怎样阅读上市公司财务报表?

不管你是不是一名价值投资者,都建议你看财报,这是合格投资者的一个标准技能。

即便你觉得自己是快进快出的技术派,看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。

有一点,你是没有办法否认的,任何上市公司最终的股价,或者说是市值,都将会和本身的财务报表挂钩,与业绩相匹配。

而那些最终市值高高在上的上市公司,绝对不是因为短期的投机炒作,而是企业一步一个脚印发展起来的,都是有硬实力的企业。

它们给到投资者的回报,也是非常可观的,甚至有几十倍之多。

而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程,也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。

如果我们能看懂企业交出的答卷,找到这部分优等生,就能大概率地做优秀的投资,赚到企业成长带来的市场红利。

而所有的股票软件,其实都集成了每一家上市公司的财务报表,一个简单的F10,囊括了所有公开的数据。

今天从基本面的角度,去给大家说说,如何看懂一家上市公司的财务报表。

财务报表三大指标

如果单纯地看财务报表,一共有三张重要的表格,分别是资产负债表,利润表,现金流量表。

这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。

先说资产负债表。

所谓资产负债表,主要指的是净资产负债率。

比如一家企业的净资产是700亿,负债200亿,净资产就是500亿。

资产的负债率就是200/700=28%。

资产负债率如果偏高,像部分房地产企业,超过80%,风险就会比较高。

这就好像你买了一套1000万的房子,如果800万是银行贷款,那么银行的风险就会很高,道理是一样的。

但是企业在发展的路上,一定是需要现金流的,出现负债是很正常的。

如果一家企业的负债率只有10%,甚至更低,说明财务上比较健康。

但同样的,企业的负债率很低,说明企业已经不在高速发展期了,不需要“借钱”来快速扩张了。

一家正在高速成长期的优秀企业,净资产的负债率往往在30-50%,是比较健康的。

超过70%就要警惕财务危机了,低于15%说明企业现金流良好,但是发展增速就比较缓慢了。

资产负债率同样要搭配总体的净利润来看,部分企业会通过调整负债率,去应对潜在的风险和危机。

在资产负债表中,有一条是应收账款,这一条要格外谨慎对待。

有一些企业的应收账款,是很快能变成实收的,而有一部分企业的应收账款,随时可能会变成坏账。

在计算资产负债率的时候,要判断应收账款是属于哪一种,尤其是对于应收账款特别多的企业,要抱着谨慎的态度,以免应收账款最终都成了雷。

再说利润表。

利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。

利润表中,我们最常看的指标,就是毛利润率和净利润率。

企业的毛利润率,决定了企业所在行业的好坏,也决定了一家企业的下限。

如果一家企业的毛利润率只有30%,那么这个行业总体的净利润水平,一定也不会很高。

这种情况下,企业拼的肯定是成本管理,比如一家企业的综合成本是10%,净利润率就有20%,另一家企业的综合成本是20%,净利润率就剩下10%了。

但是,毛利润率如果能有50%,70%,甚至90%,即便企业的管理能力略差一点,从盈利上看,仍然会是一家不错的企业。

当然,如果你发现一家企业的毛利润率,正在逐年下滑,说明这家企业所处的行业,正在不断地走下坡路。

有可能是上游的原材料成本不断上升,也有可能是下游的产品价格正在不断下降。

这种情况下,一定要非常谨慎了。

再说决定一家企业上限的,净利润率。

净利润率,其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。

比如,一家企业生产的产品,毛利润率有1000块,指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。

但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用,最终净利润率一定会低一些。

如果企业在整个成本控制上很有优势,对于下游销售端口又有绝对的议价权,那么净利润率也会偏高,反之就会略低一些。

在毛利润率不变的情况下,如果一家企业的净利润率持续走高,说明企业的效率正在提升,规模化效应正在显现,在市场竞争中优势越来越大。

如果一家企业的净利润率持续走低,说明残酷的市场竞争,已经让这家企业开始不堪重负了,一定要谨慎。

有两种情况,可以除外一下。

一种是企业投入了大量的费用进行研发,当研发成本相对高昂的时候,拉低企业的净利润率也是情有可原。

另一种是企业为了市场化规模,放弃了一定的净利润率,如果营收规模大幅度上涨,适度拉低了净利润率,也是情有可原的,可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。

