不到一个月!华晨集团从违约走向破产重整 投资者强烈质疑“逃废债”

辽宁1900亿级国企宣布破产重整!员工4.7万人,旗下4家上市公司
不到一个月,辽宁省国资委旗下重点国有企业华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨集团”)从债券违约走向破产重整程序。

11月20日,沈阳市中级人民法院公布了《辽宁省沈阳市中级人民法院民事裁定书》。法院裁定称,华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形,具备企业破产法规定的破产原因。但同时集团具有挽救的价值和可能,具有重整的必要性和可行性。这标志着华晨集团将进入破产重整程序。

而在10月23日,华晨集团旗下的“17华汽05”债券出现违约。据记者了解,华晨集团违约后,多位债权人质疑其“逃废债”,并曾向多个监管部门投诉。

11月20日,证监会表示,华晨集团有关债券违约,引起市场关注。证监会已依法对其开展专项检查,根据检查情况,今日对华晨集团采取出具警示函的行政监管措施并决定对其涉嫌信息披露违法违规立案调查,对华晨集团有关债券涉及的中介机构进行同步核查,严肃查处有关违法违规行为。

同日,上交所表示,查明招商证券在承销,并担任“华晨汽车集团控股有限公司2017年非公开发行公司债券(第二期)”(即“17华汽05”债券)受托管理人期间,存在未能及时履行受托管理人信息披露职责、未能有效履行受托管理人信用风险管理职责等违规行为。上交所表示,将持续关注招商证券违规行为的整改情况,如发现公司存在其他违规情形,上交所将视情形进一步采取自律监管措施。

申请破产重整 投资者质疑“逃废债”

根据法院裁定书内容,2020年11月13日,格致汽车科技股份有限公司以华晨集团不能清偿到债务且资产不足以清偿全部债务、具有重整价值为由,申请对华晨集团进行重整,并提交了相关证据。

11月16日,被申请人华晨集团向本院提交《关于对债权人申请本公司重整无异议的函》,称对申请人格致汽车科技股份有限公司的重整申请无异议。

沈阳市中级人民法院表示,于2020年11月19日组织召开听证会,申请人格致汽车科技股份有限公司、被申请人华晨汽车集团控股有限公司,被申请人华晨汽车集团控股有限公司股东辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会,债权人中国光大银行股份有限公司沈阳分行、国家开发银行辽宁省分行、国开证券股份有限公司、本溪本钢钢材销售有限公司,职工池贵义,辽宁省地方金融监督管理局,国家税务总局沈阳市税务局第一税务分局等各方主体参加了听证。

沈阳市中级人民法院称,华晨集团具有挽救的价值和可能,具有重整的必要性和依照《中华人民共和国企业破产法》第二条、第七条第二款、第八条、第七十条第一款、第七十一条之规定,裁定如下:受理格致汽车科技殷份有限公司对华晨集团控重整申请。

据辽宁省国资委有关负责人介绍,华晨集团长期经营管理不善,自主品牌一直处于亏损状态,负债率居高不下。2018年以来,辽宁省政府及相关部门一直努力帮助华晨集团解决现金流问题,但其债务问题积重难返。

华晨集团正式进入破产重整程序的消息传出后,华晨债的投资者瞬间“炸了锅”。多位债券持有人表示,怀疑华晨集团涉嫌“逃废债”。

据悉,华晨集团作为辽宁省属国企,直接或间接控股、参股四家上市公司,并通过旗下上市公司华晨中国与宝马合资成立华晨宝马公司。有中华、金杯、华颂三个自主品牌和华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。

而值得注意的是,此次重整并不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。

11月20日,据新华社报道,华晨集团有关负责人表示,本次重整只涉及集团本部自主品牌板块,不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。作为宝马在中国最重要的合作伙伴,集团重整后有望实现重生,尽最大努力挽回债权人损失。同时华晨宝马仍然是其未来稳定的利润来源,而且还将不断推出新产品,扩大规模。

