今天沪指收了一根严重缩量的微小阳线，沪指全天收在2979点，微涨0.19%，两市合计成交只有5638亿元，创了今年的成交量新低，股市低迷到无以复加。今天沪指这根微小阳，是跌到2949点附近引发的一次技术性反抽，而且反抽的力度比预计的还要弱，最高才到2986点，结合国内基本面和全球经济衰退，以及俄乌战事升级可能导致的战争扩大，我视A股今天这根小阳线为下跌中继，后面还有下跌空间的。为了确保帐户的安全，对于空仓的投资者，目前我仍然建议持币观望为主。
#有趣的医学冷知识#
确诊糖尿病对寿命影响有多大？
据糖尿病联盟数据显示，2019年全球糖尿病患病率约为9.3%（4.63亿人），预计2045年将增加至10.9%（7亿人）。尽管近年来海内外专家针对糖尿病发病率、患病率、死亡率等的研究分析取得了许多重要进展，但是糖尿病的终生患病风险、糖尿病患者的预期寿命以及寿命损失年数等数据，往往能够为临床和公共卫生决策提供更有意义的视角。
近日，《柳叶刀》子刊The Lancet Diabetes & Endocrinology发表一项重磅研究成果。该研究基于23个不同国家和地区的人群数据，分析了2005年至2019年糖尿病发病终生风险、患者预期寿命以及寿命损失年数的变化。
分析数据显示：研究中纳入的不同国家和地区人群糖尿病的终生风险从16.3%~59.6%不等。对于年轻2型糖尿病人群（确诊年龄为20岁）而言，男性与女性的预期寿命分别为43.7岁~59.2岁和54.2岁~64.1岁。此外，2型糖尿病所造成的寿命损失年可达2.5年~12.9年不等。
当前这项多国家、基于人群的研究，旨在评估经济发展水平较高的不同国家和地区人群2型糖尿病的终生风险、伴或不伴有2型糖尿病人群的预期寿命以及2型糖尿病人群的寿命损失年数。研究共纳入23个国家或地区的汇总分析数据。这些国家和地区包括：澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港、匈牙利、以色列、意大利、日本、拉脱维亚、立陶宛、荷兰、挪威、苏格兰、新加坡、韩国、西班牙、中国台湾、英国和美国。
在23个国家和地区的所有研究队列中（总人-年数为15.77亿；总人群样本量16.85亿），受试者的数据最早可以追溯到2005年，最近期可以追溯到2019年。总体而言，这些研究队列中共有1.38亿例2型糖尿病患者；511.96万例2型糖尿病新确诊病例；400.71万例2型糖尿病患者死亡。此外，这些队列中还有15.47亿例非2型糖尿病患者、0.12亿例非2型糖尿病患者死亡。
研究分析结果显示：2015年-2016年期间，≥85岁的新加坡男性糖尿病患病率达到当前研究中的峰值（45.8%）。而不同国家和地区之间，人群的糖尿病终生风险存在很大差异。例如，2015年-2016年期间，新加坡男性人群的糖尿病终生风险高达59.6%；与此相对的是，2018年至2019年期间，苏格兰女性人群糖尿病终生风险低至16.3%。
对2005年至2019年期间不同时间点的终生风险进行比较，分析数据显示，相同间隔期间（5年），研究中绝大多数国家和地区两种性别人群终生风险均降低，其中美国男性人群降低幅度最高，达到20.9%（从2009年-2010年的54.0%降至2014年-2015年的33.1%）。此外，在同一国家或地区，男性的终生风险普遍高于女性。
预期寿命方面，2017年-2018年期间日本糖尿病人群的预期寿命最高（若诊断年龄为20岁，男性预期寿命为59.2岁；女性为64.1岁）。与此相对，男性中，立陶宛糖尿病人群预期寿命最低，2013年-2014年期间为43.7岁（若诊断年龄为20岁）；女性中，拉脱维亚糖尿病人群预期寿命最低，2010年-2011年期间为54.2岁（若诊断年龄为20岁）。
除西班牙和苏格兰外，研究中其他国家和地区2型糖尿病人群的预期寿命均随时间推移而延长。例如，在“2009年-2014年”与“2014年-2015年”这两个时间点之间，美国糖尿病男性人群的预期寿命延长了近2.3年。论文指出，随着人群中糖尿病平均患病年龄的升高，该疾病在降低预期寿命方面的影响被削弱。
