双粕市场展望
国际市场，美豆生长进展慢于往年同期，8月中上旬，美豆种植优良率表现基本稳定，但随着干旱的持续发酵，美豆种植不良率环比有所上升，但就同期对比情况来看，弱于去年同期水平。从最近十五天的美豆地区降雨预报情况来看，降雨确实低于正常水平，但从美豆优良率情况来看，影响恶化程度不及去年，加上美豆天气影响逐步进入尾声极端，若9月上旬天气没有出现进一步恶化造成更严重的影响，则本年度美豆天气影响将逐步淡出。虽然从9月到11月三个月的气象预报情况来看，美豆地区仍有干旱增加趋势，但是从时间上将更多覆盖在收割阶段，干旱对产量影响有限，甚至有利于收割工作的开展。此外，由于8月美农大幅提高单产预期，而profarmer的调研结果低于去年水平，市场对于9月单产调减的预期大幅增加，利多盘面走势，在9月报告公布前，期价预计将维持偏强震荡。考虑美豆天气实质影响可能有限，进一步追高操作需谨慎，警惕美农报告公布后的调整风险。
国内方面。由于国内大豆及豆粕供应偏紧，9月豆粕基差预计将维持强势。9月上旬，在单产调低
以及美豆干旱的预期下，双粕预计将维持偏强震荡，但追多操作需谨慎，警惕美农报告公布后的调整下跌风险，届时可关注双粕阶段性做空机会。
国际市场，美豆生长进展慢于往年同期，8月中上旬，美豆种植优良率表现基本稳定，但随着干旱的持续发酵，美豆种植不良率环比有所上升，但就同期对比情况来看，弱于去年同期水平。从最近十五天的美豆地区降雨预报情况来看，降雨确实低于正常水平，但从美豆优良率情况来看，影响恶化程度不及去年，加上美豆天气影响逐步进入尾声极端，若9月上旬天气没有出现进一步恶化造成更严重的影响，则本年度美豆天气影响将逐步淡出。虽然从9月到11月三个月的气象预报情况来看，美豆地区仍有干旱增加趋势，但是从时间上将更多覆盖在收割阶段，干旱对产量影响有限，甚至有利于收割工作的开展。此外，由于8月美农大幅提高单产预期，而profarmer的调研结果低于去年水平，市场对于9月单产调减的预期大幅增加，利多盘面走势，在9月报告公布前，期价预计将维持偏强震荡。考虑美豆天气实质影响可能有限，进一步追高操作需谨慎，警惕美农报告公布后的调整风险。
国内方面。由于国内大豆及豆粕供应偏紧，9月豆粕基差预计将维持强势。9月上旬，在单产调低
以及美豆干旱的预期下，双粕预计将维持偏强震荡，但追多操作需谨慎，警惕美农报告公布后的调整下跌风险，届时可关注双粕阶段性做空机会。
#八月书单
《人生的智慧》
-
妈呀哲学书真的啃得很累
而且叔本华的傲慢清高一开始让我有点不知所措
看到后面姑且理解为是所有非凡人物与生俱来的遗世独立吧
也可以说是因为势必要追求真理所以从不故作姿态
但是少数观念还是不敢苟同
哲学书 还是要靠自己取之精华 弃之糟粕吧
-
叔本华对人性、对社会的剖析
看待世界的角度真的很智慧很内核很透彻
对人生的童年青年老年的三个阶段的琢磨最令我震撼
有点理解了为什么老人的眼里总是充满着没有活力的平和
也想象到了年老后自己的心理状态
还有里面很多鸡汤对我看待人生问题很受用
-
“由于人们思想水平的低下，
所以，正如歌德所说的，
优秀人物很少被人发现，
他们能够获得人们的承认和赏识就更是稀奇的事情。
人们除了智力的不足，
还有一种道德上的劣性，即嫉妒。
也就是说，一个人由于获得了名声，
就会高高在上，
所有其他人也就因此受到了同等程度的贬低。
所以，每一个作出非凡成绩和贡献的人所得到的名声
都是以那些并不曾得到名声的人为代价的。
我们给予别人荣誉的同时，
也就必然降低了我们自己。”
-
