这几天雷军个人社交账号的评论区放眼望去充斥着小米11系列用户的吐槽声，我发现有些小米忠实用户聊体验反馈的方式真的蛮有特点，和友商用户区别还是比较大的。
如果是友商用户买手机遇到故障基本上都是开门见山叙述自己所遇到的问题，直接表达不满，虽然语言风格有的含蓄有的激进，但大家都愿意围绕故障就事论事讲清诉求。
而有些小米的忠实用户则喜欢把不良体验上升到情感层面，聊问题之前通常要自证身份，“我是多年米粉”、“我从小米X机型用到小米X+N机型”、“我很难过很伤心”之类的语言在小米用户的反馈中比较常见，甚至还有人讲什么“以前别人喷小米，我都会进行反驳，维护自己喜欢的品牌”、“再不给我解决问题，以后就没办法支持了”之类的话。
聊聊个人想法吧，首先厂商存在的根本价值就是为用户提供服务，就算要聊追随，那也是厂商追随用户，而不是用户追随厂商；另一方面用户购买手机也是百分之百的商业行为，整饭圈儿那套不但解决不了问题，反而还会助长行业内厂商不深耕产品靠粉丝运营卖产品的歪风邪气。
从普通用户的角度上来讲，只要是买到问题机在正常使用过程中造成非人为故障，那就是厂商的锅，厂商就该为此负责，没得洗。有时间愿意较真的用户如果对品牌售后判定的结果不满意直接走投诉或法律途径就好；不想浪费时间的用户不妨考虑下其他品牌的产品，如果厂商给你造成了困扰，一别两宽也未必是件坏事儿。把售后问题诉诸于情感解决不了问题，如果哪个厂商不体面，那么市场规则与用户口碑会教他怎么体面的。
#魔金石科技[超话]#
如果是友商用户买手机遇到故障基本上都是开门见山叙述自己所遇到的问题，直接表达不满，虽然语言风格有的含蓄有的激进，但大家都愿意围绕故障就事论事讲清诉求。
而有些小米的忠实用户则喜欢把不良体验上升到情感层面，聊问题之前通常要自证身份，“我是多年米粉”、“我从小米X机型用到小米X+N机型”、“我很难过很伤心”之类的语言在小米用户的反馈中比较常见，甚至还有人讲什么“以前别人喷小米，我都会进行反驳，维护自己喜欢的品牌”、“再不给我解决问题，以后就没办法支持了”之类的话。
聊聊个人想法吧，首先厂商存在的根本价值就是为用户提供服务，就算要聊追随，那也是厂商追随用户，而不是用户追随厂商；另一方面用户购买手机也是百分之百的商业行为，整饭圈儿那套不但解决不了问题，反而还会助长行业内厂商不深耕产品靠粉丝运营卖产品的歪风邪气。
从普通用户的角度上来讲，只要是买到问题机在正常使用过程中造成非人为故障，那就是厂商的锅，厂商就该为此负责，没得洗。有时间愿意较真的用户如果对品牌售后判定的结果不满意直接走投诉或法律途径就好；不想浪费时间的用户不妨考虑下其他品牌的产品，如果厂商给你造成了困扰，一别两宽也未必是件坏事儿。把售后问题诉诸于情感解决不了问题，如果哪个厂商不体面，那么市场规则与用户口碑会教他怎么体面的。
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李超：加息终点上修或驱动美债利率再走高
作者：李超、林成炜（李超为浙商证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
内容摘要
核心观点
9月美联储加息75BP，鲍威尔态度中性表明将继续推进加息但节奏可能在未来放缓。9月点阵图事关本次加息周期终点利率，是市场关切核心。点阵图显示2022年末利率水平为4.25%-4.5%区间符合预期，年内尚有125BP加息空间；2023年仍有25BP加息预期，小幅高于此前CME期货定价。从2年期美债利率看，当前美债对本轮加息终点尚未进行充分定价。伴随美债进一步计价紧缩预期，可能带动2年、10年期美债利率共同上行，2年期美债利率可能触及4.5%一线，10年美债利率可能突破4%。在美联储紧缩预期和欧债压力的双重推动下，美元可能进一步冲高至115附近。
美联储加息75BP，鲍威尔态度中性表明将继续推进加息但节奏可能在未来放缓
利率区间方面，美联储加息75BP将基准利率区间上调至3%-3.25%区间，政策利率大幅突破中性利率；符合市场与我们预期。缩表方面，美联储将按原定计划继续执行，9月起速度将提升至950亿美元/月（对应600亿国债+350亿MBS）。
会后声明中，鲍威尔对未来加息节奏进行指引：“继续推进加息是合适的，伴随紧缩程度深化，未来某个时间点可能结合经济和通胀数据变化放慢加息步伐；需要将政策维持在限制性立场一段时间，历史经验表明不宜过快转向放松”。其中“放慢加息步伐”可能意味着Q4点阵图的利率终点进一步上修概率低。
整体来看，我们认为鲍威尔本次议息会议的态度相对中性，基本符合会前市场预期（详见下文），各类资产价格在会议期间均保持宽幅震荡：10年美债利率一度上冲至3.6%以上，会后声明中的“某个时间点放缓加息步伐”被解读为鸽派信号收益率再次回落至3.5%一线；美股在会议期间一度大幅上涨，截至报告时再度转为下跌；美元指数高位震荡后小幅上行，截至报告时已升至111。
点阵图终点利率较6月会议大幅上修100BP，基本匹配年内CME期货定价水平