寿命损失年数方面，当前研究观察到以色列糖尿病人群寿命损失年数达到当前研究中的最高值（男性若20岁确诊，寿命损失年数可高达12.9年）。此外，2015年-2016年，拉脱维亚糖尿病男性人群寿命损失年数最低（2.5年）；而2011年-2012年，芬兰糖尿病女性人群寿命损失年数最低（3.1年）。
值得关注的是，随着时间的推移，一些国家和地区糖尿病人群的预期寿命损失年数呈现减少趋势，而另外一些国家和地区则呈现增加趋势。其中，男性寿命损失年数降幅最大的国家为美国，从“2009年-2010年”到“2014年-2015年”降低了2.7年（若诊断年龄为20岁），而女性寿命损失年数降幅最大的为拉脱维亚，从“2010年-2011年”到“2015年-2016年”降低了1.5年（若诊断年龄为20岁）。
敏感性分析的结果显示，在不同的疾病统计指标中，糖尿病发病率对患者终生风险的影响最显著；而疾病死亡率、死亡相对风险的变化将对寿命损失年数和预期寿命的结果产生更为直接的影响。
论文作者强调，这项分析的结果提示，在当前研究所涉及的绝大多数国家和地区，2型糖尿病终生风险随着时间的推移而降低，这主要与当前这些国家和地区糖尿病发病率的下降有关。另外一项重要发现是，尽管研究中涉及的绝大多数国家和地区人群糖尿病终生风险在下降，但是仍有不少国家和地区人群终生风险仍然大于30%（甚至部分高于50%）。
总体而言，在当前这些国家和地区中，尽管从个体层面而言，糖尿病的终生发病风险正在不断下降，人群预期寿命也在不断改善，但是2型糖尿病总体的疾病负荷仍然极为不容乐观。（via 医学新视点）
确诊糖尿病对寿命影响有多大？
据糖尿病联盟数据显示，2019年全球糖尿病患病率约为9.3%（4.63亿人），预计2045年将增加至10.9%（7亿人）。尽管近年来海内外专家针对糖尿病发病率、患病率、死亡率等的研究分析取得了许多重要进展，但是糖尿病的终生患病风险、糖尿病患者的预期寿命以及寿命损失年数等数据，往往能够为临床和公共卫生决策提供更有意义的视角。
近日，《柳叶刀》子刊The Lancet Diabetes & Endocrinology发表一项重磅研究成果。该研究基于23个不同国家和地区的人群数据，分析了2005年至2019年糖尿病发病终生风险、患者预期寿命以及寿命损失年数的变化。
分析数据显示：研究中纳入的不同国家和地区人群糖尿病的终生风险从16.3%~59.6%不等。对于年轻2型糖尿病人群（确诊年龄为20岁）而言，男性与女性的预期寿命分别为43.7岁~59.2岁和54.2岁~64.1岁。此外，2型糖尿病所造成的寿命损失年可达2.5年~12.9年不等。
当前这项多国家、基于人群的研究，旨在评估经济发展水平较高的不同国家和地区人群2型糖尿病的终生风险、伴或不伴有2型糖尿病人群的预期寿命以及2型糖尿病人群的寿命损失年数。研究共纳入23个国家或地区的汇总分析数据。这些国家和地区包括：澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港、匈牙利、以色列、意大利、日本、拉脱维亚、立陶宛、荷兰、挪威、苏格兰、新加坡、韩国、西班牙、中国台湾、英国和美国。
在23个国家和地区的所有研究队列中（总人-年数为15.77亿；总人群样本量16.85亿），受试者的数据最早可以追溯到2005年，最近期可以追溯到2019年。总体而言，这些研究队列中共有1.38亿例2型糖尿病患者；511.96万例2型糖尿病新确诊病例；400.71万例2型糖尿病患者死亡。此外，这些队列中还有15.47亿例非2型糖尿病患者、0.12亿例非2型糖尿病患者死亡。
研究分析结果显示：2015年-2016年期间，≥85岁的新加坡男性糖尿病患病率达到当前研究中的峰值（45.8%）。而不同国家和地区之间，人群的糖尿病终生风险存在很大差异。例如，2015年-2016年期间，新加坡男性人群的糖尿病终生风险高达59.6%；与此相对的是，2018年至2019年期间，苏格兰女性人群糖尿病终生风险低至16.3%。
