《长津湖》刷完了，观后感我结合某罗姓大v对革命烈士不尊重的行为来说一下吧。以下是个人愚见：开始的时候其实我也恨。为什么我们的将军让我们的战士没有需要的物资？战士们又为什么在零下四十多度的情况下不做充分准备就上了前线？《长津湖》给了我答案：首先是“快”！面对美军机械化的部队，我们的战士是用双脚在和他们四个轮子比速度，战场战机稍纵即逝！其次是“阻挠”！美军有飞机，我们的补给线被封锁了，没办法及时把物资送到志愿军战士的手上。第三是“信念”！我们的志愿军战士都是可爱善良的人，他们只希望把仗打完了我们就不用去打了，想的是子孙后代，根本没想过自己！一千多位解放军战士呀，变成了一座座冰雕，更有十九万多名战士战死他乡…抗美援朝是中国近代史上的伟大壮举，我们绝不能忘记！我想说的还有很多很多，我不太会表达，好希望他们能看到今天的中国[泪][泪][泪]#电影长津湖##纪念志愿军抗美援朝出国作战70周年#
【卖方研报】医药基金投资机会
关于配置时点
医药下半年要找好的买点，每年都如此，今年可能要提前，原因是医药今年阶段性落后非常多，过去连着4个月医药都是市场表现最差的行业之一。但是每个月跟踪的医药基本面没有任何问题，而且今年基本面新的增长点比过去几年可能还要更明确更强。
为什么认为下半年可以找机会来加仓医药？因为下半年在医药择时的收益有可能会比明年单纯在医药行业选股收益要高，目前找个一段时间买进去，一般到年底或者年初，这段时间医药收益是非常可观的，
一般第二年对组合贡献最好的个股，基本上也都是在四季度左右开始重仓买入的个股。
具体对于当下医药投资的看法有以下几点：
第一点，行业比较来看，新能源可能向上的动能仍然比较强，周期现在是价格的高点，但是后面会不会回调？至少在这个位置上性价比没什么问题。大众消费可能阶段性基本面会较弱，且短时间很难有明显的改善。主要原因包括在冬奥之前经济重启或者管控放松得可能性不大。且进入冬季后，疫情风险会大幅增加。虽然大家都接种了新冠疫苗，接种比例很高，但是现在离我们中国人接种的新冠疫苗的峰值点已经超过6个月，基本上灭活苗在6个月后抗体的滴度会明显下降，而且我们接种都是灭活疫苗，根据其他国家的数据观察，针对德尔塔毒株的有效率可能在50%以下。这样到冬天，如果一旦有地方出现一点苗头，就有可能爆发。所以最保守的估计在冬奥会到明年的上半年之前都不会有太大的防御措施的改变。
目前资金最多的几个大板块中，医药的基本面完全没有这个问题，之前虽然大家都在讲集采，但是目前组合中已基本没有集采的品种。目前政策的风险是分几个级别，风险级别最高的是集采，其次是非医保品种。在19年的时候，我们曾经还重点的投资过非医保品种，后来发现非医保品种，包括医美、眼科、齿科等所谓的消费医疗，也有各种各样的政策打压。其他子板块比如CXO属于政策风险相对比较弱的，但是今年上半年也出了一个小政策，肿瘤临床的指导原则，但这个政策影响不大。一是因为CXO是tob的，客户都是药厂；二是因为CXO收入的来源百分之七八十都是海外，所以国内政策对海外药厂如何投资不会有太大的影响。
生物制药上游
我们今年又继续进一步挖掘了一个新的板块——生物制药的上游，或者说CXO的上游。从创新药的流程上，临床前一期二期三期临床，然后到商业化，所有的创新药产品都要经过这个流程往市场上推。
前几年我们看CXO的繁荣，实际上是D端的繁荣（CDMO的D），主要是帮忙做了一个研发，研发
的这段主要在临床前、一期二期临床，这个地方是景气度最高的。过两年之后，我们发现大量的产品现在开始进入三期、以及商业化阶段。那么商业化它的产能需求跟以前做临床的需求完全不是一个量级。所以随着前几年的临床研究情绪的高点逐渐往后推移，接下来我们认为景气度最强、爆发增长性最高的就是在生物制药的上游领域。
之前上游板块配置不多，明年会是这个板块最繁荣的时候，很多最优秀的公司都是在明年开始上市，所以今年要提前做布局。比如像东富龙，虽然最近有调整，但问题不大，符合我们这个大逻辑。顺着这个逻辑推移，所有东西都是验证的，包括泰格医药。前几年泰格医药的订单增长是最慢的，像药明康德、康龙化成都有50%-60%的订单增速，泰格只有20%-30%。但今年就反过来，从半年报来看，泰格医药订单的增长到百分之七八十。因为泰格医药主要是做大临床，收入的大头是在三期，所以可以看到从临床前到一期二期三期，再到商业化，景气度的波峰逐渐在往后推移。
从我们在投资的布局角度来看，上游的资产处在一个什么位置呢？
第一，在接下来2~3年中，它的增长动能可能最强，也就是波峰刚好到上游。一级市场上很多项目在过去两年业绩增长了6~7倍，甚至10倍，而且未来几年基本上预期都是每年翻番的增速。
第二，生物药上游的大部分公司，实际上之前大家都觉得不太像医药，而是交叉学科。所以之前给它的定价属于非药物的定价，比如说机械行业、化工、电子等其他行业的定价，但是他们实际上医药属性非常强，所以如果运气好的话，它有可能从一个低估值行业的估值切换到高估值行业的估值。像美股的这种做生物药上游的公司，基本上估值中枢都到七八十倍PE。
过去两年A股的CXO公司，实际上也是跟着全球CXO订单景气的趋势一起起来的，全球CXO的beta很强，那么中国的CXO又是全球CXO的alpha，因为中国的bio-tech大量的爆发，所以需求更强，而且中国的公司效率也更高。所以在过去两年里中国CXO表现是冠压全球的。
