「水多了加面面多了加水」，这种说法主张要从实际出发，按照实用主义的原则行事。反对成为加水主义者或者加面主义者，或者水面比例最优主义者。在方法论上，认为要先做起来，再迭代，找到最适合的方式。认为，任何虔诚的、彻底的理想，都只能作为多重均衡时的选择，在有实践要求和没有经验数据的条件下，实用主义是最好的法则。
这种实用主义认为，没有哪种主义能有效应对任何问题，而需要针对不同的情境，做不同的价值选择。它是一种不预设自己价值取向的特定主义。并且在实践中，通过试错和调整，以不断改善处境，达到目标。
（如图所示）
表面上看，这种没有特定价值偏好的主义挺有道理，但是仔细一想，是有问题的。本文尝试做一下批评。
首先，我非常同意的是试错+调整的办事方法和原则。
但这个方法原则并不为实用主义所独有，其他各种主义同样也能学也能用。这不是独属于实用主义的优势。
接着，加水加面，涉及对问题的具体分析和判断。
我们要谈的是社会政治、观念领域的问题，而不是科学领域的问题。在这些领域中，问题并不像科学问题、数学问题一样那么清晰可辨。
什么被认为是问题？不同的主义有不同的看法；被认为是谁的问题？不同的主义有不同的看法；到底采用什么样的解决方式？不同的主义同样有不同的看法；加水还是加面？那不同的主义者看法分歧可太大了。
可以说任何一项具体的事情，总是能从多个角度看出好坏分歧的。一个「从实际出发……反对xx主义」的水多加面面多加水原则，恰恰让人无从行事。因为它给不出态度，不对问题有特定的看法，不对解决方案有特定偏好，不对价值有特定追求。真实的世界里，到底是水多还是水不够，存在重大分歧。这一锅要做的是馒头、拉面还是蛋糕，存在重大分歧。
在缺乏共识（什么是问题）、不解决视角问题（是谁的问题）、不确定什么是可慕的价值（什么值得追寻）、不主张特定价值观（价值优先性的排序）的前提下，一个实用主义者恰恰寸步难行，哪里都去不了。
而如果他声称自己能做价值取舍能采取行动，那么他恰恰隐含了自己的目标和价值取向。虽然声称自己不是oo主义者，但实际上就是一个xx主义者。
至于经验教训，在缺乏以上种种的情况下，做一锅面，怎么知道是做坏了？就算做坏了而我们如何得知这是水加多了，还是水没加够？我们如何看待和解释这件事？下次要怎么做？这些统统都是问题。
面对现实，摆在我们面前的只是光秃秃的事实、案例、数据和统计，而对它们的解读依然不得不依赖于认知框架。我们没有办法脱离认知框架去理解事实。如果像实用主义声称的那样天然排斥认知框架，那么也就不能如它所说，能总结出什么经验教训。
更何况在真实的环境中，想必作者清楚，并不是只有水和面这两种价值，涉及多元价值之争。
那么问题就不仅仅只是加水、加面这样的简单问题，而是更复杂如加盐、加酱油、加醋、加味精、加葱、加蒜、加姜、加料酒、加香菜、加芝麻酱……这种多元价值问题。
如何取舍？
实用主义，怎么面对这一问题？什么是「过了」、「不够」？怎么解决哪些「过了」和「不够」？
食物的好吃与否尚且没有统一看法和共识，甜豆浆咸豆浆都能吵起来。
那么社会问题，会更加容易简单、更加显而易见吗？我们真的知道哪些材料多和少吗？这些问题，有共识吗？
如果连什么是「做好饭」这一的基本共识都缺乏，那么实用主义的起点何在？
是不是实际上必然退化、或者说收敛成某种特定的主义，只是不肯明说呢？
那么退回到其主张的一些原则来看看呢？
回到其声称的「少点意识形态指责，多带入情境去理解」。
原则是对的，出发点也是很好的，而且强调的「少点意识形态指责」也是很必要的。但这背后，并不是摒弃了各种不同主义的实用主义态度，而仍然是基于特定xx主义的立场，只是差别在于，它一方面强调意识形态的宽容，一方面特别强调了对不同处境的理解。
但这个原则之所以可取，并不是因为它独属于实用主义，属于实用主义的专利，而是因为这是宽容和理性精神的要求。正如试错+调整的方式，同样可以为其他主义所吸取。
作者还说，「我们还是要心怀理想但是得实用入手，才能解决问题。不考虑时机、情境、目标、现有条件等的意识形态判断都是错的。」
