类似的话题还有说到哪里人智商高低的，比如说黑人智商低，其实这也是胡扯的，回到一百年以前，人家还觉得我们中国人智商低呢。大家可记得即便在80年代，我们中国人认为日本人智商高都还是一个普遍的认识，甚至有人一度上升到学术高度进行严肃的探讨呢。其实一切都是社会发展水平决定的，社会发展水平越高，需要的生产实践也越高，里边的问题就越复杂，就越需要更高的教育水平提供更高级别的人口来解决问题。就像现在在发达国家里也有黑人的研究员啊？
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【A股半导体三季度成绩单：2成净利润翻倍，半导体设备延续涨势】
21世纪经济报道记者张赛男 上海报道 10月26日，半导体板块上涨近3%，个股方面，纳芯微、万润科技上涨约10%，聚辰股份、通富微电、纳思达、国芯科技、卓胜微等跟涨。低迷颇久的半导体板块似有复苏之势。
受外部环境和行业周期影响，半导体在经历了两年的狂飙突进后，自去年年底进入低迷阶段。今年上半年，“砍单潮”弥漫行业，不少细分芯片都出现价格、需求大量下滑，三季度已过，相关企业的业绩表现如何?
21世纪经济报道记者据Wind统计发现，截至目前，已有62家半导体企业发布了三季报或者业绩预告，总体来看，业绩增速放缓甚至下滑已是半导体行业的普遍现象，但也有企业逆势增长，尽管增速较去年同期有所放缓，但仍然实现了翻番。而这些业绩坚挺的企业或与细分行业景气度有关，或与产品结构调整有关。
13家企业净利润翻倍
在62家已公布业绩的半导体企业中，至少有13家前三季度净利润实现同比翻倍，包括国芯科技、复旦微电、力合微、中来股份等。其中，海光信息、通威股份、艾比森、ST天龙、中来股份等5家企业的净利润增速超过2倍。
目前来看，海光信息的业绩增速最快，前三季度预计实现净利润约6.1亿元-7亿元，同比增长392%-465%。公司主要产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)，主要应用在服务器、工作站等计算、存储设备中。
对于业绩增长，海光信息解释称，海光系列芯片生产稳定，出货量稳步增长，很好地满足不同客户的产品需求;市场需求旺盛，销售情况良好;前期在手订单得到顺利执行。
21世纪经济报道记者注意到，自2021年下半年以来，海光信息净利润均实现同比翻倍增长。而这段时间以来，恰是芯片行业“砍单潮”四起的阶段，为何海光实现逆势增长?
记者从接近海光信息的人士了解到，“海光主要提供的是服务器芯片，并不是服务于终端消费市场，芯片需求一直比较稳定。加上信创需求提速，服务器企业也更倾向于国产芯片，所以公司业绩增长较快。”
另一家净利润增速靠前的是中来股份，前三季度实现营业收入76.24亿元，同比增长84.48%;归母净利润3.43亿元，同比增长365.9%。
中来股份主营光伏背板、N型高效电池组件及光伏应用系统。在“整县推进”政策催化下，户用分布式光伏市场需求不断释放，中来股份光伏应用系统业务增长明显。公司通过子公司中来民生为国电投旗下上海源烨提供EPC服务，仅上半年验收交付量就已接近去年全年水平。
中来股份的业绩高增是新能源行业高景气度的一个注脚，今年前三季度，光伏产业链上的通威股份、晶科能源、东方日升、ST天龙等均实现高速增长。其中，通威股份净利润实现约214亿元-218亿元，同比增加259.98%-266.71%，公司称，高纯晶硅产品市场需求持续旺盛，价格同比上涨，叠加新产能快速爬坡达产，实现量利大幅提升;同时，电池片业务产销两旺，产量同比大幅增长，产品结构持续优化，盈利能力同比提升。晶科能源的光伏组件出货量也快速提升，前三季度实现净利润约16.5亿元-17亿元，同比增加128.77%-135.70%。
