麦澜德值得申购吗?

第一,减分项:发行价40.29元,发行市盈率38.51倍,发行价和发行市盈率都不低。

第二,减分项:业绩一年不如一年,中期业绩预减。2020年每股收益为1.62元,去年每股收益为1.57元。今年一季度每股收益为0.28元。预计2022年1-6月业绩略减,归属净利润约4250万元至5100万元,同比下降7.73%至23.11%,营业收入约1.78亿元至2.02亿元,同比上升15.50%至31.08%,扣非净利润约4100万元至4950万元,同比-16.04%至1.37%。

第三,加分项:母婴概念,生殖概念,康复概念。公司主要从事盆底及产后康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务,致力于女性全生命周期疾病康复治疗,主要产品包括盆底及产后康复设备、耗材及配件、信息化产品等,广泛应用于医疗机构的妇产科、妇保科、妇科、盆底康复中心以及月子中心、产后恢复中心、母婴中心等专业机构。简单说,公司主要生产针对女性骨盆底部的肌肉群的电刺激产品。

第四,加分项:产品努力多元化。公司早期以电刺激产品起家,基于在盆底及产后康复领域深耕多年的丰富经验,积极拓展生殖康复领域等新产品线,磁刺激仪、子宫复旧仪、盆腔养护仪、电超声治疗仪等新品逐步进入产品销售放量阶段,预计将为公司未来业绩持续快速增长提供新动力。

第五,减分项:目前产品结构单一。公司最核心的产品是电刺激类盆底及产后康复医疗器械,盆底及产后康复设备营收占比超过70%,几乎全部为电刺激类产品。

第六。减分项:行业容量小,竞争激烈。2018年,国内盆底及产后康复领域电刺激医疗器械市场规模仅为3.9亿元,2021年或增至9.1亿元。该行业内已有伟思医疗、广州龙之杰、翔宇医疗等已上市或即将上市的公司。公司要想继续扩大市场份额,阻力较大。

第七,减分项:产品降价,毛利率持续下降。由于市场竞争激烈,公司不得不持续降低产品价格,2019年-2021年,麦澜德的盆底诊疗系列产品平均销售单价(不含税)分别为4.26万元、3.79万元和3.54万元;同期产后恢复系列产品平均销售单价(不含税)分别为5.49万元、4.99万元和4.68万元。竞争对手伟思医疗等也同步降价,价格战导致行业内所有企业毛利率下滑。报告期内,公司主营业务毛利率分别为79.41%、80.16%、76.17%和74.25%,2021年1-6月主营业务毛利率较前三年有所下降。

第八,减分项:盈利的三分之一来自税收优惠和政府补助,持续盈利能力后劲不足。税收优惠和政府补助两项占比为,2018年为2595.4万元,占当期利润总额的42.77%;2019年为3857.42万元,占当期利润总额的33.3%;2020年为4295.26万元,占当期利润总额的31.14%;2021年1-6月为2037.24万元,占当期利润总额的31.37%。

第九,综合评估:麦澜德这家公司,简单说就是两个伙计把老东家的核心技术拿过来,重新搞了一家新公司。杨瑞嘉和史志怀都是老东家伟思医疗的核心技术人员。由于掌握了老东家的核心技术,所以纷纷辞职,另立门户,开了一家新店,搞的是跟老东家一样的产品,属于非常典型的挖老东家墙脚。由于跟伟思医疗的产品一样,而市场空间就那么一点,于是为了争夺市场,你追我赶地打起价格战,搞得两败俱伤。这些年,麦澜德产品价格下降的同时,毛利率也在下降,盈利中政府补贴和税收优惠占了三分之一,而老东家也一直跟麦澜德打着知识产权的官司,显示出麦澜德缺乏核心技术的窘境。最要命的是,公司主营产品不稳定,前五大客户频繁变动 ,不仅营收和利润的真实性存疑,业绩可持续增长也面临考验。发行价不低,有破发风险;即便溢价,空间也很有限。

