拓邦股份交流纪要0322
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
从三个层面来看整个公司的情况:1.赛道维度，控制器的智能化赛道是长 期可持续发展的赛道，空间是足够广阔;新能源赛道尤其储能赛道是大的发展 趋势，从大的赛道来讲没有问题。
2..从公司的竞争力和份额趋势，拓邦成为行业的龙头，尤其去年三、四季 度行业需求下行但拓邦一直保持较高的收入增长。一方面反应公司是比较优秀 的龙头企业，另外公司在原材料价格上涨各方面都有压力的时候，份额进一步 强化提升。从长期维度来看，公司格局在这一轮过程中会变得更好，有利于公 司长期发展。
3.从投资判断来说，年报业绩压力在四季度比较大，疫情、原材料价格上 涨对于全行业包括中国各行业都受到了大的影响。从中长期维度来说，在艰难 阶段公司加速份额提升，加速国产替代有利于公司长期的发展竞争力。
从3-5年的维度来说公司长期确定性会增加，立足长远，前期调整比较充 分，从公司今年定的股权激励目标来看，收入是继续保持高增长。从中长期维 度来说，投资者长期伴随公司成长获得更好的投资回报。
交流:年报总结起来就是三件事，一是年报，二是回购，三是分拆。
年报:公司收入是77.67，同比+40%，在近5年公司实现了复合30%的增 速。归母净利润是5.65，同比+6.16%;扣非净利润4.32，同比+13.28%。公司的 五大板块都实现了比较好的增长，头部客户数量突破100家，数量同比增加了20 多家，占收入比重超过了80%。
1.工具板块:21年超越基础家电板块，成为公司的第一大业务板块，实现 了接近30亿的收入，同比+43.36%。工具板块下游市场比较集中，拓邦已经积 累了比较明显的客户优势和产品优势，下游工具板块CR10为80-90%，我们已经 进入了多个头部客户，除了份额第一的TTI之外(占比提到了70%)，其它份额 来源于其它头部客户。
产品维度实现多品类的横向拓展，除了电动工具以外，园林工具、工具 灯、地板护理以及经典产品都实现了快速的增长。这个板块未来成长的驱动力 就是应用场景以及产品拓展会打开增量市场。对于存量市场我们会通过技术升 级，从用油改为用电，从有绳改为无绳。长期增长态势还是比较看好的。
2.家电板块:21年我们实现的收入是30亿，同比+37%。下游的大家电、小 家电、创新家电、客户等等品类比较多。成长依赖于两个方面，一是存量市 场，过去两年我们客户开拓比较顺利，体量和数量都在增加;二是增量市场， 通过技术创新，推出创新产品，包括净化产品、厨房产品，服务机器人还有很 多创新智能设备增长比较迅猛，这两个因素打开了家电板块的成长空间。
3.新能源板块:我们的电子技术是在10年就开始培育的，前期拓邦公司新 能源锂电池主要是面向新能源汽车市场，但在16年的时候把市场转向了加氢储 能，业绩快速成长。这个板块包括储能和绿色出行，2021年绿色新能源收入 12.4亿，同比+10%，它已经成为公司第三成长曲线。我们对电池技术、解决方 案以及客户的理解，能迅速打开市场。
储能占新能源70%，收入是接近9亿，同比+40%，我们在这个板块里面有
几个方向，包括户用储能、便携式储能、通讯备件和工商业储能。户用储能、 便携式储能在21年实现了倍增，22年还是有望延续高增长态势。户用储能主要 是面向海外的家电储能，房车、电器电元等细分领域提供锂电池等级产品;便 携式储能主要是面向国内头部客户来提供逆变器产品。通信备件21年受上游材 料上涨以及产能限制，21年是下降的;工商业储能目前占比不高，但是未来我 们认为未来有望贡献公司新的增长点。
新型动力储能在21年是3亿收入，同比+42%，占新能源板块的30%。主要 是提供了充电桩的控制器以及逆变桩的直流核电机，这个板块我们暂时没有提 供电池。
新型动力板块21年收入是1亿，同比+57%。新型动力主要是面向换电站、 移动机器人提供BMS以及电等级产品。
