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见评论区
截止时间：10月3日晚上6点
尺寸：120×80cm
材质：法兰绒
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1⃣必须购买了78的(K4/楠艺/KMS) 裸专全款批次才可以加购此链接的特典，下单务必备注裸专订单号
2⃣拍下即为全款，后续无需补邮
3️⃣一张任意版本的全款裸专只能加购一个特典
4️⃣后续会核查裸专订单号，虚假订单号将视为无效加购订单，特典不发货不退款
5️⃣下单后不接受任何理由的退款，请慎重考虑后再下单，未成年人请在家长允许后进行购买
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1⃣拍下即为全款，已包含小卡配置和特典国内邮
2⃣下单后不接受任何理由的退款，请慎重考虑后再下单，未成年人请在家长允许后进行购买
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⚠️VD所有订单都会先虚拟发货，发货后请尽快确认收货，到账后78才能收到资金去下单首批专辑和特典制作，后续实物发货单号会发布在微博。
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钟正生：工业企业延续“去库存”
作者：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
事件：2022年1-7月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%。
量、价和利润率共同拖累下，工业企业利润增速下挫。7月工业企业利润单月同比收缩13.7%，而6月为同比增长0.8%；营业收入单月同比增长7.1%，较上月下行1.5个百分点。拆分来看，工业企业利润的下行受到生产放缓、价格下跌、利润率下滑三者共同拖累，7月工业增加值和PPI同比增速分别较6月下行0.1和1.9个百分点，营收利润率的累计值也下滑0.14个百分点。从影响利润率的因素看，企业成本进一步攀升拖累营收利润率环比下行，但期间费用和其他差额项目略有下降，货币政策“降成本”和财政政策留抵退税对企业利润率仍有小幅支撑。
工业企业延续“去库存”，同时出现“去杠杆”的苗头。库存周期方面，剔除价格因素的工业企业经营呈现“营收增速略有回升、库存增速显著回落”的“被动去库存”特征。当前看，工业企业产成品存货增速依然处于2012年以来的高位，库存的积压可能会继续挤占企业现金流，制约工业企业生产修复的力度空间。资产负债率方面，7月工业企业资产负债率小幅下降0.1个百分点至56.8%。企业对未来生产经营活动的预期偏弱（7月PMI生产经营活动预期环比下滑3.2个百分点），贷款意愿不强（7月企业短期及中长期贷款同比少增约2447亿元），出现“去杠杆”的苗头。
分行业看，价格因素对7月工业行业利润分配格局影响显著。一方面，上游采掘及原材料行业的出厂价格受大宗商品价格下行的直接传导，下行速度更快，7月PPI环比增速分别为-1.9%和-2.5%，拖累其利润表现。相比2022年上半年，1-7月中游原材料板块占工业企业利润的比重自历史中高位置回落了1.8个百分点。另一方面，中游制造和下游消费相关行业受大宗商品价格下跌的传导往往间接且滞后，成本端原材料价格的下行幅度高于收入端出厂价格，毛利率水平得以提升，提振其盈利表现。中游制造、下游制造和水电燃气板块占工业企业利润的比重自历史中低位置分别上行0.6、0.5和0.3个百分点。
7月工业企业利润增速下滑。不过，在价格因素影响下，行业间的利润分配格局边际有所好转，这一趋势有望在下半年PPI中枢下移的过程中延续。后续值得警惕的问题有两方面：一是，工业企业未来生产活动的预期走弱，出现同时“去库存”、“去杠杆”的迹象，或制约工业企业的投资意愿。二是，需求收缩的隐忧仍存。地产对工业生产，尤其是采掘和原材料板块的拖累较强，当前基建实物工作量的托底力度尚不足以对冲地产需求下滑的影响。得益于产品的竞争力和成本优势，出口韧性对部分中下游制造业需求的支撑较强，但欧美经济正趋下滑，外需可能在四季度或年末滞后回落。
风险提示：稳增长力度不及预期，疫情风险再度抬头，房地产市场修复不及预期，海外金融市场超预期波动等。
量、价和利润率共同拖累下，工业企业利润单月同比增速下挫。我们测算，7月工业企业利润单月同比收缩13.7%，而6月为同比增长0.8%；营业收入单月同比增长7.1%，较上月下行1.5个百分点。工业企业利润等于量×价×利润率，可用工业增加值、PPI和营业收入利润率三个指标观察工业企业利润增速的变动原因。7月工业企业利润增速下挫，受到生产放缓、价格下跌、利润率下滑三者共同拖累，其中工业增加值单月同比增速下行0.1个百分点至3.8%，PPI单月同比增速下行1.9个百分点至4.2%；同时，工业企业营业收入的累计利润率较上月下行0.14个百分点，同比收缩9.87%。
图片1-2
工业企业成本进一步攀升，拖累营收利润率环比下行，而期间费用与其他差额项目略有下降。1-7月工业企业营业收入利润率6.39%，环比下滑0.14个百分点。