信达证券电新团队指出，“光伏板块凸显配置性价比，欧洲随着假期结束整个库存周转加快，需求正在回暖。往2023年看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求有望回暖，全球光伏需求增速有望增长。目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力。”
行业结构性分化
新能源行业的快速崛起带动产业链赚得盆满钵满，相较之下，此前备受市场追捧的芯片板块显得有些“熄火”，如全志科技、捷捷微电、富满微、聚灿光电等上年高增的公司均在今年出现业绩下滑。但从产业链细分来看，芯片上游材料、设备环节仍然坚挺，一些芯片的细分赛道也表现出韧性。
比如信创国产化带来的机遇，使得对云服务器等领域的芯片需求变得旺盛。不仅是海光信息，国芯科技的云安全芯片产品也主要面向服务器、路由器等，公司前三季度实现净利润约9364.76万元-9964.76万元，增加155.78%-172.17%，公司称报告期内调整产品结构，围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用等重点领域积极开拓市场。
力合微是物联网通信芯片设计企业，面向物联网、智能家居等市场，前三季度实现净利润约5000万元-5400万元，同比增长188.16%-211.21%。公司称，电力物联网市场业绩大幅增长，同时公司芯片技术及相关产品在物联网各个市场方向上的应用开拓也积极推进。对比上年同期，公司订单充足且稳步增长，同时芯片产能有效保障。
半导体设备三季度仍然维持上半年的强劲走势。设备龙头北方华创前三季度实现净利润约15.5亿元-17.9亿元，同比增长136.16%-172.62%。华海清科主要从事半导体CMP设备研发生产，前三季度实现主营收入11.33亿元，同比上升108.4%;归母净利润3.43亿元，同比上升131.41%。
市场人士普遍认为，尽管半导体供应链有所变化，但半导体设备仍有望快速发展。半导体设备是制约国内芯片制造自主可控的核心环节，目前半导体设备国产化率依然处于较低的水平，未来预计能更多承接本土需求，实现份额提升。
【A股半导体三季度成绩单：2成净利润翻倍，半导体设备延续涨势】
21世纪经济报道记者张赛男 上海报道 10月26日，半导体板块上涨近3%，个股方面，纳芯微、万润科技上涨约10%，聚辰股份、通富微电、纳思达、国芯科技、卓胜微等跟涨。低迷颇久的半导体板块似有复苏之势。
受外部环境和行业周期影响，半导体在经历了两年的狂飙突进后，自去年年底进入低迷阶段。今年上半年，“砍单潮”弥漫行业，不少细分芯片都出现价格、需求大量下滑，三季度已过，相关企业的业绩表现如何?
21世纪经济报道记者据Wind统计发现，截至目前，已有62家半导体企业发布了三季报或者业绩预告，总体来看，业绩增速放缓甚至下滑已是半导体行业的普遍现象，但也有企业逆势增长，尽管增速较去年同期有所放缓，但仍然实现了翻番。而这些业绩坚挺的企业或与细分行业景气度有关，或与产品结构调整有关。
13家企业净利润翻倍
在62家已公布业绩的半导体企业中，至少有13家前三季度净利润实现同比翻倍，包括国芯科技、复旦微电、力合微、中来股份等。其中，海光信息、通威股份、艾比森、ST天龙、中来股份等5家企业的净利润增速超过2倍。
目前来看，海光信息的业绩增速最快，前三季度预计实现净利润约6.1亿元-7亿元，同比增长392%-465%。公司主要产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)，主要应用在服务器、工作站等计算、存储设备中。
对于业绩增长，海光信息解释称，海光系列芯片生产稳定，出货量稳步增长，很好地满足不同客户的产品需求;市场需求旺盛，销售情况良好;前期在手订单得到顺利执行。
21世纪经济报道记者注意到，自2021年下半年以来，海光信息净利润均实现同比翻倍增长。而这段时间以来，恰是芯片行业“砍单潮”四起的阶段，为何海光实现逆势增长?