4.工业板块:这个板块收入在3亿左右，下游应用领域主要是下游3C设备、 机器人、医疗设备提供控制器、驱动器和电机。随着国产化进程的加速和国产 智能化的需求，未来有可能会迎来新一轮的增长周期，这是属于工业行业的属 性。
5.智能解决方案:公司从最早期控制器单板，到电机、电池形成部件，包 括集成面板，CFT显示的部件、组件，未来希望通过自定义的核心技术能够为 用户在创新领域提供综合的解决方案。目前收入体量不大，增长+60%，未来随 着物联网的增速，在这个板块也会做出我们的贡献，也希望在这个领域里面有 所突破。
21年毛利率是21.28%，同比-3 pp。主要是受材料涨价的因素。未来随着原 材料价格的逐步回落，希望盈利能力逐步恢复到正常的水平。
国际化进展在加速。2021年越南也是属于疫情的重灾区，但我们6个多月就 投产了。同时新建了德国和北美海外运营中心，增加了罗马尼亚和墨西哥的制 造中心。越南、罗马尼亚和墨西哥在2022年有望逐步贡献产能。
最后有两个比较重要的影响利润因素。一是坏账，公司在移动电源非主流 产品以及ARD运营商这两个产品有两个客户，客户运营出现了问题，我们对两 个客户进行了充分的计提，大概的影响有接近七千万。二是在四季度新增了一 个基地，增加了费用，同时子公司上市进行股改之后，对于2021年的影响大概 有一千万的利润影响。
Q1:毛利率的影响高于预期，为什么会比想的要大，下游客户传导比四季 度慢?往后看2022年毛利率能恢复到什么水平?如果分季度来看，爬坡趋势有 没有大概的展望?
A:2021年毛利率影响是3 pp，一是四季度、三季度原材料涨价比原来预期 更严峻一些;二是会计科目调整，比如说给客户现金折扣原来是计在财务费用 的，根据新的会计准则调到了总业务成本里面;三是今年销售运费是计入到总 成本。扣除这些因素基本上和原来差不多，
展望2022年，从一季度开始是缓步回升的过程，全年能够达到什么比例公 司内部有目标，但没办法公开。
Q2:现在一季度传导的怎么样?二季度、三季度全年能够传导到什么程 度?
A:现在没有办法去预判全年传导多少。公司对于新产品一定是传导的， 对于已经下了订单的老产品怎么传导，不同客户接受程度有差异。总体来说自 主可控产品，国内ODM产品实现了国产替代转价能够强一些。海外客户定价机 制比较严，价格需要马上涨价没有那么快速。
拓邦一定是具备转移能力，但是能量化到多少还是比较复杂的。目前四季 度有很多材料在下游材料是传递了涨价，但不是所有产品都能够传递涨价。毛 利从年初开始有望缓慢的回升，因为Q1有材料建造成本，而且现在因为疫情的 影响，原材料也会出现波动。量化的指标现在没有办法回复。
Q3:很多原材料今年价格会逐步回落，主要是哪几种材料?占比是多少? 比如说多少是芯片，芯片主要是哪一种芯片?
A:我们是做PCI的，上游原材料品类特别多，每一个品类占收入比重都不 是特别高。金额比较高的就是芯片和工业半导体，这块大概是在8-10%，贵重 元器件不涨价占比非常低，也就是电阻、电容。对于公司品类来讲，一个板上 有几百种原材料，应该来说每一种占比都不会特别高。
Q4:芯片价格现在有回落吗?
A:国产的比较稳定一些，但海外ST、DR这些芯片不仅没有回落，供货依 然没有紧张，价格也比较高。我们好一些，因为我们国产替代快一些，国际上 的DR、ST这些芯片依然比较紧张，价格回落了一些。
Q5:今年毛利率怎么实现反复提升?是通过咱们反复传导?
A:传递这个事情是动态的，做企业肯定要赚钱，上游材料涨价了肯定向 下游传递，但是传递的比例是多少不确定的。不是说企业的溢价权不够，而是 企业业务形态比较复杂，一个客户几千种产品，不可能有点材料涨价就马上到 系统里面调价，所以没有办法对比。
Q6:现在公司提出2030年目标，关于中长期目标中，未来构成的分布和主 要的成长逻辑，以及从公司市场份额或者是市场竞争端的角度来说未来会是怎 么样的状态?
