泰康人寿保险股份有限公司系1996年8月22日经中国人民银行总行批准成立的全国性、股份制人寿保险公司，公司总部设在北京。2000年11月，泰康人寿全面完成经国务院同意、保监会批准的外资募股工作。泰康人寿共有20家股东，其中中资股东包括中国外运长航集团有限公司、中国嘉德国际拍卖有限公司、中国交通建设股份有限公司、中信华东（集团）有限公司等国内大中型企业，外资股东包括瑞士丰泰人寿保险公司，新政泰达投资有限公司和日本软件银行集团等著名国际金融企业。
高薪不是幻影，只要你愿意，泰康人寿欢迎你的加入！
https://t.cn/A6Ljq58Z
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根据wind统计的上市公司披露的截至三月末数据，险资持仓医药保健、制药、生物科技与生命科学等股票的市值为204亿元。一季度减持了3398万股高科技股，持仓市值减少了37.8亿元。
从持股集中度来看，险资投资医药股比较分散，资金分布在36只医药股中。国寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿等保险公司均有投资医药股。其中险资持仓市值较高的两只个股为云南白药、同仁堂等个股较多，持仓市值分别为57.3亿元、55.1亿元。
在软件服务、半导体、技术硬件与设备等领域，险资截至三月末的持仓市值为152亿元，分布在58只个股中，显示险资对该行业发展的高度关注。一季度，险资也减持了5030万股高科技股，持仓市值减少了3.9亿元。
未来权益布局：波动加大，走势不明朗
总体来看，权益投资方面，今年一季度险资把握投资节奏，择时兑现收益，侧重高股息龙头股票配置。那么下一步权益市场如何布局？
2020年4月23日，中国保险资产管理业协会联合战略发展专委会、行业发展研究专委会召开2020年一季度保险资金运用形势分析会，分析总结今年疫情爆发以来，保险资金运用面临的形势、风险和挑战，交流探讨运行情况、难点问题和应对举措。
谈及权益市场投资，与会人士认为A股波动加大，走势尚不明朗。
国寿养老党委书记、总裁崔勇认为，疫情依然是影响权益投资的关键变量，面临较大不确定性。A股整体估值水平处于比较合理的区间，存在一定的安全边际。但如果疫情持续时间较长，可能会逐步影响整体估值体系，权益市场波动性将进一步加大。
国寿资产党委书记、总裁王军辉认为，股票市场的波动加大，未来走势存在较大不确定性。当前A股市场的整体估值处在历史均值水平，港股估值更是处在历史底部区域。如果从长期视角来看，权益配置价值有所提升。
他认为，短期看，当前企业盈利恶化情况还没有充分暴露出来，很可能没有充分反映到股价上来，因此股票市场在短期内走势还是存在不确定性。同时，近期欧洲一系列银行取消派息，出于自身流动性的考虑，部分传统高分红企业今年可能采取少分红或者不分红的措施，大部分权益资产今年会面临更多的不确定性。
平安资产董事长万放认为，权益投资方面存在结构性机会，但疫情对上市公司的影响还没有完全体现。
太平洋资产总经理陈林认为，权益市场短期会持续反复，中长期从股债比较的角度看，包括股权的风险溢价和股息率等指标，股票市场长期估值下行的空间可能不是特别大，但是市场的高波动性仍将持续。
从持股集中度来看，险资投资医药股比较分散，资金分布在36只医药股中。国寿、平安人寿、太保寿险、泰康人寿等保险公司均有投资医药股。其中险资持仓市值较高的两只个股为云南白药、同仁堂等个股较多，持仓市值分别为57.3亿元、55.1亿元。
在软件服务、半导体、技术硬件与设备等领域，险资截至三月末的持仓市值为152亿元，分布在58只个股中，显示险资对该行业发展的高度关注。一季度，险资也减持了5030万股高科技股，持仓市值减少了3.9亿元。
未来权益布局：波动加大，走势不明朗