同样，在未来几年，我认为上游大概率也是如此，因为中国的上游公司有本土进口替代的机会，我们认为存在很大的投资机会，尤其是当我们CXO板块稳定了之后，如果能找对公司的话，上游的收益就会很亮眼。这是我们对A股加港股医药投资主线的判断。
外部性风险
那么医药中便宜的资产怎么办？因为现在医药上市的公司有600家，除了CXO或者上游这两个强的板块，其余500多家公司现在是不是要抄底？我认为还没到抄底的时候。主要原因不在医药行业之内，而是企业的外部性风险。
我们以前选股一般只用看商业模式、企业家、财务、行业竞争格局等，都是从市场竞争的角度来选择
赢家，选择跑得最快的马。但从今年开始有所变化，只选出市场竞争里最优秀的赢家，可能也没法兑现很好的股价涨幅，主要原因就是这些公司今年多了一个新的风险——外部性风险。什么叫外部性？就是在市场经济之外的影响，比如对社会的影响、对政策的敏感度，都是接下来可能相当长时间必须要考虑的一个因素。
比如像医美在年初的时候涨得很好，但医美有比较强的负外部性，媒体发生不要有容貌焦虑。所以对待大量的做终端产品的市场，都要评估它的外部性风险。
交流环节
Q1：像集采等政策实质上有什么样的影响？
集采等政策主要影响市场对医药板块的预期。总体上来说，外部性风险还没有到底的位置，所以即使这些股票的业绩都非常好，比如从18年到现在，包括医保品种集采品种，业绩总体上实现了一个比较好的增长。医保集采这种严苛的机制并不会伤害医药行业的利润到很夸张的程度，这个行业本身是一个营运能力很强的行业，但是投资者会对它存在不同的预期、从而对估值产生影响。所以在目前这个时间段，主要是担心外部性风险，如果什么时候出现政策性的转机，可能这500多家公司里面可以找到好多个翻倍的
公司，但是可能不是现在。
Q2：医疗服务这一块怎么看？
医疗服务的政策风险我觉得是基本解除了，之前大家也很担心要出政策，主要担心有两个：第一，对民营医疗的发展，我们国内政策鼓励支持了10年，但是从去年四季度看，医疗服务的支持政策有一点松动。总体上是感受到监管部门对公立医院在抗疫期间的表现是更加满意的，公立医院在五六年前是禁止扩张的，主要是避免资源过度集中，所以在过去大型的公立医院一直是被政策压制发展的，这也使得民营医
疗在过去10年有一个比较温和的政策环境，一些优秀的民营医疗能够很快的发展起来。
但今年因为抗疫的表现（民营医疗大部分在疫情期间根据抗疫政策都是关门的），监管层认为公立医疗体系可能仍然是中国医疗体系的中坚，所以从去年四季度开始，对公立大医院的发展禁令就完全解除了。大量的公立医院在今年开始甩出来订单要扩建，这个会带来民营医疗服务竞争格局中长期的变化。以体检为例，美年健康曾经也是非常看好的公司，但是你会发现它起来之后，大家忽略这个行业的竞争变化是什么？就是公立医院大量的开始增加体检的投入，甚至推出几千块钱很好的套餐，那使得大量市场从民营的体检里面开始分流，这个变化是我们从医疗服务切切实实感到的。
第二，还有一个变化就是从去年下半年开始公立医院开始出现新的国考政策，国考是考什么？以前的
公立医院院长是没人管他的，想怎么发展就怎么发展，但是现在国考政策有点像公立医院院长考核他们的GDP，设置各种指标，比如诊疗人次的指标、收入指标、盈利指标，包括学科建设的指标都来了，那么要完成这个指标怎么办？就需要投入增加，科室增加、人才增加，这个在一年之简直是180度的转变。去年之前监管层对公立医院的想法还是压制，让民营更好的发展，今天一下子反过来还给公立医院设置了KPI，那后面公立医疗可能会突飞猛进的往前发展，这个是这个行业变化需要考虑的一点。
在这个基础之上，监管应该不会出政策打压民营医疗，这是我的判断，对民营医疗应该不会说发文章专门打压，因为现在确实公立医疗资源供给是不够的，还是要鼓励民营发展，但是接下来就是一个公立跟民营两方平等竞争的状态，这个时候就要重新再看一看，至少我认为原来投的民营医疗的逻辑，至少一半
可能就不适合再投，但是剩下的一半有可能会涨得更好。
Q3：您对大家传统比较看好的眼科、口腔怎么看？
眼科、口腔传统都是民营医疗比较强，所以目前从服务体验上还是有差距的。另外比如口腔，民营医疗的定价远远高于公立医疗，前面这段时间种植牙也集采了，同样一个种植牙类项目，虽然服务差别、服务定价差距很大，但是同样一个产品的价格差距不是那么大，这个项目会不会因为集采的原因，把整个价格体系又搞通了之后，在一个通缩的市场里面，是否还能够获得很高的利润，值得关注。尤其是估值确实
很贵，这个时候我觉得可能波动会加大。
Q4：公立医院的扩建是各类都在扩，还是说是重症或者是专项去支持的一些医疗服务在扩建？
实际上是用国考这种方式做指挥棒，相当于通过考察院长，为了提高收入，提高各方面绩效，肯定要想办法拓宽新的增长来源。公立医院要么是开新院区，要么就开新科室，无非这么几个路径，那么可能会
有的竞争就是开新科室，把以前传统上民营比较强的领域也把它拉起来，比如体检和医美。
Q5：新冠之后的mRNA这条线对行业未来的影响也很大，包括细胞基因治疗这一块怎么看？
细胞基因治疗一定是下一个风口，可能现在还没有标的，但这个一定是未来投资的最重要的领域之一，问题是最好的标的不在A股，也不在港股。mRNA最好的公司是两家海外公司——Biontech和Moderna。第一点，他们的临床数据是95%以上的保护率，这个基本上后无来者，临床数据上其他公司已经很难PK过。