A:五年计划里面以四电一网为核心，未来会有第6、第7个行业，比如说 工具板块希望达到30%的市占率，家电板块希望达到8-10%的市占率，这个目标 没有变化。对于2030年目标，未来在智能化、低碳化、区域化和短量化趋势下 找到属于拓邦的市场机会，不同的区域里面，不同的客户里面提供不同的产 品。希望在2030年来看，我们的这种机会有控制器、电机和整机的机会。
目前还是会围绕四电一网。我们会围绕发电端、储电端、用电端做自己的 贡献，从企业来看会围绕降本增效，产品升级、技术迭代方面找到属于我们的 机会。
对于2030年收入结构来看，希望解决方案有比较大的比重。未来业务布局 希望把家电和工具做稳，把锂电池和新能源工业做强做大来完成我们未来的十 年目标。
从业绩目标来看，希望解决方案的占比达到一定的比例，除了市场能力之
外还有资源整合能力和核心承担能力，我们会围绕这三个核心承担能力，为业 务布局以及定下来的业绩目标。
Q7:关于子公司分拆?业务情况?
A:具体预案没有披露。公司希望通过分拆可以激发内部员工的活力，把 产业做大，只要能够把产业做大，能够和员工共享，这是我们共同的目标。
这个公司是2016年收购了元控子公司，主要给下游自动化设备，比如工厂 的接电机，焊接等等3C设备做驱动控制器。元控是在这几个驱动方面做的非常 好。行业目前有的汇川和雷赛公司以及河旺电器，国内上市公司不多。以前这 些公司都是给德国、日本、台湾做。优势一是成本优势，二是工厂智能化生机 的趋势。以前设备都是进口的，控制器、驱动很多日本、台湾公司在做，但是 这些公司不太可能配合公司做智能化升级，拓邦在未来趋势越来越明显。
国产化替代对于企业是利好的，因为速度、设备周期短，人口红利消失之 后越来越难做了，现在工厂只要是能用设备的地方就能够用设备。这个板块对 于下游客户应用周期特别长，因为驱动器比重比较低，所以下游客户不会说因 为那个成本低就换掉你，客户黏性是非常强的。
元控在过去收购5年之内，从原来以部件为主，主动研发了四氟驱动控制 器，这几年已经完全得到了产品品质验证和客户认证，未来就是一个大体量市 场推广过程。
Q8:回溯2020年家电少了2.94亿，工具多了1.8亿，这是什么原因?
A:家电是把逆变器调到了新能源，20年新能源汽车和逆变器放在了家电 板块，今年因为体量在增加所以调出来了，主要是这两个，其它的没有调整。
Q9:公司新能源业务销售渠道问题，比如说直销、经销比例是什么样的? 主要通过哪些方式卖新能源产品?
A:新能源板块也是提供定制化的解决方案，家电储能主要是给下游大的 整机厂商，基本上没有分销的说法，都是直接给到下游客户。
通讯备件基本上就是运营商;逆变器就是头部便携电源;家电储能主要是 海外的整机客户，有部分是工程商，有部分是做整机的;电源也是做房车的整 机公司。一般总结为两类，第一个是主机厂，第二个就是工程运营商。其中 70%给到主机厂，基站这边是给到铁塔，是中国移动招标的，也是直销的。
Q10:我们的工具里面也有配套卖一些锂电，这部分可以跟大家解读一下 吗?
A:工具板块提供的场景有控制板、控制器，锂电机、电池包、整机这四 类产品，根据客户不同需求，可以提供单品也可以提供组合，这也是我们在这 个板块里面跟同行相比非常有特色的产品组合，2021年数据还没有出来，整机 电池包、电机增长不错，电机增长基数20年大概是1亿多，电池包增长也差不 多，2021年整机增速慢一点，其它增速还可以。
Q11:回购和分红大家关注度比较高，包括我们从回购规模和占持比比较 小一些?
