徐高:更需关注经济中的反常之处

以下文章来源于徐高经济观察
徐高为中银国际证券总裁助理,中国首席经济学家论坛理事

2022年8月,我国经济增长数据虽然相比上月有微弱改善,整体仍然低迷。但相比低迷的经济增速,真正让人警惕的是目前国内经济数据中的诸多反常之处。随着这些反常之处的浮现,我国经济过去多年运行的规律似乎正在被打破,从而让人难以对经济前景形成清晰预期和较强信心。

我国明显偏低的进口增速、下游终端市场明显的通缩压力、国内生产行业少见的主动降库存、地产行业明显收紧的融资瓶颈、地产调控政策在供给方发力的不足、“流动性堰塞湖”的重现,都是当前经济运行偏离过去经验的反常之处。如果过去的经验不再成立,经济前景就难以预料,经济向好的预期就很难形成——这是当前各经济主体“预期偏弱”的核心原因。

目前仍然可以期待,当前我国经济运行中的反常之处只是疫情和其他一些特殊情况所造成的短期现象。但要把这种信心变成现实,还有待宏观政策的恰当施行。在那之前,市场将继续处在观望之中。

2022年8月,我国经济增长数据虽然相比上月有微弱改善,整体仍然低迷。从季节调整后的绝对水平指数来看,工业增加值、固定资产投资金额和消费品零售总额虽然都比上月小幅回升,但仍然明显低于今年年初。换言之,国内经济活动还远未恢复到今年这轮疫情爆发之前的水平。同时,季调后的出口金额连续第二个月下降,出口前景愈发不乐观。(图表 1)

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8月出口走弱不应让人意外。其实在今年5、6月,我国出口结构就已开始恶化,表现对美国和欧洲的出口下滑,仅对东盟出口还在明显增长。在2022年7月19日发表的《中国经济内需收缩问题待解》一文中,笔者就已指出:“从过往经验来看,在发达经济体走弱的时候,东盟这样的发展中国家很难独善其身。这意味着我国对东盟出口的强势很难持续。今年下半年,我国出口将面临比上半年更大的下行压力。”【1】而从全球经济景气下行的大背景下来看,我国出口增长减速也实属正常。韩国的出口增速也在过去一年中持续放缓,走势与我国类似。这表明,我国出口增长减速主要是全球经济增长放缓的结果。(图表 2)

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相对因全球经济走弱而减速的出口而言,我国内需的表现更让人担忧。内需指标的低增长还不是让人最担心的——更需要关注目前国内经济数据中的诸多反常之处。随着这些反常之处的浮现,我国经济过去多年运行的规律似乎正在被打破,从而让人难以对经济前景形成清晰预期和较强信心。

一个反常之处是我国明显偏低的进口增速。在过去十多年,我国与韩国的进口增速非常同步,且我国进口增速在大部分时间里都快于韩国。但从2021年下半年开始,韩国进口增速就明显跑赢我国。今年2季度以来,韩国与我国的进口增速差进一步拉大至近十几年来的高位。由于进口增长更多反映一个国家的内需,以韩国为参照可以看出,我国近一年来的内需反常偏弱。(图表 3)

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另一个反常之处是下游终端市场明显的通缩压力。今年8月,我国生产者价格指数(PPI)显著下滑,表明生产者端的通缩压力进一步加大。其中,创出了十多年最大月环比跌幅的加工工业PPI尤其值得关注。同期,采掘工业和原材料工业的PPI虽然也环比下降,但跌幅都不像加工工业PPI这样创出十年来极值。由于加工工业PPI与下游终端市场需求联系更紧密,它的显著下滑表明终端市场需求疲弱得反常。(图表 4)

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与之相关的又一个反常之处是国内生产行业少见的主动降库存。在今年9月1日发表的《这是一次少见的主动降库存》一文中,笔者曾论述:“当前制造业企业主动降低了产成品库存。在这种少见现象的背后,是制造业企业弱得反常的预期。”【2】这一判断可从加工工业PPI的明显下滑中得到印证。

以上谈到的这些宏观数据中的反常之处,都指向了我国异常疲弱的内需,而这又主要是国内地产行业反常衰弱的结果。在今年5月18日发表的《疫情之外,地产是另一个关键》一文中,笔者曾论述:“在过去十几年中,地产行业的融资对利率高度敏感。但延续了十几年的按揭贷款增速与国债收益率降幅之间的正相关性现在已被打破,二者当下的背离程度前所未见。”【3】近期,我国按揭贷款增速有所回升,但与国债利率走势之间的背离仍然巨大,地产行业的融资仍然紧张,行业恶性循环仍未被打破,地产仍然是我国内需增长的最大拖累。(图表 5)

