【拼多多的“蜕变”：独有增长路径越走越宽 “百亿补贴”打造良性循环】纵览财报，可以发现以“百亿补贴”为主要战略的拼多多，已形成其独有的增长逻辑。
11月12日晚间，拼多多发布2020年第三季度财报。财报显示，拼多多2020年Q3营收142.10亿元，同比增长89%，全面大幅超市场预期。非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多净利润为4.67亿元，首次实现季度盈利。
发布财报后，拼多多盘前股价一度涨超25%，次日收盘大涨20%。双11购物节以来，拼多多的股价累涨近50%。截至11月12日收盘，拼多多市值飙涨至1607.33亿美元，创历史新高。
毛利增长高于费用增长 成长逻辑得已印证
据统计，2019年Q3至2020年Q3，拼多多营收分别为75.14亿元、107.92亿元、65.41亿元、121.93亿元、142.10亿元，同比增长分别为123%、91%、44%、67%、89%。今年年初，拼多多受疫情影响营收增速虽有所下滑，但随后持续回升，如今呈现较为稳定增长态势。
拼多多的“蜕变”：独有增长路径越走越宽 “百亿补贴”打造良性循环打开APP 阅读最新报道
具体来看，拼多多电商的营收主要是在线营销技术服务收入。财报显示，2020年Q3平台的在线营销技术服务收入达128.78亿元，同比增长高达92%。
而在线营销技术服务收入增长近一倍，一是拼多多积极拉拢大牌的路线初见成效，如今拼多多早已摆脱“低端”的标签，补齐全品类产品，笼络iPhone12、华为Mate40等大牌；二是归功于“新品牌计划”。在今年10月，拼多多副总裁陈秋曾首次公布拼多多的成果，目前，参与拼多多新品牌计划定制研发的企业已经超过1500家。
净利润方面，非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多2020年Q3归属于普通股股东的净利润为4.67亿元，首次实现季度盈利。这也意味着，自7月1日接棒拼多多后，陈磊带领公司迎来首个盈利季度，交出了满分成绩单。
今年6月份之前的12个月，持续亏损的原因则是拼多多“百亿补贴”导致费用一直维持高位。2019年Q3至2020年Q2，拼多多补贴与市场推广费用分别为69.1亿元、92.7亿元、72.97亿元、91.14亿元。而拼多多2020年Q3销售与市场推广费用约100.72亿元，同比增长46%，对消费者的补贴仍在持续。
拼多多的“蜕变”：独有增长路径越走越宽 “百亿补贴”打造良性循环
但较高的费用支出并未给拼多多带来盈利方面的压力。2019年Q3至2020年Q3，拼多多毛利润分别为56.81亿元、87.55亿元、47.11亿元、95.31亿元、109.45亿元，同比增长分别为122.81%、90.89%、43.91%、67.26%、89.77%；同期，拼多多毛利率分别为76%、81%、72%、78%、77%。而毛利率是衡量企业的盈利能力的重要指标，这也从侧面反映出拼多多的盈利能力较佳，一直处于毛利率75%以上的高位。
值得一提的是，上文中提到，拼多多2020年Q3毛利润较去年同期增长93%，而同期费用压缩超过50%，市场费用同比增长也低于50%，这也印证着拼多多已经形成其独有的增长路径，即“毛利润增长远远大于费用增长”，拼多多盈利的时间节点将会越来越近。
陈磊表示，拼多多秉持“普惠、人为先、更开放”的理念，将继续加大在用户端的投资力度，扩大用户规模，为更多用户提供“多实惠、多乐趣”的消费体验。
持续加码“百亿补贴” 不断推进良性循环
为何还要持续加码“百亿补贴”？答案或许可以从企业成长和用户认可两方面找寻。