总体来看，权益投资方面，今年一季度险资把握投资节奏，择时兑现收益，侧重高股息龙头股票配置。那么下一步权益市场如何布局？
2020年4月23日，中国保险资产管理业协会联合战略发展专委会、行业发展研究专委会召开2020年一季度保险资金运用形势分析会，分析总结今年疫情爆发以来，保险资金运用面临的形势、风险和挑战，交流探讨运行情况、难点问题和应对举措。
谈及权益市场投资，与会人士认为A股波动加大，走势尚不明朗。
国寿养老党委书记、总裁崔勇认为，疫情依然是影响权益投资的关键变量，面临较大不确定性。A股整体估值水平处于比较合理的区间，存在一定的安全边际。但如果疫情持续时间较长，可能会逐步影响整体估值体系，权益市场波动性将进一步加大。
国寿资产党委书记、总裁王军辉认为，股票市场的波动加大，未来走势存在较大不确定性。当前A股市场的整体估值处在历史均值水平，港股估值更是处在历史底部区域。如果从长期视角来看，权益配置价值有所提升。
他认为，短期看，当前企业盈利恶化情况还没有充分暴露出来，很可能没有充分反映到股价上来，因此股票市场在短期内走势还是存在不确定性。同时，近期欧洲一系列银行取消派息，出于自身流动性的考虑，部分传统高分红企业今年可能采取少分红或者不分红的措施，大部分权益资产今年会面临更多的不确定性。
平安资产董事长万放认为，权益投资方面存在结构性机会，但疫情对上市公司的影响还没有完全体现。
太平洋资产总经理陈林认为，权益市场短期会持续反复，中长期从股债比较的角度看，包括股权的风险溢价和股息率等指标，股票市场长期估值下行的空间可能不是特别大，但是市场的高波动性仍将持续。
#即刻药闻# 祝贺！康宁杰瑞今日正式在港交所上市
今日，康宁杰瑞正式在港交所挂牌上市。根据IPO公告，该公司发行1.794亿股，每股定价10.2港元。基石投资者包括OrbiMed、Greenwoods、清池资本、摩根士丹利、泰康人寿、Matthews Fund和绿叶制药。据悉，此次募资所得75%将用于重点项目的开发，包括50%用于KN046、20%用于KN026、5%用于KN019；15%用于苏州建新的生产及研发设施，以及10%用于一般营运资金。
今年7月，康宁杰瑞在港交所递交IPO申请，由于目前康宁杰瑞尚没有商业化任何产品，此次上市申请遵循上市规则为第十八A章所定义的生物科技公司。11月28日，康宁杰瑞进行了上市路演。
康宁杰瑞是一家中国临床阶段的生物制药公司，成立于2008年11月，公司的创始人、董事长兼首席执行官为徐霆博士。据悉，该公司凭借专有的蛋白质工程平台和结构导向分子建模专业知识，可开发适用的单抗和具有双特异性、三特异性和四特异性的融合蛋白。公开资料显示，康宁杰瑞高度差异化的内部研发管线由八种肿瘤候选药物组成，其中四种处于临床阶段。与此同时，康宁杰瑞采用灵活的合作模式， 包括直接项目转让，合作研发和成立控股子公司。目前，该公司已经逐步迈开国际合作的步伐，在多个新药开发及蛋白质工程平台上与积极开展合作，并寻求引进临床早期研发项目。
四款临床开发阶段的在研药物
双特异性抗体KN046：PD-L1/CTLA-4是针对目前仅有的两个经临床验证的肿瘤免疫靶点而设计的双特异性抗体。该产品可以同时阻断PD-L1和CTLA-4两种途径，在肿瘤免疫部分具有协同作用。有研究表明，通过抑制VEGF可以创造一个有利于PD-L1作用的微环境，因此联合使用PD-L1/CTLA-4双靶点抗体与VEGF抗体具备增强免疫反应的潜力。它其在临床前和临床中显示了良好的疗效和安全性，目前在中国和澳大利亚处于临床阶段，正在针对多个肿瘤适应症启动2期临床。
HER2双特异性抗体KN026：是该公司采用具有自主知识产权的Fc异二聚体平台技术(CRIB)开发的HER2双特异性抗体，识别HER2上的两个不同表位。去年10月，康宁杰瑞宣布该在研药物的临床试验申请已获得美国FDA批准。在中国，它已获得中国国家药监局颁发的药物临床试验批件，正在开展临床研究。