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其实,经济数据的低迷本来并不可怕。对我们这么一个储蓄丰厚、产能充足的国家来说,政府调控宏观经济的能力很强。特别是在面临内需不足的情况时,宏观政策创造需求的空间很大。换言之,只要政策调控得当,可以很快消除当前宏观数据中的反常之处。但因为种种原因,当前宏观政策却好像始终不能针对主要矛盾采取恰当手段。这种宏观政策应对的反常之处,是经济数据中种种反常之处的更深层次原因。
详情链接:https://t.cn/A6SrCYyt

秋天是最适合见面的季节。

很小的时候,就认为这个世界上最浪漫的事情,就是一个人跑很远的路,去看另一个人,现在也是。

比如,约着见一面,就能使见面的前后几天都沾着光,变成好日子。

一起看落霞秋水,听渔舟唱晚,吹柔柔的晚风,喝一杯咖啡,吃一顿火锅,看一场电影,买喜欢的衣服,做做护肤,聊聊日常。

真心真意的朋友,就是没事时常常联系,有需要也可以随时打扰。

今天路过小区游乐场时,与几株桂花树不期而遇,嫩黄的芳影一簇簇地拥挤在浓密的叶片下,桂花开得很含蓄,但是桂香却抓着风的尾巴跑到我的鼻腔里打了个卷儿,留下丝丝缕缕的绵甜,随风渐渐飘远了。

是啊,蔷薇花凋谢了,夏天也过去了,街角那家最喜欢的店关门了,这世间一切都有保质期,但生活永远有新的惊喜,生生不息。

秋天的桂花,冬天的玉兰也同样值得期待。

雪小禅写道:“北方的秋天真像一个散淡的人。不徐不紧,在秋风里,慢慢说着想念。”

是秋天了,我们见一面吧。

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面对疫情“大考”,市民如何响应?

来源:人民日报客户端贵州频道

截至9月16日24时,贵阳市本轮疫情累计报告确诊病例35例、无症状感染者833例。

为迅速将疫情“围住、捞干、扑灭”,贵阳贵安在用好援筑队伍力量的同时,统筹省、市资源,扎实开展“高风险区及重要堡垒攻坚、核酸检测攻坚、阳性密接清零、流调提速提质、物资保障攻坚”等专项行动,向早日实现社会面清零目标发起总攻,决战决胜。

本轮疫情是作为省会城市的贵阳自新冠肺炎疫情爆发以来遭遇的最大考验。疫情当前,人人都是防线,个个都是主角。为坚决打赢这场疫情防控遭遇战,贵阳市民如何响应?

“静”下来,主动配合核酸检测

据专家分析,引发本轮贵阳疫情的是奥密克戎BA.2.76毒株。该变异株潜伏期短、传播力强、传播速度快,易造成隐匿性传播,只有加密检测频次,才能及时筛查发现感染者并有效控制疫情传播。

为尽快“围住”“捞干”社会面还存在的散落阳性感染者,以“快”治“快”实现社会面清零,在前期多种措施的基础上,9月16日至18日,贵阳贵安连续三天开展三轮全域核酸检测。

为保障每轮全员核酸检测工作能在24小时内顺利完成,在新冠肺炎疫情防控贵州工作组的指导下,共抽调63台移动方舱实验室,6台P2+移动实验室,还将投入11套气膜实验室,检测能力极大增强。

据贵阳市疫情防控现场处置省市联动指挥部介绍,在新冠肺炎疫情防控贵州工作组指导下,通过多方协作、通力配合,16日当天贵阳市快速有序完成620余万人次核酸检测工作,切实做到了应检尽检、不落一户、不漏一人。

核酸检测工作涉及到“采、送、检、报”等多个环节,为做到应检尽检、不落一户、不漏一人。此次检测工作结合实际,按照采样点覆盖区域内群众步行到达采样点时间在10分钟以内的原则科学安排采样点,每个采样点配点位长、信息采集员、维护秩序人员,有序引导群众排队等候,依次进行测温、登记、扫码和采样,分楼栋楼层分时序通知住户开展核酸采集。并在采样前组织社区防控力量在各小区、村庄、学校等做好宣传发动,尤其对流动人口、酒店旅客等人员进行检测安排。有些区域市民需要凌晨四点多钟就要下楼进行核酸检测,为了早日恢复正常生活秩序,大家没有怨言,而是主动积极配合检测行动。根据相关要求,市民以户为单位,每户之间间隔5米以上,有序到采样点采样。出门采样戴好口罩,在采样的前一秒摘下口罩,采样结束后迅速戴好。采样期间,双手不要触摸采样台,不要逗留,按指定路线迅速离开,回家后用75%的酒精进行手消毒。