“名声总是逃离追逐它的人，
却会尾随对它毫不在意的人，
因为追逐名声的人只投合自己同时代人的口味，
不在意名声的人却抗拒这种口味。”
-
“我们羨慕一个伟人,
并不是因为这个人被那些缺乏判断力、
经常受到迷惑的大众视为伟人，
而是因为这个人确实就是一个伟人。
他的最大幸福并不在于后世的人知道他，
而在于在他那里我们看到了那些耐人琢磨、
值得人们永久保存的思想。”
-
“理性的人寻求的不是快乐，
而只是没有痛苦。
所有的快乐，其本质都是否定的，
而痛苦的本质却是肯定的。
假如我们整个身体健康无恙，
只有一小处地方受伤或者作痛，
那我们身体的整体健康并不会进人我们的意识，
我们的注意力始终只集中在那疼痛的伤处，
总体舒适的感觉就会因这一小处伤痛而烟消云散。
同样，尽管各种事情都按照我们的想法进行，
但只要有一件事情有违我们的意愿，
哪怕只是一件微不足道的事情，
这件并不如意的事情就会进人我们的头脑；
我们就会总想着这件事情，
而不会想到其他更重要的、已经如愿发生的事情。
这条规则教导我们
不要把目光盯在追求生活的快感和乐趣上面，
而是尽可能地注意躲避生活中数不胜数的祸害。”
-
“衡量一个人是否过得幸福，
我们不应该向他询问那些令他高兴的赏心乐事，
而应该了解那些让他烦恼操心的事情；
因为烦扰他的事情越少越微不足道，
那么他就生活得越幸福。
如果微不足道的烦恼都让我们感受得到，
就意味着我们正处于安逸、舒适的状态了
在不幸的时候，我们是不会感觉到这此小事情的。”
-
“一个人的自身拥有越多，
那么，别人能够给予他的也就越少。
正是某种自身充足的感觉使具有内在丰富价值的人不愿为了与他人交往而作出所需的、显而易见的牺牲，也更加不会主动寻求这些交往而否定自我。”
-
“确实，不少人似乎毕生只有某种一成不变的见解，
除此之外，再也没有能力产生其他的念头和思想了。
由此不但解释清楚为什么这些人是那样的无聊，
同时也说明了他们何以如此热衷与人交往，
尤其喜欢成群结队地活动。”
-
“检验一个人是不是我们的真正朋友，
除了需要得到朋友的确切帮助和做出一定牺牲的情形外，
最好的时机就是我们告诉他恰逢某种不幸的时候
他的脸上要么显示出真心的、不含杂质的悲哀，
要么就是一副镇定自若的样子，
或者另有一丝别样的表情瞬间掠过。”
-
“一个人表现出聪明和思想只能激起人们对他的憎恨和反感。”
-
“谁要想让别人相信他的看法，
那就要冷静、不带激情地把这看法表达出来。
这是因为所有激烈的情绪都来自意欲。
所以，如果一个人激烈地把自己的看法说出来，
人们就会把他的看法视为他的意欲的产物，
而不是认识力的结果，
因为认识力在本质上是冷静的。”
-
“要永远深信这一点：人的性格是不会改变的，
一旦忘掉了一个人的某一劣性，
就跟扔掉了我们辛苦挣得的金钱一样。
这样，我们才不会与人过分亲密和与人结下愚蠢的友谊。”
-
“我们不应为某件事情尽情欢呼或者过分哀叹，
其中一个原因是一切事物都在改变，
另一个原因是对我们而言何为有利、何为不利的判断是不可靠的，
所以几乎每个人都曾经一度为某件事情悲伤不已，
到后来却证明对他是一件天大的好事。
或者我们曾经为之欢呼雀跃的事情，
后来却变成了我们极度痛苦的根源。
总的来说，一个人在遭遇各种不幸横祸的时候，
如果能够保持镇定自若，
那就显示出他知道人生有可能遭遇的灾难是巨大的和不可胜数的，
所以，他把自己现在所遭遇的不幸视为可能发生的众多苦难中的很小部分而已。”
-
“人生的后半部分犹如一个乐段的后半部分，