重组人CTLA-4抗体KN019：是一款重组人CTLA-4变体Fc融合蛋白注射液，作用于CD80/CD86阻止T细胞的激活，用于预防接受肾移植的成年患者器官排异反应，其优越疗效已在临床试验的长期跟踪研究中得到充分证实。研究显示，KN019中试生产得率高，蛋白的一级结构、高级结构和翻译后修饰与原研药高度相似，药理毒理研究结果也与原研药高度一致。目前，KN019的1期临床已结束，2期临床将在20多家医院和机构展开。
PD-L1抗体KN035：一款皮下注射PD-L1抗体新药，该产品早期开发和临床前研究由康宁杰瑞完成。2016年2月，康宁杰瑞与思路迪达成在全球范围联合开发KN035的合作协议，康宁杰瑞负责临床样品和上市后药品生产，思路迪主导全球注册、临床开发和商业化。据悉，KN035是目前全球首个进入临床开发的PD-L1单域抗体，具有可皮下注射，常温下稳定等优点，从而提高病人用药依从性，具有显著优势。目前在美国、日本和中国，先后已有300多病人参与了KN035的临床试验。在中国，KN035已进入临床后期开发阶段，其中针对胆管癌的3期临床和MSI-H实体瘤的2期临床已在中国展开。
三项对外合作
根据招股书，截至最后可行日期，公司已签订了三份合作安排：
与思路迪的合作开发：公司于2016年2月就KN035与思路迪订立合作开发协议。根据合作开发协议，公司同意与思路迪共同拥有PCT申请及其多个国家阶段申请（包括在中国及美国的申请）项下涵盖KN035分子的专利权。思路迪将拥有KN035于全球的独家商业化权利。
与广东东阳光合作：2019年1月，该公司与广东东阳光签订一项合作协议，共同开发一种抗肿瘤联合疗法。根据协议，双方将在中国基于两种候选药物，即CT-053（一种临床阶段的抗肿瘤小分子候选药物，由广东东阳光拥有）和KN046（由公司拥有），合作开发、制造和商业化用于HCC的抗肿瘤联合疗法。
与苏州丁孚的非独家许可协议：于2019年2月及2019年3月，公司分别成为苏州康宁杰瑞与苏州丁孚订立的专利实施及许可协议以及非独家许可协议的一方。根据非独家许可协议，苏州丁孚已向康宁杰瑞授予DF004抗体专利的非独家免专利费许可，以供开发DF004/PD-L1双特异性抗体药以及DF004/CTLA-4双特异性抗体药物。
自2019年至今，已有七家未盈利的生物医药公司在港上市。我们期待康宁杰瑞的资本的助力下，早日将好药新药带给中国、乃至全球的患者。
参考资料：
[1]康寧傑瑞生物製藥 - B，17/11/2019聆訊後資料集（第一次呈交）. Retrieved Nov 17，2019, from https://t.cn/AiWnpoc3
今日，康宁杰瑞正式在港交所挂牌上市。根据IPO公告，该公司发行1.794亿股，每股定价10.2港元。基石投资者包括OrbiMed、Greenwoods、清池资本、摩根士丹利、泰康人寿、Matthews Fund和绿叶制药。据悉，此次募资所得75%将用于重点项目的开发，包括50%用于KN046、20%用于KN026、5%用于KN019；15%用于苏州建新的生产及研发设施，以及10%用于一般营运资金。
今年7月，康宁杰瑞在港交所递交IPO申请，由于目前康宁杰瑞尚没有商业化任何产品，此次上市申请遵循上市规则为第十八A章所定义的生物科技公司。11月28日，康宁杰瑞进行了上市路演。
康宁杰瑞是一家中国临床阶段的生物制药公司，成立于2008年11月，公司的创始人、董事长兼首席执行官为徐霆博士。据悉，该公司凭借专有的蛋白质工程平台和结构导向分子建模专业知识，可开发适用的单抗和具有双特异性、三特异性和四特异性的融合蛋白。公开资料显示，康宁杰瑞高度差异化的内部研发管线由八种肿瘤候选药物组成，其中四种处于临床阶段。与此同时，康宁杰瑞采用灵活的合作模式， 包括直接项目转让，合作研发和成立控股子公司。目前，该公司已经逐步迈开国际合作的步伐，在多个新药开发及蛋白质工程平台上与积极开展合作，并寻求引进临床早期研发项目。