利润表比起资产负债表和现金流量表更重要,但必须动态地来看。

千万不要被静态的利润表所迷惑,忽视了相关风险的存在。

最后说说现金流量表。

说到现金流量表的重要性,先给大家举个例子。

曾经有很多家爆雷的企业,坐拥百亿千亿市值,甚至几十亿的净利润,就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。

最有名的其实就是当时的乐视网。

资金链断裂的问题,其实就是现金流的问题。

一个企业,即便营收和净利润都健康,短期现金流如果枯竭,一样会导致企业无法生存。

当银行开始抽贷的时候,供应商就会来催款,牵一发而动全身,账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。

加上应收账款的一些周期性,固定资产的变现相对比较慢,企业的信誉一旦走下坡路,最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。

所以,优秀的企业,在现金流这个问题上,是从来不会犯错误的。

很多人会提到,企业的现金流量表造假的问题。

通常情况下,现金流量表非常难造假,因为需要银行配合,大部分现金都是存在银行里的。

虽说有部分上市公司,出现过百亿现金不翼而飞的情况,但这终究是极少数,现金流量表的可信度,相对还是比较高的。

如果实在是非常害怕踩坑,可以关注现金流量,包括净利润率和分红的关系。

如果一家企业常年躺着百亿现金流,却不分红,也不去扩建项目,那种情况可能是会存在问题的。

财报的其他细节

说完面上最重要的财报三要素,再说说财报中,一些比较重要的细节。

股东人数。

每次看财报,除了单纯地看看财务指标以外,必然会看的一定是股东人数。

股东人数如果出现明显的变化,一定是意味深长的。

尤其是股东人数大幅度减少,代表了有资金在市场上扫货,拿走了散户手里的筹码。

股东人数减少,股价上涨的概率就会偏高,股东人数增加,股价下跌的概率就会偏高。

虽说股东人数不完全决定股价的走势,但是会显露出一定的资金意图。

主要供应商。

主要供应商列表,很多投资者是不看,但其实非常重要。

因为企业的供应商决定了企业的上游成本。

供应商如果稳定,那么企业的利润率会相对稳定。

但这个稳定,并不是说所有的都用同一家供应商的,因为这样可能会受到供应商提价的影响。

多元化的供应商列表,加上稳定的供应商服务,是企业上游稳定的关键。

如果遇到大范围的变更供应商的情况,一定要警惕了。

主要客户。

主要客户,其实指的是下游销售端口。

主要客户要尽量分散,尤其是前十大客户占比,最好不要超过30%,越低越好。

你或许会认为,主要客户集中,销量不愁。

但是在风险来临的时候,主要客户的过度集中,一旦大客户遇到风险,你的产品可能就会滞销。

而客户很分散,说明市场需求很旺盛,也不会因为一两家客户出现问题,导致企业经营出现风险。

更不会因为某些客户的赖账,导致大量的应收账款变成坏账。

营收分类占比。

营收分类的占比,也是重中之重。

很多上市公司会面临业务多元化,或者是业务转型的问题。

新业务的占比,或者说总体的业务结构情况,其实非常的重要。

营收结构的变化,尤其是不同业务净利润率的占比,对于一家企业未来的发展,起着至关重要的作用。

所以,这个栏目,是一定要时时刻刻关注的。

那些万年不变的企业,未来的上限就比较受到限制,但业务过于多元化的企业,其实也会存在问题。

这是一个见仁见智的分类指标,但必须时刻关注。

营收地区情况。

最后是营收的地区分类。

这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。

