芯财富·半导体代理商十年成长分析之力源信息

为了给对电子元器件企业经营状况感兴趣的管理者、决策者、投资者等人士提供参考,“芯师爷 · 芯财富”将陆续为读者推出《半导体代理商十年成长分析》,对企业过去十年的财务信息深入挖掘和梳理,并对行业内同类型财务进行了横向对比分析,力争多维度展现企业的经营现状。

力源信息(SZ300184)
武汉力源信息技术股份有限公司作为国内电子元器件代理及分销行业中的首家A股上市公司,在行业整合上具有较高的效率。

一、力源信息公司简介

◆名称:武汉力源信息技术股份有限公司
◆所处行业:电子元器件
◆主营业务:IC等电子元器件的推广、销售及应用服务
◆产品类型:电子元器件、结构模块器件(模组)、用电信息采集及控制系统产品、含嵌入式软件的芯片及套件、外协加工
◆首发A股日期:2011年2月10日
◆总股本(亿股):11.81
◆流通股本(亿股):5.52
◆A股单价(元):9.09
◆流通股市值(亿元):50.18

二、力源信息股市表现

图表来源:东方财富网

三、力源信息财务数据分析

数据来源:同花顺个股分析

1、盈利能力

数据来源:力源信息财报公告

净资产收益率
(ROE)范围
性质
<10%
不合格公司
10%-15%
一般公司
15%-20%
优秀公司
>20%
杰出公司
以上评价指标由业内人士总结得出
仅供参考

数据来源:力源信息财报公告

2017年力源信息销售收入为82.38亿元,比2016年的销售收入15.93亿元增长了4.17倍。业内人士分析,这次收入猛增在一定程度上可能与2016年力源并购武汉帕太100%股权,2017年将其纳入合并报表有关。

2、营运能力

一般来说,企业的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率越高,其盈利能力越强。

上图表数据来源:力源信息财报公告

应付账款周转率反映的是企业应付账款的流动程度,合理的应付账款周转率来自于同行业对比和公司历史正常水平。
具体说来,如果应付账款周转率低于行业平均水平,说明公司较同行可以更多占用供应商的货款,但同时也要承担较多的还款压力。反之亦然。

数据来源:各公司财报公告

3、偿债能力

偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力,主要包括偿还短期债务和长期债务的能力。影响企业长期偿债能力的主要指标是资产负债率。

长期偿债能力分析

数据来源:力源信息财报公告

数据来源:各公司财报公告

资产负债率指标评价:
一般来说,资产负债率的适宜水平是40%~60%;
80%为警戒线;
达到或超过100%,说明公司已没有净资产或资不抵债。

短期偿债能力分析
一般来说,衡量企业短期偿债能力的主要指标是流动比率、速动比率。

数据来源:力源信息财报公告

流动比率和速动比率指标评价:
一般说来,流动比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。
一般流动比率应在2:1以上,意味着流动资产是流动负债的两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还。
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。一般认为速动比率在1以上,偿债能力较强。

数据来源:各公司财报公告

4、成长能力

一般来说,上市公司的发展模式有两种,一种是外延式的,一种是内生式的。
2013年以来,力源信息启动大规模外延式并购,短短3年耗资32.58亿元,先后并购了深圳鼎芯无限、南京飞腾电子及武汉帕太。这些并购在一定程度上会促进公司销售增长。
不过,2007年-2018年,力源营业收入复合增长率148.94%,净利率复合增长率129.79%,即11年间,力源的营业收入增长了119倍,净利率增长了23倍,也就是说,力源信息的净利润增长率大大低于了营业收入增长的增幅。

数据来源:力源信息财报公告

5、现金流

现金流是企业的血液,经营现金流量反映企业造血能力。每股经营活动现金流、经营活动现金流量与净利润的比值,都反映出企业出企业有没有足够的现金来保障分红派息。
有人说,利润只是纸上富贵,现金流才是真金白银。

数据来源:力源信息财报公告

四、行业同类公司对比

根据巴菲特选股指标及大部分投资者比较看重的指标,本报告主要精选出六个主要指标,对行业内同类公司进行对比。力源信息的主要数据指标和趋势分析如下。

涉及流通市值的数据为2019年5月29日数据

数据来源:深圳证券交易所

力源信息主要从事IC等电子元器件的推广、销售及应用服务,主要竞争对手为业务与公司相近的几大厂商,中国大陆主要有深圳华强、韦尔控股、英唐智控等,中国台湾、香港主要有芯智控股、大联大等,国外主要有美国的安富利、艾睿电子。现将几家公司的主要指标进行对比,以供参考。

2018财年行业同类公司主要指标对比

数据来源:各公司财报公告

五、风险提示

本研究报告主要从经济角度,选取了投资者最为关注的的指标,进行详细分析解读。内容仅供参考,不构成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
股市有风险,入市需谨慎。