记者从接近海光信息的人士了解到，“海光主要提供的是服务器芯片，并不是服务于终端消费市场，芯片需求一直比较稳定。加上信创需求提速，服务器企业也更倾向于国产芯片，所以公司业绩增长较快。”
另一家净利润增速靠前的是中来股份，前三季度实现营业收入76.24亿元，同比增长84.48%;归母净利润3.43亿元，同比增长365.9%。
中来股份主营光伏背板、N型高效电池组件及光伏应用系统。在“整县推进”政策催化下，户用分布式光伏市场需求不断释放，中来股份光伏应用系统业务增长明显。公司通过子公司中来民生为国电投旗下上海源烨提供EPC服务，仅上半年验收交付量就已接近去年全年水平。
中来股份的业绩高增是新能源行业高景气度的一个注脚，今年前三季度，光伏产业链上的通威股份、晶科能源、东方日升、ST天龙等均实现高速增长。其中，通威股份净利润实现约214亿元-218亿元，同比增加259.98%-266.71%，公司称，高纯晶硅产品市场需求持续旺盛，价格同比上涨，叠加新产能快速爬坡达产，实现量利大幅提升;同时，电池片业务产销两旺，产量同比大幅增长，产品结构持续优化，盈利能力同比提升。晶科能源的光伏组件出货量也快速提升，前三季度实现净利润约16.5亿元-17亿元，同比增加128.77%-135.70%。
信达证券电新团队指出，“光伏板块凸显配置性价比，欧洲随着假期结束整个库存周转加快，需求正在回暖。往2023年看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求有望回暖，全球光伏需求增速有望增长。目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力。”
行业结构性分化
新能源行业的快速崛起带动产业链赚得盆满钵满，相较之下，此前备受市场追捧的芯片板块显得有些“熄火”，如全志科技、捷捷微电、富满微、聚灿光电等上年高增的公司均在今年出现业绩下滑。但从产业链细分来看，芯片上游材料、设备环节仍然坚挺，一些芯片的细分赛道也表现出韧性。
比如信创国产化带来的机遇，使得对云服务器等领域的芯片需求变得旺盛。不仅是海光信息，国芯科技的云安全芯片产品也主要面向服务器、路由器等，公司前三季度实现净利润约9364.76万元-9964.76万元，增加155.78%-172.17%，公司称报告期内调整产品结构，围绕国家重大需求、汽车电子和云安全应用等重点领域积极开拓市场。
力合微是物联网通信芯片设计企业，面向物联网、智能家居等市场，前三季度实现净利润约5000万元-5400万元，同比增长188.16%-211.21%。公司称，电力物联网市场业绩大幅增长，同时公司芯片技术及相关产品在物联网各个市场方向上的应用开拓也积极推进。对比上年同期，公司订单充足且稳步增长，同时芯片产能有效保障。
半导体设备三季度仍然维持上半年的强劲走势。设备龙头北方华创前三季度实现净利润约15.5亿元-17.9亿元，同比增长136.16%-172.62%。华海清科主要从事半导体CMP设备研发生产，前三季度实现主营收入11.33亿元，同比上升108.4%;归母净利润3.43亿元，同比上升131.41%。
市场人士普遍认为，尽管半导体供应链有所变化，但半导体设备仍有望快速发展。半导体设备是制约国内芯片制造自主可控的核心环节，目前半导体设备国产化率依然处于较低的水平，未来预计能更多承接本土需求，实现份额提升。
在全球动荡之际，印度经济的表现尤其亮眼
阴云笼罩了全球经济和市场。持续的高通胀、大幅上升的利率、紧张的地缘政治局势、挥之不去的新冠疫情以及不断升高的金融风险致命地组合到一起，对企业和消费者的信心造成了沉重打击。