第十,建议:谨慎申购。

质效并举,善用金融——中以海德的AI药物研发之道
当下,AI+新药研制正日益吸引资本的眼球。相关报告指出,新药研发已成为近期最热门的AI+医疗融资领域。

“拥抱资本市场,无论是从上市前还是到上市后,对于生物医药公司来说都是非常必需的。投资人不仅能给企业带来资金,更能带来很多产业合作方面的资源。但是,从生物医药公司的角度出发,更重要的是要做好自身的研发工作,尽快地推出能够满足患者需求的有效药物,推向市场,给投资人带来合理回报。”在经济观察报、经观传媒共同举办的2021年宏观经济论坛暨第七届资本市场高峰论坛的圆桌对话中,就医药企业如何实现高质量发展,中以海德人工智能药物研发股份有限公司(以下简称“中以海德”)、北京东方高圣控股股份有限公司(以下简称“东方高圣”)董事长、东方略董事长仇思念如是表示。

作为一家采取“科学家+投资家+企业家”联合创办模式的人工智能新药研发平台,2019年,中以海德由诺贝尔化学奖得主Roger Kornberg、万科集团创始人王石以及国内知名大健康领域投行——东方高圣创始人陈明键共同创立,首期目标致力于功能性治愈乙肝的创新药研发。一路走来,中以海德不仅是创新药物研发的探索者,也对借助资本市场的力量实现高质量发展有着自己的深入思考。

质效并举,同时间赛跑

业内普遍认为中国生物医药产业一直处于上升态势,且未来有可能成为世界第一大市场,但最大的问题是成本。首先,医药研发领域的成本是上升的,基本上每十年做药成本翻一番,现在研发一款药平均要花费26亿美金。其次是耗时很长,临床试验前需要4到7年,临床需要5到8年。因此,药物研发对于企业来说,是一场“与时间的赛跑”。

仇思念表示,从新药研发角度来看待高质量发展,中以海德追求两大目标,一是药物研发的有效性,即确保药物研发的质量;第二是药物研发的速度,即追求药物研发的效率。

中以海德把功能性治疗乙肝作为第一个目标。柳叶刀一篇题为《乙肝在中国》的文章写到,中国生活着近1.2亿乙肝病毒携带者。在全球肝硬化和肝癌患者中,由乙肝引起的约占30%至45%。对于乙肝,目前尚无能够将其完全功能性治愈的药物。

仇思念表示,中以海德从成立到现在,主要目标是希望能够研发出有效的乙肝药物。成立之初,曾想过大量做新药研发,但是经过了市场调研,确实发现一个问题,即国内外做乙肝药物研发的公司很多,如果按照传统的新药研发路径来开展工作的话,实际是重复投入,达不到质效并举的效果。

因此,在充分评估了自身的优势之后,公司的研发路径有了很大的修改和调整:建立了自身的一套AI药物挖掘平台,在已经上市的几千种药物中筛选真正对乙肝这个靶点可能有效的药物。从去年初开始启动这项工作,到目前为止不到两年的时间里,已经挖掘出四种对乙肝非常有效的已上市药物,而且完成了细胞实验、动物实验,现在已经到达人体实验的过程中。

2021年2月,中以海德宣布其旗下的四款乙肝项目创新药物已完成药物生物学验证,并已启动真实世界研究。值得注意的是,与传统制药公司在这一阶段的研发速度相比,这四款乙肝项目创新药物从开始筛选到进入临床研究,仅用了90天时间,快了30倍左右。同时,一位有长达20年病史的乙肝患者主动联系中以海德,成为了中以海德真实世界研究的第一位勇敢试药的病人。在取得良好治疗效果后,该患者重燃了治愈希望。

据悉,为了使得这一技术更快地造福患者,中以海德正在积极推进与医院的合作。在第11个世界肝炎日(2021年7月28日)这天,中以海德向市场推出“火箭康复计划”,正式从实验室走出,向全社会开放。

火箭康复计划的服务形式分两部分,一是“数智”方案,AI系统将根据个人的全方位信息计算出一个数字化的康复建议,二是针对于乙肝患者的“哑”病尴尬,提供诊疗服务,包括“小甘”助理代诊、陪诊、药物配送等,也将保护患者隐私。

金融和产业深度融合
据了解,中以海德创立的初心是用人工“数智”化解决方案来造福中国约1亿乙肝患者、携带者,希望用“数智”科技帮助他们走上康复之路。不管是用AI技术“以终为始”提高药物研发效率,还是为病人打造个性化的康复方案,中以海德的“数智医疗”发展道路与传统药厂迥异,充满了“颠覆式”的创新因子。