比前半部分少了些奋进，但有了更多的安宁和平和。
这主要是因为人们在青春年少时认为这个世界满是唾手可得的幸福和快乐，
人们只是苦于找不到门路获得这些幸福、快乐而已；
但到了老年，人们就会知道这个世界本来就没有什么幸福、快乐可言，
因而他们心安理得地咀嚼、品尝着那得过且过的现状，
甚至从平淡无奇中找到乐趣。”
-
“人只有在年轻时期才是充满意识地生活，
到了老年只带着一半的意识活着。
人的岁数越大，意识就越减弱。
事情过去以后并不会留下什么印象，
好比一件艺术品看上千遍以后，
就再不会给人造成印象了。
不过，在这之后的岁月，
甚至到了老年，人们并不是没有获得某种精神上的补偿。
经验和学识也只有到现在才算真正丰富起来。
人们有了时间和机会从各个方面去观察、思考事物，一一做出了比较，
找出了事物彼此之间的接触点和连接部分。
这样，到现在我们才得以明白事情的整体脉络。
一切也都清楚了。”
-
“老年阶段，
人们有的更多的是判断力、洞察力和对事物的根本性认识。
在青年时代，一个思想卓越的人就已经着手为自己那独特的认识、原初的基本观点积累素材，亦即为自己注定要给予这个世界的奉献做搜集工夫。
但必须假以时日，他才能成为这些素材的主人。”
-
“青年人对那模糊和不确定充满了渴望和憧憬。
这渴望和憧憬夺走了他的安宁，
而缺少了安宁，幸福却无从谈起。
所以，青年人以为在这世界上可以尽情收获，
只要找准了门路即可。
老年人却深信传道书所说的这句话“都是虚幻的”，
并知道一切坚果里面其实都是空的，
不管外壳如何被镀上了一层金衣。
这是因为在老年期，一切都平息下来了，
部分是因为血液冷却了许多，
感觉意识不再那么容易被刺激起来；
另一部分原因是经验弄清楚了事物的价值和一切欢娱的内涵。”
-
“青年期和老年期的根本区别永远在于青年期的前景就是生活，而老年期的前景却是死亡。”
《人生的智慧》
-
妈呀哲学书真的啃得很累
而且叔本华的傲慢清高一开始让我有点不知所措
看到后面姑且理解为是所有非凡人物与生俱来的遗世独立吧
也可以说是因为势必要追求真理所以从不故作姿态
但是少数观念还是不敢苟同
哲学书 还是要靠自己取之精华 弃之糟粕吧
-
叔本华对人性、对社会的剖析
看待世界的角度真的很智慧很内核很透彻
对人生的童年青年老年的三个阶段的琢磨最令我震撼
有点理解了为什么老人的眼里总是充满着没有活力的平和
也想象到了年老后自己的心理状态
还有里面很多鸡汤对我看待人生问题很受用
-
“由于人们思想水平的低下，
所以，正如歌德所说的，
优秀人物很少被人发现，
他们能够获得人们的承认和赏识就更是稀奇的事情。
人们除了智力的不足，
还有一种道德上的劣性，即嫉妒。
也就是说，一个人由于获得了名声，
就会高高在上，
所有其他人也就因此受到了同等程度的贬低。
所以，每一个作出非凡成绩和贡献的人所得到的名声
都是以那些并不曾得到名声的人为代价的。
我们给予别人荣誉的同时，
也就必然降低了我们自己。”
-
“名声总是逃离追逐它的人，
却会尾随对它毫不在意的人，
因为追逐名声的人只投合自己同时代人的口味，
不在意名声的人却抗拒这种口味。”
-
“我们羨慕一个伟人,
并不是因为这个人被那些缺乏判断力、
经常受到迷惑的大众视为伟人，
而是因为这个人确实就是一个伟人。
他的最大幸福并不在于后世的人知道他，
而在于在他那里我们看到了那些耐人琢磨、
值得人们永久保存的思想。”
-
“理性的人寻求的不是快乐，
而只是没有痛苦。
所有的快乐，其本质都是否定的，
而痛苦的本质却是肯定的。
假如我们整个身体健康无恙，
