#足球##世界杯#法夫尔担任尼斯主教练的日子已经屈指可数，据报道，法甲球队已经将斯科特-帕克视为令人震惊的接替者。帕克最近被伯恩茅斯解雇，但他可能会接替法夫尔，法夫尔在前八场比赛中只赢了两场就面临下课。波切蒂诺是另一位与这份工作有联系的经理，但据报道，他仍在为效力一家更大的俱乐部而努力。

#认识你的基金经理# （11/13）问：不少基民对基金经理的投资会有自己的看法，在一些基金吧里提出基金经理该买什么该卖什么，您怎么看这个问题？同时作为一名投资老将，您觉得不同规模基金的管理难度是否非常不一样？
杨锐文：有一些投资者希望我们更灵活，上涨的时候持有股票，下跌的时候卖出股票。事实上，机构做投资和个人投资者做投资是有比较大的不同。散户可以满仓一个股票，机构必须分散投资降低风险。机构的资金规模与散户的资金规模又有差别很大，机构的冲击成本是不小的。
大基金和小基金的管理难度也不一样，难度可能是指数级的上升。用个比喻来说，散户投资就像几个人打架，几千万到几个亿的基金投资就像几百人打游击战，几十亿到几百亿的基金投资就像几万人乃至几十万人的大战役作战。几个人的打架打不赢就跑，几百人的游击战进攻与撤退也是相对容易，但是，大家可以想象一下，几万人乃至几十万人的进攻与撤退不可能做到悄无声息。大战役的作战更考虑的是全局作战，有些股票就是冲锋队，有些股票就是伏兵。战场出现误判的时候，适当的牺牲也是必要的。总而言之，大规模基金管理更在意的是全局的胜利，并不过度在意局部的失利。单纯用小基金和大基金比较涨幅和弹性也是不合适的，当小基金长大到大基金，游击队的方法也将不再有效，也不得不进入大战役作战。因此，以我们的规模，基金的进攻与撤退并不像大家想象那么容易，短中期的博弈对我们的作用是非常有限的。如果期望持续稳定为投资者带来超额收益，这就要求我们必须要以长期的眼光来投资，通过伴随优秀企业的成长从而分享到长期而稳定的回报。

【#坚决抵制伪市值管理#】“坚持全链条追责，坚决查办上市公司内部人与操纵团伙串通、以伪市值管理形式恶意炒作违法行为。”证监会稽查局副局长刘永强日前在最高检联合最高法、公安部、中国证监会召开的“依法从严打击证券违法犯罪 为资本市场营造良好法治环境”新闻发布会上，透露了下一步稽查执法的重点领域。

所谓市值管理，一般是指上市公司从稳定和提升公司市值出发，通过投资者关系管理、公司制度规划和财务运营，使股价充分反映公司价值的管理行为。2014年5月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，其目的就是提高上市公司质量，保护投资者的合法权益。

但近年来，本是好事的“市值管理”却被一些有歪念头的公司带坏了名声。一些公司伙同配资中介、市场掮客、股市“黑嘴”、资管机构形成灰黑利益链条，以市值管理为名、行操纵市场之实。去年曾有某微博大V爆料某上市公司与盘方合谋进行市值管理、“坐庄赖账”等情况，更是将“伪市值管理”推到了风口浪尖。

客观地讲，合法、合规的市值管理可以给市场各方带来多赢。从上市公司的角度看，市值是公司认可度的一种体现，高市值往往会给公司带来正向的品牌效应，对于公司扩展业务、再融资等都会产生积极作用；对于投资者来说，市值管理可以更好地保护投资者的合法权益；而对于整个市场来说，有效的市值管理可以降低市场波动，有利于防范市场风险，对于资本市场的长久稳健发展也具有促进作用。

而“伪市值管理”却完全背离了市值管理初衷，一些公司和少数机构沆瀣一气，通过各类方式拉高股价，为大股东套现“割韭菜”创造机会。从本质上看，就是上市公司及其实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，牟取非法利益。这样的行为不仅侵害了投资者的合法权益，扰乱了市场秩序，更严重损害了市场的公信度。

本是提高上市公司质量的一部“好经”，如今却被少数人念歪了，甚至成了实施违法犯罪的借口，因此，对于“伪市值管理”行为要坚决抵制、严厉打击。从监管部门的角度来看，应进一步明确认定市值管理行为的范围，对“越线”行为坚持“零容忍”，从严、从快、从重处理“伪市值管理”牟取非法利益的行为，强化执法威慑力。同时，还要完善相关信息披露制度，进一步提高市场透明度和有效性，为上市公司创造有利于长期价值提升的政策环境，让“市值管理”信息都晒在阳光之下。

对于上市公司而言，应该正确把握市值管理的核心理念，市值管理不等于拉高股价，让公司市值准确、真实地反映其内在价值，才是市值管理的核心所在，切莫触碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等“高压线”，合法合规的市值管理才能真正维护股东利益。公司能否创造价值是股价的根基，只有扎实深耕主业，提高经营业绩，为投资者创造出长期回报，公司市值才有获得认可的基础条件。
（文/马春阳《经济日报》图源/视觉中国）