第二点，这两个公司已经把这个市场的大头全部吃掉了，mRNA疫苗最开始获得这个市场的认可，获得市场准入，这个门槛在早期先发优势非常巨大。考虑到现在变异株越来越多，使得现在做新冠临床非常困难，很难找到对照组，由于伦理原因很难给病人打安慰剂，所以三期临床都比较难做。即使真的做起来
三期临床，效果也很难达到90%的保护率，所以mRNA的新冠疫苗有可能未来都是它的市场。
第三点，按照现在的盈利预测，mRNA疫苗还是在涨价的，这两家公司每家未来三年利润可以达到1000亿美金。这么多的现金进入这两个公司，使得他们在mRNA领域的先发优势基本锁定，后来者很难追上，他们拿到这么多现金后用来做并购等等。所以这个行业你要是真的投资，应该是这两个美股最好，国内除非它很便宜，能做出来可以考虑。
mRNA疫苗确实是个趋势，从明年开始，你能看到mRNA不单单是在做新冠疫苗，它会替代现有的流感市场，mRNA做流感疫苗应该是秒杀现在的所有的流感疫苗。不仅临床效果更好，做得也更快、更准，它不需要提前9个月来研判当年会是什么样的流感病毒，目前流行什么病毒，根据现状很快就可以搞出针对这个流行株的流感疫苗。包括做肿瘤药、做细胞因子，做什么抗体药都可以用mRNA重新做一遍，只是以前没有花这么多的精力和时间来做而已。
另外，基因治疗这条线，实际上基因治疗是一个革命性的技术，比如说眼科，基因治疗解决盲人的问题，有的人天生就眼盲打一针下去，一辈子就解决问题了，不需要再打了。所以后面细胞基因治疗的订单数是指数级的增加，谁在这一块做得比较好，后面就会抢占先机，就跟十年前的药明生物一样，药明生物在十年前刚开始进入到这样一个生物药、单抗药的这样一个CDMO领域，后来很快的成长起来。我们也在尝试性的买一些做细胞基因公司，比如港股金斯瑞生物科技、A股博腾股份等，他们都在做布局，包括药明的药明生基也在做细胞基因的布局，订单增长都很快，但体量目前还不大。总之，细胞基因治疗这个
方向是确定的，但是A股是不是最好的标的，我认为现在还要再等待。
关于配置时点
医药下半年要找好的买点，每年都如此，今年可能要提前，原因是医药今年阶段性落后非常多，过去连着4个月医药都是市场表现最差的行业之一。但是每个月跟踪的医药基本面没有任何问题，而且今年基本面新的增长点比过去几年可能还要更明确更强。
为什么认为下半年可以找机会来加仓医药？因为下半年在医药择时的收益有可能会比明年单纯在医药行业选股收益要高，目前找个一段时间买进去，一般到年底或者年初，这段时间医药收益是非常可观的，
一般第二年对组合贡献最好的个股，基本上也都是在四季度左右开始重仓买入的个股。
具体对于当下医药投资的看法有以下几点：
第一点，行业比较来看，新能源可能向上的动能仍然比较强，周期现在是价格的高点，但是后面会不会回调？至少在这个位置上性价比没什么问题。大众消费可能阶段性基本面会较弱，且短时间很难有明显的改善。主要原因包括在冬奥之前经济重启或者管控放松得可能性不大。且进入冬季后，疫情风险会大幅增加。虽然大家都接种了新冠疫苗，接种比例很高，但是现在离我们中国人接种的新冠疫苗的峰值点已经超过6个月，基本上灭活苗在6个月后抗体的滴度会明显下降，而且我们接种都是灭活疫苗，根据其他国家的数据观察，针对德尔塔毒株的有效率可能在50%以下。这样到冬天，如果一旦有地方出现一点苗头，就有可能爆发。所以最保守的估计在冬奥会到明年的上半年之前都不会有太大的防御措施的改变。
目前资金最多的几个大板块中，医药的基本面完全没有这个问题，之前虽然大家都在讲集采，但是目前组合中已基本没有集采的品种。目前政策的风险是分几个级别，风险级别最高的是集采，其次是非医保品种。在19年的时候，我们曾经还重点的投资过非医保品种，后来发现非医保品种，包括医美、眼科、齿科等所谓的消费医疗，也有各种各样的政策打压。其他子板块比如CXO属于政策风险相对比较弱的，但是今年上半年也出了一个小政策，肿瘤临床的指导原则，但这个政策影响不大。一是因为CXO是tob的，客户都是药厂；二是因为CXO收入的来源百分之七八十都是海外，所以国内政策对海外药厂如何投资不会有太大的影响。
生物制药上游
我们今年又继续进一步挖掘了一个新的板块——生物制药的上游，或者说CXO的上游。从创新药的流程上，临床前一期二期三期临床，然后到商业化，所有的创新药产品都要经过这个流程往市场上推。
前几年我们看CXO的繁荣，实际上是D端的繁荣（CDMO的D），主要是帮忙做了一个研发，研发
的这段主要在临床前、一期二期临床，这个地方是景气度最高的。过两年之后，我们发现大量的产品现在开始进入三期、以及商业化阶段。那么商业化它的产能需求跟以前做临床的需求完全不是一个量级。所以随着前几年的临床研究情绪的高点逐渐往后推移，接下来我们认为景气度最强、爆发增长性最高的就是在生物制药的上游领域。
之前上游板块配置不多，明年会是这个板块最繁荣的时候，很多最优秀的公司都是在明年开始上市，所以今年要提前做布局。比如像东富龙，虽然最近有调整，但问题不大，符合我们这个大逻辑。顺着这个逻辑推移，所有东西都是验证的，包括泰格医药。前几年泰格医药的订单增长是最慢的，像药明康德、康龙化成都有50%-60%的订单增速，泰格只有20%-30%。但今年就反过来，从半年报来看，泰格医药订单的增长到百分之七八十。因为泰格医药主要是做大临床，收入的大头是在三期，所以可以看到从临床前到一期二期三期，再到商业化，景气度的波峰逐渐在往后推移。