只有一小处地方受伤或者作痛，
那我们身体的整体健康并不会进人我们的意识，
我们的注意力始终只集中在那疼痛的伤处，
总体舒适的感觉就会因这一小处伤痛而烟消云散。
同样，尽管各种事情都按照我们的想法进行，
但只要有一件事情有违我们的意愿，
哪怕只是一件微不足道的事情，
这件并不如意的事情就会进人我们的头脑；
我们就会总想着这件事情，
而不会想到其他更重要的、已经如愿发生的事情。
这条规则教导我们
不要把目光盯在追求生活的快感和乐趣上面，
而是尽可能地注意躲避生活中数不胜数的祸害。”
-
“衡量一个人是否过得幸福，
我们不应该向他询问那些令他高兴的赏心乐事，
而应该了解那些让他烦恼操心的事情；
因为烦扰他的事情越少越微不足道，
那么他就生活得越幸福。
如果微不足道的烦恼都让我们感受得到，
就意味着我们正处于安逸、舒适的状态了
在不幸的时候，我们是不会感觉到这此小事情的。”
-
“一个人的自身拥有越多，
那么，别人能够给予他的也就越少。
正是某种自身充足的感觉使具有内在丰富价值的人不愿为了与他人交往而作出所需的、显而易见的牺牲，也更加不会主动寻求这些交往而否定自我。”
-
“确实，不少人似乎毕生只有某种一成不变的见解，
除此之外，再也没有能力产生其他的念头和思想了。
由此不但解释清楚为什么这些人是那样的无聊，
同时也说明了他们何以如此热衷与人交往，
尤其喜欢成群结队地活动。”
-
“检验一个人是不是我们的真正朋友，
除了需要得到朋友的确切帮助和做出一定牺牲的情形外，
最好的时机就是我们告诉他恰逢某种不幸的时候
他的脸上要么显示出真心的、不含杂质的悲哀，
要么就是一副镇定自若的样子，
或者另有一丝别样的表情瞬间掠过。”
-
“一个人表现出聪明和思想只能激起人们对他的憎恨和反感。”
-
“谁要想让别人相信他的看法，
那就要冷静、不带激情地把这看法表达出来。
这是因为所有激烈的情绪都来自意欲。
所以，如果一个人激烈地把自己的看法说出来，
人们就会把他的看法视为他的意欲的产物，
而不是认识力的结果，
因为认识力在本质上是冷静的。”
-
“要永远深信这一点：人的性格是不会改变的，
一旦忘掉了一个人的某一劣性，
就跟扔掉了我们辛苦挣得的金钱一样。
这样，我们才不会与人过分亲密和与人结下愚蠢的友谊。”
-
“我们不应为某件事情尽情欢呼或者过分哀叹，
其中一个原因是一切事物都在改变，
另一个原因是对我们而言何为有利、何为不利的判断是不可靠的，
所以几乎每个人都曾经一度为某件事情悲伤不已，
到后来却证明对他是一件天大的好事。
或者我们曾经为之欢呼雀跃的事情，
后来却变成了我们极度痛苦的根源。
总的来说，一个人在遭遇各种不幸横祸的时候，
如果能够保持镇定自若，
那就显示出他知道人生有可能遭遇的灾难是巨大的和不可胜数的，
所以，他把自己现在所遭遇的不幸视为可能发生的众多苦难中的很小部分而已。”
-
“人生的后半部分犹如一个乐段的后半部分，
比前半部分少了些奋进，但有了更多的安宁和平和。
这主要是因为人们在青春年少时认为这个世界满是唾手可得的幸福和快乐，
人们只是苦于找不到门路获得这些幸福、快乐而已；
但到了老年，人们就会知道这个世界本来就没有什么幸福、快乐可言，
因而他们心安理得地咀嚼、品尝着那得过且过的现状，
甚至从平淡无奇中找到乐趣。”
-
“人只有在年轻时期才是充满意识地生活，
到了老年只带着一半的意识活着。
人的岁数越大，意识就越减弱。
事情过去以后并不会留下什么印象，
好比一件艺术品看上千遍以后，
就再不会给人造成印象了。
不过，在这之后的岁月，
