【透过碧桂园中报看民企韧性与定力，莫斌：有信心把企业竞争力越做越好】对正处于深度调整期的地产行业而言，始终坚定脚步、稳步向前的头部民营企业，在行业里已经不再是简简单单的“风向标”，而是市场的“定心丸”。
8月30日，碧桂园发布2022年中期业绩报告，显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元（下同），毛利约为172.1亿元，净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约为49.1亿元。
在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下，碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营，展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现，在当日盘后召开的业绩会上，碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态，作出了深刻的反思。
“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期，管理层对投资者表示深深的歉意。下一步，集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强，希望广大投资者放心，管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”
于碧桂园而言，能抗住压力、平稳穿越周期，最好的支撑无非三大“法宝”：良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。
建立现金流“护城河”，静候市场复苏
下行市场中现金流是王道，而碧桂园也意识到了这一点，在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上，通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。
早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上，莫斌就曾表示，随着房地产行业的变化，碧桂园内部的考核的标准也进行了调整：市场上行的时候以销售规模为考核目标，市场平稳时以销售回款为考核，现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。
而在此次中期业绩会上，莫斌再次强调了这一点：“在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。”
根据财报，上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元，扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后，经营性现金净流入52.5亿元。
截至6月底，公司可动用现金余额达到了1479.8亿元，其中现金及现金等价物约为1234.8亿元，受限制的预售监管资金约为244.9亿元。
充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年，碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元，实现权益合同销售面积约2348万平米，规模继续保持行业领先。期内，集团权益回款金额约1702.9亿元，权益回款率达92%，连续7年达到90%以上。
莫斌称，碧桂园首先要保证销售回款效率，虽然这会牺牲部分短期利润，但能更好地保证现金流。
对于在手资金的安排，业绩会上，碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排，来保持收支平衡的状态。
据了解，在收入端，碧桂园继续强调销售回款效率，上半年平均按揭放款天数同比加快了19天，新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面，上半年碧桂园通过全面盘点名下资产，共盘活收回了69亿元，对集团现金流起到了有效的补充。
另外，为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率，碧桂园常务副总裁程光煜指出，集团已建立合作白名单制：“在黑名单的合作方就不合作，如果是介于两者之间的，就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决，或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。
对于资金的长期管控，据业绩会信息透露，碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外，将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”