企业成长方面，财报显示，截至2020年9月底，拼多多平台的年度活跃买家数已突破7亿大关，达7.31亿，较去年同期的5.36亿同比增长36%。换言之，拼多多在一年间实现了1.95亿用户的爆发增长。
其中，拼多多Q3单季年度活跃买家数增长了4810万。2020年Q3，拼多多App平均月度活跃用户数达6.434亿，较去年同期增长50%，单个季度增长7460万。截至9月底的12个月，拼多多平台交易额达14576亿元，同比增长73%。
值得一提的是，QuestMobile等机构早在报告中提出，自2017年开始，我国移动互联网月活跃用户规模增长已处于下滑状态，中国互联网的红利期即将到达瓶颈。在此之下，拼多多仍取得高速增长，实则不易，这也体现了拼多多长远的目光。作为后起之秀，拼多多自成立起就避开巨头纷争，从下沉市场入手挖掘新增长点，如今成果斐然，值得赞赏。
基于此，拼多多同样获得了资本的认可。日前，高盛将拼多多上调拼多多评级至“买入”，并将目标股价由73.1美元提升至123美元。高盛预计，拼多多2020年Q3的用户总时长将达到5310亿分钟，较去年同比增长101%。此外，拼多多用户使用时长已经占据中国所有电商服务平台用户总时长的41%，较二季度的34%大幅提升7个百分点。
用户认可方面，首先拼多多在价格方面展现了满满诚意，从用户角度出发，千方百计为用户省钱，在“百亿补贴”这件事情上，拼多多不仅认真坚持且落到实处。以最近的双11为例，区别于其他平台越发复杂的折扣玩法——养猫、盖楼、跨店铺叠加等让消费者目不暇接。而陈秋曾在此前谈及双11时提到，拼多多的一切优惠都将以最简单的方式面向用户，消费者不用做满减计算题，看到的即是最优价。换言之，拼多多的做法是让观众做选择题，需要抉择的只有消费与否。
其次是质量上的诚意，曾经的拼多多背负着不少“低价低质”的标签，而现在其早已转化为“低价高质”。陈磊表示，越来越多的品牌与拼多多达成合作，越来越多的制造商也通过拼多多平台与消费者接触，还有工厂借助拼多多的“新品牌计划”推出了自己的品牌。“随着越来越多的品牌商家入驻拼多多，以及“百亿补贴”等活动的持续投入，拼多多平台的用户粘性不断增强，用户更喜欢在拼多多消费和互动。”陈磊提到。
目前，从快消品、日用品到手机、家电、美妆产品，拼多多的热销品类的天枰已经出现倾斜。当互联网主流人群的视野转移至拼多多后，“全品类新电商平台”的帽子已经戴在了拼多多的头上。据不完全统计，今年以来，iPhone系列手机、SK-II神仙水、雅诗兰黛小棕瓶、戴森吹风机等热门产品长期位居拼多多“百亿补贴”热销和推荐排行榜前列。
未来，拼多多将进一步加大对于新电商生态体系尤其是农产品(000061,股吧)价值链的战略投资。如今，拼多多还上线了包括“多多买菜”在内的创新业务，在推动农业从种植、生产、流通到消费的全链条革新，深入满足中国家庭的日常所需的同时，寻找更多的增长点，优化增长循环系统。
就目前来看，“百亿补贴”为主的战略已构筑拼多多成长的良性循环，不论是财务数据表现还是用户认可，拼多多早已形成独有的增长逻辑，讲出了专属于“拼”的故事。鹰击天风壮，鹏飞海浪春，拼多多的蜕变正在进行，让我们拭目以待。
11月12日晚间，拼多多发布2020年第三季度财报。财报显示，拼多多2020年Q3营收142.10亿元，同比增长89%，全面大幅超市场预期。非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多净利润为4.67亿元，首次实现季度盈利。
发布财报后，拼多多盘前股价一度涨超25%，次日收盘大涨20%。双11购物节以来，拼多多的股价累涨近50%。截至11月12日收盘，拼多多市值飙涨至1607.33亿美元，创历史新高。