甚至到了老年，人们并不是没有获得某种精神上的补偿。
经验和学识也只有到现在才算真正丰富起来。
人们有了时间和机会从各个方面去观察、思考事物，一一做出了比较，
找出了事物彼此之间的接触点和连接部分。
这样，到现在我们才得以明白事情的整体脉络。
一切也都清楚了。”
-
“老年阶段，
人们有的更多的是判断力、洞察力和对事物的根本性认识。
在青年时代，一个思想卓越的人就已经着手为自己那独特的认识、原初的基本观点积累素材，亦即为自己注定要给予这个世界的奉献做搜集工夫。
但必须假以时日，他才能成为这些素材的主人。”
-
“青年人对那模糊和不确定充满了渴望和憧憬。
这渴望和憧憬夺走了他的安宁，
而缺少了安宁，幸福却无从谈起。
所以，青年人以为在这世界上可以尽情收获，
只要找准了门路即可。
老年人却深信传道书所说的这句话“都是虚幻的”，
并知道一切坚果里面其实都是空的，
不管外壳如何被镀上了一层金衣。
这是因为在老年期，一切都平息下来了，
部分是因为血液冷却了许多，
感觉意识不再那么容易被刺激起来；
另一部分原因是经验弄清楚了事物的价值和一切欢娱的内涵。”
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“青年期和老年期的根本区别永远在于青年期的前景就是生活，而老年期的前景却是死亡。”
【蓝虹：环境保护、可持续金融与政府支持】#透过财经看世界# #财经#
01
环境保护与可持续金融理念的形成
上个世纪90年代后，如何发挥金融对环境保护、可持续发展的推动作用成为国际金融界的重要议题，并迅速在全球形成潮流。从国际相关文献看，“可持续金融”（sustainable finance）主要指从环保角度重新调整金融机构的经营理念、管理政策和业务流程，从而实现金融机构可持续发展和环境保护的双赢，进而实现整个经济的可持续发展，即认为金融机构与可持续发展密切相关。以银行业为例，它对环境的影响主要表现在通过信贷和投资支持污染企业或对环境有重大破坏的项目而引起间接污染，引发严重的环境问题。同时，环境问题也可以影响银行经营，一些引发严重环境问题或存在潜在环境风险的投资项目一旦遭到政策限制，就会给银行经营带来负面影响，甚至产生金融风险。
目前，一些国际组织、政府部门、学术机构和金融机构已经或正在对以环境保护为目标的金融发展战略做深入研究。这些研究主要考虑以下四个问题：识别环境风险和机会、资产定价和审核、环境风险管理、金融工具创新。联合国环境规划署金融自律组织（UNEP FI）于1997年推出的修订后的《金融机构关于环境可持续发展的声明》，充分体现了可持续金融的理念。该声明得到了国际金融机构的积极响应和大力支持，在联合国环境署的指导下，金融自律组织定期召开会议，从实践和理论方面探讨可持续金融发展战略。
实践中，许多国外金融机构已经行动起来，实践以环境保护为目标的金融发展战略。2003年6月4日，世界十大银行在伦敦签署了著名的“赤道原则”（Equator Principles），建立起针对与发展项目融资有关的社会和环境问题的一套自愿性原则，以保证在其项目融资业务中充分考虑到社会和环境问题。这些银行在全球范围内对所有产业部门的项目融资实行这些原则，包括采矿、石油与天然气以及林业部门等。根据这些原则，金融机构只有在项目发起人能够证明项目在执行中会对社会和环境负责并会遵守“赤道原则”的情况下，才能对项目提供资助，并规定对投资在5000万美元以上的项目必须进行环境影响评估。