莫斌称：“房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心，到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”
维持良好债务结构，融资渠道通畅
面对下行市场中的种种不确定性，房企如何能够平稳穿越周期？答案是持续优化债务结构。
碧桂园从2018年开始“去杠杆”，从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理，到如今，债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。
今年6月底，碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元，较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元，降幅高达7.6%；净借贷比率为48.1%，连续多年保持在行业低位；加权平均借贷成本为5.31%。
此外，按照“三道红线”标准，截至上半年底，碧桂园现金短债比维持在2倍左右，净借贷比率为48.1%，剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出，公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。
短债方面，据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露：“一年内，集团在公开市场的债务约为150亿元人民币，这对碧桂园的体量来说压力不大。”
而对于美元债，据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。
伍碧君表示，目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态，但得益于政府和监管支持，碧桂园融资情况良好。
根据公开资料，今年3月，碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份，包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”，并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作，债券总规模5亿元，成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。
此外，在交易商协会和中债信用增进公司的支持下，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，9月份将进行首期发行，金额大约在15亿元至16亿元，剩余的也会在今年内择机发行。
日前有市场消息称，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为部分房企提供流动性支持，其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。
据悉，从年初到现在，碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元；而自去年下半年至今，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等，是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。
汇丰亦在7月发布的研报称，碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现，将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。
依靠精准布局，打造高品质交付样本
房地产行业正面临大考，除财务状况外，交付能力也成为房企的“试金石”。7月底，中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，保交付是地方政府的首要任务。
财报显示，在市场低迷期，碧桂园始终保持战略定力，保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年，集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋，覆盖全国30个省份214个城市780个区县，交付能力居行业首位，其中165个项目实现了“交付即交证”。
莫斌在业绩会上对此表示，行业艰难，作为头部企业需要担当与坚持。未来，碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。
据了解，下半年碧桂园预计将交付50万套房屋，是上半年总量的两倍，随着结转规模的大幅提升，这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。
高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年，碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