这也是部分华晨集团债券投资者质疑华晨集团涉嫌“逃废债”的重要原因。

据记者了解,此前,2020年5月22日和7月9日,华晨集团两次转让华晨中国(1114.HK)股权至辽宁交投集团(以下简称“辽宁交投”),华晨集团原本持有华晨中国42.32%的股权(21.35亿股),5月22日转让给辽宁交投2亿股(3.96%),7月9日再转让4亿股(7.93%),两次交易结束后,华晨集团还持有华晨中国30.43%的股权(15.35亿股)。

2020年6月9日,华晨集团将直属上市子公司申华控股(600653.SH)股权无偿划转给集团子公司辽宁华晟。

9月22日,华晨集团成立子公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司(以下简称“辽宁鑫瑞”)。9月30日,华晨中国公布,公司控股股东华晨与其全资附属公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司订立股份转让协议。根据该协议约定的条款及条件,辽宁鑫瑞经由华晨受让约15.35亿股公司每股面值0.01美元的普通股,相当于该公司已发行股本总数约30.43%。本次重组完成后,华晨将不再直接持有该公司股份。

10月17日,华晨集团将旗下上市公司申华控股的注册地,从上海变更至辽宁自由贸易试验区沈阳片区。

11月5日,华晨中国公布,集团董事会获公司之控股股东辽宁鑫瑞告知,辽宁鑫瑞于11月5日与一名独立第三方签订协议,将公司已发行股本中之15.35亿股普通股质押予贷款人,作为贷款人向辽宁鑫瑞提供贷款融资之抵押品。质押股份占公司已发行股本总数约30.43%。

此外,违约前,据记者获得一份投资者《公开举报华晨汽车集团恶意逃废债的违法违规行为》的材料,该材料也指出“上述火速完成针对已经违约主体全资子公司的贷款行为,是否存在欺诈行为和贷款机构的合规问题?贷款获取的资金去向和用途也存在重大疑点。”

11月20日,华晨集团债一位私募债投资者对记者表示,尽管华晨集团涉嫌“逃废债”,但是投资者估计也没什么办法阻止发行人终止破产重整。

多家机构踩雷 债权人何去何从

11月16日,华晨集团公告称,目前,华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元,逾期利息金额合计1.44亿元。

华晨集团表示,此次债务违约对华晨集团本部生产经营造成影响,导致财务状况恶化,极大影响偿债能力。华晨集团称,此次债务违约披露,目前,未触发其他债务提前清偿条款。目前华晨集团正积极与相关债权人协商,同时加大资金筹集力度,加快清收清欠和盘活资产相关工作,争取妥善化解债务。

华晨集团破产重整,也波及了众多金融机构。

据华晨集团公告目前涉及重大诉讼及主要资产被冻结牵涉的金融机构包括:天风证券、海通恒信国际租赁股份有限公司、中国外贸金融租赁有限公司、建设银行大连星海支行、海尔融资租赁股份有限公司、中国华融资产管理股份有限公司辽宁省分公司、贵阳贵银及金融租赁有限公司、昆仑信托、北银金融租赁等公司。

而令华晨集团债券投资者担忧的是,华晨集团债务庞大,资产重整债权人将面临非常大损失。

据华晨集团2020年债券半年报显示,集团总负债1328.44亿元,扣除商誉和无形资产后,资产负债率为71.4%,期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。

华晨集团的短期债务规模迅速攀升也令投资者担忧。根据鹏元资信数据,从合并报表来看,截至2020年6月末,公司合并有息债务为641.81亿元,其中短期有息债务439.87亿元,占比68.54%,现金短期债务比为1.30;而从母公司报表来看,母公司货币资金占比较少,截至2020年6月末,母公司货币资金为117.42亿元,且大部分因票据等原因受限,而有息债务主要集中在母公司层面,同期,母公司报表有息债务达445.78亿元,占合并报表的69.46%,其中短期有息债务282.50亿元,现金短期债务比仅为0.48,考虑到公司货币资金受限比例较大,公司短期偿债压力很大。

据记者了解,11月20日,沈阳市中级人民法院裁定华晨集团将进入破产重整程序后,对于债权人而言,最大的疑惑点在于后续持有的债券将如何偿付?