后半句说的很在理。但是，这并不意味着我们必须要成为一个实用主义者。相反，只要是一个足够清醒、审慎和理性的人就已经足够，后半句只是对人的理性提出了具体要求。
而作为有理性能力的人，我们完全可以一边是一个有特定价值偏好的xx主义者，一边又不至于陷入盲目、狂热和原教旨，被狂热驱使。在很多情况下这并不矛盾。
我们看到，实用主义真正所反对的，恰恰不是各种xx主义，而是缺乏理性的各种xx主义和陷入狂热呓语的人。不幸的是，在这一点上，用实用主义来反对理性缺乏，是开错了药方。反对盲目和狂热，并不需要以实用主义的名义。而盲目狂热的实用主义，也同样会是灾难。
我们要对这些人棒喝的，不是「你实用一点」，而是「你冷静清醒一点」。
至于前半句，我们必须要问，何种理想？
仅仅是「把这锅面做好」，这是一个太过抽象以至于没有可行性的表述。我们必须要知道，这锅面要做成什么东西，什么叫作「做好」，什么是所谓的「好」，哪些可谓之「好」，在做的过程中做怎样的价钱权衡取舍？这些判断，哪一个逃得了价值取向的判断，哪一个是所谓没有价值偏好的实用主义能解释的呢。
所以，实用主义必然蕴含的特定目标和价值取向，它所反对的，只是对于解决问题手段的特定偏好。而手段的差别，恰恰是不同主义的一个核心差别。实用主义对手段没有特定偏好，但实际上恰恰是采取了某种偏好的手段。效率和公平，哪个优先？实用主义如果能给出答案，恰恰在于它选择了特定价值和手段。
所以我们还不得不问，何种实用？
综上，这种实用主义的问题，就在于它的水面上模糊态度，水底下隐蔽价值取向。而且它主张的一些原则、方法、价值，也并不独属于实用主义。
PS：本篇对原作者本人无任何贬义态度，单纯针对那篇博文内容试做反驳。
这种实用主义认为，没有哪种主义能有效应对任何问题，而需要针对不同的情境，做不同的价值选择。它是一种不预设自己价值取向的特定主义。并且在实践中，通过试错和调整，以不断改善处境，达到目标。
（如图所示）
表面上看，这种没有特定价值偏好的主义挺有道理，但是仔细一想，是有问题的。本文尝试做一下批评。
首先，我非常同意的是试错+调整的办事方法和原则。
但这个方法原则并不为实用主义所独有，其他各种主义同样也能学也能用。这不是独属于实用主义的优势。
接着，加水加面，涉及对问题的具体分析和判断。
我们要谈的是社会政治、观念领域的问题，而不是科学领域的问题。在这些领域中，问题并不像科学问题、数学问题一样那么清晰可辨。
什么被认为是问题？不同的主义有不同的看法；被认为是谁的问题？不同的主义有不同的看法；到底采用什么样的解决方式？不同的主义同样有不同的看法；加水还是加面？那不同的主义者看法分歧可太大了。
可以说任何一项具体的事情，总是能从多个角度看出好坏分歧的。一个「从实际出发……反对xx主义」的水多加面面多加水原则，恰恰让人无从行事。因为它给不出态度，不对问题有特定的看法，不对解决方案有特定偏好，不对价值有特定追求。真实的世界里，到底是水多还是水不够，存在重大分歧。这一锅要做的是馒头、拉面还是蛋糕，存在重大分歧。
在缺乏共识（什么是问题）、不解决视角问题（是谁的问题）、不确定什么是可慕的价值（什么值得追寻）、不主张特定价值观（价值优先性的排序）的前提下，一个实用主义者恰恰寸步难行，哪里都去不了。
而如果他声称自己能做价值取舍能采取行动，那么他恰恰隐含了自己的目标和价值取向。虽然声称自己不是oo主义者，但实际上就是一个xx主义者。
至于经验教训，在缺乏以上种种的情况下，做一锅面，怎么知道是做坏了？就算做坏了而我们如何得知这是水加多了，还是水没加够？我们如何看待和解释这件事？下次要怎么做？这些统统都是问题。
面对现实，摆在我们面前的只是光秃秃的事实、案例、数据和统计，而对它们的解读依然不得不依赖于认知框架。我们没有办法脱离认知框架去理解事实。如果像实用主义声称的那样天然排斥认知框架，那么也就不能如它所说，能总结出什么经验教训。
更何况在真实的环境中，想必作者清楚，并不是只有水和面这两种价值，涉及多元价值之争。