除了境内、境外的区分以外,还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。

一家企业,如果业务能够走向全国,那么企业的成长性就很高,如果能够开拓境外市场,更是说明产品得到全球的认可。

所以,时刻关注企业在不同地区营收的突破,也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。

很多做价值投资的人,总把业绩增长率,净资产收益率这几个字挂在嘴边。

殊不知,这些都是结果指标,并不是过程指标,当下的业绩增长率和净资产收益率,并不代表未来的,都是动态变化的。

如果单纯地按这些指标去做价值投资,经常会遇到业绩不及预期,增长不及预期等尴尬的情况。

只有通过财务报表中的蛛丝马迹,对于当下企业的经营状况进行分析,才能知道企业当下的状况如何,企业未来的发展可能会是什么样。

上市公司的财报中,是真的有黄金的,就是得看股民有没有能力去解读了。

最后教大家一个笨办法,财报到底好不好,就看财报出来后,市场资金的反应,市场的反应不会骗人,都是聪明的资金在深入解读和研究后,给的一个结论。

#山东奏响中国品牌之声##山东有了新slogan##好客山东好品山东#【山东手造,“分类推进”天地宽】9月15日至19日,第三届中国国际文化旅游博览会、首届中华传统工艺大会将在山东省济南市拉开帷幕,本届博览会主题是——“博览中华手造 共享文旅盛会”。

本届博览会和首届中华传统工艺大会合而为一,是突出特征,主题聚焦于中华手造。在济南设置两大会场,分别位于山东国际会展中心和“山东手造”展示体验中心,并采取线上线下相结合的方式,线上搭建网络交易、项目招商、直播带货、服务交流和推介宣传5大平台,真正办成“产品大卖场、技艺大体验、文化大观园”。

中华手造历史悠久,山东手工艺制造源远流长。博览会上,淄博陶琉、莱芜锡雕、潍坊风筝、临沂柳编、鲁绣、黑陶、汉服等“山东手造”精品集聚一堂,给观众带来一场手造盛宴。

手工艺是指以手工劳动进行制作的具有独特艺术风格的工艺美术,是劳动人民创造的灿烂文化之一。和手工业制造一样,“手工艺制造”也经受了工业化的冲击。比如,早在2008年,“鲁锦织造技艺”被列入第二批国家级非物质文化遗产名录。手工鲁锦有机器生产不能代替的价值,一眼就能看出二者的不同:机器穿织不如人织得密,手工鲁锦到处体现着人的创意。但手工鲁锦生产速度慢,一人一天最多织五六米,织100米往往需要一个月左右,这与机器生产速度是无法相比的。

多年来,和实用结合比较紧密的手工艺制造产品发展比较兴盛;一些停留在技艺、技巧层面和实用已经有距离的手工艺制造产品则面临传承危机。在这种背景下,“手工艺制造”其实面临一个“分类”发展的问题。

一种是偏重于实用的手工艺制造,要发挥好“手”比“机器”长的地方,抢占“机器够不到的市场”。

本次博览会“设置特色美食展区,推出产品体验周和主题日等丰富多彩的活动”。应该说,在众多手工艺制造里边,鲁菜是典型具有实用的手工艺制造,是“人手胜于机器”的领域。

鲁菜我国四大菜系之一,根据地域,又可细分为济南菜、孔府菜、胶东菜、鲁中菜、运河菜等。鲁菜做工精细,“食不厌精,脍不厌细”,具有深厚的文化内涵;鲁菜在山东有很多高端食材,如葱烧海参、山东黑牛、南门烤鸭、东星斑鱼等。近几年,山东省委省政府高度重视鲁菜传承创新,出现了很多鲁菜新爆品、鲁菜新品牌,博览会成为打造鲁菜传承与创新发展的新平台,济南把子肉、青岛高家糖球、济宁微山湖鸭蛋、周村烧饼、临沂煎饼、魏集镇驴肉、武定府酱菜等传统鲁菜通过博览会得到广泛传播和传承。