一位华晨集团个人债持有人表示,希望后续兑付50万额度以下的持有人,保护个人投资者。

另一位个人债持有人称,建议个人不分大小全额兑付,机构与个人分开来解决。

广发固收刘郁团队表示,重整计划中,通常采用现金清偿和债转股方式,并且对金融债权和非金融债权采用差异性方案。

以东北特殊钢集团股份有限公司重整为例,重整最终引入了宁波梅山保税港区锦程沙洲股权投资有限公司和本钢板材股份有限公司两家战略投资人,共出资55亿元,分别持股43%和10%。按照重整计划草案,普通债权人每家50万元以下的(债权)部分将根据债权人意愿100%清偿,超出50万元的部分,经营类普通债权人和债券类普通债权人可选择22.09%的现金清偿或债转股,金融类普通债权人将全部进行债转股。

广发固收刘郁团队称,可能每家债权人优先在50万元(含)范围内获得一次性现金清偿,金融普通债权在50万元以上的部分通过留债(5%的比例)、以股抵债方式予以清偿。非金融普通债权在50万元以上的部分,债权人可以且仅可以选择以下一种方式获得清偿:(1)按15%的清偿比例在重整计划执行期限内获得一次性现金清偿,其余部分豁免。(2)按30%的清偿比例在三年内分期清偿,其余部分豁免,即2020年支付5%,2021年支付10%,2022年支付15%。

上述私募债投资者对记者表示,如果华晨集团破产重整顺利,因为此次重整不涉及旗下上市公司及宝马、雷诺等合资公司,牵涉的投资者可能面临巨额损失。

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12月17日8:00-24:00
坊一路:长源电力有限公司、青海建成工贸有限公司、火车西站、西宁城辉建设投资有限公司、西宁海湖建设开管理公司、西宁房地产集团有限公司、西宁星航物业管理有限公司(主)等。(停电原因:配合市政建设、线路迁改)

12月17日8:00-24:00
坊二路:柴达木路地区;青海省粮油运输公司、马坊村、西宁锦炜物业管理公司、民族用品厂、西宁鑫都商贸公司、石油小区、西宁博雅小学、盐庄小区、青海省高速公路管理局(主)等地区。(停电原因:配合市政建设、线路迁改)

12月17日8:00-24:00
坊十五路:柴达木路地区,中国石油天然气股份有限公司青海销售分公司、西宁星航物业管理有限公司(备)、青海夏都物业有限公司、石油二库、西宁市城北区马坊街道办事处盐庄村委会、西宁金座房地产、盐庄村、西宁海湖开发建设管理有限公司等地区。(停电原因:配合市政建设、线路迁改)

12月17日8:00-24:00
坊十六路:柴达木路地区;金碧物业有限公司、恒大名都、金座雅园三期等地区。(停电原因:配合市政建设、线路迁改)

12月18日9:00-24:00
东八路H02环网柜后段线路:八一路、大众街地区;水电四局工贸总公司、西宁青发物业管理有限责任公司、西宁海关(备用)、西宁市城东区小花朵幼儿园、中国铁塔股份西宁公司、青海省三明房地产公司、青海职业技术学院、城东区会计核算中心(八一路小学)、省三建家属院、黄南建设局家属院、曹家寨村、发动机厂家属院、青海华谊房地产西宁分公司等。(停电原因:线路消缺)

12月18日9:00-24:00
东九路H02环网柜后段线路:八一中路地区;青海昂大集团大洋房地产华府小区、青海三和建筑有限公司房地产开发分公司、青海民族大学青海师专、青海柯柯赛酒店管理有限公司(备用)等。(停电原因:线路消缺)

12月18日9:00-24:00
朝十五路H06环网柜102开关后段线路:路桥公司朝阳东路17号院等。(停电原因:配合路桥公司朝阳东路17号院配电室改造)

12月18日9:00-24:00
沈三路H03环网柜101开关后段线路:中国电信公司西宁分公司长江路91号南院等(停电原因:配合中国电信公司西宁分公司长江路91号南院配电室改造)