这种创新基因与站在中以海德背后、深耕医药投资并购领域多年的生物医药投行东方高圣紧密相关。从2016年开始,东方高圣就不再局限于投行投资这种纯粹的金融业务,转而积蓄力量孵化属于自己的生物医药公司。在这之前,东方高圣已经服务了上百家医药公司,每个季度花费15万美金的顾问费用,在全球范围内考察创新药企,建立了一个全面的标的库。

在仇思念看来,孵化中以海德是金融和产业深度融合的结果。一方面,东方高圣在投资领域的禀赋能满足中以海德药物研发对资金的需要;另一方面,以往在服务医药产业方面积累的投资经验,转化成了自己从事医药产业的实际成果。不仅如此,中以海德的AI药研模式在成本投入上也极具优势。

据他介绍,2019年至今,东方高圣投入到中以海德上的资金量级还不到一个亿,全部是自有资金,现在已经有四款药物进入临床,布局的数十款乙肝治愈型药物正在陆续得出成果中。不仅如此,中以海德开始拓展乙肝治愈服务全链条,近日推出的自主研发的家庭便携式指尖血乙肝检测仪“e小白”,有望成为国内首款上市的支持乙肝定量监测的便携式设备。此设备预计2022年可进入量产阶段,量产后预计定位为千元机,仅相当于病人去医院检测3次的价格。

仇思念认为,资本市场对于生物医药研发公司来说是非常重要的,这一点毫无悬念。一方面对于生物医药公司来说,整个研发过程中需要大量资金,而且风险很高,单靠创始人或者管理团队的自有资金远远不够。同时,投资人也能带来很多产业方面的资源。对于生物医药行业来说,从研发到临床,再到产品上市的商业化过程中,很多公司和传统制造业在不断地合作。很大程度上,生物医药公司可以借助专业投资机构的资源和力量来实现这一点。

不过,他也提到,在医药企业发展迅猛的当下,也存在生物医药企业为了融到资金而透支自身期望的情况,他认为在这方面不仅仅有风险防控的问题,同时还存在信用问题。“既要拥抱和运用资本市场,同时也要尽可能的对资本市场做出回报。”仇思念如是总结生物医药公司和资本市场两者之间的关系。

凭借前沿的AI治疗技术,与全方位的数智化自研能力,中以海德在本次论坛中荣获2021资本市场“年度科技创新之星”荣誉。未来,中以海德将继续在数智医疗方面稳步向前,为更多病患带去希望。背靠自有的AI药研平台与东方高圣自身的金融禀赋,通过颠覆传统药物研发模式,在这场攻克乙肝的赛跑中,中以海德早已走在行业前列。

(黄蕾/文)

【奏响高质量发展强音】
——二季度全市“三区”项目“四看四比”活动侧记
澴川七月,艳阳高照。跨越发展热潮涌动,项目建设鏖战正酣。

7月23日至24日,我市举行2021年二季度全市“三区”项目“四看四比”活动,市“四大家”领导、各县市区和市直“三区”党政主职、市直相关单位主要负责人走进项目建设主战场,实地观摩评比市高新区、临空区以及7个县市区的45个重点项目。

从繁忙施工的建设工地到机器轰鸣的生产车间,从承载希望、勾勒梦想的规划蓝图到厂房林立、热火朝天的现实画卷……看现场、晒项目,比实绩、增干劲,感受的是火热现场,检验的是干部作风,体现的是发展质效。

今年以来,全市上下发扬越是艰难越向前的精神,知责于心、担责于身、履责于行,用行动体现担当,用业绩回报岗位,奏响了孝感高质量发展强音。

项目建设跑出“加速度”

一天半的实地观摩,听得比较多的词,就是项目推进速度“快”。

参加拉练评比的45个项目,大部分项目具有投资体量大、科技含量高、设备技术先进、项目效益好、市场前景好等共同点,除此之外,“快”,也是这些项目的共同点之一。

在市临空经济区,总投资18亿元的湖北孝感美珈职业学院项目,建筑面积约37万平方米。项目于2019年12月底奠基,截至目前,一期主教学楼、实训楼、3栋宿舍楼、图书馆、师生食堂等11栋楼主体工程全部完工,已完成投资超7亿元,创造了临空区投资速度最快的“美珈速度”。