对2005年至2019年期间不同时间点的终生风险进行比较，分析数据显示，相同间隔期间（5年），研究中绝大多数国家和地区两种性别人群终生风险均降低，其中美国男性人群降低幅度最高，达到20.9%（从2009年-2010年的54.0%降至2014年-2015年的33.1%）。此外，在同一国家或地区，男性的终生风险普遍高于女性。
预期寿命方面，2017年-2018年期间日本糖尿病人群的预期寿命最高（若诊断年龄为20岁，男性预期寿命为59.2岁；女性为64.1岁）。与此相对，男性中，立陶宛糖尿病人群预期寿命最低，2013年-2014年期间为43.7岁（若诊断年龄为20岁）；女性中，拉脱维亚糖尿病人群预期寿命最低，2010年-2011年期间为54.2岁（若诊断年龄为20岁）。
除西班牙和苏格兰外，研究中其他国家和地区2型糖尿病人群的预期寿命均随时间推移而延长。例如，在“2009年-2014年”与“2014年-2015年”这两个时间点之间，美国糖尿病男性人群的预期寿命延长了近2.3年。论文指出，随着人群中糖尿病平均患病年龄的升高，该疾病在降低预期寿命方面的影响被削弱。
寿命损失年数方面，当前研究观察到以色列糖尿病人群寿命损失年数达到当前研究中的最高值（男性若20岁确诊，寿命损失年数可高达12.9年）。此外，2015年-2016年，拉脱维亚糖尿病男性人群寿命损失年数最低（2.5年）；而2011年-2012年，芬兰糖尿病女性人群寿命损失年数最低（3.1年）。
值得关注的是，随着时间的推移，一些国家和地区糖尿病人群的预期寿命损失年数呈现减少趋势，而另外一些国家和地区则呈现增加趋势。其中，男性寿命损失年数降幅最大的国家为美国，从“2009年-2010年”到“2014年-2015年”降低了2.7年（若诊断年龄为20岁），而女性寿命损失年数降幅最大的为拉脱维亚，从“2010年-2011年”到“2015年-2016年”降低了1.5年（若诊断年龄为20岁）。
敏感性分析的结果显示，在不同的疾病统计指标中，糖尿病发病率对患者终生风险的影响最显著；而疾病死亡率、死亡相对风险的变化将对寿命损失年数和预期寿命的结果产生更为直接的影响。
论文作者强调，这项分析的结果提示，在当前研究所涉及的绝大多数国家和地区，2型糖尿病终生风险随着时间的推移而降低，这主要与当前这些国家和地区糖尿病发病率的下降有关。另外一项重要发现是，尽管研究中涉及的绝大多数国家和地区人群糖尿病终生风险在下降，但是仍有不少国家和地区人群终生风险仍然大于30%（甚至部分高于50%）。
总体而言，在当前这些国家和地区中，尽管从个体层面而言，糖尿病的终生发病风险正在不断下降，人群预期寿命也在不断改善，但是2型糖尿病总体的疾病负荷仍然极为不容乐观。（via 医学新视点）
陶冬：OPEC+减产，非农就业强劲，打乱了股市债市的十月攻势
陶冬为中国首席经济学家论坛理事，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问
美股在抢跑中开始了第四季度，但是气力不足。十月份的最初两天，美国股市录得2020年以来最好的表现。债市也同样好调，资金下调了联储加息预期。然而，乐观情绪很快遭到两次重击，先是OPEC+宣布每天减产200万桶原油，布伦特原油期货价格登上每桶96美元。接着美国非农就业数据显示就业市场依然炽热，美债全线下滑，两年期美债收益率突破4.3%，全球股市先涨后跌，美元指数先回后升。英国政府被迫收回部分减税措施，英镑汇率一度大幅反弹，但是未能企稳。日元反弹也未能企稳，再创32年来的新低，日本外汇储备却一个月内下降了540亿美元。澳大利亚央行将加息力度下调至50点，小过市场预期。金价一度大升，不过油价扬起、非农强劲拖累了黄金的表现。
美国九月非农就业增加了263K，这是一年半来增加人数最少的，低过上期的315K，可是这个数字不仅高过市场预计的250K，也高过后周期阶段应有的就业水平。休闲和服务业的就业增加最为显著，表明美国消费依然强劲，工资压力依然巨大。时薪较上月再增长0.5%，失业率意外下降了0.2个百分点。这组数字应该不会改变FOMC在11月加息75点和12月加息50点的既定路径。