目前，全球已有包括部分发展中国家银行在内的29家金融机构实行了该原则，“赤道原则”已经成为项目融资的新标准。国际组织也在行动，世界银行开始改变传统的贷款方针，使得贷款项目更加符合环境保护要求；国际金融公司积极协助那些有意于环境保护的银行建立自己的环境评估标准和技术；OECD与荷兰政府合作，成功地开发出专门用于制定环境融资战略的决策支持工具，以帮助那些新独立的欧盟成员国建立融资框架；亚洲政策性银行制定的中期发展战略中提出了将加强自然资源和生态环境的管理作为战略目标之一。
在美国，根据银行业联合会1991年对其1741家成员行的调查，62.5%的银行已经改变了传统的贷款程序以避免潜在的环境风险，45.2%的银行曾经因为担心可能出现的环境风险而终止贷款；特别是美国进出口银行已经制定了环境评估政策，将贷款项目的环境影响作为贷款决策的依据。在英国，伦敦金融创新研究中心制定了一套环境风险评估方案，对企业贷款项目进行环境风险评级；国民西敏寺银行（National Westminster Bank）成立了专门机构，制定了贷款项目环境风险评估指南。综合国际上的研究和实践，可持续金融理念的主要内容，一是通过督促金融机构注重环境问题来规避由环境危机带来的金融风险，二是运用金融手段来达到保护环境的目的，推动经济的可持续发展。
02
中国商业银行的制度特征
与可持续金融发展
成功发展可持续金融理念的关键是金融机构能够自发地在业务经营中注重社会、环境价值并将其纳入公司治理目标。这就要促使金融机构认识到：实施可持续金融战略，确认环境风险以及市场机遇，不仅有利于整个社会、经济的可持续发展，更是实现自身可持续发展的必然要求。因此，对于金融机构而言，全面实行可持续金融战略也是一种制度变迁过程。由于中国的资本市场和保险市场尚未充分发展，中国金融机构的主体是商业银行，而中国商业银行制度最大的特征就是以国有大型商业银行为主体，这是与西方国家商业银行体系最突出的差异。因此，在中国全面发展可持续金融理念，必须以国有商业银行为主要载体。
由于历史的原因和中国转轨经济的特点，我国国有商业银行改革总体上是一种政府主导型改革，制度变迁的时间安排及进程在很大程度上取决于中央政府的判断和决定，且具有相对稳定性。在这种制度环境下，对于项目融资，我们引用著名的软预算约束（DM模型）来分析。该模型假定，经济活动中存在三种项目可供商业银行选择：一是短期收回投资但回报率不是最高的快项目（次优项目），二是长期方可收回投资但回报率最高的慢项目（最优项目），三是长期也无法收回投资或回报率极低的慢项目（劣项目）。对于金融资源配置权力较为分散和预算约束较硬的私人银行制度而言，私人银行最先选择的是次优项目，而不是最优项目。而在一个金融资源配置权力相对集中、预算约束较软的政府主导型银行制度中，最先被商业银行选中的极有可能是最优项目，而次优项目则不一定会得到融资。由于银行对这些慢项目的信贷支持具有很强的正外部性，因此从长期看，这些项目对经济增长与社会福利的增进具有不可替代的作用。发展可持续金融理念，正是期望商业银行对社会和环境责任进行更多的关注，特别是对人口资源关系日益紧张的中国社会更具重要意义。因此，引导国有商业银行选择最优项目正是发展可持续金融理念的核心。
03
政府支持是中国推行可持续金融的关键