中信证券分析师认为，虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度，但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言，如能以最精益化的尺度规划各项目现金流，确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。
财报显示，上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，共计新获取9个项目，权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划，碧桂园表示，未来将继续聚焦核心区位，布局供需关系良好的城市，获取优质的土储资源，支撑公司未来业绩的稳健发展。
克而瑞指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备了较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。此外，高效回款也为企业带来充足的流动性补给。
尽管地产行业分化和调整仍在持续深化，但中国经济长期向好的基本面没有改变，新型城镇化还有一段长路要走，人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的，“危机之中往往孕育着希望”。（李晓蓉、李琪）
8月30日，碧桂园发布2022年中期业绩报告，显示上半年集团实现收入约为人民币1623.6亿元（下同），毛利约为172.1亿元，净利润约为19.1亿元，股东应占核心净利润约为49.1亿元。
在房地产市场尚未完全回暖、各大民营房企业绩亏损的行业大背景下，碧桂园仍能实现正收益且持续稳坐千亿阵营，展现出了较强的韧性。不过对此业绩表现，在当日盘后召开的业绩会上，碧桂园执行董事兼总裁莫斌还是以谦逊的姿态，作出了深刻的反思。
“市场变化的剧烈程度超出了我们的预期，管理层对投资者表示深深的歉意。下一步，集团会在市场分析、政策研判、冷静投资、区域布局和授权管理方面进一步加强，希望广大投资者放心，管理层有信心把企业的竞争力越做越好。”
于碧桂园而言，能抗住压力、平稳穿越周期，最好的支撑无非三大“法宝”：良好的资金面、健康的债务结构、高品质的交付力。
建立现金流“护城河”，静候市场复苏
下行市场中现金流是王道，而碧桂园也意识到了这一点，在今年上半年就一直把工作中心放在保证现金流、资产负债表及利润的平衡上，通过经营性现金流去偿还高成本、短期限的融资。
早在碧桂园今年3月的2021年业绩发布会上，莫斌就曾表示，随着房地产行业的变化，碧桂园内部的考核的标准也进行了调整：市场上行的时候以销售规模为考核目标，市场平稳时以销售回款为考核，现在市场下行的时候则以可动用资金为考核的目标。
而在此次中期业绩会上，莫斌再次强调了这一点：“在市场下行和市场筑底的过程中，企业最重要的工作是以现金流为核心，做好资产负债和利润表的平衡，保证公司能够活下去。”
根据财报，上半年碧桂园的销售回款及其他经营流入约为1800亿元，扣除土地及工程款、税金等其他经营支出后，经营性现金净流入52.5亿元。
截至6月底，公司可动用现金余额达到了1479.8亿元，其中现金及现金等价物约为1234.8亿元，受限制的预售监管资金约为244.9亿元。
充裕的现金流背后则得益于碧桂园连续多年的高回款率。上半年，碧桂园实现权益合同销售额约1851亿元，实现权益合同销售面积约2348万平米，规模继续保持行业领先。期内，集团权益回款金额约1702.9亿元，权益回款率达92%，连续7年达到90%以上。
莫斌称，碧桂园首先要保证销售回款效率，虽然这会牺牲部分短期利润，但能更好地保证现金流。
对于在手资金的安排，业绩会上，碧桂园管理层在“开源”和“节流”两个方面作出了一系列管理安排，来保持收支平衡的状态。
据了解，在收入端，碧桂园继续强调销售回款效率，上半年平均按揭放款天数同比加快了19天，新签约权益回款率提升了2个百分点。在大宗资产处置方面，上半年碧桂园通过全面盘点名下资产，共盘活收回了69亿元，对集团现金流起到了有效的补充。
另外，为了提高集团与合作方在项目层面资金使用效率，碧桂园常务副总裁程光煜指出，集团已建立合作白名单制：“在黑名单的合作方就不合作，如果是介于两者之间的，就采用资金封闭管理、控制资金的方式来解决，或者采取资金由我方归集的方式解决。”目前碧桂园已启动与39家合作方的项目分家。
对于资金的长期管控，据业绩会信息透露，碧桂园已经提前把预算做到了明年6月外，将未来可能遇到的各个风险点都纳入了考量。“如销售波动，直接融资渠道是否畅通，债务到期的安排，现金是否可盘活等，均纳入了资金预算安排，并做了极致的压力测试。”
莫斌称：“房地产市场从去年下半年下行到今天，已经在底部盘整，目前最重要的是市场信心的恢复，但恢复仍需时间。碧桂园对未来市场有信心，到明年6月份市场应该能恢复到健康发展的状态。”
维持良好债务结构，融资渠道通畅
面对下行市场中的种种不确定性，房企如何能够平稳穿越周期？答案是持续优化债务结构。
碧桂园从2018年开始“去杠杆”，从关注规模扩张到重视债务结构优化和现金流管理，到如今，债务规模和融资成本均已连续多个报告实现“双降”。