A:公司在这个点调的有点多，对于公司来讲调回购是因为我们基于公司
未来长期发展的信心，金额来看马上有分红预案在5月份实施。拓邦在这么艰难 的情况下愿意拿出一部分现金进行回购，更多是体现未来的信心。根据公司的 运营状况优先保障业务的发展，加上分红差不多是1亿，这是目前能够拿出来。
展望未来，我们认为科技行业的重大机遇还是围绕智能技术的应用产生， 智能控制器的需求会持续快速增长，估值所处的行业增量机会也在增多，我们 作为智能控制器龙头企业会持续以技术创新为核心能力，现在也是具备了全球 化的运营能力。会持续为下游客户提升智能化的水平，大家看到我们产品价值 量也在不断提升。#投资##价值投资日志[超话]#
新产业策略会会议交流纪要
整体经营情况
(1) 产品销售运营情况：
公司新仪器平台正式投入市场，根据十年的研发基础，进行了整体提升及自主创新，包含一百多个专利。其检测准确性、检测速度及操作体验均为医院科室带来极大便利。经过两年持续推广，在市场获得良好口碑，2020年及2021年X8销售目标分别为400台和600台，国内总体装机目标为1600台，2021前三季度X8装机量为399台，X3装机量为500台。据反馈装机一年的仪器基本达到检测目标，90%以上的代理商拿到了装机仪器的试剂返还。
(2) 国内外财务表现：
2021年前三季度，国内市场累计收入同比增长45%，全年预计保持30%以上增长。
2020年海外市场销售收入收入为3.2亿，总体销售收入为8.2亿。2021年受汇率影响，三季度报表显示销售收入降低10%，预计全年销售收入与2020年持平，如以美金计算销售收入预计增长7-8%，完成年初设立目标。
(3) 公司海外销售装机表现
公司不断开拓海外市场。尤其在新冠影响期间，在高端市场大力推广新冠抗体试剂，目前在多个重点国家开拓渠道，进入150个国家市场。其中，在当地建立市场知名度，且装机量超过100台的国家有24个，2019年数据为5个。除新冠抗体试剂外，前三季度常规试剂销量增长达77%，主要来源于装机带动销售增长。2021年海外市场装机总量目标为3000台，2021前三季度完成2390台，2019年数据为1200台，2020年为1900台。
1. 公司对安徽集采的看法
安徽新集采政策对于行业发展利大于弊，国内头部公司受益明显。一方面，政策是由该行业试剂使用量前五的专家参与谈判。23个项目中有新产业公司14个项目的采购量排到前五，国产试剂在国内市场普及度到了理想阶段，市场占有度和知名度有一定基础，但还处于发展阶段，后续政策将加速产品的进口替代率。另一方面，国外厂商如罗氏和贝克曼未参与谈判，选择放弃该市场，对于进口代理商打击较大，未来市场思路变化，预计与国内厂商合作将增多，渠道扩大。第三方面，国内头部厂商如迈瑞和新产业的中标增强院方信心，提高院方接受度。
新产业过去专注单一产品，不在各个省市开放代理权，采用的销售有所不同，60%试剂直接发往院方，对经销商依赖度低，经销商主要负责医院开发维护和资金回款，而售后和市场推广由公司团队把控。未来受到各地采购均挂网的政策影响，为统一市场标价和保证利润，开发速度预计将变缓，公司仍会把控部分开发渠道。
2. 安徽省集采中标后续落地情况
公司收到中标通知书，与院方签署供货协议，具体什么时间按照挂网价格执行还未明确。
3. 其他省份如果效仿安徽集采，当前市场格局是否会固化
进口品牌如果采用直销方式难以撼动其市场份额，但未来国外产品还是通过代理商销售到院方，而代理商需要考虑产品利润水平。从此次安徽集采几大国外厂商放弃的策略可以看出，国外厂商不会轻易对代理商降价。
4. 公司试剂产品的优势点