四款临床开发阶段的在研药物
双特异性抗体KN046：PD-L1/CTLA-4是针对目前仅有的两个经临床验证的肿瘤免疫靶点而设计的双特异性抗体。该产品可以同时阻断PD-L1和CTLA-4两种途径，在肿瘤免疫部分具有协同作用。有研究表明，通过抑制VEGF可以创造一个有利于PD-L1作用的微环境，因此联合使用PD-L1/CTLA-4双靶点抗体与VEGF抗体具备增强免疫反应的潜力。它其在临床前和临床中显示了良好的疗效和安全性，目前在中国和澳大利亚处于临床阶段，正在针对多个肿瘤适应症启动2期临床。
HER2双特异性抗体KN026：是该公司采用具有自主知识产权的Fc异二聚体平台技术(CRIB)开发的HER2双特异性抗体，识别HER2上的两个不同表位。去年10月，康宁杰瑞宣布该在研药物的临床试验申请已获得美国FDA批准。在中国，它已获得中国国家药监局颁发的药物临床试验批件，正在开展临床研究。
重组人CTLA-4抗体KN019：是一款重组人CTLA-4变体Fc融合蛋白注射液，作用于CD80/CD86阻止T细胞的激活，用于预防接受肾移植的成年患者器官排异反应，其优越疗效已在临床试验的长期跟踪研究中得到充分证实。研究显示，KN019中试生产得率高，蛋白的一级结构、高级结构和翻译后修饰与原研药高度相似，药理毒理研究结果也与原研药高度一致。目前，KN019的1期临床已结束，2期临床将在20多家医院和机构展开。
PD-L1抗体KN035：一款皮下注射PD-L1抗体新药，该产品早期开发和临床前研究由康宁杰瑞完成。2016年2月，康宁杰瑞与思路迪达成在全球范围联合开发KN035的合作协议，康宁杰瑞负责临床样品和上市后药品生产，思路迪主导全球注册、临床开发和商业化。据悉，KN035是目前全球首个进入临床开发的PD-L1单域抗体，具有可皮下注射，常温下稳定等优点，从而提高病人用药依从性，具有显著优势。目前在美国、日本和中国，先后已有300多病人参与了KN035的临床试验。在中国，KN035已进入临床后期开发阶段，其中针对胆管癌的3期临床和MSI-H实体瘤的2期临床已在中国展开。
三项对外合作
根据招股书，截至最后可行日期，公司已签订了三份合作安排：
与思路迪的合作开发：公司于2016年2月就KN035与思路迪订立合作开发协议。根据合作开发协议，公司同意与思路迪共同拥有PCT申请及其多个国家阶段申请（包括在中国及美国的申请）项下涵盖KN035分子的专利权。思路迪将拥有KN035于全球的独家商业化权利。
与广东东阳光合作：2019年1月，该公司与广东东阳光签订一项合作协议，共同开发一种抗肿瘤联合疗法。根据协议，双方将在中国基于两种候选药物，即CT-053（一种临床阶段的抗肿瘤小分子候选药物，由广东东阳光拥有）和KN046（由公司拥有），合作开发、制造和商业化用于HCC的抗肿瘤联合疗法。
与苏州丁孚的非独家许可协议：于2019年2月及2019年3月，公司分别成为苏州康宁杰瑞与苏州丁孚订立的专利实施及许可协议以及非独家许可协议的一方。根据非独家许可协议，苏州丁孚已向康宁杰瑞授予DF004抗体专利的非独家免专利费许可，以供开发DF004/PD-L1双特异性抗体药以及DF004/CTLA-4双特异性抗体药物。
自2019年至今，已有七家未盈利的生物医药公司在港上市。我们期待康宁杰瑞的资本的助力下，早日将好药新药带给中国、乃至全球的患者。
参考资料：
[1]康寧傑瑞生物製藥 - B，17/11/2019聆訊後資料集（第一次呈交）. Retrieved Nov 17，2019, from https://t.cn/AiWnpoc3
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