那么问题就不仅仅只是加水、加面这样的简单问题，而是更复杂如加盐、加酱油、加醋、加味精、加葱、加蒜、加姜、加料酒、加香菜、加芝麻酱……这种多元价值问题。
如何取舍？
实用主义，怎么面对这一问题？什么是「过了」、「不够」？怎么解决哪些「过了」和「不够」？
食物的好吃与否尚且没有统一看法和共识，甜豆浆咸豆浆都能吵起来。
那么社会问题，会更加容易简单、更加显而易见吗？我们真的知道哪些材料多和少吗？这些问题，有共识吗？
如果连什么是「做好饭」这一的基本共识都缺乏，那么实用主义的起点何在？
是不是实际上必然退化、或者说收敛成某种特定的主义，只是不肯明说呢？
那么退回到其主张的一些原则来看看呢？
回到其声称的「少点意识形态指责，多带入情境去理解」。
原则是对的，出发点也是很好的，而且强调的「少点意识形态指责」也是很必要的。但这背后，并不是摒弃了各种不同主义的实用主义态度，而仍然是基于特定xx主义的立场，只是差别在于，它一方面强调意识形态的宽容，一方面特别强调了对不同处境的理解。
但这个原则之所以可取，并不是因为它独属于实用主义，属于实用主义的专利，而是因为这是宽容和理性精神的要求。正如试错+调整的方式，同样可以为其他主义所吸取。
作者还说，「我们还是要心怀理想但是得实用入手，才能解决问题。不考虑时机、情境、目标、现有条件等的意识形态判断都是错的。」
后半句说的很在理。但是，这并不意味着我们必须要成为一个实用主义者。相反，只要是一个足够清醒、审慎和理性的人就已经足够，后半句只是对人的理性提出了具体要求。
而作为有理性能力的人，我们完全可以一边是一个有特定价值偏好的xx主义者，一边又不至于陷入盲目、狂热和原教旨，被狂热驱使。在很多情况下这并不矛盾。
我们看到，实用主义真正所反对的，恰恰不是各种xx主义，而是缺乏理性的各种xx主义和陷入狂热呓语的人。不幸的是，在这一点上，用实用主义来反对理性缺乏，是开错了药方。反对盲目和狂热，并不需要以实用主义的名义。而盲目狂热的实用主义，也同样会是灾难。
我们要对这些人棒喝的，不是「你实用一点」，而是「你冷静清醒一点」。
至于前半句，我们必须要问，何种理想？
仅仅是「把这锅面做好」，这是一个太过抽象以至于没有可行性的表述。我们必须要知道，这锅面要做成什么东西，什么叫作「做好」，什么是所谓的「好」，哪些可谓之「好」，在做的过程中做怎样的价钱权衡取舍？这些判断，哪一个逃得了价值取向的判断，哪一个是所谓没有价值偏好的实用主义能解释的呢。
所以，实用主义必然蕴含的特定目标和价值取向，它所反对的，只是对于解决问题手段的特定偏好。而手段的差别，恰恰是不同主义的一个核心差别。实用主义对手段没有特定偏好，但实际上恰恰是采取了某种偏好的手段。效率和公平，哪个优先？实用主义如果能给出答案，恰恰在于它选择了特定价值和手段。
所以我们还不得不问，何种实用？
综上，这种实用主义的问题，就在于它的水面上模糊态度，水底下隐蔽价值取向。而且它主张的一些原则、方法、价值，也并不独属于实用主义。
PS：本篇对原作者本人无任何贬义态度，单纯针对那篇博文内容试做反驳。
怎样阅读上市公司财务报表？
不管你是不是一名价值投资者，都建议你看财报，这是合格投资者的一个标准技能。
即便你觉得自己是快进快出的技术派，看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。
有一点，你是没有办法否认的，任何上市公司最终的股价，或者说是市值，都将会和本身的财务报表挂钩，与业绩相匹配。
而那些最终市值高高在上的上市公司，绝对不是因为短期的投机炒作，而是企业一步一个脚印发展起来的，都是有硬实力的企业。
它们给到投资者的回报，也是非常可观的，甚至有几十倍之多。
而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程，也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。