仪器是市场切入点，但院方是否长期使用主要取决于试剂质量和品种。国产品牌如果无法保证试剂质量稳定，后续产品放量将受到影响。新产业的试剂品种丰富，试剂稳定性在X系列有了大幅提升。目前新产业公司拥有三个研发中心，分别是仪器研发、试剂研发和关键原料研发，而关键原料研发中心设立目的就是为了提升试剂质量与持续稳定性。考虑到国外市场对于试剂要求更高，新产品也在不断投入研发满足市场需求，将根据全球客户反馈不断迭代提升，同时二代试剂产品也在不断推出注册。
5. 医院对于新产业公司的产品认可度提升
客户之间就使用体验会进行内部交流。产品使用体验表现在操作体验与试剂质量上，院方检验科也会针对样本，与临床诊断复核对比，得出结论。需要长期口碑培养。
6. 公司生化及分子布局
公司在生化方面经过7-8年长期布局，高速生化（1600）研发周期较长，第二代仪器经过4年研发预计在明年六月份完成国内注册。目前公司对于高速生化策略将结合免疫方面客户需求，用仪器带动试剂海内外并行的思路进行推广。国内聚焦生化高端管线，海外中、高端同步推行。2020年小型生化仪已经推广到国外市场，客户反馈良好。分子方面，由于国内注册周期较长，会采取海外先行，国内后行的策略。目前新冠核酸相关产品已经进入市场销售，希望能利用已有市场成熟渠道对产品进行测评，收集反馈。
7. 新产业未来产品增量和进口存量替代未来占比测算
目前院方如果已经使用公司产品，在新院建设中易达成继续合作。但如果院方以前未使用，产品推入新院难度较大。增量速度未来也将受到疫情及地方财政医保政策等多因素影响。未来一年公司策略重点还将放在进口存量替代。
8. 国内外装机替换与新增情况
国内销售新增均为装机量，国内院方试剂使用量较大。
海外销售新增为销售代理商的数量，预计有6个月的消化再装机周期。海外客户大部分为新增客户，存量客户较少，以小机型产品为主占据80%以上。海外销售未来将大力开发大终端客户达到市场放量目标。
9. X8销售考核目标调整情况
根据客户情况进行调整。对于已经有一定试剂用量基础客户达到100万，进一步加大试剂销售力度。对于新开发客户，试剂考核为60万，逐年目标有一定增幅提升。平均X8试剂使用量达80万/年。
10. 公司对于股权激励与未来目标完成预期。
公司股权激励制度规定，行权比例与业绩增长挂钩，30%增长将全部行权，20%以上部分行权。2021全年收到疫情反复影响，医院诊断量下降，试剂使用量受到一定影响，目前预计全年20%以上增长还是可以保证的。
11. 未来国内装机量是否将持续提升，其主要增长点在哪？
国内面临机型升级问题，公司预期在国内市场全面铺开X3、6、8的机型。主要增长来源为老客户升级及新客户增长。公司有一定客户基础以及市场空间较大，对未来装机量提升作出保障。#股票##价值投资日志[超话]#
整体经营情况
(1) 产品销售运营情况：
公司新仪器平台正式投入市场，根据十年的研发基础，进行了整体提升及自主创新，包含一百多个专利。其检测准确性、检测速度及操作体验均为医院科室带来极大便利。经过两年持续推广，在市场获得良好口碑，2020年及2021年X8销售目标分别为400台和600台，国内总体装机目标为1600台，2021前三季度X8装机量为399台，X3装机量为500台。据反馈装机一年的仪器基本达到检测目标，90%以上的代理商拿到了装机仪器的试剂返还。
(2) 国内外财务表现：
2021年前三季度，国内市场累计收入同比增长45%，全年预计保持30%以上增长。
2020年海外市场销售收入收入为3.2亿，总体销售收入为8.2亿。2021年受汇率影响，三季度报表显示销售收入降低10%，预计全年销售收入与2020年持平，如以美金计算销售收入预计增长7-8%，完成年初设立目标。
(3) 公司海外销售装机表现
公司不断开拓海外市场。尤其在新冠影响期间，在高端市场大力推广新冠抗体试剂，目前在多个重点国家开拓渠道，进入150个国家市场。其中，在当地建立市场知名度，且装机量超过100台的国家有24个，2019年数据为5个。除新冠抗体试剂外，前三季度常规试剂销量增长达77%，主要来源于装机带动销售增长。2021年海外市场装机总量目标为3000台，2021前三季度完成2390台，2019年数据为1200台，2020年为1900台。