一种是偏重于“技艺和文化”方向的手工艺制造,要大力促进其进课堂、进展厅,发挥专项教育功能。

在我省高青、邹城等许多县市区,有编织、剪纸等民间工艺,这些技艺性、技巧性手工制造,一方面能协调身心,锻炼手指的灵活性;一方面内容富含传统人物、节日喜庆等内容,有利于传播传统文化,也有利于儿童益智,增加生活情趣等,这类手工艺制造,要大力促进其进课堂、进展厅。

本次博览会上,“山东手造”展示体验中心主会场位于济南市泉城路核心商圈,集手造精品展销、产品研发、文化会展、品牌孵化、研学旅行、休闲娱乐为一体,将在泉城济南、大明湖畔倾力呈现一个可看、可购、可玩、可体验的手造“网红打卡地”。这样的“网红打卡地”是非长久设置有待思考,但这种体验中心正是展厅的一种形式,是“技艺和文化”类手工艺制造的重要市场。

一种是兼有物质实用和精神文艺功能的手工艺制造,要找准演艺、体验等特定市场。

今年7月,记者在曹县见到回乡创业的胡春青、孟晓霞夫妇,本次博览会,他们又携汉服来到济南博览会。汉服是介于艺术和实用之间的手工艺制造产品,可以在日常生活中穿戴,但主要用于文艺演出。

2018年,在中国科学院金属研究所和大连理工大学攻读博士学位的胡春青回到家乡创业,此前,学艺术设计的爱人孟晓霞已经早他一步回乡。二人“妇唱夫随”, 孟晓霞发挥特长负责款式的设计,胡春青负责运营和销售,形成一个100多人的创业团队,其中本科以上学历20多多人,他们有专门的设计师,外联工厂,形成集设计、加工生产、线上直播和线下批发的“小产业链”,一年销售收入1000多万元,利润达到200万元。

实践说明,做好分类和分工,即使一些“小众”产品,也会有意想不到的惊喜。如潍坊市寒亭区是中国年画之乡,杨家埠木版年画是享誉世界的国家级非遗项目,近年来,寒亭区打造“年画胜地”为目标,年画区级以上传承人25名,从业人员200余人,实现销售收入1亿多元。一些“手工艺制造”欲在市场上占据一席之地,必须找准自己的“定位”。

本届国际文化旅游博览会,办成“产品大卖场、技艺大体验、文化大观园”,是中华手造当今功用的“凝练式总结”。如果说手造是“产品”,强调的是物质层面;如果说手造是“技艺和文化”,强调的便是文化艺术等精神层面。

老子《道德经》第十一章说:“三十辐共一毂,当其无,有车之用。”因为“毂”中间是空的,辐能插进来,所以才有了车的用处。实,有实的用处;虚,有虚的作用。山东手工艺制造产品发展实践说明,非遗传承,既要重视实,又要重视虚,分类推进,自会有广阔天地。(来源:大众日报客户端)

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本届博览会和首届中华传统工艺大会合而为一,是突出特征,主题聚焦于中华手造。在济南设置两大会场,分别位于山东国际会展中心和“山东手造”展示体验中心,并采取线上线下相结合的方式,线上搭建网络交易、项目招商、直播带货、服务交流和推介宣传5大平台,真正办成“产品大卖场、技艺大体验、文化大观园”。

中华手造历史悠久,山东手工艺制造源远流长。博览会上,淄博陶琉、莱芜锡雕、潍坊风筝、临沂柳编、鲁绣、黑陶、汉服等“山东手造”精品集聚一堂,给观众带来一场手造盛宴。

手工艺是指以手工劳动进行制作的具有独特艺术风格的工艺美术,是劳动人民创造的灿烂文化之一。和手工业制造一样,“手工艺制造”也经受了工业化的冲击。比如,早在2008年,“鲁锦织造技艺”被列入第二批国家级非物质文化遗产名录。手工鲁锦有机器生产不能代替的价值,一眼就能看出二者的不同:机器穿织不如人织得密,手工鲁锦到处体现着人的创意。但手工鲁锦生产速度慢,一人一天最多织五六米,织100米往往需要一个月左右,这与机器生产速度是无法相比的。

