[荣耀X40]8月财政收入由负转正 支出压力放缓
[丰收了]—8月财政收支数据点评
8月公共财政收入增速较7月有所反弹,扣除留抵退税因素后同比增长9.5%,较7月的2.1%上升7.4个百分点,8月公共财政收入按自然口径计算同比增长 5.6%(前值-4.1%),为今年4月以来首次实现正增长;8月公共财政支出增速有所放缓,由7月的9.9%回落至5.6%。#市场点评# #财政# #投资#
我们认为,8月经济数据表现略好于预期,财政数据与经济数据的表现比较一致。一方面,得益于留抵退税消退、缓税入库和经济回升等因素共同作用,8月实际财政收入较7月显著改善;另一方面,尽管8月经济数据表明基建投资增速表现较强,但8月财政支出对于基建资金来源端的支撑相对有限。目前15.3%的基建投资增速已达到上限区间,后续需多措并举提振经济。
收入方面,全年留抵退税任务基本完成,8月留抵退税额不足500亿元,对财政收入的拖累已明显减弱;与此同时,前期缓税收入的入库也对财政收入起到一定支撑。此外,今年8月土地出让收入带动政府性基金收入在低基数下同比降幅明显收窄,8月政府性基金收入同比由7月的-31.3%大幅收窄至-1.9%,土地出让收入由-33.2%收窄至-4.9%。
支出方面,8 月基建类支出增速有所回落,卫生健康相关支出仍保持着较高的同比增速。由于前期专项债发行对支出的支撑作用已经消退,8月政府性基金支出增速由7月的20.5%下降至-8.8%。虽然后续新增 5000亿元专项债结存限额的使用可能使政府性基金支出出现“脉冲式”修复,但下半年政府性基金预算支出预计增速整体下行。
根据最新测算,广义财政收支缺口为2.9-3.6万亿元。增量政策方面,8月下旬政策再度加码,推出稳经济的接续政策措施,包括新增3000亿元基建基金并使用 5000亿元专项债地方结存限额。从资金层面看,考虑到基建基金的杠杆效应以及5-6月的一揽子政策,基本可以弥补疫情和土地收入滑坡所带来的财政收支缺口。考虑到地产投资、出口回落的压力,以及疫情防控对流量的限制,我们倾向于认为在基建发力的基础上,后续需多措并举提振经济。
风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供,为客户服务资料,并非基金宣传推介资料,不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险,完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上,审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险,投资需谨慎。
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8月公共财政收入增速较7月有所反弹,扣除留抵退税因素后同比增长9.5%,较7月的2.1%上升7.4个百分点,8月公共财政收入按自然口径计算同比增长 5.6%(前值-4.1%),为今年4月以来首次实现正增长;8月公共财政支出增速有所放缓,由7月的9.9%回落至5.6%。#市场点评# #财政# #投资#
我们认为,8月经济数据表现略好于预期,财政数据与经济数据的表现比较一致。一方面,得益于留抵退税消退、缓税入库和经济回升等因素共同作用,8月实际财政收入较7月显著改善;另一方面,尽管8月经济数据表明基建投资增速表现较强,但8月财政支出对于基建资金来源端的支撑相对有限。目前15.3%的基建投资增速已达到上限区间,后续需多措并举提振经济。
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