在沉寂了两个星期后，美元汇率再度发力，DXY今年以来累计升值17.5%。美元最初升值时候，各国还有窃喜的感觉，但是近来的看法发生了明显改变，纷纷出招干预本国货币的过度贬值，因为本币汇率的大幅下挫，进一步放大了能源和食品在本国的价格，加重了通胀压力。强美元同时吸引更多海外资金流入美元区，减轻了美国的流动性压力，但对其他国家就带来更大的流动性压力。连联储副主席也在谈论联储政策的外溢效应。
为了抗衡联储的大力加息，多数国家选择与联储同步加息，这样做理论上可以稳定住汇率，但是对受到能源危机和高通胀夹击的经济又构成新的打击。日本是一个例外，日本选择了直接干预汇市，央行突然干预曾经让日元汇率迅速拉升了近300点，不过效果难以维持，上周日元对美元再次跌破145关口。很明显，美国的货币政策挟持了美国以外国家的货币政策。
这种各国竞相升值的现象，被称为逆向货币战争。过去的货币战争是央行之间比烂，通过汇率贬值争取出口优势。现在各国就竞相加息，来避免汇率过度贬值和进口型通胀。上世纪八十年代和九十年代先后出现过美元超级周期，给世界带来了巨大的震荡，每一次都有国家在经济、汇率、债务问题上顾此失彼，对部分国家更催生出危机。
由于房租等惰性通胀成型，笔者相信美国的通货膨胀并不容易回落到政策目标区间，明年联储继续加息的机会大过转身减息的机会。这种环境下，美元易升难跌，在美元的超级周期中，务必小心金融风险，务必关注金融脆弱性。
英国特拉斯政府上个月公布了经济刺激方案，大手笔减税，同时对企业和个人进行能源补贴。这份被称为“小预算”的新政志在拉动经济，但是没有给出减税450亿英镑的资金从哪里来，也没有解释为什么在双位数通胀的情况下还要刺激经济。而且“小预算”基本上是乱撒钱，除了对GDP有一时性的拉动外，并不能产生长远的结构性的帮助，但是财政赤字的大窟窿却需要很多年来填补。
这项措施一宣布，市场对特拉斯政府维持可持续财政状况的信心就坍塌了。国债是“零风险资产”，一般长期基金如退休基金都会加杠杆投资。国债价格暴跌，逼迫所有杠杆投资者需要填补保证金，这带来新的抛售，制造出螺旋式下跌。为了制止市场恐慌，英格兰银行被迫入市，承诺购买650亿英镑的国债，这才稳定住了市场情绪，不过央行新的QE和之前的加息就显得格格不入。
面对市场的强烈反应，首相和财政部长一开始还态度强硬，拒绝向市场妥协。不过英国民意沸腾，党内反对声音巨大，最后内阁不得不收回取消45%最高税率的措施，英镑止跌反弹，此事对他们两人的仕途是重创。
英镑已经严重超卖，获利回吐带来了汇率反弹。只要英国央行坚持和联储同步加息，英镑再创新低的机会不大。然而，英国经济面临双位数通胀和经济衰退的双重打击，货币政策遭遇两难，汇率反弹动力不足，需要时间慢慢消化。特立独行的特拉斯政府不仅在减税问题上，而且在脱欧关税区和医疗体系改革等一系列问题上，都有可能让市场感到意外，所以短期的政策风险挥之不去。
OPEC+决定削减每天原油产量200万桶，是2020年以来最大的减产计划，相当于全球原油供应的2%。市场预期减产100-200万桶，OPEC+决定200万桶，象征意义很大。其实很多产油国的产能已经达到了极限，原先的额度都用不完，所以真正减少的产量大约在100-110万桶之间，但是喊出200万桶，却是一个历史性标志。
详情链接：https://t.cn/A6oqJF1p
陶冬为中国首席经济学家论坛理事，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问
美股在抢跑中开始了第四季度，但是气力不足。十月份的最初两天，美国股市录得2020年以来最好的表现。债市也同样好调，资金下调了联储加息预期。然而，乐观情绪很快遭到两次重击，先是OPEC+宣布每天减产200万桶原油，布伦特原油期货价格登上每桶96美元。接着美国非农就业数据显示就业市场依然炽热，美债全线下滑，两年期美债收益率突破4.3%，全球股市先涨后跌，美元指数先回后升。英国政府被迫收回部分减税措施，英镑汇率一度大幅反弹，但是未能企稳。日元反弹也未能企稳，再创32年来的新低，日本外汇储备却一个月内下降了540亿美元。澳大利亚央行将加息力度下调至50点，小过市场预期。金价一度大升，不过油价扬起、非农强劲拖累了黄金的表现。