周二，国际货币基金组织（IMF）预测，全球超过三分之一的经济体将在今年或明年迎来连续两个季度的经济收缩（对衰退的专业定义）。
在股市，MSCI全球指数连续三个季度下跌，这是自2008年金融危机以来持续时间最长的下跌期。
然而，在乌云密布之时，一缕阳光依然清晰可见。外界预计印度经济今年将强劲增长6.8%，这与新兴市场经济体平均增长率3.7%形成了鲜明对比。
相关疫情限制被取消后，印度被抑制的消费需求出现大爆发。得益于此，今年4月至6月，印度国内生产总值同比增长13.5%。投资和私人消费分别飙升20%和26%。
尽管因解禁效应走弱和借贷成本上升，印度经济增长正在放缓，但印度庞大的服务业上月仍处于扩张状态。标普全球的数据显示，企业继续招聘更多员工以满足强劲的需求。
此外，根据彭博社的数据，MSCI印度指数上季度飙升近10%，而MSCI中国指数则下跌23%。这是MSCI印度指数自2000年以来表现最强劲的一次。印度在基准新兴市场指数中的权重已飙升至15.3%，占比仅次于中国。
然而，印度最引人注目的地方在于，在全球极度动荡之际，国内外力量合力帮助这个亚洲第三大经济体实现了转型。
首先，外界期待已久的全国统一大市场搭建完成，取代了低效率的区域市场，这使得庞大的非正规经济走向前台，催化了印度急需的经济金融化和数字化。
其次，印度正向产业价值链上游挺进。这得益于政府对制造业的支持，以及跨国公司将产业链从中国转移至印度。上月，苹果公司宣布将开始在印度南部生产其最新款iPhone14手机。
第三，印度的竞争优势——科技——催生出了一个创业潮。印度科技人才从投资者那里募集到了数十亿美元的资金。这刺激出了市场对大规模股票发行的需求，并有助于深化印度的资本市场。而现在，中国的科技行业正处于监管打击的风口浪尖上。
印度经济仍有巨大的增长空间。在周二发布的报告中，贝恩咨询公司表示，疫情期间是“印度在线零售业的考验期”。得益于智能手机普及率和居民富裕水平仍有巨大的提升空间，以及较低的带宽成本，今年印度在线零售市场将达到500亿美元，这将“完美地促进经济持续增长”。
然而，最大的问题是，长期被吹捧为下一个中国的印度，是否有足够的韧性和改革意识，继续超越其他主要发展中经济体。
印度仍然很脆弱。美元的强劲反弹已导致卢比贬值到创纪录低点，加剧了通胀水平，并迫使印度央行今年加息近2个百分点。摩根大通的数据显示，印度政府债券的外国持有比例（此前也一直很低）已降至1.6%。
这使得印度更难为其庞大的财政和经常账户赤字融资。此外，摩根大通本月决定不将印度政府债券纳入其旗舰债券指数，部分原因是印度政府对开放本国债券市场持谨慎态度。这突显出经济改革仍受到政治因素的制约。
因实施了推进印度经济现代化的政策，总理莫迪理应受到赞誉，但莫迪印度人民党（BJP）执行的印度教民族主义路线却导致印度公民政治自由受到了令人担忧的侵蚀。尽管印度的“分裂政治”对民主的威胁要大于经济，但印度人民党信奉咄咄逼人的民族主义却不利于印度实施有意义的经济和金融自由化改革。
此外，印度的优异表现因中国经济的增长低于预期而愈发亮眼，这导致看涨印度的论调甚嚣尘上。然而，这也使印度——这个中国在本地区的主要竞争对手——受到了外界更多的审视，其与西方间的矛盾关系也突显了出来。
全球经济的黯淡前景使印度经济的强劲增涨更加令人印象深刻。但这种增涨能持续多久却有待观察。
（文/斯皮罗主权策略研究公司董事总经理 尼古拉斯·斯皮罗 观察者网由冠群译自香港《南华早报》）
阴云笼罩了全球经济和市场。持续的高通胀、大幅上升的利率、紧张的地缘政治局势、挥之不去的新冠疫情以及不断升高的金融风险致命地组合到一起，对企业和消费者的信心造成了沉重打击。