如果我们能看懂企业交出的答卷，找到这部分优等生，就能大概率地做优秀的投资，赚到企业成长带来的市场红利。
而所有的股票软件，其实都集成了每一家上市公司的财务报表，一个简单的F10，囊括了所有公开的数据。
今天从基本面的角度，去给大家说说，如何看懂一家上市公司的财务报表。
财务报表三大指标
如果单纯地看财务报表，一共有三张重要的表格，分别是资产负债表，利润表，现金流量表。
这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。
先说资产负债表。
所谓资产负债表，主要指的是净资产负债率。
比如一家企业的净资产是700亿，负债200亿，净资产就是500亿。
资产的负债率就是200/700=28%。
资产负债率如果偏高，像部分房地产企业，超过80%，风险就会比较高。
这就好像你买了一套1000万的房子，如果800万是银行贷款，那么银行的风险就会很高，道理是一样的。
但是企业在发展的路上，一定是需要现金流的，出现负债是很正常的。
如果一家企业的负债率只有10%，甚至更低，说明财务上比较健康。
但同样的，企业的负债率很低，说明企业已经不在高速发展期了，不需要“借钱”来快速扩张了。
一家正在高速成长期的优秀企业，净资产的负债率往往在30-50%，是比较健康的。
超过70%就要警惕财务危机了，低于15%说明企业现金流良好，但是发展增速就比较缓慢了。
资产负债率同样要搭配总体的净利润来看，部分企业会通过调整负债率，去应对潜在的风险和危机。
在资产负债表中，有一条是应收账款，这一条要格外谨慎对待。
有一些企业的应收账款，是很快能变成实收的，而有一部分企业的应收账款，随时可能会变成坏账。
在计算资产负债率的时候，要判断应收账款是属于哪一种，尤其是对于应收账款特别多的企业，要抱着谨慎的态度，以免应收账款最终都成了雷。
再说利润表。
利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。
利润表中，我们最常看的指标，就是毛利润率和净利润率。
企业的毛利润率，决定了企业所在行业的好坏，也决定了一家企业的下限。
如果一家企业的毛利润率只有30%，那么这个行业总体的净利润水平，一定也不会很高。
这种情况下，企业拼的肯定是成本管理，比如一家企业的综合成本是10%，净利润率就有20%，另一家企业的综合成本是20%，净利润率就剩下10%了。
但是，毛利润率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企业的管理能力略差一点，从盈利上看，仍然会是一家不错的企业。
当然，如果你发现一家企业的毛利润率，正在逐年下滑，说明这家企业所处的行业，正在不断地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不断上升，也有可能是下游的产品价格正在不断下降。
这种情况下，一定要非常谨慎了。
再说决定一家企业上限的，净利润率。
净利润率，其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。
比如，一家企业生产的产品，毛利润率有1000块，指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。
但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用，最终净利润率一定会低一些。
如果企业在整个成本控制上很有优势，对于下游销售端口又有绝对的议价权，那么净利润率也会偏高，反之就会略低一些。
在毛利润率不变的情况下，如果一家企业的净利润率持续走高，说明企业的效率正在提升，规模化效应正在显现，在市场竞争中优势越来越大。
如果一家企业的净利润率持续走低，说明残酷的市场竞争，已经让这家企业开始不堪重负了，一定要谨慎。
有两种情况，可以除外一下。
一种是企业投入了大量的费用进行研发，当研发成本相对高昂的时候，拉低企业的净利润率也是情有可原。