多年来,和实用结合比较紧密的手工艺制造产品发展比较兴盛;一些停留在技艺、技巧层面和实用已经有距离的手工艺制造产品则面临传承危机。在这种背景下,“手工艺制造”其实面临一个“分类”发展的问题。

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鲁菜我国四大菜系之一,根据地域,又可细分为济南菜、孔府菜、胶东菜、鲁中菜、运河菜等。鲁菜做工精细,“食不厌精,脍不厌细”,具有深厚的文化内涵;鲁菜在山东有很多高端食材,如葱烧海参、山东黑牛、南门烤鸭、东星斑鱼等。近几年,山东省委省政府高度重视鲁菜传承创新,出现了很多鲁菜新爆品、鲁菜新品牌,博览会成为打造鲁菜传承与创新发展的新平台,济南把子肉、青岛高家糖球、济宁微山湖鸭蛋、周村烧饼、临沂煎饼、魏集镇驴肉、武定府酱菜等传统鲁菜通过博览会得到广泛传播和传承。

一种是偏重于“技艺和文化”方向的手工艺制造,要大力促进其进课堂、进展厅,发挥专项教育功能。

在我省高青、邹城等许多县市区,有编织、剪纸等民间工艺,这些技艺性、技巧性手工制造,一方面能协调身心,锻炼手指的灵活性;一方面内容富含传统人物、节日喜庆等内容,有利于传播传统文化,也有利于儿童益智,增加生活情趣等,这类手工艺制造,要大力促进其进课堂、进展厅。

本次博览会上,“山东手造”展示体验中心主会场位于济南市泉城路核心商圈,集手造精品展销、产品研发、文化会展、品牌孵化、研学旅行、休闲娱乐为一体,将在泉城济南、大明湖畔倾力呈现一个可看、可购、可玩、可体验的手造“网红打卡地”。这样的“网红打卡地”是非长久设置有待思考,但这种体验中心正是展厅的一种形式,是“技艺和文化”类手工艺制造的重要市场。

一种是兼有物质实用和精神文艺功能的手工艺制造,要找准演艺、体验等特定市场。

今年7月,记者在曹县见到回乡创业的胡春青、孟晓霞夫妇,本次博览会,他们又携汉服来到济南博览会。汉服是介于艺术和实用之间的手工艺制造产品,可以在日常生活中穿戴,但主要用于文艺演出。

2018年,在中国科学院金属研究所和大连理工大学攻读博士学位的胡春青回到家乡创业,此前,学艺术设计的爱人孟晓霞已经早他一步回乡。二人“妇唱夫随”, 孟晓霞发挥特长负责款式的设计,胡春青负责运营和销售,形成一个100多人的创业团队,其中本科以上学历20多多人,他们有专门的设计师,外联工厂,形成集设计、加工生产、线上直播和线下批发的“小产业链”,一年销售收入1000多万元,利润达到200万元。

实践说明,做好分类和分工,即使一些“小众”产品,也会有意想不到的惊喜。如潍坊市寒亭区是中国年画之乡,杨家埠木版年画是享誉世界的国家级非遗项目,近年来,寒亭区打造“年画胜地”为目标,年画区级以上传承人25名,从业人员200余人,实现销售收入1亿多元。一些“手工艺制造”欲在市场上占据一席之地,必须找准自己的“定位”。

本届国际文化旅游博览会,办成“产品大卖场、技艺大体验、文化大观园”,是中华手造当今功用的“凝练式总结”。如果说手造是“产品”,强调的是物质层面;如果说手造是“技艺和文化”,强调的便是文化艺术等精神层面。

老子《道德经》第十一章说:“三十辐共一毂,当其无,有车之用。”因为“毂”中间是空的,辐能插进来,所以才有了车的用处。实,有实的用处;虚,有虚的作用。山东手工艺制造产品发展实践说明,非遗传承,既要重视实,又要重视虚,分类推进,自会有广阔天地。(来源:大众日报客户端)


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