9月的利率点阵图事关本次加息周期的终点利率，是本次议息会议市场最关切的核心。6月议息会议时美联储给出的年末利率终点指引为3.25%-3.5%，Q3期间鲍威尔在全球央行年会的鹰派言论以及回落速度慢于预期的通胀数据使得市场大幅上修利率终点（详细请参考前期报告《短期相机决策，中期未必降息》）。截至会议前，联邦基金利率期货对本轮加息终点的定价已达到4.25%-4.5%区间。
最终，9月美联储点阵图公布对应2022年末利率水平为4.25%-4.5%区间符合市场预期，对应节奏为11月加息75BP，12月加息50BP；2023年末利率水平约为4.5-4.75%，同样包含25BP加息预期，小幅高于此前CME期货定价。
当前美债尚未充分定价9月的点阵图预期，10年期美债利率年内可能突破4%
不同期限的美债品种和政策利率存在以下关系：3月期美债利率反映即期政策利率（即当期议息会议的利率预期）；2年期美债反映中期政策利率（即本轮政策周期的利率终点）；10年期美债利率与政策利率偏离大，但历轮加息周期10年期美债收益率的高点均持平或高于政策利率终点（包括70年代大滞胀时期）。
从当下的利率组合看，我们调整关于美债利率的观点：年内10年期美债利率可能进一步上破4%，此后逐步回落。当前2年期美债收益率略低于4%，仍然低于9月点阵图反映的年末利率预期4.25%-4.5%，说明当前美债市场对本轮加息终点尚未进行充分定价。如果未来美债进一步计价紧缩预期，可能带动2年、10年期美债利率共同上行，2年期美债利率可能触及4.5%一线，衰退预期下长短端倒挂10年期美债利率将低于2年但仍有较大可能突破4%。
大幅下调经济增长预期，通胀预期再度上修并指出上行风险仍源于俄乌危机
增长预测方面，2022年GDP增速预测由前次预测的1.7%大幅下调至0.2%。此外，对应2023年、2024年的增长预期全都进一步下修，分别为1.2%和1.7%（前值分别为1.7%和1.9%）。从经济增速预测来看，美国实质上已经放弃“软着陆”目标，坚定了通过牺牲需求弥合供需缺口压降通胀的决心。
详情链接：https://t.cn/A6SDBq4x
作者：李超、林成炜（李超为浙商证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
内容摘要
核心观点
9月美联储加息75BP，鲍威尔态度中性表明将继续推进加息但节奏可能在未来放缓。9月点阵图事关本次加息周期终点利率，是市场关切核心。点阵图显示2022年末利率水平为4.25%-4.5%区间符合预期，年内尚有125BP加息空间；2023年仍有25BP加息预期，小幅高于此前CME期货定价。从2年期美债利率看，当前美债对本轮加息终点尚未进行充分定价。伴随美债进一步计价紧缩预期，可能带动2年、10年期美债利率共同上行，2年期美债利率可能触及4.5%一线，10年美债利率可能突破4%。在美联储紧缩预期和欧债压力的双重推动下，美元可能进一步冲高至115附近。
美联储加息75BP，鲍威尔态度中性表明将继续推进加息但节奏可能在未来放缓
利率区间方面，美联储加息75BP将基准利率区间上调至3%-3.25%区间，政策利率大幅突破中性利率；符合市场与我们预期。缩表方面，美联储将按原定计划继续执行，9月起速度将提升至950亿美元/月（对应600亿国债+350亿MBS）。
会后声明中，鲍威尔对未来加息节奏进行指引：“继续推进加息是合适的，伴随紧缩程度深化，未来某个时间点可能结合经济和通胀数据变化放慢加息步伐；需要将政策维持在限制性立场一段时间，历史经验表明不宜过快转向放松”。其中“放慢加息步伐”可能意味着Q4点阵图的利率终点进一步上修概率低。
整体来看，我们认为鲍威尔本次议息会议的态度相对中性，基本符合会前市场预期（详见下文），各类资产价格在会议期间均保持宽幅震荡：10年美债利率一度上冲至3.6%以上，会后声明中的“某个时间点放缓加息步伐”被解读为鸽派信号收益率再次回落至3.5%一线；美股在会议期间一度大幅上涨，截至报告时再度转为下跌；美元指数高位震荡后小幅上行，截至报告时已升至111。
点阵图终点利率较6月会议大幅上修100BP，基本匹配年内CME期货定价水平
9月的利率点阵图事关本次加息周期的终点利率，是本次议息会议市场最关切的核心。6月议息会议时美联储给出的年末利率终点指引为3.25%-3.5%，Q3期间鲍威尔在全球央行年会的鹰派言论以及回落速度慢于预期的通胀数据使得市场大幅上修利率终点（详细请参考前期报告《短期相机决策，中期未必降息》）。截至会议前，联邦基金利率期货对本轮加息终点的定价已达到4.25%-4.5%区间。
最终，9月美联储点阵图公布对应2022年末利率水平为4.25%-4.5%区间符合市场预期，对应节奏为11月加息75BP，12月加息50BP；2023年末利率水平约为4.5-4.75%，同样包含25BP加息预期，小幅高于此前CME期货定价。
当前美债尚未充分定价9月的点阵图预期，10年期美债利率年内可能突破4%
不同期限的美债品种和政策利率存在以下关系：3月期美债利率反映即期政策利率（即当期议息会议的利率预期）；2年期美债反映中期政策利率（即本轮政策周期的利率终点）；10年期美债利率与政策利率偏离大，但历轮加息周期10年期美债收益率的高点均持平或高于政策利率终点（包括70年代大滞胀时期）。
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