今年6月底，碧桂园的总借贷余额已进一步降至2936.77亿元，较去年年底的3179.22亿元减少了242.45亿元，降幅高达7.6%；净借贷比率为48.1%，连续多年保持在行业低位；加权平均借贷成本为5.31%。
此外，按照“三道红线”标准，截至上半年底，碧桂园现金短债比维持在2倍左右，净借贷比率为48.1%，剔除预收帐款的资产负债率下降至72%。莫斌指出，公司将在2023年中期之前实现从黄档到绿档的调整。
短债方面，据碧桂园首席财务官伍碧君于业绩会上透露：“一年内，集团在公开市场的债务约为150亿元人民币，这对碧桂园的体量来说压力不大。”
而对于美元债，据了解，进入2022年下半年，碧桂园在境外已无到期美元债，仅有两笔合计40亿元的境内公司债达到可回售状态。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期。
伍碧君表示，目前一二级市场倒挂导致境内外公开市场基本处于停滞状态，但得益于政府和监管支持，碧桂园融资情况良好。
根据公开资料，今年3月，碧桂园先后与招商银行、农行广东分行签订了150亿元及400亿元的战略合作协议。5月份，包括碧桂园在内的三家民营房企被选为“示范房企”，并完成了2022年第一期公司债券“22碧地01”的簿记建档工作，债券总规模5亿元，成为国内首批发行附带信用保护工具公司债的示范性民营房企。
此外，在交易商协会和中债信用增进公司的支持下，碧桂园在银行间市场交易商协会的50亿元中票也已经获批，9月份将进行首期发行，金额大约在15亿元至16亿元，剩余的也会在今年内择机发行。
日前有市场消息称，监管部门计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为部分房企提供流动性支持，其中碧桂园、龙湖等民营房企作为示范房企被纳入考虑范围内。碧桂园彼时回应称，在交易商协会和中债信用增信担保的支持下，目前正在推进中票的发行，进一步稳定行业及公司信用情况。
据悉，从年初到现在，碧桂园已发行可转债折合33.68亿元、配售新股折合24.1亿元；而自去年下半年至今，碧桂园已成功发行多笔覆盖不同场所、不同产品的直接融资，包括合计61亿元的公司债及中期票据、合计87亿元的ABS及ABN等，是少有的能够进行全品种融资的民营房企之一。
汇丰亦在7月发布的研报称，碧桂园是迄今为止在偿还所有到期债务方面仍有良好记录的民营房地产公司之一。公司当前弱融资需求以及在债券市场高信用的表现，将有力缓解投资者对其财务状况的担忧。中信建投也在近日对碧桂园维持“买入”评级。
依靠精准布局，打造高品质交付样本
房地产行业正面临大考，除财务状况外，交付能力也成为房企的“试金石”。7月底，中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，保交付是地方政府的首要任务。
财报显示，在市场低迷期，碧桂园始终保持战略定力，保质、准时地完成了每一套房屋的交付。今年上半年，集团已累计如期交付1070批次共计25万套房屋，覆盖全国30个省份214个城市780个区县，交付能力居行业首位，其中165个项目实现了“交付即交证”。
莫斌在业绩会上对此表示，行业艰难，作为头部企业需要担当与坚持。未来，碧桂园有能力亦有实力确保期房完美交付、保障所有债权刚性兑付，保证公司始终处于稳定经营状态下，直到市场迎来转机走上正轨。
据了解，下半年碧桂园预计将交付50万套房屋，是上半年总量的两倍，随着结转规模的大幅提升，这在一定程度上将保障公司下半年经营绩效的提升。
高品质的交付背后离不开对市场精准的研判。上半年，碧桂园加速了对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
中信证券分析师认为，虽然市场普遍认为低线城市的项目销售去化有难度，但低线也有土地款补缴规模要求很低、建安节奏调整灵活、后期建安开支占总成本比例大、预售门槛可能较低等优势。对碧桂园而言，如能以最精益化的尺度规划各项目现金流，确实较一二线城市项目更容易压缩现金开支。
财报显示，上半年碧桂园公司分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，共计新获取9个项目，权益低价仅约61亿元。对于下半年拿地方面的规划，碧桂园表示，未来将继续聚焦核心区位，布局供需关系良好的城市，获取优质的土储资源，支撑公司未来业绩的稳健发展。
克而瑞指出，面对此轮行业下行周期，碧桂园整体风险可控，且具备了较强的“恢复力”，这主要得益于企业良好的基本面以及积极主动的风险管理。在行业流动性整体趋紧的背景下，碧桂园“外部输血+内部造血”双管齐下，为流动性提供了有力保障，展现出良好的资金实力。此外，高效回款也为企业带来充足的流动性补给。
尽管地产行业分化和调整仍在持续深化，但中国经济长期向好的基本面没有改变，新型城镇化还有一段长路要走，人民对于美好生活的向往与追求不会改变。或许正如碧桂园在财报开篇中说的，“危机之中往往孕育着希望”。（李晓蓉、李琪）
手握1480亿元现金！下半年预计交付50万套房屋 碧桂园有信心穿越周期
中国网财经在8月31日讯(记者 刘小菲)房地产企业上半年“成绩单”密集发布。不可否认，受疫情反复、政策调控高压、购房者信心不足等因素影响，全国楼市降至冰点。国家统计局此前发布的数据显示，2022年上半年全国商品房销售金额同比下降了28.9%；克而瑞披露的报告则提到，百强房企累计销售规模的同比降幅达51%。