1）成本继续攀升。1-7月工业企业每百元营业收入的成本较上半年上行0.18元，已持续上行16个月。
2）费用低位微降。工业企业每百元营业收入的费用（包括管理、财务、销售三大费用）较上半年微降，目前处于2018年以来的次低点（仅略高于2022年5月），或因货币政策“降成本”助力企业财务费用压降。
3）其他差额项略有下行。我们将其他差额项目定义为营业收入中减去成本、费用及营业利润率后的差额部分，在会计报表中对应税金及附加、资产减值、汇兑损益等分项。其他差额项目累计值环比微降，或因7月留抵退税政策接近尾声，对其他差额项目的下行助推作用趋缓。
详情链接：https://t.cn/A6SSacQl
作者：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
核心观点
事件：2022年1-7月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%。
量、价和利润率共同拖累下，工业企业利润增速下挫。7月工业企业利润单月同比收缩13.7%，而6月为同比增长0.8%；营业收入单月同比增长7.1%，较上月下行1.5个百分点。拆分来看，工业企业利润的下行受到生产放缓、价格下跌、利润率下滑三者共同拖累，7月工业增加值和PPI同比增速分别较6月下行0.1和1.9个百分点，营收利润率的累计值也下滑0.14个百分点。从影响利润率的因素看，企业成本进一步攀升拖累营收利润率环比下行，但期间费用和其他差额项目略有下降，货币政策“降成本”和财政政策留抵退税对企业利润率仍有小幅支撑。
工业企业延续“去库存”，同时出现“去杠杆”的苗头。库存周期方面，剔除价格因素的工业企业经营呈现“营收增速略有回升、库存增速显著回落”的“被动去库存”特征。当前看，工业企业产成品存货增速依然处于2012年以来的高位，库存的积压可能会继续挤占企业现金流，制约工业企业生产修复的力度空间。资产负债率方面，7月工业企业资产负债率小幅下降0.1个百分点至56.8%。企业对未来生产经营活动的预期偏弱（7月PMI生产经营活动预期环比下滑3.2个百分点），贷款意愿不强（7月企业短期及中长期贷款同比少增约2447亿元），出现“去杠杆”的苗头。
分行业看，价格因素对7月工业行业利润分配格局影响显著。一方面，上游采掘及原材料行业的出厂价格受大宗商品价格下行的直接传导，下行速度更快，7月PPI环比增速分别为-1.9%和-2.5%，拖累其利润表现。相比2022年上半年，1-7月中游原材料板块占工业企业利润的比重自历史中高位置回落了1.8个百分点。另一方面，中游制造和下游消费相关行业受大宗商品价格下跌的传导往往间接且滞后，成本端原材料价格的下行幅度高于收入端出厂价格，毛利率水平得以提升，提振其盈利表现。中游制造、下游制造和水电燃气板块占工业企业利润的比重自历史中低位置分别上行0.6、0.5和0.3个百分点。
7月工业企业利润增速下滑。不过，在价格因素影响下，行业间的利润分配格局边际有所好转，这一趋势有望在下半年PPI中枢下移的过程中延续。后续值得警惕的问题有两方面：一是，工业企业未来生产活动的预期走弱，出现同时“去库存”、“去杠杆”的迹象，或制约工业企业的投资意愿。二是，需求收缩的隐忧仍存。地产对工业生产，尤其是采掘和原材料板块的拖累较强，当前基建实物工作量的托底力度尚不足以对冲地产需求下滑的影响。得益于产品的竞争力和成本优势，出口韧性对部分中下游制造业需求的支撑较强，但欧美经济正趋下滑，外需可能在四季度或年末滞后回落。
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工业企业成本进一步攀升，拖累营收利润率环比下行，而期间费用与其他差额项目略有下降。1-7月工业企业营业收入利润率6.39%，环比下滑0.14个百分点。
1）成本继续攀升。1-7月工业企业每百元营业收入的成本较上半年上行0.18元，已持续上行16个月。
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3）其他差额项略有下行。我们将其他差额项目定义为营业收入中减去成本、费用及营业利润率后的差额部分，在会计报表中对应税金及附加、资产减值、汇兑损益等分项。其他差额项目累计值环比微降，或因7月留抵退税政策接近尾声，对其他差额项目的下行助推作用趋缓。
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成都站线下应援发放
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2.随身镜×11
3.手幅×10
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1.持有入场门票
2.关注@晨艺＋晨艺超话
领取时间：10号下午场馆门口
（具体时间待编辑）
同时也是我入坑产出 很幸运刚饭上没多久就能去线下 因为是新粉请大家多多指教啦[赢牛奶]
预祝演出顺利
@晨艺
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