根据市场预期，在2020年新冠疫情导致的下跌之后，个人奢侈品销售额将在2019年至2025年之间增长10％，年均增长率为1.9％。时尚行业的其他细分市场到2025年的销售额将增长20％（年增长率2.4％）。

据估计，奢华酒店、游艇、家具、钟表和珠宝将是受疫情影响最大的领域，而化妆品、香水和私人飞机领域受到的冲击较小。疫情过后，奢华酒店、服装和配饰以及化妆品和香水等领域将更快从封锁令的解除和线上销售趋势中受益。

即使在这个艰难的年份，奢侈品行业仍将继续成为投资者的沃土。事实上，疫情之后，约70％的受访投资人都表示将继续投资奢侈品市场，而最具吸引力的领域将是服装和配饰、化妆品和香水以及奢侈品电商业务。 “明年将是投资奢侈品电商业务的好时机，同时传统门店将从销售端升级为体验端，对私募基金来说，这同样反映了线上销售的重要性。”

根据德勤的调查结果显示，有70％的基金正在评估2020年在时尚和奢侈品领域的投资，其中对奢侈品电商业务，服装和配饰以及化妆品和香水有着明显的兴趣（增长15%）。然而，考虑到疫情的影响，预计服装、手表和珠宝、游艇和私人飞机市场的销售业绩将保持平稳，而化妆品、香水和家居部门的销售额将会增长。作为疫情爆发带来的积极影响，奢侈品电商业务将成为增幅最大的领域。

#上海交友[超话]#【1979】 94年天秤座偏天蝎，体重57，身高177。大学专业连锁经营管理，毕业后做青年公寓家装采购，开过化妆品实体店，开过外贸进出口公司。现居住上海虹口，经常出差在江浙地区跑业务。兴趣爱好偏文，样样都会却不精通，例如羽毛球，桌游，旅游，唱歌。优先考虑从事教师，护士，人事行业女生，学过舞蹈的加分，择偶标准清秀，正能量。喜欢的聊天话题有质量，以及各行各业赚钱的项目。梦想是40岁退休，找到我喜欢的人和喜欢我的人一起环游世界。

#社交电商#【化妆品行业增长将维持10%以上，国货加速崛起】平安证券大消费团队：化妆品是近年来少数加速成长的消费行业之一，行业影响力、受众加速扩大，2019年美妆个护市场规模达4,777亿元，同比增速提升至13.8%。而在经济发展、消费升级的推动下，我国化妆品的人均消费水平也有望继续向国际高水平靠拢。疫情冲击下，1Q20化妆品限额以上零售额同比-13.2%，但其韧性强于社零整体和服装、金银珠宝等其他装扮消费。疫情发生以来线上GMV增速迅速回升，或将缩短行业恢复所需时间。从长期看，行业发展的核心动力或源于下沉市场与新一代消费者的贡献。我们预计行业规模2020年疫情影响下仍有个位数增长，21年增速有望反弹至接近20%，22年起有望回归10%左右的稳健增长。

分渠道看，传统百货、商超渠道占比持续下滑，而线下美妆店、电商渠道的占比则快速提升。线下美妆店重视提供现场服务和试用体验，其作用难以被取代。而线上渠道的渗透率10年翻10倍，并在直播带货等社交营销的推动下有望继续提升。我们认为美妆店和电商将继续取代其他渠道的市场份额。

分品牌看，国货主要在中低端竞争，而外资在各价格带均有布局。外资品牌历史悠久，并积极变革迎合时代趋势，从短期看外资品牌在高端市场、渠道、品牌和产品上的优势依然明显，国货品牌难以弯道超车。但从长期看，国货品牌营销手段更为多样、并善于打造爆款产品，消费群体的变化也对国货更为有利，因此优质的国货品牌有望继续拉近与外资品牌的差距。

在国货品牌的上市公司中，珀莱雅、上海家化、丸美股份等具备加速成长的可能性。其中珀莱雅产品打造、销售能力强，同时打造明星单品和爆款产品，彩妆产品、线上渠道的高速增长也有望推动公司继续冲击一线品牌的地位。而上海家化作为老牌国货，家底较为雄厚，新任管理层的上位或能引导公司化妆品业务发展和渠道变革。丸美股份专注抗衰老领域的研究，打造差异化竞争优势，在眼部护理明星单品的开路下，公司有望继续向一线品牌靠拢。

我们认为行业的景气度有望加速从疫情中恢复，市场规模的长期CAGR将继续维持10%以上的高位。而彩妆等细分赛道的快速增长、营销模式的快速变化、新消费群体和需求的出现，均为大小品牌提供起死回生或快速崛起的可能性。短期看，外资大牌在高端市场、渠道、品牌产品上均有明显优势，或将继续占据行业主导地位。但国货品牌也将继续受益于市场高增长，而从长期看消费群体的变化也对国货品牌更为有利，因此优质的国货品牌具备持续的投资价值，我们建议关注珀莱雅、丸美股份等具备加速成长可能的化妆品企业。

风险提示：1）消费能力下滑的风险：新冠病毒疫情对居民消费能力影响较大，化妆品可选消费属性较强，行业景气度或受消费能力下滑的影响。2）行业竞争加剧的风险：化妆品行业市场竞争充分，但过多的参与方可能恶化竞争形势，推动行业整体成本上升。3）线上渠道增速放缓的风险：近年来电商招新成本不断上升、渗透率日趋饱和，若线上增速放缓，行业增速或也将放缓。https://t.cn/A62hMS0y