针对静态管理的居民不聚集、不流动、不出门,贵阳市民坚持“静”下来,同时针对每一轮核酸检测,严格遵守防疫规定,将交叉感染风险降至最低,确保核酸采样高质高效,共同努力实现以最快的速度把潜在的感染者查出来,切断病毒的传播链。

物资采购体谅特殊时期基本保障的状况,加强安全防护

疫情之下,物资保供是关切到市民生存生活的大问题。部分区域实行静态管理后曾面临生活物资采购不畅的问题。

9月16日,记者从贵阳贵安新冠肺炎疫情防控新闻发布会上获悉,按照“政府兜底保障基本需求、市场化手段保障生活需求、专货专送保障应急需求”的目标,全市迅速启动市场保供应急预案,全力推进生活物资保障工作。

截至目前,全市生活物资供应紧张问题已得到一定缓解,但距离市民的要求和期待还有差距,物资配送“最后一百米”问题仍需妥善解决。政府正从以下几个方面重点发力:

一是从重点企业保供、区域间调度和政府储备三个方面做好生活物资货源组织保障工作,加大市域、省内和省外货源组织和投放力度,强化与省内各市州和周边省市建立保供稳价区域协作机制,实现全市生活物资稳定供应,全面抓好货源组织。

二是对省外及省内其他市州调入的生活物资,依托福泉北等五个市外物资转运接驳点,有序运往各区(市、县)指定的物资接驳点或各大商超仓库、门店;各区(市、县)通过物资接驳点、各大超市通过门店集单集配,配送到各小区无接触配送点,供应市民需求,全面抓好接驳转运。

三是在全市高、中风险区域全面推广“楼栋长集单+保供超市集配+志愿者配送到家”的末端配送保障机制,解决企业对市民需求不掌握、不清楚,难以精准匹配,保供企业现有人力和运力难以支撑,配送难及配送不及时等问题,重点抓好“最后100米”末端配送。

当前,贵阳正决战决胜疫情防控社会面清零。市民需要注意的是,在能够保障基本生活的前提下,尽量减少频繁团购、个人采购,避免交叉感染风险,斩断疫情传播链条。只有控制、减少同外界接触的频次,大家的健康安全才能多一分保障,才能牢牢守住来之不易的疫情防控成果,并逐渐巩固扩大。

对于那些必须要采购物资的,对有外包装的物品,在取货时,可使用消毒剂喷洒消毒或消毒湿巾擦拭消毒,放置10至30分钟。把纸箱、包装袋等尽量留在门外并放入垃圾桶中。处理结束后,使用流动水+洗手液,按照“七步洗手法”清洗双手。

对于蔬菜、水果,外包装可以喷洒消毒剂降低风险,生鲜食品本身只需要清洁即可,不要使用化学消毒剂消毒,以免影响食品安全及口感。

守护身心健康,共同渡过难关

疫情之下,市民该如何看病就医?

9月12日,为保障疫情期间孕产妇、透析病人、孤寡老人等特殊人群就医就诊,贵阳市卫生健康局向社会公布辖区内市级以上医院特殊人群可救治医院。

针对在高风险区、中风险区、集中隔离、居家隔离、居家健康监测及其他被赋予“红码”“黄码”的核酸检测阴性的市民,贵阳市将提供专门的紧急就医服务。目前已经选定贵阳市第一人民医院(龙洞堡院区)为“黄码”医院,9月16日开始接诊。

据了解,“黄码”医院主要提供血液透析、肿瘤放化疗、孕产妇分娩以及其他危急重症等紧急就医服务。若市民有上述“黄码”医院诊疗范畴的紧急就医需求,可及时主动联系所在隔离点或所在社区(村委),通过隔离点或社区预约,通过专车“点对点”转运。

不属于“黄码”医院诊疗范畴需求的“黄码”“红码”人员,贵阳市卫健局建议延后就医,待核酸检测结果阴性,健康码转为绿码后可正常就医。已在院治疗的赋“黄码”“红码”人员,原则上继续在原就诊医院进行治疗。

伴随临时静态管理的持续,不少市民愈发焦虑、烦闷,情绪波动较大。疫情防控也是场心理战,面对日常居家生活,心态该如何“摆平”?目前贵州省心理危机干预中心、贵州医科大学、贵州省心理咨询协会、贵阳市妇联等单位通过开通和运维心理援助热线、网络咨询等方式,不少高校纷纷设立24小时热线电话,同时将接续举办线上培训、沙龙等活动,共同守护市民心理健康。

市民也可借助线上课程,适当开展体育锻炼,将充裕的时间合理分配、利用,确保身心健康,共同渡过难关,争取早日实现社会面清零目标,恢复正常生活秩序。


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