下行周期中，房企如何破局突围？碧桂园在刚刚发布的中期业绩报告中给出了一个“答案”：稳销售、保交付、降杠杆以及新业务赛道。
保交付，预计下半年交付50万套房屋
2022年上半年，碧桂园实现归属股东权益合同销售合约额1851亿元，在多家第三方机构发布的榜单上，碧桂园的权益销售金额均居行业第一。
在当下的市场环境中，碧桂园能够交出这样一份成绩单实属不易，这离不开对市场的敏锐的判断。中信证券分析师指出，低线城市有土地款补缴规模要求低、建安节奏调整灵活、预售门槛可能较低等优势。在此背景下，碧桂园加速对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
除了根据市场变化随时调整策略外，碧桂园拥有较强的交付力，这在“烂尾楼”频现的当下，不仅给购房者带来了安心，还提振了行业信心，显示出头部房企的担当与责任。上半年，碧桂园在214个城市如约交付1070批次超25万套房屋，其中165个项目实现了“交付即交证”。据公司管理层透露，碧桂园下半年计划交付房屋50万套，是上半年总量的两倍。
受多重非现金因素的影响，碧桂园的上半年实现股东应占核心净利润49.1亿元，实现净利润约19.1亿元，与上年同期相比均有所下滑。不过，碧桂园仍然是当下为数不多的保持盈利的民营房企。碧桂园首席财务官伍碧君在业绩会上表示：“接下来会通过各种方式盘活资产，希望修复一部分利润，同时开源节流，让资产负债表、利润表、现金流量表保持平衡发展。”
现金流充裕，账面可动用现金近1500亿元
行业深度调整阶段，房企现金流是否安全、经营是否稳健成为关注的焦点。数据显示，2022年上半年，碧桂园实现经营性现金流净额约52.5亿元。截至期末账面可动用现金余额1479.8亿，而未来一年内到期需兑付短期债务为729亿。
内生造血方面，碧桂园上半年权益物业销售现金回笼约1702.9亿元，权益回款率为92%，已连续7年回款率保持90%以上
外部融资方面，在境内外公开市场基本处于停滞状态下，作为“示范生”的碧桂园在政府和监管支持，融资渠道持续畅通。去年下半年至今，碧桂园境内发行公司债及中票合计61亿元、供应链ABS及ABN合计87亿元，是目前为数不多能够进行全品种融资的民营房地产企业。伍碧君在业绩会上透露：“碧桂园预计年内会完成50亿元中票的发行，9月份会先发首期，规模大概15-16亿元。”
2022年下半年，碧桂园境外已无到期美元债，境内有两笔债达到可回售状态，合计40亿元。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期，偿债压力不大。
备受关注的“三道红线”方面，尽管碧桂园目前仍处在较为健康的“黄档”，但相关指标在不断改善。截至2022年6月底，碧桂园净负债率为48.1%，剔除预收账款的资产负债率为72%，现金短债比维持在2倍左右，净负债率与现金短债比表现远优于监管要求。碧桂园总裁莫斌业绩会上强调：“碧桂园将在2023年中期之前自然实现从黄档到绿档的调整。”
科技赋能，博智林构筑新增长曲线
值得一提的是，在市场底部盘整的过程中，为保证现金流安全，碧桂园将除博智林机器人外的其它新业务都进行暂缓。不过，其向“高科技综合性企业”转型升级、开辟新增长曲线的决心并未改变。
目前，博智林机器人已形成混凝土施工及修整、砌砖抹灰、内墙装饰等12个建筑机器人产品线，覆盖了结构施工、外墙施工、地下室施工、混凝土修整、装饰装修等多项建筑施工工序。
截至2022年7月，博智林机器人已有30款建筑机器人投入商业化应用，服务覆盖28个省份超550个项目；累计交付超1200台，累计应用施工超1000万平方米。2021年5月，博智林机器人还参与了全国十三五铁路规划中的重要项目——中铁建工广州白云站项目的施工，获得相关合作伙伴的肯定。
莫斌在业绩会上表示：“通过博智林机器人的全面的应用和实施，实现与主营业务的相辅相成。相信未来能够发挥更大的作用，创造更大的价值。”
鉴于碧桂园稳健的经营实力，多家主流机构在近期的研报中都给予了其向好评级。中信证券认为，碧桂园主动力促回款，虽然牺牲短期利润，但却能更好应对短期偿债需要，对公司的偿债能力有信心。申万宏源在“推荐”碧桂园等优质地产股的同时，还表示目前房地产基本面底已现，优质房企将进入长短期成长共振阶段。
除了机构，包括碧桂园总裁莫斌在内的多位房企管理者也都表示看好房地产行业的前景前景。莫斌在业绩会上表示，尽管行业信心的恢复仍需要一段时间，未来发展会逐步制造业化，对公司和产品提出更高的要求，但房地产仍然会是一个在长效机制下健康、规模体量超十万亿规模的市场，活下来的企业将会有更大的机会。
中国网财经在8月31日讯(记者 刘小菲)房地产企业上半年“成绩单”密集发布。不可否认，受疫情反复、政策调控高压、购房者信心不足等因素影响，全国楼市降至冰点。国家统计局此前发布的数据显示，2022年上半年全国商品房销售金额同比下降了28.9%；克而瑞披露的报告则提到，百强房企累计销售规模的同比降幅达51%。
下行周期中，房企如何破局突围？碧桂园在刚刚发布的中期业绩报告中给出了一个“答案”：稳销售、保交付、降杠杆以及新业务赛道。
保交付，预计下半年交付50万套房屋