毛利增长高于费用增长 成长逻辑得已印证
据统计，2019年Q3至2020年Q3，拼多多营收分别为75.14亿元、107.92亿元、65.41亿元、121.93亿元、142.10亿元，同比增长分别为123%、91%、44%、67%、89%。今年年初，拼多多受疫情影响营收增速虽有所下滑，但随后持续回升，如今呈现较为稳定增长态势。
拼多多的“蜕变”：独有增长路径越走越宽 “百亿补贴”打造良性循环打开APP 阅读最新报道
具体来看，拼多多电商的营收主要是在线营销技术服务收入。财报显示，2020年Q3平台的在线营销技术服务收入达128.78亿元，同比增长高达92%。
而在线营销技术服务收入增长近一倍，一是拼多多积极拉拢大牌的路线初见成效，如今拼多多早已摆脱“低端”的标签，补齐全品类产品，笼络iPhone12、华为Mate40等大牌；二是归功于“新品牌计划”。在今年10月，拼多多副总裁陈秋曾首次公布拼多多的成果，目前，参与拼多多新品牌计划定制研发的企业已经超过1500家。
净利润方面，非美国通用会计准则（NON-GAAP）下，拼多多2020年Q3归属于普通股股东的净利润为4.67亿元，首次实现季度盈利。这也意味着，自7月1日接棒拼多多后，陈磊带领公司迎来首个盈利季度，交出了满分成绩单。
今年6月份之前的12个月，持续亏损的原因则是拼多多“百亿补贴”导致费用一直维持高位。2019年Q3至2020年Q2，拼多多补贴与市场推广费用分别为69.1亿元、92.7亿元、72.97亿元、91.14亿元。而拼多多2020年Q3销售与市场推广费用约100.72亿元，同比增长46%，对消费者的补贴仍在持续。
拼多多的“蜕变”：独有增长路径越走越宽 “百亿补贴”打造良性循环
但较高的费用支出并未给拼多多带来盈利方面的压力。2019年Q3至2020年Q3，拼多多毛利润分别为56.81亿元、87.55亿元、47.11亿元、95.31亿元、109.45亿元，同比增长分别为122.81%、90.89%、43.91%、67.26%、89.77%；同期，拼多多毛利率分别为76%、81%、72%、78%、77%。而毛利率是衡量企业的盈利能力的重要指标，这也从侧面反映出拼多多的盈利能力较佳，一直处于毛利率75%以上的高位。
值得一提的是，上文中提到，拼多多2020年Q3毛利润较去年同期增长93%，而同期费用压缩超过50%，市场费用同比增长也低于50%，这也印证着拼多多已经形成其独有的增长路径，即“毛利润增长远远大于费用增长”，拼多多盈利的时间节点将会越来越近。
陈磊表示，拼多多秉持“普惠、人为先、更开放”的理念，将继续加大在用户端的投资力度，扩大用户规模，为更多用户提供“多实惠、多乐趣”的消费体验。
持续加码“百亿补贴” 不断推进良性循环
为何还要持续加码“百亿补贴”？答案或许可以从企业成长和用户认可两方面找寻。
企业成长方面，财报显示，截至2020年9月底，拼多多平台的年度活跃买家数已突破7亿大关，达7.31亿，较去年同期的5.36亿同比增长36%。换言之，拼多多在一年间实现了1.95亿用户的爆发增长。
其中，拼多多Q3单季年度活跃买家数增长了4810万。2020年Q3，拼多多App平均月度活跃用户数达6.434亿，较去年同期增长50%，单个季度增长7460万。截至9月底的12个月，拼多多平台交易额达14576亿元，同比增长73%。
值得一提的是，QuestMobile等机构早在报告中提出，自2017年开始，我国移动互联网月活跃用户规模增长已处于下滑状态，中国互联网的红利期即将到达瓶颈。在此之下，拼多多仍取得高速增长，实则不易，这也体现了拼多多长远的目光。作为后起之秀，拼多多自成立起就避开巨头纷争，从下沉市场入手挖掘新增长点，如今成果斐然，值得赞赏。