从我们在投资的布局角度来看，上游的资产处在一个什么位置呢？
第一，在接下来2~3年中，它的增长动能可能最强，也就是波峰刚好到上游。一级市场上很多项目在过去两年业绩增长了6~7倍，甚至10倍，而且未来几年基本上预期都是每年翻番的增速。
第二，生物药上游的大部分公司，实际上之前大家都觉得不太像医药，而是交叉学科。所以之前给它的定价属于非药物的定价，比如说机械行业、化工、电子等其他行业的定价，但是他们实际上医药属性非常强，所以如果运气好的话，它有可能从一个低估值行业的估值切换到高估值行业的估值。像美股的这种做生物药上游的公司，基本上估值中枢都到七八十倍PE。
过去两年A股的CXO公司，实际上也是跟着全球CXO订单景气的趋势一起起来的，全球CXO的beta很强，那么中国的CXO又是全球CXO的alpha，因为中国的bio-tech大量的爆发，所以需求更强，而且中国的公司效率也更高。所以在过去两年里中国CXO表现是冠压全球的。
同样，在未来几年，我认为上游大概率也是如此，因为中国的上游公司有本土进口替代的机会，我们认为存在很大的投资机会，尤其是当我们CXO板块稳定了之后，如果能找对公司的话，上游的收益就会很亮眼。这是我们对A股加港股医药投资主线的判断。
外部性风险
那么医药中便宜的资产怎么办？因为现在医药上市的公司有600家，除了CXO或者上游这两个强的板块，其余500多家公司现在是不是要抄底？我认为还没到抄底的时候。主要原因不在医药行业之内，而是企业的外部性风险。
我们以前选股一般只用看商业模式、企业家、财务、行业竞争格局等，都是从市场竞争的角度来选择
赢家，选择跑得最快的马。但从今年开始有所变化，只选出市场竞争里最优秀的赢家，可能也没法兑现很好的股价涨幅，主要原因就是这些公司今年多了一个新的风险——外部性风险。什么叫外部性？就是在市场经济之外的影响，比如对社会的影响、对政策的敏感度，都是接下来可能相当长时间必须要考虑的一个因素。
比如像医美在年初的时候涨得很好，但医美有比较强的负外部性，媒体发生不要有容貌焦虑。所以对待大量的做终端产品的市场，都要评估它的外部性风险。
交流环节
Q1：像集采等政策实质上有什么样的影响？
集采等政策主要影响市场对医药板块的预期。总体上来说，外部性风险还没有到底的位置，所以即使这些股票的业绩都非常好，比如从18年到现在，包括医保品种集采品种，业绩总体上实现了一个比较好的增长。医保集采这种严苛的机制并不会伤害医药行业的利润到很夸张的程度，这个行业本身是一个营运能力很强的行业，但是投资者会对它存在不同的预期、从而对估值产生影响。所以在目前这个时间段，主要是担心外部性风险，如果什么时候出现政策性的转机，可能这500多家公司里面可以找到好多个翻倍的
公司，但是可能不是现在。
Q2：医疗服务这一块怎么看？
医疗服务的政策风险我觉得是基本解除了，之前大家也很担心要出政策，主要担心有两个：第一，对民营医疗的发展，我们国内政策鼓励支持了10年，但是从去年四季度看，医疗服务的支持政策有一点松动。总体上是感受到监管部门对公立医院在抗疫期间的表现是更加满意的，公立医院在五六年前是禁止扩张的，主要是避免资源过度集中，所以在过去大型的公立医院一直是被政策压制发展的，这也使得民营医
疗在过去10年有一个比较温和的政策环境，一些优秀的民营医疗能够很快的发展起来。
但今年因为抗疫的表现（民营医疗大部分在疫情期间根据抗疫政策都是关门的），监管层认为公立医疗体系可能仍然是中国医疗体系的中坚，所以从去年四季度开始，对公立大医院的发展禁令就完全解除了。大量的公立医院在今年开始甩出来订单要扩建，这个会带来民营医疗服务竞争格局中长期的变化。以体检为例，美年健康曾经也是非常看好的公司，但是你会发现它起来之后，大家忽略这个行业的竞争变化是什么？就是公立医院大量的开始增加体检的投入，甚至推出几千块钱很好的套餐，那使得大量市场从民营的体检里面开始分流，这个变化是我们从医疗服务切切实实感到的。
第二，还有一个变化就是从去年下半年开始公立医院开始出现新的国考政策，国考是考什么？以前的
公立医院院长是没人管他的，想怎么发展就怎么发展，但是现在国考政策有点像公立医院院长考核他们的GDP，设置各种指标，比如诊疗人次的指标、收入指标、盈利指标，包括学科建设的指标都来了，那么要完成这个指标怎么办？就需要投入增加，科室增加、人才增加，这个在一年之简直是180度的转变。去年之前监管层对公立医院的想法还是压制，让民营更好的发展，今天一下子反过来还给公立医院设置了KPI，那后面公立医疗可能会突飞猛进的往前发展，这个是这个行业变化需要考虑的一点。
在这个基础之上，监管应该不会出政策打压民营医疗，这是我的判断，对民营医疗应该不会说发文章专门打压，因为现在确实公立医疗资源供给是不够的，还是要鼓励民营发展，但是接下来就是一个公立跟民营两方平等竞争的状态，这个时候就要重新再看一看，至少我认为原来投的民营医疗的逻辑，至少一半
可能就不适合再投，但是剩下的一半有可能会涨得更好。
Q3：您对大家传统比较看好的眼科、口腔怎么看？
