣。除此之外，美国专业汽车类媒体也对帕里斯帝赞誉不断。权威客观的汽车评论媒体《汽车消费者指南》（Consumer Guide Automotive）更是将帕里斯帝评选为“2021年度最值得购买车型”。
除屡获殊荣，帕里斯帝稳步攀升的销量也从侧面印证了其超强的产品实力。2020年，帕里斯帝在全球市场销量高达156,988辆。更值得一提的是，在SUV盛行的美国市场，帕里斯帝全年共计销售82,661辆，占其全球总销量的52%以上。在中国市场，帕里斯帝同样以超值价格和货真价实的“进口品质”获得广大消费者一致认可，销量远远超出订单预期。
同时，现代进口汽车以科技赋能生活，通过E2E线上购车系统及线下合作体验店H Partner展现其在软实力的突破。
“网购”一辆帕里斯帝的简单性及便利性从你打开E2E线上购车系统平台的那一刻开始。消费者只需在平台选择心仪的车型及配置，填写交付信息并选择交付方式，支付订金，韩国蔚山工厂随即投入生产并将车辆运送至中国，消费者再支付尾款，前往预约的现代进口汽车合作体验店H Partner提车或等待车辆上门交付。除了线上购车，预约试驾也可以在线上完成。现代进口汽车一站式服务，让你减少往返经销商门店次数，大大节约时间成本。同时，全国统一售价更是让你免去讨价还价的困扰。
自帕里斯帝上市以来，车主订单均顺利完成，线上购车系统运行稳定。优异的销售成绩也使H Partner对于帕里斯帝的销售更有热情和信心。
现代进口汽车紧跟互联网时代发展趋势，以消费者为中心，通过创新的销售模式为消费者带来更便利无忧的购车新体验，充分体现其主动拥抱科技创新的企业态度。
三城深入试驾，与消费者亲密交流，帕里斯帝再次让消费者眼前一亮。未来，帕里斯帝将以更多元化的体验活动为消费者带来更多惊喜。现代进口汽车将继续以消费者需求为中心，通过帕里斯帝及未来更多高品质进口车型，为消费者带来品质出行体验。
春天，将最平凡不过的车水马龙赋予了生命力。4月17日至5月9日，现代进口汽车联合线下合作体验店H Partner，将帕里斯帝城市试驾深度品鉴会带到杭州、苏州及青岛。专业人员的深入讲解、与帕里斯帝的零距离接触，现代进口汽车为消费者打造专属试乘试驾体验中心。帕里斯帝以匠心设计、卓越性能、智行安全、便利体验等出众魅力再掀关注高潮！
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参加此次城市试驾深度品鉴会的消费者对帕里斯帝均给出了很高的评价。试驾过程中，帕里斯帝给消费者留下的第一印象就是其超大驾乘空间。作为一台中大型SUV，帕里斯帝有着许多SUV所不能及的车内空间。近5米长、2米宽的车身不仅给予了其外形上的厚重感，还保障了车内人员舒适的驾乘体验。除了空间优势，帕里斯帝周到的人性化配置更是紧抓大家眼球。为了方便第一排驾驶员和第三排乘客之间无障碍沟通，帕里斯帝创新推出同级独有的后座对话模式，只需按下中控屏上的一个按键，就可通过内装麦克风传递声音，实现第一排人员和第三排乘客的轻松对话。
此外，参与者对于帕里斯帝所搭载的各项主动安全科技也赞赏有加。他们纷纷表示，包括BVW盲区监测显示系统、SEA乘客安全下车辅助、BCA盲区防撞辅助、FCA前碰撞预警制动系统等在内的全方位主动安全防护体系，加上59%超高强度钢材和9安全气囊的贴身保护，能够为出行带来多重安全保障。
据了解，参加此次试驾活动的消费者大部分为二次购车，且以现代品牌二次回购车主及中高端品牌为主。对于有消费升级需求的用户及中高端车主用户来说，对车的要求已不仅仅是车辆本身，更是对高品质汽车生活的不妥协和不将就；他们不仅渴望满足自己的用车需求，更希望考虑和照顾家人以及更多人的感受。帕里斯帝正是这样一款满足他们所有需求的优质座驾，以优于同级的品质实力赢得了他们的青睐。尤其那些选择二次回购的车主，再次证明了消费者对现代品牌的信赖与热爱。
在此次试驾活动之前，帕里斯帝就已凭借一系列极具竞争力的表现引得一众专业汽车媒体好评。“在北美市场帕里斯帝是当之无愧的热门车型，这次原汁原味进入国内也是希望在七座SUV市场增加助力。以顶配32.98万的价格高调出场，搭载3.5L V6动力的进口现代帕里斯帝确实戳中了不少消费痛点，这就不得不让人佩服现代对国内七座SUV市场所展现出来的魄力和决心。”太平洋汽车对帕里斯帝如是评价。新浪汽车在试驾帕里斯帝后，更是将其誉为中大型SUV市场中的一匹“黑马”：“V6发动机是很多人的心头好，甚至具备了某种超越机械素质的象征意义。帕里斯帝全系标配3.5L V6自然吸气发动机以及8AT变速箱，对应到29.88-32.98万这个价格区间无疑是非常有诚意的。”在竞争激烈的中大型SUV市场，作为全球旗舰车型的帕里斯帝在保证其全球品质的基础上，以优于同级别车型的全国统一售价，一举打破国内大型SUV市场格局，为中国消费者带来物超所值的高端驾乘体验。
从帕里斯帝进入中国市场到现在，源源不断的订单也带来了许多真实车主的好评口碑。车主@木易德勒是这样评价自己爱车的：“综合来说驾驶的质感很不错，L2级自动辅助驾驶挺惊艳的。回头率很高，加油站或是等红绿灯时总有人过来询问。”车主@Jarvis在喜提爱车后也忍不住分享：“试驾帕里斯帝时，车刚开出去五米我就做好了决定，当晚就交了定金。交车时一家人兴奋地扯着塑料套，像是在拆生活的礼物。”
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除屡获殊荣，帕里斯帝稳步攀升的销量也从侧面印证了其超强的产品实力。2020年，帕里斯帝在全球市场销量高达156,988辆。更值得一提的是，在SUV盛行的美国市场，帕里斯帝全年共计销售82,661辆，占其全球总销量的52%以上。在中国市场，帕里斯帝同样以超值价格和货真价实的“进口品质”获得广大消费者一致认可，销量远远超出订单预期。
同时，现代进口汽车以科技赋能生活，通过E2E线上购车系统及线下合作体验店H Partner展现其在软实力的突破。
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自帕里斯帝上市以来，车主订单均顺利完成，线上购车系统运行稳定。优异的销售成绩也使H Partner对于帕里斯帝的销售更有热情和信心。
现代进口汽车紧跟互联网时代发展趋势，以消费者为中心，通过创新的销售模式为消费者带来更便利无忧的购车新体验，充分体现其主动拥抱科技创新的企业态度。
三城深入试驾，与消费者亲密交流，帕里斯帝再次让消费者眼前一亮。未来，帕里斯帝将以更多元化的体验活动为消费者带来更多惊喜。现代进口汽车将继续以消费者需求为中心，通过帕里斯帝及未来更多高品质进口车型，为消费者带来品质出行体验。
【重视管理方式（1）】
有人说："世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。
巴菲特一再强调：在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。
"在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。
"投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"
巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样："在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。
"投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"
巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。
（1）管理者是理性的；
（2）管理者应当对股东坦诚；
（3）管理者应当能够拒绝制度规则。
巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。
在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的？是进行再投资,还是向股东分配红利？利润分配的合理性是至关重要的。
"合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。
巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金；在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本；第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。
如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。
如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择：
（1）公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资；
（2）公司可以收购其他公司,以求增长；
（3）公司可以把利润返还给股东。
巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。
那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式：通过收购其他公司来追求自身的增长。
适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。
对此,巴菲特的建议是：如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是：把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。
在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是：衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。
几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。
（1）把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配；
（2）分配适度的股息；
（3）按照美国行业典型的比率分配股息。
结果88％的股东愿意选择继续采用目前的运行方式：他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。
如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。
巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。
（1）股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易；
（2）公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。
如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报：一次是来自市场上的公开收购行为；第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。
有人说："世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。
巴菲特一再强调：在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。
"在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。
"投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"
巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样："在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。
"投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"
巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。
（1）管理者是理性的；
（2）管理者应当对股东坦诚；
（3）管理者应当能够拒绝制度规则。
巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。
在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的？是进行再投资,还是向股东分配红利？利润分配的合理性是至关重要的。
"合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。
巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金；在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本；第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。
如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。
如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择：
（1）公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资；
（2）公司可以收购其他公司,以求增长；
（3）公司可以把利润返还给股东。
巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。
那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式：通过收购其他公司来追求自身的增长。
适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。
对此,巴菲特的建议是：如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是：把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。
在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是：衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。
几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。
（1）把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配；
（2）分配适度的股息；
（3）按照美国行业典型的比率分配股息。
结果88％的股东愿意选择继续采用目前的运行方式：他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。
如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。
巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。
（1）股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易；
（2）公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。
如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报：一次是来自市场上的公开收购行为；第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。
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