1. 公司对安徽集采的看法
安徽新集采政策对于行业发展利大于弊，国内头部公司受益明显。一方面，政策是由该行业试剂使用量前五的专家参与谈判。23个项目中有新产业公司14个项目的采购量排到前五，国产试剂在国内市场普及度到了理想阶段，市场占有度和知名度有一定基础，但还处于发展阶段，后续政策将加速产品的进口替代率。另一方面，国外厂商如罗氏和贝克曼未参与谈判，选择放弃该市场，对于进口代理商打击较大，未来市场思路变化，预计与国内厂商合作将增多，渠道扩大。第三方面，国内头部厂商如迈瑞和新产业的中标增强院方信心，提高院方接受度。
新产业过去专注单一产品，不在各个省市开放代理权，采用的销售有所不同，60%试剂直接发往院方，对经销商依赖度低，经销商主要负责医院开发维护和资金回款，而售后和市场推广由公司团队把控。未来受到各地采购均挂网的政策影响，为统一市场标价和保证利润，开发速度预计将变缓，公司仍会把控部分开发渠道。
2. 安徽省集采中标后续落地情况
公司收到中标通知书，与院方签署供货协议，具体什么时间按照挂网价格执行还未明确。
3. 其他省份如果效仿安徽集采，当前市场格局是否会固化
进口品牌如果采用直销方式难以撼动其市场份额，但未来国外产品还是通过代理商销售到院方，而代理商需要考虑产品利润水平。从此次安徽集采几大国外厂商放弃的策略可以看出，国外厂商不会轻易对代理商降价。
4. 公司试剂产品的优势点
仪器是市场切入点，但院方是否长期使用主要取决于试剂质量和品种。国产品牌如果无法保证试剂质量稳定，后续产品放量将受到影响。新产业的试剂品种丰富，试剂稳定性在X系列有了大幅提升。目前新产业公司拥有三个研发中心，分别是仪器研发、试剂研发和关键原料研发，而关键原料研发中心设立目的就是为了提升试剂质量与持续稳定性。考虑到国外市场对于试剂要求更高，新产品也在不断投入研发满足市场需求，将根据全球客户反馈不断迭代提升，同时二代试剂产品也在不断推出注册。
5. 医院对于新产业公司的产品认可度提升
客户之间就使用体验会进行内部交流。产品使用体验表现在操作体验与试剂质量上，院方检验科也会针对样本，与临床诊断复核对比，得出结论。需要长期口碑培养。
6. 公司生化及分子布局
公司在生化方面经过7-8年长期布局，高速生化（1600）研发周期较长，第二代仪器经过4年研发预计在明年六月份完成国内注册。目前公司对于高速生化策略将结合免疫方面客户需求，用仪器带动试剂海内外并行的思路进行推广。国内聚焦生化高端管线，海外中、高端同步推行。2020年小型生化仪已经推广到国外市场，客户反馈良好。分子方面，由于国内注册周期较长，会采取海外先行，国内后行的策略。目前新冠核酸相关产品已经进入市场销售，希望能利用已有市场成熟渠道对产品进行测评，收集反馈。
7. 新产业未来产品增量和进口存量替代未来占比测算
目前院方如果已经使用公司产品，在新院建设中易达成继续合作。但如果院方以前未使用，产品推入新院难度较大。增量速度未来也将受到疫情及地方财政医保政策等多因素影响。未来一年公司策略重点还将放在进口存量替代。
8. 国内外装机替换与新增情况
国内销售新增均为装机量，国内院方试剂使用量较大。
海外销售新增为销售代理商的数量，预计有6个月的消化再装机周期。海外客户大部分为新增客户，存量客户较少，以小机型产品为主占据80%以上。海外销售未来将大力开发大终端客户达到市场放量目标。
9. X8销售考核目标调整情况
根据客户情况进行调整。对于已经有一定试剂用量基础客户达到100万，进一步加大试剂销售力度。对于新开发客户，试剂考核为60万，逐年目标有一定增幅提升。平均X8试剂使用量达80万/年。
10. 公司对于股权激励与未来目标完成预期。