美国九月非农就业增加了263K，这是一年半来增加人数最少的，低过上期的315K，可是这个数字不仅高过市场预计的250K，也高过后周期阶段应有的就业水平。休闲和服务业的就业增加最为显著，表明美国消费依然强劲，工资压力依然巨大。时薪较上月再增长0.5%，失业率意外下降了0.2个百分点。这组数字应该不会改变FOMC在11月加息75点和12月加息50点的既定路径。
在沉寂了两个星期后，美元汇率再度发力，DXY今年以来累计升值17.5%。美元最初升值时候，各国还有窃喜的感觉，但是近来的看法发生了明显改变，纷纷出招干预本国货币的过度贬值，因为本币汇率的大幅下挫，进一步放大了能源和食品在本国的价格，加重了通胀压力。强美元同时吸引更多海外资金流入美元区，减轻了美国的流动性压力，但对其他国家就带来更大的流动性压力。连联储副主席也在谈论联储政策的外溢效应。
为了抗衡联储的大力加息，多数国家选择与联储同步加息，这样做理论上可以稳定住汇率，但是对受到能源危机和高通胀夹击的经济又构成新的打击。日本是一个例外，日本选择了直接干预汇市，央行突然干预曾经让日元汇率迅速拉升了近300点，不过效果难以维持，上周日元对美元再次跌破145关口。很明显，美国的货币政策挟持了美国以外国家的货币政策。
这种各国竞相升值的现象，被称为逆向货币战争。过去的货币战争是央行之间比烂，通过汇率贬值争取出口优势。现在各国就竞相加息，来避免汇率过度贬值和进口型通胀。上世纪八十年代和九十年代先后出现过美元超级周期，给世界带来了巨大的震荡，每一次都有国家在经济、汇率、债务问题上顾此失彼，对部分国家更催生出危机。
由于房租等惰性通胀成型，笔者相信美国的通货膨胀并不容易回落到政策目标区间，明年联储继续加息的机会大过转身减息的机会。这种环境下，美元易升难跌，在美元的超级周期中，务必小心金融风险，务必关注金融脆弱性。
英国特拉斯政府上个月公布了经济刺激方案，大手笔减税，同时对企业和个人进行能源补贴。这份被称为“小预算”的新政志在拉动经济，但是没有给出减税450亿英镑的资金从哪里来，也没有解释为什么在双位数通胀的情况下还要刺激经济。而且“小预算”基本上是乱撒钱，除了对GDP有一时性的拉动外，并不能产生长远的结构性的帮助，但是财政赤字的大窟窿却需要很多年来填补。
这项措施一宣布，市场对特拉斯政府维持可持续财政状况的信心就坍塌了。国债是“零风险资产”，一般长期基金如退休基金都会加杠杆投资。国债价格暴跌，逼迫所有杠杆投资者需要填补保证金，这带来新的抛售，制造出螺旋式下跌。为了制止市场恐慌，英格兰银行被迫入市，承诺购买650亿英镑的国债，这才稳定住了市场情绪，不过央行新的QE和之前的加息就显得格格不入。
面对市场的强烈反应，首相和财政部长一开始还态度强硬，拒绝向市场妥协。不过英国民意沸腾，党内反对声音巨大，最后内阁不得不收回取消45%最高税率的措施，英镑止跌反弹，此事对他们两人的仕途是重创。
英镑已经严重超卖，获利回吐带来了汇率反弹。只要英国央行坚持和联储同步加息，英镑再创新低的机会不大。然而，英国经济面临双位数通胀和经济衰退的双重打击，货币政策遭遇两难，汇率反弹动力不足，需要时间慢慢消化。特立独行的特拉斯政府不仅在减税问题上，而且在脱欧关税区和医疗体系改革等一系列问题上，都有可能让市场感到意外，所以短期的政策风险挥之不去。
OPEC+决定削减每天原油产量200万桶，是2020年以来最大的减产计划，相当于全球原油供应的2%。市场预期减产100-200万桶，OPEC+决定200万桶，象征意义很大。其实很多产油国的产能已经达到了极限，原先的额度都用不完，所以真正减少的产量大约在100-110万桶之间，但是喊出200万桶，却是一个历史性标志。
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