在汉川,总投资约12亿元的长飞汉川科技园项目,其中年产1.5万公里OPGW生产项目今年5月投产,实现18天从签约到动工,一年建成投产的“长飞速度”。

在云梦,湖北金万豪固体废物处置中心项目,一期2020年1月份开工建设,9月份完成建设,10月份取得了危废经营许可证。实现了当年建设、当年完工、当年投产。中再数字循环经济产业园项目于今年2月27日开工建设,现已有1栋厂房投入试生产。1栋厂房完成进入设备安装,2栋厂房正在进行钢架施工。园区已落户乐群铜业、鑫圣铜业、艾浦生铝业、旭铄新材料等金属熔炼及深加工项目。
落户孝昌的湖北丹富仕饲料有限公司年产40万吨猪饲料加工项目,从去年12月底到今年5月,不到半年的时间,就实现试生产。预计9月正式投产,产品40余种,年产值可达到1.5亿元。

纵观项目快速推进的背后,是各地不断优化营商环境,做好政务服务“加减法”,以“五化管理”推动项目高效落地见效的最好写照。

强链补链提升产业发展能级

县域经济不强是湖北高质量发展的突出短板。链条不完善、龙头企业不强、价值链不高,是困扰产业做优做强的“瓶颈”。

按照省委要求,我市坚持引进培育头部企业,带动要素聚集发展,打造优势特色产业,促进支柱产业延链、补链、强链,为县域经济高质量发展提供坚实的产业支撑。

近年来,市高新区优化产业链招商,围绕汽车零部件、光电子信息和高端装备制造三大主导产业,研究其上下游配套情况,引入一批强链补链项目。勤美汽车刹车系统项目便是其中之一。

走进勤美汽车刹车系统项目生产车间,车间内机器轰鸣,高自动化的生产线生产正酣。该项目总投资6.57亿元,分两期建设,主要生产汽车制动卡钳、支架、引擎缸体及工程机械零部件,全部达产后,可实现年产汽车生产部件9.6万吨,年产值10亿元。

目前,第一条生产线已投产,正在安装第二条生产线,办公楼、宿舍正在进行主体工程建设,预计年底前完工。项目包保秘书表示,“这是延长我市汽车及零部件产业的强链补链项目,更是填补了我市没有汽车金属铸件生产企业的空白。”

与之类似的还有兆鑫精密塑胶模具制造扩能项目。该项目总投资1.3亿元,新建5条注塑生产线、5条镀膜生产线、3条模具生产线。目前,2栋厂房、1栋办公楼正在进行装修,即将安装生产设备,预计今年8月份投产。项目秘书介绍,“该项目与园区企业就近配套,补齐产业链短板,降低园区企业成本,促进企业发展壮大。”

强链补链项目不仅开辟出一个又一个“产业高地”,更掀起“链式招引”、聚集发展的新效应。

在汉川,实施产业链链长负责制,面向武汉招商引资,主动承接武汉产业转移,努力扩大在武汉产业链、供应链份额。

总投资30亿元的武汉百年四台汉川智造基地项目围绕汉川“5+5”产业链布局,引进落户一批新材料、高端装备制造等项目,目前已签约项目16个,为汉川高质量发展注入新的动能。该项目也是汉川市推进“汉孝同城”,加快形成产业承接、企业配套、市场融合、资本融通,加快建设“武汉城市圈同城化发展先行区”的重要举措。

在孝昌,依托惠洋电器、龙腾电子等骨干企业,扎实开展产业链招商,加速形成集聚效应。

总投资5000万元的平畅货运有限公司货运基地项目主要为惠洋公司加工硅钢、冷卷等,同时为惠洋公司服务物流配送业务。目前,项目主体工程已竣工,部分设备已安装,正在进行试生产。

由集聚迈向集约,从而形成高质量发展的价值链条,发挥产业“抱团”发展的合力,已成为各地谋划产业布局、壮大产业链条的共同选择。

扩能升级增强产业发展后劲

传统产业想要持续健康发展,需要通过技改升级,焕发“新活力”;主导产业加快发展也要进行扩能升级,增加发展后劲。

推进产业做强做大,持续健康发展,我市着力推动传统产业转型升级,主导产业扩能升级,通过科技创新引领,淘汰落后产能,整合完善产业,让新老产业活力迸发。

在汉川名仁纺织公司,该公司实施技改扩能,投资5亿元启动10万锭涤纶纱线智慧工厂项目建设,引进世界先进的智能化纺织设备,打造现代化、标准化、科技化的缝纫线产业基地,进一步实现传统人工化到全智能化生产的转型升级,大幅度提高公司缝纫线产品质量。目前,项目智能化织造车间主体结构已完工,部分设备已交付并开始安装,预计8月开始调试和试生产。“我们进行技改扩能,目前已带动5家同行对生产线进行智能化升级改造。”名仁纺织负责人介绍。

