$上证指数(SH000001)$ 大A要再次寻找市场底，随着美联储激进加息，强势美元将引爆多国的资产泡沫，情形类似于上世纪70年代的石油危机。前期对于美联储加息预期过于乐观，认为加息上限不会超过3.75%，持续时间不会超过一年，但现在看来，加息的上限被提高到5.75%，持续时间有可能持续2年到2023年底，这样看来美股还有20%-30%的跌幅空间，大A在美元加息周期内不会有任何起色，熊市漫漫，国内货币政策虽然坚持以我为主，但是外围影响下，出口和消费都将遭遇寒冬，国内经济增长唯一能寄予希望的只有基建投资，扩充军备，接管俄的势力范围，拓展亚投行和一带一路，道阻且长，中美脱钩预计将加速，疲弱的资本市场会成为未来的软肋。#股票[超话]#

【中欧基金：稳增长加码、结构性行情延续，密切关注汇率和中概股变动】
#周一策略播报#
中国债市表现之利率债
对于债券市场，稳增长政策加码，力度未显著超预期， 8月社融较好但持续性有待观察。 1月和5月市场对经济的预期要比现在更乐观一些，因而利率触底之后由于宽信用担忧引发了较大的调整，当前的预期已经发生了明显变化，利率调整幅度预计要小一些。资金面最近关注度较高，中枢可能会有抬升，目前判断最多回到6月水平。利率中期看仍将下行，政策密集出台期叠加施工旺季，可能会对利率形成扰动，建议暂时观望，如有大幅调整可以择机买入，杠杆水平维持中性。
债市延续震荡行情。本周有三大交易主线：一是跨季临近资金面收敛；二是国债国开活跃券先后完成切换；三是强美元下人民币汇率快速贬值。此外财政、地产、防疫等都有多重利空扰动。本周基本是非美元资产普跌，长债利率先下后上，整体维持震荡行情。信用表现略好，二级永续走出独立行情。10年国债收益率上行0.72bp至2.68%，10年国开债收益率下降0.22bp至2.82%；1-10年国债利差上行0.9bp至85.22bp，1-10年国开债利差上行2.28bp至96.59bp；10年国开-国开利差下降0.94bp至14.08bp，隐含税率4.99%。#基金##如何玩转基金##基金嘉年华##投资策略#
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本报告属于中欧基金管理有限公司所有，未经同意请勿引用或转载，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

【中欧基金：稳增长加码、结构性行情延续，密切关注汇率和中概股变动】
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中国债市表现之资金面
对于债券市场，稳增长政策加码，力度未显著超预期， 8月社融较好但持续性有待观察。 1月和5月市场对经济的预期要比现在更乐观一些，因而利率触底之后由于宽信用担忧引发了较大的调整，当前的预期已经发生了明显变化，利率调整幅度预计要小一些。资金面最近关注度较高，中枢可能会有抬升，目前判断最多回到6月水平。利率中期看仍将下行，政策密集出台期叠加施工旺季，可能会对利率形成扰动，建议暂时观望，如有大幅调整可以择机买入，杠杆水平维持中性。
跨季临近资金面收敛。上周央行共投放100亿元7天、900亿元14天逆回购，共有80亿元逆回购和400亿国库现金定存到期，净投放520亿元。本周有100亿元逆回购到期。跨季资金价格明显上涨，隔夜上行15bp、7天基本持平，1年存单利率维持在1.98-2.0的水平。#基金##如何玩转基金##基金嘉年华##投资策略#
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