【歌尔的财报，透漏着哪些秘密？】有始有终现在正是年报密集披露的时间节点，这个周末，歌尔股份亮眼的年报以及一季报预告成了市场关注的焦点。在2020年11月16日《又一白马龙头，火烧眉毛了！》一文中，老张对歌尔突然激增的高存货以及高负债等进行了全面解读，并提醒大家，中期布局的话一定要等到年报出来。现在来看，从那以后歌尔的股价便进入了漫长的下跌之路，从最高点已经腰斩，正好一路跌倒了现在的年报披露，和当时的提醒相吻合。 $歌尔股份(SZ002241)$  老张解读公司也是有始有终，下面我们就老看一下公司的年报以及一季报预告。2021年03月27日，歌尔股份发布年报，公司实现实现净利润28.48亿元，同比增长122.41%。别的不说，先来看一下前面提到的公司几个异常科目。第一，应收账款方面，2020年底达到了99亿元，依然在持续增加。但是增长幅度不是太明显，并且公司在体量大幅增长的情况下，应收款的这个存量和增量也是比较合理的。另外，尽管公司应收账款看似数额大，但公司的应收账款周转天数在持续大幅下降，说明公司回款速度在加快，公司的运营能力在增强，这一块没什么问题。第二，存货方面，2020年底存货金额为92亿元，相比2019年增加近40亿元。数据显示，在三季报中，歌尔的存货高达122亿元，公司给出的解释是规模增加以及运输方式的调整。从年报来看，存货相较三季度大幅下降了30亿，说明库存方面在好转，可能还真是运输方式影响的。另外，从季度来看，公司的存货周转天数也是在持续下降的，说明公司的存货周转在加快。另外，从公司体量上来看，这个存货数量也是计较正常的。但是有一个点，年报数据显示，歌尔的存货增长主要就是库存商品，不是原材料等，但是公司2020年库存商品数量却只增长了11%，但库存金额却增长了近80%，达到了40亿元。所以，可以推断，大概率是库存产品价格大幅上涨了，存的是高端产品。但即便这样，从收入端和成本端来简单计算的话，和这个增长金额也还是有相当大的差距的。所以，这一块还需要公司更多的数据解释，否则还是存在大额减值的风险。第三，就是巨额的应付账款，2020年底达到了155亿元。说白了，就是公司大幅增加的存货，是占用上游客户的资金，产品出不去，钱也给不了人家。不过，在公司营收体量大幅增长下，这个数量的增长还是正常的，另外，应付账款不能简单的数额，还要看现金流，歌尔2020年底现金流改善明显，光货币资金就近80亿元，还是能应付过来的，另外，公司杠杆也开始下降，在逐步变好。第四，研发投入。2020年歌尔的研发投入急剧增长，这让老张想起了欧菲光，欧菲光被剔除苹果产业链一方面是实体清单，另一个重要因素就是技术跟不上苹果的需求。可以推断，歌尔或许也遇到了技术上的瓶颈，或者加大投入在新的方向，以拓展业务范围，来实现不成功便成仁。不过，研发的大幅投入确实是件好事，至少公司意识到了危机，发力的方向应该是VR方向。并且公司2020年30多亿的研发投入基本上都进行了费用化，说明公司还是不差钱的。下面，我们再来看歌尔的一季报，更亮眼。公司预计2021年第一季度盈利82355.36万元-97061.67万元，比上年同期增长180%-230%。乍一看，是不是很亮眼，但是！！！在一季度预告中，有这样一个表述：歌尔持有的这个叫公司叫高平电子，在美股上市，很有意思，歌尔持有其近760万股。而这个高平电子在2021年一季度的估价是下面这样的，一季度翻了五六倍，跟着游戏驿站被美国散户吹起来了。而歌尔也是在一季度确认了这个权益投资收益，也就是说，歌尔一季报业绩有很大一部分是这个炒股赚到的。其实，这个高平电子在2020年的时候，公司股价也是翻了几倍，歌尔在上面也赚了一笔，大约是1个亿。按照歌尔持有的股份以及高平电子的股价来简单计算，歌尔一季度在这上面估计能赚3到4亿元，如果扣除这个，其一季度表现并没有这么亮眼。另外，这个高平电子也是个垃圾股，业绩亏损，这种炒作后面大概率会一地鸡毛，歌尔怎么赚的可能就怎么亏回去，这个地方也是需要格外谨慎。所以，整体来看，歌尔问题不大，一些经营指标在持续好转，但依然存在一些问题待解，再就是这个投资收益也存在很大的不确定性，乐观下也要心存谨慎。…… $云南白药(SZ000538)$  云南白药：2020年净利润同比增长32%，拟10派39元，这个业绩还是可以的。 $华测导航(SZ300627)$  华测导航：预计第一季度净利润同比增长149%-181%，也是不错的表现。下一个投资主线，老张会在公众号：老张投研，第一时间率先公布，欢迎关注。A股是个不断收割散户的过程，老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己，这也是老张投研一直在做的！坚持好公司，睡觉才踏实！欢迎留言区交流！再好的投研逻辑，也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