在孝南,趁着行业前景大好,市场快速发展,中顺年产30万吨生活用纸建设项目(二期)扩能项目、金红叶新增年产12万吨生活用纸项目纷纷启动建设,进一步壮大了我市纸制品产业集群规模。

目前,中顺二期项目已于7月19日全部投产,三期正在筹备中,项目全部建成投产后,可年产生活用纸30万吨,年产值可达30亿元以上,税收3亿元以上。金红叶纸品三期12万吨生活用纸项目将于本月底实现投产。

随着金红叶三期的投产,孝南生活用纸产能将突破100万吨,为孝南建设“中国卫生用品之都”提供了又一重大支撑。今年,孝南纸卫品产值将达160亿元,同比增长33%。

在应城,总投资3亿元的湖北月新高端子午线轮胎生产项目,一期今年5月份刚完成设备安装调试和主要产品型号的试生产,就上马启动二期扩能项目建设。该项目主要生产摩托车、电动车、三轮车、叉车等各种轮胎,二期项目完成后,将实现日产2万条轮胎的生产能力。

顺势扩能的还有市高新区兆鑫电子。该公司与区内小糸车灯、华中马瑞利等知名企业建立合作关系,企业迅速发展壮大。目前,二期扩能项目预计今年8月份投产。通过三年时间实现产值过亿元,步入发展快车道。

新的动力在聚集,新的活力在迸发。一批传统产业通过技改扩能焕发新的活力,一批效益良好的企业趁市场东风,纷纷加大投资,扩大产能,成为助力经济腾飞的强大引擎。

民生项目加码创造幸福生活

重点项目既是带动投资增长、促进经济发展的重要载体,也是改善民生的切入点。市委、市政府始终把民生发展放在首要位置,加快推进重大民生项目建设。

在孝昌县第一人民医院康复综合楼项目和传染病区项目施工现场,机器轰鸣、塔吊高耸,一片热火朝天的繁忙景象。该项目建成后,将完善疾病预防控制机构组织体系,全面提升孝昌传染病防治能力和医疗卫生综合服务水平,更好地满足人民群众日益增长的健康保障需求。

在大悟,总投资2.1亿元的鄂北紧急医疗救治中心、疾病预防控制中心项目,于去年10月启动建设,今年2月完工,目前已正式投入使用。该项目集应急指挥、快速检测、集中救治、物资储备于一体,建成后将大幅提升大悟县突发疫情应急响应和集中救治的能力。

在孝南广场街熊咀片区“双修”改造项目现场,一标段1号地块5栋高层、3号地块8栋高层正在加快主体建设。项目通过层次丰富、内容多样的生态修复和城市修补工作,实现老城区功能再造、环境再造、基层治理再造,让市民得到更好的城市记忆与生活场景,契合了居民对美好生活的向往,是政府以民为本,让利于民,造福于民的直接体现。

在高新区,孝感市48小学(高新区实验小学)建设项目正在进行装修工程、室内外配套工程施工,计划今年9月份开学招生,将有效解决学校周边2公里范围内小学生入学难问题,解决东城新区人民群众日益增长的教育需求。

一项项惠民政策、一笔笔民生投入、一个个重大项目,如同一根根坚实的桩基,支撑起孝感美好的明天。

一路参观,一路评比,一路思索。参会人员亲眼见证了各地竞相上项目、求发展的良好态势,亲身感受到了孝感赶超发展的激情与活力,更加坚定了继续加快推进项目建设的信心和决心。通过项目拉练这根指挥棒,全市各地全力以赴抢项目、盯项目、备项目,你追我赶、抢前争先,为孝感打造“武汉城市圈副中心”聚力赋能,贡献力量。
(配图为 孝南区金红叶纸业生产车间,工人忙着赶制订单)


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