关注“芯师爷”公众号,回复“力源”可获取pdf版完整报告,谢谢。

本报告数据均来自于证券交易所及各公司财报,仅供读者参考,不涉及任何商业用途。如有任何疑问,敬请与我们联系info@gsi24.com。

【广东拆旧复垦为乡村振兴筹措资金超15 亿】广东自然资源微信公众号6日消息,2018 年,广东在全省范围内创新开展农村拆旧复垦工作,力争在十年时间内将全省农村旧住宅、废弃宅基地、空心村等闲置建设用地实施整治复垦为农用地,将腾退出来的建设用地指标优先保障所在村建设需要后,节余部分在全省公开交易。自2018 年12 月首批复垦指标公开交易以来,截至目前,全省共交易拆旧复垦指标3050 亩,金额15.85 亿元。拆旧复垦“以地生财”“点土成金”,通过资源资产化,打通了以工补农、以城带乡的通道,在促进耕地保护和节约集约用地的同时,美了乡村、富了农民,得到人民日报、新华社充分肯定和广泛报道。【中国自然资源报】

#五月飞絮还要9天#【这该死的柳絮,实在太烦了】

春天的北方,一个鼻炎或者过敏患者,心头最蠢蠢欲动的事,可能就是砍光城里所有的杨树。烧光也行。

一到了飞絮满天飞的季节,春光再美好也难以让人们高兴起来,毕竟你只要高兴地一张口,杨柳絮就带着它的无数小绒毛钻进了你的嘴里,吐也吐不出来,别人远看还以为你是在表演Bbox。

你的皮肤红疹,你的呼吸难受,你的满头银白,都是杨柳絮的贡献。曾经你以为飞絮漫天是一个无比诗意的景象,等到它真的飘满天的时候,你可能宁愿世上没有诗。

为什么一到春天,北方的城市们就要开始饱受杨柳絮的折磨?想要在春天没这么多飞絮,可能吗?

2015年的春天,曾经获得奥运会羽毛球混双冠军的高崚,被人举报在小区里雇人砍伐树木。

高崚家的小区建于2005年,立在她家窗前的是8棵雌株杨树,10年后正好到了该漫天飞絮的时节。为了治理杨絮,防治病虫害,他们将这8棵树所有的枝叶和1/3的枝干都砍掉了,只剩下光秃秃的树干。

真巧,跟高家一样,当中国大范围地种植杨树十年后,人们满脑子想的都是怎么砍掉它们,否则不能解自己过敏、鼻炎、满面毛绒之恨。

毕竟,跟春天的杨柳树相伴为生的日子,实在太烦了。四五月的北方,刚告别雾霾的北方人,就得马不停蹄地开始同杨柳絮作战。

走在春光里,人们得到的礼物是吸入鼻腔的飞絮。打喷嚏、流清涕、咳嗽等过敏性鼻炎的症状,这会全跟着杨柳絮一起来了。连云港市2015年发现,4月份医院门急诊患儿共8000余名,其中近六成是呼吸系统疾病,与当月城市飞絮纷飞密切相关。

你以为只要带好口罩就能幸免于难,却没想到它们无孔不入。一不留神就可能飞进你的眼睛、鼻孔里,想打喷嚏打不出来,想哭又哭不出来,只能任由自己难受。

皮肤本来就敏感的朋友就更惨了,春天不再是发情的季节,而变成了皮肤发红、脱皮、瘙痒的季节。对于易过敏人群来说,连走出家门都成了挑战。

真的,要是春天都谈不上恋爱,肯定是因为杨柳絮。整个春天的出行都会因为杨柳絮而难度倍增。

一方面,飞絮会堵塞汽车水箱散热片,致使熄火,进而损害车体结构;另一方面,密密麻麻的飞絮也遮挡了行人和司机的视线,影响交通安全。

而且,柳絮本身易燃,遇到明火可在数秒内迅速燃烧。2017年,北京蟹岛度假村的停车场中,超过80辆车被柳絮引燃,这场火灾的直接损失上亿元。而在某些地方每年四五月份火灾

被杨柳絮折磨得口齿不清、头发凌乱的人,也许唯一能得到的一点点安慰是,不是你一个人,全国有一半的省都在饱受着飞絮之苦。

2015年,国家林业局首次以一号文件的形式下发了《关于做好杨柳飞絮治理工作的通知》。开头就点名了天津、河北、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、江苏、甘肃、青海、宁夏等17个省、市、自治区。

如今泛滥成灾的飞絮大多由杨柳树产生,而它们几乎都是几十年前花了大力气才请来的。

50年代初至70年代中期,中国荒漠化土地的面积年均扩大1560平方公里。治理若干年后,荒漠化的土地面积依然高达17.6万平方公里,相当于11个北京的面积。

首都北京的环境状况本身就不乐观。建国初期,北京被五大沙区包围,森林覆盖率不到一成。每每有风沙袭来,“白昼如同黄昏”。

不种树,就被黄沙包围了,直接及间接损失不可估量。面对此情此景,政府决定行动起来,用种树解决问题。

在此之后,种树已经成了一场大规模的运动。1958年8月,领导人提出,“要使我们祖国的山河全部绿化起来,要达到园林化。"当年通过的《关于人民公社若干问题的决议》,就将"实行大地园林化"写了进去。