另一种是企业为了市场化规模，放弃了一定的净利润率，如果营收规模大幅度上涨，适度拉低了净利润率，也是情有可原的，可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。
利润表比起资产负债表和现金流量表更重要，但必须动态地来看。
千万不要被静态的利润表所迷惑，忽视了相关风险的存在。
最后说说现金流量表。
说到现金流量表的重要性，先给大家举个例子。
曾经有很多家爆雷的企业，坐拥百亿千亿市值，甚至几十亿的净利润，就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。
最有名的其实就是当时的乐视网。
资金链断裂的问题，其实就是现金流的问题。
一个企业，即便营收和净利润都健康，短期现金流如果枯竭，一样会导致企业无法生存。
当银行开始抽贷的时候，供应商就会来催款，牵一发而动全身，账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。
加上应收账款的一些周期性，固定资产的变现相对比较慢，企业的信誉一旦走下坡路，最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。
所以，优秀的企业，在现金流这个问题上，是从来不会犯错误的。
很多人会提到，企业的现金流量表造假的问题。
通常情况下，现金流量表非常难造假，因为需要银行配合，大部分现金都是存在银行里的。
虽说有部分上市公司，出现过百亿现金不翼而飞的情况，但这终究是极少数，现金流量表的可信度，相对还是比较高的。
如果实在是非常害怕踩坑，可以关注现金流量，包括净利润率和分红的关系。
如果一家企业常年躺着百亿现金流，却不分红，也不去扩建项目，那种情况可能是会存在问题的。
财报的其他细节
说完面上最重要的财报三要素，再说说财报中，一些比较重要的细节。
股东人数。
每次看财报，除了单纯地看看财务指标以外，必然会看的一定是股东人数。
股东人数如果出现明显的变化，一定是意味深长的。
尤其是股东人数大幅度减少，代表了有资金在市场上扫货，拿走了散户手里的筹码。
股东人数减少，股价上涨的概率就会偏高，股东人数增加，股价下跌的概率就会偏高。
虽说股东人数不完全决定股价的走势，但是会显露出一定的资金意图。
主要供应商。
主要供应商列表，很多投资者是不看，但其实非常重要。
因为企业的供应商决定了企业的上游成本。
供应商如果稳定，那么企业的利润率会相对稳定。
但这个稳定，并不是说所有的都用同一家供应商的，因为这样可能会受到供应商提价的影响。
多元化的供应商列表，加上稳定的供应商服务，是企业上游稳定的关键。
如果遇到大范围的变更供应商的情况，一定要警惕了。
主要客户。
主要客户，其实指的是下游销售端口。
主要客户要尽量分散，尤其是前十大客户占比，最好不要超过30%，越低越好。
你或许会认为，主要客户集中，销量不愁。
但是在风险来临的时候，主要客户的过度集中，一旦大客户遇到风险，你的产品可能就会滞销。
而客户很分散，说明市场需求很旺盛，也不会因为一两家客户出现问题，导致企业经营出现风险。
更不会因为某些客户的赖账，导致大量的应收账款变成坏账。
营收分类占比。
营收分类的占比，也是重中之重。
很多上市公司会面临业务多元化，或者是业务转型的问题。
新业务的占比，或者说总体的业务结构情况，其实非常的重要。
营收结构的变化，尤其是不同业务净利润率的占比，对于一家企业未来的发展，起着至关重要的作用。
所以，这个栏目，是一定要时时刻刻关注的。
那些万年不变的企业，未来的上限就比较受到限制，但业务过于多元化的企业，其实也会存在问题。
这是一个见仁见智的分类指标，但必须时刻关注。
营收地区情况。
最后是营收的地区分类。
这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。
除了境内、境外的区分以外，还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。