上述分析表明，正是中国商业银行呈现的以国有商业银行为主体、政府主导型的制度变迁特征，为发展可持续金融提供了制度保证。但蓝虹教授认为，在中国发展可持续金融的起始阶段将会遇到比西方国家更大的阻力。在西方国家，可持续金融的发展主要是借助民间的力量，以及引导私有商业银行的自发参与。但是，在中国，由于以国有商业银行为主体的政府主导型制度变迁特征在当前具有相对稳定性，要发展可持续金融理念，必须注重积极争取中国政府的支持与合作。由于政府的支持与合作不像民间组织间的合约那样容易形成，因此，在中国发展可持续金融的初期工作将难于西方国家。
但是，一旦中国政府认识到，在中国推行可持续金融能够实现中国金融机构的可持续发展和环境保护的双赢，有助于推动中国经济的可持续发展，中国政府就会积极建构引导商业银行推行可持续金融的制度体系，从而使可持续金融理念迅速、大规模地变为实践，成为世界可持续金融发展最具成效的典范。
01
环境保护与可持续金融理念的形成
上个世纪90年代后，如何发挥金融对环境保护、可持续发展的推动作用成为国际金融界的重要议题，并迅速在全球形成潮流。从国际相关文献看，“可持续金融”（sustainable finance）主要指从环保角度重新调整金融机构的经营理念、管理政策和业务流程，从而实现金融机构可持续发展和环境保护的双赢，进而实现整个经济的可持续发展，即认为金融机构与可持续发展密切相关。以银行业为例，它对环境的影响主要表现在通过信贷和投资支持污染企业或对环境有重大破坏的项目而引起间接污染，引发严重的环境问题。同时，环境问题也可以影响银行经营，一些引发严重环境问题或存在潜在环境风险的投资项目一旦遭到政策限制，就会给银行经营带来负面影响，甚至产生金融风险。
目前，一些国际组织、政府部门、学术机构和金融机构已经或正在对以环境保护为目标的金融发展战略做深入研究。这些研究主要考虑以下四个问题：识别环境风险和机会、资产定价和审核、环境风险管理、金融工具创新。联合国环境规划署金融自律组织（UNEP FI）于1997年推出的修订后的《金融机构关于环境可持续发展的声明》，充分体现了可持续金融的理念。该声明得到了国际金融机构的积极响应和大力支持，在联合国环境署的指导下，金融自律组织定期召开会议，从实践和理论方面探讨可持续金融发展战略。
实践中，许多国外金融机构已经行动起来，实践以环境保护为目标的金融发展战略。2003年6月4日，世界十大银行在伦敦签署了著名的“赤道原则”（Equator Principles），建立起针对与发展项目融资有关的社会和环境问题的一套自愿性原则，以保证在其项目融资业务中充分考虑到社会和环境问题。这些银行在全球范围内对所有产业部门的项目融资实行这些原则，包括采矿、石油与天然气以及林业部门等。根据这些原则，金融机构只有在项目发起人能够证明项目在执行中会对社会和环境负责并会遵守“赤道原则”的情况下，才能对项目提供资助，并规定对投资在5000万美元以上的项目必须进行环境影响评估。
目前，全球已有包括部分发展中国家银行在内的29家金融机构实行了该原则，“赤道原则”已经成为项目融资的新标准。国际组织也在行动，世界银行开始改变传统的贷款方针，使得贷款项目更加符合环境保护要求；国际金融公司积极协助那些有意于环境保护的银行建立自己的环境评估标准和技术；OECD与荷兰政府合作，成功地开发出专门用于制定环境融资战略的决策支持工具，以帮助那些新独立的欧盟成员国建立融资框架；亚洲政策性银行制定的中期发展战略中提出了将加强自然资源和生态环境的管理作为战略目标之一。