公司股权激励制度规定，行权比例与业绩增长挂钩，30%增长将全部行权，20%以上部分行权。2021全年收到疫情反复影响，医院诊断量下降，试剂使用量受到一定影响，目前预计全年20%以上增长还是可以保证的。
11. 未来国内装机量是否将持续提升，其主要增长点在哪？
国内面临机型升级问题，公司预期在国内市场全面铺开X3、6、8的机型。主要增长来源为老客户升级及新客户增长。公司有一定客户基础以及市场空间较大，对未来装机量提升作出保障。#股票##价值投资日志[超话]#
静止进相器的常见三种故障及处理方法
静止式进相器主要用于水泥、化工、矿山、冶金、钢铁、造纸、制药等行业的大中型高低压绕线式异步电机的工业补偿机器。
静止进相器的常见三种故障:
1 晶闸管的击穿
会造成的后果：会造成静止进相器投入时，用于进相变压器一次线圈保护的低压空气断路器开关过流跳闸、熔断器熔断，或者虽能投入静止进相器、但投入后主电机电流下降幅度比正常时要小且电流波动大，指针式功率因数表指示不稳，表针摆动幅度较大，很短时间内静止进相器的主回路及电抗器发热严重。
主要分析原因有：
a 晶闸管本身的质量问题，
晶闸管是PNPN四层半导体结构，它有三个极：阳极，阴极和门极
处理方法：选用优质的高质量晶闸管是使用好静止进相器的关键。
b 晶闸管的使用方法及使用细节不当：
晶闸管作为一种功率半导体器件，其使用时的合理散热至关重要，也是影响其使用寿命的重要因素。
处理方法：建议选用风冷散热器，另外，台面是重要的导电和导热工作面，应保持清洁、平整，应避免无氧化，导热硅脂、凡士林等介质，
C 静止进相器本身电路设计有缺陷或使用投切方法不当：
个别静止进相器的生产厂家由于对静止进相器现场客观使用环境了解不够，在电路设计时只是简单地把绕线式电动机起动时转子回路短接接触器的闭合信号作为能投切条件，这是不恰当的，不准确的。
处理方法：异步电动机起动时，作用在电动机轴上的有两种转矩，一种是电动机产生的电磁转矩，另一种是所拖动机械作用在轴上的负载转矩和风阻、摩擦等所产生的反转矩，二者的相互关联作用体现了电动机的实际起动状况，而起动过程中两个转矩又是各自变化的，这就决定了异步电动机起动过程的复杂性即异步电动机起动过程中电流大小、变化是受到多种因素的影响和制约的，工作在现场的绕线式异步电动机，往往在其配备的起动器中用于短接转子回路的短接接触器闭合动作时、电动机还未真正达到额定工况运行转速，即还在加速起动过程中，这时如果进行投切静止进相器，由于异步电动机的电流还未下降回落到稳定的运行电流，就会对静止进相器的晶闸管产生较大的过负荷冲击，极易使其击穿损坏！所以严格把关备品配件的产品质量，选用正规厂家例如晶闸管器件、冷却风机（风扇）等均选用厂家的优质品，更换时均按产品说明书的要求精心操作、注重细节。
2 冷却风机（风扇）故障
会造成的后果：会造成静止进相器晶闸管和散热器室内的关键器件散热条件恶化，晶闸管和散热器发热严重，加速晶闸管和散热器的氧化老化过程，大大缩短其正常使用寿命。
主要分析原因有：
冷却风机（风扇）是静止进相器为改善晶闸管器件的使用条件而配备的重要辅助设备，对其质量要求应该很高，不能认为只是辅助设备，暂时损坏后不会影响静止进相器的投切使用！其实晶闸管器件的使用条件要求是比较严格和苛刻的，冷却风机（风扇）一旦出现故障不能正常运转，将会给使用中的晶闸管器件带来散热条件急剧恶化的严重后果，必将大大降低晶闸管器件的使用效能及使用寿命。冷却风机（风扇）的常见故障是电机烧坏、扇叶停转，主要原因多是制造质量缺陷、轴承进灰和日常维护不到等。
处理方法：加强日常维护，改善现场散热条件及时检查和更换冷却风机。
3.主控板、触发板等故障
会造成的后果：会造成不能正常投入静止进相器或投入后主电机电流下降幅度比正常时要小且电流波动大，指针式功率因数表指示不稳，表针摆动幅度较大，进相器主回路环流现象严重.