一家企业，如果业务能够走向全国，那么企业的成长性就很高，如果能够开拓境外市场，更是说明产品得到全球的认可。
所以，时刻关注企业在不同地区营收的突破，也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。
很多做价值投资的人，总把业绩增长率，净资产收益率这几个字挂在嘴边。
殊不知，这些都是结果指标，并不是过程指标，当下的业绩增长率和净资产收益率，并不代表未来的，都是动态变化的。
如果单纯地按这些指标去做价值投资，经常会遇到业绩不及预期，增长不及预期等尴尬的情况。
只有通过财务报表中的蛛丝马迹，对于当下企业的经营状况进行分析，才能知道企业当下的状况如何，企业未来的发展可能会是什么样。
上市公司的财报中，是真的有黄金的，就是得看股民有没有能力去解读了。
最后教大家一个笨办法，财报到底好不好，就看财报出来后，市场资金的反应，市场的反应不会骗人，都是聪明的资金在深入解读和研究后，给的一个结论。
不管你是不是一名价值投资者，都建议你看财报，这是合格投资者的一个标准技能。
即便你觉得自己是快进快出的技术派，看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。
有一点，你是没有办法否认的，任何上市公司最终的股价，或者说是市值，都将会和本身的财务报表挂钩，与业绩相匹配。
而那些最终市值高高在上的上市公司，绝对不是因为短期的投机炒作，而是企业一步一个脚印发展起来的，都是有硬实力的企业。
它们给到投资者的回报，也是非常可观的，甚至有几十倍之多。
而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程，也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。
如果我们能看懂企业交出的答卷，找到这部分优等生，就能大概率地做优秀的投资，赚到企业成长带来的市场红利。
而所有的股票软件，其实都集成了每一家上市公司的财务报表，一个简单的F10，囊括了所有公开的数据。
今天从基本面的角度，去给大家说说，如何看懂一家上市公司的财务报表。
财务报表三大指标
如果单纯地看财务报表，一共有三张重要的表格，分别是资产负债表，利润表，现金流量表。
这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。
先说资产负债表。
所谓资产负债表，主要指的是净资产负债率。
比如一家企业的净资产是700亿，负债200亿，净资产就是500亿。
资产的负债率就是200/700=28%。
资产负债率如果偏高，像部分房地产企业，超过80%，风险就会比较高。
这就好像你买了一套1000万的房子，如果800万是银行贷款，那么银行的风险就会很高，道理是一样的。
但是企业在发展的路上，一定是需要现金流的，出现负债是很正常的。
如果一家企业的负债率只有10%，甚至更低，说明财务上比较健康。
但同样的，企业的负债率很低，说明企业已经不在高速发展期了，不需要“借钱”来快速扩张了。
一家正在高速成长期的优秀企业，净资产的负债率往往在30-50%，是比较健康的。
超过70%就要警惕财务危机了，低于15%说明企业现金流良好，但是发展增速就比较缓慢了。
资产负债率同样要搭配总体的净利润来看，部分企业会通过调整负债率，去应对潜在的风险和危机。
在资产负债表中，有一条是应收账款，这一条要格外谨慎对待。
有一些企业的应收账款，是很快能变成实收的，而有一部分企业的应收账款，随时可能会变成坏账。
在计算资产负债率的时候，要判断应收账款是属于哪一种，尤其是对于应收账款特别多的企业，要抱着谨慎的态度，以免应收账款最终都成了雷。
再说利润表。
利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。
利润表中，我们最常看的指标，就是毛利润率和净利润率。