【公路施工中为什么都要使用昊远机械冲击式压路机进行冲击补强？】
千里之行始于足下，万里之路始于路基。任何一条公路的稳定运行，都离不开有个靠谱的路基。而昊远机械冲击式压路机就是铺筑路基的首选，近年来发展起来的冲击压路机其实质上是继振荡压路机之后的又一种动力式压路机械。

昊远机械冲击式压路机突破了传统的作业方式主要是以新颖的作业原理来作业，它也是压实技能的一个创新。与传统的压路机不同，昊远机械冲击压路机的作业设备是选用非圆截面作业轮，其作业方式是冲击翻滚和重压复合行为，并且它的整个压实进程是一个杂乱的周期加随机进程。

冲击式压路机生产率高，压实效果好是近些年冲击压路机越来越受欢迎的主要原因，一些施工要求严格的工程，有没有冲击压路机已经成为施工单位能不能参与投标的硬性指标。

昊远机械冲击式压路机的主要特点有：

一、石方压实

昊远机械冲击压路机的巨大冲击力作用于石方填层，极强的冲击波能大大提高石方颗粒之间的嵌锁紧密程度，减少路堤沉降变形和沉降差异，可以降低对填料粒度的要求严格程度。

二、原地基压实

对修复改进的破损公路和高填方的基层，不需要挖去坏土，可直接将原路面破碎并压实，然后铺设新路面和填方层，免去挖去坏土，铺筑新土所需的各种费用。

三、对含水量的要求

由于冲击压路机所具有的巨大冲击能量，对于不同土质含水量的要求可在上下两个方向放宽3％～5％，放宽了对建筑材料含水量的要求。

四、高效填方压实

如今修建的高速公路和机场跑道常常会遇到几十米至上百米的高填方，使用这种连续冲击压路机，每层填方厚度可达1.0～1.2 m。

每小时压实填方4000 m3以上，极大提高施工效率。而一般振动压路机当土层超过300mm时，振动压实效果将明显减弱。而冲击式压路机的压实深度则可随碾压遍数增加而明显递增，这是由于三边形冲击轮低频滚动冲击所产生的巨大集中冲击能量，具有地震波传播特性的缘故。随着密实度的增加，其影响深度也逐渐增加。

五、具有自检性

昊远机械冲击压路机通过低频率、大振幅、高能量冲击土体，在路基下形成一个2m左右厚的连续稳定的加强层，这对提高公路、铁路和机场跑道的寿命极为重要。而表面则凭借所获得的沉降量直观地检测路基的压实质量，并在这种检测中使其得到补强，被筑路行业称之为“检测性增强补压”，这种大面积的100％的检测是其它任何检测手段无法涉及的。

六、冲击碾冲击式压路机拥有巨大的冲击能量

昊远机械冲击压路机是隶属于压路机的一种新型的拖式压路机，其冲击轮形状似为梅花版型，需要在装载机的带动下才能工作，利用冲击轮自身的重量和前进时的冲击力，对水泥路面、路基进行破碎和压实。

冲击式压路机采用轮式牵引车牵引，在牵引的过程中。只要速度达到10—15km/h，压实深度大，有效影响深度达5—6m，有效压实厚度由振动压实的0.20-0.30m，增加为1.00-1.50m，其速度是振动压实的两倍，通过在国内不同地区与不同土石填方路基的试验工程实践已经得到证实。大大提高了路基压实度，减少了路基工后沉降，查明了路基局部软弱区。