2022年上半年，碧桂园实现归属股东权益合同销售合约额1851亿元，在多家第三方机构发布的榜单上，碧桂园的权益销售金额均居行业第一。
在当下的市场环境中，碧桂园能够交出这样一份成绩单实属不易，这离不开对市场的敏锐的判断。中信证券分析师指出，低线城市有土地款补缴规模要求低、建安节奏调整灵活、预售门槛可能较低等优势。在此背景下，碧桂园加速对部分三四线城市的项目货量布局的调整，在上半年的销售中，三四线城市的表现要比一二线城市好，销售占比也提升了1个百分点至69%。
除了根据市场变化随时调整策略外，碧桂园拥有较强的交付力，这在“烂尾楼”频现的当下，不仅给购房者带来了安心，还提振了行业信心，显示出头部房企的担当与责任。上半年，碧桂园在214个城市如约交付1070批次超25万套房屋，其中165个项目实现了“交付即交证”。据公司管理层透露，碧桂园下半年计划交付房屋50万套，是上半年总量的两倍。
受多重非现金因素的影响，碧桂园的上半年实现股东应占核心净利润49.1亿元，实现净利润约19.1亿元，与上年同期相比均有所下滑。不过，碧桂园仍然是当下为数不多的保持盈利的民营房企。碧桂园首席财务官伍碧君在业绩会上表示：“接下来会通过各种方式盘活资产，希望修复一部分利润，同时开源节流，让资产负债表、利润表、现金流量表保持平衡发展。”
现金流充裕，账面可动用现金近1500亿元
行业深度调整阶段，房企现金流是否安全、经营是否稳健成为关注的焦点。数据显示，2022年上半年，碧桂园实现经营性现金流净额约52.5亿元。截至期末账面可动用现金余额1479.8亿，而未来一年内到期需兑付短期债务为729亿。
内生造血方面，碧桂园上半年权益物业销售现金回笼约1702.9亿元，权益回款率为92%，已连续7年回款率保持90%以上
外部融资方面，在境内外公开市场基本处于停滞状态下，作为“示范生”的碧桂园在政府和监管支持，融资渠道持续畅通。去年下半年至今，碧桂园境内发行公司债及中票合计61亿元、供应链ABS及ABN合计87亿元，是目前为数不多能够进行全品种融资的民营房地产企业。伍碧君在业绩会上透露：“碧桂园预计年内会完成50亿元中票的发行，9月份会先发首期，规模大概15-16亿元。”
2022年下半年，碧桂园境外已无到期美元债，境内有两笔债达到可回售状态，合计40亿元。明年上半年，碧桂园合计有69亿元的公司债到期或达到回售状态，以及折合40亿元的美元债到期，偿债压力不大。
备受关注的“三道红线”方面，尽管碧桂园目前仍处在较为健康的“黄档”，但相关指标在不断改善。截至2022年6月底，碧桂园净负债率为48.1%，剔除预收账款的资产负债率为72%，现金短债比维持在2倍左右，净负债率与现金短债比表现远优于监管要求。碧桂园总裁莫斌业绩会上强调：“碧桂园将在2023年中期之前自然实现从黄档到绿档的调整。”
科技赋能，博智林构筑新增长曲线
值得一提的是，在市场底部盘整的过程中，为保证现金流安全，碧桂园将除博智林机器人外的其它新业务都进行暂缓。不过，其向“高科技综合性企业”转型升级、开辟新增长曲线的决心并未改变。
目前，博智林机器人已形成混凝土施工及修整、砌砖抹灰、内墙装饰等12个建筑机器人产品线，覆盖了结构施工、外墙施工、地下室施工、混凝土修整、装饰装修等多项建筑施工工序。
截至2022年7月，博智林机器人已有30款建筑机器人投入商业化应用，服务覆盖28个省份超550个项目；累计交付超1200台，累计应用施工超1000万平方米。2021年5月，博智林机器人还参与了全国十三五铁路规划中的重要项目——中铁建工广州白云站项目的施工，获得相关合作伙伴的肯定。
莫斌在业绩会上表示：“通过博智林机器人的全面的应用和实施，实现与主营业务的相辅相成。相信未来能够发挥更大的作用，创造更大的价值。”
鉴于碧桂园稳健的经营实力，多家主流机构在近期的研报中都给予了其向好评级。中信证券认为，碧桂园主动力促回款，虽然牺牲短期利润，但却能更好应对短期偿债需要，对公司的偿债能力有信心。申万宏源在“推荐”碧桂园等优质地产股的同时，还表示目前房地产基本面底已现，优质房企将进入长短期成长共振阶段。
除了机构，包括碧桂园总裁莫斌在内的多位房企管理者也都表示看好房地产行业的前景前景。莫斌在业绩会上表示，尽管行业信心的恢复仍需要一段时间，未来发展会逐步制造业化，对公司和产品提出更高的要求，但房地产仍然会是一个在长效机制下健康、规模体量超十万亿规模的市场，活下来的企业将会有更大的机会。
8月26日，在刚刚开幕的第二十五届成都国际汽车展览会上，哈弗品牌以 “全新哈弗 驭电未来”为主题参展，哈弗H6超级混动DHT、哈弗H-DOG领衔的新能源家族齐聚一堂，充分展现了哈弗作为中国SUV领军者的非凡影响力和深厚实力。
全面转型 哈弗驶入新能源赛道
立足于时代使命和市场洞察，哈弗正在全速驶入新能源赛道，长城汽车总裁穆峰在8月22日的哈弗新能源战略发布会上表示：“作为长城汽车旗下最大的整车版块，哈弗将迎来新能源全面转型。这将是哈弗的里程碑，更是长城汽车在向新能源全面转型的道路上，迈出的最坚定的一步，标志着长城汽车的新能源战略已经全面展开。”同时，哈弗还发布了全新的新能源战略、品牌标识和全新的品牌定位，开启哈弗品牌的新篇章。
新能源领域的竞争，不仅是企业之战，也是生态之战。在长城汽车，这种生态体系被称作“森林式生态”，这是一套以整车为核心，全面布局新能源、智能化等相关技术产业，实现多物种相互作用，并持续进化的生态体系。依托长城汽车的“森林式生态”体系的赋能，哈弗新能源战略在电池技术、智能座舱、智能驾驶等方面实现了全域进阶。