企业的毛利润率，决定了企业所在行业的好坏，也决定了一家企业的下限。
如果一家企业的毛利润率只有30%，那么这个行业总体的净利润水平，一定也不会很高。
这种情况下，企业拼的肯定是成本管理，比如一家企业的综合成本是10%，净利润率就有20%，另一家企业的综合成本是20%，净利润率就剩下10%了。
但是，毛利润率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企业的管理能力略差一点，从盈利上看，仍然会是一家不错的企业。
当然，如果你发现一家企业的毛利润率，正在逐年下滑，说明这家企业所处的行业，正在不断地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不断上升，也有可能是下游的产品价格正在不断下降。
这种情况下，一定要非常谨慎了。
再说决定一家企业上限的，净利润率。
净利润率，其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。
比如，一家企业生产的产品，毛利润率有1000块，指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。
但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用，最终净利润率一定会低一些。
如果企业在整个成本控制上很有优势，对于下游销售端口又有绝对的议价权，那么净利润率也会偏高，反之就会略低一些。
在毛利润率不变的情况下，如果一家企业的净利润率持续走高，说明企业的效率正在提升，规模化效应正在显现，在市场竞争中优势越来越大。
如果一家企业的净利润率持续走低，说明残酷的市场竞争，已经让这家企业开始不堪重负了，一定要谨慎。
有两种情况，可以除外一下。
一种是企业投入了大量的费用进行研发，当研发成本相对高昂的时候，拉低企业的净利润率也是情有可原。
另一种是企业为了市场化规模，放弃了一定的净利润率，如果营收规模大幅度上涨，适度拉低了净利润率，也是情有可原的，可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。
利润表比起资产负债表和现金流量表更重要，但必须动态地来看。
千万不要被静态的利润表所迷惑，忽视了相关风险的存在。
最后说说现金流量表。
说到现金流量表的重要性，先给大家举个例子。
曾经有很多家爆雷的企业，坐拥百亿千亿市值，甚至几十亿的净利润，就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。
最有名的其实就是当时的乐视网。
资金链断裂的问题，其实就是现金流的问题。
一个企业，即便营收和净利润都健康，短期现金流如果枯竭，一样会导致企业无法生存。
当银行开始抽贷的时候，供应商就会来催款，牵一发而动全身，账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。
加上应收账款的一些周期性，固定资产的变现相对比较慢，企业的信誉一旦走下坡路，最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。
所以，优秀的企业，在现金流这个问题上，是从来不会犯错误的。
很多人会提到，企业的现金流量表造假的问题。
通常情况下，现金流量表非常难造假，因为需要银行配合，大部分现金都是存在银行里的。
虽说有部分上市公司，出现过百亿现金不翼而飞的情况，但这终究是极少数，现金流量表的可信度，相对还是比较高的。
如果实在是非常害怕踩坑，可以关注现金流量，包括净利润率和分红的关系。
如果一家企业常年躺着百亿现金流，却不分红，也不去扩建项目，那种情况可能是会存在问题的。
财报的其他细节
说完面上最重要的财报三要素，再说说财报中，一些比较重要的细节。
股东人数。
每次看财报，除了单纯地看看财务指标以外，必然会看的一定是股东人数。