12月19日9:00-24:00
彭九路:西川南路、湟水路地区;白牡丹面粉厂、水电设备厂、汉庄造纸厂、青海省西宁粮食储备库、西宁锦程粮油工贸有限公司、西川砖瓦厂、青海宏泽矿业有限公司、西宁供水(集团)有限责任公司、青海省建新监狱、青海威隆机械化工程有限公司、上海申谊教卫绿化景观工程有限公司、阳光恒昌(青海)地产有限责任公司、西宁市公安消防支队、福建贯顺建设工程有限公司、青海钢城物业管理有限公司、西宁市城西区海湖新区拆迁安置指挥部、中国联合网络通信有限公司西宁市分公司、青海达尔矿业有限责任公司、青海育才房地产开发有限公司、西宁市城西区教育局、青海世通房地产开发有限公司、新疆阳光恒昌物业服务有限责任公司青海分公司、西宁铸恒工贸有限公司、青海省西宁市人民检察院、西宁市城中区瑞发舒乐板厂。(停电原因:线路消缺)

12月19日9:00-24:00
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12月20日9:00-24:00
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12月20日9:00-24:00
湖六路湖654开关后段线路:省投资公司(主)、省投资公司家属院等(停电原因:配合省投资公司家属院配电室改造)

12月23日9:00-24:00
关七路H02环网柜102开关后段线路:共和路地区;西宁市公安消防支队、公交公司共和路家属院等。(停电原因:配合公交公司共和路家属院配电室改造)

12月23日9:00-24:00
宁七路H02环网柜102开关后段线路、F03电缆分线箱04开关、06开关后段线路:小桥大街地区;中国工商银行小桥大街支行、小桥停车场、城北区检查院、祁连路小学、永兴小区、城北区建设局等。(停电原因:线路消缺)

12月24日9:00-24:00
关十七路H04环网柜102开关后段线路:共和南路地区;公交公司共和南路60号院等。(停电原因:配合公交公司共和南路60号院配电室改造)

12月24日9:00-24:00
湖十一路F01电缆分线箱06开关后段线路:冷湖路地区;冷湖路8号院等。(停电原因:配合冷湖路8号院配电室改造)

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公十八路H01环网柜102开关后段线路:城西公安分局、西宁新怡商贸公司、永奥房地产公司等。(停电原因:配合永奥房地产公司002号配电室更换变压器)

12月25日0:00-1:00 12月26日0:00-1:00
世通开闭所Ⅱ段母线(世K四路、世K五路、世K六路):世通名城(备)、大兴源房地产公司、苏家河湾安置小区、中富田房地产公司等。

12月26日0:00-6:00
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12月26日0:00-6:00
沈十四路:南川东路、沈家寨地区、西宁胜达汽车维修有限责任公司、西宁高温合金铸锻厂、东风曲轴厂、青海珠峰房地产开发有限公司、二机床厂、西宁水利水电建设开发公司、西宁南绕城公路总承包项目部第五分经理部。(停电原因:配合新用户接入停电)

12月26日0:00-20:00
沈十五路:沈家寨地区:西宁三鑫房地产有限公司,电动工具厂、汽车七厂,青海省阳光塑料制品有限公司, 省渔业环境监测站(主)、西宁永志物业管理公司、西宁市住房保障和房产管理局、青海明德工贸有限公司、青海省第一汽车运输公司、西宁酒厂、城中区教育局(二机小学),西宁市土地综合开发股份有限公司、青海红光废旧金属市场有限责任公司 、西宁市城中区兄弟塑料厂、西宁汽车灯具厂、青海雨宸水电有限公司、西宁恒申实业贸易有限公司、海南州怡达水电开发有限责任公司、正昕建设投资有限公司等。(停电原因:配合市政建设、线路迁改)

12月26日0:00-20:00
沈十二路沈1242开关前段线路:新安居物业管理公司、商校、西宁农商银行沈家寨支行、沈家寨中心卫生院、西宁市城中区农林牧水局、西宁市城中区迎泉山庄园、红光村等。(停电原因:配合市政建设、线路迁改)

(遇雨雪、不可预见及特殊因素顺延)
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2019-12-09


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