冲击式压路机进场的流程是怎么样的？

一、图纸审核

组织技术人员对设计图纸进行复核，查看是否存在漏项、多项及设计不合理的地方；测量复测：对导线、中线、水准点、征地红线、加密点横断面进行复测，精度应符合规范要求；试验准备：对路基底土及填料按规定频率进行试验，做好原材料、砼、砂浆配合比试验；路基施工前应确定工作界限，并结合实际情况制订清理工作顺序和内容以及古树和文物的保护转移方案施工便道准备：根据工程实际情修筑能满足工程需求的便道（桥），应贯穿全线且应设置在路基边线以外，做好各种资源配备。

二、土质路堑开挖

先完成临时排水设施，确保施工面不积水。试验确定能用于路基填料的土质需分类开挖，分类使用。土方开挖均应自上而下，开挖坡面一次性成形，且开挖一级防护一级。挖方路基开挖至基底高程应预留路床基底压实引起的下沉量，其值由试验段确定。

三、石质路堑开挖

开挖石方应根据岩石条件、开挖尺寸、工程量和技术要求确定开挖方案。（光面、预裂爆破；开挖）距设计坡面2～3m范围为控制爆破区，对较软破碎岩体控制爆破区内严禁爆破，以最大减少开挖时对边坡的破坏。清除边坡上的松石、危石，与自然地貌有效结合，避免破坏自然地貌。石质路堑路槽底标高过高应人工凿平，过低则以开挖的石屑或碎石填平并碾压密实稳固。坡面不得一次性成型，根据岩性在施工距坡面1～2m，最大不超过3m范围报监理工程师，并确定开挖方案。

四、填方路施工

填筑前进行施工段落、施工层次划分，并将地基表层碾压密实，压实度不小于90%；路堤施工应整幅填筑，严禁半幅施工。应根据地形的土方调配情况，合理规划机械运行路线， 路基每层填料铺设时，用石灰标明卸料方格，以控制施工层厚度，压路机进行路基压实作业行驶速度在4km/h以内为宜，压实路线路拱段先两侧后中间、超高段先内侧后外侧，纵向进退式进行。分段填筑时，先填地段在接头预留1：1坡度，并预留不宽度不小于2m、高度不大于1m的台阶。当两段同时施工时，应交替搭接，搭长度不小于5m，并加强搭接位置的碾压。不同性质的土应分层、分段填筑，不得混填。

综上所述：大于8米的高填方路基必须采用昊远机械冲击式压路机进行冲击补强。填石路基每填高3m冲碾一次，砂性土及含水率高的粘性土不适宜冲击增强碾压。填土路基每填高2m冲碾一次，填土平面长或宽大于等于80m，且冲击碾压深度2m内无涵洞或其它构造物。在山凹地段较多的山区，冲碾设备无法进入的施工地段，可采用80T的强振动压路机进行碾压补强。正因为冲击压路机具有这么多优势，所以很多工程项目中就要求必须要有冲击式压路机进行施工以保证工程的质量和效率。

欢迎明德生物进入牛市十倍大家庭！开启明德时代！明德生物发了业绩预告，同比471%，但是明德生物在一季度的时候业绩是0，换算二季度业绩增长1000%。然后几点共同关心的问题。首先，这个业绩是有延续性的，北京没出现之前我=也认为不会有反复，未来会是常态化检测，产能六月份到的100万，一季度的时候预收货款和同栏的几个数据都是超额数据，但是小散们懂这个的很少，实际上当时就是机构开始买的时间，也就对应40块。二季度2.3亿超预期的部分是明志医学，有文件要求市级单位要有检测实验室，我之前贴过那个文件。今晚机构继续接大宗，机构四月末开始建仓，大概明德的流通盘有30%被机构和中信上海这些锁仓的拿走了，这就造成了明德生物不断缩量的情况，在昨天在高位封不住板竟然只有原来高位开板峰值的不到一半的量，今天的量继续缩，机构看的不是眼前的市值，明德生物在没有这个检测项目的时候对应的是多少倍pe？2019年是4000万利润，价格在40块左右，就单纯是检测。2020年5-6亿最保守，对应多少市值？是400块吗？我手抖不敢打字···，很多人担心业绩没有持续性，那么我可以肯定的说，业绩持续性来自检测实验室，来自明志医学。新冠病毒目前没有任何特效药，没有任何有效疫苗。欢迎明德生物来到明德时代，同时欢迎明德生物进入十倍大家庭。