基于此，拼多多同样获得了资本的认可。日前，高盛将拼多多上调拼多多评级至“买入”，并将目标股价由73.1美元提升至123美元。高盛预计，拼多多2020年Q3的用户总时长将达到5310亿分钟，较去年同比增长101%。此外，拼多多用户使用时长已经占据中国所有电商服务平台用户总时长的41%，较二季度的34%大幅提升7个百分点。
用户认可方面，首先拼多多在价格方面展现了满满诚意，从用户角度出发，千方百计为用户省钱，在“百亿补贴”这件事情上，拼多多不仅认真坚持且落到实处。以最近的双11为例，区别于其他平台越发复杂的折扣玩法——养猫、盖楼、跨店铺叠加等让消费者目不暇接。而陈秋曾在此前谈及双11时提到，拼多多的一切优惠都将以最简单的方式面向用户，消费者不用做满减计算题，看到的即是最优价。换言之，拼多多的做法是让观众做选择题，需要抉择的只有消费与否。
其次是质量上的诚意，曾经的拼多多背负着不少“低价低质”的标签，而现在其早已转化为“低价高质”。陈磊表示，越来越多的品牌与拼多多达成合作，越来越多的制造商也通过拼多多平台与消费者接触，还有工厂借助拼多多的“新品牌计划”推出了自己的品牌。“随着越来越多的品牌商家入驻拼多多，以及“百亿补贴”等活动的持续投入，拼多多平台的用户粘性不断增强，用户更喜欢在拼多多消费和互动。”陈磊提到。
目前，从快消品、日用品到手机、家电、美妆产品，拼多多的热销品类的天枰已经出现倾斜。当互联网主流人群的视野转移至拼多多后，“全品类新电商平台”的帽子已经戴在了拼多多的头上。据不完全统计，今年以来，iPhone系列手机、SK-II神仙水、雅诗兰黛小棕瓶、戴森吹风机等热门产品长期位居拼多多“百亿补贴”热销和推荐排行榜前列。
未来，拼多多将进一步加大对于新电商生态体系尤其是农产品(000061,股吧)价值链的战略投资。如今，拼多多还上线了包括“多多买菜”在内的创新业务，在推动农业从种植、生产、流通到消费的全链条革新，深入满足中国家庭的日常所需的同时，寻找更多的增长点，优化增长循环系统。
就目前来看，“百亿补贴”为主的战略已构筑拼多多成长的良性循环，不论是财务数据表现还是用户认可，拼多多早已形成独有的增长逻辑，讲出了专属于“拼”的故事。鹰击天风壮，鹏飞海浪春，拼多多的蜕变正在进行，让我们拭目以待。
#小蜗牛股市日记# -收益记录第34个月-
盘点了一下10月的总体收益是-6.02%，本月上证指数涨0.2%，深成指涨2.55%，创业板指数涨3.15%，总体震荡微幅上涨，其实震荡是最难做的阶段，统计下来10月我股票持仓基本收益是持平，没什么波动，主要还是期货原油做多继续被摁着揍，虽然我是轻仓持有，但加上杠杆损失还是非常巨大，今年股票本身做的一般，再加上玩了几波期货利润几乎全无，成长之路还很长。股市中长期依旧坚定看好，基本还是满仓，耐心持有，静待剩下的两个月。
盘点了一下10月的总体收益是-6.02%，本月上证指数涨0.2%，深成指涨2.55%，创业板指数涨3.15%，总体震荡微幅上涨，其实震荡是最难做的阶段，统计下来10月我股票持仓基本收益是持平，没什么波动，主要还是期货原油做多继续被摁着揍，虽然我是轻仓持有，但加上杠杆损失还是非常巨大，今年股票本身做的一般，再加上玩了几波期货利润几乎全无，成长之路还很长。股市中长期依旧坚定看好，基本还是满仓，耐心持有，静待剩下的两个月。
【#陕西##2021年高考# 报名时间确定！】10月30日记者从省招办获悉，2021年高考网上报名时间为2020年11月17日至23日。所有拟参加明年高考招生录取者（包括各种免试入学者、拟参加各种特殊或单独招生考试者等）必须在规定时间内登录陕西省教育考试院门户网站或陕西招生考试信息网完成网上报名程序，逾期未报名者责任自负。