在美国，根据银行业联合会1991年对其1741家成员行的调查，62.5%的银行已经改变了传统的贷款程序以避免潜在的环境风险，45.2%的银行曾经因为担心可能出现的环境风险而终止贷款；特别是美国进出口银行已经制定了环境评估政策，将贷款项目的环境影响作为贷款决策的依据。在英国，伦敦金融创新研究中心制定了一套环境风险评估方案，对企业贷款项目进行环境风险评级；国民西敏寺银行（National Westminster Bank）成立了专门机构，制定了贷款项目环境风险评估指南。综合国际上的研究和实践，可持续金融理念的主要内容，一是通过督促金融机构注重环境问题来规避由环境危机带来的金融风险，二是运用金融手段来达到保护环境的目的，推动经济的可持续发展。
02
中国商业银行的制度特征
与可持续金融发展
成功发展可持续金融理念的关键是金融机构能够自发地在业务经营中注重社会、环境价值并将其纳入公司治理目标。这就要促使金融机构认识到：实施可持续金融战略，确认环境风险以及市场机遇，不仅有利于整个社会、经济的可持续发展，更是实现自身可持续发展的必然要求。因此，对于金融机构而言，全面实行可持续金融战略也是一种制度变迁过程。由于中国的资本市场和保险市场尚未充分发展，中国金融机构的主体是商业银行，而中国商业银行制度最大的特征就是以国有大型商业银行为主体，这是与西方国家商业银行体系最突出的差异。因此，在中国全面发展可持续金融理念，必须以国有商业银行为主要载体。
由于历史的原因和中国转轨经济的特点，我国国有商业银行改革总体上是一种政府主导型改革，制度变迁的时间安排及进程在很大程度上取决于中央政府的判断和决定，且具有相对稳定性。在这种制度环境下，对于项目融资，我们引用著名的软预算约束（DM模型）来分析。该模型假定，经济活动中存在三种项目可供商业银行选择：一是短期收回投资但回报率不是最高的快项目（次优项目），二是长期方可收回投资但回报率最高的慢项目（最优项目），三是长期也无法收回投资或回报率极低的慢项目（劣项目）。对于金融资源配置权力较为分散和预算约束较硬的私人银行制度而言，私人银行最先选择的是次优项目，而不是最优项目。而在一个金融资源配置权力相对集中、预算约束较软的政府主导型银行制度中，最先被商业银行选中的极有可能是最优项目，而次优项目则不一定会得到融资。由于银行对这些慢项目的信贷支持具有很强的正外部性，因此从长期看，这些项目对经济增长与社会福利的增进具有不可替代的作用。发展可持续金融理念，正是期望商业银行对社会和环境责任进行更多的关注，特别是对人口资源关系日益紧张的中国社会更具重要意义。因此，引导国有商业银行选择最优项目正是发展可持续金融理念的核心。
03
政府支持是中国推行可持续金融的关键
上述分析表明，正是中国商业银行呈现的以国有商业银行为主体、政府主导型的制度变迁特征，为发展可持续金融提供了制度保证。但蓝虹教授认为，在中国发展可持续金融的起始阶段将会遇到比西方国家更大的阻力。在西方国家，可持续金融的发展主要是借助民间的力量，以及引导私有商业银行的自发参与。但是，在中国，由于以国有商业银行为主体的政府主导型制度变迁特征在当前具有相对稳定性，要发展可持续金融理念，必须注重积极争取中国政府的支持与合作。由于政府的支持与合作不像民间组织间的合约那样容易形成，因此，在中国发展可持续金融的初期工作将难于西方国家。
但是，一旦中国政府认识到，在中国推行可持续金融能够实现中国金融机构的可持续发展和环境保护的双赢，有助于推动中国经济的可持续发展，中国政府就会积极建构引导商业银行推行可持续金融的制度体系，从而使可持续金融理念迅速、大规模地变为实践，成为世界可持续金融发展最具成效的典范。
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