眼科、口腔传统都是民营医疗比较强，所以目前从服务体验上还是有差距的。另外比如口腔，民营医疗的定价远远高于公立医疗，前面这段时间种植牙也集采了，同样一个种植牙类项目，虽然服务差别、服务定价差距很大，但是同样一个产品的价格差距不是那么大，这个项目会不会因为集采的原因，把整个价格体系又搞通了之后，在一个通缩的市场里面，是否还能够获得很高的利润，值得关注。尤其是估值确实
很贵，这个时候我觉得可能波动会加大。
Q4：公立医院的扩建是各类都在扩，还是说是重症或者是专项去支持的一些医疗服务在扩建？
实际上是用国考这种方式做指挥棒，相当于通过考察院长，为了提高收入，提高各方面绩效，肯定要想办法拓宽新的增长来源。公立医院要么是开新院区，要么就开新科室，无非这么几个路径，那么可能会
有的竞争就是开新科室，把以前传统上民营比较强的领域也把它拉起来，比如体检和医美。
Q5：新冠之后的mRNA这条线对行业未来的影响也很大，包括细胞基因治疗这一块怎么看？
细胞基因治疗一定是下一个风口，可能现在还没有标的，但这个一定是未来投资的最重要的领域之一，问题是最好的标的不在A股，也不在港股。mRNA最好的公司是两家海外公司——Biontech和Moderna。第一点，他们的临床数据是95%以上的保护率，这个基本上后无来者，临床数据上其他公司已经很难PK过。
第二点，这两个公司已经把这个市场的大头全部吃掉了，mRNA疫苗最开始获得这个市场的认可，获得市场准入，这个门槛在早期先发优势非常巨大。考虑到现在变异株越来越多，使得现在做新冠临床非常困难，很难找到对照组，由于伦理原因很难给病人打安慰剂，所以三期临床都比较难做。即使真的做起来
三期临床，效果也很难达到90%的保护率，所以mRNA的新冠疫苗有可能未来都是它的市场。
第三点，按照现在的盈利预测，mRNA疫苗还是在涨价的，这两家公司每家未来三年利润可以达到1000亿美金。这么多的现金进入这两个公司，使得他们在mRNA领域的先发优势基本锁定，后来者很难追上，他们拿到这么多现金后用来做并购等等。所以这个行业你要是真的投资，应该是这两个美股最好，国内除非它很便宜，能做出来可以考虑。
mRNA疫苗确实是个趋势，从明年开始，你能看到mRNA不单单是在做新冠疫苗，它会替代现有的流感市场，mRNA做流感疫苗应该是秒杀现在的所有的流感疫苗。不仅临床效果更好，做得也更快、更准，它不需要提前9个月来研判当年会是什么样的流感病毒，目前流行什么病毒，根据现状很快就可以搞出针对这个流行株的流感疫苗。包括做肿瘤药、做细胞因子，做什么抗体药都可以用mRNA重新做一遍，只是以前没有花这么多的精力和时间来做而已。
另外，基因治疗这条线，实际上基因治疗是一个革命性的技术，比如说眼科，基因治疗解决盲人的问题，有的人天生就眼盲打一针下去，一辈子就解决问题了，不需要再打了。所以后面细胞基因治疗的订单数是指数级的增加，谁在这一块做得比较好，后面就会抢占先机，就跟十年前的药明生物一样，药明生物在十年前刚开始进入到这样一个生物药、单抗药的这样一个CDMO领域，后来很快的成长起来。我们也在尝试性的买一些做细胞基因公司，比如港股金斯瑞生物科技、A股博腾股份等，他们都在做布局，包括药明的药明生基也在做细胞基因的布局，订单增长都很快，但体量目前还不大。总之，细胞基因治疗这个
方向是确定的，但是A股是不是最好的标的，我认为现在还要再等待。
按照能量守恒定律，我国电网每天发的“多余”的电，都去哪儿了？
电话簿☎
第二次工业革命后，人类进入了电气时代。作为一种看不见摸不着的神奇能源，电能的诞生与利用促进了人类社会划时代的改变。
时至今日，我们已经无法再想象没有电的生活，平时偶尔的、短暂的局部停电已经令人相当崩溃，若是真的离开了电能，那社会将无法维持正常的运转。
中国是一个电能消耗大国，根据国家能源局发布的数据，2018年全社会用电总量达到了68449亿千瓦时，同比增长8.5%。
如此庞大的用电量，使得国家不得不重视电源生产力的发展，一批又一批发电站、发电厂被修建完善，有关电力和电气的工程项目也在有条不紊地进行之中。
我们日常生活用到的电，都是由国家电力部门向电力用户提供的。不知道大家有没有留意过家庭门口的电表，绝大多数都是峰谷电表。这种电表的其计价方式分为两种，谷电和峰电，两种电价格不一样，谷电的价格便宜了不少，仅仅是峰电的1/2。
这是因为谷电处于居民用电的低峰期，大多是夜间。这也就是说，这一时间段的电是“多余”的，如果不用就会浪费了，所以电力部门制定了相对低廉的价格，鼓励大家使用谷电。那么这些“多余”的电都去哪儿了？会被电网储存起来以备不时之需吗？
电能的产生
人们之所以会想着电力储备，是因为水坝设施可以把多余的水累积起来，等到干旱期再开闸放水使用。那么用不完的电也能够在整个电网中储存堆积起来，等到用电高峰期再释放使用，事实果真如此吗？
弄清楚了电能产生的原理，就会明白这其实是不可能的。电流只会在电源中电子移动时才会产生，发电机的原理便是导线在磁场中切割磁力线产生感应电动势，但此时是没有感应电流的，因为导线的两端并非闭合回路，尽管它已经在做切割磁力线运动，电能也不会被发出来。
发电机工作原理图
只有当导线的两端连接上电器后，感应电动势才可以通过闭合回路产生电流，与此同时发电机也开始做功，并且是用多少做多少。