车展发布会现场，哈弗品牌CEO李晓锐再度重申：“哈弗将以‘新能源SUV专家’的全新定位，聚焦新赛道，全面加速新能源转型，重塑新能源市场格局。”哈弗直面时代变革、全面引领的底气，源自强大的研发和供应链保障体系、最顶级的超级混动技术和最全面的产品品类布局。多维度的强力支持，助力哈弗实现向新能源赛道快速切换。
柠檬混动DHT技术 当下出行最佳解决方案
当下的新能源市场，纯电动车售价居高不下，让大部分用户难以负担；增程技术则存在高速乏力和燃油经济性差等短板。相比之下，柠檬混动DHT可以通过控制系统的智能切换实现各种驾驶场景下动力与油耗的完美平衡。
得益于两挡双电机混联的混动架构，搭载柠檬混动DHT架构的车型具备全速域全场景的性能、效能优势：在市区低速行驶的场景中，系统采用纯电、串联模式运行，让发动机始终保持在最佳能效区间内，由驱动电机直接驱动车辆，起步迅速、动力响应快，驾驶感受媲美纯电动车。市郊及高速出行时，系统则能够通过动力挡直驱、经济挡直驱档之间的智能切换保证发动机的运行效率，在中高车速段行驶较单挡混联架构大1000Nm以上。
在高速超车及爬坡场景，通过动力挡直驱降低发动机负荷，使发动机工作在最优经济区，换挡、换模过程中，通过发电机辅助调速和驱动电机扭矩补偿，保证切换过程无动力中断、无冲击，真正满足用户全场景的用车需求。
进阶实力领航新赛道 哈弗H6超级混动DHT强势来袭
车展现场，由哈弗H6超级混动DHT双子星领衔的哈弗新能源家族悉数登台亮相，引爆车展现场，吸引无数观众现场打卡，让更多用户可以享受到中国品牌技术进阶所打造的价值平权。
针对当前影响消费者购买新能源产品的里程焦虑和安全焦虑等核心用户“痛点”，哈弗H6超级混动DHT进行了针对性的补强，满足不同用户群体的消费需求。为此，哈弗将哈弗H6超级混动DHT送至中国权威的测试机构——中汽研，做了四项极限挑战。
其中，哈弗H6超级混动DHT的PHEV车型在“温差100度续航挑战”试验中，经过43小时的不间断行驶，最终续航里程为1178公里，用最科学严谨的方式直观展现了新车的续航能力和可靠性，解决用户的里程焦虑问题。
第三代H6超级混动DHT配备的电池还做了挤压、火烧和浸水三大超国标安全挑战，均成功完成，为用户彻底解决了新能源汽车行业的安全痛点。新能源汽车最后一块短板，由哈弗补齐。
哈弗H6超级混动DHT之所以敢于挑战这些极限测试，主要是因为它搭载的是哈弗全新的“护芯甲”动力电池。这套电池组采用了1.6mm超高强度钢制箱体，熔点高达1500℃，较铝制外壳耐热性提升三倍，在测试中经受住了国标测试两倍强度的火烧测试。
它采用特殊设计的防高压喷水结构设计应用了高压缩比、耐老化的硅泡棉密封，让电池包能在10MPa的高压、85℃高温热水的环绕持续喷射下保持密封性完好；高强度电池包安全框架内部模组融合15mm铝合金吸能端板，有效的抵抗外部冲击，不易开裂。这套动力电池还拥有全天候的电池安全管理系统，能够基于云端大数据24小时实时诊断、实时监控，并可实现毫秒级的响应。
此外，立足于超前智能驾驶体验、百兆车内以太网、高阶主被动安全设计，哈弗H6混动DHT将会成为用户的，专享移动空间，并利用新能源基因带来的更多电驱应用场景，打造更为极致的动力性和操控性，开启智慧出行新体验。
凭借更可靠、更安全的混动技术，哈弗H6超级混动DHT一经发布便成为市场焦点，仅用3天时间便斩获6000+个订单，再度续写“国民神车”的神话。
重磅新车全球首发 狗品类家族再添猛将
除了哈弗H6超级混动DHT这款战略级产品之外，狗品类下的第三款新车：哈弗H-DOG 也在本届车展上全球首发。作为3/4刻度的首款电混SUV，也是轻越野领域的第一款插电混动SUV，哈弗H-DOG将以向上进阶的尺寸和更舒适的驾乘空间、更澎湃的驾控性能，以及远超同级的越野优势，真正满足用户“可城、可野、可电”的全场景用车诉求。
哈弗H-DOG采用了全新的潮野力量美学设计，在外观和内饰设计上保持了粗犷越野风格的同时，还通过一些精雕细琢，让热爱越野的您也能被温柔以待；超4.7m的车长和超2800mm的轴距，以更专业、更全面的产品实力重塑中型SUV市场价值新标杆，让驾乘尽享宽适空间。
哈弗H-DOG采用了1.5T+DHT-PHEV动力总成，总扭矩高达530N·m ，总功率达240kW，堪比合资品牌2.5T中大型SUV发动机的强劲性能。它还配备了博格华纳智能电控四驱系统，以及２把差速锁+９种全地形模式专业越野配置，从而全方位满足用户对于潮野出行的诉求。哈弗H-DOG将继续秉承狗品类敢为人先的创新态度，助力用户探索更广阔的生活边际。
通过全新战略、全新产品和全新技术的赋能，本届成都车展哈弗品牌再度成为了关注焦点，圈粉无数。新能源时代变革是一场持久挑战，哈弗将以更好的技术、更好的产品、更好的体验、和更多用户一同打造低碳、节能的美好出行新生态。
全面转型 哈弗驶入新能源赛道
立足于时代使命和市场洞察，哈弗正在全速驶入新能源赛道，长城汽车总裁穆峰在8月22日的哈弗新能源战略发布会上表示：“作为长城汽车旗下最大的整车版块，哈弗将迎来新能源全面转型。这将是哈弗的里程碑，更是长城汽车在向新能源全面转型的道路上，迈出的最坚定的一步，标志着长城汽车的新能源战略已经全面展开。”同时，哈弗还发布了全新的新能源战略、品牌标识和全新的品牌定位，开启哈弗品牌的新篇章。
