私募交流会】指数阴晴不定，后市如何演绎？
主讲人：刘晨明
一、短期
7月以来发生两个显著的资产价格变化：①债券利率快速下行，7、8月下降幅度大；②
7月初开始各种各样的大股票都在跌。都指向一点——“对经济悲观”，所以利率下行、股价
下跌。
“股票和债券性价比关系”到-2倍标准差，在此位置上股票性价比突显，上次是22年4
月底5月初、20年3月底也有过一次，短期判断，系统性持续下跌的概率相对可控。
产业波动大的成长类板块，用“成交额占比”看拥挤度，产业变动平稳的消费类板块，用
“估值”看。成长类板块的“成交额占比”，达到前高基本就是该买的人都买了，对应的是阶段
性高点，比如汽车、新能源车、光伏在7月第一周达到高点，短期来看就不应该买了，长期
趋势另说，整车、锂矿、材料、电池、硅料、组建等龙头基本就是到了高点。拥挤度要降到
比较低的位置就可以了，最近有率先降下来的，比如军工，9月初第一个反弹，成交额占比
降下来后，对利好就比较敏感。这周开始，风电也降下来了，再过一周也差不多了。整体来
看，拥挤度下来还需要一段时间，比如到10月份，只有拥挤度下来了，三季报好也管用，
“成交额占比”很高，三季报好也没用。

巨蟹座天生悲观，永远需要更多一点的安全感，很容易陷入恐慌，也会非常的多疑和猜忌，遇见比喜欢的人温暖的时候，便开始心生爱意，渴望保持内心安全与情感安定的保护心态。他们只是纯粹的向往自己所没有的东西，就像向日葵一样，永远朝着有太阳的地方转。而别人并不这么看，会觉得他们有点小花心哦。​​​#水逆退散#

外面加息周期中，加意识形态大于市场经济，内部疫情管控不结束大家都比较悲观，赛道股崩那本身就是炒高了，一点儿火星就着了。美国的通胀是长期问题，根本是去全球化引发的，目前是海外经济行为第二位，短期一系列动作跟美国中期选举也有关系。国内，我们最近也不行，主要我们自废武功，管控对经济影响很大。成长科技股是利率的衍生品说到底，利率在高位科技股没啥戏，这个是框架问题了，说白了美国利用这些尽量拖著我们，他自己要重建，不知道行不行，这个我存疑，但不确定下很多东西就没法搞了，至少看不清楚，再叠加加息因素。我们经济的核心问题是产能过剩，一带一路都是为了解决这些问题，包括提出碳中和，所以外部转移产能或者外销很重要，所以这次上合老大一定要去也是看这个，但说到底欧美还是最大的消费市场、所以压力大！