也就是说，产生电能的必备条件是电子处于运动状态，加上电器进行做功。一旦这些电器停止工作，电子也就不再运动，进而不会再有电流产生。
现阶段，人们主要依靠把用于发电的动力装置将风能、太阳能、潮汐能、水能、核能等转化为电能，这一过程就是我们常说的发电。
与此相对的几种主流发电方式便是风力发电、太阳能发电、潮汐能发电、水能发电和核能发电，除此之外也还有一些其它的少见的发电方式。
风能发电
既然平时都是人们用多少发电机才发多少电，那要是发电机突然发生了故障该怎么办呢？没有多余电能如何对发电机进行检修呢？
这点无须担心，因为通常发电站都会配置备用发电机组，专门处理发电机检修或电网过载的突发状况，备用发电机组启动后就可以直接加入供电行列。
我们在日常生活中偶尔会遇到的停电事故，就是因为电缺口过大，周围没有任何能够及时补充的电网，导致发电机过载跳闸，从而造成局部区域的大停电。
发电机跳闸
那么，如何规避这种供求不平衡的状况呢？这就是电网在其中发挥调配作用。
电网的运作与调配
生产电能只是最初的环节，电还需要经过电力系统的运输、变压，以及电网的配电后才可以被送到每家每户，让居民享受用电的便利。电网可以实现电力系统的自我调节，让发电量和用电需求保持最大限度的平衡。
发电机组发出的电量本身是无法被控制的，发电机转速需要保持一定的水平才能发出相同的电压。
一个发电机组的发电容量每小时可以达到多少万千瓦，并非机组一运行就能达到，而是其在理想状态下能够产生的最大发电容量。
电力的产生、输送与消耗
假设在用电低峰期，一个城市只有20%的电器在运转工作，那么总耗电量就也就大幅下降。
在发电原料供应量不变的基础下，随着城市电器投入使用的增加，发电机组的转速便会随之下降，输出的电压也逐渐降低。
此时若是想要提升电压到额定水平，那么就得进一步加大发电原料的供应量，提高机器的转速。
等到城市全部的电器都开始工作，用电高峰期来临，发电机的原料消耗量将达到顶峰，发电机的发电量也上升至最大容量。但发电站通常都不会故意加大能源供应以提高电压，反而是根据电压高低来对能源用量进行调节。
电流与电压的关系
此外，发电厂所发的电量都是经过专门的电力调度中心实时计算后所得出的，以此最大程度上避免电力过剩的状况发生。
电力在运输过程中会有所损耗，通过发电机把电力运输到电网后，电网会通过不同电压线路送出电量，根据计算结果，始终将发电量与用户消耗量维持在一个动态的平衡之中。
中国境内的电网分为国家电网和地方电网，无论是发电、输配电、用电都是以交流电的形式进行的。在西电东输工程中，采用了一种特高压直流输电技术，但电流最终都是被逆变转换为交流才接入了电网，最终被各大住户所使用。
交流电
我国交流电有一个统一的标准——50HZ，这一频率也决定了电动机的运转频率。在低峰用电期，发电量比用户的用电量大，那么电动机的转动频率便会有所提升。
换句话说，在大部分地区用电量较低时，多余的电能会加大电动机的转速，让它保持一个高压状态持续运行与工作。
由此我们可以得知，发电机形成的多余电能并非凭空消失，而是把很大一部分转变成了促进发动机转动的机械能。
电能转换为机械能
能量守恒：多出来的电去了哪儿
这就涉及到了一个基础知识点，即能量守恒定律。能量守恒定律适用于一切领域，是自然界中最普遍、最基础的定律之一。
能量不会凭空产生，也不会凭空消失，它只能从一个物体转移到另一个物体，并且相互之间的形式可以进行转化。
能量守恒定律当然也适用于发电，机械设备将风能、水能、光能等种种能量转化为电能，然后把电能运用在各种电器上。同样地，电能或者多出来的、没有用完的电，最后都会转换成另一种能量。
能量守恒定律
每一座发电厂都会和电网相连接的，电力被发电机运输到电网上，电网便通过各种电压的线路把电能运送到全国各地。因为多余的电力无法被大量储备，所以在电网的调配下，发电量与耗电量达到了一个平衡。
只要有新修建的发电机，都会被连接在电网上。有的地区受各种因素的影响，无法消化那么多的电能，这些剩余的电能便通过电网的线路运输到其它一些供电不足的区域去了。
如果一个发电厂产生的电力过多，导致整个电网都无法进行调配和消耗，那么电网的调度指挥中心就强行要求发电厂减少发电总量，从而保持电力与负荷的平衡。
电网的工作原理
虽然电网无法大量储备电力，但所谓的储电站其实是存在的。当用电低峰期来临时，电网就会把剩余的电力运送到一种特制的水泵中，并将水提升到高处的水库中储存起来；
当电能供不应求时，高处的水库便会被放水，这些电能回到水泵，这时候水泵会作为水轮发电机运行，产生电力并将其送到电网，弥补电能的负荷。
通常情况下，大型发电厂发出的电力都是超量的，充足的电力并不只是为了提供给当地居民使用，还会采用超高压线路运输到电网，提供超远距离供电。
例如，三峡电站发出的电便常常这般被运输到上海等大城市，因为当地的电力常常负荷，为了降低电压，防止发电机过载，这些远距离送来的电力变更很好的解决需求。
电能储存
总而言之，电网的运行是基于供应和需求之间的微妙平衡。虽然电网无法把视线发好的电储存起来再卖，但它的存在可以帮助平衡电力供需波动。另外，基于能量守恒，人们也渐渐能够实现一些低成本的电能储存方式，这种储存不仅可以让电能更加经济实惠，还具有一定的可靠性与环保性。
比如上文提到的抽水式储存。电力被输送到抽水的水库里，当水从水库中被释放出来时，它通过一个涡轮机产生电力。