//考生在陕学籍户籍均须满三年//
申请在陕报名参加高考者，须同时符合截至高考当年，高级中等教育阶段在陕连续学籍满3年，即从第一学年开始，在我省高级中等教育阶段学校注册学籍并连续就读3年，按规定完成学业并可获得陕西省高级中等教育阶段学校颁发的毕业证书；截至高考当年8月31日，本人户籍应在陕且满3年。
户籍在陕但不满足以上学籍或户籍要求者，高级中等教育学校毕业同等学力人员可以申请报名参加高考。但在陕申请报考者本人及其父亲或母亲或法定监护人户籍必须在陕西，且本人初次户籍登记在陕西。报名前本人写出同等学力书面说明，户籍所在县（区）教育行政部门审核并出具同意意见后，由户籍所在县（区）招办受理其报名申请。
随外出务工的父亲或母亲或法定监护人在外省就读，不符合就读省份高考报名条件，且本人初次户籍登记在陕西、本人及其父亲或母亲或法定监护人户籍在陕西的报考者，持相关人员户籍、就读省份高级中等教育阶段学籍等材料，可申请在户籍所在县（区）报名参加高考。
本人随其父亲或母亲因军转安置、工作调动（指国家机关、事业单位、国有企业人事管理部门办理的调动）正常迁转户籍至我省，并将高级中等教育阶段学籍转入我省，可不受户籍、学籍年限限制。
截至高考当年8月31日，学籍在陕满3年但户籍在陕不满3年者，如户籍迁入我省前，其父亲或母亲或法定监护人持有陕西省居住证，且持证期间在陕缴纳职工基本养老保险的，若持有陕西省居住证时间与取得陕西户籍时间连续，且两项时间相加满3年，可申请在户籍所在县（区）报名参加高考。
//符合规定的“随迁子女”可在陕高考//
外省来陕进城务工人员及其他非陕西户籍在陕就业人员随迁子女在陕参加高考，按省教育厅、省公安厅、省人力资源和社会保障厅《关于做好随迁子女在陕参加普通高校招生考试工作的通知》执行。不符合我省高考报名条件的外省户籍报考者，必须及时返回户籍所在省（市、区）参加高考报名。
2020年11月17日至23日，所有拟参加2021年高考的考生必须在规定时间内登录陕西省教育考试院门户网站或陕西招生考试信息网完成网上报名程序。报名期间报考者本人必须到县（区）招办指定的地点采集第二代居民身份证信息和照片信息，因不出具第二代居民身份证或照片信息而影响正常报名的，责任由报考者自负。
//2021年高考报考科类分五大类 坚决防范和打击“高考移民”//
报考科类分为文史、艺术（文）、理工、艺术（理）、体育5个类别。报考者只能选报其中一类，报名后不得更改。选报艺术（文）、艺术（理）类的考生，还需选择参加艺术类专业课统考的类型。文史、艺术（文）类全国统考科目为语文、数学（文）、文科综合和外语；理工、艺术（理）、体育类全国统考科目为语文、数学（理）、理科综合和外语。外语科目包括听力考试和笔试。
2020年11月17日至23日，每位报考者须通过网上银行缴纳报名考试费110元。本人户籍在陕的报考者到户籍所在县（区）报名，报考资格审查工作由县（区）招办负责；随迁子女到学籍所在县（区）报名，报考资格审查工作由市、县（区）有关部门负责。具体审核要求，可登录陕西招生考试信息网查看。2020年11月27日前，考生确认报名信息，报名信息必须真实准确，考生本人须对填写的个人信息负责。
2020年11月27日前，对考生进行思想政治品德考核。2020年12月1日前，各市（区）招办完成考生准考证号编排；2021年3月15日前，各地对考生进行高考体检。我省将继续加强管理和考生报考资格审查，坚决防范和打击违法违规跨省（区、市）获取在陕高考资格的“高考移民”行为。
（文/西安报业全媒体记者 张潇）