处理方法：改造静止进相器的控制线路，不再简单地把绕线式电动机起动时转子回路短接接触器的闭合信号作为能投切条件，而是增加了一段时间延时及电流检测联锁，在绕线式电动机确实起动完毕电流正常后，才能允许进相器投切操作。将采取分流器采样型的静止式进相器全部改成用优质霍尔传感器采样、九点智能算法型静止式进相器，可提高采样精度及无功补偿效果。
进相器|静止式进相器|变负载进相器厂家直销 13508662630张工！
静止式进相器主要用于水泥、化工、矿山、冶金、钢铁、造纸、制药等行业的大中型高低压绕线式异步电机的工业补偿机器。
静止进相器的常见三种故障:
1 晶闸管的击穿
会造成的后果：会造成静止进相器投入时，用于进相变压器一次线圈保护的低压空气断路器开关过流跳闸、熔断器熔断，或者虽能投入静止进相器、但投入后主电机电流下降幅度比正常时要小且电流波动大，指针式功率因数表指示不稳，表针摆动幅度较大，很短时间内静止进相器的主回路及电抗器发热严重。
主要分析原因有：
a 晶闸管本身的质量问题，
晶闸管是PNPN四层半导体结构，它有三个极：阳极，阴极和门极
处理方法：选用优质的高质量晶闸管是使用好静止进相器的关键。
b 晶闸管的使用方法及使用细节不当：
晶闸管作为一种功率半导体器件，其使用时的合理散热至关重要，也是影响其使用寿命的重要因素。
处理方法：建议选用风冷散热器，另外，台面是重要的导电和导热工作面，应保持清洁、平整，应避免无氧化，导热硅脂、凡士林等介质，
C 静止进相器本身电路设计有缺陷或使用投切方法不当：
个别静止进相器的生产厂家由于对静止进相器现场客观使用环境了解不够，在电路设计时只是简单地把绕线式电动机起动时转子回路短接接触器的闭合信号作为能投切条件，这是不恰当的，不准确的。
处理方法：异步电动机起动时，作用在电动机轴上的有两种转矩，一种是电动机产生的电磁转矩，另一种是所拖动机械作用在轴上的负载转矩和风阻、摩擦等所产生的反转矩，二者的相互关联作用体现了电动机的实际起动状况，而起动过程中两个转矩又是各自变化的，这就决定了异步电动机起动过程的复杂性即异步电动机起动过程中电流大小、变化是受到多种因素的影响和制约的，工作在现场的绕线式异步电动机，往往在其配备的起动器中用于短接转子回路的短接接触器闭合动作时、电动机还未真正达到额定工况运行转速，即还在加速起动过程中，这时如果进行投切静止进相器，由于异步电动机的电流还未下降回落到稳定的运行电流，就会对静止进相器的晶闸管产生较大的过负荷冲击，极易使其击穿损坏！所以严格把关备品配件的产品质量，选用正规厂家例如晶闸管器件、冷却风机（风扇）等均选用厂家的优质品，更换时均按产品说明书的要求精心操作、注重细节。
2 冷却风机（风扇）故障
会造成的后果：会造成静止进相器晶闸管和散热器室内的关键器件散热条件恶化，晶闸管和散热器发热严重，加速晶闸管和散热器的氧化老化过程，大大缩短其正常使用寿命。
主要分析原因有：
冷却风机（风扇）是静止进相器为改善晶闸管器件的使用条件而配备的重要辅助设备，对其质量要求应该很高，不能认为只是辅助设备，暂时损坏后不会影响静止进相器的投切使用！其实晶闸管器件的使用条件要求是比较严格和苛刻的，冷却风机（风扇）一旦出现故障不能正常运转，将会给使用中的晶闸管器件带来散热条件急剧恶化的严重后果，必将大大降低晶闸管器件的使用效能及使用寿命。冷却风机（风扇）的常见故障是电机烧坏、扇叶停转，主要原因多是制造质量缺陷、轴承进灰和日常维护不到等。
处理方法：加强日常维护，改善现场散热条件及时检查和更换冷却风机。
3.主控板、触发板等故障
会造成的后果：会造成不能正常投入静止进相器或投入后主电机电流下降幅度比正常时要小且电流波动大，指针式功率因数表指示不稳，表针摆动幅度较大，进相器主回路环流现象严重.
处理方法：改造静止进相器的控制线路，不再简单地把绕线式电动机起动时转子回路短接接触器的闭合信号作为能投切条件，而是增加了一段时间延时及电流检测联锁，在绕线式电动机确实起动完毕电流正常后，才能允许进相器投切操作。将采取分流器采样型的静止式进相器全部改成用优质霍尔传感器采样、九点智能算法型静止式进相器，可提高采样精度及无功补偿效果。
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