此外，通过压缩空气能够有效储存电力，通常是在地下洞穴。当电力需求增加时，被释放的加压空气通过膨胀涡轮发电机能够形成电能。
压缩空气储能
电能还可以通过一种加速飞轮被保存为旋转动能。电力需要被释放时，飞轮旋转产生的动力能够启动发电机。一些飞轮使用磁性轴承，在真空中运行以减少阻力，可以达到每分钟60,000转的超高旋转速度。
热能储存也是一种不错的选择，电可以用来产生热能，并且二者相互转化。最后就是我们最常见的电池，普通的电池所储存的电量很少，但是通过充电补充电能。
现在新型的大容量电池可以储存较多的电力，等到要需要时再拿来使用。锂离子、铅酸、锂铁等都是运用比较广泛的电池技术。
目前科学家还在开发更多安全高效的新的电力储备技术，如流动电池、超级电容器和超导磁能存储等，这些设想在现今还无法实现，但未来会发生什么，一切都还没有定论，我们可以充分相信科技能够把一切“不可能”变为“可能”。
结语
电力存储将是未来技术攻坚的关键方向，因为它能够帮助人类把更多可再生能源整合到电网中，同时让发电设施处于最佳水平运行，减少使用效率较低的发电机组。此外，电力存储提供的额外容量可以延迟或避免建造额外的发电厂或输配电基础设施。
不过，电池的锂、铅等原材料如果处理、回收不当，很可能会对环境造成危害。而且，在存储过程中很可能会浪费一些电力，这种损失是如何循环利用都无法避免的。
所以我们在日常生活中，不可以毫无节制的用电费电。毕竟电量再多，也需要人们节能减排，减少不必要的消耗与浪费。喜欢电话簿就关注我吧！欢迎点赞、收藏、评论和转发呀！ https://t.cn/R2WxlNJ
电话簿☎
第二次工业革命后，人类进入了电气时代。作为一种看不见摸不着的神奇能源，电能的诞生与利用促进了人类社会划时代的改变。
时至今日，我们已经无法再想象没有电的生活，平时偶尔的、短暂的局部停电已经令人相当崩溃，若是真的离开了电能，那社会将无法维持正常的运转。
中国是一个电能消耗大国，根据国家能源局发布的数据，2018年全社会用电总量达到了68449亿千瓦时，同比增长8.5%。
如此庞大的用电量，使得国家不得不重视电源生产力的发展，一批又一批发电站、发电厂被修建完善，有关电力和电气的工程项目也在有条不紊地进行之中。
我们日常生活用到的电，都是由国家电力部门向电力用户提供的。不知道大家有没有留意过家庭门口的电表，绝大多数都是峰谷电表。这种电表的其计价方式分为两种，谷电和峰电，两种电价格不一样，谷电的价格便宜了不少，仅仅是峰电的1/2。
这是因为谷电处于居民用电的低峰期，大多是夜间。这也就是说，这一时间段的电是“多余”的，如果不用就会浪费了，所以电力部门制定了相对低廉的价格，鼓励大家使用谷电。那么这些“多余”的电都去哪儿了？会被电网储存起来以备不时之需吗？
电能的产生
人们之所以会想着电力储备，是因为水坝设施可以把多余的水累积起来，等到干旱期再开闸放水使用。那么用不完的电也能够在整个电网中储存堆积起来，等到用电高峰期再释放使用，事实果真如此吗？
弄清楚了电能产生的原理，就会明白这其实是不可能的。电流只会在电源中电子移动时才会产生，发电机的原理便是导线在磁场中切割磁力线产生感应电动势，但此时是没有感应电流的，因为导线的两端并非闭合回路，尽管它已经在做切割磁力线运动，电能也不会被发出来。
发电机工作原理图
只有当导线的两端连接上电器后，感应电动势才可以通过闭合回路产生电流，与此同时发电机也开始做功，并且是用多少做多少。
也就是说，产生电能的必备条件是电子处于运动状态，加上电器进行做功。一旦这些电器停止工作，电子也就不再运动，进而不会再有电流产生。
现阶段，人们主要依靠把用于发电的动力装置将风能、太阳能、潮汐能、水能、核能等转化为电能，这一过程就是我们常说的发电。
与此相对的几种主流发电方式便是风力发电、太阳能发电、潮汐能发电、水能发电和核能发电，除此之外也还有一些其它的少见的发电方式。
风能发电
既然平时都是人们用多少发电机才发多少电，那要是发电机突然发生了故障该怎么办呢？没有多余电能如何对发电机进行检修呢？
这点无须担心，因为通常发电站都会配置备用发电机组，专门处理发电机检修或电网过载的突发状况，备用发电机组启动后就可以直接加入供电行列。
我们在日常生活中偶尔会遇到的停电事故，就是因为电缺口过大，周围没有任何能够及时补充的电网，导致发电机过载跳闸，从而造成局部区域的大停电。
发电机跳闸
那么，如何规避这种供求不平衡的状况呢？这就是电网在其中发挥调配作用。
电网的运作与调配
生产电能只是最初的环节，电还需要经过电力系统的运输、变压，以及电网的配电后才可以被送到每家每户，让居民享受用电的便利。电网可以实现电力系统的自我调节，让发电量和用电需求保持最大限度的平衡。
发电机组发出的电量本身是无法被控制的，发电机转速需要保持一定的水平才能发出相同的电压。
一个发电机组的发电容量每小时可以达到多少万千瓦，并非机组一运行就能达到，而是其在理想状态下能够产生的最大发电容量。
电力的产生、输送与消耗
假设在用电低峰期，一个城市只有20%的电器在运转工作，那么总耗电量就也就大幅下降。
在发电原料供应量不变的基础下，随着城市电器投入使用的增加，发电机组的转速便会随之下降，输出的电压也逐渐降低。