股东人数如果出现明显的变化，一定是意味深长的。
尤其是股东人数大幅度减少，代表了有资金在市场上扫货，拿走了散户手里的筹码。
股东人数减少，股价上涨的概率就会偏高，股东人数增加，股价下跌的概率就会偏高。
虽说股东人数不完全决定股价的走势，但是会显露出一定的资金意图。
主要供应商。
主要供应商列表，很多投资者是不看，但其实非常重要。
因为企业的供应商决定了企业的上游成本。
供应商如果稳定，那么企业的利润率会相对稳定。
但这个稳定，并不是说所有的都用同一家供应商的，因为这样可能会受到供应商提价的影响。
多元化的供应商列表，加上稳定的供应商服务，是企业上游稳定的关键。
如果遇到大范围的变更供应商的情况，一定要警惕了。
主要客户。
主要客户，其实指的是下游销售端口。
主要客户要尽量分散，尤其是前十大客户占比，最好不要超过30%，越低越好。
你或许会认为，主要客户集中，销量不愁。
但是在风险来临的时候，主要客户的过度集中，一旦大客户遇到风险，你的产品可能就会滞销。
而客户很分散，说明市场需求很旺盛，也不会因为一两家客户出现问题，导致企业经营出现风险。
更不会因为某些客户的赖账，导致大量的应收账款变成坏账。
营收分类占比。
营收分类的占比，也是重中之重。
很多上市公司会面临业务多元化，或者是业务转型的问题。
新业务的占比，或者说总体的业务结构情况，其实非常的重要。
营收结构的变化，尤其是不同业务净利润率的占比，对于一家企业未来的发展，起着至关重要的作用。
所以，这个栏目，是一定要时时刻刻关注的。
那些万年不变的企业，未来的上限就比较受到限制，但业务过于多元化的企业，其实也会存在问题。
这是一个见仁见智的分类指标，但必须时刻关注。
营收地区情况。
最后是营收的地区分类。
这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。
除了境内、境外的区分以外，还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。
一家企业，如果业务能够走向全国，那么企业的成长性就很高，如果能够开拓境外市场，更是说明产品得到全球的认可。
所以，时刻关注企业在不同地区营收的突破，也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。
很多做价值投资的人，总把业绩增长率，净资产收益率这几个字挂在嘴边。
殊不知，这些都是结果指标，并不是过程指标，当下的业绩增长率和净资产收益率，并不代表未来的，都是动态变化的。
如果单纯地按这些指标去做价值投资，经常会遇到业绩不及预期，增长不及预期等尴尬的情况。
只有通过财务报表中的蛛丝马迹，对于当下企业的经营状况进行分析，才能知道企业当下的状况如何，企业未来的发展可能会是什么样。
上市公司的财报中，是真的有黄金的，就是得看股民有没有能力去解读了。
最后教大家一个笨办法，财报到底好不好，就看财报出来后，市场资金的反应，市场的反应不会骗人，都是聪明的资金在深入解读和研究后，给的一个结论。
【Day371】
昨天睡觉到了1点半了
和橘子约好了的
5点闹钟响
爬起来15分钟下楼
还是一片黑
才秋天
一个人跑会有点怕
2个人就很好
聊的最多的还是孩子的教育
觉得改变自己的方式
不把孩子放到自己的对立面
是青春期家长最需要注意的
有了这个才能共情
才能把情绪和焦点
放在我还能为孩子提供怎样的帮助？
而不是对他发泄情绪
真的做到对事不对人
解决问题
昨天睡觉到了1点半了
和橘子约好了的
5点闹钟响
爬起来15分钟下楼
还是一片黑
才秋天
一个人跑会有点怕
2个人就很好
聊的最多的还是孩子的教育
觉得改变自己的方式
不把孩子放到自己的对立面
是青春期家长最需要注意的
有了这个才能共情
才能把情绪和焦点
放在我还能为孩子提供怎样的帮助？
而不是对他发泄情绪
真的做到对事不对人
解决问题
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