新能源领域的竞争，不仅是企业之战，也是生态之战。在长城汽车，这种生态体系被称作“森林式生态”，这是一套以整车为核心，全面布局新能源、智能化等相关技术产业，实现多物种相互作用，并持续进化的生态体系。依托长城汽车的“森林式生态”体系的赋能，哈弗新能源战略在电池技术、智能座舱、智能驾驶等方面实现了全域进阶。
车展发布会现场，哈弗品牌CEO李晓锐再度重申：“哈弗将以‘新能源SUV专家’的全新定位，聚焦新赛道，全面加速新能源转型，重塑新能源市场格局。”哈弗直面时代变革、全面引领的底气，源自强大的研发和供应链保障体系、最顶级的超级混动技术和最全面的产品品类布局。多维度的强力支持，助力哈弗实现向新能源赛道快速切换。
柠檬混动DHT技术 当下出行最佳解决方案
当下的新能源市场，纯电动车售价居高不下，让大部分用户难以负担；增程技术则存在高速乏力和燃油经济性差等短板。相比之下，柠檬混动DHT可以通过控制系统的智能切换实现各种驾驶场景下动力与油耗的完美平衡。
得益于两挡双电机混联的混动架构，搭载柠檬混动DHT架构的车型具备全速域全场景的性能、效能优势：在市区低速行驶的场景中，系统采用纯电、串联模式运行，让发动机始终保持在最佳能效区间内，由驱动电机直接驱动车辆，起步迅速、动力响应快，驾驶感受媲美纯电动车。市郊及高速出行时，系统则能够通过动力挡直驱、经济挡直驱档之间的智能切换保证发动机的运行效率，在中高车速段行驶较单挡混联架构大1000Nm以上。
在高速超车及爬坡场景，通过动力挡直驱降低发动机负荷，使发动机工作在最优经济区，换挡、换模过程中，通过发电机辅助调速和驱动电机扭矩补偿，保证切换过程无动力中断、无冲击，真正满足用户全场景的用车需求。
进阶实力领航新赛道 哈弗H6超级混动DHT强势来袭
车展现场，由哈弗H6超级混动DHT双子星领衔的哈弗新能源家族悉数登台亮相，引爆车展现场，吸引无数观众现场打卡，让更多用户可以享受到中国品牌技术进阶所打造的价值平权。
针对当前影响消费者购买新能源产品的里程焦虑和安全焦虑等核心用户“痛点”，哈弗H6超级混动DHT进行了针对性的补强，满足不同用户群体的消费需求。为此，哈弗将哈弗H6超级混动DHT送至中国权威的测试机构——中汽研，做了四项极限挑战。
其中，哈弗H6超级混动DHT的PHEV车型在“温差100度续航挑战”试验中，经过43小时的不间断行驶，最终续航里程为1178公里，用最科学严谨的方式直观展现了新车的续航能力和可靠性，解决用户的里程焦虑问题。
第三代H6超级混动DHT配备的电池还做了挤压、火烧和浸水三大超国标安全挑战，均成功完成，为用户彻底解决了新能源汽车行业的安全痛点。新能源汽车最后一块短板，由哈弗补齐。
哈弗H6超级混动DHT之所以敢于挑战这些极限测试，主要是因为它搭载的是哈弗全新的“护芯甲”动力电池。这套电池组采用了1.6mm超高强度钢制箱体，熔点高达1500℃，较铝制外壳耐热性提升三倍，在测试中经受住了国标测试两倍强度的火烧测试。
它采用特殊设计的防高压喷水结构设计应用了高压缩比、耐老化的硅泡棉密封，让电池包能在10MPa的高压、85℃高温热水的环绕持续喷射下保持密封性完好；高强度电池包安全框架内部模组融合15mm铝合金吸能端板，有效的抵抗外部冲击，不易开裂。这套动力电池还拥有全天候的电池安全管理系统，能够基于云端大数据24小时实时诊断、实时监控，并可实现毫秒级的响应。
此外，立足于超前智能驾驶体验、百兆车内以太网、高阶主被动安全设计，哈弗H6混动DHT将会成为用户的，专享移动空间，并利用新能源基因带来的更多电驱应用场景，打造更为极致的动力性和操控性，开启智慧出行新体验。
凭借更可靠、更安全的混动技术，哈弗H6超级混动DHT一经发布便成为市场焦点，仅用3天时间便斩获6000+个订单，再度续写“国民神车”的神话。
重磅新车全球首发 狗品类家族再添猛将
除了哈弗H6超级混动DHT这款战略级产品之外，狗品类下的第三款新车：哈弗H-DOG 也在本届车展上全球首发。作为3/4刻度的首款电混SUV，也是轻越野领域的第一款插电混动SUV，哈弗H-DOG将以向上进阶的尺寸和更舒适的驾乘空间、更澎湃的驾控性能，以及远超同级的越野优势，真正满足用户“可城、可野、可电”的全场景用车诉求。
哈弗H-DOG采用了全新的潮野力量美学设计，在外观和内饰设计上保持了粗犷越野风格的同时，还通过一些精雕细琢，让热爱越野的您也能被温柔以待；超4.7m的车长和超2800mm的轴距，以更专业、更全面的产品实力重塑中型SUV市场价值新标杆，让驾乘尽享宽适空间。
哈弗H-DOG采用了1.5T+DHT-PHEV动力总成，总扭矩高达530N·m ，总功率达240kW，堪比合资品牌2.5T中大型SUV发动机的强劲性能。它还配备了博格华纳智能电控四驱系统，以及２把差速锁+９种全地形模式专业越野配置，从而全方位满足用户对于潮野出行的诉求。哈弗H-DOG将继续秉承狗品类敢为人先的创新态度，助力用户探索更广阔的生活边际。
通过全新战略、全新产品和全新技术的赋能，本届成都车展哈弗品牌再度成为了关注焦点，圈粉无数。新能源时代变革是一场持久挑战，哈弗将以更好的技术、更好的产品、更好的体验、和更多用户一同打造低碳、节能的美好出行新生态。
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