今晚，于上海交响音乐厅欣赏吕嘉指挥上海交响乐团演绎舒伯特。开场舒伯特《罗莎蒙德》序曲，吕嘉泰然自若地指示着慢速的引子，双簧管和单簧管依次展开一段颇感忧郁的对味，并渐次明朗。欢快可爱的小提琴后，便进入了类似人群行列的欢快场景。吕嘉的指挥非常注重宏观上音乐结构的排兵布局，并特别着力于对音乐线条的指示，以提升音乐的方向感，使得这一喜庆氛围熠熠生辉。然在连接处的延展以及声部音量、表现力上，吕嘉则不太注重。乐队整体上整合度不够，管乐声部稍显混杂，低音提琴部略感刻板和无力。随后周天小提琴协奏曲《夜途》，由青年小提琴演奏家林瑞沣主奏。作为上海交响乐团专为第三届上海艾萨克·斯特恩国际小提琴比赛而作的委约作品，该曲不仅饱含旋律、和声、复调上的创新，更在技术设计上颇具亮点和难点。林瑞沣的演奏注重技术表达，而在旋律节奏的控制上比较平均，长于叙述，具有稳定的揉弦以及相对清澈的琴音。林瑞沣的演奏的气质也不似多数演奏家充满着紧张和进攻性，温文尔雅中透着几丝涓涓细流般的轻盈。第一乐章具有强烈节拍发展段和华彩段中，林瑞沣以疾速地抛弓和揉弦宣示着光明，一气呵成。第二乐章的夜中漫步，小提琴温文尔雅，仿佛作曲家自己的独白。第三乐章独奏小提琴与乐队的各个声部在协奏、合奏、竞奏中快速切换。林瑞沣显得更为放松自如，情绪饱满，技巧上几无破绽，类似无穷动的主题动机时而活泼，时而疯狂，在热闹的气氛中将音乐推向欢腾的高潮。返场林瑞沣加演了内森·米尔斯坦的小提琴作品《帕格尼尼偶记》。下半场舒伯特《降B大调第五交响曲》，原是室内乐团作品，而今晚乐队编制较大，音乐中少了几分灵动和恬静。吕嘉挥下的舒伯特在灵巧中确有几分德奥音乐的底蕴感，且弦乐部的醇厚丝滑处理得十分到位，尤其第三乐章中一段田园兰德勒舞曲风格，令人心旷神怡。 https://t.cn/RI9Efi9
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今天看到了和创科技的第二轮审核回复函，有几个地方拿出来和大家一起探讨下：
1、
工程项目管理 SaaS 业务老客户续费率自 2022 年开始每年提高 10%，2025 年续费率达到99.89%；客户关系管理 SaaS 业务续费率自 2023 年至 2025 年保持 31.45%不变（报告期内，客户关系管理领域 SaaS 产品的客户数量逐年减少，公司逐渐降低了客户关系管理领域新客户开拓力度和客户维护力度）；发行人预计未来收入和毛利率均能实现持续增长；基于前述预测，发行人预计 2024 年收入超过 3 亿元且净利润为正。
请发行人说明客户关系管理领域 SaaS 产品的客户数量逐年减少且公司逐渐降低了客户关系管理领域新客户开拓力度和客户维护力度的情形下，客户关系管理领域 SaaS 产品新签客户及老客户续费率仍能保持增长或不变的合理性；说明工程项目管理 SaaS 业务老客户续费率自 2022年开始每年提高 10%的预测依据，是否存在续费率逐年下降的可能，模拟测算续费率若持续下降对发行人持续经营及未来盈利的影响；
令人不解的是，工程建筑行业如此不景气，每年自然倒下的都不止20%，和创科技居然声称客户续费率每年提高10%，到25年能接近100%, 怎么可能，难道歇业倒闭公司都能续费了[傻眼]。这种线性外推的拍脑袋预测都能递交北交所审核，可见有多不靠谱。不如我来预测下，现在的工程项目管理软件未来就像曾经的客户关系管理SaaS，迟早也会被和创抛弃，续费率降到31.45%, 甚至越来越低，直到停止服务。
面对审核问询，和创科技回应说地产景气有望提升，推升建筑业进一步发展，这我也无话可说了，明摆的夕阳行业非要拿景气度说事。审核问客户关系管理（CRM）客户越来越少，老产品已经停止服务，为什么续费率能保持增长或不变，对此没看到和创有相应回复，要我也觉得没法回复[捂脸]。
2、
审核要求说明发行人未来规模扩大及收入增长是否依赖销售人员数量及激励。问题是，半年内销售离职人数这么多，单靠加人头就能带来收入增长吗？从今年上半年的客户增长已经可以看出问题来了：
3、
文中提到电话访谈中的无效访谈数量较多，主要原因为：
（1）随着发行人产品重心转移，部分红圈通、红圈营销+等 SaaS 产品客户已停止合作或流失，此类客户大部分不愿意配合访谈；
（2）中介机构根据销售合同或 OMS 系统记录的客户联系人及联系方式直接与对方通话进行访谈，由于未提前与客户协商访谈安排，客户整体配合度较低；
（3）客户人员变动，部分联系人已离职，不配合接受原工作单位业务的访谈；
（4）客户联系人更换联系方式，无法与对方取得联系。
和创科技反复提的，"优良的产品、极致的服务"，终于露原形了[惊呆] 如果是这样，怎么会出现大部分客户不愿意配合、无法取得联系的情况？广联达、销售易、用友金蝶的客户会这样吗，这种漂亮话还是留着和媒体还有新员工说吧。
实际问几家客户就知道，和创的销售才是核心竞争力，擅长PPT讲解和逼单回款[狗头]。CRM客户的续费率过去几年这么低，也印证了这一点。
以下是审核回复函全文链接，如果你是软件行业投资人，这样的企业怎么看呢？
网页链接
https://t.cn/A6ore9Vz
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11月11日，中高端连锁酒店亚朵集团（下称“亚朵”，股票代码：ATAT）在纳斯达克挂牌上市，成为“中国新住宿经济第一股”。招股书显示，亚朵此次将以ADS的方式公开发行475万股，募集资金计划用于扩大和加强其在中国的酒店网络，开发新产品和服务、提升会员服务、优化品牌效益等项目。值得一提的是，亚朵此次IPO的承销商汇集了美银证券、花旗集团、中金公司、招银国际、Redbridge Securities以及老虎证券六家国内外头部投行、券商，知名投资机构雪湖资本作为基石投资者参与本次IPO发行。#遇见美好#
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