此时若是想要提升电压到额定水平，那么就得进一步加大发电原料的供应量，提高机器的转速。
等到城市全部的电器都开始工作，用电高峰期来临，发电机的原料消耗量将达到顶峰，发电机的发电量也上升至最大容量。但发电站通常都不会故意加大能源供应以提高电压，反而是根据电压高低来对能源用量进行调节。
电流与电压的关系
此外，发电厂所发的电量都是经过专门的电力调度中心实时计算后所得出的，以此最大程度上避免电力过剩的状况发生。
电力在运输过程中会有所损耗，通过发电机把电力运输到电网后，电网会通过不同电压线路送出电量，根据计算结果，始终将发电量与用户消耗量维持在一个动态的平衡之中。
中国境内的电网分为国家电网和地方电网，无论是发电、输配电、用电都是以交流电的形式进行的。在西电东输工程中，采用了一种特高压直流输电技术，但电流最终都是被逆变转换为交流才接入了电网，最终被各大住户所使用。
交流电
我国交流电有一个统一的标准——50HZ，这一频率也决定了电动机的运转频率。在低峰用电期，发电量比用户的用电量大，那么电动机的转动频率便会有所提升。
换句话说，在大部分地区用电量较低时，多余的电能会加大电动机的转速，让它保持一个高压状态持续运行与工作。
由此我们可以得知，发电机形成的多余电能并非凭空消失，而是把很大一部分转变成了促进发动机转动的机械能。
电能转换为机械能
能量守恒：多出来的电去了哪儿
这就涉及到了一个基础知识点，即能量守恒定律。能量守恒定律适用于一切领域，是自然界中最普遍、最基础的定律之一。
能量不会凭空产生，也不会凭空消失，它只能从一个物体转移到另一个物体，并且相互之间的形式可以进行转化。
能量守恒定律当然也适用于发电，机械设备将风能、水能、光能等种种能量转化为电能，然后把电能运用在各种电器上。同样地，电能或者多出来的、没有用完的电，最后都会转换成另一种能量。
能量守恒定律
每一座发电厂都会和电网相连接的，电力被发电机运输到电网上，电网便通过各种电压的线路把电能运送到全国各地。因为多余的电力无法被大量储备，所以在电网的调配下，发电量与耗电量达到了一个平衡。
只要有新修建的发电机，都会被连接在电网上。有的地区受各种因素的影响，无法消化那么多的电能，这些剩余的电能便通过电网的线路运输到其它一些供电不足的区域去了。
如果一个发电厂产生的电力过多，导致整个电网都无法进行调配和消耗，那么电网的调度指挥中心就强行要求发电厂减少发电总量，从而保持电力与负荷的平衡。
电网的工作原理
虽然电网无法大量储备电力，但所谓的储电站其实是存在的。当用电低峰期来临时，电网就会把剩余的电力运送到一种特制的水泵中，并将水提升到高处的水库中储存起来；
当电能供不应求时，高处的水库便会被放水，这些电能回到水泵，这时候水泵会作为水轮发电机运行，产生电力并将其送到电网，弥补电能的负荷。
通常情况下，大型发电厂发出的电力都是超量的，充足的电力并不只是为了提供给当地居民使用，还会采用超高压线路运输到电网，提供超远距离供电。
例如，三峡电站发出的电便常常这般被运输到上海等大城市，因为当地的电力常常负荷，为了降低电压，防止发电机过载，这些远距离送来的电力变更很好的解决需求。
电能储存
总而言之，电网的运行是基于供应和需求之间的微妙平衡。虽然电网无法把视线发好的电储存起来再卖，但它的存在可以帮助平衡电力供需波动。另外，基于能量守恒，人们也渐渐能够实现一些低成本的电能储存方式，这种储存不仅可以让电能更加经济实惠，还具有一定的可靠性与环保性。
比如上文提到的抽水式储存。电力被输送到抽水的水库里，当水从水库中被释放出来时，它通过一个涡轮机产生电力。
此外，通过压缩空气能够有效储存电力，通常是在地下洞穴。当电力需求增加时，被释放的加压空气通过膨胀涡轮发电机能够形成电能。
压缩空气储能
电能还可以通过一种加速飞轮被保存为旋转动能。电力需要被释放时，飞轮旋转产生的动力能够启动发电机。一些飞轮使用磁性轴承，在真空中运行以减少阻力，可以达到每分钟60,000转的超高旋转速度。
热能储存也是一种不错的选择，电可以用来产生热能，并且二者相互转化。最后就是我们最常见的电池，普通的电池所储存的电量很少，但是通过充电补充电能。
现在新型的大容量电池可以储存较多的电力，等到要需要时再拿来使用。锂离子、铅酸、锂铁等都是运用比较广泛的电池技术。
目前科学家还在开发更多安全高效的新的电力储备技术，如流动电池、超级电容器和超导磁能存储等，这些设想在现今还无法实现，但未来会发生什么，一切都还没有定论，我们可以充分相信科技能够把一切“不可能”变为“可能”。
结语
电力存储将是未来技术攻坚的关键方向，因为它能够帮助人类把更多可再生能源整合到电网中，同时让发电设施处于最佳水平运行，减少使用效率较低的发电机组。此外，电力存储提供的额外容量可以延迟或避免建造额外的发电厂或输配电基础设施。
不过，电池的锂、铅等原材料如果处理、回收不当，很可能会对环境造成危害。而且，在存储过程中很可能会浪费一些电力，这种损失是如何循环利用都无法避免的。
所以我们在日常生活中，不可以毫无节制的用电费电。毕竟电量再多，也需要人们节能减排，减少不必要的消耗与浪费。喜欢电话簿就关注我吧！欢迎点赞、收藏、评论和转发呀！ https://t.cn/R2WxlNJ
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