周二，国际货币基金组织（IMF）预测，全球超过三分之一的经济体将在今年或明年迎来连续两个季度的经济收缩（对衰退的专业定义）。
在股市，MSCI全球指数连续三个季度下跌，这是自2008年金融危机以来持续时间最长的下跌期。
然而，在乌云密布之时，一缕阳光依然清晰可见。外界预计印度经济今年将强劲增长6.8%，这与新兴市场经济体平均增长率3.7%形成了鲜明对比。
相关疫情限制被取消后，印度被抑制的消费需求出现大爆发。得益于此，今年4月至6月，印度国内生产总值同比增长13.5%。投资和私人消费分别飙升20%和26%。
尽管因解禁效应走弱和借贷成本上升，印度经济增长正在放缓，但印度庞大的服务业上月仍处于扩张状态。标普全球的数据显示，企业继续招聘更多员工以满足强劲的需求。
此外，根据彭博社的数据，MSCI印度指数上季度飙升近10%，而MSCI中国指数则下跌23%。这是MSCI印度指数自2000年以来表现最强劲的一次。印度在基准新兴市场指数中的权重已飙升至15.3%，占比仅次于中国。
然而，印度最引人注目的地方在于，在全球极度动荡之际，国内外力量合力帮助这个亚洲第三大经济体实现了转型。
首先，外界期待已久的全国统一大市场搭建完成，取代了低效率的区域市场，这使得庞大的非正规经济走向前台，催化了印度急需的经济金融化和数字化。
其次，印度正向产业价值链上游挺进。这得益于政府对制造业的支持，以及跨国公司将产业链从中国转移至印度。上月，苹果公司宣布将开始在印度南部生产其最新款iPhone14手机。
第三，印度的竞争优势——科技——催生出了一个创业潮。印度科技人才从投资者那里募集到了数十亿美元的资金。这刺激出了市场对大规模股票发行的需求，并有助于深化印度的资本市场。而现在，中国的科技行业正处于监管打击的风口浪尖上。
印度经济仍有巨大的增长空间。在周二发布的报告中，贝恩咨询公司表示，疫情期间是“印度在线零售业的考验期”。得益于智能手机普及率和居民富裕水平仍有巨大的提升空间，以及较低的带宽成本，今年印度在线零售市场将达到500亿美元，这将“完美地促进经济持续增长”。
然而，最大的问题是，长期被吹捧为下一个中国的印度，是否有足够的韧性和改革意识，继续超越其他主要发展中经济体。
印度仍然很脆弱。美元的强劲反弹已导致卢比贬值到创纪录低点，加剧了通胀水平，并迫使印度央行今年加息近2个百分点。摩根大通的数据显示，印度政府债券的外国持有比例（此前也一直很低）已降至1.6%。
这使得印度更难为其庞大的财政和经常账户赤字融资。此外，摩根大通本月决定不将印度政府债券纳入其旗舰债券指数，部分原因是印度政府对开放本国债券市场持谨慎态度。这突显出经济改革仍受到政治因素的制约。
因实施了推进印度经济现代化的政策，总理莫迪理应受到赞誉，但莫迪印度人民党（BJP）执行的印度教民族主义路线却导致印度公民政治自由受到了令人担忧的侵蚀。尽管印度的“分裂政治”对民主的威胁要大于经济，但印度人民党信奉咄咄逼人的民族主义却不利于印度实施有意义的经济和金融自由化改革。
此外，印度的优异表现因中国经济的增长低于预期而愈发亮眼，这导致看涨印度的论调甚嚣尘上。然而，这也使印度——这个中国在本地区的主要竞争对手——受到了外界更多的审视，其与西方间的矛盾关系也突显了出来。
全球经济的黯淡前景使印度经济的强劲增涨更加令人印象深刻。但这种增涨能持续多久却有待观察。
（文/斯皮罗主权策略研究公司董事总经理 尼古拉斯·斯皮罗 观察者网由冠群译自香港《南华早报》）
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