//考生在陕学籍户籍均须满三年//
申请在陕报名参加高考者，须同时符合截至高考当年，高级中等教育阶段在陕连续学籍满3年，即从第一学年开始，在我省高级中等教育阶段学校注册学籍并连续就读3年，按规定完成学业并可获得陕西省高级中等教育阶段学校颁发的毕业证书；截至高考当年8月31日，本人户籍应在陕且满3年。
户籍在陕但不满足以上学籍或户籍要求者，高级中等教育学校毕业同等学力人员可以申请报名参加高考。但在陕申请报考者本人及其父亲或母亲或法定监护人户籍必须在陕西，且本人初次户籍登记在陕西。报名前本人写出同等学力书面说明，户籍所在县（区）教育行政部门审核并出具同意意见后，由户籍所在县（区）招办受理其报名申请。
随外出务工的父亲或母亲或法定监护人在外省就读，不符合就读省份高考报名条件，且本人初次户籍登记在陕西、本人及其父亲或母亲或法定监护人户籍在陕西的报考者，持相关人员户籍、就读省份高级中等教育阶段学籍等材料，可申请在户籍所在县（区）报名参加高考。
本人随其父亲或母亲因军转安置、工作调动（指国家机关、事业单位、国有企业人事管理部门办理的调动）正常迁转户籍至我省，并将高级中等教育阶段学籍转入我省，可不受户籍、学籍年限限制。
截至高考当年8月31日，学籍在陕满3年但户籍在陕不满3年者，如户籍迁入我省前，其父亲或母亲或法定监护人持有陕西省居住证，且持证期间在陕缴纳职工基本养老保险的，若持有陕西省居住证时间与取得陕西户籍时间连续，且两项时间相加满3年，可申请在户籍所在县（区）报名参加高考。
//符合规定的“随迁子女”可在陕高考//
外省来陕进城务工人员及其他非陕西户籍在陕就业人员随迁子女在陕参加高考，按省教育厅、省公安厅、省人力资源和社会保障厅《关于做好随迁子女在陕参加普通高校招生考试工作的通知》执行。不符合我省高考报名条件的外省户籍报考者，必须及时返回户籍所在省（市、区）参加高考报名。
2020年11月17日至23日，所有拟参加2021年高考的考生必须在规定时间内登录陕西省教育考试院门户网站或陕西招生考试信息网完成网上报名程序。报名期间报考者本人必须到县（区）招办指定的地点采集第二代居民身份证信息和照片信息，因不出具第二代居民身份证或照片信息而影响正常报名的，责任由报考者自负。
//2021年高考报考科类分五大类 坚决防范和打击“高考移民”//
报考科类分为文史、艺术（文）、理工、艺术（理）、体育5个类别。报考者只能选报其中一类，报名后不得更改。选报艺术（文）、艺术（理）类的考生，还需选择参加艺术类专业课统考的类型。文史、艺术（文）类全国统考科目为语文、数学（文）、文科综合和外语；理工、艺术（理）、体育类全国统考科目为语文、数学（理）、理科综合和外语。外语科目包括听力考试和笔试。
2020年11月17日至23日，每位报考者须通过网上银行缴纳报名考试费110元。本人户籍在陕的报考者到户籍所在县（区）报名，报考资格审查工作由县（区）招办负责；随迁子女到学籍所在县（区）报名，报考资格审查工作由市、县（区）有关部门负责。具体审核要求，可登录陕西招生考试信息网查看。2020年11月27日前，考生确认报名信息，报名信息必须真实准确，考生本人须对填写的个人信息负责。
2020年11月27日前，对考生进行思想政治品德考核。2020年12月1日前，各市（区）招办完成考生准考证号编排；2021年3月15日前，各地对考生进行高考体检。我省将继续加强管理和考生报考资格审查，坚决防范和打击违法违规跨省（区、市）获取在陕高考资格的“高考移民”行为。
（文/西安报业全媒体记者 张潇）
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