整个六七十年代,北京地区种了1.2亿棵杨树。全国其他地方也不遑多让,1965年,全南京的绿地总面积高达6184公顷,比建国时增加2.1倍,城市园林绿地体系基本形成。

到了80年代之后,中国对种树的热情仍然只增不减。1981年,全国人大通过了《关于开展全民义务植树运动的决议》,号召大家因地制宜,年满11岁的公民每年每人植树3-5棵。

全国上下对种树的热忱,也埋下了漫天杨柳絮的种子。

选了杨树,还偏偏选了雌株

现在,只需要决定种什么树,就能开动绿化机器。为什么万千树种中,偏偏选中的是杨树?

一方面,杨树的适应能力极强。从干旱的边疆戈壁到潮湿的深山老林。从低凹的盆地到逾四千米的高原,都能看到它的影子。对少雨的北方地区来说,杨树更是有着“绿化杨家将”的美誉。

另一方面,杨树的生长速度奇快。仅仅用五到八年,就能成材,供砍伐利用。对亟待绿化的城市来说,种杨树可以直接做到前人栽树,和后人一起乘凉。

更关键的是,杨树足够便宜。生长一年的小杨树苗能在十块钱内搞定,量大只要五六块。直径超过五厘米的杨树,一株不用不了三十块钱。财政吃紧的年代,怎能让种树项目紧吃呢?

当然,考虑到地方特性,杨树没有通行全国,但备选的绿化树木,也都遵照了速生和抗性强这两个特点。

当雄树的花粉飘到雌树上,后者结果,这个果实就是白絮的源头。成熟后,它爆裂开来,白色絮状物包裹一粒粒黑色的小种子,随风向外播撒。所以,漫天飞絮不过是雌树在大方地“晒娃”。

所以,不是所有杨树都会产生飞絮,雌株才会。可惜在中国北方,种植的大多都是雌株杨树。

由于雌雄杨柳树在“未成年”之前难以通过肉眼辨别性别,很多苗圃直接把雌株当做雄株售卖了出去,当北京进行城市改造和道路扩建时,四环路、五环路、机场路两旁又相继出现了一片片的雌株杨树。

北京目前有八百万棵制造飞絮的树正处在旺年,其中四分之一位于城区。混杂着雾霾,北京空气的不宜人程度,堪比燃煤的冬季。

不只北京如此。2002—2012年,安徽省开始大范围种植杨树,而这些品种大多是雌株,10年过去了,这会也正该安徽飞絮满天了。同样,苏北地区的主要国道上的植物,都是容易飞絮的杨树。这个季节开车的体验堪比浓雾行车。

飞絮早已成为全民公敌。早在上世纪九十年代,北京就发起了“百万雄杨进京运动”,以期替换掉制造飞絮的雌树。河北邯郸还召开了专题调度会议,将治理飞絮与房地产去库存放到一个高度去讨论。

但实际上,这个浩大工程并没有真正扭转局势。根据1995年北京科协年鉴的记载,为了防治病虫害,90年代推广的主要是毛白杨。这些推广品种的杂交无性系很容易感染溃疡病,有些系号枯死率甚至高达70%以上。到2001年,北京超过50%的杨树仍然是雌株。

治理飞絮怎么那么难

面对数量庞大的杨树,想要一劳永逸地治理飞絮变得十分艰难。

最常见的治理方式就是喷水。人工操控高压水枪,对准即将飘絮的树枝一阵猛冲。这种方式历史悠久,成本低廉,观感震撼,唯一的缺点就是没用。喷洒水后,空气湿度上升,抑制了飞絮的飘扬。但只要蒸发片刻,飞絮就照飘不误。

喷水不行还能打药。2006年,“抑花一号”问世,在树上打孔,注射,封孔,飞絮就不再产生。据悉,打药可以抑制九成的飞絮。

然而,打药只是“短效避孕手段”,只能管用一年。过了药效飞絮该飘还是飘。而且,打药的成本本身就不低,一株需要十余元。算上重复给药,成本更是不可估量。

治理飞絮,也不是没有一劳永逸的办法。嫁接的方式,把雄树的枝条移植到雌树上,让后者变性不再结果飞絮。这个想法很美好,但一棵树变性一次要一百元。考虑到树的数目都以百万计,成本依然太高。

特别是今天城市中栽种的杨树,大都以雌树为主。同样年龄的树苗,雌性比雄性的生长速度更快,长得更为粗壮,也更容易获利。更何况,北方的也绿化离不开杨树。一株成年杨树,年均滞尘16公斤,吸收二氧化碳172公斤,释放氧气125公斤。因此砍掉杨树也不该在考虑的范畴。

不过,相关部门早在2017年就曾经表示,力争在2020年基本治理杨柳絮。这样一算,今年竟然是最后一年来体验春天出门被逼疯的心情了。明年会变成什么样,不如让我们拭目以待。

作者:浪潮工作室


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