【天风电新】容百科技三季报预告点评-1013
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财务摘要
公司预计2022年前三季度实现归母净利润8.8-9.5亿元,同比增长60%到73%,实现扣非净利润8.7-9.4亿元,同比增长86%到100%。
按中值计算,我们预计公司22Q3归母净利润在1.79亿元,同减21% ,环降60%,扣非净利润在1.82亿元,同降11%,环降60%。
业绩拆分
我们预计公司Q3出货2.5万吨,环比增长30%+,扣非吨净利润0.73万元,同比下降50%,环比下降69%,吨净利润下降明显主要系1)前驱体库存跌价损失(7月高价采购,8月低价结算卖出);2)9月公司明显上量但锂盐价格上涨,公司锂盐采购成本较高,若加回以上两部分,吨净利润在1.5万元左右。
盈利预测
我们预计公司今明年出货10、15万吨,扣非吨净利润1.5、1.3万元,实现归母净利润14、20亿元,考虑定增后对应当前估值30、22X。
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欢迎交流:孙潇雅/张童童
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财务摘要
公司预计2022年前三季度实现归母净利润8.8-9.5亿元,同比增长60%到73%,实现扣非净利润8.7-9.4亿元,同比增长86%到100%。
按中值计算,我们预计公司22Q3归母净利润在1.79亿元,同减21% ,环降60%,扣非净利润在1.82亿元,同降11%,环降60%。
业绩拆分
我们预计公司Q3出货2.5万吨,环比增长30%+,扣非吨净利润0.73万元,同比下降50%,环比下降69%,吨净利润下降明显主要系1)前驱体库存跌价损失(7月高价采购,8月低价结算卖出);2)9月公司明显上量但锂盐价格上涨,公司锂盐采购成本较高,若加回以上两部分,吨净利润在1.5万元左右。
盈利预测
我们预计公司今明年出货10、15万吨,扣非吨净利润1.5、1.3万元,实现归母净利润14、20亿元,考虑定增后对应当前估值30、22X。
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欢迎交流:孙潇雅/张童童
【东吴电新】华宝新能交流要点
#市场:根据化学与物理电源行业协会数据,22年市场空间预计208亿,23年预计330亿元,同增59%,其中欧洲市场开始爆发;渗透率来看,全球累计销售1000万台,户外活动潜在用户1.5亿户,应急备电用户1.1亿户,当前渗透率仍不足4%,发展空间大。
#渠道:提升盈利更好的线下及管网销售占比。1)线下:日本已进入2000多家实体店,美国KA为主,已进入Costco,明年年初进沃尔玛,未来目标销售额占1/3,线下壁垒更高,比如Costco一个品类只放1-2个产品;2)官网:目前占比20%,未来目标占1/3;3)第三方平台:用户好评、销量这些需要时间累积,需要花广告费,存在时间壁垒。4)对比:盈利方面官网>线下>第三方,第三方有平台佣金,亚马逊是15%,乐天是6-8%,线下sales in是批发价,会低一点,但是没有广告费,没有运费,盈利更好。
#新市场:欧洲将成增长最快的一个市场。美国现在占50%,日本35%,欧洲12%;公司战略是一个市场做成熟再去开拓新的,最早进入美国,20年去日本,21年去欧洲,也很快把欧洲做起来,今年下半年去澳洲、新西兰、东南亚、中东等都有团队去开拓,明年欧洲占比会持续提升。
#品牌:主打安全、品牌优势突出。产品具有一定差异化,考虑安全性的追求,消费者购买的时候也会更看重历史销量,品牌有认知度,具备品牌壁垒。不准备打价格战,今年价格反而有上调,重点坚持自己的品牌。
#投资建议:预计公司22-24年净利3.8/7/10亿,同增+36%/+86%/+48%,对应60x/32x/22x。给予23年42倍x,目标价308元,“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧
#市场:根据化学与物理电源行业协会数据,22年市场空间预计208亿,23年预计330亿元,同增59%,其中欧洲市场开始爆发;渗透率来看,全球累计销售1000万台,户外活动潜在用户1.5亿户,应急备电用户1.1亿户,当前渗透率仍不足4%,发展空间大。
#渠道:提升盈利更好的线下及管网销售占比。1)线下:日本已进入2000多家实体店,美国KA为主,已进入Costco,明年年初进沃尔玛,未来目标销售额占1/3,线下壁垒更高,比如Costco一个品类只放1-2个产品;2)官网:目前占比20%,未来目标占1/3;3)第三方平台:用户好评、销量这些需要时间累积,需要花广告费,存在时间壁垒。4)对比:盈利方面官网>线下>第三方,第三方有平台佣金,亚马逊是15%,乐天是6-8%,线下sales in是批发价,会低一点,但是没有广告费,没有运费,盈利更好。
#新市场:欧洲将成增长最快的一个市场。美国现在占50%,日本35%,欧洲12%;公司战略是一个市场做成熟再去开拓新的,最早进入美国,20年去日本,21年去欧洲,也很快把欧洲做起来,今年下半年去澳洲、新西兰、东南亚、中东等都有团队去开拓,明年欧洲占比会持续提升。
#品牌:主打安全、品牌优势突出。产品具有一定差异化,考虑安全性的追求,消费者购买的时候也会更看重历史销量,品牌有认知度,具备品牌壁垒。不准备打价格战,今年价格反而有上调,重点坚持自己的品牌。
#投资建议:预计公司22-24年净利3.8/7/10亿,同增+36%/+86%/+48%,对应60x/32x/22x。给予23年42倍x,目标价308元,“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧
其实也不是没经历过,上班上学路好几天不见他的踪影,公司欲盖弥彰用存货发微博假装他一切安好,万般维权逼问之下才不得不吐露是被别的小娃传染了水痘,又恰逢七周年大舞台,对三楼来说多少正式又盛大的舞台,论坛黑酸都在狂欢,这么大的曝光机会22X要失去了。
未知是最大的煎熬,想着他一个人在小房间里受苦难折磨,不知道有没有照顾好自己,身体好些了吗?又惋惜着可能会失去的舞台,掰着手指头等到了出发日,在已经不抱希望的情况下,看到了他背着小书包缓缓走来的身影,我就知道对朱志鑫,一切等待都是值得的。
总说鑫鑫很lucky是小福星,那是因为他真的很乖很懂分寸,我们要做的就是相信他,做好该做的事,静侯佳音,马上会守得云开见月明[女孩儿]
未知是最大的煎熬,想着他一个人在小房间里受苦难折磨,不知道有没有照顾好自己,身体好些了吗?又惋惜着可能会失去的舞台,掰着手指头等到了出发日,在已经不抱希望的情况下,看到了他背着小书包缓缓走来的身影,我就知道对朱志鑫,一切等待都是值得的。
总说鑫鑫很lucky是小福星,那是因为他真的很乖很懂分寸,我们要做的就是相信他,做好该做的事,静侯佳音,马上会守得云开见月明[女孩儿]
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